1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列关于项目投资的说法中，正确的是( )。（A）建设期试产期运营期 （B）项目计算期建设期达产期（C）达产期运营期试产期 （D）达产期是指投产日至达产日的期间2 下列项目中，不属于项目总投资内容的是( )。（A）经营成本 （B）建设投资（C）流动资金投资 （D）建设期资本化利息3 某企业存货的最低周转天数为 120 天，每年存货外购费用为 240 万元，应收账款最多的周转次数为 5 次，现
2、金需用额每年为 50 万元，应付账款需用额为 40 万元，预收账款最多周转次数为 2 次，已知该企业每年的营业收入为 800 万元，年经营成本为 300 万元。假设不存在上述所涉及的流动资产和流动负债之外的项目。则企业本年的流动资金需用额为( )万元。（A）190 （B） 0（C） -440（D）-2504 某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为 1 100 万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为 500 万元，工资及福利费的估算额为 300 万元，固定资产折旧额为 200 万元，其他费用为 1 00 万元。据此汁算的该项目当年的经营成本估算额为( ) 万元。（A）1 000
3、 （B） 900（C） 800（D）3005 已知某投资项目的形成固定资产费用为 1 00 万元，形成无形资产费用为 20 万元，流动资金投资为 30 万元，建设期资本化利息为 10 万元，则下列有关该项目相关指标的表述中，正确的是( )。（A）项目总投资为 150 万元 （B）原始投资为 160 万元（C）建设投资为 130 万元 （D）固定资产原值为 110 万元6 某投资方案年营业收入 200 万元，年销售成本 220 万元，其中折旧 70 万元，所得税税率为 25，则该方案年营业现金净流量为( )万元。（A）70 （B） 90（C） 50（D）207 某企业拟进行一项固定资产投资项目决
4、策，设定折现率为 12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1 000 万元，(A P，12，10)0177；乙方案的净现值率为15；丙方案的项目计算期为11 年，其年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10。则最优的投资方案是( )。（A）甲方案 （B）乙方案 （C）丙方案 （D）丁方案8 在下列投资项目评价指标中，属于非折现正指标的是( )。（A）静态投资回收期 （B）总投资收益率（C）内部收益率 （D）净现值9 某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF 0200 万元，NCF 150 万元，NCF 23 100 万元，NCF 411 25
5、0 万元，NCF 12150 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。（A）20 （B） 2.5（C） 3.2（D）410 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，再购买一台新设备，该旧设备 8 年前以 40 000购入，规定的使用年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10，已提折旧 28 800 元，目前可以按 10 000 元价格卖出，假设所得税税率为 25，则卖出现有设备对更新改造方案经营期第 1 年净现金流量的影响是( )，假设建设期为零。（A）减少 360 元 （B）减少 1 200 元（C）增加 300 元 （D）增加 1 200 元11 若某投资
6、项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。（A）投产后净现金流量为普通年金形式（B）投产后净现金流量为递延年金形式（C）投产后各年的净现金流量不相等（D）在建设起点没有发生任何投资12 不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资项目与其他投资项目彼此间是( )。（A）互斥投资 （B）独立投资（C）互补投资 （D）互不相容投资二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 下列各项中，属于“ 形成固定资产的费用 ”
7、的有 ( )。（A）预备费 （B）设备购置费 （C）安装工程费 （D）生产准备费14 按其投资行为的介入程度不同，投资可以分为( )。（A）直接投资 （B）问接投资 （C）对内投资 （D）对外投资15 与其它投资形式相比，项目投资的特点包括( )。（A）投资内容独特 （B）变现能力强（C）发生频率低 （D）投资风险大16 估算固定资产其他费用时，可按经验数据、取费标准或项目的工程费用的一定百分比测算。其中的工程费用包括( )。（A）建筑工程费（B）狭义的设备购置费（C）工具、器具和生产经营用家具购置费（D）安装工程费17 形成固定资产的费用一般包括( )。（A）建筑工程费用 （B）设备购置费用
8、（C）安装工程费用 （D）不可预见费用18 建设投资一般包括( )。（A）形成同定资产的费用 （B）形成无形资产的费用（C）形成其他资产的费用 （D）预备费19 产出类财务可行性要素通常包括( )。（A）营业收入 （B）补贴收入（C）回收的流动资金 （D）回收的固定资产余值20 在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的指标包括( )。（A）净现值率 （B）总投资收益率（C）内部收益率 （D）静态投资回收期21 下列关于流动资金投资估算的相关表达中，正确的有( )。（A）最低周转天数是指在所有生产经营条件最为不利的条件下，某一资金项目完成一次循环所需要的天数（B）周转额是
