1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 87 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 普通年金终值系数的倒数是( )。 （A）偿债基金系数 （B）复利现值系数（C）资本回收系数 （D）年金现值系数2 华丰公司全年必要现金支付额 500 万元，其他稳定可靠的现金流入总额 100 万元，应收账款总计金额 800 万元，其应收账款收现保证率为( )。 （A）50% （B） 75%（C） 62.5% （D）12.5%3 根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减 1、系数加
2、 1 的计算结果，应当等于( ) 。 （A）递延年金现值系数 （B）后付年金现值系数（C）即付年金现值系数 （D）永续年金现值系数4 企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为 2000 万元和 3000 万元，两年相关的流动负债需用额分别为 1000 万元和 1500 万元，则第二年新增的流动资金投资额应为( )万元。 （A）2000 （B） 1500（C） 1000 （D）5005 下列关于相关系数的说法，正确的是( )。 （A）当相关系数为-1 时，两项投资称为完全相关投资（B）当相关系数为-1 时，两项投资组合的非系统性风险能完全抵销（C）当相关系数为-1
3、 时，两项投资组合的风险收益为零（D）当相关系数为-1 时，两项投资组合的收益大于任何一项投资的收益6 下列各项中，不属于用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有( )。 （A）规定借款用途 （B）要求提供借款担保（C）规定借款信用条件 （D）给债权人以股票选择权7 关于经济周期中的理财策略，下列说法不正确的是( )。 （A）在经济复苏期企业应当增加厂房设备（B）在经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润（C）在经济衰退期企业应减少存货（D）在经济萧条期企业应裁减雇员8 关于项目投资，下列说法正确的是( )。 （A）经营成本中包括利息费用（B）估算营业税金及附加时需要考虑应交增值税（C）维持运
4、营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的流动资产投资（D）调整所得税等于税前利润与适用的所得税税率的乘积9 某企业按年利率 4.5%向银行借款 200 万元，银行要求保留 10%的补偿性余额，则该项借款的实际利率为( )。 （A）4.95% （B） 5%（C） 5.5% （D）9.5%10 进行责任成本内部结转的实质，就是将责任成本按照经济损失的责任归属结转给 ( )。 （A）发生损失的责任中心 （B）发现损失的责任中心（C）承担损失的责任中， （D）下游的责任中心11 甲、乙两种证券的相关系数为 0.6，预期报酬率分别为 14%和 18%，标准差分别为 10% 和 20%
5、。在投资组合中，甲、乙两种证券的投资比例分别为 20%和80%，则甲、乙两种证券构成的投资组合的预期报酬率为( )。 （A）14.4% （B） 16%（C） 17.2% （D）15.6%12 在对存货实行 ABC 分类管理的情况下， ABC 三类存货的品种数量比重大致为 ( )。 （A）0.1:0.2:0.7 （B） 0.5:0.3:0.2（C） 0.2:0.3:0.5 （D）0.7:0.2:0.113 投资决策应遵循的原则不包括( )。 （A）独立性原则 （B）相关性原则（C）可操作性原则 （D）科学性原则14 关于复合杠杆系数，下列说法不正确的是( )。 （A）是普通股每股收益变动率与息税
6、前利润变动率之间的比率（B）反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响（C）复合杠杆系数越大，企业风险越大（D）DCL=DOLDFL15 企业运用存货模式确定最佳现金持有量所依据的假设不包括( )。 （A）所需现金只能通过银行借款取得 （B）预算期内现金需要总量可以预测（C）现金支出过程比较稳定 （D）证券利率及固定性交易费用可以知悉16 两车间之间转移半成品时，甲车间以 18 元计收入，乙车间以 12 元计成本，该企业采用的是( ) 转移价格。 （A）市场价格 （B）协商价格（C）双重价格 （D）成本加成价格17 建海公司 2009 年已获利息倍数为 10，该公司 2009 年财务杠杆系数为(
7、 )。 （A）15 （B） 1.11（C） 20 （D）1018 下列各项中，不是信用条件的组成要素的有( )。 （A）信用期限 （B）现金折扣期（C）现金折扣率 （D）商业折扣19 相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是( ) 。 （A）限制条款多 （B）筹资速度慢（C）资金成本高 （D）财务风险大20 下列各项中，不会影响流动比率的业务是( )。 （A）用现金购买短期债券 （B）用现金购买固定资产（C）用存货进行对外长期投资 （D）从银行取得长期借款21 下列关于应交税金及附加预算的说法中，错误的是( )。 （A）某期预计应交增值税=某期预计销售收入
