1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 107 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 一个投资方案年收入 300 万元,不含财务费用的总成本为 200 万元,其中折旧 75 万元,所得税税率为 40%,则该方案有运营期年税后现金流量净额为( )。（A）135 万元（B） 139 万元（C） 90 万元（D）54 万元2 若分配给现有股东的新发行股票与原有股票的比例为 120,每股认购价格为 40 元。若附权股票市价为 45 元,除权股票的市价应为( )。（A）44.25 元（B
2、） 44.76 元（C） 44.56 元（D）40.68 元3 下列关于短期融资券筹资的表述中，不正确的是( )。（A）发行对象为公众投资者（B）发行条件比短期银行借款苛刻（C）筹资成本比公司债券低（D）一次性筹资数额比短期银行借款大4 企业为抓住各种市场机会,获取较大利益而准备的现金主要是出于( )动机的需要。（A）交易（B）预防（C）投机（D）安全5 资金成本最低的筹资方式为( )。（A）发行股票（B）发行债券（C）长期借款（D）留存收益6 下列( ) 不属于现金的持有成本。（A）现金被盗损失（B）现金安全措施费用（C）现金管理人员工资（D）现金的再投资收益7 一般来说,( ) 往往被纳入
3、业务预算体系。（A）长期决策预算（B）短期决策预算（C）资本性支出预算（D）以上三种任意一种8 在下列财务分析主体中，必须对企业运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是( )。（A）企业所有者（B）企业债权人（C）企业经营决策者（D）税务机关9 某投资方案，当贴现率为 16%时其净现值为 38 万元，当贴现率为 18%时其净现值为-22 万元。该方案的内部收益率是( )。（A）0.1588（B） 0.1612（C） 0.1727（D）0.181410 某企业 2001 年初与年末所有者权益分别为 250 万元和 300 万元，则资本积累率为( )。（A）17%.（
4、B） 83%.（C） 120%.（D）20%.11 在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是( )。（A）违约风险（B）利息率风险（C）购买力风险（D）流动性风险12 弹性成本预算中的公式法的优点在于( )。（A）成本分解比较简单（B）能直接查出特定业务量下的总成本预算额（C）没有误差（D）在一定范围内不受业务量波动影响13 在通货膨胀率很低的情况下，可以代表资金时间价值的是( )。（A）政府债券利率（B）商业银行贷款利率（C）企业债券利率（D）市场利率14 甲公司需借入 200000 元资金，银行要求将贷款数额的 25作为补偿性余额，则该公司应向银行申请的贷款为( )元。（A）250000（B）
5、 170000（C） 266667（D）35000015 下列各项中，不属于用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有( )。（A）规定借款用途（B）要求提供借款担保（C）规定借款信用条件（D）给债权人以股票选择权16 下列关于责任报告和责任预算的说法正确的是( )。（A）责任预算是自下而上逐级编制的（B）责任报告是自下而上逐级编报的，随着责任中心的层次由低到高，其报告的详略程度从简单到复杂（C）分权组织结构适合按照由下而上，层层汇总的程序编制责任预算（D）按照自上而下，层层分解的程序编制责任预算，有利于发挥各责任中心的积极性17 对于分期付息债券，下列说法错误的是( )。（A）票面利率大于必要报
6、酬率，债券应溢价发行（B）票面利率小于必要报酬率，债券应折价发行（C）票面利率等于必要报酬率，债券应平价发行（D）票面利率大于必要报酬率，债券应折价发行18 某个固定资产投资项目的累计净现金流量如下：则包括建设期的投资回收期为( )年。（A）5（B） 4.54（C） 4.35（D）619 评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是( )。（A）速动比率（B）流动比率（C）已获利息倍数（D）现金流动负债比率20 股权式投资基金一般要求采用( )。（A）封闭型投资基金（B）开放型投资基金（C）契约型投资基金（D）公司型投资基金21 编制生产预算时，关键是正确地确定( )。（A）销售价格（B）销售数量（
7、C）期初存货量（D）期末存货量22 非系统风险( ) 。（A）归因于广泛的经济趋势和事件（B）归因于某一投资企业特有的经济因素或事件（C）不能通过多角化投资得以分散（D）通常以 系数进行衡量23 某企业编制 8 月份“ 销售预算 ”，已知 6 月份的含税销售收入为 800 万元，7 月份的含税销售收入为 900 万元，8 月含税销售收入为 1000 万元，各月含税销售收入的 40%于当月收现，50%于下月收现，10%于下下月收现，则 8 月份经营现金流入为( )万元。（A）780（B） 660（C） 850（D）93024 永续年金是( ) 的特殊形式。（A）普通年金（B）先付年金（C）即付年
