1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 148 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 一个完全具备财务可行性的投资项目，其包括建设期的静态投资回收期指标必须( )。（A）大于或等于项目计算期的 12（B）小于或等于项目计算期的 12（C）大于或等于经营期的 12（D）小于或等于经营期的 122 下列选项中一般属于长期预算的有( )。（A）销售预算（B）财务预算（C）管理费用预算（D）资本支出预算3 为了鼓励客户尽早付款,给予客户的折扣称为( )。（A）销售折扣（B）现金折扣（C
2、）商业折扣（D）期限折扣4 下列关于作业成本法的说法中，不正确的是( )。（A）对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样（B）在作业成本法下，间接费用的分配对象是产品（C）成本分配的依据是成本动因（D）作业成本法克服了传统成本方法中间接费用责任划分不清的缺点5 存货基本经济进货批量既要满足生产经营需要，又要使( )。 （A）进货费用和存货的机会成本之和最低 （B）进货费用和存货资金占用费相等（C）进货费用和储存成本之和最低 （D）进货费用大于储存成本6 作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。（A）考虑了资金时间价值因素（B）考虑了风险价
3、值因素（C）反映了创造利润与投入资本之间的关系（D）能够避免企业的短期行为7 原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是( )。（A）获利指数法（B）内部收益率法（C）差额投资内部收益率法（D）年等额净回收额法8 权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产的权证为( )。（A）美式认股证（B）欧式认股证（C）认沽认股证（D）认购认股证9 当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时， 系数应( ) 。（A）大于 1（B）等于 1（C）小于 1（D）等于 010 某公司股票的 系数为 1.5，国库券利率为 4% ，市场上所有股票的平均收益率
4、为 8%，则该公司股票的收益率为( )。（A）4%.（B） 12%.（C） 8%.（D）10%.11 企业 2006 年资本周转率为 0.8，销售成本率为 75%，成本费用利润率 30%，则投资利润率为( ) 。（A）18%.（B） 24%.（C） 60%.（D）22.5%.12 用资金习性预测法进行企业资金需要量预测，所采用的比率不包括( )。（A）存货周转率（B）应收账款周转率（C）权益比率（D）资金与销售额之间的比率13 编制预计资产负债表时，可以直接从现金预算中直接获得的数据是( )。（A）应收账款的期末余额（B）现金的期初期末余额（C）短期借款的期末余额（D）存货的期末余额14 某种
5、股票的卢系数为 1.2，假定国库券的利率为 4%，股票市场平均收益率为8%，则该股票的预期收益率为( )。（A）7.1%.（B） 7.5%.（C） 8.8%.（D）12.5%.15 与现金持有量没有明显比例关系的成本是( )。（A）转换成本（B）机会成本（C）管理成本（D）短缺成本16 证券市场线说明了( )与不可分散风险 系数之间的关系。（A）风险收益率（B）无风险收益率（C）通货膨胀率（D）期望收益率17 系数可以衡量 ( )。（A）个别公司股票的特定风险（B）个别公司股票的系统性风险（C）所有公司股票的特定风险（D）所有公司股票的系统性风险18 采用成本分析模型确定最佳现金持有量时，最佳
6、现金持有量是指( )。（A）能够使持有现金而产生的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量（B）能够使持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和保持最低的现金持有量（C）能够使现金管理的短缺成本与转换成本之和保持最低的现金持有量（D）能够使现金管理的管理费用与短缺成本之和保持最低的现金持有量19 在采用市场价格作为内部转移价格时，在不影响企业整体利益的前提下，应遵循的原则不包括( ) 。（A）当供应方愿意对内销售，且售价不高于市价时，使用方有购买的义务，不得拒绝“购进”（B）当供应方售价高于市场价格，使用方有转向市场购入的自由（C）当供应方宁愿对外界市场销售，则应有不对内销售的权利（D）当市场上
7、有不止一种市价时，供求双方应进行协商20 某企业投资一个新项目，经测算其收益率的标准离差率为 48%，如果该企业以前投资相似项目的投资人要求的必要报酬率为 15%，收益率的标准离差率为50%，无风险报酬率为 5%并一直保持不变，则该企业投资这一新项目投资人要求的必要报酬率为( ) 。（A）15.6%（B） 14.6%（C） 16.5%（D）22.0%21 关于资本结构理论表述正确的是( )。（A）净收益理论认为，资本结构与企业的价值无关（B） MM 理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资本结构（C）等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好股票筹资（D）净营业收益理
