1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 14 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 债券的发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险属于( )。（A）违约风险（B）系统风险（C）流动风险（D）期限风险2 某单位拟建立一项基金，从今年年初开始，每年年初存入银行 100000 元，若年利率为 8%，5 年后该基金的本息和为( )。（A）633600（B） 533600（C） 550610（D）4506103 某企业按年利率 7%向银行借款 150 万元，银行要求保留 20%的补偿性
2、余额，企业实际可以动用的借款只有 120 万元。该项借款的实际利率为( )。（A）7%.（B） 8%.（C） 8.25%.（D）8.75%.4 只要企业存在固定成本，在正常经营情况下经营杠杆系数必( )。（A）与销售量成正比（B）大于 1（C）与固定成本成反比（D）小于 15 M 企业增发普通股，市价为 12 元/股，筹资费用率为 6%，股利为每股 0.60 元，已知该股的资金成本率为 11%，则该股票的股利年增长率为( )。（A）17%.（B） 5%.（C） 5.39%.（D）6.2%.6 某公司股票的 系数为 1.5，国库券利率为 4%，市场上所有股票的平均收益率为 8%，则该公司股票的收
3、益率为( )。（A）4%.（B） 12%.（C） 8%.（D）10%.7 在对原始投资相同的多个互斥方案选择时，应优先选择( )。（A）净现值率最大的方案（B）现值指数最大的方案（C）项目周期最短的方案（D）差额内部投资收益率最大的方案8 包括建设期的静态投资回收期是( )。（A）净现值为零的年限（B）净现金流量为零的年限（C）累计净现值为零的年限（D）累计净现金流量为零的年限9 债券投资风险中的流动性风险是指( )。（A）债券的购买力下降（B）债券不能按期付息（C）债券不能在需要时按公正价格变现（D）由于利率上升，债券价格下降10 有一笔国债，5 年期，溢价 20%发行，票面利率 10%，单
4、利计息，到期一次还本付息，其到期收益率是( )。（A）4.23%.（B） 5.23%.（C） 4.57%.（D）4.69%.11 下列各项中，属于应收账款机会成本的是( )。（A）应收账款占用资金的应计利息（B）客户资信调查费用（C）坏账损失（D）收账费用12 剩余股利政策一般适用于( )。（A）公司发展阶段（B）公司初创阶段（C）公司成熟阶段（D）公司衰退阶段13 下列关于零基预算的说法错误的是( )。（A）零基预算要在现有费用项目和开支水平的基础上编制（B）零基预算的编制时间往往较长（C）采用零基预算，要逐项审议各项费用项目或数额是否必要合理（D）零基预算能够调动企业各部门降低费用的积极性
5、14 适用于多品种经营企业弹性利润预算的编制方法是( )。（A）列表法（B）公式法（C）百分比法（D）因素法15 某投资中心投资额为 80000 元，加权平均的最低投资利润率为 20%，剩余收益为 15000 元，则该中心的投资利润率为( )。（A）25%.（B） 36%.（C） 38.75%.（D）45.75%.16 如果企业速动比率很小，下列结论成立的是( )。（A）企业流动资产占用过多（B）企业短期偿债能力很强（C）企业短期偿债风险很大（D）企业资产流动性很强17 产权比率为 3/5，则权益乘数为( )。（A）4/5（B） 8/5（C） 5/4（D）5/818 下列项目中不属于企业财务管
6、理的战略性内容的有( )。（A）财务目标的战略性（B）财务预算、计划的战略性（C）财务管理工作的战略性（D）财务环境的战略性19 一般来说，下列已上市流通的证券中，流动性风险相对较小的是( )。（A）可转换债券（B）普通股股票（C）公司债券（D）国库券20 在下列各项中，不属于责任成本基本特征的是( )。（A）可以预计（B）可以计量（C）可以控制（D）可以对外报告21 持有现金过量可能导致的不利后果是( )。（A）财务风险加大（B）收益水平下降（C）偿债能力下降（D）资产流动性下降22 下列各项经济业务中会使流动比率提高的经济业务是( )。（A）购买股票作为短期投资（B）用无形资产作为企业长期
7、投资（C）从银行提取现金（D）现销产成品23 在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是( ) 。（A）弹性预算（B）固定预算（C）增量预算（D）零基预算24 下列各项中，各类项目投资都会发生的现金流出是( )。（A）建设投资（B）固定资产投资（C）无形资产投资（D）流动资金投资25 如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于( )。（A）经营杠杆效应（B）财务杠杆效应（C）复合杠杆效应（D）风险杠杆效应二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上
8、符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 企业财务管理环境包括( )。（A）经济环境（B）法律环境（C）税法（D）金融环境27 下列关于递延年金的表述中，正确的有( )。（A）是年金的特殊形式（B）它的终值与递延期有关（C）它的现值与递延期有关（D）一定不在第一期发生28 对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有( )。（A）降低借款风险（B）减少了实际可用的资金（C）加重了企业的利息负担（D）提高了借款的实际利率29 下列项目中，属于不变资金的有( )。（A）固定资产占用资金（B）必要的成本储备（C）直接材料占用的资金（D）原材料的保险储备30 影响财务管理的法律环境
9、主要包括( )。（A）企业组织形式（B）公司治理的有关规定（C）税收法规（D）利率31 下列项目中投资评价指标中，属于动态指标的有( )。（A）投资利润率（B）净现值（C）净现值率（D）内部收益率32 应收账款的主要功能有( )。（A）促进销售（B）阻碍销售（C）减少存货（D）增加存货33 下列利润分配方式中，不改变股东权益总额的有( )。（A）股票股利（B）现金股利（C）股票分割（D）股票回购34 弹性成本预算的编制方法有( )。（A）公式法（B）因素法（C）列表法（D）百分比法35 一般来说，提高存货周转率意味着( )。（A）存货变现的速度慢（B）资金占用水平低（C）存货变现的速度快（D）
10、周转额大三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 永续年金现值是年金与贴现率的倒数之积。( )（A）正确（B）错误37 标准离差率越大，说明风险程度越小。( )（A）正确（B）错误38 公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。( )（A）正确（B）错误39 静态投资回收期既考虑了时间价值因素，又考虑了回收期满后的现金流量状况。( )（A）正确（B）错误40 套利
