1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 39 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险，属于风险对策中的 ( )。（A）规避风险（B）减少风险（C）转移风险（D）接受风险2 已知 AB 投资组合中，AB 收益率的协方差为 3%，A 的收益率的标准离差为20%， B 的收益率的标准离差为 25%，则 AB 的相关系数为 ( )。（A）0.6（B） 0.74（C） 0.11（D）0.073 放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用
2、期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（A）信用期、折扣期不变，折扣百分比降低（B）折扣期、折扣百分比不变，信用期延长（C）折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长（D）折扣百分比、信用期不变，折扣期延长4 等级筹资理论认为筹资的顺序为( )。（A）偏好内部筹资，如果需要外部筹资，则偏好债务筹资（B）偏好债务筹资，如果需要权益筹资，则偏好内部筹资（C）偏好内部筹资，如果需要外部筹资，则偏好股权筹资（D）偏好债务筹资，如果需要权益筹资，则偏好股权筹资5 资金结构增量调整方法有( )。（A）企业分立（B）增发新股偿还债务（C）资本公积转增股本（D）发行新债6 有一项年金，前 3
3、 年无流入，后 5 年每年初流入 500 元，年利率为 10%，则该年金 ( )。（A）递延期为 3 年（B）递延期为 2 年（C）递延期为 5 年（D）递延期为 4 年7 现有两个投资项目甲和乙，收益率的期望值分别为 20%、28%，标准离差分别为 40%、 55%，那么 ( )。（A）甲项目的风险程度大于乙项目（B）甲项目的风险程度小于乙项目（C）甲项目的风险程度等于乙项目（D）不能确定8 某保险公司的推销员每月固定工资 800 元，在此基础上，推销员还可按推销保险金额的 1领取奖金，那么推销员的工资费用属于( )。（A）半固定成本（B）半变动成本（C）变动成本（D）固定成本9 证券投资风
4、险按风险性质分为( )。（A）系统性风险和非系统性风险（B）利息率风险和购买力风险（C）违约风险和破产风险（D）再投资风险和流动性风险10 下列公式错误的是( )。（A）基金认购价基金单位净值+首次认购费（B）基金单位净值基金净资产价值总额/普通股股数（C）基金赎回价基金单位净值-基金赎回费（D）基金净资产价值总额基金资产总值-基金负债总额11 某人以 1100 元的价格购入 9 个月后到期一次还本付息(复利计息)的 5 年期面值为 1000 元，票面利率为 4%的债券，则该投资者进行该项投资的到期收益率为( )。已知：(F/P，4%，5) 1.2167（A）14.15%.（B） 10.61%
5、.（C） 20%.（D）36.37%.12 采用成本分析模型确定最佳现金持有量时，最佳现金持有量是指( )。（A）能够使持有现金而产生的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量（B）能够使持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和保持最低的现金持有量（C）能够使现金管理的短缺成本与转换成本之和保持最低的现金持有量（D）能够使现金管理的管理费用与短缺成本之和保持最低的现金持有量13 企业为应付紧急情况所持有的现金余额与下列( )无关。（A）企业愿意承担风险的程度（B）企业临时举债能力的强弱（C）企业对现金流量预测的可靠程度（D）企业的销售水平14 某公司现有发行在外的普通股 2000000 股，每
6、股面值 1 元，资本公积 1000000元，未分配利润 8000000 元，股票市价 10 元，若按 10%的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )。（A）1800000 元（B） 2800000 元（C） 4800000 元（D）3000000 元15 下列关于零基预算的说法错误的是( )。（A）零基预算不受现有费用开支水平的限制（B）零基预算的编制时间往往会比较长（C）零基预算有可能使不必要开支合理化（D）采用零基预算，要逐项审议各项费用的内容及开支标准是否必要合理16 某企业编制 12 月份“ 销售预算 ”，已知该企业在 10 月份和 11 月份发生的销售收入
7、(不含税 )分别为 100 万元和 150 万元，预计 12 月份发生的销售收入(不含税)为130 万元，该企业每月的含税销售收入在当月收回 50%，下月收回 30%，下下月收回 20%，增值税税率为 17%，假定不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应收账款 ”项目为 ( )万元。（A）128.15（B） 76.05（C） 111.15（D）35.1017 不论利润中心是否计算共同成本或不可控成本，其考核指标都包括( )。（A）该中心的剩余收益（B）该中心的边际贡献总额（C）该中心的可控利润总额（D）该中心负责人的可控利润总额18 若星海公司的权益乘数为 7/5，则该公司的产权比率为
