1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 35 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 在允许缺货的情况下，经济进货批量是使( )。（A）进货费用等于储存成本（B）进货费用、储存成本与短缺成本之和（C）进货成本等于储存成本与短缺成本之和（D）进货成本与储存成本之和最小2 作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。（A）考虑了风险价值因素（B）反映了创造利润与投入资本之间的关系（C）能够避免企业的短期行为（D）考虑了资金时间价值因素3 光华公司现金收
2、支状况比较稳定，全年的现金需要量为 600 万元，每次转换有价证券的固定成本为 100 元，有价证券的年利率为 12%。其年转换成本是( )元。（A）6000（B） 8000（C） 9000（D）100004 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的是( ) 。（A）净现值（B）内含收益率（C）静态投资回收期（D）投资收益率5 假设建海公司有 100 万股流通在外的普通股，除权发行 50 万股新股，每股认购价格为 10 元，该股票股权登记日后的每股市价为 20 元，则该除权优先认股权的价值为( ) 元。（A） 5（B） 6（C） 7（D）86 北方公司有一项
3、投资方案原始投资额为 50 万元，资本化利息为 5 万元，建设期为 1 年，经营期每年现金净流量为 20 万元，则不包括建设期的投资回收期是( )年。（A）2.5（B） 3.5（C） 5.5（D）7.57 建海公司有一项投资的 系数为 0.5，现在国库券的收益率为 10%，资本市场风险收益率为 18%，则该项投资的报酬率是( )。（A）8.4%.（B） 12%.（C） 14%.（D）18%.8 东方保险公司的推销员每月固定工资 800 元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的 0.1%领取奖金，那么推销员的工资费用属于( )。（A）半变动成本（B）变动成本（C）固定成本（D）半固定成本9 已
4、知(F/A，10%，5)6.1051，(F/A，10%，7)=9.4872，则 6 年期、利率为 10%的即付年金终值系数为( )。（A）7.1051（B） 5.1051（C） 8.4872（D）10.487210 下列不属于财务管理环节的是( )。（A）财务预算（B）财务分析、业绩评价与激励（C）财务决策（D）财务报告11 零基预算主要应用于( )。（A）现金预算（B）费用预算（C）销售预算（D）生产预算12 在资本资产定价模型 RPRF+i(RM-RF) 中，RM 是( )。（A）第 i 资产必要收益率（B）第 i 风险收益率（C）市场组合平均收益率（D）市场组合风险收益率13 相对于每股
5、收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( )。（A）没有考虑资金的时间价值（B）没有考虑投资的风险价值（C）不能反映企业潜在的获利能力（D）不能直接反映企业当前的获利水平14 已知华夏公司的一项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数为 0.6，该项资产收益率的标准差为 10%，市场组合收益率的方差为 0.36%，则可以计算该项资产的 系数为 ( )。（A）1（B） 12（C） 8（D）215 张某分期购买一套住房，每年年末支付 5 万元，分 10 次付清，假设年利率为2%，则该项分期付款相当于现在一次性支付( )元。已知(P/A ， 2%，10)8.9826。（A）400000（
6、B） 449130（C） 43295（D）5526516 下列各项中可以判断项目基本具备财务可行性的是( )。（A）NPV0 ，PPi（B） NPV0，PPn/2，ppP/2，ROI（C） NPVn/2，PPP/2，ROI（D）NPV0 ，PP17 如果方案 A 的投资收益率的期望值为 18%，方案 B 的投资收益率的期望值为21%。比较 A、B 两方案风险大小应采用的指标是 ( )。（A）速动比率（B）流动比率（C）标准离差（D）标准离差率18 假定永丰公司某一项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为13%，则该项目的获利指数是( )。（A）6.67（B） 1.13（C） 1.5
7、（D）1.12519 公募证券与私募证券的分类标准是( )。（A）证券体现的权益关系（B）证券收益的决定因素（C）证券募集方式（D）证券发行主体20 在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是( )。（A）固定性转换成本（B）现金短缺成本（C）现金保管费用（D）持有现金的机会成本21 放弃现金折扣的成本大小与( )。（A）折扣百分比的大小成反向变化（B）信用期的长短成同向变化（C）折扣百分比的大小、信用期的长短均成同方向变化（D）折扣期的长短成同方向变化22 在杜邦分析体系中，假设其他情况不变，下列关于权益乘数的说法中不正确的是( )。（A）权益乘数大则总资产报酬率大（B）