9、指某一资金项目所占用的资金在一年内由于循环周转而形成的积累发生额（C）资金需用额是指某一资金项目任何一个时点至少要以其原始形态存在的价值量，它相当于该项目的原始的投资额（D）某一流动项目的资金需用额等于该项目的周转额与该项目的最多周转次数的比值22 已知某投资项目运营期某年的有关资料如下：营业收入为 300 万元，不含财务费用的总成本费用为 150 万元，经营成本为 120 万元，所得税前净现金流量为 120万元，该年所得税后净现金流量为 1 00 万元，所得税税率为 25。则下列各项中，说法正确的有( ) 。（A）该年折旧摊销为 30 万元 （B）该年调整所得税为 20 万元（C）该年息税前
10、利润为 80 万元 （D）该年营业税金及附加为 70 万元23 如果投资项目的项目计算期相同，则可以采用( )进行决策。（A）净现值法 （B）净现值率法（C）差额投资内部收益率法 （D）年等额净回收额法24 投资项目的经营成本不应包括( )。（A）折旧费 （B）无形资产摊销（C）利息费用 （D）外购材料费用25 项目资本金现金流量表与全部投资现金流量表都包括的项目有( )。（A）营业现金流入 （B）经营成本（C）借款利息的支付 （D）销售税金及附加三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得
11、 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。26 在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 ( )（A）正确（B）错误27 建设项目的环境影响评价属于主要参考性指标，一个建设项目要想投产必须经过环境影响评价。 ( )（A）正确（B）错误28 项目资本金现金流量表与全部投资现金流量表一样，不仅计算所得税前净现金流量，也计算所得税后净现金流量。 ( )（A）正确（B）错误29 若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动
12、资金投资额的合计数。 ( )（A）正确（B）错误30 投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。 ( )（A）正确（B）错误31 项目投资中所使用的折现率与金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的贴现率是一个概念。 ( )（A）正确（B）错误32 已知某投资项目的原始投资 500 万元于建设起点一次投入，如果该项目的净现值率为 2，则该项目的净现值为 250 万元。 ( )（A）正确（B）错误33 投资项目的净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 ( )（A）正确（B）错误34 在评价投资项目的财务可行性时如果静态
13、投资回收期或投资收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。 ( )（A）正确（B）错误35 在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，情况就可能不同，此时无法进行决策。 ( )（A）正确（B）错误36 总投资收益率又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占原始总投资的百分比。 ( )（A）正确（B）错误37 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小
14、题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。38 甲企业打算在 2012 年末购置一套不需要安装的新设备，以替换一套尚可使用 5年、折余价值为 91 000 元、变价净收入为 80 000 元的旧设备。取得新设备的投资额为 285 000 元。到 2017 年年末，预计新设备的预计净残值超过继续使用旧设备的预计净残值 5 000 元。使用新设备可使企业在 5 年内每年增加营业利润 10
15、000 元。新旧设备均采用直线法计提折旧。假设全部资金来源均为自有资金，适用的企业所得税税率为 25，折旧方法和预计净残值的估计均与税法的规定相同。 要求： (1)计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 (2)计算经营期因更新设备而每年增加的折旧。 (3)计算经营期每年因营业利润增加而导致的所得税变动额。 (4)计算经营期每年因营业利润增加而增加的净利润。 (5)计算因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失。 (6)计算经营期第 1 年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额。 (7)计算建设期起点的差量净现金流量 NCF0。 (8)汁算经营期第 1 年的差量净现金流量 NCF1， (9
16、)计算经营期第 24 年每年的差量净现金流量 NCF24 。 (10)计算经营期第 5 年的差量净现金流量 NCF5。39 某公司于 2012 年年初购入设备一台，设备价款 1 500 万元，预计使用 3 年，预计期末无残值，采用直线法按 3 年计提折旧(均符合税法规定)。该设备于购入当日投入使用。预计能使公司未来 3 年的销售收入分别增长 1 200 万元、2 000 万元和 1 500 万元，经营成本分别增加 400 万元、1 000 万元和 600 万元。购置设备所需资金通过发行债券方式予以筹措。债券面值为 1 500 万元，票面年利率为 8，每年年末付息，债券按面值发行，发行费率为 2
17、。该公司适用的所得税税率为 25，要求的必要收益率为 10。要求：(1)按一般模式计算债券资本成本率。(2)计算设备每年折旧额。(3)预测公司未来 3 年增加的息前税后利润。(4)预测该项目各年经营净现金流量。(5)计算该项目的净现值。40 企业拟购买一套新设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。(1)甲方案：原始总投资为 1 000 万元，项目计算期为 5 年，经营期每年所得税后净现金流量 500 万元。(2)乙方案：原始总投资为 1 200 万元，项目计算期为 10 年，经营期每年所得税后净现金流量 400 万元。假设甲、乙两个方案的投资均在建没起点一次性投入，建设期为零。要求：(