8、论认为企业不存在最佳资本结构22 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定折现率为 12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1 000 万元，(A/P，12%，10)：0.177；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为 11 年，其年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。最优的投资方案是( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）丙方案（D）丁方案23 相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( ) 。（A）限制条款多（B）筹资速度慢（C）资金成本高（D）财务风险大24 某产品预计单位售价 12
9、 元，单位变动成本 8 元，固定成本总额 120 万元，适用的企业所得税税率为 25%。要实现 750 万元的净利润，企业完成的销售量至少应为( )万件。（A）105（B） 157.5（C） 217.5（D）28025 某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。据此判断，该集团最适宜的财务管理体制类型是( )。（A）集权型（B）分权型（C）自主型（D）集权与分权相结合型二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案
10、。多选、少选、错选、不选均不得分。26 在一定程度上能避免企业追求短期行为的财务管理目标包括( )。（A）利润最大化（B）企业价值最大化（C）股东财富最大化（D）相关者利益最大化27 完整的工业投资项目的现金流入主要包括( )。（A）营业收入（B）回收固定资产变现净值（C）固定资产折旧（D）回收流动资金28 与长期证券投资相比,短期证券投资的特点有( )。（A）风险小（B）变现力高（C）收益率较低（D）期限短29 投资利润率优点有( )。（A）投资利润率能反映投资中心的综合盈利能力（B）投资利润具有横向可比性（C）投资利润率可以作为选择投资机会的依据（D）以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的
11、尺度30 中华公司准备进行一个项目的投资，在评价是否可行时以下属于列入现金流量的是( ) 。（A）为该项目专门向银行借款 10 万元（B）该项目建设期间需耗费生产产品的原材料 20 万元（C）该项目投产后，新产品使企业现在的产品受到一定程度的冲击，使收益减少50 万元（D）该项目建设期间发生的各项费用 80 万元31 财务控制按控制的手段分为( )。（A）收支控制和现金控制（B）定额控制和定率控制（C）绝对控制和相对控制（D）预算控制和制度控制32 在下列各指标中，每股收益随着( )的增加而增加。（A）主营业务净利率（B）总资产周转率（C）权益乘数（D）平均每股净资产33 普通股股东有以下权利
12、( )。（A）查账权（B）优先认股权（C）优先清算权（D）优先分配权34 责任中心之间进行内部结算和责任成本结算所使用的内部转移价格包括( )。（A）双重价格（B）市场价格（C）成本转移价格（D）协商价格35 股价指数的计算方法有( )。（A）几何平均法（B）简单算术平均法（C）综合平均法（D）加权综合法三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 以平价购买到期一次还本付息、不计复利的债券,其投资收益
13、率和票面利率相等。( )（A）正确（B）错误37 包括建设期的投资回收期应等于累计净现金流量为 0 时的年限再加上建设期。 ( )（A）正确（B）错误38 财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。 ( )（A）正确（B）错误39 某公司今年与上年相比，销售收入增长 10，净利润增长 8，平均资产总额增加 12，平均负债总额增加 9。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。( )（A）正确（B）错误40 集权型财务管理体制下，各所属单位有自主经营的权利，但是无重大问题的决策权。 ( )（A）正确（B）错误41 已知某投资项目的项目计算期为 5 年，资金
14、于建设起点一次投入，当年完工并投产，投产每年现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期为1.6 年，则按内部收益率确定的年金现值系数是 3.4。( )（A）正确（B）错误42 附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成反向变化。 ( )（A）正确（B）错误43 企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。 ( )（A）正确（B）错误44 使用内插法时，如果用 5%测试所得的终值大于目标终值，则所求折现率必然小于 5%。( )（A）正确（B）错误45 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，但并不是公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能。( )（A）正确（B）错误