8、权益乘数大则财务杠杆作用大（C）权益乘数大别权益净利率大（D）权益乘数等于资产权益率的倒数23 环海公司的一个投资项目的原始投资额为 150 万元，建设期资本化利息为 5 万元，运营期年均税前利润为 8 万元，年均利息费用为 2 万元，则该项目的投资收益率为( ) 。（A）6.45%.（B） 10%.（C） 15%.（D）5%.24 下列说法中错误的是( )。（A）资金的时间价值相当于没有风险条件下的社会平均资金利润率（B）利率时间价值+ 通货膨胀补偿率+ 风险收益率（C）在通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表示时间价值（D）如果银行存款利率为 10%，则今天存入银行的 1 元钱，一
9、年以后的价值是1.10 元25 荣发公司拟以“2/20，n/40”的信用条件购进原材料一批，则该企业放弃现金折扣的机会成本率为( ) 。（A）20%.（B） 36.73%.（C） 30%.（D）60%.二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 下列各项中，属于企业资金营运活动的有( )。（A）支付股利（B）销售商品（C）购买股票（D）采购原材料27 根据人们的效用函数的不同，可以按照其对风险的偏好分为( )。（A）风险回避者（B）风险追求者（C）风险中立者（D）风险对抗者28 下
10、列有关现金流量计算公式中正确的有( )。（A）运营期自由现金流量：该年息税前利润(1-所得税税率)该年折旧该年摊销该年回收额-该年维持运营投资（B）运营期自由现金流量=该年息税前利润 所得税税率该年折旧该年摊销该年回收额-该年维持运营投资（C）经营净现金流量= 该年息税前利润(1-所得税税率 )该年折旧该年摊销（D）经营净现金流量=该年息税前利润 (1-所得税税率)该年折旧该年摊销该年回收额29 在考察客户的资信程度时，通常会考虑( )。（A）信用品质（B）客户的流动资产的数量和质量（C）客户提供可作为资信安全保证的资产（D）经济状况30 下列各项中影响财务杠杆系数的因素有( )。（A）息税前
11、利润（B）资金规模（C）资本结构（D）财务费用31 下列符合股利分配代理理论的观点的是( )。（A）股利政策相当于是协调股东与管理之间代理关系的一种约束机制（B）股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息（C）用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性（D）理想的股利政策应是使外部融资成本和代理成本之和最小32 财务预算管理中，属于总预算内容的是( )。（A）现金预算（B）生产预算（C）预计利润表（D）预计资产负债表33 与其他短期筹资方式相比，短期融资券筹资的缺点( )。（A）筹资风险大（B）筹资成本较高（C）筹资弹性比较小（D）发行短期融资券的条件比较严格34 我国公司法规定公司
12、有下列情形之一的可收购本公司股份的是( )。（A）减少公司注册资本（B）与持有本公司股份的其他公司合并（C）将股份奖励给本公司职工（D）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的35 下列有关可控差异表述正确的是( )。（A）是指与主观努力程度相联系而形成的差异（B）也叫主观差异（C）受客观原因影响而形成的差异（D）也叫客观差异三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 当一
13、个责任中心向另一个责任中心提供产品时，不仅要办理内部结算，同时还应进行责任成本的内部结转。( )（A）正确（B）错误37 因为高风险一定会带来高收益，人们在进行财务决策时，应选择高风险的方案。( )（A）正确（B）错误38 用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于债券的提前偿还。( )（A）正确（B）错误39 市场需求和生产成本等因素的不确定性是引起企业经营风险的主要原因，经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。( )（A）正确（B）错误40 如果某一投资项目所有正指标大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。( )（A）正确（B）错误41 开放型投
