1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 81 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某公司测算，若采用银行业务集中法，增设收账中心，可使公司应收账款平均余额由现在的 1000 万元减至 800 万元，每年增加相关费用 20 万元，该公司年综合资金成本率为 12%，则 ( )。 （A）该公司应采用银行业务集中法（B）该公司不应采用银行业务集中法（C）难以确定（D）不应采用银行业务集中法而应采用邮政信箱法2 采用存货模式确定现金最佳持有量时，应考虑的成本因素是( )。 （A）管理成
2、本和转换成本 （B）机会成本和转换成本（C）机会成本和短缺成本 （D）持有成本和短缺成本3 在上月预算执行情况基础上来编制下月份预算的财务预算编制方法是( )。 （A）弹性预算 （B）增量预算（C）滚动预算 （D）零基预算4 下列关于资金结构的说法中，正确的是( ) （A）按照净收益理论，不存在最佳资金结构（B）按照 MM 理论，能够使企业预期价值最高的资本结构，是预期每殷利润最大的资金结构（C）按照等级筹资理论，首先是偏好内部筹资，其次如果需要外部筹资，则偏好债务筹资（D）按照净营业收益理论，负愤越多则企业价值越大5 内部转移价格的变动，会使企业内部买卖双方的收入或内部利润( )。 （A）增
3、加 （B）反方向变动（C）同方向变动 （D）不变6 下列不属于发展能力指标的是( ) （A）资本积累率 （B）资产现金回收率（C）技术投入比率 （D）资本三年平均增长率7 下列指标中，可用于衡量上市公司获利能力和风险的指标是( )。 （A）每股收益 （B）市盈率（C）每股股利 （D）每股净资产8 某企业固定资产为 800 万元，永久性流动资产为 200 万元，临时性流动资产为200 万元。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为 900 万元。则该企业采取的是( ) （A）配合型融资政策 （B）激进型融资政策（C）稳健型融资政策 （D）均可9 下列成本差异中，通常主要责任部门不是生产部
4、门的是( ) （A）变动制造费用效率差异 （B）直接材料用量差异（C）材料价格差异 （D）直接人工效率差异10 相对于货币市场，不属于资本市场特点的是 ( )。 （A）主要目的是满足长期投资性资金的供求需要（B）资金借贷量大（C）价格变动幅度大（D）流动性好11 股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼并、反收购的目的，应采用的策略是( ) （A）不支付股利 （B）支付较低的股利（C）支付固定股利 （D）支付较高的股利12 作为企业财务管理目标，每股利润最大化较之利润最大化的优点在于( )。 （A）考虑了资金时间价值因素 （B）反映了创造利润与投入资本之间的关系（C
5、）考虑了风险因素 （D）能够避免企业的短期行为13 一定时期内每期期初等额收付的系列款项，称为( ) （A）即付年金 （B）普通年金（C）递延年年金 （D）永续年金14 企业投资一个大型项目，向银行借入一笔钱，企业拟从该项目正式投产后(第一年末)每年提取一笔偿债墓金以归还 10 年后到期豹 1000 万债务，若目前银行存款利率 4%，(P/A，4%，10)=8.1109；(F/A，4%，10)=12.006、问每年应提取偿债基金( )万元。 （A）108.53 （B） 126.61（C） 83.29 （D）94.4915 下列各筹资方式中，不必考虑筹资费用的筹资方式是( ) （A）银行借款 （
6、B）发行债券（C）发行投票 （D）吸收直接投资16 某企业采用融资棍赁方式租入一台设备。设备原价 100 万元，租期 5 年，折现率为 12%，则每年初支付的等额租金为( )。 （A）20.47 万元 （B） 21.56 万元（C） 26.38 万元 （D）24.77 万元17 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。 （A）经营租赁 （B）杠杆租赁（C）直接租赁 （D）售后租回18 某企业与银行商定的周转信贷额为 500 万元，承诺费率为 0.5%，借款企业年度内使用了 300 万元借款利息率为 10%，企业适用的所得税率为 25%，那么，借款企业使用该笔借款的资
7、金成本为( )。 （A）10% （B） 7%（C） 7.53% （D）8.04%19 关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是 ( )。 （A）在其他因素一定时，产销量越大，经营杠杆系数也越小（B）在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越大（C）当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 0（D）经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大20 下列指标中，反映项目投资总体规模的价值指标是( )。 （A）原始投资总额 （B）项目总投资（C）投资成本 （D）建设投资21 某投资项目的净现值 500 万元，折现串 10%，项目计算期为 10 年，其年等额净回收额为 ( ) 万元。 （A）81.37