8、金（D）递延年金25 借款协议上的借款利率是( )。（A）实际收益率（B）名义收益率（C）必要收益率（D）无风险收益率二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 金融工具一般具有( )的基本特征。（A）期限性（B）收益性（C）风险性（D）流动性27 原始投资额不同的互斥方案的选优可采用( )。（A）净现值法（B）差额投资内部收益率法（C）年等额净回收额法（D）内部收益率法28 下列关于紧缩的流动资产投资战略的说法中，正确的有( )。（A）企业会维持较高的流动资产销售收入比率（B）会
9、导致较低的投资收益率（C）原材料投资管理将从紧（D）企业的运营风险较高29 企业在确定为应付紧急情况而持有的现金数额时,需考虑的因素是( )。（A）企业愿意承担风险的程度（B）企业临时举债能力的强弱（C）金融市场投资机会的多少（D）企业对现金流量预测的可靠程度30 下列各项中,( ) 是编制产品生产成本预算的基础。（A）制造费用预算（B）销售及管理费用预算（C）直接材料消耗及采购预算（D）直接人工预算31 根据企业内部责任中心的权责范围及业务流动的特点不同,它可以分为( )几大类。（A）利润中心（B）财务中心（C）成本中心（D）投资中心32 经济订货批量模型的假设基础包括( )。（A）存货总需
10、求量是已知常数（B）订货提前期是常数（C）货物陆续到库（D）库存持有成本与库存水平呈线性关系33 对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有( )。（A）降低借款风险（B）减少了实际可用的资金（C）加重了企业的利息负担（D）提高了借款的实际利率34 在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )。（A）该方案的获利指数等于 1（B）该方案不具备财务可行性（C）该方案的净现值率大于 1（D）该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率35 下列说法不正确的是( )。（A）单位变动成本不变（B）酌量性固定成本并非可有可无，它关系到企业的竞争能力（C）从较长时间来看，没有绝
11、对不变的固定成本（D）混合成本可分为半变动成本和半固定成本三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 激励是一种通过所有者约束经营者的办法。( )（A）正确（B）错误37 信贷额度是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款额度。( )（A）正确（B）错误38 在一定范围内，现金的持有成本与现金的持有量成正比。( )（A）正确（B）错误39 一般而言，已获利息倍数越大，企业可以偿还债务的可能性
12、越大。( )（A）正确（B）错误40 应收账款周转率营业收入/平均应收账款余额，其中的应收账款指的是会计核算中的“应收账款 ”。( )（A）正确（B）错误41 优先股的等级一般会高于同一个企业发行的债券的级别。( )（A）正确（B）错误42 构成投资组合的证券 A 和证券 B，其标准离差分别为 12%和 8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为 1、该组合的标准离差为 10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准离差为 2%。 ( )（A）正确（B）错误43 不论是企业外部筹集的资金，还是内部形成的资金，都要考虑资金成本。 ( )（A）正确（B）错误44 可转换债券中设置赎
13、回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。 ( )（A）正确（B）错误45 在除息日之前，股利权利从属于股票：从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次已宣告发放的股利。（ ）（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。4
14、6 大华公司准备购买一套设备,有两种付款方案可供选择:(1)A 方案,从现在起每年年初付款 100 万元,连续支付 10 年,共计 1000 万元。(2)B 方案 ,从第 5 年起,每年年初付款 125 万元,连续支付 10 年,共计 1250 万元。假定利率为 10%,哪种付款方式较优?47 ABC 公司 2010 年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为 5060 万元，其中，年末余额已预定为 60 万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必须为 10 万元的倍数，年利息率为 6，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2010 年该公司无其他融资计划。