11、定价理论认为，同一个风险因素所要求的风险收益率(即超过纯粹利率的部分)对于所有不同的资产来说都是相同的。( )（A）正确（B）错误41 现金管理的目的就是要保证生产经营对现金的需要。( )（A）正确（B）错误42 保险储备的存在不会影响经济订货批量的计算，但会影响再订货点的确定。( )（A）正确（B）错误43 边际贡献率与变动成本率之和等于 1。( )（A）正确（B）错误44 差额投资内部收益率法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。( )（A）正确（B）错误45 只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，
12、每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 2005 年 4 月某公司拟采购一批材料，供应商规定的有关供应价格如下：(1)立即付款，价格为 6000 元；(2)30 天付款，价格为 6200 元；(3)30 至 60 天付款，价格为 6350 元。若银行短期贷款利率为 16%，每年按 360 天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对公司最有利的付款日期和价格。47 某企业拟建造
13、一项生产设备。预计建设期为 1 年，所需原始投资 200 万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为 5 年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润 60 万元。假定适用的行业基准折现率为 10%。要求：(1)计算项目计算期内各年净现金流量；(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。 48 某公司一利润中心有关数据如下：利润中心销售收入为 100 万元，销售产品变动成本和变动销售费用 60 万元，利润中心负责人可控固定成本 20 万元，不可控而应由该中心负担的固定成本 10 万元。要求：(1)计算该利润中心的边际贡献总额；(2)计算该利润中心负责人可控
14、利润总额；(3)计算该利润中心可控利润总额。 49 已知某公司 2006 年会计报表的有关资料如下表所示： 要求：(1)计算 2006 年杜邦财务分析体系中的下列指标(凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算)： 净资产收益率； 总资产净利率； 主营业务净利率； 总资产周转率； 权益乘数。 (2)用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求
15、解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 公司与 2005 年 1 月 1 日购入设备一台，设备价款 1500 万元，预计使用 3 年，使用期末无残值，采用直线法按 3 年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来三年的销售收入分别增长 1200 万元、2000 万元和1500 万元，经营成本分别增加 400 万元、1000 万元和 600 万元。购置设备所需要资金通过发行债券方式予以筹资，债券面值为 1500 万元，票面年利率为 8%，每年年末付息，债券按面值发行，发行费用为 2%。该公司适用的所得税税率为33%，要求的投资收益率为 10%，有关复利
16、现值系数和年金现值系数如下表。要求： (1)计算债券资金成本率； (2) 计算设备每年折旧额； (3)预测公司未来三年增加的净利润； (4)预测该项目各年经营净现金流量； (5)计算该项目的净现值。 51 某公司目前年销售额 100 万元，变动成本 70 万元，全部固定成本和利息费用20 万元，平均资产总额 60 万元，权益乘数 1.6，负债的年平均利率 8%，所得税税率 30%。该公司拟改变经营计划，需要追加投资 50 万元，从而使该公司每年固定成本增加 6 万元，年销售额增长 20%，并使变动成本率下降至 60%。该公司以提高净资产收益率和降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：(1)
17、计算目前的净资产收益率、经济杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；(2)所需资金以追加实收资本取得，计算净资产收益率、经济杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；(3)所需资金以 10%的利率借入，计算净资产收益率、经济杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；(4)根据以上计算结果，确定该公司应选择哪一方案? 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 14 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是利率组成要素中风险收益率的组成。风险收益率包括：流动性风
18、险收益率、违约风险收益率、期限风险收益率。2 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是已知年金和折现率求即付年金终值的问题。即付年金终值系数就等于普通年金终值系数的基础上，期数加 1，系数减 1。所以，查表得到系数为 7.336，减 1 得 6.336。5 年后该项基金的本利和1000006.336633600(元)。3 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是补偿性余额贷款实际利率的计算，为 7%/(1-20%)8.75%。4 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是固定成本对经营杠杆系数的影响。5 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是股利折现模型下采用固定股利增长率政策时普通股
19、资金成本的计算。6 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是资本资产定价模型，国库券利率就是公式中的无风险收益率，它等于 4%+1.5(8%-4%)=10%。7 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是多个互斥方案比较决策方法的选择。净现值率法适用于原始投资相同的多个互斥方案的比较决策；差额投资内部收益率法适用于原始投资不相同的多个方案比较；计算期统一法适用于计算期不相等的多个互斥方案。8 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是静态回收期指标的计算。根据静态回收期的累计NCF 法：累计 NCF 为零的年份即为投资回收期。9 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是流动性风险的含义。它
