1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 65 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业向银行借款 100 万元，年利率 10%，半年复利一次。该项借款实际利率是( )。（A）10%.（B） 5%.（C） 11%.（D）10.25%.2 相对于普通股股东而言，优先股股东所拥有的优先权是( )。（A）优先表决权（B）优先购股权（C）优先分配股利权（D）优先查账权3 调整企业资金结构并不能( )。（A）降低财务风险（B）降低经营风险（C）降低资金成本（D）增强融资弹性4 以企业价
2、值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。（A）考虑了资金的时间价值（B）反映了投资的风险价值（C）有利于社会资源合理配置（D）即期上市公司股价可直接揭示企业获利能力5 实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素是( )。（A）进货费用和储存成本（B）进货成本和储存成本（C）进价成本和储存成本（D）进货费用、储存成本和缺货成本6 某股票为固定成长股，其成长率为 3%，预期第一年后的股利为 4 元。假定目前国库券收益率为 13%，平均风险股票的必要收益率为 18%，而该股票的贝他系数为 1.2，则该股票价值为( )元。（A）25（B） 40（C） 26.67（D）307 为便于
3、考核各责任中心的责任业绩，下列各项中不宜作为内部转移价格的是( )。（A）标准成本（B）实际成本（C）标准变动成本（D）标准成本加成8 下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是( )。（A）股票选择权（B）解聘（C）接受（D）监督9 下列关于评价投资项目的回收期法的说法中不正确的是( )。（A）它忽略了货币时间价值（B）它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据（C）它不能测度项目的营利性（D）它不能测度项目的流动性10 某人持有 A 种优先股股票。A 种优先股股票每年分配股利 2 元，普通股股票的最低报酬率为 16%。若 A 种优先股股票的市价为 13 元，则优先股股票
4、预期报酬率( )。（A）大于 16%（B）小于 16%（C）等于 16%（D）不确定11 某自然利润中心的有关数据为：销售收入 20 000 元，已销产品的变动成本和变动销售费用 12 000 元，利润中心负责人可控固定间接费用 1 000 元，不可控固定间接费用 1 200 元，分配来的公司管理费用 1 500 元，那么，该部门的“利润中心负责人可控利润总额” 为( )。（A）8 000 元（B） 7 000 元（C） 5 800 元（D）4 300 元12 关于经营杠杆与经营风险的表述中，正确的是( )。（A）固定成本越小，经营杠杆系数越大，经营风险越大（B）固定成本越大，经营杠杆系数越小
5、，经营风险越小（C）销售收入越大，经营杠杆系数越大，经营风险越大（D）销售收入越大，经营杠杆系数越小，经营风险越小13 利息保障倍数不仅反映了企业获利能力，而且反映了( )。（A）总偿债能力（B）短期偿债能力（C）长期偿债能力（D）经营能力14 按照筹资的取得方式不同，可分为( )。（A）权益筹资和负债筹资（B）内源筹资和外源筹资（C）直接筹资和间接筹资（D）表内筹资和表外筹资15 用认股权证购买普通股，其价格一般( )市价。（A）高于（B）等于（C）低于（D）不确定16 丧失现金折扣的机会成本的大小与( )。（A）折扣百分比的大小呈反向变化（B）信用期的长短呈同方向变化（C）折扣百分比的大小
6、、信用期的长短均呈同方向变化（D）折扣期的长短呈同方向变化17 已知某证券的贝他系数等于 1，则表明该证券( )。（A）有非常低的风险（B）无风险（C）与金融市场所有证券平均风险一致（D）比金融市场所有证券平均风险大 1 倍18 各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机流动的动机是( )（A）交易动机（B）预防动机（C）投资动机（D）长期投资动机19 定期预算与滚动预算相比较，其缺点不包括( )。（A）定期预算的连续性差（B）定期预算的指导性差（C）定期预算与会计期间不相适应（D）定期预算的灵活性差20 关于银行借款的表述中正确的是( )。（A）信贷额度提高了借款的实际利率（B）补
7、偿性余额降低了企业实际可使用资金的数量（C）利随本清法使借款的实际利率高于名义利率（D）贴现法使借款的名义利率高于实际利率21 投资组合风险收益率不受下列( )的影响。（A）市场组合的平均收益率（B）实际投资收益率（C）无风险收益率（D） 系数22 财务控制要素不包括( )。（A）风险评后（B）控制环境（C）业绩评价控制（D）目标设定23 在多个投资方案中，当投资资金总量有限制时，根据( )决定组合顺序。（A）净现值（B）获利指数（C）内部收益率（D）净现值率24 全面预算体系中的最后环节是( )。（A）日常业务预算（B）财务预算（C）特种决策预算（D）弹性利润预算25 应用范围最广的责任中心
