1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 58 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 企业的最优财务目标是( )。（A）利润最大化（B）风险最小化（C）企业价值最大化（D）报酬率最大化2 时间价值的大小与下列因素无比例关系的有( )。（A）资金投入生产经营过程中的时间长短（B）资金投入生产经营过程中的周转一次的时间长短（C）资金投入生产经营过程中的周转次数的多少（D）通货膨胀的高低3 采用普通股筹资，由于新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起
2、股价的( )。（A）下跌（B）上涨（C）不变（D）可能上涨或下跌4 从资金的价值属性看，资金成本属于( )范畴。（A）投资（B）资金（C）成本（D）利润5 在只有一个投资项目可供选择时，通常认为该项目不可行的情况是( )。（A）净现值0（B）净现值率0（C）获利指数 21（D）内部收益率基准折现率6 如果预期收益率等于国债收益率，则 系数为( )。（A）1（B） 0（C）大于 1（D）在 01 之间7 以下项目中与信用条件无关的是( )。（A）现金折扣率（B）信用期限（C）折扣期限（D）商品数量8 企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现( )。（A）资本保全约束（B
3、）资本积累约束（C）偿债能力约束（D）超额累积利润约束9 假定固定成本总额在固定预算的基础上不变和变动成本总额随销售收入变动百分比而同比例变动，并适用于多品种经营企业的利润预算编制方法是( )。（A）百分比法（B）因素法（C）公式法（D）列表法10 应用范围最广的责任中心是( )。（A）投资中心（B）利润中心（C）成本中心（D）决策中心11 反映获利能力对债务偿付的保证程度的指标是( )。（A）资产负债率（B）产权比率（C）利息保障倍数（D）有形资产负债率12 企业所有者放弃的利益被称作支付给( )的享受成本。（A）经营者（B）债务人（C）债权人（D）股东13 在财务管理中，对于期望值不同的决
4、策方案，用来衡量风险大小的指标是( )。（A）标准离差（B）边际成本（C）标准离差率（D）风险报酬率14 企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的付息方式是( )。（A）收款法（B）贴现法（C）分期等额还本付息法（D）加息法15 降低企业的经营风险可以通过下列( )的途径。（A）增加人工工资（B）增加广告费用（C）提高产品市场占有率（D）提高价格16 对某一投资项目分别计算投资利润率与净现值，发现投资利润率小于行业基准投资利润率，但净现值大于零，则可以断定( )。（A）该方案不具备财务可行性，应拒绝（B）该方案基本上具备财务可行性（C）仍需进一步计算净现值率再作判断（D）仍没法判
5、断17 关于 系数，下列叙述错误的是( )。（A）某股票 值大于 1，则其风险大于市场平均风险（B）某股票 值等于 1，则其风险等于市场平均风险（C）某股票 值小于 1，则其风险小于市场平均风险（D） 值越小，该股票收益率越高18 制定信用标准时不予考虑的因素是( )。（A）同行业竞争对手的情况（B）本企业的资信程度（C）客户的资信程度（D）本企业承担违约风险的能力19 公司采用剩余政策进行利润分配的根本理由是( )。（A）稳定股东各年收益（B）体现风险投资与风险收益的对等（C）使公司利润分配灵活性较大（D）降低综合资金成本20 编制生产预算的关键是正确地确定各季预计( )。（A）本期生产量（
6、B）本期销售量（C）期初存货量（D）期末存货量21 在其他条件不变的情况下，总公司提高了某下级分公司生产产品的内部转移价格，其结果是( ) 。（A）总公司总体的利润上升（B）总公司总体的利润不变（C）该分公司的利润上升（D）该分公司的利润不变22 流动资产变现能力的重要标志是( )。（A）长期偿债能力（B）产权比率（C）应收账款周转率（D）短期偿债能力23 产权比率为 3：4，则权益乘数为( )。（A）4:3（B） 7:4（C） 7:3（D）3:424 某企业内部一生产车间为成本中心，生产甲产品，预算产量为 1000 件，单位成本 200 元；实际产量为 1 100 件，单位成本 180 元，
7、则该成本中心的成本降低率为( )。（A）1%.（B） 22 000（C） 10%.（D）2 00025 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是 1.2 时，则复合杠杆系数为( )。（A）2.1（B） 1.44（C） 1.2（D）1二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是( )。（A）系统风险又叫市场风险、不可分散风险（B）系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿（C）非系统风险是每个公司特定的风险，可通过多元化投资分散（D）证券