18、1)若投资 50的资本来源于企业自有资本，其余 50的资金来源于银行借款，贷款年利息率为 74667，目前该公司股票的 系数为 2，当前国债的利息率为4，整个股票市场的平均收益率为 92，公司适用的所得税税率为 25，计算投资所需资本的总成本。(2)若以上问所汁算出的资金成本率为折现率，计算甲、乙两个投资方案的净现值。(3)计算甲、乙两个方案的年等额净回收额，并评价甲、乙两方案的优劣。41 某公司准备购入一台没备以扩充生产能力现有甲、乙两个方案可供选择，有关资料如下。(1)甲方案需固定资产投资 30 000 元，建设期为零，没备使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值，5 年中
19、缚年销售收入为 15 000 元，每年的经营成本为 5 000 元；(2)乙方案需固定资产投资 36000 元，建设期为零，采用直线法计提折旧，使用寿命也是 5 年，5 年后有残值收入 6 000 元，5 年中每年销售收入为 17 000 元，经营成本第一年为 6 000 元，以后随着没备陈旧，逐年将增加修理费 300 元，投产时另需垫付营运资金 3 000 元。(3)该公司适用的所得税税率为 25，资本成本率为 10。要求：(1)计算两个方案的所得税后净现金流量。(2)计算两个方案的净现值。(3)汁算两个方案的静态投资回收期。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列
20、出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。42 为提高生产效率，某企业拟对一套尚可使用 5 年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为 25。相关资料如下： 资料一：已知旧设备的原始价值为 299 000 元，截止当前的累计折旧为 190 000 元，对外转让可获变价收入 110 000 元，预计发生清理费用 1000 元(用现金支付)
21、。如果继续使用该旧设备，到第 5 年末的预计净残值为 9 000 元(与税法规定相同)。 资料二：该更新改造项目有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案的资料如下：购置一套价值550 000 元的 A 设备替换旧设备，该设备预计到第 5 年年末回收的净残值为 50 000元(与税法规定相同) 。使用 A 设备可使企业第 1 年增加经营收入 110 000 元，增加经营成本 20 000 元；在第 24 年内每年增加营业利润 100 000 元；第 5 年增加经营净现金流量 114 000 元；使用 A 设备比使用旧设备每年增加折旧 80 000 元。 经计算，得到该方案的以下数据：按照 14折现率计
22、算的差量净现值为 15 465499元，按 16计算的差量净现值为7 30657 元。 乙方案的资料如下：购置一套B 设备替换旧没备，各年相应的更新改造增量净现金流量分别为：NCF 0758 160 元，NCF 15 200 000 元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为4，无风险报酬率为 8。有关的资金时间价值系数如下。要求： (1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标： 当前旧没备折余价值。 当前旧设备变价净收入。 (2) 根据资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标： 更新设备比继续使用旧没备增加的投资额。 经营期第 1年总成本的变动额。 经营期第 1 年营业利润的变
23、动额。 经营期第 1 年因更新改造而增加的息前税后利润。 经营期第 24 年每年冈更新改造而增加的息前税后利润。 第 5 年同收新同定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额。 按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量( NCF1)。 甲方案的差额内部收益率(ARR)。 (3)根据资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额。 B 设备的投资。 乙方案的差额内部收益率(IRR)。 (4)根据资料三计算企业期望的投资报酬率。 (5)以企业期望的投资报酬率为决策标准，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明
24、理由。43 某企业计划进行某项投资活动，现有甲、乙两个方案，有关资料如下。(1)甲方案：原始投资为 150 万元，其中，固定资产投资 100 万元，流动资金投资 50 万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目建设期为零，经营期 5 年，采用直线法折旧，期满有净残值收入 5 万元，预计投产后年营业收入 90 万元，年总成本 60 万元。(2)乙方案：原始投资为 210 万元，其中，固定资产投资 120 万元，无形资产投资 25 万元，流动资产投资 65 万元，固定资产和无形资产投资于建设起点一次投入，流动资金投资于完工时收入，固定资产投资所需资金从银行借款取得，年利率为8，期限为 15 年，每年
25、支付一次利息 96 万元。乙方案建设期 2 年，经营期 13年，到期残值收入 8 万元，无形资产自投产年份起分 13 年摊销完毕。项日投产后，预计年营业收入 170 万元，年经营成本 80 万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收。(3)该企业适用的所得税税率 25，要求的最低投资报酬率为 10。要求：(1)计算甲、乙两方案各年所得税后的净现金流量。(2)采用净现值法评价甲、乙方案是否可行。(3)采用年等额净回收额法确定应该选择哪一个投资方案。(4)利用方案重复法比较两方案的优劣。(5)利用最短计算期法比较两方案的优劣。会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 1 答案与