15、四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司目前发行在外普通股 100 万股(每股 1 元),已发行 10%利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案可供选择:按 12%的利率发行债券(方案 1);按每股 20 元发行新股(方案 2)。公司适用所得税
16、率 40%。要求:(1)计算两个方案的每股盈余;(2)计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余;(3)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)判断哪个方案更好。47 某公司股票的 a 系数为 2.5，无风险的利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求：(1)计算该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定增长股，增长率为 6%，预计一年后的股利为 1.5 元，计算该股票的价值。 48 某公司每年需用某种材料 6000 件，每次订货成本为 150 元，每件材料的年储存成本为 5 元，该种材料的采购价为 20 元/件，一次订货量在 2000 件以上时可获 2%的折扣，在 3000 件以上时
17、可获 5%的折扣。要求：(1) 公司每次采购多少时成本最低? 企业最佳订货间隔期为多少?(2) 假设企业每天正常耗用 24 件，订货提前期 5 天，预计每天最大的耗用量为 30件，预计最长的订货提前期为 8 天，则企业应建立的保险储备量和再订货点为多少?(3) 考虑保险储备情况下，公司存货平均资金占用为多少? 49 某企业为一般纳税人计划进行某项投资活动，该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产投资 200 万元，无形资产投资 25 万元。该项目建设期 2 年，经营期5 年，到期残值收入 8 万元，无形资产自投产年份起分 5 年摊销完毕。投产第一年预计流动资产需用额 60 万元，流动负债需用额
18、 40 万元；投产第二年预计流动资产需用额 90 万元，流动负债需用额 30 万元。该项目投产后，预计每年营业收入 210万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费 50 万元，工资福利费 20 万元，其他费用 10 万元。企业适用的增值税税率为 17%，城建税税率 7%，教育费附加率 3%。该企业不交纳营业税和消费税。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率 33%。要求：(1) 计算该项目项目计算期、流动资金投资总额和原始投资额(2) 计算投产后各年的经营成本(3) 投产后各年不包括财务费用的总成本(4) 投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加(5) 投产后各年的息税前
19、利润(6) 投产后各年的调整所得税(7) 计算该项目各年所得税前净流量(8) 计算该项目各年所得税后净现金流量 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是 9%，明年将下降低成本8.93%。 (2)公司债券面值为 1 元，票面利率为 8%，期限为
20、10 年，分期付息，当前市价为 0.85 元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。 (3)公司普通股面值为 1 元，当前每股市价为 5.5 元，本年派发现金股利 0.35元，预计每股收益增长率维持 7%，并保持 25%的股利支付率。 (4)公司当年(本年)的资本结构为： (5)公司所得税率为40%。 (6)公司普通股的 值为 1.1。 (7)当前国债的收益 5.5%，市场上普通股平均收益率为 13.5%。 要求：(1)计算银行借款的税后资金成本； (2)计算债券的税后成本； (3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资金成本，并计算两种结果的平
21、均值作为内部股权成本； (4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资金成本。 (计算时单项资金成本百分数保留两位小数) 51 某企业计划进行某项投资活动，拟有甲、乙两个方案，有关资料为：某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备预计价款 900000 元，追加流动资金 145822 元。设备按 5 年提取折旧，采用直线法计提，净残值率为零。该新产品预计销售单价 20 元/件，单位变动成本 12 元/件，每年固定经营成本 500000 元。该公司所得税税率为 40%；投资的最低报酬率为 10%。要求：(1) 计算净现值为零时的息税前利润；(2) 计算净现值为零时的销售量水平