8、投资组合可消除系统风险27 公司拟投资项目 10 万元，投产后年均现金流入 48 000 元，付现成本 13 000 元，预计有效期 5 年，按直线法提折旧，无残值，所得税税率为 33%，则该项目( )。（A）回收期为 2.86 年（B）回收期为 3.33 年（C）投资利润(税后)率为 10.05%（D）投资利润(税后) 率为 35%28 与股票内在价值呈反向变化的因素有( )。（A）股利年增长率（B）年股利（C）预期的报酬率（D）贝他系数29 在确定经济订货量时，下列表述中正确的有( )。（A）随每次进货批量的变动，进货费用和储存成本呈反方向变化（B）储存成本的高低与每次进货批量成正比（C）
9、订货成本的高低与每次进货批量成反比（D）年变动储存成本与年变动进货费用相等时的采购批量，即为经济订货量30 确定企业收益分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( )。（A）资本保全约束（B）资本积累约束（C）偿债能力约束（D）稳定股价约束31 在现金预算反映的各项目中，不能够直接从日常业务预算中获得的数据有( )。（A）预分现金股利（B）流动资金借款（C）归还流动资金借款（D）经营性现金收入32 下列有关责任中心需要利用内部转移价格结转的有( )。（A）因供应部门外购材料的质量问题造成的生产车间超定额耗用成本（B）因上一车间加工缺陷造成的下一车间超定额耗用成本（C）因生产车间生产质量问题而造
10、成的销售部门降价损失（D）因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本33 在其他条件不变的情况下，会引起总资产周转率指标上升的经济业务是( )。（A）用现金偿还负债（B）借入一笔短期借款（C）用银行存款购入一台设备（D）用银行存款支付一年的电话费34 在存货全年需求总量既定的情况下，若要降低相关的订货成本，可采取的措施有( )。（A）增加每次订货量（B）降低每次订货量（C）降低买价（D）降低每次订货成本35 融资租赁的优点主要包括( )。（A）税收负担轻（B）限制条款少（C）筹资速度快（D）设备淘汰风险小三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息
11、点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 有计划的计提资产减值准备是转移风险的表现形式。 ( )（A）正确（B）错误37 已知证券 A 的投资收益率等于 0.08 和-0.02 的可能性大小是相同的，那么证券A 的期望收益率等于 0.03。 ( )（A）正确（B）错误38 信贷额度是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款额度。 ( )（A）正确（B）错误39 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 ( )（A）正确（B）错
12、误40 资产负债率与产权比率指标的基本作用相同，资产负债率侧重反映债务偿付的安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越强。 ( )（A）正确（B）错误41 举债经营带来了财务杠杆利益，也产生了财务风险，并由此使整个社会的财富和风险增加。 ( )（A）正确（B）错误42 证券投资风险与收益的确定和证券投资决策是以效率市场假设为前提。 ( )（A）正确（B）错误43 递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小。 ( )（A）正确（B）错误44 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 2 000
13、 元，但价格高于乙设备 6 000 元。若资本成本为 12%，甲设备的使用期应长于 3.49 年，选用甲设备才是有利的。 ( )（A）正确（B）错误45 收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失应越小，因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低至最小。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
14、46 蓝光公司现有五个投资项目，公司能够提供的资金总额为 250 万，有关资料如下：A 项目初始投资额 100 万，净现值 50 万；B 项目初始投资额 200 万，净现值110 万；C 项目初始投资额 50 万，净现值 20 万；D 项目初始投资额 150 万，净现值 80 万；E 项目初始投资额 100 万，净现值 70 万。要求：选择公司最有利的投资组合。 47 中豪华威公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选。(1) A 公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1 105，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 A
