1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 12 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业投资 100 万元购入一台设备，预计可使用 5 年，期满无残值，按双倍余额递减法计提折旧(会计政策与税法一致)，设备投产后第一年营业收入增加 80 万元，付现成本增加 20 万元，所得税增加 5 万元，所得税税率为 25，则设备投产后第一年的现金净流量为( ) 万元。（A）55（B） 85（C） 20（D）41252 某项目的固定资产使用寿命为 10 年，没备原值为 50 万元，预
2、计净残值收入为5000 元，税法规定的折旧年限为 8 年，税法预计的净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税税率为 25，设备报废时，收回垫支的营运资金 10000 元，则项目终结阶段的现金流量为( )元。（A）5750（B） 14250（C） 10000（D）157503 A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，投资期可以忽略，预计使用年限为 20 年，无残值，按直线法计提折旧。项目的折现率是 10，设备投产后预计每年可获得税后营业利润 22549 元，则该投资的动态回收期为( )年。（A）5（B） 3（C） 61446（D）104 某股票为固定增长股票，其增长率为 3，预期
3、一年后的股利为 4 元，假定目前国库券的收益率为 13，市场收益率为 18，该股票的 13 系数为 12，那么该股票的价值为( ) 元。（A）25（B） 23（C） 20（D）485 下列各项因素中，不影响投产后某年的税前现金净流量的是( )。（A）该年因使用该固定资产新增的营业收入（B）该年因使用该固定资产新增的折旧（C）该年回收的固定资产变价净收入（D）该年因使用该固定资产新增的付现成本6 有一投资项目，原始投资额为 270 万元，全部投资均于投资起点一次投入，投资期为 0，营业期为 5 年，每年可获得现金净流量 69 万元，则此项目的内含报酬率为( )。（A）823（B） 877（C）
4、777（D）7687 某投资项目在投资起点一次性投资 600 万元，当年完工并投产(即投资期为 0)，投产后每年的现金净流量相等，营业期为 10 年。项目设定的贴现率为 10，如果净现值为 137352 万元，则项目的静态回收期为( )年。(P/A ，10，10)=61446（A）5（B） 3（C） 7（D）68 下列关于内含报酬率法的说法中，不正确的是( )。（A）在互斥投资方案决策时，如果各方案的原始投资额现值不相等，可以用内含报酬率法作出正确的决策（B）对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额现值不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，反映各独立投资方案的获利水平（C）内含报酬率反
5、映了投资项目实际可能达到的投资报酬率，易于被高层决策人员所理解（D）只有当项目投产后的现金净流量表现为普通年金的形式时才可以直接利用年金现值系数计算内含报酬率9 某投资人持有 ABC 公司的股票，该投资者投资的必要报酬率为 15。预计ABC 公司未来 3 年的股利分别为 05 元、07 元、1 元。在此以后转为正常增长，增长率为 8。则该公司股票的内在价值为( )元。（A）1208（B） 1177（C） 1008（D）122010 从长期来看，公司股利的固定增长率不可能超过公司的( )。（A）普通股资本成本（B）权益净利率（C）销售增长率（D）净利润增长率11 某企业于 2015 年 6 月
6、1 日以 10 万元购得面值为 1000 元的新发行债券 100 张，票面利率为 8。2 年期，每年支付一次利息，到期归还本金，该企业准备持有至到期日，则投资该债券的内部收益率为( )。（A）16（B） 8（C） 10（D）1212 某种股票当前的市场价格为 40 元，每股股利为 2 元，预期的股利增长率为5，则其市场决定的预期收益率为( )。（A）5（B） 55（C） 10（D）1025二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为(
7、)。（A）直接投资（B）项目投资（C）间接投资（D）证券投资14 下列关于企业投资意义的表述中，正确的有( )。（A）投资是企业生存与发展的基本前提（B）投资是获取利润的基本前提（C）投资是企业风险控制的重要手段（D）投资是企业风险回避的前提条件15 在估算现金净流量时，下列计算公式中不正确的有( )。（A）某年垫支的营运资金=追加的流动资产扩大量一结算性流动负债扩大量（B）营业现金净流量= 税后营业利润+ 非付现成本（C）营业现金净流量= 税后收入一税后成本+ 非付现成本抵税（D）营业现金净流量=税后收入一税后付现成本 +非付现成本16 某企业投资 100 万元购买一台无需安装的设备，投产后
8、每年增加营业收入 48 万元，增加付现成本 13 万元，预计项目寿命期为 5 年，按直线法计提折旧，期满无残值。企业适用的所得税税率为 25，项目的资本成本为 10，(P/A，10，5)=37908 ，则该项目 ( )。（A）静态回收期为 286 年（B）营业现金净流量为 1125 万元（C）净现值为 1846 万元（D）现值指数为 11817 下列关于投资项目评价方法的表述中，不正确的有( )。（A）现值指数法克服了净现值法不能直接比较原始投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以原始投资额（B）动态回收期法克服了静态同收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的
