1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 14 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 一般而言，下列筹资方式中，资本成本最高的是( )。（A）银行借款（B）发行债券（C）融资租赁（D）发行普通股2 只能采用贴现模式计算个别资本成本的是( )。（A）银行借款（B）留存收益（C）普通股（D）融资租赁3 在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中，通常个别资本成本最高的是( )。（A）发行普通股（B）留存收益筹资（C）长期借款筹资（D）发行公司债券4 如果企业的资金来源全部为
2、自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（A）等于 0（B）等于 1（C）大于 1（D）小于 15 采用平均资本成本比较法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是( )。（A）平均资本成本（B）边际资本成本（C）债务资本成本（D）权益资本成本6 某企业发行普通股一批，普通股市价 22 元，筹资费用率为 25，本年发放现金股 07 元，预期股利年增长率为 8，则该企业普通股的个别资本成本为( )。（A）1152（B） 1118（C） 1126（D）11447 下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。（A）发行债券（B）发行优先股（C）发行短期票据（D）发行认股权证8
3、 某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8，筹资费率为 05，该公司适用的所得税税率为 25，则该笔借款的资本成本率是( )。（A）600（B） 603（C） 800（D）804二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。9 下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有( )。（A）个别资本成本（B）各种资本在资本总额中占的比重（C）筹资速度（D）企业的经营杠杆10 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（A）通货膨胀（B）筹资规模（C）经营风险（D）资本市场效率11
4、 下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有( )。（A）企业的经营状况（B）企业的信用等级（C）国家的货币供应量（D）管理者的风险偏好三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。12 一般而言，初创期和成长期的企业主要依靠内部筹资来解决企业发展所需资金。( )（A）正确（B）错误13 在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。 ( )（A）正确（B）错误14 如果资本市场缺乏效
5、率，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较低。( )（A）正确（B）错误15 因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。 ( )（A）正确（B）错误16 企业最佳资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本机构。 ( )（A）正确（B）错误17 资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特
6、殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。17 某企业只生产一种产品，2011 年产销量为 5 000 件，每件售价为 240 元，成本总额为 850 000 元。在成本总额中，固定成本为 235 000 元，变动成本为 495 000元，混合成本为 120 000 元(混合成本的分解公式为 Y=40 000+16x)，2012 年度预计固定成本可降低 5 000 元，其余成本和单价不变，计划产销量为 5 600 件。要求：18 计算计划年度的息税前利润。19 计算产销量为 5 600 件下的经营杠杆系数。20 ABC 公司发行长期债券 400
7、万元，筹资费为 10 万元，债券年利率为 10；向银行借款 600 万元，借款年利率为 6；发行普通股 300 万股，每股面值为 1 元，发行价 10 元，发行费为 100 万元，一年股利为每股 05 元，以后每年增长 5。公司适用的企业所得税税率为 15。要求：五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。20 F 公司是一家制造类上市公司，公司的部分产品外销欧美。2012 年
8、该公司面临市场和成本的巨大压力。公司管理层决定，出售丙产品生产线，扩大具有良好前景的丁产品的生产规模。为此，公司财务部进行了财务预测与评价，相关资料如下： 资料一：2011 年 F 公司营业收入为 37 500 万元，净利润为 3 000 万元。该公司2011 年简化的资产负债表如表 1 所示。资料二：预计 F 公司 2012 年营业收入会下降 20。销售净利率会下降 5，股利支付率为 50。 资料三：F 公司运用逐项分析的方法进行营运资金需求量预测，相关资料如下。 (1)F 公司近 5 年现金与营业收入之间的关系如表 2 所示。(2)根据对 F 公司近 5 年的数据分析，存货、应付账款与营业
9、收入保持固定比例关系，其中存货与营业收入的比例为 40，应付账款与营业收入的比例为 20，预计 2012 年上述比例保持不变。 资料四：2012 年，F 公司将丙产品线按固定资产账面净值 8 000 万元出售，假设 2012 年全年计提折旧 600 万元。 资料五：F 公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资 15 000 万元，其中 2012 年年初投资 10 000 万元，2013 年年初投资 5 000 万元，项目建设期为 2 年，运营期为 10年，运营期各年净现金流量均为 4 000 万元。项目终结时可收回净残值 750 万元。假设基准折现率为 10，相关货币时间价值系数如表
10、 3 所示。资料六：为了满足运营和投资的需要，F 公司计划按面值发行债券筹资，债券年利率 9，每年年末付息，筹资费率为 2，该公司适用的企业所得税税率为25。 要求：21 运用高低点法测算 F 公司现金需要量： 单位变动资金(b)；不变资金(a)；2012 年现金需要量。22 运用销售百分比法测算 F 公司的下列指标：2012 年存货资金需要量；2012 年应付账款需要量。23 测算 F 公司 2012 年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。24 测算 F 公司 2012 年留存收益增加额。25 进行丁产品生产线投资项目可行性分析：计算包括项目建设期的静态回收期；计算项目净现值； 评价项目
11、投资可行性并说明理由。26 计算 F 公司拟发行债券的资本成本。会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 14 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 选项中各筹资方式按照资本成本从小到大的顺序排列依次是：(1)银行借款；(2)发行债券和融资租赁；(3) 发行普通股。【知识模块】 筹资管理(下)2 【正确答案】 D【试题解析】 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费，其资本成本只能按贴现模式计算。【知识模块】 筹资管理(下)3 【
12、正确答案】 A【试题解析】 整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本，对于权益资金来说由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 B【试题解析】 只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于 1。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 A【试题解析】 平均资本成本比较法是根据平均资本成本的高低来确定资本结构。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】