15、 公司债券的价值为多少? 若中豪华威公司欲投资 A 公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少? 应否购买 ?(2) B 公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1 105，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 B 公司债券的价值为多少?若中豪华威公司欲投资 B 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少?应否购买?(3) C 公司债券，债券面值为 1 000 元，5 年期，票面利率为 8%，C 公司采用贴现法付息，发行价格为 600 元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为 6%，则 C 公司债券
16、的价值为多少?若中豪华威公司欲投资 A 公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率是多少?应否购买?(4) 若中豪华威公司持有 B 公司债券 2 年后，将其以 1 200 元的价格出售，则投资收益率为多少?48 某公司在 1994 年 1 月 1 日平价发行新债券，每张面值 1 500 元，票面利率10%， 5 年到期，每年 12 月 31 日付息。问：(1) 假定 1998 年 1 月 1 日的市场利率下降到 7%，那么此时该债券的价值是多少?(2) 假定 1998 年 1 月 1 日的市价为 1 375 元，此时购买该债券的到期收益率是多少?(3) 假定 1996 年 1 月 1 日的市场
17、利率为 12%，债券市价 1 425 元，是否购买该债券?(4) 该债券 1999 年 1 月 1 日的到期收益率为多少?49 某企业现有一台旧设备，尚可继续使用 5 年，预计 5 年后残值为 5 000 元，目前出售可获 40 000 元。使用该设备每年的营业收入为 800 000 元，经营成本为 400 000 元。同时市场上相同类型的设备，价值为 100 000 元，预计 5 年后残值为 8 000元。使用新设备将使每年经营成本增加 20 000 元。该企业所得税税率为 30%。要求：用差量解析法计算新、旧设备的差量现金流。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须
18、列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 某工业投资项目的 A 方案如下：项目原始投资 1 000 万元，其中：固定资产投资 750 万元，流动资金投资 200 万元，其余为无形资产投资，全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年，固定资产投资和无形资产投资分 2 年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第 2 年年末)投入。固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 50 万元的净残值；无形资
19、产从投产年份起分 10 年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 600万元和 200 万元，所得税税率为 33%，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：(1) 计算项目 A 方案的下列指标：项目计算期；固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本；经营期每年营业利润；经营期每年净利润。(2) 计算该项目 A 方案的下列净现金流量指标：建设各年的净现金流量；投产后第 1 年至第 10 年每年的经营净现金流量；项目计算期末回收额；终结点净现金流量。(3) 按 14%的行业基准折现率，计算 A 方案
20、净现值指标，请据此评价该方案的财务可行性。(4) 该项目的 B 方案原始固定资产投资为 1 080 万元，建设期 1 年，经营期不变，经营期各年现金流量 NCF1-10=300 万元，请计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。(5) 利用年等额净回收额法进行投资决策，在 A、 B 方案中选出较优的方案。 51 已知环宇公司有关资料如下： 同时，该公司 2004 年度主营业务利润率为 16%，总资产周转率为 0.5 次，权益乘数为 2.5，净资产收益率为 20%，2005 年度主营业务收入为 350 万元，净利润为63 万元。 要求根据上述资料： (1) 计算 2005