8、是( )。（A）投资中心（B）利润中心（C）成本中心（D）决策中心二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 下列各项活动中，属于企业资金营运活动的有( )。（A）支付广告费用（B）交纳增值税（C）购买无形资产（D）支付债券利息27 下述有关系统风险和非系统风险的正确说法是( )。（A）系统风险又称市场风险、不可分散风险（B）系统风险不能用多元化投资来分散，只能靠更高的报酬率来补偿（C）非系统风险又称公司的特定风险，可通过投资组合分散（D）证券投资组合可消除系统风险28 甲完整工业
9、投资项目的净现金流量如下：NCF0=-210 万元，NCF1=-15 万元，NCF2= -20 万元， NCF3 6=60 万元，NCF7=72 万元。则下列说法正确的有 ( )。（A）项目的建设期为 2 年（B）项目的经营期为 7 年（C）项目的原始总投资为 245 万元（D）终结点的回收额为 12 万元29 下列( ) 评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。（A）内含报酬率（B）净现值（C）净现值率（D）获利指数30 流动资产投资的特点有( )。（A）投资回收期短（B）流动性强（C）具有并存性（D）具有波动性31 认股权证的特点有( )。（A）为公司筹集额外的资金（B）促进其他筹资方式
10、的运用（C）稀释普通股收益（D）容易分散企业的控制权32 下列资本结构的调整方法中，属于减量调整的有( )。（A）将可转换债券转换为公司的普通股（B）进行公司分立（C）分配现金股利（D）融资租赁33 不属于定期预算优点的有( )。（A）远期指导性强（B）连续性好（C）便于考核预算执行结果（D）灵活性强34 成本中心的特点包括( )。（A）成本中心只对责任成本进行考核和控制（B）成本中心也要负担不可控成本（C）成本中心只考评成本费用不考评收益（D）成本中心只对可控成本承担责任35 下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有( )。（A）直接材料价格差异（B）直接人工工资率差异（C）直接人工效率差
11、异（D）变动制造费用效率差异三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 风险追求者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。 ( )（A）正确（B）错误37 估计投资项目的现金流量应当考虑的是投资项目的现金流量的总量。 ( )（A）正确（B）错误38 投资项目前期的市场调研费属于投资项目的相关现金流量。 ( )（A）正确（B
12、）错误39 按投资基金能否赎回，可将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型。( )（A）正确（B）错误40 在有数量折扣的经济进货批量模式下，确定经济进货批量需要考虑的相关成本有进货成本、变动性进货费用和变动性储存成本。 ( )（A）正确（B）错误41 将资本公积转增资本属于资本结构的存量调整方式。 ( )（A）正确（B）错误42 生产预算是规定预算期内有关产品生产数量、产值和品种结构的一种预算。 ( )（A）正确（B）错误43 公司的事业部属于自然的利润中心。工业企业的大多数成本中心提供的产品，只要能够制定出合适的内部转移价格，就可改造成自然的利润中心。 ( )（A）正确（B）错误44
13、 作业成本计算法下，间接成本应以产品数量为基础分配。 ( )（A）正确（B）错误45 现金流动负债比率用于分析企业的短期偿债能力，所以，现金流动负债比率越大越好。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某公司目前发行在外的股数为 5 000 万股，2005 年初拟投资 5 000 万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司
14、目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占40%。该公司 2004 年的税后利润 2 500 万元，若继续执行每股 0.1 元的固定股利政策。要求：(1) 计算 2005 年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为 10 元，应增发的股数。(2) 若股票的 系数为 1.5，国债利息率为 4%，股票市场的平均收益率为 6%，若公司始终执行固定股利政策，计算该股票的价值。47 A 公司利润分配前股东权益结构如下：已知当时的市价为 20 元，本年净利润为 45 万元，要求计算： (1) 计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率； (2) 若考虑发放 6%的股票股利，计
15、算发放股票股利后的下列指标： 股东权益各项目有何变化 ? 每股利润为多少? 每股净资产为多少?48 某企业全年需从外购入某零件 1 200 件，每批进货费用 400 元，单位零件的年储存成本 6 元，该零件每件进价 10 元。销售企业规定：客户每批购买量不足 800件，按标准价格计算，每批购买量超过 800 件，价格优惠 3%。要求：计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。49 某企业使用现有甲生产设备每年销售收入 3 000 万元，每年付现成本 2 200 万元，该企业在对外商贸谈判中，获知我方可以购入一套设备，买价为 50 万美元，如购得此项设备对本企业进行技术改造扩大工业生产，每年销售收