8、 应交增值税估算率（B）某期预计应交增值税=某期预计应交增值税销项税额-某期预计应交增值税进项税额（C）某期预计发生的营业税金及附加=该期预计应交营业税+该期预计应交消费税+该期预计应交资源税+ 该期预计应交城市维护建设税+ 该期预计应交教育费及附加牛该期预交所得税（D）某期预计发生的应交税金及附加=某期预计发生的营业税金及附加 +该期预计应交增值税22 假设李伟于 2009 年 7 月 1 日欲购买红星公司 2005 年 1 月 1 日发行的债券票面额为 1200 元，票面利率为 8%，每年付息一次的 5 年期债券，市场利率为 10%，当债券的市价低于( ) 元时可投资。 （A）1296 （
9、B） 1200（C） 589 （D）123623 下列各项中，属于接受风险的对策是( )。 （A）放弃 NPV0 的投资项目 （B）进行高、中、低风险组合投资（C）向保险公司投保 （D）计提资产减值准备24 以预算期正常的、可实现的某一业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为 ( )。 （A）零基预算 （B）定期预算（C）静态预算 （D）流动预算25 下列各项中，属于半固定成本内容的是( )。 （A）按直线法计提的折旧费用 （B）按月薪制开支的质检人员工资费用（C）计件工资费用 （D）按年支付的广告费用二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或
10、两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 按资本资产定价模式，影响某特定股票投资收益率的因素有( )。 （A）无风险收益率 （B）该股票的贝他系数（C）股票市场的平均报酬率 （D）投资的必要报酬率水平27 企业为维持预防动机所需要的现金余额主要取决于( )。 （A）企业对现金流量预测的可靠程度 （B）企业临时举债能力（C）企业愿意承担的风险程度 （D）企业在金融市场上的投资机会28 财务预算管理中，属于总预算内容的是( )。 （A）现金预算 （B）生产预算（C）预计利润表 （D）预计资产负债表29 下列符合风险回避者选择资产的态度是( )。 （A）当预期收益相同时，选择
11、风险大的（B）当预期收益相同时，偏好于具有低风险的资产（C）选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何（D）对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预期收益率的资产30 营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。下列会使营业周转期增大的方式有( )。 （A）缩短存货周转期 （B）缩短应收账款周转期（C）缩短应付账款周转期 （D）延长应收账款周转期31 所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是 ( )。 （A）未经债权人同意发行新债券 （B）未经债权人同意向银行借款（C）投资于比债权人预计风险要高的新项目 （D）不尽力增加企业价值32 下列属于规避
12、风险对策的是( )。 （A）拒绝与不守信用的厂商业务往来 （B）及时与政府部门沟通获取政策信息（C）在发展新产品前，充分进行市场调研 （D）放弃可能明显导致亏损的投资项目33 认股权证筹资具有以下特点( )。 （A）它是一种促销手段 （B）它本身含有期权条款（C）认股权证具有价值 （D）普通股市价越小，认股权证价值越大34 关于财务风险，下列说法正确的有 )。 （A）风险程度大小受借入资金对自有资金比例的影响（B）自有资金比例越大，风险程度越大（C）借入资金比例越小，风险程度越小（D）加强财务风险管理，关键在于要维持适当的负债水平35 项目投资决策中的现金流量与财务会计中的现金流量的区别在于(
13、 )。 （A）项目投资决策中的现金流量反映的是特定投资项目而不是反映特定企业的全部现金流量（B）项目投资决策中的现金流量包括整个项目计算期，而不是针对一个会计年度（C）项目投资决策中现金流量的信息数据多为预计的未来数，而不是真实的历史数（D）项目投资决策中现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于
14、采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 ( )（A）正确（B）错误37 次级市场也称为二级市场或流通市场，它是现有金融资产的交易所，可以理解为“旧货市场 ”。 ( )（A）正确（B）错误38 某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按 7 元/股认购 2 股普通股票，若公司当前的普通股市价为 8.5 元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为 1.5元。 ( )（A）正确（B）错误39 已知某投资项目的项目计算期为 5 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，投产每年净现金流量相等，预计该项目包括建设期的静态投资回收期为 1.6年，则按内部收益率确定的年金现值系数是 3.4。
