1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 47 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列属于企业价值最大化目标不足之处的是( )。（A）没有考虑资金的时间价值（B）没有考虑投资的风险价值（C）不能反映企业潜在的获利能力（D）不能直接反映企业当前的获利水平2 某企业于年初存入 5 万元，在年利率为 12%，期限为 5 年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为( )。（A）24%.（B） 12.36%.（C） 6%.（D）12.25%.3 下列属于资金结构存量调整的方式有( )。（
2、A）债转股（B）融资租赁（C）发行新股（D）股票回购4 一个投资方案年销售收入 300 万元，年销售成本 210 万元，其中折旧 85 万元，所得税率为 40%，则该方案年现金流量净额为( )万元。（A）90（B） 139（C） 175（D）545 某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药产品生产和销售，年销售收入 3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收入 2000 万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少 400 万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为( ) 万元。（A）5000（B）
3、2000（C） 4600（D）16006 某投资项目，折现率为 10%时，净现值为 500 元，折现率为 15%时，净现值为-480 元，则该项目内部收益率是( )。（A）13.15%.（B） 12.75%.（C） 12.55%.（D）12.25%.7 如果市场是强式有效市场，则下列哪一种说法正确( )。（A）拥有内幕信息的人士将获得超额收益（B）价格能够反映所有可得到的信息（C）股票价格不波动（D）投资股票将本能获利8 某企业准备购入 A 股票，预计 3 年后出售可得 2200 元，该股票 3 年中每年可获股利收入 200 元，预期报酬率为 10%。该股票的价值为( )元。（A）2150.2
4、4（B） 3078.57（C） 2552.84（D）3257.689 某种股票为固定成长股票，年增长率为 5%，预期一年后的股利为 6 元，现行国库券的收益率为 11%，平均风险股票的必要收益率等于 16%，而该股票的贝他系数为 1.2，那么，该股票的价值为( )元。（A）50（B） 33（C） 45（D）3010 某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的 500 万元减 55280 万元。企业年综合资金成本率为 8%，因增设收款中心，每年将增加相关费用 14 万元，则该企业分散收款收益净额为( )万元。（A）3.6（B） 2.8（C） 1.6（D）2.411 某
5、企业预测的年度赊销收入净额为 600 万元，应收账款收账期为 30 天，变动成本率为 60% ，资金成本率 10%，则应收账款的机会成本为( )万元。（A）10（B） 6（C） 3（D）212 股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( )。（A）不支付股利（B）支付较低的股利（C）支付固定股利（D）支付较高的股利13 下列股利分配政策中，依据股利无关论的有：( )。（A）剩余股利分配政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策14 某公司现有发行在外的普通股 1000000 股，每股面额 1 元，资本
6、公积 3000000元，未分配利润 8000000 元，股票市价 20 元，若按 10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )。（A）1000000 元（B） 2900000 元（C） 4900000 元（D）3000000 元15 需按成本性态分析的方法将企业成本划分为固定成本和变动成本的预算编制方法是 ( )。（A）固定预算（B）零基预算（C）滚动预算（D）弹性预算16 某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，当月销售当月收现 60%，下月收现 30%，再下月收现 10%。则 2005年 3
7、 月 31 日资产负债表“应收账款” 项目金额为( )万元。（A）140（B） 250（C） 160（D）24017 某公司 2005 年 1-4 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收入的 80%采购，采购当月付现 60%，下月付现 40%。假设没有其他购买业务，则 2005 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额为 ( )万元。（A）148（B） 218（C） 128（D）28818 为了实现财务预算目标而对企业及各责任中心的财务收支活动进行的控制是( )。（A）出资者财务控制（B）经营者财务控制（C）财务
8、部门的财务控制（D）都不是19 决定财务控制目标能否实现的关键因素是( )。（A）控制环境（B）目标设定（C）事件识别（D）风险评估20 投资中心的投资额为 100000 元，最低投资报酬率为 20%，剩余收益为 10000元，则该中心的投资报酬率为( )。（A）10%.（B） 20%.（C） 30%.（D）60%.21 某自然利润中心的有关数据为：销售收入 20000 元，已销产品的变动成本和变动销售费用 12000 元，利润中心负责人可控固定间接费用 1000 元，不可控固定间接费用 1200 元，分配来的公司管理费用 1500 元，那么，该部门的“利润中心负责人可控利润总额” 为 ( )