16、入预计增加到 4 000万元，每年付现成本增加到 2 800 万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售 8 年，8 年以后拟转产，转产时进口设备残值预计可以 23 万元在国内售出。如现决定实施此项技术改造方案，现有甲设备可以 80 万元作价售出(已知该设备原值 170 万元，累计折旧 30 万元，预计尚可使用年限 8 年，期满无残值)，新、旧设备均采用直线法提折旧。企业要求的投资报酬率为 10%，所得税率为 33%，现时美元对人民币汇率为 1:8.5。要求：(1) 确定技术改造方案的差量净现金流量；(2) 请用净现值法 (根据差量净现金流量) 分析评价其技术改造方案是否有利。五、综合
17、题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 高盛公司 2004 年、2005 年度实现利润总额、资产占用情况和股东资料如下：该公司的所得税税率为 33%，普通股股票 2005 年末每股市价为 125 元。 要求： (1) 计算该公司 2004 年度和 2005 年度的权益乘数、利息保障倍数、总资产报酬率、销售净利率、净资产收益率、普通股每股收益、普通股每股股利以及 2005 年末
18、的市盈率。 (2) 假如你是高盛公司的财务经理请对公司 2004 年度和 2005 年度的财务状况和经营成果进行比较并分析说明。 51 华联公司准备购入设备以扩充生产能力，所需设备购买资金通过银行专门借款解决，借款期限为 7 年，借款利息率为 10%，单利计息。该方案建设期为 2 年。该方案需投资 3 000 万元，预计投产后使用寿命为 5 年，残值为原值的 10%，采用直线法计提折旧。该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 24 元，每年经营性固定付现成本 100 万元。该方案另需垫支营运资金 300 万元，所得税率为40%。假设该方案的内含报酬率为 20%。要求计算该方案的投资报
19、酬率达到其内含报酬率时的： (1)经营现金净流量为多少? (2)净利为多少?(3)息税前利润为多少?(4) 销售量为多少 ?会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 65 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 实际利率=(1+10%2)2-1=10.25%2 【正确答案】 C【试题解析】 优先股的“优先”是相对普通股的“普通”而言的，这种优先权主要表现在：优先分配股利权、优先分配剩余资产权、部分管理权。3 【正确答案】 B【试题解析】 资金结构与经营风
20、险无关。4 【正确答案】 D【试题解析】 以企业价值最大化作为财务管理的目标，上市公司即期股价不一定能够直接揭示企业的外来的长远的获利能力。5 【正确答案】 B【试题解析】 实行数量折扣的经济进货批量模式所应考虑的成本因素有：进价成本、储存成本和进货费用。而进货成本包括进价成本和进货费用，所以，应选 B。6 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的预期收益率为：13%+1.2(18%-13%)=19%该股票的价值为=V=d1/(K-g)=4/(19%-3%)=25(元)7 【正确答案】 B【试题解析】 内部转移价格分为四种类型，分别为：(1)市场价格；(2)协商价格；(3)双重价格；(4) 成本
21、转移价格，其中用途较为广泛的成本转移价格有三种：标准成本；标准成本加成； 标准变动成本。8 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是财务管理目标的协调。激励是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式，一是股票选择权，二是绩效股。9 【正确答案】 D【试题解析】 投资项目回收期是非贴现评价指标，没有考虑资金时间价值；为了评价项目的可行性，也需要预先确定一个主观标准，着重考察项目投资回收期间的长短，一定程度上反映项目的流动性。但不能反映回收期后的收益情况，故不能测度项目的盈利性。10 【正确答案】 B【试题解析】 由零增长股票估价模型 V=
22、d/K，可知，K=d/V=2/13=15.38% ，小于16%。从另一个角度来说，优先股风险小于普通股，根据风险报酬配比原则，优先股的报酬也应小于普通设。11 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心负责人可控利润总额=销售收入-变动成本总额- 利润中心负责人可控固定成本=20 000-12 000-1 000=7 000(元)12 【正确答案】 D【试题解析】 销售越大，DOL 越小，经营风险越小。13 【正确答案】 C【试题解析】 利息保障倍数又称已获利息倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。14 【正确答案】 B【试题解析】 参见教材筹资分类内容。15 【