22、(计算结果保留整数)。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 148 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 如果某一投资方案同时满足以下条件，则可以断定该投资方案无论从哪个方面看都具备财务可行性，或完全具备可行性。这些条件是： (1)净现值NPV10； (2)净现值率 NPVR0； (3) 内部收益率 IRR基准折现率 ic。； (4)包括建设期的静态投资回收期 PPn2(即项目计算期的一半 )； (5)不包括建设期的静态投资回收期 PPP2(即运
23、营期的一半 )： (6)总投资收益率 R0I基准投资收益率i(事先给定)。 所以 B 正确。2 【正确答案】 D【试题解析】 企业的业务预算和财务预算多为一年期的短期预算，专门决策预算一般属于长期预算，所以 D 正确。3 【正确答案】 B【知识模块】 营运资金4 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核作业成本法的知识。在作业成本法下，对于直接费用的确认和分配，与传统的成本计算方法一样。而间接费用的分配对象不再是产品，而是作业。分配时，先将资源耗费的成本分配到作业中心去，然后再将分配给作业中心的成本按照各自的成本动因，根据作业的耗用数量分配到各产品。作业成本法很好地克服了传统成本方法中间接费用责
24、任划分不清的缺点，使以往一些不可控的间接费用变为可控，这样可以更好地发挥决策、计划和控制的作用，以促进作业管理和成本控制水平的不断提高。【知识模块】 收益与分配管理5 【正确答案】 C【试题解析】 在基本经济进货批量模型的假设条件下，与存货进货批量、批次相关的成本只有进货费用和储存成本。6 【正确答案】 C【试题解析】 每股利润是利润额与普通股数的比率，它作为财务管理的优点是：考虑了投资额与利润的关系缺点：没有考虑时间价值；有可能造成企业经营行为短期化。7 【正确答案】 D【试题解析】 互斥方案决策方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法、计算期统一法。净现值法和净
25、现值率法适用于原始投资和项目计算期都相同的多方案比较决策，在所有方案中以净现值法或净现值率法最大为最优方案。差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不同的多方案比较决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。8 【正确答案】 A【试题解析】 美式认股证，指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产。而欧式认股证，则是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进标的资产的履约要求。9 【正确答案】 D【试题解析】 根据资本资产定价模式 R(a)=Rf+(Rm-Rf)，因 R(A)=Rf，所以风险系数 应等于 0。10 【正确答案】 D【试题解析】 本题考
26、核的是资本资产定价模型，国库券利率就是公式中的无风险收益率，它等于 4%+1.5(8%-4%)=10%。11 【正确答案】 A【试题解析】 投资利润率=资本周转率销售成本率成本费用利润率=0.875%30%= 18%12 【正确答案】 C【试题解析】 用资金习性预测法进行企业资金需要量预测时，要利用资金需要量与相关因素间的比率关系：存货周转率，能够反映出存货的资金需要量与销售成本间的变动关系；应收账款周转率，能够反映出应收账款占用的资金与销售收入间的变动关系；资金习性预测法最常用的就是资金占用总额与销售额之间的比率关系；但权益比率无法反映资金需要量，所以 C 选项错误。13 【正确答案】 B【
27、试题解析】 现金预算根本没有应收账款和存货项目，选项 A 和 D 不正确；现金预算可能反映短期借款预算期的增减变动情况，但由于没有短期借款期初余额，不能直接获得期末余额。14 【正确答案】 C【试题解析】 该股票的预期收益率4%+1.2(8%-4%)8.8%15 【正确答案】 C【试题解析】 管理成本具有固定成本性质，与现金持有量没有明显比例关系。16 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线说明了期望收益率与不可分散风险 系数之间的关系。17 【正确答案】 B【试题解析】 系数可以衡量个别公司股票的系统性风险，而不能衡量个别公司股票的特定风险。18 【正确答案】 B【试题解析】 运用成本分析
28、模型确定最佳现金持有量时，只考虑持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，该模式下最佳现金持有量就是指持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。19 【正确答案】 D【试题解析】 采用市场价格，一般假定各责任中心处于独立自主的状态，可自由决定从外部或内部进行购销。20 【正确答案】 B【试题解析】 对于类似项目来说：15%=5%+b50%，所以 b=0.2，新项目的必要收益率 =5%+0.248%=14.6% 。21 【正确答案】 D【试题解析】 净收益理论认为，负债程度越高，综合资金成本越低，企业价值越大；MM 理论认为在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受有无