15、 ( )（A）正确（B）错误40 在编制弹性预算时，可将业务量水平定在正常生产能力的 70%100%，或以历史最高业务量与历史最低业务量作为预算编制业务量的上下限。 ( )（A）正确（B）错误41 风险收益就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外收益。 ( )（A）正确（B）错误42 接受风险包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。风险自保，是指损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润。 ( )（A）正确（B）错误43 附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成反向变化。 ( )（A）正确（B）
16、错误44 责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的其他责任中心进行损失赔偿的财务处理过程；对本部门因其自身原因造成的损失，不需要进行责任结转。 ( )（A）正确（B）错误45 用 EXCEL 系统中的插入函数法计算的某投资项目净现值为 85 万元，该项目期望收益率为 12%，则该方案调整后净现值为 92.5 万元。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡
17、要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 某企业生产中全年需要某种材料 2000 公斤，每公斤买价 20 元，每次订货费用50 元，单位储存成本为单位买价的 25%，一年按 360 天计算。要求：(1)确定该企业最经济的订货批量；(2)确定该企业最小的相关总成本；(3)确定该企业最佳订货间隔期；(4)若企业年正常的每日需要量为 8 公斤，最大每日材料需用量为 15 公斤，正常订货提前期为 5 天，最长订货提前期 10 天，确定应建立的存货保险储备量和再订货点；(5)确定该企业存货平均占用资金(考虑保险储备)。47 下列信息给出了过去 6 年两种证券收益率的情况： 要求： (1
18、)计算每种证券的预期收益率和标准差； (2) 若两种证券之间的相关系数(保留两位小数)为 0.27，假设某人拟投资 75%的 A 证券和 25%的 B 证券，要求计算投资组合的报酬率和标准差； (3)若公司决定对每个股票要求的收益率都在 6%以上，并要求所有股票的标准离差率不超过 1.5，那么应该选择那只股票?若假定关系式：预期收益率=Rf+bv 成立，短期国债的利息率为 3%，计算所选股票的风险价值系数 b。48 某公司有 A、B、C 、D、E、F 六个投资项目可供选择，其中 A 与 F 是互斥方案，有关资料如下： 要求： (1)投资总额不受限制时，做出投资组合决策； (2)投资总额限定为
19、40 万元时，做出投资组合决策； (2)投资总额限定为 60 万元时，做出投资组合决策；49 某集团公司下设 A、B 两个投资中心。A 中心的投资额为 500 万元，投资利润率为 12%；B 中心的投资利润率为 15%，剩余收益为 30 万元；集团公司要求的平均投资利润率为 10%。集团公司决定追加投资 200 万元，若投向 A 中心，每年增加利润 25 万元；若投向 B 中心，每年增加利润 30 万元。要求计算下列指标：(1)追加投资前 A 中心的剩余收益；(2)追加投资前 B 中心的投资额；(3)追加投资前集团公司的投资利润率；(4)若 A 中心接受追加投资，其剩余收益和投资利润率；(5)
20、若 B 中心接受追加投资，其投资利润率和剩余收益；(6)从集团公司看，应向谁追加投资?(7)计算追加投资后的集团公司的投资利润率。50 甲租赁公司将原价 125000 元的设备以融资租赁方式租给乙公司，租期 5 年，每半年年末付租金 1.4 万元，满 5 年后，设备的所有权归乙公司。要求：(1)如果乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为 6%，试判断乙公司是租设备好还是借款买好?(2)若出租中介公司向甲公司索取佣金 6448 元，其余条件不变，甲公司筹资成本为 6%，每期初租金不能超过 1.2 万元，租期至少要多少期，甲公司才肯出租该设备(期数取整 )?五、综合题本类题共 2 题，共 2
21、5 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。51 已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：(1)A 方案的资料如下：项目原始投资 650 万元，其中：固定资产投资 500 万元，流动资金投资 100 万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年。除流动资金投资在第 2 年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为 10 年，按直线法
22、折旧，期满有 40 万元的净残值，无形资产投资从投产年份起分 10 年摊销完毕，流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为 380万元和 129 万元，所得税率为 25%。(2)B 方案的净现金流量为：NCF0=-500 万元，NCF16=161.04 万元要求：(1)计算该项目 A 方案的下列指标：项目计算期； 固定资产原值； 固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本； 经营期每年息税前利润； 经营期每年息前税后利润；计算期末的回收额； 各年净现金流量。(2)如果按 14%的行业基准折现率计算，A 方案净现值为多少
