1、会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 96 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 以下不属于流动资产的特点的是( )。（A）占用时间短（B）投资收益高（C）周转快（D）易变现2 存货成本不包括( ) 。（A）取得成本（B）储存成本（C）缺货成本（D）转换成本3 下列各项，不属于集权型财务管理体制优点的是( )。（A）有利于在整个企业内部优化配置资源（B）有助于调动各所属单位的主动性、积极性（C）有助于实行内部调拨价格（D）有助于内部采取避税措施4 能够反映经营权和所有权关系的
2、财务关系是( )。（A）企业与被投资单位之间的财务关系（B）企业与所有者之间的财务关系（C）企业与债务人之间的财务关系（D）企业与政府之间的财务关系5 在编制预算时，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断延伸补充预算，逐期向后滚动，使预算期永远保持为一个固定期间的预算编制方法称为( )。（A）连续预算（B）滑动预算（C）定期预算（D）增量预算6 单位生产成本预算的编制基础不包括( )。（A）生产预算（B）材料采购预算（C）制造费用预算（D）销售费用预算7 某企业编制“ 现金预算”，预计 6 月初短期借款为 100 万元，月利率为 1%，该企业不存在长期负债，预计 6 月现金余缺为-55
3、万元。现金不足时，通过银行借款解决(利率不变 )，借款额为 1 万元的倍数，6 月末现金余额要求不低于 20 万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则应向银行借款的最低金额为( )万元。（A）77（B） 76（C） 55（D）758 股票上市的目的不包括( )。（A）便于筹措新资金（B）促进股权流通和转让（C）便于确定公司价值（D）降低企业资本成本9 某公司发行债券，债券面值为 1000 元，票面利率 5%，每年付息一次，到期还本，债券发行价 1010 元，筹资费为发行价的 2%，企业所得税税率为 40%，则该债券的资本成本为( ) 。( 不考虑时间价值)（A）3.06%（B
4、） 3%（C） 3.03%（D）0.031210 下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是( )。（A）如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用（B）产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重（C）当所得税税率较高时，应降低负债筹资（D）稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构11 关于股票的发行方式的说法，不正确的是( )。（A）股票的发行方式包括公开直接发行和非公开间接发行（B）公开发行股票，有利于提高公司知名度（C）公开发行股票，付现成本高（D）非公开发行股票，发行后股票的变现性差12 关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是( )。（A）对于负债和普通股筹资方
5、式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式（B）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式（C）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计 EBIT 等于每股利润无差别点的EBIT 时，两种筹资均可（D）对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的 EBIT 小于每股利润无差别点的 EBIT 时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式13 某投资项目的计算期为 5 年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为 100万元，原始投资 120 万元，资金成本为 10%，(P/A ，10%，5)=3.791
6、，则该项目的年等额净回收额为( ) 万元。（A）100（B） 68.35（C） 37.91（D）51.8214 某投资项目建设期为 2 年，第 5 年的累计净现金流量为-100 万元，第 6 年的累计净现金流量为 100 万元，则不包括建设期的静态投资回收期为( )年。（A）5（B） 5.5（C） 3.5（D）615 有一投资项目，原始投资为 270 万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，运营期为 5 年，每年可获得现金净流量 69 万元，则此项目的内部收益率为( )。（A）8.23%（B） 8.77%（C） 7.77%（D）0.076816 下列各项成本中，与现金的持有量成正比例关
7、系的是( )。（A）管理成本（B）咧定性转换成本（C）企业持有现金放弃的再投资收益（D）短缺成本17 在下列各项中，属于半固定成本的是( )。（A）直接材料（B）企业检验员的工资费用（C）直接人工（D）常年租用的仓库的年租金18 在投资中心的主要考核指标中，可以促使经理人员关注营业资产运用效率，而且有利于资产存量的调整，优化资源配置的是( )。（A）投资报酬率（B）可控成本（C）利润总额（D）剩余收益19 公司在制定股利政策时要与其所处的发展阶段相适应，下列说法不正确的是( )。（A）初创阶段适用剩余股利政策（B）成熟阶段适用低正常股利加额外股利政策（C）盈利随着经济周期而波动较大的公司适用于