8、 （B） 61.44（C） 31.35 （D）79.6522 投资项目的现金流出量不包括( )。 （A）固定资产投资 （B）流动资产投资（C）经营成本 （D）折旧费用23 下列关于 系数，说法不正确的是 ( )。 （A） 系数可用来衡量非系统风险的大小（B）某种股票的 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大（C） 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零（D）某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场风险与整个市插风险一致24 证券投资的收益不包括( )。 （A）证券购买价格 （B）债券利息（C）股票殷利 （D）现价与原价的价差25 下列影响认股权证的因素中表述不正
9、确的是 ( )。 （A）换殷比率越大，认股权证的理论价值越大（B）普通股市价越高，认股权证的理论价值越大（C）执行价格越高，认股权证的理论价值越大（D）剩余有效期间越长，认股权证的理论价值越大二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 相对于独资企业和合伙企业而言，股份有限公司的主要优点有( )。 （A）筹资方便 （B）承担有限责任（C）权益容易转让 （D）收益重复纳税27 所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是( )。 （A）未经债权人同意向银行借款 （B）投资于比债权人预计
10、风险要高的新项目（C）不尽力增加企业价值 （D）未经债权人同意发行新债券28 以下关于内部收益率指标的描述中，说法正确的是( )。 （A）如果方案的内部收益率大于其资金成本，该方案就为可行方案（B）如果几个方案的内部收益率均大于其资金成本，而各方案的原始投资额又不相等时，可以比较“ 投资额 X(内部收益率一资金成本)”，择优选取（C）内部收益率指标非常重视时间价值，能够动态地反映投资项目的实际收益水平（D）当经营期大量追加投资时，计算结果缺乏实际意义29 计算加权平均资金成本可采用( )计算。 （A）账面价值 （B）市场价值（C）目标价值 （D）结算价值30 在完整的工业投资项目中，经营期期末
11、(终结点)发生的净现金流量包括( )。 （A）回收固定资产余值 （B）原始投资（C）经营期末营业净现金流量 （D）回收流动资金31 期权投资可考虑的投资策略主要有( )。 （A）买进看涨期权 （B）买进看跌期权（C）买进看跌期权同时买入期权标的物 （D）买进看涨期权同时卖出期权标的物32 应收账款转让筹资的主要优点有( )。 （A）及时回笼资金 （B）筹资成本较低（C）提高资产流动性 （D）限制条件较少33 某项目从现在开始投资，2 年内没有回报，从第 3 年开始每年年末获利额为 10万元，获利年限为 5 年，则该项目利润的现值为( )。 （A）10(P/A ，i ，5)(P/F，i，2)（B
12、） 10(P/A，i，7)-(P/A，i，2)（C） 10(P/A，i，7)-(P/A，i，3)（D）10(P/A ，i ，5)(P/F，i，3)34 下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有( )。 （A）提高营业净利率 （B）提高资产负债率（C）提高总资产周转率 （D）提高流动比率35 下列关于资产组合投资说法正确的有( )。 （A）组合资产间的相关系数越小，分散风险的效果越好（B）资产组合投资既可以消除非系统风险，也可以消除系统风险（C）为了达到完全消除非系统风险的目的，应最大限度增加资产数目（D）两项资产组合投资的预期收益是各项资产预期收益的加权平均三、判断题本类题共 10
13、 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。 ( )（A）正确（B）错误37 引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，一定会使整个企业的剩余收益增加。 ( )（A）正确（B）错误38 当预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用负债筹资会提高普通股每股收益，但会增加企业的财务风险。 ( )（A）正确（B）错误39 构成投资
14、组合的证券甲和证券乙，其标准差分别为 12%和 8%。在等比例投资的情况下，如果两种证券的相关系数为 1，该组合的标准差为 10%；如果两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为 2%。 ( )（A）正确（B）错误40 2009 年 1 月，建海公司对外发行的普通股股数是 1000 万股，公司 1 月 10 日宣布了它将通过优先认股权发行的方式发行 100 万新普通股，配股的销售价为 20 元/股，若股票的市价为 25 元，则股权登记日前附权优先认股权的价值为 0.45 元。 ( )（A）正确（B）错误41 企业营运资金余额越大，说明企业风险越小，收益率越高。 ( )（A）正确（B）错误42