29、负债及负债程度的影响；等级筹资理论认为企业偏好内部筹资，如果需要外部筹资偏好债务筹资；代理理论认为股权代理成本和债权代理成本的平衡关系决定最佳资本结构；净营业收益现金理论认为不论企业的财务杠杆程度如何，其整体的资金成本不变，企业的价值也就不受资本结构的影响，因而不存在最佳资本结构。22 【正确答案】 A【试题解析】 乙方案净现值率为-15%，说明乙方案的净现值为负，因此乙方案经济上不可行。丁方案的内部收益率为 10%小于设定折现率 12%，因而丁方案经济上不可行。甲、丙方案的计算期不乙方案的年等额净回收额为 150 万元。同，因而只能求净年值才能比较方案的优劣，甲方案的净年值1 000(A/P
30、，12%，10) =177 万元。甲方案的净年值大于乙方案的年等额净回收额，因此甲方案最优。23 【正确答案】 C【试题解析】 一般来讲，融资租赁的租金要比银行借款和发行债券的所承担的利息高得多。24 【正确答案】 D【试题解析】 根据公式，销售量(单价-单位变动成本)-固定成本(1- 所得税税率)=净利润，我们将题目中数据代入公式，则有销售量 (12-8)-120(1-25%)=750，解得销售量=280(万件)。25 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核集权与分权的选择。作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业务上的联系，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单位保持密切的业
31、务联系。各所属单位之间的业务联系越密切，就越有必要采用相对集中的财务管理体制(题干中的企业集团是一个上下游密切关联的产业集群，因此适合采用集权型)。企业意欲采用集权型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质和能力外，在企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统(题干中的企业集团内部信息化管理基础较好，符合采取集权型财务管理体制的条件)，所以本题正确答案为 A。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 利润最大化目标可能导致企
32、业短期财务决策倾向，影响企业长远发展，而其他三个目标能不同程度的避免企业短期行为。【知识模块】 总论27 【正确答案】 A,B,D【知识模块】 项目投资28 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 证券投资29 【正确答案】 A,B,C,D【知识模块】 财务控制30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 四个选项均属于企业的现金流量。31 【正确答案】 B,C【试题解析】 财务控制按控制的手段可以分为定额控制和定率控制，又称绝对控制和相对控制，所以本题答案为 BC。财务控制可以按照不同的标志进行分类： (1)按控制的时间可以分为事前财务控制、事中财务控制、事后财务控制；(2)财务控制按控
33、制的主体可以分为出资者财务控制、经营者财务控制、财务部门的财务控制；(3)财务控制按控制的依据可以分为预算控制和制度控制；(4)财务控制按控制的对象可以分为收支控制和现金控制；(5)财务控制按控制的手段可以分为定额控制和定率控制，又称绝对控制和相对控制。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是对每股收益的理解。每股收益主营业务净利润总资产周转率权益乘数 平均每股净资产，所以四个选项都对。33 【正确答案】 A,B【试题解析】 普通股股东有查账权和优先认股权。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是内部转移价格的种类。35 【正确答案】 A,B,C,D【知
34、识模块】 资金时间价值与证券评价三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与证券评价37 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资38 【正确答案】 A【试题解析】 效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。【知识模块】 财务分析与评价39 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核杜邦财务分析体系的核心公式。根据杜邦财务分析体系：净资产收
35、益率=销售净利率总资产周转率 权益乘数=( 净利润销售收入)( 销售收入平均资产总额)1(1-资产负债率) ，今年与上年相比，销售净利率的分母销售收入增长 10，分子净利润增长 8，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母平均资产总额增加 12，分子销售收入增长 10，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母平均资产总额增加 12，分子平均负债总额增加 9，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。【知识模块】 财务分析与评价40 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核集权型的相关
