1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 54 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 对于同一投资方案，下列表述不正确的是( )。（A）资金成本越低，净现值越高（B）资金成本等于内部收益率时，净现值为零（C）资金成本高于内部收益率时，净现值为负数（D）资金成本越高，净现值越高2 某公司债券和权益筹资额的比例为 3：5，综合资金成本率为 12%，若资金成本和资金结构不变，当发行 120 万元长期债券时，筹资总额分界点为( )万元。（A）1 200（B） 200（C） 320（D）1
2、003 某企业于年初存入 1 000 元，在年利率为 10%，在半年复利一次的情况下，到第二年末，该企业能得到的本利和为( )元。（A）1 210（B） 1 215.5（C） 1 200（D）1 2504 企业某周转信贷额为 1 000 万元，承诺费率为 0.4%，借款企业在年度内已使用了 500 万元，则其应向银行支付承诺费( )元。（A）10 000（B） 20 000（C） 40 000（D）2 0005 不能用于企业筹措长期资金的方式有( )。（A）利用商业信用（B）吸收直接投资（C）发行公司债券（D）融资租赁6 下列各项中，不能衡量证券投资收益水平的是( )。（A）持有期收益率（B）
3、到期收益率（C）息票收益率（D）标准离差率7 按利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为固定利率和( )。（A）浮动利率（B）市场利率（C）法定利率（D）纯利率8 某企业按照面值发行 100 万元的优先股，筹资费用率为 4%，每年支付 15%的股利，则优先股的成本为( )。（A）11.21%.（B） 14.83%.（C） 15%.（D）15.63%.9 某投资项目于建设起点一次投入原始投资 500 万元，获利指数为 1.25，则该项目净现值为( )万元。（A）150（B） 125（C） 240（D）53010 当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时， 系数应为( ) 。（A）大于 1（B）
4、等于 1（C）小于 1（D）等于 011 某种股票的卢系数为 1.2，假定国库券的利率为 4%，股票市场平均收益率为8%，则该股票的预期收益率为( )。（A）7.1%.（B） 7.5%.（C） 8.8%.（D）12.5%.12 信用标准常见的表示指标是( )。（A）信用条件（B）预期的坏账损失率（C）现金折扣（D）信用期13 当某方案的净现值小于零时，其内部收益率( )。（A）小于零（B）等于零（C）大于设定的折现率（D）小于设定的折现率14 下列对信用期限的叙述中，正确的是( )。（A）信用期限越长，企业坏账风险越小（B）信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越（C）延长信用期限，不利于销
5、售收入的扩大（D）信用期限越长，应收账款的机会成本越低15 下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是( )。（A）债转股（B）发行新债（C）提前归还借款（D）增发新股偿还债务16 编制生产预算时，关键是正确地确定( )。（A）销售预算（B）销售数量（C）期初存货量（D）期末存货量17 将企业投资区分为固定资产投资、流动资金投资、期货与期权投资等类型所依据的分类标志是( ) 。（A）投入行为的介入程度（B）投入的领域（C）投资的方向（D）投资的内容18 下列各项，不得用于支付股利的是( )。（A）企业的股本（B）公积金（C）留存收益（D）本年未分配利润19 下列责任中心中，不仅计算可控成本，也
6、计算不可控成本的是( )。（A）人为利润中心（B）自然利润中心（C）投资中心（D）成本中心20 差额内部收益率与内部收益率的区别在于差额内部收益率的计算依据是( )。（A）现金流入量（B）现金流出量（C）差量净现金流量（D）净现金流量21 下列项目中，属于可变资金的是( )。（A）固定资产占用的资金（B）必要的成品储备（C）直接材料占用的资金（D）原材料的保险储备22 某企业本年销售收入为 20 000 元，应收账款周转率为 4，期初应收账款余额 3 500 元，则期末应收账款余额为( )元。（A）5 000（B） 6 000（C） 6 500（D）4 00023 全面预算的起点是( )。（A
7、）销售预算（B）生产预算（C）材料预算（D）生产成本预算24 一般来说，当银行利率上升时，( )。（A）短期证券价格下跌幅度高于长期证券价格下跌幅度（B）短期证券价格下跌幅度低于长期证券价格下跌幅度（C）短期证券价格上升幅度高于长期证券价格下跌幅度（D）短期证券价格上升幅度低于长期证券价格下跌幅度25 某企业向银行借款 200 万元，年利率为 10%，银行要求保留 20%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( )。（A）12.5%.（B） 11%.（C） 20%.（D）20.5%.二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确