21、年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数。 (2) 计算 2005 年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率。 (3) 分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 58 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 企业的财务目标具有多种代表性观点，如利润最大化、每股利润最大化等，但企业价值最大化有利于体现企业管理的目标，更能揭示市场认可的价值，通常被认为是一个较为合理的财务管理目标
22、。2 【正确答案】 D【试题解析】 时间价值是无风险和无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，所以时间价值与通货膨胀的高低无关。3 【正确答案】 A【试题解析】 采用普通股筹资，由于新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起股价的下跌。4 【正确答案】 D【试题解析】 资金成本与一般成本不属于同一范畴，之所以叫成本，只是强调它是企业在筹资用资中的付费，其实质是企业向股东债权人分配的收益，因此，资金成本属于利润的范畴。5 【正确答案】 B【试题解析】 对于单一独立投资项目，判别其可行性的标准是NPV O，NPVRO，PI 1，IRRIc。6 【正确答案】 B【试题
23、解析】 按照资本资产定价模型，KR1+(Rm-Rf)。只有当 0 时，KRf。7 【正确答案】 D【试题解析】 应收账款的信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。8 【正确答案】 B【试题解析】 资本积累要求企业先留后分。9 【正确答案】 A【试题解析】 百分比法适用于多品种经营的企业，但必须假定销售百分比的上下限均不突破相关范围。10 【正确答案】 C【试题解析】 成本中心规模可大可小，层次可高可低，所以其应用范围最广。11 【正确答案】 C【试题解析】 反映获利能力对债务偿付的保证程度的指标是利息保障倍数。12 【正确答案】 A【试题解析】 企业所有者放弃的利益被称作支付给经营者的享受
24、成本。13 【正确答案】 C【试题解析】 本题的考点是标准离差与标准离差率的区别。对于期望值不同的决策方案可用标准离差率来衡量风险的大小。14 【正确答案】 A【试题解析】 收款法是于借款到期时向银行支付利息的方法，而且利随本清，只有在这种方法下，借款的名义利率才与实际利率相等。15 【正确答案】 C【试题解析】 由于经营杠杆是指销售量变动对息税前利润产生的作用，经营杠杆作用的大小与经营风险同向变化，因此，提高产品市场占有率，可以扩大销售，减小经营杠杆系数，从而降低经营风险。16 【正确答案】 B【试题解析】 投资利润率是辅助指标，而净现值是主要指标。当主辅指标的结论发生矛盾时，只要主要指标表
25、明该项目可行，则项目基本可行。17 【正确答案】 D【试题解析】 值越小，市场风险也越小，风险越小则投资收益率也越低。18 【正确答案】 B【试题解析】 制定信用标准时不必考虑本企业的资信程度。19 【正确答案】 D【试题解析】 公司采用剩余政策进行利润分配的根本理由是保持理想的资本结构不变，加权平均的资金成本达到最低。20 【正确答案】 D【试题解析】 生产预算的关键主要是确定各季预计期末存货量，在此基础上，预计生产量本期销售量+期末存货量-期初存货量。21 【正确答案】 B【试题解析】 无论内部转移价格怎样改变，公司的总体利润保持不变。22 【正确答案】 D【试题解析】 流动资产变现能力的
26、重要标志是资产能迅速变现，并用于偿还短期债务。23 【正确答案】 B【试题解析】 因为产权比率负债总额所有者权益总额34，即资产负债率37，权益乘数1(1-资产负债率)1(1-3 7)74。24 【正确答案】 C【试题解析】 成本降低率(200-180)1 100(2001 100)100% 10%25 【正确答案】 B【试题解析】 DCLDOLDFL1.21.2 1.44二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 投资组合不能分散系统风险，应
27、剔除 D 项。27 【正确答案】 B,C【试题解析】 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 =48 000-13 000-(48 000-13 000- 100 0005)33%=30 050(元)，净利润=(48 000-13 000-100 0005)(1-33%)= 10 050(元 )，回收期 =100 000/30 050=3.33(年)，投资利润率 =10 050100 000=10.05% (税后)。28 【正确答案】 C,D【试题解析】 由股票价值的评价模式 V=D1/(k-g)看出，股利增长率 g，预期第 1年股利 D1，与股票价值呈同向变化，而投资人要求的必要报酬率 k