9、盈利性（C）内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化（D）内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣18 下列关于证券投资目的的表述中，正确的有( )。（A）分散资金投向，降低投资风险（B）利用闲置资金，增加企业收益（C）稳定客户关系，保障生产经营（D）提高资产的流动性，增强偿债能力19 在投资项目评价中，已知某项目的现值指数为 12，则下列说法中正确的有( )。（A）该项目的净现值大于或等于 0（B）该项目的内含报酬率大于项目的资本成本（C）该项目的内含报酬率大于项日的股权资本成本（D）项目投产后各年现金净流量的现值合计大于原始投资额现值合计20 在
10、估算投资项目的现金流量时，终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括( )。（A）固定资产变价净收入（B）固定资产变现净损益的影响（C）上级补贴收入（D）垫支营运资金的收回21 下列关于净现值法的说法中，正确的有( )。（A）净现值法简便易行（B）净现值法适用性强（C）净现值法能灵活地考虑投资风险（D）适宜于独立投资方案的比较决策22 假设项目的原始投资在投资起点一次投入，投产后各年现金净流量均大于零，在其他因素不变的前提下，下列指标中会随着贴现率的提高而减小的有( )。（A）净现值（B）静态回收期（C）现值指数（D）内含报酬率23 财务可行性评价中，计算净现值时确定贴现率的参考标准有( )。（
11、A）市场利率（B）投资者希望获得的预期最低投资报酬率（C）企业平均资本成本率（D）国库券利率24 下列各项中，不属于股票带给持有者的现金流入的有( )。（A）资本利得（B）股票出售的价格（C）购买股票的收益（D）股利收入25 在分期付息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与债券的内部收益率不一致的情况有( ) 。（A）债券平价发行，每年付息一次（B）债券平价发行，每半年付息一次（C）债券溢价发行，每年付息一次（D）债券折价发行，每年付息一次26 某企业进行债券投资，则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有( )。（A）收到的利息（B）收到的本金（C）收到的资本利得（D）出售债券的收入27 下列
12、因素中，与固定增长股票的内在价值呈反方向变化的有( )。（A）最近一次发放的股利（B）投资的必要报酬率（C） 系数（D）股利增长率28 债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于( )。（A）名义利息收益（B）利息再投资收益（C）价差收益（D）实际利息收益29 下列关于债券的内部收益率的说法中，不正确的有( )。（A）债券的内部收益率是购买债券后一直持有至到期的内含报酬率（B）债券的内部收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率（C）债券的内部收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和（D）债券的内部收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本
13、为前提三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。30 在计算投资项目终结阶段的现金流量时，报废设备的预计残值收入为 17000 元，发生的清理费用为 2000 元，按税法规定计算的净残值为 12000 元，报废时税法规定的折旧已经足额计提，所得税税率为 25，则设备报废引起的现金流入量为15750 元。 ( )（A）正确（B）错误会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 12 答案与解析一、单项选
14、择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 第一年的现金净流量=80205=55 (万元)，所以本题答案为选项A。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 D【试题解析】 项目终结阶段的现金流量=预计净残值收入+(账面价值一预计净残值收入)所得税税率+收回垫支的营运资金，其中，账面价值=账面原值一按照税法规定计算的累计折旧，本题中，由于税法规定的折旧年限短于固定资产使用寿命，所以，第 10 年末时，折旧已经全部计提，账面价值等于预计税法残值 8000 元，项目终结阶段的现金流量=
15、5000+(80005000)25 +10000=15750(元)。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 年折旧=20/20=1(万元)，投产后年税后营业现金净流量=2 2549+1=32549(万元 )，因此有 32549(P/A ，10，n) 一 20=0，即(P/A，10， n)=20/32549=61446，查表得 n=10，即动态回收期为 10 年。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的必要收益率为：R=R f+(Rm 一 Rf)一 13+12(18一13)=19，股票的价值为：P=4/(193)=25(元)。【知识模块】 投资管理5 【正