9、。（A）8000 元（B） 7000 元（C） 5800 元（D）4300 元22 下列结算方式中，适用于经常性的、质量与价格较为稳定的往来业务的结算方式是 ( )。（A）内部支票结算方式（B）转账通知单方式（C）内部货币结算方式（D）银行转账结算方式23 关于责任成本的内部结转，下列说法正确的是( )。（A）责任成本的内部结转是指发生损失的责任中心进行赔偿的过程（B）责任转账的依据是各种原始记录和费用定额（C）内部责任仲裁机构的职能是从企业整体利益出发对各责任中心责、权、利方面产生的纠纷进行裁决（D）责任成本差异发生的地点与应承担差异责任单位往往是相同的责任中心24 已知经营杠杆为 2，固定
10、成本为 4 万元，利息费用为 1 万元，则已获利息倍数为( )。（A）2（B） 4（C） 3（D）125 年初资产总额为 100 万元，年末资产总额为 140 万元，利润总额为 24 万元，所得税 8 万元，利息支出为 4 万元，则总资产报酬率为( )（A）20%.（B） 13.33%.（C） 23.33%.（D）30%.二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 下列各项中，属于必要投资报酬的构成内容的有( )。（A）无风险报酬（B）通货膨胀补贴（C）资本成本（D）风险报酬27
11、相对于发行债券筹资而言，对企业而言，发行股票筹集资金的优点有( )。（A）增加公司筹资能力（B）降低公司财务风险（C）降低公司资金成本（D）筹资限制较少28 利用每股利润无差别点进行企业资本结构解析，( )。（A）当预计销售额高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利（B）当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利（C）当预计销售额低于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利（D）当预计销售额等于每股利润无差别点时，两种筹资方式的报酬率相同29 对于同一投资方案，下列表述正确的有( )。（A）资金成本越高，净现值越高（B）资
12、金成本越低，净现值越高（C）资金成本等于内含报酬率时，净现值为零（D）资金成本高于内含报酬率时，净现值为负数30 股票预期报酬率包括( )。（A）预期股利收益率（B）预期股利增长率（C）预期资本利息收益率（D）预期资本利息增长率31 企业预防性现金数额的大小( )。（A）与企业现金流量的可预测性成反向变动（B）与企业借款能力成反向变动（C）与企业业务交易量成反向变动（D）与企业偿债能力成同向变动32 从公司的角度看，制约股利分配的因素有( )。（A）控制权的稀释（B）举债能力的强弱（C）盈余的变化（D）潜在的投资机会33 按公式法编制弹性成本预算的缺点有( )。（A）逐项分解成本比较麻烦（B）
13、不能直接查出特定业务量下的总成本预算额（C）有一定误差（D）在一定范围内受业务量波动的影响34 投资中心与利润中心的主要区别包括( )。（A）权利不同（B）考核办法不同（C）权利相同，但考核指标完全不同（D）两者没有任何联系35 如果流动比率过高，意味着企业存在( )几种可能。（A）现金闲置（B）存货积压（C）应收账款周转缓慢（D）偿债能力很差三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 违约风险报酬率
14、是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。( )（A）正确（B）错误37 在通常情况下，资金的时间价值是指无风险条件下的社会平均资金利润率。( )（A）正确（B）错误38 利用股票筹资即使在每股收益增加的时候，股价仍有可能下降。( )（A）正确（B）错误39 经营杠杆与财务杠杆相互影响，可用复合杠杆系数表示。( )（A）正确（B）错误40 利用差额投资内部收益率法和年等额回收额法可进行原始投资不同的多个互斥方案的决策解析。( )（A）正确（B）错误41 某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影响就越大，其承担的流动性风险就越大。( )（A）正确（B）错误42 现金的短缺成本与现
15、金的持有量成反比。( )（A）正确（B）错误43 企业发放的股利或投资分红只能来源于企业当期利润或留存收益。( )（A）正确（B）错误44 在编制零基预算时，应以企业现有的费用水平为依据。( )（A）正确（B）错误45 责任预算是从上至下逐层分解的，因此，责任成本也应自上而下逐层汇总。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。4
16、6 M 公司属于基础设施类上市公司(以下称“M 公司”) ，经省级人民政府推荐，报中国证监会审批，拟发行可转换公司债券，有关内容如下： (1) M 公司 2003 年 3月 31 日拟申请发行 11000 万元、5 年期可转换公司债券，可转换公司债券的利率按现行银行同期存款利率 4.5%执行。该公司 2003 年 3 月 31 日的有关财务会计数据为： (2) 2002 年 12 月 31 日的普通股股数为 10000 万股； (3) 2003 年 6 月 3 日该公司为了减少注册资本，回购本公司股票 600 万股(每股回购价格为 5 元)； (4) 2003 年 10月 2 日持有该上市公司