26、解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 C【试题解析】 项目计算期建设期运营期；运营期试产期达产期；试产期是指投产日至达产日的期间；达产期是指达产口至项日终结点的期间。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 A【试题解析】 项目总投资是原始投资与建设期资本化利息之和，是一个反映项目投资总体规模的价值指标，而原始投资包括建设投资和流动资金投资，所以应选A。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 存货一年的最多周转次数3601203(次)；存货需用额240380(
27、万元) ；应收账款需用额300560(万元)；本年流动资产需用额806050190(万元)：预收账款需用额8002400(万元)；本年流动负债需用额40040440(万元)；本年流动资金需用额190440250(万元)。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【试题解析】 经营成本不含财务费用的总成本费用一折旧1 100200900( 万元) ：或者：经营成本外购原材料燃料和动力费工资及福利费其他费用500300100：900(万元)。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 建设投资形成固定资产费用形成无形资产费用形成其他资产费用预备费1002000120(万元)，原始投资：
28、建设投资流动资金投资12030150(万元) ，项目总投资原始投资建设期资本化利息15010160(万元) ，固定资产原值固定资产投资建设期资本化利息预备费100100110(万元)，所以只有 D 正确。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 C【试题解析】 因为该企业亏损，所以没有所得税，年经营成本销售成本折旧22070150(万元) ，年营业现金净流量销售收入经营成本20015050( 万元) 。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 乙方案的净现值率为15，不具备财务可行性；丁方案的内部收益率为 10，小于设定折现率，也不具备财务可行性；甲、丙两方案都具备财务可行性，但项
29、目计算期不同，可以计算年等额净回收额比较方案优劣，甲方案的年等额净回收额1 00001771 77(万元)，大于丙方案的 150 万元，所以甲方案为优。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 静态投资回收期和总投资收益率均为非折现指标，但前者是反指标，即越小越好的指标，后者是正指标，即越大越好的指标；内部收益率和净现值都属于折现指标，所以应选 B。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 C【试题解析】 包括建设期的投资回收期(PP) 最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数(最后一项为负值的累计净现金流量绝对值下一年度净现金流量)：3(50 250)32(年)，所以本题正确答案
30、为 C。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 变卖时旧设备账面净值40 00028 80011 200(元)，按 10 000 元价格卖出旧设备，使企业营业外支 m 的金额增加 1200 元(11 20010 000)，可以抵税金额1 20025300(元)，经营期第 1 年净现金流量增加 300 元。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 A【试题解析】 利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标要同时满足以下两个条件：(1)建设期为零，且投资均集中发生在建设期内；(2)投产后各年的净现金流量相等。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 B【试题解析】 独立投资是指在决
31、策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。13 【正确答案】 B,C【试题解析】 形成固定资产的费用是项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建设工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用，所以本题正确答案为 B、C。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A,B【试题解析】 投资按投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资：按投入的领域不同分为生产性投资和非生产性投资；按投入的方向不同分为对
32、内投资和对外投资：按投资的内容不同分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资等内容。所以 A、B 正确。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 与其它投资形式相比，项目投资的特点包括投资内容独特、投资数额多、影响时间长、发生频率低、变现能力差、投资风险大。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 固定资产其他费用指形成固定资产的费用中除建筑工程费、设备购置费和安装工程费之外的所有费用。估算时，可按经验数据、取费标准或项目的工程费用(即：建筑工程费、广义设备购置费和安装工程费三项工程费用的合计)的一定