8、低正常股利加额外股利政策（D）固定股利支付率政策适用于处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司20 在确定企业的收益分配政策时，应当考虑相关因素的影响。下列属于应该考虑的法律因素的是( ) 。（A）超额累积利润约束（B）盈利的稳定性（C）现金流量（D）避税21 近年来，某产品销售增长率起伏不大，一直处于比较稳定的状态，那么，该产品最有可能处于产品寿命周期的( )。（A）萌芽期（B）成长期（C）衰退期（D）成熟期22 下列债务筹资的税务管理，对于设有财务公司或财务中心(结算中心)的集团企业来说，税收利益尤为明显的是( )。（A）银行借款的税务管理（B）发行债券的税务管理（C）企业间拆借资金的税务管理
9、（D）租赁的税务管理23 下列有关采购过程税务管理的说法不正确的是( )。（A）由于小规模纳税人不能开具增值税专用发票，因此一般纳税人从小规模纳税人处购货时，进项税额不能抵扣（B）购进免税产品的运费不能抵扣增值税额，而购进原材料的运费可以抵扣增值税额（C）商业企业以货款的支付为抵扣税收的前提，因此应综合权衡由于推迟纳增值税所获得的时间价值与提前购货付款所失去的时间价值（D）一般纳税人必须自专用发票开具之日起 90 日内到税务机关认证，否则不予抵扣进项税额24 下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是( )。（A）收回应收账款（B）用现金购买债券(不考虑手续费)（C）接受股东投资转入的
10、固定资产（D）以固定资产对外投资(按账面价值作价)25 下列有关盈利能力指标的说法不正确的是( )。（A）总资产收益率表明投资者投入资本创造收益的好坏程度（B）净资产收益率指标通用性强，适用范围广，不受行业限制（C）总资产收益率越高，表明企业总资产为投资者创造的利润就越高（D）总资产报酬率表示企业全部资产为投资者、债权人和政府获取收益的能力，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是( )。（A）不经债
11、权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目（B）不顾工人的健康和利益（C）不征得债权人同意而发行新债（D）不是尽最大努力去实现企业财务管理目标27 下列项目中，属于不变资金的有( )。（A）固定资产占用资金（B）必要的成本储备（C）直接材料占用的资金（D）原材料的保险储备28 根据时点指标假设可知，下列说法错误的是( )。（A）建设投资一定在年初发生（B）流动资金投资在年初发生（C）收入和成本的确认在年末发生（D）项目最终报废或清理均发生在终结点29 下列属于衍生金融资产投资的对象包括( )。（A）期货（B）期权（C）股票（D）可转换债券30 已知固定制造费用耗费差异为 1000 元，能量
12、差异为-600 元，效率差异为 200元，则下列说法正确的有( )。（A）固定制造费用产量差异为-800 元（B）固定制造费用产量差异为-400 元（C）固定制造费用成本差异为 400 元（D）固定制造费用成本差异为-800 元31 下列关于管理层讨论与分析的说法，正确的有( )。（A）是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及企业和未来发展趋势的前瞻性判断（B）是对企业未来发展前景的预期（C）大多涉及“内部性” 较强的定性型软信息，我们国家的披露原则是强制（D）是上市公司定期报告的重要组成部分32 股票回购的方式包括( )。（A）间接回购（B）公开市场回购（C）直接回购（
13、D）要约回购33 企业税务管理的原则包括( )。（A）合法性原则（B）服从企业财务管理总体目标原则（C）成本效益原则（D）事中筹划原则34 甲利润中心常年向乙利润中心提供劳务，在其他条件不变的情况下，如提高劳务的内部转移价格，可能出现的结果是( )。（A）甲利润中心内部利润增加（B）乙利润中心内部利润减少（C）企业利润总额增加（D）企业利润总额不变35 有效率差异成本项目的有( )。（A）直接材料（B）直接人工（C）变动制造费用（D）固定制造费用三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得
14、1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 具有提前偿还条款的债券，可使企业融资有较大的弹性，当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券而后以较低的利率来发行新债券，有利于降低资本成本。( )（A）正确（B）错误37 利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。( )（A）正确（B）错误38 编制预计利润表的依据是各业务预算、专门决策预算和现金预算。( )（A）正确（B）错误39 弹性预算的优点包括预算范围宽、可比性强、不受现有费用项目的限制。( )（A）正确