15、 权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。 ( )（A）正确（B）错误43 永续预算能够使预算期间与会计年度相配合，便于考核预算执行的结果。 ( )（A）正确（B）错误44 在固定资产更新改造决策中，因提前报废固定资产发生的净损失应计入处置年度的息税前利润，抵减当年所得税，增加当年现金净流量。 ( )（A）正确（B）错误45 在作业成本法下，只将间接费用视为产品消耗作业而付出的代价，并对企业间接费用采用相同标准进行分配。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果
16、有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业 2008 年资产总额为 1000 万元，资产负责率为 40%，负债平均利息率5%，实现的销售收入为 1000 万元，全部的固定成本和费用为 220 万元，变动成本率为 30%，若预计 2009 年的销售收入提高 50%，其他条件不变。(1)计算 2008 年的边际贡献；(2)计算 2008 年的息税煎利润；(3)计算 2009 年的 DOL、DFL、DCL；(4)预计 2009 年的每服利润增长率。47
17、某公司拥有长期资金 400 万元，其中长期借款 100 万元，普通股 300 万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金，并维持目前的资本结构；随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：要求：计算各筹资总额分界点及相应各筹资范围的边际资金成本。48 某企业全年需从外购入某零件 1200 件，每批进货费用 400 元，单位零件的年储存成本 6 元，该零件每件进价 10 元。销售企业规定：客户每批购买量不足 600 件，按标准价格计算，每批购买量超过 600 件，价格优惠 3%。要求：(1)计算该企业进货批量为多少时，才是有利的；(2)计算该企业最佳的进货次数；(3)计算该企业最佳的进
18、货间隔期为多少天；(4)计算该企业经济进货批量的平均占用资金；(5)假设生产周期为一年，企业订货至到货的时间为 30 天，则再订货点为多少?49 某公司目前发行在外的股数为 5000 万股，2009 年初拟投资 5000 万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占 60%，借入资金占40%。该公司 2008 年的税后利润 2500 万元，若继续每股 0.1 元的固定股利政策。要求：(1)计算 2009 年初该公司为引进生产线必须从外部筹集自有资金的数额，若每股发行价格为 10 元，应增发的股数是多少?(2)若该股票的 系数为 1.5，国债利息率为 4%，股票市场的平均收益
19、率为 6%，若公司未来两年执行与 2008 年一致的固定股利政策，从 2011 年开始执行逐年增长的股利政策，增长率为 2%，计算该股票的价值。50 某工厂只生产一种产品，其单件产品的有关资料如下所示： 固定制造费用预算产量下的标准固定制造费用 5000 元，实际发生额为 5000 元；预算产量 10000 件，实际产量 8000 件。 要求：(1)计算直接材料的标准成本差异； (2) 计算直接人工的标准成本差异； (3)计算变动制造费用的标准成本差异； (4)固定制造费用的标准成本差异(采用三因素分析法分析)。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算
20、结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。51 某公司 2008 年年初存货成本为 15 万元，年初全部资产总额为 140 万元，年初资产负债率 40%。2008 年有关财务指标为：流动比率 2.1，速动比率 1.1，存货周转率 6 次，资产负债率 35%，长期负债 42 万元，全部资产总额 160 万元，没有待摊费用。2008 年获得销售收入 120 万元，发生经营管理费用 9 万元，利息费用 10万元。2005 年的所有者权益为 60 万元，假设近三年
21、企业增加的所有者权益均为靠自身努力增加，企业适用的所得税税率 25%。要求：根据以上资料：(1)计算 2008 年年末流动负债总额、流动资产总额、存货成本总额、权益乘数、产权比率、总资产周转率。(2)计算 2008 年营业成本、已获利息倍数、总资产增长率、资本积累率、资本保值增值率、资本三年平均增长率、总资产报酬率和净资产收益率。(3)计算 2009 的财务杠杆系数。52 光华股份有限公司本年年初有关资料如下：(1)公司本年年初未分配利润贷方余额为 400 万元，本年预计息税前利润为 1500万元。适用的所得税税率为 25%。(2)公司流通在外的普通股 100 万股，发行时每股面值 1 元，每