15、ABC 公司编制的 2010 年度现金预算的部分数据如下表所示：要求：计算上表中用字母“AI” 表示的项目数值(除“G”和“I”项外，其余各项必须列出计算过程)。48 大华公司 2004 年年初存货为 15000 元,年初应收账款为 12700 元,2004 年年末计算出流动比率为 3,速动比率为 1.5,存货周转率为 4 次(按销售额计算),流动资产合计为 27000 元,公司的本年销售额是多少?如果除应收账款以外的速动资产是微不足道的,其平均收账期是多少天?49 某企业预测 2007 年度销售收入净额为 1500 万元，现销与赊销比例为 2:3，应收账款平均收账天数为 90 天，变动成本率
16、为 60%，企业的资金成本率为 10%，一年按 360 天计算。要求：(1) 计算 2007 年度赊销额；(2) 计算 2007 年度应收账款的平均余额；(3) 计算 2007 年度维持赊销业务所需要的资金额；(4) 计算 2007 年度应收账款的机会成本额；(5) 若 2007 年应收账款平均余额需要控制在 180 万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天? 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要
17、求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料：(1)投资新的生产线需一次性投入 1000(万元) ，建设期 1 年，预计可使用 10 年。报废时无残值；按税法要求该生产线的折旧年限为 8 年，使用直线法折旧，残值率为 10%。(2)购置设备所需的资金通过银行借款筹集，借款期限为 4 年，每年年末支付利息100(万元 )，第 4 年年末用税后利润偿付本金。(3)该生产线投入使用后，预计可使工厂第 15 年的销售收入每年增长 100
18、0(万元)，第 610 年的销售收入每年增长 800 万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。(4)生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金 200 万元。(5)所得税税率为 30%。(6)银行借款的资金成本为 10%。 要求：(1)预测新的生产线投入使用后，该工厂未来 10 年增加的净利润；(2)预测该项目各年的现金净流量；(3)计算该项目的净现值，并评价项目是否可行。 51 华联公司是一零售业上市公司，上年度的财务报表如下，请你协助完成 2006 年的盈利预测工作。 其他财务信息如下： (1) 下一年度的销售收入预计为 1 512 万元； (2) 预计毛利率上升 5 个百分点； (3)
19、 预计经营和管理费的变动部分与销售收入的百分比不变； (4) 预计经营和管理费的固定部分增加 20 万元； (5) 购置固定资产支出 220 万元，并因此使公司年折旧额达到 30 万元； (6) 应收账款周转率(按年末余额计算)预计不变，上年应收账款均可在下年收回； (7) 年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变； (8) 期末存货金额不变； (9) 现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是 5 万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，年末不归还；年末现金余额不少于 10 万元； (10) 预计所得税为 30 万元； (11) 假设年度内现金流动是均衡的，无
20、季节性变化。 要求： (1) 确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额； (2) 预测下年度税后利润； (3) 预测下年度每股收益。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 107 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资2 【正确答案】 B【知识模块】 证券投资3 【正确答案】 A【试题解析】 短期融资券发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。所以选项 A 的说法不正确；发行短期融资券的条件比较严格，必须是具备一