23、，请据此评价该方案的财务可行性。(3)请计算 B 方案的净现值，并据此评价该方案的财务可行性。(4)利用方案重复法比较两方案的优劣。(5)利用最短计算期法比较两方案的优劣(计算结果均保留两位小数)。52 某公司 2007 年年末利润分配前的股东权益项目资料如下：股本普通股(每股面值 2 元，200 万股)400 万元资本公积 160 万元未分配利润 840 万元所有者权益合计 1400 万元该公司股票分配前的每股市价为 42 元。要求：计算下列不相关的项目。(1)计划按每 1 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利的金额按面值计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。(2)若按 1
24、 股换 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目的数额与普通股股数。(3)假设利润分配不改变现行市盈率，要求计算市盈率。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 87 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数；复利终值系数与复利现值系数互为倒数。2 【正确答案】 A【试题解析】 应收账款收现保证率指标反映了企业既定会计期间预期现金支付数量扣除各种可靠、稳定性来源后的差额，必
25、须通过应收款项有效收现予以弥补的最低保证程度。应收账款收现保证率=(500-100)800=50%。3 【正确答案】 C【试题解析】 根据资金时间价值理论，“期即付年金现值与”期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n 期即付年金现值比 n 期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减 1、系数加 1 所得的结果。4 【正确答案】 D【试题解析】 根据公式，本年流动资金需用数=该年流动资产需用数-该年流动负债可用数，第一年的流动资金需用数=2000-1000=1000 万元，第二年的流动资金需用数=3000-1500=1500 万元，第二年流动资金
26、投资额=1500-1000=500 万元。5 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考点是相关系数的运用。当相关系数为-1 时，称为完全负相关，即两项资产收益率的变化方向与变化幅度完全相反，表现为此增彼减，可以完全抵消全部投资风险。6 【正确答案】 D【试题解析】 协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：限制性借款，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；收回借款或停止借款。7 【正确答案】 B【试题解析】 在经济繁荣期企业应增加劳动力，所以选项 B 错误。8 【正确答案】 B【试题解析】 经营成本与融资方案无关，所以，不应该包括利息费用，A 不正确；营
27、业税金及附加中包括城市维护建设税和教育费附加，这两项与应交增值税有关，所以，B 正确；维持运营投资是指矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，所以，C 不正确；调整所得税等于息税前利润与适用的所得税税率的乘积，因此，D 不正确。9 【正确答案】 B10 【正确答案】 B【试题解析】 责任成本的内部结转又称责任转账，是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程。11 【正确答案】 C【试题解析】 投资组合的预期报酬率=14%20%+18%80%=17.2%。12 【正确答案】 A【试题
28、解析】 存货 ABC 分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。一般而言，三类存货的金额比重大致为 A:B:C=0.7:0.2:0.1，而品种数量比重大致为A:B:C=0.1:0.2:0.7，因此 A 选项正确。13 【正确答案】 A【试题解析】 投资决策应遵循的原则包括：综合性原则； 可操作性原则；相关性和准确性原则； 实事求是的原则；科学性原则。14 【正确答案】 A【试题解析】 普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比例是财务杠杆系数，而不是复合杠杆系数。15 【正确答案】 A【试题解析】 运用存货模式确定最佳现金持有量的
29、假设条件包括：所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小；预算期内现金需要总量可以预测；现金支出过程比较稳定，现金余额降至零时，均可以通过部分证券变现得以补足；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。16 【正确答案】 C【试题解析】 转移双方用不同价格分别计算各自的收入和成本，其差异最终由会计调整，为双重价格。该价格并不影响整个企业利润的计算。17 【正确答案】 B【试题解析】 已获利息倍数=EBIT/I=10，则 EBIT=10I，DFL=EBIT/(EBIT-I)=101/9I=1.1118 【正确答案】 D【试题解析】 信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付