22、股溢价收入 9 元；公司负债总额为 400 万元，均为长期负债，平均年利率为 10%，假定公司筹资费用忽略不计。(3)公司股东大会决定本年度按 10%的比例计提法定公积金。本年按可供投资者分配利润的 40%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长 5%。(4)据投资者分析，该公司股票的 系数为 2，无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 14%。要求：(1)计算光华公司本年度预计净利润；(2)计算光华公司本年预计应计提的法定公积金；(3)计算光华公司本年末预计可供投资者分配的利润；(4)计算光华公司预计每股支付的现金股利；(5)计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利
23、息保障倍数；(6)计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率；(7)利用股票估价模型计算光华公司此时股票价格为多少时投资者才愿意购买。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 81 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 分散收账净收益额=分散所降低的应收账款占用资金的资金成本-增设收账中心的费用=(1000-800)12%-20=4(万元)因为分散收账净收益大于零，所以可以采用银行业务集中法。2 【正确答案】 B【试题解析】 在存货模式下
24、，与现金持有量相关的成本只有机会成本和转换成本。3 【正确答案】 C【试题解析】 滚动预算的要点在于：不将预算期与会计年度挂钩，而始终保持在12 个月，即每过一个月，就在原预算基础上，增补下一个月的预算，这样可以根据实际执行情况，随时调整预算，使预算能够更加符合实际。4 【正确答案】 C【试题解析】 选项 AD 说反了，选项 B 不对。按照净营业收益理论，负债多少与企业价值无关；而按照净收益理论，负债越多则企业价值越大。按照 MM 理论，在不考虑所得税的情况下，风险相同的企业，其价值不受负债程度的影响；但在考虑所得税的情况下，负债越多，企业价值越大。5 【正确答案】 B【试题解析】 内部转移价
25、格的变动，会使企业内部买卖双方的收入或内部利润呈反方向变化，从整个企业角度看，一方增加的收入或利润是另一方减少的收入或利润。6 【正确答案】 B【试题解析】 B 属于运营能力指标。7 【正确答案】 B【试题解析】 一般来说，市盈率高说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，但是某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。8 【正确答案】 B【试题解析】 营运资金融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。在激进型政策下，临时负债大于临时流动资产，它不仅解决临时性流动资产的资金需求，还要解决部分永久性资产的资金需求，本题临时负债=1200-900=300 万元，
26、临时性流动资产 200 万元。9 【正确答案】 C【试题解析】 材料价格差异的主要责任部门是材料采购部门。10 【正确答案】 D【试题解析】 长期金融市场也称为是资本市场，其收益高但流动性差，所以 D 不对。11 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是影响股利发放的公司因素中的其他因素。多发股利，可使股价上涨，使已发行的可转换债券尽快的实现转换，从而达到调整资金结构的目的；此外通过支付较高股利可刺激公司股价上扬，从而达到反收购、反兼并的目的。12 【正确答案】 B【试题解析】 每股利润是相对数指标，能够反映创造利润与投入资本之间的关系，但它仍然没有考虑资金时间价值和风险，不能避免企业的短期
27、行为。13 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是各种年金的含义和特征。即付年金是发生在每期期初的年金。14 【正确答案】 C【试题解析】 每年应提取的偿债基金=1000(F/ A，4%，10)=83.29( 万元)。15 【正确答案】 D【试题解析】 吸收直接投资、留存收益的资金成本计算与普通股计算类似，只是无须筹资费用。16 【正确答案】 D【试题解析】 本题为先付租金=100/(P/A，12% ，4)+1)=24.77(万元)。17 【正确答案】 B【试题解析】 杠杆租赁方式下，出租人拥有对资产的所有权，既是资产的出租人，收取租金；又是资金的借入人，要偿付债务、支付利息。18 【正确