8、答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 在编制现金预算的过程中，可作为其编制依据的有( )。（A）日常业务预算（B）预计利润表（C）预计资产负债表（D）特种决策预算27 下列各项中，属于财务控制要素的有( )。（A）目标设定（B）风险评估（C）监控（D）风险应对28 企业的自有资金来源包括( )。（A）融资租赁（B）发行债券（C）发行股票（D）吸收直接投资29 当一项投资方案的净现值等于零时，则表明( )。（A）该方案的现值指数等于 1（B）该方案不具备财务可行性（C）该方案的净现值率大于零（D）该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率30 下列几个因素中影响内含报酬率的有( )。
9、（A）银行存款利率（B）投资项目有效年限（C）初始投资金额（D）企业最低投资收益率31 按资本资产定价模型，影响某特定股票投资收益率的因素有( )。（A）无风险收益率（B）该股票的犀系数（C）投资的必要报酬率（D）股票市场的平均报酬率32 下列表述中，正确的是( )。（A）复利终值系数和复利现值系数互为倒数（B）偿债基金系数和资本回收系数互为倒数（C）普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数（D）普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数33 公司采用固定股利政策的不利影响表现在( )。（A）不利于公司股票价格稳定（B）不利于股东安排收入与支出（C）股利支付与公司盈利能力相脱节（D）容易导致财务状况
10、恶化34 不适宜作为考核利润中心负责人业绩指标的是( )。（A）利润中心贡献毛益（B）公司利润总额（C）利润中心可控利润（D）利润中心负责人可控利润35 权益乘数在数值上等于( )。（A）1(1-产权比率)（B） 1(1- 资产负债率)（C）资产所有者权益（D）1+产权比率三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 财务管理，主要是指股份有限公司的财务管理。( )（A）正确（B）错误37 在全部投资均
11、于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。( )（A）正确（B）错误38 市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。( )（A）正确（B）错误39 调整各种证券在证券投资组合中所占的比重，可以改变证券投资组合的系数，从而改变证券投资组合的风险和风险收益率。( )（A）正确（B）错误40 投资利润率指标不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量大小等条件的影响，能够说明各投资方案的收益水平。( )（A）正确（B）错误41 对可能给企业带来灾难性
12、损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。( )（A）正确（B）错误42 商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。 ( )（A）正确（B）错误43 对公司而言，发行债券的风险高，对投资者而言，购买股票的风险高。( )（A）正确（B）错误44 信用额度是债权投资企业允许接受资金企业可以使用的最低限额。( )（A）正确（B）错误45 一般而言，随着通货膨胀的发生，购买变动收益证券比固定收益证券要好。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位
13、的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 王某准备从证券市场购入 A、B、C、D 四种股票组成投资组合。已知A、B、C 、D 四种股票的 系数分别为 0.8、1.4、1.8、2.0。现行国库券的收益率为 10%，市场平均股票的必要收益率为 14%。要求：(1) 采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。(2) 假设王某准备长期持有 A 股票，A 股票去年的每股股利为 5 元，预计年股利增长率为 6%，当前每股市价为 60 元。投资 A 股票是否合算?(3