30、款要求，主要包括信用期限、现金折扣期限和现金折扣率等。19 【正确答案】 C【试题解析】 相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，融资租赁筹资的最主要缺点就是资金成本较高。一般来说，其租金要比银行借款或发行债券所负担的利息高得多。在企业财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。20 【正确答案】 A【试题解析】 用现金购买固定资产、用存货进行对外长期投资会导致流动资产减少，流动比率降低；从银行取得长期借款会导致流动资产增加，流动比率提高；用现金购买短期债券，流动资产不变，流动负债也不变，因此不会影响流动比例。21 【正确答案】 C【试题解析】 某期预计发生的营业税金及附加=该期预计应交
31、营业税+ 该期预计应交消费税+该期预计应交资源税+该期预计应交城市维护建设税+该期预计应交教育费及附加，其中并不包括预交的所得税，所以 C 错误。22 【正确答案】 D【试题解析】 2009 年 7 月 1 日，距债券到期还有半年时间，到期日价值=1200+12008%=1296 元，则现值 =1296(1+10%)1/2=1236 元。23 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A 属于规避风险的对策，选项 B 属于减少风险的对策；选项C 属于转移风险的对策；选项 D 属于接受风险的对策。24 【正确答案】 C【试题解析】 根据财务管理的理论，固定预算，即静态预算，是指以预算期正常的、可实现的
32、某一业务量水平为唯一基础来编制的预算。25 【正确答案】 B【试题解析】 选项 A 和 D 是固定成本，选项 C 是变动成本，只有选项 B 是半固定成本。二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股票投资的必要收益率=无风险收益率+(股票市场平均报酬率-无风险收益率)27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D 是投机动机所需要现金的影响因素。28 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 财务预算包括现金预算和三张预计报表；财务预算又称
33、为总预算。29 【正确答案】 B,D【试题解析】 选项 A 属于风险追求者的态度，选项 C 属于风险中立者的态度。30 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 AB 会缩短营业周转期。一般来说存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大。相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。31 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 所有者总是希望经营者尽力增加企业价值的，所以 D 选项不对。32 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 BC 属于减少风险的对策。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 普通股市价越大，认股权证价值越大。34
34、 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 财务风险是由于负债筹资引起的风险，负债比重越大，财务风险越大。35 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务会计中的现金流量是通过主辅表来反映项目的勾稽关系的。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 发行普通股筹集资金可能会导致股权稀释，所以为了保证股东的绝对控制权，应避免普通股筹资。37 【正确答案】 A【试题解析】 本题考
35、核的是“金融环境”的知识点。次级市场也称为二级市场或流通市场，它是现有金融资产的交易所，可以理解为“旧货市场”，而初级市场也称为发行市场或一级市场，它是新发证券的市场，这类市场使预先存在的资产交易成为可能，可以理解为“新货市场”。38 【正确答案】 B【试题解析】 理论价值=max(普通股市价-认购价格 )换股比率，0=(8.5-7)2=3元。39 【正确答案】 B【试题解析】 静态投资回收期=投资额/NCF=1.6NCF(P/A， IRR，8)-投资额=0(P/A，IRR ，8)=投资额/NCF=1.640 【正确答案】 B【试题解析】 应将业务量水平定在正常业务量的 70%120%之间。4
36、1 【正确答案】 B【试题解析】 风险收益就是投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率(包括资金时间价值和通货膨胀附加率)，而不是资金时间价值的那部分额外收益。42 【正确答案】 B【试题解析】 风险自担，是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润；风险自保，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。43 【正确答案】 A44 【正确答案】 A【试题解析】 责任成本的内部结转又称责任转账，是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的账务处理过程。45 【正确答案】 B【试