36、内容。集权型财务管理体制是指企业对各所属单位的所有管理决策都进行集中统一，各所属单位没有财务决策权，只执行企业总部的各项指令。而在集权与分权相结合型下，各所属单位有较大的自主经营权。 41 【正确答案】 B【试题解析】 静态投资回收期投资额/NCF1.6NCF(P/A， IRR，8)-投资额0(P/A，IRR ，8) 投资额/NCF 1.642 【正确答案】 A43 【正确答案】 B【试题解析】 在财务管理中，营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。44 【正确答案】 A【试题解析】 本题
37、考核的是折现率与终值的关系。折现率与终值同方向变化。所以如果用 5%测试所得的终值大于目标价值，则所求折现率必然小于 5%。45 【正确答案】 B【试题解析】 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。4
38、6 【正确答案】 (1) (4)由于方案 2 每股盈余(0.77 元) 大于方案 1(0.6 元 ),且其财务杠杆系数(1.25) 小于方案 1(2),即方案 2 收益性高且风险低,所以方案 2 优于方案 1。【知识模块】 综合47 【正确答案】 (1)预期收益率6%+2.5(10%-6%)16%(2)股票价值1.5/(10%-6%)15(元)48 【正确答案】 若不享受折扣： 若享受折扣： 订货量为 2000 件时 相关总成本=600020(1-2%)6000/20001502000/25=123050 订货量为 3000 件时 相关总成本=600020(1-5%)6000/3000150
39、3000/25=121800 所以经济订货量为 3000 件。 最佳订货次数=60003000=2 次 最佳订货间隔期=3602=180 天49 【正确答案】 (1)项目计算期=7 年； 固定资产投资=200 万元； 投产第一年流动资金投资额=60-40=20(万元 )； 投产第二年流动资金需用额=90-30=60( 万元)； 投产第二年流动资金投资额=60-20=40( 万元)； 流动资金投资合计=40 20=60(万元)。 原始投资=2002560=285(万元)(2) 计算投产后各年的经营成本 =502010=80万元 投产后各年不包括财务费用的总成本=8038.4 5=123.4 万元
40、 (4) 投产后各年应交增值税 =( 每年营业收入-每年外购原材料燃料和动力费)增值税率 =(210-50)17%=27.2 万元 投产后各年的营业税金及附加=27.2(7%3%)=2.72 万元(5) 投产后各年的息税前利润=210-123.4-2.72=83.88 万元(6) 投产后各年的调整所得税=83.8833%=27.68 万元(7) 计算该项目各年所得税前净流量 NCF0=-225 万元 NCF1=0 NCF2=-20 万元 NCF3=83.8838.45-40=87.28万元； NCF4-6=83.8838.45=127.28 万元 终结点回收额=860=68 万元 NCF7=1
41、27.2868=195.28 万元；(8) 计算该项目各年所得税后净流量 NCF0=-225万元 NCF1=0 NCF2=-20 万元 NCF3=59.6 NCF4-6=127.28-27.68=99.6 万元 NCF7=195.28-27.68=167.6 万元；五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)银行借款成本8.93%(1-40%) 5.3
42、6% 说明：资金成本用于决策，与过去的举债利率无关。(2)债券成本18%(1-40%)/0.85(1-40%)4.8%/0.8165.88% 说明：发行成本是不可省略的，以维持不断发新债还旧债：存在折价和溢价时，筹资额按市价而非面值计算。(3)普通股成本和保留盈余成本股利增长模型 (D1/P0)+g 0.35(1+7%)/5.5+7% 6.81%+7%13.81% 资本资产定价模型： 预期报酬率5.5%+1.1(13.5%-5.5%) 5.5%+8.8%14.3% 普通股平均成本(13.8%+14.3%)/2 14.06%(4)保留盈余数额： 明年每股净收益 (0.3525%)(1+7%) 1
43、.498(元/股) 保留盈余数额 1.498400(1-25%) +420 449.4+420869.4(万元) 计算加权干均成本：N 公司股票现行市价为 7 元，低于其投资价值 7.5 元，故 N 公司股票值得投资，甲企业应购买 N公司股票。51 【正确答案】 (1) 净现值为零，即预期未来现金流入量的现值应等于流出的现值：假设预期未来每年现金净流量为 A，则：即：NPV=A(P/A，10%，5)+145822(P/F ，10%，5)-900000-145822=0求得：A=252000(元)由于经营阶段的每年现金净流量=每年税后利润+每年折旧所以，每年税后利润=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元)又由于利息=0所以，每年息税前利润=每年税前利润= 每年税后利润(1-所得税率) =72000/(1-0.4)=120000(元)(2) 销售量=(固定成本+ 利润)(单价-单位变动成本 )=(500000+180000+120000)(20-12)=100000(件)注意：公式中的固定成本即固定营运成本=固定付现成本(付现成本即为经营成本)+折旧 (直线法计提的年折旧为经营非付现成本) 。