14、) 若王某按 5：2：3 的比例分别购买了 A、B、C 三种股票，计算该投资组合的 系数和预期收益率。(4) 若王某按 3：2：5 的比例分别购买了 B、C、D 三种股票，计算该投资组合的 系数和预期收益率。(5) 根据上述 (3)和(4)的结果，如果王某想降低风险，应选择哪一种投资组合?47 某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款 900 000 元，追加流动资金 145 822 元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按 5 年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价 20 元件，单位变动成本 12 元/件，每年需追加固定付现成本 500 000 元。公司适用的所得税率为
15、 40%，投资者要求的最低报酬率为 10%。要求：计算使净现值为零时的销售量水平(取整)。 48 已知有两家互不相关的公司，其有关资料如下。(1) 分别计算各公司的息税前资产利润率和剩余收益。 (2) 说明如果现有一项可带来 15%息税前资产利润率的投资机会，若接受投资，两家的息税前资产利润率和剩余收益会增加还是减少? (3) 若按息税前资产利润率指标进行考核上述两家公司是否愿意进行投资? (4) 若按剩余收益指标进行考核上述两家公司是否愿意进行投资?49 某企业拟采用融资租赁方式于 2006 年 1 月 1 日从租凭公司租入一台设备，设备价款为 50 000 元，租期为 5 年，到斯后设备归
16、企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则折现率为 16%；如果采取先付等额租金方式付款，则折现率为 14%。企业的资金成本率为 10%。 部分资金时间价值系数如下。要求： (1) 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额。 (2) 计算后付等额租金方式下的 5 年租金终值。 (3) 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额。 (4) 计算先付等额租金方式下的 5 年租金终值。 (5) 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。 (以上计算结果均保留整数)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应
17、予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某公司拟筹集资本 1 000 万元，现有甲、乙、丙三个备选方案。有关资料如下所示。(1) 甲方案：按面值发行长期债券 500 万元，票面利率 10%，筹资费用率 1%；发行普通股 500 万元，筹资费用率 5%，预计第一年股利率为 10%，以后每年按 4%递增。(2) 乙方案：发行优先股 800 万元，股利率为 15%，筹资费用率为 2%；向银行借款 200 万元，年利率为 5%。(3) 丙方案：发行普通股 400 万元，筹资费
18、用率为 4%，预计第一年股利率 12%，以后每年按 5%递增；利用公司留存收益筹资 600 万元。该公司所得税税率为33%。要求：确定该公司的最佳筹资方案。51 东海公司 2000 年资产负债表如下。 该公司 2000 年的销售额为 300 万元，2001 年预计销售额为 400 万元，2001 年能够提供的可用利润为 25 万元。2001 年增加应收票据，它占销售额的比例为 6%， 要求： (1) 计算 2001 年需要追加的对外筹资额。 (2) 如果敏感资产项目的资金周转加快 0.2 次，而 2001 年的资产负债表其他各项目与(1)的计算相同，则 2001 年是否需要对外筹资，试加以计算
19、。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 54 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 资金成本作为折现率与净现值呈反向变化，资金成本越低，净现值越高；资金成本等于收益内部收益率时，净现值为零；资金成本高于内部收益时，净现值为负数。2 【正确答案】 C【试题解析】 分界点120 万元/3(5+3)320 万元3 【正确答案】 B【试题解析】 i(1+10%2)41.215 5；1 000 元1.215 51 215.5 元。如果本题不是半年复利一次，而
20、是一年复利一次的话，则为 1 000 元(1+10%)21 210元。4 【正确答案】 B【试题解析】 应向银行支付的承诺费(1 000-500)万元0.4% 2 万元5 【正确答案】 A【试题解析】 一般地，利用商业信用只能筹集短期资金。6 【正确答案】 D【试题解析】 本题中，能够衡量证券投资收益水平的是持有期收益率、到期收益率和息票收益率。标准离差率是用来衡量证券投资的风险。7 【正确答案】 A【试题解析】 市场利率和法定利率是按利率形成机制不同划分的；纯利率是资金利率的构成部分之一，资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率和风险报酬率构成。8 【正确答案】 D【试题解析】 Kp D Po