20、是指持有人想出售持有的证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。10 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是债券的到期收益率。计算过程为：4%+(0.8-0.8219)/(0.7835-0.8219)(5%-4%)4.57%11 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是应收账款的机会成本，它是因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。12 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是股利政策的适用范围。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。13 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是预算编制方法的分类及特点。零基预算是指编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数据，而是将
21、所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。它不受现有费用项目和开支水平的限制，能够调动企业各部门降低费用的积极性，有助于企业未来发展，但编制时间比较长。14 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是弹性利润预算的编制方法。百分比法和因素法是弹性利润预算的编制方法。其中因素法适用于单一品种经营或采用分算法处理固定成本的多品种经营企业。百分比法适用于多品种经营企业，所以选 B。公式法和列表法均是弹性成本预算的编制方法。15 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是投资中心业绩考核指标的计算
22、，利润15000+8000020%31000(元)，投资利润率31000/8000038.75%。16 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是速动比率的含义，它是衡量企业短期偿债能力的指标，速动比率越高，企业的偿债能力越强，企业短期偿债风险越小。17 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是产权比率与权益乘数的关系。权益乘数：1+产权比率1+3/58/5。18 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是企业财务管理的战略性所包括的内容，即财务目标的战略性、财务预算及计划的战略性和财务管理工作的战略性。19 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是流动性风险的含义，就是在投资人想出售有价
23、证券获取现金时，证券不能立即出售的风险。购买国库券，几乎可以立即出售，因此流动性风险相对较小。20 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是责任成本的特征，一是可以预计，二是可以计量，三是可以施加影响，四是可以落实责任。21 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是最佳现金持有量的含义，持有现金过多，会导致企业的收益水平降低。22 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是流动比率指标的计算， A 、C 项目是流动资产内部的变化，B 项目与流动：资产无关，D 项目会增加流动资产，所以会使流动比率提高。23 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是弹性预算的含义，它是以业务量、成本和利润之
24、间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量为基础，编制能够适应多种情况预算的一种方法。24 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是现金流量的含义，固定资产投资是各类项目投资都会发生的现金流出。25 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是复合杠杆效应的影响因素。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 企业财务管理环境包括经济环境、法律环境、金融环境。税法属于法律环境的一种。27 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 递延年金是一
25、种特殊的年金，它是将发生的年金向后递延。递延年金的终值与递延期无关，但是，递延年金的现值与递延期有关。28 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 按照资金的习性，不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产量变动的影响而保持不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的先进，原材料的保险储备，必要的成本储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核的是影响财务管理的法律环境，主要包括企
26、业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。31 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 投资决策指标分动态指标和静态指标；动态指标包括净现值、净现值率、现值指数和内涵报酬率。32 【正确答案】 A,C【试题解析】 应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。应收账款的主要功能有促进销售和减少存货两项。33 【正确答案】 A,C【试题解析】 股票股利只涉及股东权益内部结构的调整，股票分割只是降低了每股面值，两者均不影响股东权益的总额。而现金股利和股票回购则需要引起资产或负债与股东权益的同时变化，改变了股东权益的总额。34 【正确答案】 A,C【试题解析】 弹性成本预算的具体编制方法包括公式