14、资基金的持有人赎回基金证券时；按净资产价值减除一定比例的手续费作为赎回价格。( )（A）正确（B）错误42 确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是现金短缺成本。( )（A）正确（B）错误43 发放股票股利不会引起公司资产和负债总额的变化，而发放现金股利会使公司的资产或负债总额发生变化。( )（A）正确（B）错误44 每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。( )（A）正确（B）错误45 资产组合可以分散风险。资产组合所分散掉的是由方差表示的各资产本身的风险，而由协方差表示的各资产收益率之间相互作用共同运动所产生的风险是不能通过资产组合来消除的。( )（A）正确（
15、B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 广发公司预计的年度赊销收入为 3000 万元，信用条件是(3/10，2/20， n/45)，其变动成本率为 40%，资金成本率为 10%，收账费用为 120 万元，坏账损失率为2.5%。预计占赊销额 60%的客户会利用 3%的现金折扣，占赊销额 18%的客户利用2%的现金折扣。一年按 360 天计算
16、。要求：(1)计算平均收账期；(2)计算应收账款平均余额和维持赊销业务所需的资金；(3)计算应收账款机会成本；(4)计算信用成本；(5)计算信用成本前收益；(6)计算信用成本后收益。 47 华夏公司的流动资产由速动资产和存货构成，存货年初数为 850 万元，年末数为 1090 万元，该公司产权比率为 0.86(按平均值计算)。假设该公司年初普通股股数为 200 万股，包括上年 6 月 25 日新发行的 100 万股(一年按、360 天计算，一月按 30 天计算)，股利支付率为 60%，普通股每股市价为 46.8 元。 其他资料如下：假定企业不存在其他项目。 要求：计算下列指标： (1)流动资产
17、及总资产的年初数、年末数；(2)本年主营业务收入净额和总资产周转率； (3) 主营业务净利率和净资产收益率(净资产按平均值) ； (4) 已获利息倍数和财务杠杆系数(利息按年末数进行计算)； (5)每股收益、每股股利和市盈率。 48 华泰公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下； 已知该公司 2008 年预计的业务量为 29 万件。 要求： (1)采用高低点法预测该公司 2008 年的资金需求量； (2)假设不变资金为 54 万元，采用回归直线法预测该公司 2008 年的资金需求量； (3)假设单位业务量 (万件) 所需变动资金为 5 万元，采用回归直线法预测该公司 2008 年
18、的资金需求量。 49 环海公司全年销售商品 8 万件，每件销售单价为 120 元，单位变动成本为 40 元，全年固定经营成本为 100 万元。该公司资产总额为 600 万元，负债占 55%，债务资金的平均利息率为 8%，每股净资产为 4.5 元。该公司适用的所得税税率为25%。要求：根据题意计算：(1)单位边际贡献；(2)边际贡献总额；(3)息税前营业利润；(4)利润总额；(5)净利润；(6)每股收益；(7)全年的经营杠杆系数；(8)全年的财务杠杆系数；(9)全年的复合杠杆系数。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明
19、的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 ABC 公司 2002 年至 2006 年各年产品销售收入分别为 2000 万元、2400 万元、2600 万元、 2800 万元和 3000 万元；各年年未现金余额分别为 110 万元、130 万元、140 万元、150 万元和 160 万元。在年度销售收入不高于 5000 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示：已知该公司 2006 年资金完全来源于自有资金(其中，普通股 1000 万股，共
20、 1000 万元)和流动负债。预计公司 2007 年销售收入将在 2006 年基础上增长 40%，预计 2007年销售净利率为 10%，公司拟按每股 0.22 元的固定股利进行利润分配，2007 年所需对外筹资部分可通过按面值发行 10 年期、票面利率为 10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为 2%，公司所得税税率为 33%。 要求： (1) 预计 2007 年净利润、应向投资者分配的利润以及留存收益。 (2) 采用高低点法计算现金项目每万元销售收入的变动资金和“现金” 项目的不变资金。 (3) 按 y=abx 的方程建立资金预测模型。 (4) 预测该公司 2007 年资金
21、需要总量及需新增资金量。 (5) 计算债券发行总额和债券成本。 (6) 计算填列该公司2007 年预计资产负债表中用字母表示的项目。51 某企业目前有两个备选项目，相关资料如下： 资料一：已知甲投资项目建设期投入全部原始投资，其累计各年净现金流量如表所示： 资料 2：乙投资项目的各年 NCF 如下：NCF0=-150，NCF1-4=49 万元，NCF5=104万元 要求： (1) 填写表中甲项目各年的 NCF 和折现的 NCF。 (2) 计算甲投资项目的建设期、项目计算期和静态投资回收期。 (3) 计算甲、乙两投资项目各自的净现值。 (4) 计算乙项目投资回收期。 (5) 评价两方案各自的财务