23、正确答案】 C【试题解析】 认股证的理论价格不会小于零，这是因为，当认股价格大于市价时，人们将不会以认股证所规定的价格去购买股票。16 【正确答案】 D【试题解析】 丧失现金折扣的机会成本的计算公式为：资金成本率=折扣百分比/(1-折扣百分比)360/(付款期-折扣期)所以丧失现金折扣的机会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同向变化，同信用期的长短呈反向变化。17 【正确答案】 C【试题解析】 贝他系数是反映个别股票要相对于平均风险股票的变动程度的指标。若某证券的贝他系数等于 1，则表明它的风险与整个市场的平均风险相同。18 【正确答案】 B【试题解析】 本题主要考查企业持有现金的动机。企
24、业持有现金动机有交易动机、预防动机、投机动机。属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是预防动机。19 【正确答案】 C【试题解析】 定期预算与会计期间相一致。20 【正确答案】 B【试题解析】 补偿性余额使公司可用资金减少。21 【正确答案】 B【试题解析】 根据投资组合风险收益率公式可得知。22 【正确答案】 C【试题解析】 业绩评价控制是财务控制的方式之一。23 【正确答案】 D【试题解析】 在多个投资方案中，当投资资金总量受到限制时，按净现值率的大小决定组合顺序。所以本题答案为 D 选项。24 【正确答案】 B【试题解析】 财务预算是全面预算体系中的最后环节，可以从价值上总括地反映经营
25、期决策预算和业务预算的结果。因此，它在全面预算中占有重要地位。25 【正确答案】 C【试题解析】 成本中心的应用范围最广，从一般意义出发，企业内部凡有成本发生，需要对成本负责，并能实施成本控制的单位，都可以成为成本中心。所以本题答案为 C 选项。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B【试题解析】 选项 C 属于投资活动，选项 D 属于筹资活动。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 证券投资组合不能分散系统风险。28 【正确答案】 A,C【试题解析】
26、项目的原始总投资包括建设期内的固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资，该项目建设期内的全部原始投资=210+15+20=245(万元)；项目的建设期为 2 年，经营期为 5 年，计算期为 7 年。终结点的回收额包括固定资产残值回收和垫付流动资金回收，本题的资料无法得知终结点的回收额为12 万元。29 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 内含报酬率指标的计算与项目事先给定的折现率无关。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 与固定资产投资相比，流动资产投资的特点有：(1)投资回收期短；(2)流动性强；(3) 具有并存性； (4)具有波动性。31 【正确答案】 A,B,C,
27、D【试题解析】 认股权证的优点有：(1)为公司筹集额外的资金；(2)促进其他筹资方式的运用。认股权证的缺点有：(1)稀释普通股收益；(2)容易分散企业的控制权。32 【正确答案】 B,C【试题解析】 进行公司分立和分配现金股利均导致公司资产总额减少，属于资本结构的减量调整方式；将可转换债券转换为公司的普通股属于资本结构的存量调整方式；融资租赁属于资本结构的增量调整方式。33 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 定期预算的唯一优点是能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核和评价预算的执行结果。34 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 成本中心的特点有：(1)成本中心只考评成本费用不考评收益；
28、(2)成本中心只对可控成本承担责任；(3)成本中心只对责任成本进行考核和控制。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题的主要考核点是材料和人工价格差异的形成原因分析。材料价格差异是在采购过程中形成的，不应由耗用材料的生产部门负责，而应由采购部门对其作出说明。直接人工工资率差异，应归属人事劳动部门管理。所以，属于生产部门责任的成本差异有：直接材料数量差异、直接人工效率差异和变动制造费用效率差异。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得
29、分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 B【试题解析】 风险回避者选择资产的态度是：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。37 【正确答案】 B【试题解析】 估计投资项目的现金流量应当考虑的是投资项目的现金流量的增量。38 【正确答案】 B【试题解析】 投资项目前期的市场调研费属于投资项目的无关现金流量。39 【正确答案】 A【试题解析】 按照投资基金能否赎回，可以将其分为封闭型投资基金和开放型投资基金两种类型。40 【正确答案】 B【试题解析】 在有数量折扣的经济进货批量模式下，确定经济进货批量需要考虑的相关成本包