8、( )。（A）5/7（B） 7/5（C） 5/2（D）2/519 下列属于可转换债券的缺点的是( )。（A）利率高于普通债券，增加利息支出（B）不能增强筹资灵活性（C）不利于稳定股价（D）存在回售风险20 已知普通股市场价格为 10 元，普通股认购价格为 8 元，认股权证换股比率为3，认股权证的实际价值为 7 元，则下列说法正确的是( )。（A）该认股权证的理论价值为 2 元（B）该认股权证的理论价值为 6 元（C）该认股权证的超理论价值溢价为 5 元（D）该认股权证的超理论价值溢价为 2 元21 如果企业的全部资本中权益资本占 60%，则下列关于企业相关风险的叙述正确的是( )。（A）只存在
9、经营风险（B）只存在财务风险（C）同时存在经营风险和财务风险（D）财务风险和经营风险相互抵销22 某企业的产权比率为 30%，债务平均利率为 15.15%，股东权益资金成本是20%，所得税税率为 33%，则加权平均资金成本为( )。（A）17.73%.（B） 17.05%.（C） 18.55%.（D）18.88%.23 某企业上年的息税前利润为 5000 万元，利息为 500 万元，优先股股利为 33.5万元，本年的息税前利润为 6000 万元，利息为 500 万元，优先股股利为 33.5 万元，所得税税率为 33%。另外，每年要支付 50 万元的融资租赁租金，则该企业本年度财务杠杆系数为 (
10、 ) 。（A）1.2（B） 1.14（C） 1.22（D）1.2524 假设 A 证券的标准离差是 12%，B 证券的标准离差是 10%，AB 证券之间的预期相关系数为 0.2，在投资组合中 A 占的比例为 60%，B 占的比例为 40%，则 AB投资组合收益率的方差为( )。（A）0.7936%.（B） 11.2%.（C） 1.2%.（D）1.36%.25 已知无风险收益率为 8%，通货膨胀补贴率为 3%，必要收益率为 10%，则资金时间价值为( ) 。（A）5%.（B） 2%.（C） 8%.（D）10%.二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有
11、两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 风险通常是由( ) 等要素构成的。（A）风险因素（B）风险事故（C）风险损失（D）风险概率27 与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点是( )。（A）透明度高（B）及时性强（C）连续性突出（D）可比性强28 当公司的负债比率过高时，在不改变现有资金规模的基础上，可采用( )方式调整其资金结构。（A）将短期债务转变为长期债务（B）将可转换债券转换为普通股（C）以公积金转增资本（D）提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金29 与其他年金形式相比，永续年金的特点有( )。（A）没有终值（B）期限趋于无穷大（C）只有现值（D）每期
12、等额收付30 投资一般具有目的性、( )等特点。（A）投机性（B）时间性（C）收益性（D）风险性31 按照资本资产定价模型，影响证券投资组合必要收益率的因素包括( )。（A）无风险收益率（B）证券市场的平均收益率（C）证券投资组合的 系数（D）各种证券在证券组合中的比重32 关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( )。（A）复合杠杆系数反映的是普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率（B）反映产销量变动对普通股每股利润的影响（C）复合杠杆系数越大，企业所面临的总风险越大（D）复合杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和33 与企业的其他责任中心相比，投资中心具有的特征是( )。（A）拥
13、有投资决策权（B）处于责任中心的最高层次（C）承担最大的责任（D）一般为独立的法人34 下列项目中，属于转移风险对策的有( )。（A）进行准确的预测（B）向保险公司投保（C）租赁经营（D）业务外包35 股票分割的作用主要表现在( )。（A）促使每股市价降低（B）增加对被并购方的吸引力（C）提高财务杠杆比率（D）巩固内部人控制地位三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 在筹资额和利息(股息)率相同时