15、（B）错误40 投资利润率的计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。( )（A）正确（B）错误41 当固定成本为零时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。( )（A）正确（B）错误42 在评价原始投资额不同但项目计算期相同的互斥方案时，若差额内部投资收益率小于基准折现率，则原始投资额较小的方案为最优方案。( )（A）正确（B）错误43 为克服传统的固定预算的缺点，人们设计了一种适用面广、机动性强，可适用于多种情况的预算方法，即滚动预算。( )（A）正确（B）错误44 某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，一定会使整个企业的投资报酬率提高；某项会导致个别投
16、资中心的剩余收益指标提高的投资，不一定会使整个企业的剩余收益提高。( )（A）正确（B）错误45 在总资产报酬率不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越低。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 A,B,C 公司 2006 年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为 5060 万元，其中，年末余额已预定为 60 万元。假
17、定当前银行约定的单笔短期借款必须为 10 万元的倍数，年利息率为 6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2006 年该公司无其他融资计划。A,B,C 公司编制的 2006 年度现金预算的部分数据如下表所示：说明 表中用“*”表示省略的数据，假设可运用现金合计=期初现金余额+ 经营现金收入。 要求 计算上表中用字母“A I”表示的项目数值(除“G”和“I”项外，其余各项必须列出计算过程)。46 甲公司当前的资本结构如下：长期债券 1200 万元普通股(100 万股) 720 万元留存收益 480 万元合计 2400 万元其他资料如下：(1)公司债券面
18、值 1000 元，票面利率为 10%，分期付息，发行价为 980 元，发行费用为发行价的 6%；(2)公司普通股面值为每股 l 元，当前每股市价为 12 元，本年每股派发现金股利1 元，预计股利增长率维持 6%；(3)公司所得税税率为 25%；(4)该企业现拟增资 600 万元，使资金总额达到 3000 万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择(假设均不考虑筹资费用)：甲方案：按面值增加发行 600 万元的债券，债券利率为 12%，预计普通股股利不变，普通股市价仍为 12 元/股。乙方案：按面值发行债券 300 万元，年利率为 10%，发行股票 25 万股，每股发行价 12 元，预计
19、普通股股利不变。丙方案：发行股票 50 万股，普通股市价 12 元/股。要求 47 根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值) ； 计算权益资本成本。48 通过计算平均资本成本确定哪个增资方案最好(按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数。仅以平均资本成本判断方案优劣)。48 已知：某上市公司现有资金 20000 万元，其中：普通股股本 7000 万元，长期借款 12000 万元，留存收益 1000 万元。普通股成本(必要报酬率)为 10%，长期借款年利率为 8%，公司适用的所得税税率为 25%。公司拟通过再筹资发展一个投资项目。有
20、关资料如下：资料一：项目投资额为 4000 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为 14%和 15%时，项目的净现值分别为 9.8936 万元和-14.8404 万元。资料二：项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。A 方案：平价发行票面年利率为 12%，期限为 3 年的公司债券；B 方案：增发普通股，普通股资金成本率会增加两个百分点。资料三：假定筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求 49 计算项目的内容收益率。50 分别计算项目 A、B 两个筹资方案的资金成本。 (不考虑时间价值)51 计算项目分别采用 A、B 两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平
21、均资金成本。(留存收益成本=普通股成本)52 根据再筹资后公司的加权平均资金成本，对项目的筹资方案做出决策。53 以筹资后的加权平均资金成本作为基准折现率，对项目的财务可行性进行分析。54 某企业(非房地产开发企业)准备将一处房地产转让给另一家企业乙，房地产公允市价为 2000 万元，城建税税率及教育费附加征收率分别为 7%和 3%，营业税税率为 5%，印花税税率为 0.05%。企业面临两种选择：一种是直接将房地产按照2000 万元的价格销售给乙企业；另一种是将房地产作价 2000 万元投入乙企业，然后将持有的股权以 2000 万元转让给乙企业的母公司。要求 站在节税减负角度，分析哪种方式更合
22、适(不考虑土地增值税)。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。55 (凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计算单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)B 公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法