13、 A【试题解析】 根据股利增长模型，该企业普通股的个别资本成本=07(1+8)22(125)+8=1152。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 D【试题解析】 发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股的股利，这些都会产生资金的占用费，发行认股权证不需要资金的占用费。所以选项 D 是正确的。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 B【试题解析】 银行借款的资本成本率 Kb=年利率(1 一所得税率)(1 一手续费率)=8 (125)(1 一 05)=603。【知识模块】 筹资管理(下)二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备
14、选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。9 【正确答案】 A,B【试题解析】 平均资本成本等于个别资本成本乘以各种资本占总资本的比重。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响资本成本的因素：(1)总体经济环境。总体经济环境状况表现在国民经济发展水平，以及预期的通货膨胀。(2)资本市场条件。资本市场效率表现为资本市场的效率，以及证券的市场流动性。(3)企业经营状况和融资状况。如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。(4)企业对筹资规模和时限的需求。【知
15、识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响资本结构因素的有：(1)企业经营状况的稳定性和成长性；(2)企业的财务状况和信用等级；(3)企业的资产结构；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6) 经济环境的税收政策和货币政策。【知识模块】 筹资管理(下)三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。12 【正确答案】 B【试题解析】 按资金的来源范围
16、不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资。内部筹资是指企业通过利润留存而形成的筹资来源。外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。企业初创期利润较少，资金需要量较大，内部筹资的可能性有限，往往难以满足需求，应更多依靠外部筹资。这主要是间接考核了留存收益筹资的一个缺点“筹资数额有限”。企业初创期，经营风险较大，不宜过多负债。成长期的企业，内部筹资难以满足需要。【知识模块】 筹资管理(下)13 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资金来源中，负债资金和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息或优先股股息。这样，当息税前利润变化时，每 1 元息税前利润所负担的固定费用就会因息税前利润的增加而减少，随
17、息税前利润的减少而增加，从而使得普通股每股收益以更大的幅度变化，这样就产生了财务杠杆作用。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 B【试题解析】 如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。【知识模块】 筹资管理(下)15 【正确答案】 B【试题解析】 总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在财务杠杆系数不变的情况下，经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 B【试题解析】 最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本
18、结构。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 A【试题解析】 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。【知识模块】 筹资管理(下)四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)18 【正确答案】 单位变动成本=(495 0005 000)+16=115( 元)。计划年度
19、固定成本总额=235 000+40 0005 000=270 000(元)。边际贡献=5 600(240115)=700 000(元) 。息税前利润=700 000270 000=430 000(元)。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 经营杠杆系数=700 000430 000=163。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 债券成本=40010(1 15) (40010)100=872；银行借款成本=6(115)100 =5 1；普通股成本=30005(30010 100)100+5=1017；平均资本成本=3903 8908 72+6003 89051+2 9003
20、8901017 =924。【知识模块】 筹资管理(下)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 筹资管理(下)21 【正确答案】 单位变动资金(b)=(5 1004 140) (38 00026 000)=008(万元)不变资金(a)=4 14026 000008=2 060(万元)；或者不变资金(a)=5 10038 0000 08=2 060(万元)现金占用
21、模型：y=2 060+008x2012 年现金需要量=2 060+00837 500(120)=4 460(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 2012 年存货资金需要量=37 500(120)40 =12 000(万元)。2012 年应付账款需要量=37 500(1 20)20 =6 000(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 固定资产账面净值=20 0008 000600=11400(万元)。在建工程期末余额=0+10 000=10 000(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)24 【正确答案】 2012 年销售净利率=(3 0003 7500)(1
22、 5)100=762012 年留存收益增加额=37 500(1 20)7 6(150)=1140(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 丁项目各年净现金流量： NCF0=一 10 000(万元) NCF 1=5 000(万元 ) NCF2=0(万元) NCF311=4 000(万元) NCF 12=4 000+750=4 750(万元) 包括建设期的静态回收期=2+(10 000+5 000)4 000=575(年) 项目净现值=一 10 0005 000(PF，10，1)+4 000(P A，10， 10)X(PF ，10，2)+750(PF，10，12)=一 10 0005 00009091+4 0006 144608264+75003186=6 00504(万元 ) 由于该项目净现值大于0，包括建设期的静态回收期 575 年小于项目寿命期的一半(122)，不包括建设期的静态回收期 375 年小于项目运营期的一半(102)，因此，如果总投资收益率大于基准总投资收益率，则该项目完全具备财务可行性，否则该项目基本具备财务可行性。【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 债券资本成本=9(1 25)(1 2)=689。【知识模块】 筹资管理(下)