14、，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。 ( )（A）正确（B）错误37 股票的价值是指其实际股利所得和变现利得所形成的现金流入量的现值。 ( )（A）正确（B）错误38 企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润。 ( )（A）正确（B）错误39 在对不同项目进行风险衡量时，应以标准离差为标准，标准离差越大，方案风险水平越高。 ( )（A）正确（B）错误40 不论是企业外部筹集的资金，还是内部形成的资金，都要考虑资金成本。 ( )（A）正确（B）错误41 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同
15、时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的利率损失。 ( )（A）正确（B）错误42 当某期企业无固定成本时，经营杠杆系数为 1；固定成本越大，经营杠杆系数越大。 ( )（A）正确（B）错误43 公司每股利润越高，则股东就可以从公司分得越高的股利。 ( )（A）正确（B）错误44 净资产收益率营业净利率总资产周转率 权益系数。 ( )（A）正确（B）错误45 股东出于控制权的考虑，往往限制现金股利的支付，以防止控制权分散。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须
16、列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：公司股票的每股现行市价为 10 元，每股收益为 2 元。 要求：计算回答下述三个互不相关的问题： (1) 计划按每 10 股送 2 股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案的股东权益各项目数额； (2) 若按 1 股分为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项
17、目数额、普通股股数； (3) 为了调整资本结构，公司打算用现金按照现行市价回购 10 万股股票，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益(按照回购之后的股数计算)和每股市价。47 某企业下设甲投资中心和乙投资中心，两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示：要求： (1) 填列上表中用字母表示的位置的数额。 (2) 运用剩余收益指标判断两投资中心是否应追加投资。48 某企业 2005 年末现金余额为 10 万元；2005 年实现销售收入 1000 万元，2006年预计销售收入 1500 万元，该公司每年实现的销售收入在当年收现 60%，第二年收现 40%， 2006
18、年预计其他现金收入 80 万元；2005 年末应付账款余额 120 万元，2006 年预计购货额 600 万元，2006 年年未应付账款余额是 2006 年购货额的30%， 2006 年工资等营业现金支出为 117 万元，购置固定资产的现金支出 40 万元，其他现金支出为 3 万元；该公司现金余缺通过有价证券调剂，每次有价证券转换成本为 0.1 万元，有价证券年利息率为 8%。要求：预测 2006 年该公司可供进行有价证券投资的现金额。49 某公司是一个商业企业，由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司决定修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关
19、数据如下：已知变动成本率为 80%，资金成本率为 10%。甲方案的固定成本为 60 万元，乙方案的固定成本为 80 万元，坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求：做出应选择甲方案还是乙方案的决策。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 甲公司现在面临两个投资机会，计算机 Excel 系统显示的相关资料如下：已知：基准投资利润率为
20、 8%，项目的建设期均为 1 年，投资发生在年初，项目A 和项目 B 的建设期资本化利息分别为 10 万元和 8 万元；项目 A 在经营期内的全部利润为 300 万元，项目 B 在经营期内的全部利润为 320 万元；项目的行业基准收益率为 10%。 要求： (1) 计算两个项目包括建设期的静态投资回收期和不包括建设期的静态投资回收期； (2) 计算两个项目的投资利润率； (3) 计算两个项目的净现值、净现值率和现值指数； (4) 判断两个项目的内部收益率是否大于项目的行业基准收益率 10%； (5) 评价这两个项目的财务可行性； (6) 用差额投资内部收益率法判断这两个方案的优劣。 相关系数值