28、与股票价值呈反向变化，而贝他系数与投资人要求的必要报酬率呈同向变化，因此贝他系数同股票价值成反向变化。29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 进货费用=(存货全年需要量/每次进货批量)每次变动进货费用，所以 C 项正确。储存成本=(每次进货批量/2)单位存货的年储存成本，可见 B 项正确。B、C 正确则可以说明 A 正确。由于当年变动储存成本与变动进货费用相等时，存货总成本为最低，所以能使其相等的采购批量为经济订货量，D 项正确。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 确定企业收益分配政策时需要考虑的法律因素主要包括：(1)资本保全约束。(2)资本积累约束。(3) 偿债能力约束。(
29、4) 超额累积利润约束。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据现金预算及各日常业务预算表分析。见教材财务预算编制的相关内容。32 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 责任转账的目的在于划清各责任中心的成本责任，使不应承担损失的责任中心在经济上得到合理补偿。因生产车间自身加工不当造成的超定额耗用成本属于本车间自身应承担的损失。33 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 A、D 都使企业资产减少，从而会使资产周转率上升，选项 C没有影响；选项 B 会使资产增加，因而会使总资产周转率下降。34 【正确答案】 A,D【试题解析】 订货成本=订货次数每次订货成本=每次订货成本( 全年需求总
30、量/每次订货量)，所以要降低订货成本，可采取的措施包括增加每次订货量或降低每次订货成本。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点在于融资租赁的优缺点。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 有计划的计提资产减值准备是接受风险的表现形式。37 【正确答案】 A【试题解析】 A 的期望收益率=0.0850%+(-0.02)50%=0.03。38 【正确答
31、案】 B【试题解析】 信贷额度即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。39 【正确答案】 A【试题解析】 标准离差率是一个相对指标，以相对数反映决策方案的风险程度，可用于期望值不同的决策方案，而方差和标准离差是绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较。40 【正确答案】 B【试题解析】 企业负债越多，偿债的压力越大，因此这两个指标越大，表明企业的长期偿债能力越弱。41 【正确答案】 B【试题解析】 由于举债经营会使投资者(股东)取得更多的收益，但同时也承担着更大的风险，但这种收益和风险并不导致整个社会财富的增加，也不加大整个社会的风险，它只是各主体间的一种转
32、嫁。42 【正确答案】 A【试题解析】 参见教材效率市场假设的相关说明。43 【正确答案】 B【试题解析】 递延年金的现值受递延期长短的影响；而递延年金的终值不受递延期的影响。所以，该说法是错的。44 【正确答案】 A【试题解析】 设备的年成本=年使用费+分摊的年购置价格。由于甲设备的价格高于乙设备 6 000 元，甲设备的年使用费比乙设备低 2 000 元，要想使的选用甲设备是有利的，则甲、乙两台设备分摊的年购置价格的差额必须小于 2 000 元。若资本成本为 12%，则有：6 000=2 000 (P/A，12%，n)，即(P/A，12%，n)=3 ，查年金现值系数表可知：n=3 时， (
33、P/A，12%， 3)=2.4018；n=4 时，(P/A ，12%，4)=3.0373；然后用插值法求得 n=3.94(年)，所以，甲设备的使用期应长于 4 年，45 【正确答案】 B【试题解析】 收账政策的好坏在于应收账款总成本最小化，制定收账政策要在增加收账费用和减少应收账款机会成本、坏账损失之间作出权衡。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
34、46 【正确答案】 净现值率：A：50%、B：55%、C：40%、D：53.3%、E：70%投资额 净现值E 100 70B 200 110D 150 80A 100 50C 50 20公司最有利的投资组合是 ED。47 【正确答案】 (1) A 债券的价值 80 元(P A，6%，5)+1 000 元(PF，6%，5) 1 083.96 元设 I 4%， 80 元(P A ，4%，5)+1 000 元(PF ，4%，5)1 178.16 元内插法：债券投资收益率 I=5.55%6%，不应购买。(2) B 债券的价值1 400 元(PF，6%，5)1 045.8 元1 1051 400(PF