21、定信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以选项 B 的说法正确；相对于发行公司债券筹资而言，发行短期融资券的筹资成本较低，所以选项 C 的说法正确；相对于短期银行借款筹资而言，短期融资券一次性的筹资数额比较大，所以选项 D 的说法正确。【知识模块】 营运资金4 【正确答案】 C【知识模块】 营运资金5 【正确答案】 C【知识模块】 筹资方式6 【正确答案】 A【试题解析】 B、C、D 均属于现金的持有成本。【知识模块】 营运资金7 【正确答案】 B【试题解析】 短期决策预算往往被纳入业务预算体系。【知识模块】 综合8 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是财务分析的内容。企业经
22、营决策者必须对企业经营理财的各个方面，包括运营能力、偿债能力、获利能力及发展能力的全部信息予以详尽地了解和掌握，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。 9 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核内部收益率的计算。按照内部收益率(IRR)计算得出的净现值为 0，根据内插法可知，(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-38)/(-22-38)，IRR=16%+(18%-16%)38/(38+22)=17.27%。 10 【正确答案】 D【试题解析】 资本积累率：本期增加的所有者权益/期初所有者权益(300-250)/25020%。11 【正确答案】 C【试题解析】 购买力风险
23、是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。12 【正确答案】 D【试题解析】 弹性成本预算中的公式法的优点在于在一定范围内不受业务量波动影响。13 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是时间价值的概念。在通货膨胀率很低的情况下，只有风险足够小的利率才可以代表资金时间价值。四个选项中，只有选项 A 政府债券的风险最小，所以只有政府债券的利率才能代表资金时间价值。14 【正确答案】 C【试题解析】 200000 元是实际可供使用的资金，即扣除补偿性余额之后的剩余数额，所以，申请贷款的数额(1-25)=200000(元)，申请贷款的数额=200000 (1-25)=266667(元) 。15 【
24、正确答案】 D【试题解析】 协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：(1)限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；(2)收回借款或停止借款。16 【正确答案】 C【试题解析】 责任预算也可以按照自上而下，层层分解的程序编制，所以，A 不正确；责任报告是自下而上逐级编报的，随着责任中心的层次由低到高，其报告的详略程度从详细到总括，所以，B 不正确。按照由下而上，层层汇总程序编制责任预算，有利于发挥各责任中心的积极性；按照自上而下，层层分解的程序编制责任预算，便于统一指挥和调度，不足之处是可能会遏制责任中心的积极性和创造性，所以，D 不正确。17
25、 【正确答案】 D【试题解析】 对于分期付息债券：票面利率大于必要报酬率，债券应溢价发行；票面利率小于必要报酬率，债券应折价发行；票面利率等于必要报酬率，债券应平价发行。18 【正确答案】 C【试题解析】 包括建设期的投资回收期=4+7/20=4.35。19 【正确答案】 D【试题解析】 流动资产中现金及短期有价证券的变现能力最强，如有意外，可以百分之百地保证相对数额的短期负债的偿还。20 【正确答案】 A【试题解析】 股权式投资基金的流动性和变现能力较差。一般要求采用封闭型投资基金。21 【正确答案】 D【试题解析】 由于销售量因素可以从销售预算中找到，预计期初存货量等于上期期末存货量，因此
26、编制生产预算时，关键是正确地确定期末存货量。22 【正确答案】 B【试题解析】 非系统风险是公司特有风险，能够通过多角化投资分散。 系数只能衡量系统风险的大小，不能用来衡量非系统风险。23 【正确答案】 D【试题解析】 8 月份经营现金流入=80010%+90050%+100040%=930(万元)24 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价25 【正确答案】 B【知识模块】 风险与收益分析二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C,D【知识