21、如下： (P/F，10%，1)0.9091；(P/F，10%，2)0.8264；(P/A，10%，3)2.4869 (P/F，12%，1)0.8929；(P/F，12%，2)0.7972；(P/A，12%，3)2.401851 A 股份有限公司有关资料如下：(1) 公司本年年初未分配利润贷方余额为 246.5 万元，本年净利润为 420 万元，适用的所得税税率为 30%；(2) 公司流通在外的普通股 200 万股，优先股 10 万股，每年支付优先股利 3.5 万元，平均净资产为 500 万元。公司平均负债总额为 100 万元，平均年利率为10%，利息按年支付；(3) 公司于上年初融资租入价款为
22、 113.724 万元的设备，双方商定的折现率为10%，租期为 5 年，租金于每年末等额支付；(4) 公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金，按 5%的比例计提法定公益金。本年按可供普通股分配利润的 20%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 8%；(5) 据投资者分析，该公司股票的 系数为 1.2，无风险收益率为 4%，市场上所有股票的平均收益率为 14%。已知：(P/A，10%，5)3.7908要求：(1) 计算每年支付的租金；(2) 计算本年净资产收益率；(3) 计算 A 公司本年应计提的法定公积金和法定公益金；(4) 计算 A 公司本年未可供普通股分配的利润
23、；(5) 计算 A 公司每股支付的现金股利；(6) 计算 A 公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数；(7) 计算 A 公司股票的风险收益率和投资者要求的必要收益率；(8) 利用股票估价模型计算 A 公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 39 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 减少风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。常用方法有：进行准确的
24、预测；对决策进行多方案优选和相机替代；及时与政府部门沟通取得政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险等。2 【正确答案】 A【试题解析】 AB 的相关系数AB 收益率的协方差/(A 的收益率的标准离差B的收益率的标准离差)3%/(20%25%)0.63 【正确答案】 D【试题解析】 放弃现金折扣的成本折扣百分比(1-折扣百分比)360( 信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放
25、弃现金折扣的成本反向变动，因此选择 D 选项。4 【正确答案】 A【试题解析】 等级筹资理论的中心思想：(1)偏好内部筹资；(2)如果需要外部筹资，则偏好债务筹资。5 【正确答案】 D【试题解析】 增量调整是指通过追加筹资，从而增加总资产的方式来调整资金结构。主要途径是从外部取得增量资本。企业分立属于减量调整，增发新股偿还债务和资本公积转增股本属于存量调整。6 【正确答案】 B【试题解析】 题中给出的年金是在每年年初流入，可将其视为在上年年末流入，因此本题可转化为从第三年年末开始有流入的递延年金，递延期 m3-12。7 【正确答案】 A【试题解析】 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越
26、大。因为甲的标准离差率 40%/20%2，乙的标准离差率55%/28%1.96，可以看出甲的标准离差率大于乙，所以甲项目的风险大于乙项目。8 【正确答案】 B【试题解析】 半变动成本通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上随业务量的增长而增长，又类似于变动成本。9 【正确答案】 A【试题解析】 证券投资风险按风险性质分为系统性风险和非系统性风险两大类别。系统性风险主要包括利息率风险、再投资风险和购买力风险。非系统风险主要包括违约风险、流动性风险和破产风险。10 【正确答案】 B【试题解析】 基金单位净值基金净资产价值总额/基金单位总份额。11 【正确答案】 A【试题解析】 由于剩
27、余年限(9 个月)在一年以内，因此应该按照“到期收益率(到期本息和-债券买入价)/( 债券买入价 到期年限)100%” 计算；由于本题中的到期本息和1000(F/P，4%，5)10001.21671216.7(元)，债券买入价为 1100 元，因此，到期收益率(1216.7-1100)/(11009/12)100%14.15%12 【正确答案】 B【试题解析】 运用成本分析模型确定最佳现金持有量时，只考虑持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，该模式下最佳现金持有量就是指持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。13 【正确答案】 D【试题解析】 企业为应付紧急情况所持有的