22、可行性。 (6) 若甲、乙两方案彼此相互排斥，要求利用年等额净回收额法选优。 (7) 若甲、乙两方案彼此相互排斥，要求利用方案重复法选优。 (8) 若甲、乙两方案彼此相互排斥，要求利用最短计算期法选优。 会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 35 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 在允许缺货的情况下，与进货批量相关的成本包括：进货费用、储存成本与短缺成本。所以经济进货批量应使三者之和最小。2 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核点是财务管理目
23、标的比较。每股收益是利润额与普通股股数的比值。每股收益最大化能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较，提示其盈利水平之间的差异。因此，其反映了创造利润与投入资本的关系。3 【正确答案】 A【试题解析】 最佳现金持有量；(26000000100/12%)1/2100000 元，年转换次数=6000000/100000=60 次，年转换成本 =601006000 元。4 【正确答案】 D【试题解析】 投资收益率年均息税前利润或年息税前利润/项目总投资，从公式可以看出投资收益率不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响。5 【正确答案】 A【试题解析】 购
24、买 1 股新股所需要的优先认股权数；100/50=2，则除权优先认股权的价值(20-10)/2=5 元。6 【正确答案】 A【试题解析】 根据题意，该方案的投资回收期是 50202.5 年。7 【正确答案】 C【试题解析】 投资报酬率10%+0.5(18%-10%)14%。8 【正确答案】 A【试题解析】 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础之上随业务量的增长而增长，又类似于变动成本。9 【正确答案】 C【试题解析】 即付年金终值系数等于普通年金终值系数表期数加 1 系数减 1，所以，6 年期利率为 10%的即付年金终值系数=(F/A，10%，7)-1=9.4872-
25、18.4872。10 【正确答案】 D【试题解析】 一般而言，财务管理的环节包括：规划和预测； 财务决策；财务预算； 财务控制； 财务分析，业绩评价与激励。11 【正确答案】 B【试题解析】 零基预算方法的全称为“以零为基础编制计划和预算的方法”，简称零基预算，又称零底预算，是指在编制成本费用预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际需要与可能出发，逐项审议预算期内各项费用的内容及开支标准是否合理，在综合平衡的基础上编制费用预算的一种方法。这种方法主要应用于费用预算。12 【正确答案】 C【试题解析】 在资本资产定价模型中，RM 是市场
26、组合的平均收益率。13 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是财务管理目标的比较。以企业价值最大化作为财务管理的目标存在问题，如对于股票上市企业，虽可通过价格的变动提示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接提示企业的获利能力。企业价值最大化目标考虑资金时间价值和投资的风险价值，能够反映企业潜在的获利能力。14 【正确答案】 A【试题解析】 市场组合收益率的标准差=(0.36%)1/2=6%，该项资产收益率与市场组合收益率的协方差=0.610%6%=0.0036 ，该项资产的夕系数该项资产收益率与市场组合收益率的协方差/市场组合的方差=0.0036/0
27、.36% 1，或= 该项资产收益率与市场组合收益率之间的相关系数该项资产的标准差/ 市场组合的标准差：0.610%/6%1。15 【正确答案】 B【试题解析】 本题相当于求每年年末付款 50000 元，共计支付 10 年的年金现值，即 50000(P/A，2%，10)500008.9826449130 元。16 【正确答案】 B【试题解析】 由选项 A 可以判断项目完全具备财务可行性；由选项 B 可以判断项目基本具备财务可行性；由选项 C 可以判断项目完全不具备财务可行性；由选项 D 可以判断项目基本不具备财务可行性。17 【正确答案】 D【试题解析】 标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望