23、计提折旧，适用的企业所得税税率为 25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业的市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。(1)公司配置新设备后，预计每年营业收入和除营业税金及附加后的差额为 5100 万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费 1800 万元，工资及福利费1600 万元，其他费用 200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣)为 4000 万元，折旧年限为 5 年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追
24、加流动资金投资 2000 万元。 (2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300万股，每股发行价 12 元，筹资 3 600 万元，公司最近一年发放的股利为每股 0.8 元，固定股利增长率为 5%；拟从银行贷款 2400 万元，年利率为 6%，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。 (3)假设基准折现率为 90%，部分时间价值系数如表1 所示。 要求： (1)根据上述资料，计算下列指标： 使用新设备每年折旧额和 15 年每年的经营成本； 运营期 15 年每年息税前利润和总投资收益率； 普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本； 建设期净现金流量(NCF0)，运
25、营期所得税后净现金流量(NCF1-4 和 NCF5)及该项目净现值。 (2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。56 某公司现有资产总额 1000 万元，占用在流动资产上的资金 590 万元，现拟以年利率 10%向银行借入 5 年期借款 210 万元购建一台设备，该设备当年投产，投产使用后，年销售收入 150 万元，年经营成本 59 万元。该设备使用期限 5 年，采用直线折旧法，期满后有残值 10 万元，经营期内每年计提利息 21 万元，第 5 年用税后净利润还本付息，该公司所得税税率 25%。要求：(1)用净现值法决策该项目是否可行。(2)假设借款前资金成本率为 8%，计算该公司借款后的
26、综合资金成本率。(3)假定借款前总资产净利率为 20%，计算投资后的总资产净利率。(4)假定借款前流动负债 190 万元，若改长期借款为短期借款，然后用于流动资产投资，计算投资后的流动比率。会计专业技术资格（中级）财务管理模拟试卷 96 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B2 【正确答案】 D3 【正确答案】 B4 【正确答案】 B5 【正确答案】 A6 【正确答案】 D7 【正确答案】 A8 【正确答案】 D9 【正确答案】 C10 【正确答案】 C11 【正确
27、答案】 A12 【正确答案】 D13 【正确答案】 B14 【正确答案】 C15 【正确答案】 B16 【正确答案】 C17 【正确答案】 B18 【正确答案】 A19 【正确答案】 B20 【正确答案】 A21 【正确答案】 D22 【正确答案】 C23 【正确答案】 A24 【正确答案】 C25 【正确答案】 A二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。26 【正确答案】 A,C【试题解析】 企业债权人因不能参与企业剩余收益分享，首先关注的是其投资的安全性，因此更重视企业偿债能力指
28、标，因此 B、D 选项错误。股东通过经营者伤害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新项目，这样会增大偿债风险；不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低，损害了债权人的利益。因此 A、C 选项正确。27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 按照资金的习性，不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产量变动的影响而保持不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成本储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。直接材料占用的资金为变动资金，其资金随产销量的变动而同比例变动。28 【正确答案】 A,
29、B,D【试题解析】 建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，还可能在年末发生，所以 A 选项错误。对于流动资金投资而言，第一次投资应发生在建设期末，以后分次投资则陆续发生在运营期内前若干年的年末，所以B 选项错误。对于更新改造项目而言，旧设备的报废清理发生在建设期，所以 D选项的说法错误。29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 衍生金融资产投资的对象包括期货、期权、购股权证、可转换债券等。股票和债券属于基本(原生)金融产品。30 【正确答案】 A,C【试题解析】 固定制造费用成本差异=耗费差异+能量差异=1000-600=400(元)，固定制造费用产量差异=固定制造费