17、可转换公司债券的投资者按约定的转换价格(每股 8 元的转换价格)将其持有的可转换公司债券转换为普通股，已知该批可转换公司债券的账面价值为 3060 万元，面值为 3000 万元(每张债券的面值为 100 元)； (5) 2003 年 4月 1 日-2003 年 12 月 31 日实现的净利润为 2000 万元； (6) 2003 年 12 月 31 日该公司派发现金股利 500 万元。 要求：根据上述内容，分别回答下列问题： (1) 计算2003 年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利； (2) 假设该公司 2003 年 12月 31 日的净资产倍率为 1.6，公司股票为固定增长股票，股利固
18、定增长率为 6%，计算该公司股票的预期收益率； (3) 假设无风险报酬率为 4%，该公司股票的贝他系数为 1.2，结合上面(2)计算确定市场平均风险股票的必要收益率。47 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：(1) 立即付款，价格为 9630 元；(2) 30 天内付款，价格为 9750 元；(3) 31 至 60 天内付款，价格为 9870 元；(4) 61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。48 某公司预计的年度赊销收入为 6000 万元，信用条件
19、是(2/10，1/20，N/60)，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额 70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求计算：(1) 信用成本前收益；(2) 平均收账期；(3) 应收账款机会成本；(4) 信用成本；(5) 信用成本后收益。49 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股) 400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1400 万元公司股票的每股现行市价为 35 元。要求：计算回答下
20、述三个互不关联的问题。(1) 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现露 金股利 0.2 元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目数额。(2) 如若按 1 股拆为 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。(3) 假设利润分配不改变每股市价与每股净资产的比值，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 30 元，计算每股现金股利应是多少。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单
21、位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 资料： 某公司 2002 年、2003 年的财务报表数据摘要如下(单位：万元)： 要求：(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的资产负债表数据均使用期末数；一年按 360 天计算)： (1) 净资产收益率变动分析：确定净资产收益率变动的差额，按顺序计算确定总资产净利率和权益乘数变动对净资产收益率的影响； (2) 总资产净利率变动分析：确定总资产净利率变动的差额，按顺序计算确定总资产周转率和主营业务净利率变动对
22、总资产净利率的影响； (3) 假设 2004 年保持 2003 年的销售收入增长率、年末各项资产的周转率和资金结构 (有息负债和股东权益)不变，无息流动负债和无息长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长，各项所得税率均为 30%。企业的融资政策是：权益资金的筹集优先选择利润留存，然后考虑增发普通股，剩余利润全部派发股利；债务资金的筹集选择长期借款，长期借款的年利率继续保持 5.4%不变，计息方式不变。计算 2004 年的下列数据： 年末长期借款和股东权益； 利息费用、净利润和当年应派发的股利； 年末未分配利润和年末股本。51 某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两
23、个方案可供选择，甲方案需投资 20000 元，建设期为 1 年，需垫支流动资金 3000 元，使用寿命 4 年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，投产后每年销售收入 15000 元，每年付现成本3000 元，乙方案需投资 20000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命 5 年，5 年后设备无残值。5 年中每年的销售收入 11000 元，付现成本第一年 4000 元，以后逐年增加修理费 200 元，假设所得税率 40%，若两方案投资所需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为 5%，贷款期为 5 年，每年末付息，到期还本，该公司要求的必要收益率为 10%。要求：(1) 计算两个方案的现金净流量。(2)
24、 计算两个方案的投资回收期、投资利润率。(3) 计算两个方案的净现值和净现值率。(4) 计算两个方案的年等额净回收额。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 47 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 追求企业价值最大化是现代企业财务管理的目标，这是因为：(1) 企业的价值是指企业未来能给投资者带来的经济利益的流入所折成的现值，既然要折现，所以它考虑了资金时间价值因素；(2) 由于企业未来给投资者带来的经济利益的流入是带有不确定性的，所以是有风险的，