28、值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题要求考生注意各项评价指标的关系，本题的考点是项目投资决策评价指标的计算。当原始投资在建设期内全部投入时，获利指数与净现值率有如下关系：获利指数(PI)=1+净现值率(NPVR)。因此本题答案为 B。19 【正确答案】 C【试题解析】 按照证券发行主体可分为政府证券、金融证券和公司证券；按照证券体现的权益关系可分为所有权证券和债权证券；按照证券收益的决定因素可分为原生证券和衍生证券；按照证券募集方式可分为公募证券和私募证券。20
29、【正确答案】 D【试题解析】 最佳现金持有员，在成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。存货模式就是能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。由此可见，在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。21 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是放弃现金折扣的成本的计算。公式为：放弃现金折扣的成本CD/(1-CD)360/N100%，式中，CD 为现金折扣的百分比， N 为现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差。因此，放弃现金折扣的成本大小与折扣百分比的大小成同方向变化，与信
30、用期的长短成反方向变化，与折扣期的长短成同方向变化。22 【正确答案】 A【试题解析】 权益乘数越大，意味着资产负债率越高，则财务风险越大，财务杠杆作用大；权益净利率=总资产净利率 X 权益乘数，所以权益乘数大，意味着权益净利率高，但与总资产报酬率并不相关。所以，选项 A 是不正确的。23 【正确答案】 A【试题解析】 投资收益率年均息税前利润/项目总投资 100%，因为息税前利润=税前利润+ 利息费用，项目总投资原始投资+建设期资本化利息，所以本题答案(8+2)/(150+5)100%6.45%。24 【正确答案】 A【试题解析】 资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资
31、金利润率。25 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考点是放弃现金折扣的成本。具体计算过程就是：2%(1-2%)360(40-20)100%=36.73%二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 B,D【试题解析】 本题考核的是企业财务活动的内容。企业的资金营运活动是指因企业日常生产经营而引起的财务活动。主要指企业采购材料、商品；支付工资和其他营业费用；销售商品收回资金；以短期借款的方式筹集日常经营所需资金等等。所以，选项 A、C 不属于资金营运活动。选项 A 属于
32、筹资活动。选项 C 属于投资活动。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 参见教材 30 页对风险偏好者的分类。28 【正确答案】 A,C【试题解析】 运营期自由现金流量是指投资者可以作为偿还借款利息、本金、分配利润、对外投资等财务活动资金来源的净现金流量，它的计算公式为：运营期自由现金流量=该年息税前利润(1-所得税税率)该年折旧该年摊销该年回收额-该年维持运营投资。如果不考虑维持运营投资而且回收额为零则运营期所得税后净现金流量又称为经营净现金流量。29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是资信程度的内涵。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质(客户履约
33、或赖账的可能性)、偿付能力(客户的流动资产的数量和质量及流动比率)、资本、抵押品(客户提供可作为资信安全保证的资产)、经济状况等，简称“5C 系统”。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考核的是影响财务杠杆系数的因素。参见教材 224 页。31 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 B 是信号传递理论的观点；选项 C 是股利重要论即“在鸟之手”理论的观点。32 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 财务预算包括现金预算、财务费用预算和三张预计报表，财务预算又称为总预算。33 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 短期融资券筹资的优点主要有：短期融资券的筹资成本较低，短期融资券