30、括存货的购置成本(即进价成本)、变动性进货费用和变动性储存成本。进货成本包括存货进价成本和进货费用，而进货费用中的固定性进货费用属于决策的无关成本。41 【正确答案】 A【试题解析】 将资本公积转增资本，不会引起资产总额的增减变化，因此属于资本结构的存量调整方式。42 【正确答案】 B【试题解析】 生产预算是业务预算中唯一仅以数量形式反映预算期内各季有关产品生产数量及品种构成的一种预算。43 【正确答案】 B【试题解析】 公司的事业部属于自然的利润中心。工业企业的大多数成本中心提供的产品，只要能够制定出合适的内部转移价格，就可改造成人为的利润中心。44 【正确答案】 B【试题解析】 作业成本计
31、算法下，间接成本的分配应以成本动因为基础。45 【正确答案】 B【试题解析】 现金流动负债比率用于分析企业的短期偿债能力，但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 (1) 2004 年公司留存利润=2 500-5 0000.1=2 000(万元)2005 年权益资金需求
32、量=5 00060%=3 000(万元 )2005 年初外部自有资金筹资=3 000-2 000=1 000(万元)应增发的股数=1 000/10=100(万股)(2) 股票的必要收益率 =4%+1.5(6%-4%)=7%股票价值=0.1/7%=1.43(元)47 【正确答案】 (1) 每股收益=45/20=2.25(元)每股净资产=225/20=11.25( 元)市盈率=20/2.25=8.89 倍(2) 普通股总数增加=206%=1.2(万股)“股本”项目：50+1.22.5=53(万元)“未分配利润 ”项目：160-1.220=136(万元)“资本公积”项目：15+1.2(20-2.5)
33、 =36(万元)发放股票股利后的每股利润=45/21.2=2.12( 元)发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61(元)48 【正确答案】 (1) 在没有价格折扣时，最佳进货批量 存货总成本=1 20010+(1 200/400)400+(400/2)6=14 400(元)(2) 取得价格折扣时，企业必须按 800 件进货。 存货总成本=1 20010(1-3%)+(1 200/800)400+(800/2)6=11 640+600+2 400 =14 640(元 )(3) 通过计算比较，进货批量 400 件的总成本低于进货批量 800 件的总成本，因此该企业应该按 400 件
34、进货才是有利的。49 【正确答案】 (1) 确定差量净现金流量原始投资：新设备买价 508.5=425 万元减：旧设备变现 80 万元净投资 345 万元旧设备提前报废损失抵税=(170-30)-8033%=19.8(万元)每年净利润增加收入增加 4 000-3 000=1 000(万元)付现成本增加 2 800-2 200=600(万元)年净利润增加=(1000-600-40.25)(1-33%)=241.03(万元)第 8 年末残值变现收入增加 23 万元每年现金净流量增加NCF0=-345(万元)NCF1=241.03+40.25+19.8=301.08(万元)NCF2-7=241.03
35、+40.25=281.28(万元)NCF8=241.03+40.25+23=304.28(万元)NPV=301.08(P/F，10%，1)+281.28(P/A，10%，6)(P/F ，10%，2)+304.28(P/F，10%，8)-345=301.080.9091+281.283.5992+304.280.4665-345=273.71+1 012.38+141.94-345=1 083.03(万元)(2) 结论：该技术改造方案有利。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果
36、出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。50 【正确答案】 (1) 2004 年度和 2005 年度的主要财务指标：(2) 分析： 权益乘数下降，企业的财务风险减小； 利息保障倍数的上升表明了企业长期偿债能力上升，企业对偿还债务的保障程度增强； 总资产利润率、销售净利率、股东权益报酬率及普通股每股收益上涨，表明该企业的经营情况及成果还是相当好的，2005 年资本和经营规格都有所扩大，企业的获利能力也增强了，总的情况是企业的融资结构变动更保守，同时在经营管理方面也取得了进步。但2005 年的市盈率为 8 333 倍，过于高，所以投
37、资者应谨慎对待。51 【正确答案】 (1) 固定资产原值=3 000(1+10%2)=3 600(万元)折旧=3 600(1-10%)5=648(万元)设经营阶段各年的现金净流量为 X，由于项目的内含报酬率为 20%，所以，NPV=X (P/A，20%，7)-(P/A，20% ，2)+300(P/F，20%，7)+360(P/F，20%，7)-3 000 -300(P/F，20%，2)=0则 X=1 456.14(万元)(2) 因为 X=净利 +折旧+利息，所以净利=1 456.14-648-3 00010%=508.14(万元)(3) 又因为(EBIT-1)(1-40%)=净利，所以 EBIT=508.14/(1-40%)+3 00010% =1 146.9(万元 )(4) 又因为 EBIT=PQ-bQ-a，所以 Q=(100+648)+1 146.9(40-24)=118.43(万件)