30、用能量差异-固定制造费用效率差异 =-600-200=-800(元)31 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 管理层讨论与分析是上市公司定期报告中管理层对于本企业过去经营状况的评价分析以及对企业和未来发展趋势的前瞻性判断(A 选项正确)，是对企业财务报告中所描述的财务状况和经营成果的解释，是对经营中固有风险和不确定性的揭示，同时也是对企业未来发展前景的预期(B 选项正确)，是上市公司定期报告中的重要组成部分(D 选项正确)。管理层讨论与分析信息大多涉及 “内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，我们国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息(
31、C 选项错误)。32 【正确答案】 B,D【试题解析】 股票回购的方式包括公开市场回购、要约回购和协议回购。公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价回购股票；协议回购则是指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 企业税收管理的原则包括合法性原则、服从企业财务管理总体目标原则、成本效益原则和事先筹划原则。34 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在其他条件不变的情况下，内部转移价格的变动，只是企业内部利益的重新分配，不会引起企业总利润的变化，所以 C 选项错误。35 【正确
32、答案】 B,C,D【试题解析】 直接材料包括用量差异、价格差异；直接人工包括成本差异、工资率差异、效率差异；变动制造费用包括成本差异、耗费差异、效率差异；固定制造费用包括耗费差异、产量差异、效率差异。只有 A 选项中不包括效率差异。三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。36 【正确答案】 A【试题解析】 公司债券的偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类，本题考查的是提
33、前偿还条款债券的特点。37 【正确答案】 B【试题解析】 利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，如果项目计算期也相等，则会得出相同的决策结论。差额投资内部收益率法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。38 【正确答案】 A39 【正确答案】 B【试题解析】 弹性预算的优点包括预算范围宽、可比性强。零基预算的优点表现在：不受现有费用项目的限制；不受现行预算的束缚；能够调动各方面节约费用的积极性；有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。40 【正确答案
34、】 A【试题解析】 投资利润率指标不考虑时间价值，而且以生产经营期的会计利润为基础计算，所以计算结果不受建设期的长短、资金投入的方式以及回收额的有无等条件影响。41 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数=息税前利润的变动率/ 产销量的变动率=1+F/EBIT。由公式可以看出，当固定成本 F 为零时，经营杠杆系数为 1，则息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。42 【正确答案】 A【试题解析】 在评价原始投资额不同但项目计算期相同的互斥方案时，若差额内部投资收益率小于基准折现率，表明所增加投资部分的报酬率没有达到基准折扣率，所以应选择投资额较小的投资方案。43 【正确答案】 B【试题解析
35、】 弹性预算是人们克服传统的固定预算的缺点，设计出的一种适用面广、机动性强，可适用于多种情况的预算方法。滚动预算是为了克服定期预算的缺点而对应的预算。44 【正确答案】 B【试题解析】 投资报酬率的决策结果与总公司的目标不一定一致，但剩余收益可以保持部门获利目标与公司总的目标一致。所以某项会导致个别投资中心的投资报酬率提高的投资，不一定会使整个企业的投资报酬率；某项会导致个别投资中心的剩余收益指标提高的投资，则一定会使整个企业的剩余收益提高。45 【正确答案】 B【试题解析】 因为如果总资产报酬率大于负债的利息率，则增加负债带来的息税前利润增加额大于利息增加额，增加负债会导致净利润增加。因此，
36、资产负债率越高，净资产收益率越高。四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。46 【正确答案】 A=40+1010-1000=50(万元)B=50+0=50(万元)D=C6%3/12又 31.3+C-D 介于 5060 万元之间，C 为 10 万元的倍数解得 C=20(万元)所以 D=206%3/12=0.3(万元)E=31.3+19.7=51(万元)F