34、筹资数额比较大，发行短期融资券可以提高企业信誉和知名度。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 股票回购的法律规定，参见教材 P272。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 可控差异，是指与主观努力程度相联系而形成的差异，又叫主观差异。它是成本控制的重点所在。不可控差异，是指与主观努力程度关系不大，主要受客观原因影响而形成的差异，又叫客观差异。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正
35、确答案】 B【试题解析】 本题考核的是内部结算和内部转账的区别。当一个责任中心向另一个责任中心提供产品时，只能办理内部结算，只有当发生了责任成本的责任中心与应承担责任成本的责任中心不同时，才需要进行责任成本的内部结转。37 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是风险与收益的关系。人们在进行财务决策时，应考虑自身的风险承受能力。而不是一味地选择高风险的方案。38 【正确答案】 B【试题解析】 用发行新债券得到的资金来赎回旧债券是转期的一种常见形式，转期属于滞后偿还。本题考核的是债券的偿还时间。债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为到期偿还、提前偿还与滞后偿还三类。到期偿还包括
36、分批偿还和一次偿还两种。提前偿还又称提前赎回或收回。赎回有强制性赎回、选择性赎回、通知赎回三种形式。滞后偿还有转期和转换两种形式。39 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是企业经营风险产生的主要原因。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，包括市场因素、生产成本因素等。40 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是项目投资财务可行性评价的决策标准。如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。41 【正确答案】 A42 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是最佳现金持有量的确定。在确定最佳现
37、金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小的现金持有量。存货模式就是能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量。43 【正确答案】 A【试题解析】 发放股票股利是所有者权益内部的此增彼减，不会引起公司资产和负债总额的变化。发放现金股利一方面会使所有者权益减少，另一方面会使负债增加或资产减少。44 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是对于每股收益的理解。每股收益，也称每股利润或每股盈余，指上市公司本年净利润与年末普通股总数的比值，反映普通股的获利水平。每股收益越高，说明公司的获利越强
38、。但是，每股收益越高，并不一定意味着股东可以从公司分得越高的股利。股东分得的股利的高低与每股收益无关，而是决定于企业股利支付政策。45 【正确答案】 A【试题解析】 由方差表示的各资产本身的风险是非系统风险，能够分散；而由协方差表示的各资产收益率之间相互作用共同运动所产生的风险是系统风险，是不能通过资产组合来消除的。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐
39、述。46 【正确答案】 (1)平均收账期60%10+18%20+22%4519.5(天)(2)应收账款平均余额=300036019.5=162.5(万元)维持赊销业务所需的资金162.540%65( 万元)(3)应收账款机会成本6510%=6.5(万元)(4)信用成本6.5+120+30002.5%201.5(万元)(5)信用成本前收益3000-300040%-3000(1-40%)3%-3000 18%2%=1735.2( 万元)(6)信用成本后收益=1735.2-201.5=1533.7(万元)47 【正确答案】 (1)流动资产年初数850+6000.8=1330( 万元)流动资产年末数7
40、0021400(万元)总资产年初数1330+10002330(万元)总资产年末数1400+400+12003000(万元)(2)本年主营业务收入净额=(1330+1400)/2810920(万元)总资产周转率=10920/(2330+3000)/2=4.10(次)(3)主营业务净利率624/10920100%5.71%净资产收益率4.105.71%(1+0.86)100%43.54%(4)利息=7005%+80010%115(万元)税前利润624/(1-25%)832(万元)息税前利润832+115 947(万元)已获利息倍数=947/115 8.23财务杠杆系数=947/(947-115)1