28、答案】 C19 【正确答案】 C【试题解析】 在其他因素一定的情况下，产销量越小，成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险也越大，当固定成本趋近于 0 时，经营杠杆系数为 1。20 【正确答案】 B【试题解析】 原始投资是企业为使该项目完全达到设计生产能力开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容，而项目总投资是反映项目投资总体规模的价值指标，项目总投资=原始投资+ 资本化利息。21 【正确答案】 A【试题解析】 年等额净回收额=净现值/(P/A，10%，10)=500/6.1446=81.37(万元)。22 【正确答案】 D【试题解析】 投资项目的现金流量是以
29、收付实现制为基础来确定的，因此，投资项目的现金流出量不包括非付现的折旧费用。23 【正确答案】 A【试题解析】 贝他系数用来衡量系统风险(市场风险)的大小，而不能用来衡量非系统风险(公司特有风险) 。24 【正确答案】 A【试题解析】 证券投资收益包括股利或利息收益以及资本利得收益。证券购买价格是证券的投资额。25 【正确答案】 C【试题解析】 换股比率越大，表明认股权证一权所能认购的普通股股数越多，其理论价值越大；普通股市价越高，认股权证的理论价值越大；执行价格越高，认股权证的持有者为换股而支付的代价就越大，普通股市价高于执行价格的机会就越小，所以认股权证的理论价值越小。剩余有效期间越长，市
30、价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值越大。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股份有限公司相对于独资企业和合伙企业而言，优点是：有限责任、永续存在、可转让性、易于筹资。收益重复纳税是股份有限公司的缺点。27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 所有者总是希望经营者尽力增加企业价值，所以选项 C 不对。28 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是内部收益率指标的运用。内部收益率是个折现的相对量正指标，采用这一
31、指标的决策标准是将所测算的各方案的内部收益率与其资金成本对比。如果投资方案的内部收益率大于其资金成本，该方案为可行方案；如果投资方案的内部收益率小于其资金成本，为不可行方案。如果几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的投资额不等，其决策标准应是比较“投资额(内部收益率一资金成本)”，结果最大的方案为最优方案。内部收益率法的优点是非常注重资金的时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际水平，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。但指标的计算过程较复杂，当经营期大量追加投资时，有可能 IRR 出现偏高或偏低，缺乏实际意义。29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 账面价值权数
32、反映过去，不符合市场价值，不利于预测和决策；市场价值权数反映现在，但市场价格频繁变动；目标价值权数反映未来，但很难客观确定证券目标价值，不易推广。这三个权数均可用来计算加权平均资金成本。30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 原始投资通常发生在建设初期。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 期权投资可考虑的投资策略主要有：买进认购期权(看涨期权)；买进认售期权(看跌期权 )；买进认售期权同时买入期权标的物； 买进认购期权同时卖出一定量期权标的物；综合多头；综合空头。32 【正确答案】 A,C【试题解析】 应收账款转让筹资的优点主要有；及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足
33、；节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。应收账款转让筹资的缺点主要有：筹资成本较高；限制条件较多。33 【正确答案】 A,B【试题解析】 本题考核递延年金现值的计算。递延年金现值=A(P/A，i，n-s)(P/F，i，s)=A(P/A ，i，n)-(P/A，i ，s)(s：递延期；n：总期数 )34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=营业净利率 资产周转率权益乘数。从公式中看，决定净资产收益率高低的直接因素有三个方面：营业净利率、资产周转率和权益乘数。而提高资产负债率，即意味着提高权益乘数。35 【正确答案】 A,D
34、【试题解析】 资产组合收益是各项资产收益的加权平均，但组合风险受相关系数、单性资产风险水平和投资比例的影响， 越小，分散风险效果越佳，如果 =-1，完全负相关组合可以最大限度抵消风险，所以 AD 正确。系统风险又称不可分散风险，组合投资对消除系统风险没有帮助。另外，资产组合数目过度增加，对分散风险没有太大帮助，只能增加管理成本。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】