33、百分比测算。其中广义设备购置费又包括狭义的设备购置费和工具、器具和生产经营用家具购置费。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 形成固定资产的费用一般包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。不可预见费用也叫预备费，包括基本预备费和涨价预备费。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 建设投资包括形成固定资产的费用、形成无形资产的费用、形成其他资产投资的费用和预备费四项内容进行估算。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 产出类财务可行性要素包括以下内容：在运营期发生的营业收入：在运营期发生的补
34、贴收入；通常在项目计算期末回收的固定资产余值；通常在项目计算期末回收的流动资金。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 B,D【试题解析】 净现值率和内部收益率与净现值都是折现指标，利用折现指标对同一项目进行评价所得出来的结论完全相同。总投资收益率和静态投资回收期是非折现指标，可能与折现指标的结论相矛盾，此时应以折现指标的结论为准。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 最低周转天数是指在所有生产经营条件最为有利的条件下，某一资金项目完成一次循环所需要的天数，所以 A 不正确。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 该年折旧摊销该年不含
35、财务费用的总成本费用经营成本15012030(万元) ；该年调整所得税所得税前净现金流量所得税后净现金流量12010020(万元)；该年息税前利润202580(万元)；该年营业税金及附加该年营业收入该年不含财务费用的总成本费用息税前利润3001508070(万元)。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 C,D【试题解析】 净现值法和净现值率法都是适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，所以 A、B 不正确；差额投资内部收益率法适用于原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策，所以 C 显然正确；年等额净回收额法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策，该
36、方法连项目计算期不同的都可以进行决策项目计算期相同的就更可以了，所以 D 显然也是正确的。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 经营成本又称付现的营运成本，是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。财务费用不属于营运成本，自然就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本，所以选项为 A、B、C。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 项目资本金现金流量表包括借款利息的支付，全部投资现金流量表不包括借款利息的支付，所以选项 C 不正确。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 1
37、0 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。26 【正确答案】 B【试题解析】 建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马，所以本题题干的说法不正确。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 B【试题解析】 建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没通过环境影响评价的建设项目，不沦其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。【知识模块】 投
38、资管理28 【正确答案】 B【试题解析】 项目资本金现金流量表只计算所得税后净现金流量，并据此计算资本金内部收益率指标。【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 A【试题解析】 终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 A【试题解析】 经营成本又称付现的营运成本，是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，财务费用不属于运营成本，因此也就不属于经营成本，而固定资产折旧费、无形资产摊销属于非付现的营运成本，所以也不属于经营成本。【知识模块】 投资管理31 【正确答案】 B【试题解析】 项目投资中所使用的折现率与金融业务
39、中处理未到期票据贴现中所使用的贴现率不是一个概念，不得将两者相混淆，最好也不要使用“贴现率”这个术语。【知识模块】 投资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 净现值净现值率原始投资 25001 000(万元)。【知识模块】 投资管理33 【正确答案】 A【试题解析】 投资项目的净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。其理沦计算公式为：某年净现金流量：该年现金流入量一该年现金流出量。【知识模块】 投资管理34 【正确答案】 A【试题解析】 项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率、净现值率和获利指数属于主要指标；静