28、现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。14 【正确答案】 B【试题解析】 本题中发放股票股利之后增加的普通股股数200000010%200000(股)发放股票股利之后增加的资本公积发放的股票股利的折算额-发放股票股利之后增加的普通股股本发放股票股利之后增加的普通股股数每股折算价格-发放股票股利之后增加的普通股股本即：发放股票股利之后增加的资本公积20000010-200000 1800000( 元)发放股票股利之后的资本公积发放股票股利之前的资本公积+发放股票股利之后增加的资本公积所以，本题答案为：100000
29、0+15 【正确答案】 C【试题解析】 零基预算又称零底预算，是指在编制成本费用预算时不考虑以往会计期间所发生的费用项目或费用数额，而是将所有的预算支出均以零为出发点，一切从实际与可能出发，逐项审议预算期各项费用的内容及开支标准是否合理。这种预算方式不受现有费用水平的限制，能够调动各方面降低费用的积极性，但是其编制时间往往比较长。16 【正确答案】 C【试题解析】 预计年末应收账款150(1+17%)20%+130(1+17%)50% 111.15(万元)。17 【正确答案】 B【试题解析】 当利润中心不计算共同成本或不可控成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额；当利润中心计算共同成本或不
30、可控成本，并采用变动成本法计算成本时，其考核指标是利润中心的边际贡献总额、利润中心负责人可控利润总额、利润中心可控利润总额。18 【正确答案】 D【试题解析】 权益乘数1+产权比率，产权比率权益乘数-17/5-12/5。19 【正确答案】 D【试题解析】 可转换债券的优点：(1)可转换为普通股，有利于稳定股票市价；(2)利率低于普通债券，可节约利息支出；(3) 可增强筹资灵活性。缺点：(1)若股价低迷，面临兑付债券本金的压力；(2)存在回售风险；(3)存在股价大幅上扬风险，减少筹资数量。20 【正确答案】 B【试题解析】 认股权证理论价值(普通股市价-普通股认购价格)认股权证换股比率 (10-
31、8)3=6(元) ，认股权证的超理论价值溢价认股权证实际价值-认股权证理论价值7-61( 元)。21 【正确答案】 C【试题解析】 企业只要在市场中经营，就会存在经营风险。财务风险是指由于企业借入资金而导致经营收益产生不确定性而形成的风险。本题中由于存在 40%的负债，所以存在财务风险。22 【正确答案】 A【试题解析】 产权比率负债总额/所有者权益，根据产权比率为 30%可知，负债0.3 所有者权益，因此，在资金结构中，负债资金占的比例为：负债/(负债+所有者权益) 0.3所有者权益/(0.3所有者权益+所有者权益)3/13 ，权益资金占的比例为：1- 3/1310/13，因此，加权平均资金
32、成本3/1315.15%(1/38%)+10/1320% 17.73%。23 【正确答案】 B【试题解析】 注意：按照简化公式计算财务杠杆系数时，应该使用“基期值”计算，因此，本题应该按照上年的资料计算，而不能按照本年的资料计算。即：企业财务杠杆系数 5000/5000-500-50-33.5/(1-33%)1.14。24 【正确答案】 A【试题解析】 投资组合收益率的协方差0.212%10%0.24%，方差60%212%2+ 260%40%0.24%+40%210%20.7936%。25 【正确答案】 A【试题解析】 根据“无风险收益率资金时间价值+通货膨胀补贴率”可知，资金时间价值无风险收
33、益率-通货膨胀补贴率8%-3%5%。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 与传统的定期预算相比，滚动预算的主要优点包括：透明度高、及时性强、连续性好、完整性和稳定性突出。可比性强是弹性预算与固定预算相比的特点。28 【正确答案】 B,D【试题解析】 公司的负债比率过高，且不打算改变现有资金规模，此时调整资金结构的方法就是将负债资金转为权益资金，选项
34、 A 是负债资金内部之间的相互转换，选项 C 是权益资金之间的相互转换，所以均不符合题意。29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 永续年金是无限期等额收付的特种年金，其期数为无穷大，所以永续年金没有终值只有现值。所有的年金都是每期等额收付的，所以 D 不属于永续年金的特点。30 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 投资的特点包括：目的性、时间性、收益性和风险性。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 资本资产定价模型的表达式：某证券投资组合的必要收益率无风险收益率+投资组合的 系数(证券市场的平均收益率 -无风险收益率)，投资组合的 系数等于单个证券 系数的加权平均数，其权数是各