35、在除息日之前，股利权从属于股票，持有股票者享有领取股利的权利；从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期股利。因此，在除息日之后的股票交易，其交易价格可能有所下降。37 【正确答案】 B【试题解析】 根据财务管理的理论，引起个别投资中心的投资利润率提高的投资，不一定会使整个企业的剩余收益增加。38 【正确答案】 A【试题解析】 本题的考点是每股收益无差别点法的决策原则。采用这种方法如果预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润时，采用负债筹资较好(每股收益较高)，但是负债的增加会引起企业财务风险的增加。39 【正确答案】 A【试题解析】 根据题意，当相关系数为 1 时，甲、乙两种资
36、产组合的方差=( 甲的投资比例甲的标准差+ 乙的比例 乙的标准差)2 ，所以，甲、乙两种资产组合的标准差=甲的投资比例 甲的标准差+ 乙的比例乙的标准差，而“等比例投资”意味着甲、乙的投资比例均为 50%，因此，本题中，甲、乙两种资产组合的标准差=50%甲的标准差 +50%乙的标准差= 50%12%+50%8%=10%。当相关系数为-1 时，甲、乙两种资产组合的方差=( 甲的投资比例甲的标准差-乙的比例乙的标准差)2，所以，甲、乙两种资产组合的标准差 =|甲的投资比例甲的标准差-乙的比例乙的标准差|，因此，本题中，甲、乙两种资产组合的标准差=|50%甲的标准差-50% 乙的标准差|=|50%1
37、2%-50%8%|=2%。40 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是“优先认股权”的知识点。新发股票与原有股票的比率=100:1000=1:10，因此购买 1 股股票所需的认股权数 N=10，R=(M1-S)/(N+1)=(25-20)(10+1)=5/11=0.45 元。41 【正确答案】 B【试题解析】 在财务管理中，营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益率也越高。42 【正确答案】 A【试题解析】 根据公式可以看出，权益乘数的高低取决于企业的资金结构；资产负债率越高，权益乘数越高，财务
38、风险越大。43 【正确答案】 B【试题解析】 永续预算即滚动预算，是指在编制预算时，将预算期与会计年度脱离，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的一种预算编制方法。这种方法将预算期间与会计年度相脱节，不便于考核预算的执行结果。44 【正确答案】 B【试题解析】 因固定资产更新改造增加的息税前利润中不包括处置净损失，因为其不仅影响项目本身，还影响企业整体的所得税水平，形成“抵税效应”，故应单独计算。如果建设期=0，处置固定资产发生的净损失抵税计入经营期第一年现金流量；如果建设期0，处置固定资产发生的净损失抵税列入建设期末。45 【正确答案】 B【试题解析】
39、 在作业成本法下，将间接费用和直接费用都视为产品消耗作业而付出的代价。对于直接费用的确认和分配，作业成本法与传统的成本计算方法一样，但对于间接费用的分配，则与传统的成本计算方法不同，在作业成本法下间接费用分配的对象不再是产品，而是作业。不同的作业中心由于成本动因的不同，使得间接费用的分配标准也不同。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答
40、案】 (1)2008 年的边际贡献=1000-100030%=700( 万元)(2)因为利息=100040%5%=20(万元)所以固定成本=220-20=200( 万元)2008 年的息税前利润=700-200=500( 万元)(3)DOL=700/(700-200)=1.4DFL=500/(500-20)=1.04DCL=1.41.04=1.46(4)2009 年的每股利润增长率=1.4650%= 73%47 【正确答案】 资金筹资总额分界点(1)=4025%=160(万元)资金筹资总额分界点(2)=7575%=100( 万元)边际资金成本(0100 万元)=25%4%+75%10%=8.5
41、%边际资金成本(100160 万元)=25%4%+75%12%=10%边际资金成本(160 万以上)=25%8%+ 75%12%=11%48 【正确答案】 (1) 在没有价格折扣时，存货成本总额=120010+(1200/400)400 +(400/2)6=14400(元) 取得价格折扣 3%时，企业必须按 600 件进货存货总成本=120010(1-3%)+(1200/ 600)400+(600/2)6=11640+800+1800=14240(元) 通过计算比较，进货批量 600 件的总成本低于进货批量 400 件的总成本，因此，该企业应按 600 件进货才是有利的。(2)最佳的进货次数=