21、(1-f)(10015%)/100(1-4%)15.63%9 【正确答案】 B【试题解析】 根据获利指数1+净现值率1.25，所以净现值率0.25，净现值500 万元 0.25125 万元。10 【正确答案】 D【试题解析】 根据资本资产定价模型 R(a)Rf+(m-Rf)，因 R(a)Rf ，所以风险系数 应等于 0。11 【正确答案】 C【试题解析】 该股票的预期收益率4%+1.2(8%-4%)8.8%12 【正确答案】 B【试题解析】 信用标准常见的表示指标是预期的坏账损失率。13 【正确答案】 D【试题解析】 当某方案的净现值小于零时，其内部收益率小于设定的折现率。净现值、净现值率、获
22、利指数和内部收益率之间存在以下数量关系。(1) 当净现值大于 0 时，净现值率大于 0，获利指数大于 1，内部收益率大于设定的折现率。(2) 当净现值等于 0 时，净现值率等于 0，获利指数等于 1，内部收益率等于设定的折现率。(3) 当净现值小于 0 时，净现值率小于 0，获利指数小于 1，内部收益率小于设定的折现率。14 【正确答案】 B【试题解析】 信用期限是企业允许顾客从购货到付款之间，或者说是企业给予顾客的付款期限，信用期限越长，给予顾客信用条件越优惠。延长信用期限对销售额增加会产生有利影响，与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。15 【正确答案】 C【试题解析】 本题中，
23、提前归还借款属于减量调整；债转股、增发新股偿还债务属于存量调整；发行新债属于增量调整。16 【正确答案】 D【试题解析】 销售数量由于销售因素可以从销售预算中找到，预计期初存货量等于上期期末存货量，因此编制生产预算时，关键是正确地确定期末存货量。17 【正确答案】 D【试题解析】 按照投资的内容，投资可以分为固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等；按照投资行为的介入程度，投资可分为直接投资和间接投资；按照投入的领域不同，投资可分为生产性投资和非生产性投资。18 【正确答案】 A【试题解析】 资本保全是企业财务管理应当
24、遵循的重要原则。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(或股本)。企业不得用股本支付股利。一般企业当年无利润时不得向投资者分配利润，但考虑到股份有限公司为维护其股票市价和信誉，以避免股票市价的大幅度波动，在公司当年无利润但用公积金弥补其亏损后，经股东大会特别决议，可按照不超过股票面值的 6%的比率用公积金向股东分配利润，不过分配股利后，留存的法定公积金不得低于注册资本的 25%。19 【正确答案】 B【试题解析】 自然利润中心，不仅计算可控成本，也计算不可控成本。20 【正确答案】 C【试题解析】 差额投资内部收益率与内部收益率的计算方法基本相同，只不过差额内部收益率计算的依据是差量
25、净现金流量。21 【正确答案】 C【试题解析】 直接材料占用的资金属于可变资金，其余项目属于不变资金。22 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款周转率销售收入/(期初应收账款+期末应收账款)220 000(3 500+期末应收账款)24所以，期末应收账款6 500 元。23 【正确答案】 A【试题解析】 销售预算是全面预算的起点。24 【正确答案】 B【试题解析】 由于存在利息率风险，一般来说当银行利率上升时，证券价格会下降，所以 C、D 选项不对；不同期限的证券，利息率风险不同，期限越长，风险越大，所以当银行利率上升时，短期证券价格下跌幅度低于证券价格下跌幅度。25 【正确答案】 A【试题
26、解析】 借款的实际利率年利率/(1-补偿性余额留存比率)10%(1-20%)12.5%二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,D【试题解析】 日常业务预算和特种决策预算为现金预算的编制基础。27 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 财务控制要素除了 A、B、C、D 四项外，还包括控制环境、事件识别、控制活动、信息与沟通。28 【正确答案】 C,D【试题解析】 发行股票、吸收直接投资所筹集的资金称为企业的自有资金。融资租赁、发行债券筹集的资金属于借入资金。
27、企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益资金一般不用还本，因而称为企业的自有资金。企业通过发行债券、银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债资金，到期要归还本金和利息，因而称为企业的借入资金。29 【正确答案】 A,D【试题解析】 当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案具备财务可行性，该方案的净现值率等于零。30 【正确答案】 B,C【试题解析】 根据内含报酬率计算公式可知。31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 根据资本资产定价模型，某股票投资收益率无风险利率+该股票的 系数(股票市场的平均报酬率- 无风险收益率) 。所以，影