35、种证券在证券组合中的比重。32 【正确答案】 B,C【试题解析】 复合杠杆系数等于普通股每股利润变动率除以产销量变动率，所以它反映的是产销量变动对普通股每股利润的影响；复合杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数之积，复合杠杆系数越大，则企业的总风险越大。33 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 投资中心是企业内部最高层次的责任中心，它在企业内部具有最大的决策权 (拥有投资决策权)，也承担最大的责任，投资中心一般是独立法人。34 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经
36、营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是减少风险的方法。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 股票分割的主要作用有：可以使公司股票每股市价降低，促进股票流通和交易；有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力；可能会增加股东的现金股利，使股东感到满意；可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能够提高投资者对公司的信心。选项 C、D 属于股票回购的动机。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分
37、，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 在筹资额和利息(股息)率相同时，借款利息和优先股股息相等，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息扣除方式不同。37 【正确答案】 B【试题解析】 股票的价值是指其预期现金股利所得和变现利得所形成的现金流入量的现值之和。38 【正确答案】 A39 【正确答案】 B【试题解析】 标准离差衡量风险的前提是期望值相同。在对不同期望值项目进行风险衡量时，应以标准离差率为标准，标准离差率越大，方案风险水平越高。40 【正确答案】 A【试题解析】 不论是企业外部筹集的资
38、金，还是内部形成的留存收益，都存在成本，所以，都要考虑资金成本。41 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。42 【正确答案】 A【试题解析】 无固定成本时，经营杠杆系数为 1；固定成本越大，经营杠杆系数越大。43 【正确答案】 B【试题解析】 只有在固定股利支付率政策下，公司每股利润越高，股东才可以从公司分得越高的股利。44 【正确答案】 A45 【正确答案】 A【试题解析】 股东出于控制权的考虑，往往限制现金股利的支付，以避免将来从外部进行股权融资，防止控制权分散。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5
39、分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 发放股票股利后增加的普通股股数2002/1040(万股)发放股票股利后的普通股数2004-40240(万股)发放股票股利后的普通股股本2240480(万元)发放股票股利后的资本公积400+(10-2)40 720( 万元)现金股利0.2240 48( 万元)利润分配后的留存收益800-4010-48 352(万元 )(2) 股票分
40、割后的普通股数2002 400(万股)股票分割后的每股面值2/21(元)股票分割后的普通股本1400400(万元)股票分割后的资本公积400(万元)股票分割后的留存收益800(万元)(3) 净利润 2002400(万元)股票回购之后的每股收益=400/(200-10)2.11(元)市盈率10/25 股票回购之后的每股市价2.11510.55(元)47 【正确答案】 (1)(2) 决策结果： 由于甲投资中心追加投资后将降低剩余收益，故不应追加投资；乙投资中心追加投资后可提高剩余收益，故应追加投资。48 【正确答案】 2006 年与销售有关的现金收入100040%+150060% 1300( 万元
41、) 现金收入合计1300+801380( 万元) 购货现金支出 120+600-60030%540(万元) 现金支出合计540+117+40+3700(万元) 现金余缺额=104-1380-700-41.83648.17(万元) 该公司 2006 年预计最多可将 648.17 万元现金用于进行有价证券投资。49 【正确答案】 由于乙方案的信用成本后收益大于甲方案，因此，应采纳乙方案。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求