25、既然有风险，所以，将未来带来的经济利益的流入折成现值的时候，其选择的折现率应是包含有风险因素的折现率，即考虑了风险因素；(3) 对于上市公司来讲，其市价总值等于其总股数乘以其每股市价，在股数不变的情况下，其市价总值的大小取决于其每股市2 【正确答案】 B【试题解析】 实际利率=(1+12%/2)2-1=12.36%。3 【正确答案】 A【试题解析】 融资租赁、发行新股属于资金结构增量调整方式；股票回购属于资金结构减量调整方式；债转股属于资金结构存量调整方式。4 【正确答案】 B【试题解析】 该方案年现金流量净额=(300-210)(1-40%)+85=139(万元)。5 【正确答案】 D【试题
26、解析】 估算现金流量时应当注意：必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入：2000-400=1600 (万元) 。一分厂年销售收入 3000 万元为无关现金流量。6 【正确答案】 C【试题解析】 用插值法即可求得。7 【正确答案】 B【试题解析】 这是强式有效市场的定义。8 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的价值=200(P/A，10%，3)+2200(P/F，10%，3)=2150.24 (元)。注意不能直接用股利固定增长的股票估计模型，因为该模型仅适用于持有无限期的情形。9 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的预期收益
27、率=11%+1.2(16%-11%)=17%该股票的价值=6/(17%-5%)=50(元)。10 【正确答案】 A【试题解析】 该企业分散收款收益净额=(500-280)8%-14=3.6( 万元)。11 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款的机会成本：600/3603060%10%=3(万元)。12 【正确答案】 D13 【正确答案】 A14 【正确答案】 C【试题解析】 3000000+100000010%(20-1)=4900000(元)。15 【正确答案】 D【试题解析】 弹性预算的编制前提是将成本按性态分析的要求，划分为固定成本和变动成本。16 【正确答案】 A【试题解析】 本题的
28、主要考核点是资产负债表“应收账款”项目金额的确定。2005年 3 月 31 日资产负债表“应收账款”项目金额=20010%+30040%=140(万元)。17 【正确答案】 C【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额的确定。2005年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额=40080%40%=128(万元)18 【正确答案】 B【试题解析】 经营者财务控制是为了实现财务预算目标而对企业及各责任中心的财务收支活动进行的控制；出资者财务控制是为了实现资本的保值和增值。19 【正确答案】 A20 【正确答案】 C【试题解析】 因为：剩余收益=部门边际贡献(即息税前利润
29、 )-投资额规定或预期的最低投资报酬率即：10000=息税前利润-10000020%所以：息税前利润=30000(元)投资报酬率=30000/100000=30%21 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心负责人可控利润总额=销售收入-变动成本总额- 利润中心负责人可控固定成本=20000-12000-1000=7000(元)。22 【正确答案】 B【试题解析】 转账通知单结算方式，适用于经常性的、质量与价格较为稳定的往来业务。23 【正确答案】 C【试题解析】 责任成本的内部结转是由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程；责任转账的依据是各种准确的原始记录
30、和合理的费用定额；责任成本差异发生的地点与应承担差异责任单位有可能是不相同的责任中心；内部责任仲裁机构的职能是从企业整体利益出发对各责任中心责、权、利方面产生的纠纷进行裁决。24 【正确答案】 B【试题解析】 因为 2=(EBIT+4)/EBIT，即 EBIT=4 万元，故已获利息倍数=EBITI=4。25 【正确答案】 C【试题解析】 总资产报酬率=(24+4)/(100+140)2=23.33% 。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】
31、 投资者的必要投资报酬无风险报酬+风险报酬+ 通货膨胀补贴27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 股票筹资的资金成本一般较高，所以不选 C。28 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考点是每股利润无差别点解析法的决策原则。29 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 对于同一方案，资金成本越低，复利现值系数越大，净现值越高；当资金成本等于内含报酬率时，净现值为零；当资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零。30 【正确答案】 A,C【试题解析】 股票预期报酬率预期股利收益率+预期资本利息收益率31 【正确答案】 A,B【试题解析】 预防性动机是指置存现金以防止发生意外的支付。现金流量的不