40、态投资回收期为次要指标；投资收益率为辅助指标。当静态投资回收期或投资收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。【知识模块】 投资管理35 【正确答案】 B【试题解析】 在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但投资额不相同时，情况就可能不同，此时净现值法为优，因为投资者要的是实实在在报酬，而不是一个相对数。【知识模块】 投资管理36 【正确答案】 B【试题解析】 总投资收益率又称投资报酬率，是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。【知识模块】 投资管理37 【正确答案】 A【试题
41、解析】 从投资项目的所得税前净现金流量的计算公式中可以看出税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策的变化也不会影响所得税前现金流量。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。38 【正确答案】 (1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额285 00080 000205 000(元) (2)更新设备而每年增加的折旧(205 0
42、005 000)540 000( 元) (3)每年因营业利润增加而导致的所得税变动额10 000252 500(元) (4) 每年因营业利润增加而增加的净利润10 000(125)7 500(元) (5) 因旧设备提前报废发生净损失91 00080 00011 000(元) (6) 因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额11 00025 2 750(元) (7)NCF0205 000(元) (8)NCF 17 50040 0002 75050 250(元) (9) NCF24 7 50040 00047 500(元) (10)ANCF547 500 5 000 52 500(元)【知识模块
43、】 投资管理39 【正确答案】 (1)计算债券资本成本率债券资本成本率1 5008(1 25)1 500(12)6122(2)计算设备每年折旧额每年折旧额1 5003500(万元)(3)预测公司未来 3 年增加的息前税后利润2012 年息前税后利润(1 200400500)(125 )225( 万元)2013 年息前税后利润(2 0001 000500)(125 )375( 万元)2014 年息前税后利润(1 500600500)(125 )300( 万元)(4)预测该项目经营期各年所得税后净现金流量2012 年净现金流量225500725(万元)2013 年净现金流量375500875(万元
44、)2014 年净现金流量300500800(万元)(5)计算该项目的净现值净现值1 500725(PF，10，1)875(PF，10，2)800(PF，10，3)1 500725090918750 82648000 75 134831( 万元)【知识模块】 投资管理40 【正确答案】 (1)投资所需资本的总成本投资所使用的自有资本的成本42(924)144银行借款的资本成本74667(125) 56平均资本成本144505650 10(2)甲、乙两个投资方案的净现值甲方案的净现值500(PA，10，5)1 0008954(万元)乙方案的净现值400(PA，10，10)1 2001 25784(
45、万元)(3)甲、乙两个方案的年等额净回收额甲方案的年等额净回收额8954(PA，10，5)2362(万元)乙方案的年等额净回收额1 25784(PA，10，10)20471(万元)甲方案的年等额净回收额大于乙方案的年等额净回收额，甲方案较优。【知识模块】 投资管理41 【正确答案】 (1)甲方案所得税后净现金流量： 固定资产年折旧额30 00056 000(元) NCF030 ooo(元) NCF 15 (15 0005 0006 000)(125)6 0009 000(元) 乙方案所得税后净现金流量： 固定资产年折旧额(36 0006 000) 56 000(元) NCF 03 6 0003
46、 00039 000(元) NCF 1(17 0006 0006 000)(1 25) 6 0009 750(元) NCF 2 (17 0006 3006 000)(125) 6 0009 525(元) NCF 3(17 0006 600 6 000)(1 25)6 0009 300(元 ) NCF4(17 0006 9006 000)(125) 6 0009 075(元) NCF5(17 0007 2006 000)(1 25)6 0003 0006 000 17 850(元) (2)甲方案净现值：NPV9 000379130 0004 119(元) 乙方案净现值： NPV9 7500909
47、9 5250 826 9 3000751 9 075068317 850062139 0001 99778( 元) (3)甲方案静态投资回收期 30 0009 000333(年) 乙方案静态投资回收期4(39 0009 7509 5259 3009 075)17 850408(年)【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。42 【正确答案】 (1) 当前旧设备折余价值299 000190 000109 000(元) 当前旧设备变价净收 A110 0001 000109 000(元) (2) 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额550 000109 000441 000(元) 经营期第 1 年总成本的变动额20 00080 000100 000(元) 经营期第 1 年营业利润的变动额110 000100 00010 000(元) 经营期第 1 年因更新改造而增加的息前税后利润10 000(125)7 500( 元) 经营期第 24 年每年因更新改造而增加的息前税后利润100 000(125)75 000(