27、法和列表法两种；因素法和百分比法是弹性利润预算的编制方法。35 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 一般来讲，存货周转率越高，表明存货变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是永续年金现值的计算公式。37 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是风险程度的衡量，标准离差率越大，说明风险程度越大。38 【正确答
28、案】 A【试题解析】 本题考核的是公司治理机制的定义，它是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。39 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是静态投资回收期的计算，它没有考虑时间价值因素。40 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是套利定价理论的观点，认为同一个风险因素所要求的风险收益率(即超过纯粹利率的部分)对于所有不同的资产来说都是相同的。41 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是现金管理的目的，就是在保证生产经营对现金的需要的前提下，节约使用现金，提高现金的利用效果。42 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是保险储备的含义及特点，它的存在不会影
29、响经济订货批量的计算，但会影响再订货点的确定。43 【正确答案】 A44 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是差额投资内部收益率法的适用范围。45 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是经营杠杆的计量。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1)立即付款情况下：折扣率(6450-6000)/64506.98%放弃折扣成本
30、6.98%/(1-6.98%)360/(90-0)30.02%(2)30 天付款情况下：折扣率(6450-6200)/64503.88%放弃折扣成本3.88%/(1-3.88%)360/ (90-30) 24.22%(3)60 天付款情况下：折扣率(6450-6350)/6450 1.55%放弃折扣成本1.55%/(1-1.55%)360/ (90-60) 18.89%经比较，三种情况下放弃折扣成本均大于银行同期短期贷款利率，但是放弃折扣成本最高的是立即付款情况，所以最有利的付款期为立即付款，价格为 6000 元。47 【正确答案】 (1)NCF0-200(万元)NCF10( 万元)NCF26
31、60+(200-0)/5100(万元)(2)净现值 NPV-200+100(P/A， 10% ，6)-(P/A，10%，1)-200+100(4.3553-0.9091)144.62(万元)0所以，该项目投资具有财务可行性。【试题解析】 本题考核的是各年现金流量的计算和独立方案财务可行性的评价，就是应该大于零的决策标准。48 【正确答案】 (1)利润中心边际贡献总额100-6040( 万元)(2)利润中心负责人可控利润总额40-20 20(万元)(3)利润中心可控利润总额20-10 10(万元)【试题解析】 本题考核的是利润中心业绩考核指标的计算。 49 【正确答案】 (1)净资产收益率800
32、/(3500+4000)0.521.33%总资产净利率800/(8000+10000)0.58.89%主营业务净利率800/200004%总资产周转率20000/(8000+10000)0.52.22(次)权益乘数(8000+10000)0.5/(3500+4000)0.52.4(2)净资产收益率主营业务净利率 总资产周转率权益乘数4%2.222.421.33%【试题解析】 本题考核的是杜邦财务分析体系中的相关指标。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求
33、外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)计算债券资金成本率：债券资金成本率=15008%(1- 33%)/1500(1-2%)=5.47%(2)计算设备每年折旧额：设备每年折旧额=1500/3=500( 万元)(3)预测公司未来三年增加的净利润：2005 年：(1200-400-500-15008%)(1 -33%)=120.6(万元)2006 年：(2000-1000-500-15008%) (1-33%)=254.6(万元)2007 年：(1500-600-500-15008%)(1 -33%)=187.6(万元)(4)
34、预测该项目各年经营净现金流量：2005 年净现金流量=120.6+500+15008%=740.6(万元)2006 年净现金流量=254.6+500+15008%=874.6(万元)2007 年净现金流量=187.6+500+15008%=807.6(万元)(5)计算该项目的净现值；净现值=-1500+740.60.9091+874.6 0.8264+807.60.7513=502.80(万元)51 【正确答案】 权益乘数=资产/所有者权益=1.6资产=1.6所有者权益资产负债率=负债/资产=(资产-所有者权益 )/资产=(1.6所有者权益- 所有者权益)/(1.6所有者权益)=0.6/1.6
35、=37.5%该公司目前负债总额=6037.5%=22.5(万元)目前净资产总额=60-22.5=37.5( 万元)目前负债年利息=22.58%=1.8(万元)该公司目前变动成本率=70/100=70%目前边际贡献率=1-70%=30%(1)目前情况：净资产收益率=(10030%-20)(1- 30%)/37.5=18.67%经营杠杆系数=30/11.8=2.54财务杠杆系数=11.8/(11.8-1.8)=1.18总杠杆系数=2.541.18=2.997(2)追加实收资本方案：净资产收益率=17.6%经营杠杆系数=48/23.8=2.017财务杠杆系数=23.8/(23.8-1.8)=1.082总杠杆系数=2.0171.082=2.18(3)借入资金方案：净资产收益率=31.73%经营杠杆系数=48/23.8=2.017财务杠杆系数=23.8/(23.8-1.8-5010%)=1.4总杠杆系数=2.0171.4=2.82(4)从以上结果可以看出，采用借入资金方案时净资产收益率比目前上升，而总杠杆系数比目的降低，所以应选择借入资金方案的经营方案。