16、确答案】 B【试题解析】 折旧是非付现成本。折旧对现金流量的影响体现在对所得税的影响上，所以本题答案是选项 B。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 B【试题解析】 根据内含报酬率的计算方法可知：(P/A，IRR，5)=270/69=39130经查表可知：(P/A ，8， 5)=39927 (P/A ，9，5)=38897运用内插法可知：(IRR 一 8)/(9一 8)= (3913039927)/(3 889739927)IRR=8+(39130 一 39927)/(3889739927)(9一 8)=8 77【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 设投产后年现金净流量为
17、M，则：净现值=M61446600=137352，解得：M=120(万元)，静态回收期 =600/120=5(年)。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 A【试题解析】 在互斥投资方案决策时，要从经济效益最大的角度出发，如果各方案的原始投资额现值不相等，用内含报酬率法有时无法作出正确的决策。所以选项A 的说法不正确。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 B【试题解析】 股票的价值=05(P/F，15，1)+07(P/F，15，2)+1(P/F，15，3)+1(1+8)/(15一 8)(P/F， 15，3)=0 508696+070 7561+106575+1(1+8)/(15 一 8)0
18、6575=1177 ( 元)。这里需要说明一下，虽然“1(1+8)”表示的是未来第 4 年的股利，但是“1(1+8)/(15一 8)(P/F，15， 3)”表示的含义并不是对未来第 4 年的股利折现，所以，折现系数不是(P/F，15，4)；“1(1+8)/(15 8)”表示的含义是，未来第 4 年及以后无穷多年的股利在第 4 年初的现值，因此进一步折现(折到第 1 年初) 时，需要复利折现 3 期，即折现系数是(P/F，15，3)。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 A【试题解析】 固定增长模式下的股票价值=未来第 1 期的股利/(普通股资本成本一股利固定增长率)，由此可知，如果股利固定
19、增长率大于普通股资本成本，则股票价值为负数，这是不现实的，所以选项 A 是答案。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B【试题解析】 债券的内部收益率是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率。平价购买的分期支付利息到期归还本金的债券，如果持有至到期日，则其内部收益率等于票面利率。所以本题答案为选项 B。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 D【试题解析】 因为 K=D1/P+g，P=40，D 1=2(1+5)=21，所以K=21/40+5=1025。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个
20、或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 【正确答案】 B，D【试题解析】 按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以本题答案为选项 BD。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 企业投资的意义：(1)投资是企业生存与发展的基本前提。投资决策的正确与否，直接关系到企业的兴衰成败；(2)投资是获取利润的基本前提。通过投资形成了生产经营能力，企业才能开展具体的经营活动，获取经营利润；(3)投资是企业风险控制的重要手段。通过投资，可以将资金投
21、向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。通过投资，可以实现多元化经营，将资金投放于经营棚关程度较低的不同产品或不同行业，分散风险，稳定收益来源，降低资产的流动性风险、变现风险，增强资产的安全性。所以选项 ABC 的表述正确。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 C，D【试题解析】 营业现金净流量=税后收入一税后付现成本+ 非付现成本抵税，所以选项 CD 的表达式不正确。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 C，D【试题解析】 税后营业利润=(4813100/5)(125)=11 25(万元)营业现金净流量=1125+100/5=31 25( 万元)静态回收期=1