42、1200/600=2(次)(3)最佳的进货间隔期=360/2=180( 天)(4)平均占用资金=(600/2)10(1-3%)=2910( 元)(5) 再定货点=30(1200/360)=100(件)49 【正确答案】 (1)2008 年公司留存利润=2500-50000.1%=2000( 万元) 2009 年权益资金需求量=500060%=3000(万元) 2009 年初外部自有资金筹资 =3000-2000=1000(万元) 应增发的股数 =1000/10=100(万股) (2)股票的必要收益率=4%+1.5(6%-4%)=7%50 【正确答案】 (1)直接材料总差异=0.16(80001
43、1)-0.15(800010)=14080-12000=2080(元)其中：直接材料价格差异=(实际价格- 标准价格) 实际用量=(0.16-0.15)(800011)=880(元)直接材料用量差异=(实际产量下实际用量- 实际产量下标准用量) 标准价格=(800011-800010)0.15=1200(元)(2)直接人工总差异 =4.2(80000.45)-4(80000.5)=15120-16000=-880(元)其中：直接人工工资率差异=实际产量下实际人工工时(实际工资率-标准工资率)=(4.2-4)(80000.45)=720(元)直接人工效率差异=(实际产量下实际人工工时- 实际产量
44、下标准人工工时) 标准工资率=(80000.45-80000.5)4=-1600(元)(3)变动制造费用总差异=2.67(80000.45)-2(80000.5)=9612-8000=1612(元)其中：变动制造费用耗费差异=实际产量下实际工时( 变动制造费用实际分配率 变动制造费用标准分配率)=(2.67-2)(80000.45)=2412(元)变动制造费用效率差异=(实际产量下实际工时- 实际产量下标准工时) 变动制造费用标准分配率=(80000.45-80000.5)2=-800(元)(4)固定制造费用标准分配串=5000/(100000.5)=1(元/ 每小时)总差异=5000-(80
45、000.5)1=5000-4000=1000(元)耗费差异=实际产量下实际固定制造费用-预算产量下的标准固定制造费用=5000-5000=0 效率差异 =(实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时) 标准分配率=(80000.45 -80000.5)1=-400(元)产量差异=(预算产量下的标准工时- 实际产量下的实际工时) 标准分配率=(100000.5 -80000.45)1=1400(元)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两
46、位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。51 【正确答案】 (1)全部负债总额= 资产资产负债率=16035%=56(万元) 流动负债=56-42=14(万元) 流动资产 =流动负债流动比率=142.1=29.4(万元) 速动资产=流动负债速动比率=141.1=15.4(万元) 存货成本=29.415.4=14(万元) 权益乘数=1/(1-资产负债率)=1/(1-35%)=1.54 产权比率=56/(160-56)=53.85% 总资产周转率=120/(140+160)2=0.8(次)(2) 年平均存货=(15+14)/2=14.5( 万元) 营业成本= 存货周转率平均
47、存货=614.5= 87(万元) 息税前利润=120-87-9=24(万元) 已获利息倍数=24/10=2.4 总资产增长率= 本年总资产增长额/年初资产总额=(160-140)/140=14.29% 净利润=(EBIT-I)(1-T)=(24-10)(1-25%)=10.5(万元 ) 期初所有者权益=140(1-40%)=84(万元) 期末所有者权益=160(1-35%)=104(万元) 资本积累率=(104-84)/84100%=23.81% 资本保值增值率 =104/84=123.81%总资产报酬率=24/(140+160)2=16% 净资产收益率=10.5/(84+104)2=11.1
48、7%(3)财务杠杆系数=24/(24-10)=1.7152 【正确答案】 (1)计算光华公司本年度净利润本年净利润=(1500-40010%)(1-25%)=1095(万元)(2)计算光华公司本年应计提的法定公积金应提法定公积金=109510%=109.5(万元)(3)计算光华公司本年可供投资者分配的利润可供投资者分配的利润=1095-109.5+400=1385.5(万元)(4)计算光华公司每股支付的现金股利每股支付的现金股利=(1385.540%)100=5.54(元/股)(5)计算光华公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数财务杠杆系数=1500/(1500-40)=1.03利息保障倍数=1500/40=37.5( 倍)(6)计算光华公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率风险收益率=2(14%-8%)=12%必要投资收益率=8%+12%=20%(7)计算光华公司股票价值每股价值=5.54/(20%-5%)=36.93( 元/股)即当股票市价低于每股 36.93 元时，投资者才愿意购买。