41、.14(5)加权普通股股数200+100(5+630)360251.39(万股)每股收益=624/251.39 2.48(元)每股股利62460%/251.39 1.49( 元)市盈率46.8/2.48=18.8748 【正确答案】 （1）依据高低点法预测： 单位变动资金 b(156-130)(23-15)3.25( 元/ 件) 将 b=3.25，代入高点方程可求得不变资金： a=156-233.25=81.25(万元) 则 y=81.25+3.25x 将 x=29 万件代入上式，求得 y175.5(万元)(2)a=54 万元 则(130+144+156)-354(15+18+23)=4.79
42、 (元/ 件) y54+4.79x 将 x29 万件代入上式，求得 y192.91(万元)(3)b=5 元/件 则 (130+144+156)-5(15+18+23)3=50(万元 ) y=50+5x 将 x29 万件代入上式，求得 y=195(万元)49 【正确答案】 (1)单位边际贡献120-40=80(元)(2)边际贡献总额=880=640(万元)(3)息税前营业利润=640-120=520(万元)(4)利润总额=息税前营业利润 -利息520-60055%8%=493.6(万元)(5)净利润493.6(1-25%)370.2(万元)(6)所有者权益=600(1-55%)270(万元)普通
43、股股数=270/4.5=60( 万股)每股收益370.2/606.17(元/股)(7)经营杠杆系数=M/EBIT=640/5201.23(8)财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=520/493.61.05(9)复合杠杆系数DOLDFL1.231.05=1.29五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1)预计 2007 年净利润、应向投资者分配的利
44、润以及留存收益 预计净利润=3000(140%)10%=420(万元) 预计向投资者分配利润=10000.22=220(万元) 预计留存收益=420-220=200(万元)(2) 采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金 每万元销售收入的变动资金=(160-110)/(3000-2000)=0.05(万元) 不变资金=160-0.053000=10(万元)(3) 按y=abx 的方程建立资金预测模型 a=10 60100-(6020)+510=600(万元) b=0.050.14 0.22-(0.100.01)=0.30( 万元) y=6000.3x(4) 预测该公司
45、2007 年资金需要总量及需新增资金量 资金需要量=6000.33000(140%)=1860( 万元) 需新增资金=300040%0.3=360(万元)(5) 计算债券发行总额和债券成本 预计 2007 年的外部筹资额=360-200=160( 万元) 所以债券发行总额=160( 万元)(6) 计算填列该公司 2007 年预计资产负债表中用字母表示的项目 A=abX=100.053000(140%)=220( 万元) B=220648 1024510=2402(万元) D=160(万元) C=年初留存收益本年新增加留存收益=500200=700 或：2402=(480 621601000)=
46、700(万元)51 【正确答案】 (2) 该投资项目的建设期 =2 项目计算期=10 包括建设期的静态投资回收期=6200/500=6.4 不包括建设期的静态投资回收期=6.4-2=4.4(3) 甲净现值 =-800-545.4-82.6225.3273.2248.4112.8256.5233.5254.4270.2= 446.3(万元)乙净现值=493.16991040.6209-150=69.90( 万元)(4) 计算乙项目投资回收期 投资回收期=15049=3.06(年)(5) 由于甲、乙两方案净现值大于 0，但包括建设期的投资回收期大于项目计算期的一半，不包括建设期的静态投资回收期大于
47、生产经营期的一半，所以两方案均属于基本具备财务可行性。(6) 甲年等额净回收额=446.3/(P/A， 10%，10)=446.3/6.1446=72.63 万元 乙年等额净回收额=69.9/(P/A， 10%，5)=69.9/3.7908=18.44 万元 由于甲年等额净回收额大于乙年等额净回收额，所以选择甲方案。(7) 方案重复法：最小公倍寿命 10 年 甲调整后净现值=446.3 乙调整后净现值=69.9 69.9(P/F ，10%，5)=69.969.90.6209=113.3 万元 由于甲调整后净现值大于乙，所以选择甲方案。(8) 最短计算期法： 甲调整后净现值=72.63(P/A，10% ， 5)=72.633.7908=275.33 万元 乙调整后净现值=69.9 万元 由于甲调整后净现值大于乙，所以选择甲方案。