27、模块】 财务管理总论27 【正确答案】 B,C【知识模块】 项目投资28 【正确答案】 C,D【试题解析】 在紧缩的流动资产投资战略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率，所以选项 A 错误；只要不可预见的事件没有损坏企业的流动性而导致严重的问题发生，紧缩的流动资产投资战略就会提高企业效益，所以选项 B 错误；利用 JIT 存货技术，原材料等存货投资将尽可能紧缩，所以选项 C 正确；紧缩的流动资产投资战略可能伴随着更高风险，所以选项 D 正确。【知识模块】 营运资金29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面:一是企业愿意承担风险的程
28、度;二是企业临时举债能力的强弱;三是企业对现金流量预测的可靠程度。【知识模块】 营运资金30 【正确答案】 A,C,D【知识模块】 财务预算31 【正确答案】 A,C,D【知识模块】 财务控制32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 经济订货模型是建立在一系列严格假设基础上的，包括：存货总需求量是已知常数；订货提前期是常数； 货物是一次性入库； 单位货物成本为常数，无批量折扣；库存持有成本与库存水平呈线性关系； 货物是一种独立需求的物品，不受其他货物影响。33 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。对于
29、银行来说，补偿性余额有助于降低贷款风险，补偿其可能遭受的风险；对借款企业来说，补偿性余额则减少了实际可用的资金、提高了借款的实际利率，加重了企业的利息负担。34 【正确答案】 A,D【试题解析】 当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案具备财务可行性，该方案的净现值率等于零。35 【正确答案】 A,D三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 解聘是一种通过所有者约束经
30、营者的办法。【知识模块】 财务管理总论37 【正确答案】 B【知识模块】 筹资方式38 【正确答案】 B【试题解析】 现金的持有成本是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益，其中管理费用在一定范围内与现金持有量的关系不大；再投资收益是企业不能用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，它与现金持有量成正比。 39 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是对已获利息倍数的理解。已获利息倍数越大，企业无力偿还债务的可能性就越小。40 【正确答案】 B【试题解析】 应收账款周转率计算公式中的应收账款包括会计核算中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款。41 【正确答案】 B【
31、试题解析】 优先股的等级一般不能高于同一个企业发行的债券的级别。42 【正确答案】 A【试题解析】 相关系数是协方差与两个投资方案投资收益标准离差之积的比值，其计算公式为： 当相关系数 r12=1 时，投资组合的标准离差=W11+W22；当相关系数 r12=-1 时，投资组合的标准离差=|W11-W22| ，所以根据题意，在等比例投资的情况下，当相关系数为 1 时，组合标准离差：(12%+8%)/2=10%；在等比例投资的情况下，相关系数为-1 时，组合标准离差=(12%-8%)/2=2%。43 【正确答案】 A【试题解析】 不论是企业外部筹集的资金，还是内部形成的留存收益，都存在成本，所以，
32、都要考虑资金成本。44 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。45 【正确答案】 A【试题解析】 在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正
33、确答案】 A 方案预付年金现值为 675.90 万元 ,B 方案递延年金现值为576.86 万元。(1)计算 A 方案即付年金现值P=100(P/A,10%,10-1)+1=100(5.759+1)=675.90(万元)(2)计算 B 方案递延年金现值P=125(P/A,10%,10)(P/F,10%,3)=1256.1450.751=576.86(万元)由计算可知,该公司应选择 B 方案。【知识模块】 资金时间价值与风险分析47 【正确答案】 A=40+1010-1000=50(万元)B=50+0=50(万元)D=C6312根据 313+C D 介于 5060 万元之间，C 为 10 万元的
34、倍数解得 C=20(万元 )所以 D=2063 12=03(万元)E=313+197=51(万元)F=1323-60-20-03=52(万元)G=40(万元)H=40+55366=5576 6(万元)I=60(万元)【知识模块】 预算管理48 【正确答案】 (2)期末应收账款=27000-13500=13500( 元)平均应收账款=(12700+13500)2=13100(元)平均收账期=(13100360)/57000=82.74(天)【知识模块】 财务分析49 【正确答案】 (1) 赊销额15003/(2+3)=900(万元)(2) 应收账款的平均余额900/36090 225(万元)(3