28、响某特定股票投资收益率的因素包括无风险收益率、该股票的 系数和股票市场的平均报酬率。32 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 偿债基金系数和资本回收系数之间不存在倒数关系。33 【正确答案】 C,D【试题解析】 采用固定股利政策的缺点是：股利支付与公司的盈利能力相脱节，当盈利能力较低时，仍要支付较高的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化。公司采用固定股利政策的优点在于：有利于公司树立良好的形象，有利于公司股票价格的稳定；稳定的股利有利于投资者安排收入与支出。34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 以贡献毛益作为业绩评价依据不够全面，因为部门经理至少可以控制某些可控固定成本；利润中
29、心可控利润更适合于评价该部门对企业利润和管理费用的贡献；以公司利润总额作为业绩评价依据显然超出了利润中心负责人的控制范围，是不合适的。35 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 权益乘数资产所有者权益(所有者权益+负债) 所有者权益1+产权比率1(1-资产负债率)三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 财务管理主要是指公司制的财务管理，既包括有限责任公司，也包括股份有
30、限公司。37 【正确答案】 A38 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格，它是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数。39 【正确答案】 A【试题解析】 通过增加 系数较小的证券比重，可以降低组合 系数，投资组合系数是单个证券 系数的加权平均数，权数为各种证券在投资组合中所占的比重。40 【正确答案】 A【试题解析】 投资利润率指标不受建设期的长短、投资方式、回收额的有无以及净现金流量大小等条件的影响，能够说明各投资方案的会计收益水平。41 【正确答案】 B【试题解析】 企业应当放弃可能给企业带来灾难性损失的项目。合资、联营和联合开发等属于转移风险的
31、措施。42 【正确答案】 B【试题解析】 商业信用虽属于自然性融资，与商品买卖同时进行，但如果卖方提高现金折扣且企业放弃了现金折扣，则利用商业信用筹资必须承担机会成本。43 【正确答案】 A【试题解析】 发行债券要按期还本付息，所以对公司风险高，购买股票收益不确定，所以对投资者而言风险高。44 【正确答案】 B【试题解析】 信用额度是债权投资企业允许接受资金企业可以使用的最高限额。45 【正确答案】 A【试题解析】 变动收益证券的购买力风险较小。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与
32、题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) KA10%+0.8(14%-10%)13.2%KB10%+1.4(14%-10%)15.6%KC10%+1.8(14%-10%)17.2%KD10%+2.0(14%-10%)18%预期报酬率分别为：A：13.2%；B：15.6%；C： 17.2%；D：18%。(2) A 股票价值 5 元(1+6%)(13.2%-6%)73.61 元，因为 A 股票的价值大于现行市价，故 A 股票值得购买。(3) ABC 组合的 系数0.8(510)
33、+1.4(2 10)+1.8(310)0.4+0.28+0.541.22ABC 组合预期报酬率10%+1.22(14%-10%)14.88%(4) BCD 组合的 系数1.4(310)+1.8(2 10)+2.0(510)0.42+0.36+11.78BCD 组合预期报酬率10%+1.78(14%+10%)17.12%(5) 王某为降低风险，应选择 ABC 组合。47 【正确答案】 设备年折旧额900 000 元5180 000 元年固定成本(500 000+180 000) 元680 000 元每年净利润(20销售量-12 销售量-680 000)元(1-40%)4.8 销售量 -408 0