37、=132.3-60-20-0.3=52(万元)G=40(万元)H=40+5536.6=5576.6(万元)I=60(万元)47 【正确答案】 债券的税后资本成本 =100010%(1-25%)/980(1-6%)=8.14%普通股成本 =1(1+6%)/12+6%=14.83%留存收益成本与普通股成本相同。48 【正确答案】 甲方案中：原有的债券比重为：1200/3000100%=40%新发行的债券比重为：600/3000100%=20%普通股的比重为：720/3000100%=24%留存收益比重为：480/3000100%=16%原有债券的资本成本=8.14%新发行债券的资本成本=12%(1
38、-25%)=9%普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1(1+6%)/12+6%=14.83%平均资本成本=40%8.14%+20%9%+24%14.83%+16%14.83%=10.99%乙方案中：原有的债券比重为：1200/3000100%=40%新发行的债券比重为：300/3000100%=10%普通股的比重为：(720+300)/3000100%=34%留存收益比重为：480/3000100%=16%原有债券的资本成本=8.14%新发行债券的资本成本=100%(1-25%)=7.5%普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1(1+6%)/12+6%=14.83%平均资本成本=40%8.1
39、4%+10%7.5%+34%14.83%+16%14.83%=11.42%丙方案中：原有的债券比重为：1200/3000100%=40%普通股的比重为：(720+600)/3000100%=44%留存收益比重为：480/3000100%=16%原有债券的资本成本=8.14%普通股的资本成本=留存收益的资本成本=1(1+6%)/12+6%=14.83%平均资本成本=40%8.14%+44%14.83%+16%14.83%=12.15%结论：由于甲方案的加权平均资本成本最低，因此，甲方案最好。49 【正确答案】 项目的内部收益率=14%+9.8936/(9.8936+14.8404)(15%-14
40、%)=14.4%50 【正确答案】 A 筹资方案债券的资金成本=12%(1-25%)=9%B 筹资方案普通股的资金成本=10%+2%=12%51 【正确答案】 按 A 方案筹资后的加权平均资金成本 =10%8000/24000+8%(1-25%)12000/24000+9%4000/24000=7.83%按 B 方案筹资后的加权平均资金成本=12%(8000+4000)/24000+8%12000/24000(1-25%)=9%52 【正确答案】 因为，按 A 方案筹资后的加权平均资金成本 7.83%低于按 B 方案筹资后的加权平均资金成本 9%，所以，应该采纳 A 筹资方案。53 【正确答案
41、】 由于项目的内部收益率 14.4%高于基准折现率 7.83%，所以，该项目具有财务可行性。54 【正确答案】 方案 1：企业直接销售房地产应交营业税、城建税及教育费附加=20005%(1+7%+3%)=110(万元)应交印花税=20000.05%=1(万元)合计应交税金及附加=110+1=111( 万元)方案 2：企业先将房地产投入然后转让其股权房产投资时应交印花税=20000.05%=1(万元)股权转让时应交印花税=20000.05%=1(万元)合计应交税金及附加=1+1=2(万元)所以，从节税减负角度看，企业采用第二种投资方式更合适。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的
42、项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。55 【正确答案】 (1) 使用新设备每年折旧额=4000/5=800( 万元) ；15 年每年的经营成本=1800+1600+200=3600( 万元 )。运营期 15 年每年息税前利润 =5100-3600-800=700(万元)；总投资收益率=700/(4000+2000)=11.67%。普通股资本成本 =0.8(1+5%)/12+5%=12%；银行借款资本成本=6%(1-25%)
43、=4.5% ；新增筹资的边际资本成本=12%3600/(3600+2400)+4.5%2400/(3600+2400)=9%。NCF0=-4000-2000=-6000(万元)；NCF14=700(1-25%)+800=1325( 万元)；NCF5=1325+2000=3325(万元)；该项目净现值=-6000+1325(P/A,9%,4)+3325(P/F,9%,5)=-6000+13253.2397+33250.6499=453.52(万元)。(2)该项目净现值 453.52 万元0，所以该项目是可行的。56 【正确答案】 (1)固定资产折旧=(210-10)/5=40(万元)，项目第 1
44、5 年的每年净利润=150-(59+40+21)(1-25%)=22.5(万元)，NCF14=22.50+40+21=83.5(万元)，NCF5=22.5+40+21+10=93.5(万元)。项目的净现值(NPV)=83.5(P/A,10%,4)+92.5(P/F,10%,5)-210=83.53.1699+93.50.6209-210=112.74(万元)。(2)投资后的综合资金成本率=8%1000/(1000+210)+10%(1-25%)210/(1000+210)=7.91%。(3)投资后的总资产净利率=(100020%+22.50)/(1000+210)=18.39%。(4)投资后的流动比率 =(590+210)/(190+210)=2。