35、，I ，5)(PF，I，5)1 1051 4000.789 3I5%，(F F，I，5)=0.789 3I4%，(P F，I，5)0.821 9插值法：债券投资收益率4.85%6%，不应购买。(3) C 债券的价值1 000 元(PF，6%，5)=747 元6001 000(PF ，I ，5)(PF，I，5)6.6I=10%，(PF ，I，5) 0.620 9112% ，(PF，I，5)0.567 4插值法：债券投资收益率10.78%6%，应购买。(4) 1 200(1+I)(1+I)1 105 元(1+I)(1+I)1 2001 105I4.21%则投资该债券的投资收益率为 4.21%。48
36、 【正确答案】 (1) 债券价值1 500 元10% (1+7%)+1 500 元(1+7%)1 542元(2)1 375 元 1 500 元10%(1+i)+1 500 元(1+i)i20%或：i150+(1 500-1 375)1 37520%(3) 债券价值 PI(P，4，K，n)+F(PA，K， n)150 元(PA，12%，3)+1 500 元(PF，12% ，3)150 元2.401 8+1 500 元0.711 8 元1 428 元因为债券价值 1 428 元大于市价 1 425 元，故应购买。(4) 平价购入且每期付息，其到期收益率与票面利率相等，也为 10%。49 【正确答案
37、】 NCFo(-100 000+40 000)元-60 000 元年折旧差额(100 000-8 000)元5-(40 000-5 000)元511 400 元年利润差额0-(20 000+11 400)元(1-30%)-21 980 元VNCF14 (-21 980+11 400)元-10 580 元VNCF5-21 980 元+11 400 元+(8 000-5 000)元-7 580 元五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小
38、数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 计算项目 A 方案的下列指标：项目计算期=2+10=12( 年 )固定资产原值=750(万元)固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元)无形资产投资额=1 000-750-200=50( 万元)无形资产年摊销额=50/10=5(万元)经营期每年总成本=200+70+5=275( 万元)经营期营业利润=600-275=325( 万元)经营期每年净利润=325(1-33%)=217.75( 万元)(2) 计算该项目 A 方案的下列净现金流量指标：建设期各年的净现金流量为：NCF0=-(750+50)/
39、2=-400(万元)NCF1=-400(万元)NCF2=-200(万元)投产后第 1 年至第 10 年每年的经营净现金流量为：217.75+70+5=292.75(万元 )项目计算期期末回收额=200+50=250( 万元)终结点净现金流量=292.75+250=542.75( 万元)(3) A 方案的净现值为：292.75(P/A，14% ，10)(P/F，14%，2)+250(P/F ，14%，12)-200 (P/F，14%， 2)-400(PF ，14%，1)-400=292.755.21610.7695+2500.2076-2000.7695-4000.8772-400=1 175.
40、04+51.9-153.9-350.88-400=322.16(万元)可见，该方案是可行的。(4) B 方案的净现值为：300(P/A，14% ，10)(P/F，14%，1)-1 080=3005.45270.8772-1 080=354.93 (万元)，可见，该方案是可行的。(5) A 方案年回收额 =322.16/(P/A，14%，12)=322.16/5.6603=56.92(万元)B 方案年回收额=354.93/(P/A，14%，11)=354.93/5.4527=65.09(万元)可见，B 方案较优51 【正确答案】 (1) 流动比率=315150=2.1 速动比率=(315-144-36)150=0.9 资产负债率=350700=0.5 权益乘数=1(1-0.5)=2 净资产收益率=18%0.52=18%(3) 主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响： (18%-16%)0.52.5=2.5% 总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响： 18%(0.5-0.5)2.5=0 权益乘数变动对净资产收益率变动的影响： 18%0.5(2-2.5)=-4.5%