34、00 元则 NCFo=-(900 000+145 822)元-1 045 822 元NCF1-44.8销售量-408 000 元+180 000 元4.8 销售量-228 000 元NCF54.8销售量-228 000 元+145 822 元则有：NPV=(4.8销售量-228 000)(PA，10% ，5)+145 822(PF，10%，5)-1 045 8220可得出：销售量100 000 件48 【正确答案】 (注意：由于利润或息税前利润属于期间指标，所以指标中的投资额和总资产额应按平均投资额或平均资产占用额来计算)(1) 分别计算各公司的息税前资产利润率和剩余收益。A 公司的息税前资产
35、利润率250 000 元1 500 000 元100%16.67%B 公司的息税前资产利润率8 000 元35 000 元100%22.86%A 公司的剩余收益250 000 元-1 500 000 元14%40 000 元B 公司的剩余收益8 000 元-35 000 元16%2 400 元(2) 由于该投资项目的息税前资产利润率(15%) 均低于两家公司目前的息税前资产利润率(16.67% 和 22.86%)，所以若接受投资，两家的息税前资产利润率都会降低。由于该投资项目的息税前资产利润率(15%)高于 A 公司规定的最低息税前资产利润率 (14%)，则 A 公司若接受该投资，其剩余收益会
36、增加。但是该投资项目的息税前资产利润率 (15%)低于 B 公司规定的最低息税前资产利润率(16%)，则 B 公司若接受该投资，其剩余收益会减少。(3) 若按息税前资产利润率指标进行考核上述两家公司，两家公司都不会接受该投资。由于该投资项目的息税前资产利润率(15%)均低于两家公司目前的息税前资产利润率(16.67% 和 2.86%)，所以若接受投资，两家的息税前资产利润率都会降低。(4) 若按剩余收益指标进行考核上述两家公司，A 公司接受，B 公司不接受。由于该投资项目的息税前资产利润率(15%)高于 A 公司规定的最低息税前资产利润率(14%)，则 A 公司若接受该投资，其剩余收益会增加，
37、但是该投资项目的息税前资产利润率(15%)低于 B 规定的最低息税前资产利润率(16%)，则若 B 公司接受该投资，其剩余收益会减少。49 【正确答案】 (1) 后付等额租金方式下的每年等额租金额(2) 后付等额租金方式下的 5 年租金终值15 270(FA ，10%，5) (15 2706.105 1)元 93 225 元(3) 先付等额租金方式下的每年等额租金额 12 776 元(4) 先付等额租金方式下的 5 年租金终值=12 776 元(F A，10% ，6)-1 12 776 元(7.715 6-1) 85 799 元(5) 因为先付等额租金方式下的 5 年租金终值小于后付等额租金方
38、式下的 5 年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 甲方案长期债券成本10%(1-33%)/(1-1%)=6.77%普通股成本10%(1-5%)+4%14.53%综合资金成本(5001 000)6.77%+(500 1 000)14.53%10.65%(2) 乙方案优先股成本=15%(1-2%)15.
39、31%银行借款利率=5%(1-33%) 3.35%综合资金成本(8001 000)15.31%+(200/1 000)3.35%=12.92%(3) 丙方案普通股成本12%/(1-4%)+5%17.5%留存收益成本=12%+5% 17%综合资金成本(4001 000)17.5%+(600 1 000)17%17.2%因为甲方案的加权平均资金成本最低，所以甲方案形成的资金结构最优。51 【正确答案】 (1) 解法一 2000 年资产负债表各项目与销售的比例计算如下。 2001 年资产总额4 000 000 元(0.67%+12%+6%+20%+0.67%)+1000 000 元 2 573 60
40、0 元 2001 年负债及所有者权益总额4 000 000(6.67%+10%+1.67%)+5 000 000+ 780 000+170 000+250 000元2 433 600 元或4 000 000 +500 000+780 000+170 000+250 000元2 433 600 元 2001 年需对外投资的规模(2 573 600-2 433 600)元140 000 元 解法二 2001 年增加的资产总额(4 000 000-3 000 000)元 +4 000 000 元6% 573 333.3 元 2001 年增加的负债及所有者权益总额(4 000 000-3 000 00
41、0)元(30+20+5) 万/300 万+250 000元433 333.3 元 2001 年需对外投资的规模(573 333.3-433 333.3)元140 000元(2) 2001 年是否需要对外投资的计算 2000 年敏感资产项目资金周转次数=3 000 0001 000 0003 加快后 2001 年敏感资产项目的周转次数3+0.23.2 2001 年敏感资产项目占用资金总额4 000 000 元3.21 250 000 元 2001 年需对外投资的数量(1 250 000+1 000 000-2 433 600)元-183 600 元 2001 年不需对外投资，而且资金剩余 183 600 元。