42、解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 根据题意可知，本题中两个方案的第一年年初的现金净流量(NCF0)均不等于零，而在 NCF0 不等于零的情况下，计算机系统自动将NCF0n。按照 NCF1n+1 ：来处理，因此，正确的现金净流量信息应该是：(1) 计算两个项目包括建设期的静态投资回收期和不包括建设期的静态投资回收期 项目 A 在第 2 年未时累计净现金流量为一 120 万元，第 3 年未时累计净现金流量为 30 万元，包括建设期的静态投资回收期2+120/1502.8(年)，不包括建设期的静态投资回收期2.8-11.8(年)； 项目 B 在第 2 年未时累计净
43、现金流量为-70 万元，第 3 年未时累计净现金流量为 50 万元，包括建设期的静态投资回收期2+70/120 2.58(年)，不包括建设期的静态投资回收期2.58-11.58(年)；(2) 计算两个项目的投资利润率 项目 A 的年均利润300/(5-1)75(万元) 投资利润率75/(200+20+10)100%32.61% 项目 B 的年均利润320(5-1)80(万元) 投资利润率80/(100+20+8)100%62.5%(3) 计算两个项目的净现值、净现值率和现值指数 项目 A 的净现值 100(P/F ，10%，2)+150(P/A，10%，3)(P/F，10%，2) -20(P/
44、F，10% ，1)-200 82.64+1502.48690.8264-200.9091-200172.73(万元) 项目 A 的净现值率172.73/200+20(P/F，10%，1)100%79.17% 项目 A 的现值指数1+项目 A 的净现值率1.79 项目 B 的净现值 50(P/F，10%，2)+120(P/A，10%，3)(P/F，10%，2) -20(P/F ，10%，1) -100 =169.76(万元) 项目 B 的净现值率169.76/20(P/F，10%，1)+100100%=143.64% 项目 B 的现值指数1+ 项目 B 的净现值率 2.44(4) 判断两个项目的
45、内部收益率是否大于项目的行业基准收益率 10% 根据两个项目的净现值均大于0 可知两个项目的内部收益率大于项目的行业基准收益率 10%。(5) 评价这两个项目的财务可行性 根据上述计算可知，项目 A 的主要指标处于可行区间，投资利润率(32.61%)大于基准投资利润率(8%) ，不包括建设期的静态投资回收期(1.8 年)小于经营期(4 年)的一半，但包括建设期的静态投资回收期(2.8 年)大于项目计算期(5 年)的一半，因此，项目 A 基本具有财务可行性； 项目 B 的主要指标处于可行区间，投资利润率(62.5%)大于基准投资利润率(8%) ，不包括建设期的静态投资回收期(1.58 年 )小于
46、经营期 (4 年) 的一半，但包括建设期的静态投资回收期(2.58 年)大于项目计算期(5 年) 的一半，因此，项目 B 基本具有财务可行性。(6) 用差额投资内部收益率法判断这两个方案的优劣 项目 A 与项目 B 相比较： NCF0(-200)-(-100)-100(万元 ) NCF1(-20)-(-20)0(万元) NCF2100-5050(万元) NCF35150-12030(万元) 050(P/F ，IRR，2)+30(P/A， IRR，3)(P/F， IRR，2)-100 050+30(P/A ， IRR，3)(P/F，IRR ，2)-100 当IRR 12%时， 50+30(P/A
47、 ， IRR，3)(P/F ，IRR ，2)-100 -2.70 当AIRR10%时， 50+30(P/A， IRR，3)(P/F， IRR，2)-1002.98 利用内插法可知： 项目 A 与项目 B 相比较差额投资内部收益率 10%+2.98/(2.98+2.70)2% 11.05% 由于项目 A 与项目 B 相比较差额投资内部收益率 (11.05%)大于基准投资收益率 (10%)，因此，方案 A 较优。51 【正确答案】 (1)每年末支付的等额租金113.724/(P/A，10%，5)30(万元)(2)净资产收益率净利润/平均净资产100% 420/500100%84%(3) 应提法定公积金42010%42(万元) ； 应提法定公益金4205%21(万元)(4)可供投资者分配的利润420-42-21-3.5+246.5600(万元)(5)每股支付的现金股利(60020%)2000.6(元/股)(6)财务杠杆系数 利息保障倍数息税前利润/利息支出610/1061(倍)(7)A 公司股票的风险收益率1.2(14%-4%)12% 必要投资收益率4%+12%16%(8)计算 A 公司股票价值 每股价值0.6/(16%-8%)7.5(元/股)； 即当股票市价低于每股 7.5 元时，投资者才愿意购买。