22、00/3125=32(年)净现值=31 253 7908100=18 46( 万元)现值指数=1+1846/100=118【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 A，C【试题解析】 现值指数是指未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，故选项A 的表述不正确。静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到与原始投资数额相等时所经历的时间作为静态回收期；没有考虑回收期以后的现金流，也就是没有衡量项目的盈利性。动态回收期需要将投资引起的未来现金净流量进行贴现，以未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所经历的时间为动态回收期，由此可知，选项 B 的表述正确。内含报酬率是根据项目的现金流
23、量计算出来的，因此，随投资项目预期现金流的变化而变化，选项 C 的表述不正确。由于内含报酬率高的项目的净现值不一定大，所以，内含报酬率法不能直接评价两个投资规模不同的互斥项目的优劣，即选项 D 的表述正确。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 证券投资的目的：(1)分散资金投向，降低投资风险；(2)利用闲置资金。增加企业收益；(3)稳定客户关系，保障生产经营；(4)提高资产的流动性，增强偿债能力。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 B，D【试题解析】 根据指标的计算关系可知，现值指数大于 1，则净现值大于 0，内含报酬率大于项目的资本成本，因此选项 BD
24、的说法正确。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。其中的固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废时的出售价款或残值收入扣除清理费用后的净额。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 净现值法的优点有：简便易行；适用性强；能灵活地考虑投资风险。净现值法的缺点有：所采用的贴现率不易确定；不适宜于独立投资方案的比较决策；净现值有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。所以选项 ABC 的说法正确，选项 D 的说法不正确。【知识模块】
25、投资管理22 【正确答案】 A，C【试题解析】 净现值=未来现金净流量现值一原始投资额现值，现值指数= 未来现金净流量现值/原始投资额现值。随着贴现率的提高。投产后各年现金净流量的现值降低，因此净现值减小，现值指数减小，选项 AC 是答案；由于静态回收期和内含报酬率的计算都不受贴现率的影响，因此选项 BD 不是答案。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 确定贴现率的参考标准可以是：市场利率；投资者希望获得的预期最低投资报酬率；企业平均资本成本率。需要说明的是，国库券利率不含风险补偿率，而项目投资是有风险的，所以，评价项目的财务可行性时，不可能用国库券利率作为贴现率。
26、【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A，C【试题解析】 股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 C，D【试题解析】 溢价发行时，票面利率大于内部收益率；折价发行时，票面利率小于内部收益率；平价发行时，票面利率等于内部收益率。所以本题答案为选项CD。【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 企业进行债券投资。则购买债券后给企业带来的现金流入量可能有：收到的利息；收到的本金；出售债券的收入。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 B，C【试题解析】 固定增长股票的内在价值=D 0(1+g)/(Rsg)，从
27、公式可以看出，股利增长率 g、最近一次发放的股利 D0，均与股票的内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率)R s 与股票的内在价值呈反向变化，而 系数与投资的必要报酬率(或资本成本率)呈同向变化，因此， 系数同股票的内在价值亦呈反方向变化。【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于三个方面：名义利息收益；利息再投资收益；价差收益。其中债券各期的名义利息收益是其面值与票面利率的乘积。【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 内含报酬率是指能使未来现金流入现值等于现金
28、流出现值的折现率，而债券的内部收益率是指按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率，也就是能使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入或中途转让收入)的现值等于债券购入价格的折现率，由于债券购入价格等于债券投资的现金流出现值，所以，债券的内部收益率是购买债券后一直持有至到期或中途转让的内含报酬率。选项 ABC 的说法不正确。对于任何债券都可以计算内部收益率，所以选项 D 的说法不正确。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。30 【正确答案】 B【试题解析】 报废设备的预计变价净收入=17000 一 2000=15000(元)，设备报废引起的现金流入量=15000+(12000 一 15000)25 =14250(元)。【知识模块】 投资管理