32、确定性越大，预防性现金的数额也越大；企业的临时借款能力越弱，预防性现金的数额也越大。C、D 与预防性动机无关。32 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 从公司的角度看，影响股利分配的因素有：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要。本题中选项 A 属于股东因素，不属于公司因素。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 公式法的优点是在一定范围内不受业务量波动的影响，缺点是逐项甚至按细目分解成本比较麻烦，同时又不能直接查出特定业务量下的总成本预算额，并有一定误差。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 投资中心与利润中心的主要区别：一是权利不同；二是考核办法不同。3
33、5 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 一般来说流动比率高，表明企业短期偿债能力强。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 违约风险报酬率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。37 【正确答案】 B【试题解析】 通常情况下，资金的时间价值是指无风险、无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。38 【正确答案】 A【试题解析】 利用普通
34、股票筹资，出售了新的股票，引进了新股东，新股东分享未发行新股前积累的盈余，会稀释每股收益，即使原来的每股收益会增加，也有可能引起股价的下跌。39 【正确答案】 B【试题解析】 经营杠杆与财务杠杆的连锁影响，可用复合杠杆系数来表示。40 【正确答案】 A【试题解析】 差额投资内部收益率法和年等额回收额法均可用于原始投资不等的多个互斥方案的决策。只不过年等额回收额法更适用于项目计算期不等的多个互斥方案的比较。41 【正确答案】 B【试题解析】 某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影响就越大，其承担的期限风险就越大。42 【正确答案】 B【试题解析】 现金的短缺成本与现金的持有量负相关，并不
35、一定是成反比(反比意味着反向成比例)。43 【正确答案】 A【试题解析】 根据资本保全约束，企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资或股本，而只能来源于企业当期利润或留存收益。44 【正确答案】 B【试题解析】 在编制零基预算时，不考虑以往会计期间所发生的费用项目与费用数额，而是以零为出发点，一切从实际需要与可能出发编制预算。45 【正确答案】 B【试题解析】 责任预算是从上至下逐层分解，而责任成本应自下而上逐层汇总。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算
36、结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 计算 2003 年该公司的每股收益、每股净资产和每股股利： 每股收益： 每股净资产： 2003 年 12 月 31 日的普通股股数 =10000-600+(30008)=9775(万股)2003 年 12 月 31 日的净资产=37300-6005+2000+3060-500=38860(万元) (2) 每股市价=净资产倍率每股净资产=1.63.98=6.37(元) 根据 式中：g固定的成长率； D0 一最近刚支付的股利(当前股利)； D11 年后的股利(第
37、 1 年股利)。 将其变为计算预期报酬率的公式为： Rs=D0(1+g)/P0+g D0=0.05(元/ 股) P0=6.37( 元) Rs=0.05(1+6%)6.37+6%=6.84%(3) 根据资本资产定价模式： Ri=RF+(Rm-RF) 即：6.84%=4%+1.2(Rm-4%) 求得：Rm=6.37%【试题解析】 本题的主要考核点是第三章股票发行价格的确定、第五章资本资产定价模式和第十二章有关财务指标的计算。47 【正确答案】 (1) 立即付款： (4) 最有利的是第 60 天付款 9870 元。【试题解析】 本题的主要考核点是第三章放弃现金折扣成本的计算与决策。以上几种情况放弃现
38、金折扣的成本(比率)均大于银行短期贷款利率 15%，故不应放弃现金折扣，而应享有现金折扣，即应选择享有现金折扣收益率大的方案。以上计算结果，当放弃现金折扣时为成本的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念，所以应选择计算结果大的方案。48 【正确答案】 (1) 信用成本前收益=6000-600065%-6000(70%2%+10%1%)=2010(万元)(2) 平均收账期 =70%10+10%20+20%6021(天)(3) 应收账款机会成本 =6000/3602165%8%=18.2(万元)(4) 信用成本 =18.2+70+60004%=328.2(万元)(5) 信用成本后收益 =2010
39、-328.2=1681.8(万元)。【试题解析】 本题的主要考核点是第八章应收账款信用政策决策中的有关指标的计算。49 【正确答案】 (1) 发放股票股利后的普通股数=200(1+10%)=220(万股)发放股票股利后的普通股股本=2220=440( 万元)发放股票股利后的资本公积=160+(35-2)20=820(万元)现金股利=0.2220=44(万元 )利润分配后的未分配利润=840-3520-44=96(万元 )(2) 股票分割后的普通股数=2002=400( 万股)股票分割后的普通股股本=1400=400( 万元)股票分割后的资本公积=160(万元)股票分割后的未分配利润=840(万