37、题解析】 计算机系统将现金流量的时间确认为 1N 年，而现金流量的实际发生时间为 0(N-1)年，所以，计算机推迟 1 年确认现金量，用插入函数法确定的NPV 比实际水平低，调整后 NPV=插入函数法下 NPV(1+i=85(1+12%)=95.2 万元。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 47 【正确答案】 (1)A 证券的平
38、均报酬率=(1.8%-0.5%+2%-2%+5%+5%)B 证券的平均报酬率=(-7%-1%+13%+15%+20%+10%)/6=8.33%48 【正确答案】 (1)投资总额不受限制时，选择所有净现值大于等于 0 的项目，并按每一项目的净现值从大到小排列，确定优先考虑的项目顺序，由于 A 与 F 为互斥方案，且 F 的净现值大于 A 项目的，所以确定最优投资组合为：C+F+B+D(2)投资总额限定为 40 万元时，最优投资组合为 ABD，净现值为 167500 元。(3)投资总额限定为 60 万元时，最优投资组合为 FBC，净现值为 270500 元。49 【正确答案】 (1)追加投资前 A
39、 中心的剩余收益：A 中心的利润=50012%=60(万元)A 中心的剩余收益=60-50010%=10(万元)(2)追加投资前 B 中心的投资额：因为：利润=投资额 投资利润率B 中心的剩余收益= 利润-投资额10%= 投资额15%-投资额10%=30投资额=30/(15%-10%)=600( 万元)(3)追加投资前集团公司的投资利润率：A 中心的利润=60 万元B 中心的利润=60015%=90(万元)集团公司的利润=60+90=150( 万元)集团公司的总投资额=500+600=1100( 万元)追加投资前集团公司的投资利润率=150/1100= 13.64%(4)若 A 中心接受追加投
40、资，其剩余收益和投资利润率：剩余收益=(60+25)-(500+200)10%=15(万元)投资利润率=(60+25)/(500+200)= 12.14%(5)若 B 中心接受追加投资，其投资利润率和剩余收益：剩余收益=(90+30)-(600+200)10%=40(万元)投资利润率=(90+30)/(600+200)=15%(6)从集团角度看应向 B 追加投资。(7)追加投资后集团公司投资利润率=(150+ 30)/(1100+200)=13.85%50 【正确答案】 (1) 14000(P/A，3%，10)=119422.8125000租比买好(2)租赁公司原始投资=125000+6448
41、=131448(元)12000(P/A，3%，n-1)+1=131448(P/A，3%，n-1)=9.954n-1=12； n=13甲公司应至少出租 13 期，即 6.5 年才能收回投资。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。51 【正确答案】 (1)计算的 A 方案指标如下： 项目计算期=2+10=12( 年) 固定资产原值=500+0=500(万元 ) 经营期每年总成
42、本=129+46+5=180(万元) 经营期每年息税前利润=380-180=200(万元) 经营期每年息前税后利润=200(1-25%)=150( 万元) 期末的回收额=100+40=140( 万元) 净现金流量： NCF0=-(500+50)=-550(万元) NCF1=0 NCF2=-100 万元 NCF311=150+46+5=201(万元) NCF12=201+140=341(万元) (2)A 方案的净现值=-550-100(P/F，14% ，2)+201(P/A，14%，12)-(P/ A，14%，2)+140(P/F，14%，12)=-550-1000.7695+201(5.660
43、3-1.6467)+1400.2076=208.85(万元 ) 因为 A 方案的净现值大于零，所以该方案具有财务可行性。 (3)B 方案的净现值 NPV=-500+161.4(P/A，14% ，6)=-500+161.043.8887=126.24(万元) 因为 B 方案的净现值大于 0，所以该方案具有财务可行性。 (4)最小公倍数为 12 A 方案调整后的净现值 =208.85(万元) B 方案调整后的净现值=126.24+126.24(P/ F，14%，6)=126.24+126.240.4556=183.75(万元) 因为 183.75 万元小于 208.85 万元 所以 A 方案优于
44、B 方案，应当选择 A 方案。 (5)A 方案调整后的净现值=208.85/(P/A ，14% ，12)(P/A，14%，6)=(208.85/5.6603)3.8887=143.48(万元) B 方案调整后的净现值= 原净现值=126.24 万元 因为 126.24万元小于 143.48 万元 所以 A 方案优于 B 方案，应当选择 A 方案。52 【正确答案】 发放股票股利后的普通股股数=200(1+1)=400(万股)发放股票股利后的普通股股本=400+400=800( 万元)发放股票股利后的资本公积=160 万元利润分配后的未分配利润=840-400=440( 万元)(2)股票分割后的普通股股数=2002=400( 万股)股票分割后的普通股股本=1400=400( 万元)股票分割后的资本公积=160 万元股票分割后的未分配利润=840 万元(3)分配前每股收益 =840/200=4.2(元)市盈率=42/4.2=10