35、) 维持赊销业务所需要的资金额=22560% 135( 万元)(4) 应收账款的机会成本13510% 13.5(万元)(5) 应收账款的平均余额900/360 平均收账天数180平均收账天数72(天)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)项目计算期=1+10( 年)建设期资本化利息=100(万元)固定资产原值=1000+100=1100( 万元)
36、年折旧=(1100-110010%)8=123.75(万元)运营期第 24 年每年总成本增加额=付现成本+折旧+ 利息=100060%+123.75+10010%=823.75(万元)运营期第 56 年每年总成本增加额=付现成本+折旧=100060%+123.75=723.75(万元)运营期第 79 年每年总成本增加额=付现成本+折旧=80060%+123.75=603.75( 万元)运营期第 10 年每年总成本增加额=付现成本=80060%=480(万元)终结点第 11 年每年总成本增加额=付现成本+ 处理固定资产净损失=480+110010%=590(万元)运营期第 24 年每年净利润增加
37、额=(收入- 总成本)(1- 所得税税率)=(1000 -823.75)(1-30%)=123.375(万元)运营期第 56 年每年净利润增加额=(1000-23.75)(1-30%)=193.375(万元)运营期第 79 年每年净利润增加额=(800-603.75)(1-30%)=137.375(万元)运营期第 10 年每年净利润增加额=(800-480)(1-30%)=224(万元)终结点第 11 年每年净利润增加额=(800-590)(1-30%)=147(万元)(2)各年现金净流量的计算如下：NCF0=-1000(万元)NCF0=200(万元)NCF24=净利润+折旧+ 利息=123.
38、375+123.75+100=347.125(万元)NCF56=净利润+折旧=193.375+123.75=317.125( 万元)NCF79=净利润+折旧=137.375+123.75=261.125( 万元)NCF10=净利润=224(万元)NCF11=净利润+回收垫支流动资金+残值损失(非付现费用)=147+200+110=457( 万元)(第 11 年不必考虑残值损失的赋税抵减，因为残值损失已经计入第 11 年的总成本增加额，作为收入的减项，从而抵减了所得税。)(3)项目净现值为：NPV=-1000+(-200)(P/F, 10%, 1)+347.125(P/F, 10%, 2)+34
39、7.125(P/F, 10%, 3)+347.125(P/F, 10%, 4) 317.125(P/F, 10%, 5)+317.125(P/F, 10%, 6)+261.125(P/F, 10%, 7)+261.125(P/F, 10%, 8)+261.125(P/F, 10%, 9)+224(P/F, 10%, 10)+457(P/F, 10%, 11)=591.948 (万元)项目的净现值为正数，因此投资新的生产线是可行的。51 【正确答案】 (1) 确定借款数额和利息现金流入：应收账款周转率=1 260144=8.75(次)期末应收账款 =1 5128.75=172.8(万元)现金流入
40、 =1 512+144-172.8=1 483.2(万元)现金流出：年末应付账款 =1 512(80%-5%)246/1 008=276.75(万元)购货支出 =1 51275%+246-276.75=1 103.25(万元 )费用支出 =1 51263/1 260+(63+20)=158.6(万元)购置固定资产支出：220(万元)预计所得税： 30(万元 )现金流出合计 1 511.85(万元)现金多余或不足(14+1 483.2-1 511.85) -14.65(万元)新增借款的数额 40(万元)利息支出(200+40)10/200 12(万元)期末现金余额 13.35(万元)(2) 预计
41、税后利润收入 1 512(万元)销货成本1 512(80%-5%) 1 134(万元)毛利 378(万元)经营和管理费：变动费用(1 51263/1 260) 75.6(万元)固定费用(63+20) 83(万元)折旧 30(万元)营业利润 189.4(万元)利息 12(万元)利润总额 177.4(万元)所得税 30(万元)税后利润 147.4(万元)(3) 预计每股收益：每股收益=1 474/500=0.29(元/股 )该题技巧较强，对考生的理解运用能力要求较高。该题难度主要体现在所给的资料上，比如毛利率上升，在收入能力不变的情况下意味着采购成本的下降，采购现金支出水平下降。借款利率由损益表计算。销售的现金流入要考虑应收账款年初年末的变化。年末借款数可测算或通过方程计算。