40、元)(3) 分配前每股市价与每股净资产的比值=35/(1400/200)=5每股市价 30 元时的每股净资产=30/5=6(元)每股市价 30 元时的全部净资产=6220=1320( 万元)每股市价 30 元时的每股现金股利=(1400-1320)/220=0.36(元)【试题解析】 本题的主要考核点是第九章股票股利和股票分割的有关内容。考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区别和所有者权益各项目之间的转化是不难得出答案的。第(3)小问较难，考生应紧紧抓住每股市价与每股净资产的比值不变这一前提，发放股利前每股净资产为 1400/200=7 元，每股市价与每股净资产的比值为 35/7=
41、5，发放股利后每股市价与每股净资产的比值不变，每股市价为 30 元时，每股净资产应为 30/5=6 元，发放股票股利后，股票总数为 220 万股，全部净资产(所有者权益) 应为 2206=1320 万元，流出公司的现金股利应为 1400-1320=80 万元，每股发放 80/220=0.36 元。该题容易出错的原因主要有两个：一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股 35 元中扣去计入股本的面值 2元；二是在计算每股 30 元时的现金股利时，没有抓住每股市价与每股净资产的比值不变这个条件。 五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位
42、的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 两因素变动影响之和=-3%+(-3%)=-6%(3) 销售收入增长率=(30000-10000)/10000=200% 年末长期借款和股东权益： 年末股东权益=年末长期借款=9000050%=45000(万元) 利息费用、净利润和当年应派发的股利： 利息费用=450005.4%=2430( 万元) 净利润=(息税前营业利润-利息 )(1-所得税税率) =(1800+810)(1+200%)-2430(1-30
43、%) =3780(万元) 应增发普通股 =股东权益增加额-净利润=(45000-15000)-3780=26220( 万元) 年末未分配利润和年末股本。 年末未分配利润=年初未分配利润+净利润-股利=1500+3780-0=5280(万元) 年末股本=年末股东权益 -年末未分配利润=45000-5280=39720(万元) 或：年末股本 =年初股本+增发的新股 =13500+26220=39720(万元)。51 【正确答案】 (1) 甲方案的原值= 原始投资+资本化利息=20000+200005%=21000(元)甲方案每年折旧=21000/4=5250( 元)乙方案每年折旧=20000/5=
44、4000( 元)甲方案每年净利润=(销售收入- 付现成本-折旧-利息)(1-40%)=(15000-3000-5250-200005%)(1-40%)=3450(元 )甲方案每年净现金流量：NCF0=-20000(元)NCF1=-3000(元)NCF2-4=净利 +折旧+利息=3450+5250+1000=9700(元)NCF5=9700+3000=12700(元)乙方案第一年净利：=(11000-4000-4000-200005%)(1-40%)=1200(元 )乙方案第二年净利：=(11000-4200-4000-200005%)(1-40%)=1080(元 )乙方案第三年净利：=(110
45、00-4400-4000-200005%)(1-40%)=960(元)乙方案第四年净利：=(11000-4600-4000-200005%)(1-40%)=840(元)乙方案第五年净利：=(11000-4800-4000-200005%)(1-40%)=720(元)乙方案各年净现金流量：NCF0=-20000(元)NCF1=1200+4000+200005%=6200(元)NCF2=1080+4000+200005%=6080(元)NCF3=960+4000+200005%=5960(元)NCF4=840+4000+200005%=5840(元)NCF5=720+4000+200005%=57
46、20(元)(2)甲方案：投资回收期=3+3600/9700=3.37(年)投资利润率=3450/(21000+3000)=14.38%乙方案：投资回收期=3+1760/5840=3.30(年)年均利润=(1200+1080+960+840+720)5=960(元)投资利润率=96020000=4.8%(3) 甲方案净现值=-20000-3000(P/F，10%，1)+9700(P/A ，10%，3)(P/F ，10%，1)+ 12700(P/F，10%，5)=-20000-30000.9091+97002.48690.9091+127000.6209=-20000-2727.3+21930.1
47、55+7885.43=7088.285(元 )甲方案的净现值率=7088=285/(20000+2727.3)=0.31乙方案各年净现金流量不等，分别计算：乙方案净现值=6200(P/F，10% ，1)+6080(P/F ，10%，2)+5960(P/F，10%，3) +5840(P/F，10%，4)+5720(P/F，10%，5)-20000=2678.948(元)乙方案的净现值率=2678.948/20000=0.13。(4) 甲方案的年等额净回收额.7088.285/3.7908=1869.865( 元)乙方案的年等额净回收额=2678.948/3.7908=706.697(元)。【试题解析】 本题的主要考核点是第六章项目投资有关评价指标的计算。
