1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 25 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 对原始投资额相同但寿命期不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜采用的方法是( )。（A）回收期法（B）内含报酬率法（C）现值指数法（D）年金净流量法2 一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是( )。（A）谋取投资收益（B）增强资产流动性（C）控制被投资企业（D）降低投资风险3 债券内含报酬率的计算公式中不包含的因素是( )。（A）债券面值（B）债券期限（C）市场利率（D）票面
2、利率4 市场利率和债券期限对债券价值都有较大的影响。下列相关表述中，不正确的是( )。（A）市场利率上升会导致债券价值下降（B）长期债券的价值对市场利率的敏感性小于短期债券（C）债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小（D）债券票面利率与市场利率不同时，债券面值与债券价值存在差异5 持续通货膨胀期间，投资人将资本投向实体性资产，减持证券资产。这种行为所规避的证券投资风险类别是( )。（A）经营风险（B）变现风险（C）再投资风险（D）购买力风险6 某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是5，则该股票的内部收益率为( )。（A）5（B） 55（C） 10（D
3、）10257 将企业投资区分为项目投资和证券投资的分类标准是( )。（A）投资活动与企业本身的生产经营活动的关系（B）投资活动对企业未来生产经营前景的影响（C）投资对象的存在形态和性质（D）投资项目之间的相互关联关系8 下列各项中，属于维持性投资的是( )。（A）转换新行业的投资（B）开发新产品的投资（C）生产技术革新的投资（D）企业间兼并合并的投资9 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40 000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10；目前可以按 10 000 元价格卖出，假设所得税税率为 25，卖出现有设备对本期
4、现金流量的影响是( ) 。（A）减少 300 元（B）减少 1200 元（C）增加 9 700 元（D）增加 10 300 元10 企业在使用净现值法进行投资项目的决策过程中，下列指标中可以作为折现率的是( )。（A）总资产报酬率（B）债务资本成本（C）净资产收益率（D）加权平均资本成本11 A 企业投资 20 万元购入一台设备，无其他投资，没有投资期，预计使用年限为20 年，采用直线法计提折旧，预计无残值。设备投产后预计每年可获得税后营业利润 22 549 元，基准折现率为 10，则该投资的动态投资回收期为( )年。已知：(PA，10，3)=2486 9，(PA，10，5)=3 790 8，
5、(P A，10，6)=4355 3，(PA ，10，10)=6 144 6。（A）5（B） 3（C） 6（D）1012 某投资方案，当折现率为 16时，其净现值为 338 元；当折现率为 18时，其净现值为一 22 元。该方案的内含报酬率为( )。（A）1588（B） 1688（C） 1788（D）18013 已知某投资项目的原始投资额 100 万元于建设起点一次投入，如果该项目的现值指数为 12，则该项目的净现值为( )万元。（A）120（B） 20（C） 30（D）5014 下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是( )。（A）该方案净现值偿债基金系数（B）该方案净现值 资本回
6、收系数（C）该方案每年相等的净现金流量偿债基金系数（D）该方案每年相关的净现金流量资本回收系数二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 一般而言，确定项目投资营业现金流量所必须考虑的因素有( )。（A）付现成本（B）垫支营运资金（C）所得税（D）营业收入16 下列各项投资决策评价指标中，考虑了货币时间价值因素的有( )。（A）净现值（B）内含报酬率（C）年金净流量（D）静态回收期17 下列衡量投资项目财务可行性的标准中，正确的有( )。（A）年金净流量大于或等于营业现金净流量（B
7、）现值指数大于或等于 0（C）净现值大于或等于 0（D）内含报酬率大于或等于必要报酬率18 下列各项中，属于证券资产特点的有( )。（A）可分割性（B）高风险性（C）强流动性（D）持有目的多元性19 企业发行票面利率为 i 的债券时，市场利率为 k，下列说法中正确的有( )。（A）若 ik，债券溢价发行（B）若 ik，债券折价发行（C）若 ik，债券溢价发行（D）若 ik，债券折价发行20 下列各项中，属于证券投资非系统性风险的有( )。（A）再投资风险（B）违约风险（C）破产风险（D）变现风险21 债券投资的收益是投资于债券所获得的全部投资报酬，这些投资报酬来源于( )。（A）名义利息收益（
8、B）利息再投资收益（C）价差收益（D）面值再投资收益22 下列关于债券的内部收益率的表述中，不正确的有( )。（A）债券的内部收益率是按当前市场价格购买债券并一直持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率（B）债券的内部收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券购买价格的折现率（C）债券的内部收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和（D）债券的内部收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提23 在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起固定股利增长模型下股票内部收益率下降的有( ) 。（A）当前股票价格上升（B）股利增长率上升（C）预期现金股利下降（D）预期持有该股票的时间延长
9、三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。24 投资决策中的现金指的是库存现金、银行存款等货币性资产，与非货币性资产无关。 ( )（A）正确（B）错误25 如果项目的全部原始投资均于建设起点一次性投入，且投资期为零，投产后至项目结束时，各年现金净流量相等，则计算内含报酬率所使用的年金现值系数等于该项目的静态回收期期数。 ( )（A）正确（B）错误26 在互斥投资方案的优选决策中，由于原始投资额的大小不影响
10、决策的结论，所以决策时无须考虑原始投资额的大小。 ( )（A）正确（B）错误27 依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1P 0，另一部分是股利增长率 g。 ( )（A）正确（B）错误28 在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。 ( )（A）正确（B）错误29 证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资本的现实经营活动所带来的现金流量。 ( )（A）正确（B）错误30 在其他条件相同的情况下，期限不同的债券具有不同的内在价值。 ( )（A）正确（B）错误31 股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现
11、金流入量的现值。 ( )（A）正确（B）错误32 一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而上升，随着市场利率的下降而下降。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 M 公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为 400 万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金 50 万元。该项目的营业期
12、为 6 年，预期每年可以为 M 公司增加营业收入 225 万元，每年增加付现成本 100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为 8 年，税法规定的净残值率为 10。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为 110 万元。M 公司适用的所得税税率为 25，对该生产线要求的最低投资报酬率为 9。相关货币时间价值系数如下表所示：要求：(1)计算生产线的投资期现金净流量。(2) 计算生产线的年折旧额。(3)计算生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量。(4)计算生产线投入使用后第 6年处置时对所得税的影响。(5)计算生产线投入使用后第 6 年的现金净
13、流量。(6)计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。34 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表如下表所示：要求：(1)计算表中用英文字母表示的项目的数值。(2)计算或确定下列指标：包括投资期的静态回收期。净现值。 原始投资额现值。 现值指数。(3)评价该项目的财务可行性。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。35 ABC 公司拟对正在使用的一台旧设备予
14、以更新。该公司适用的企业所得税税率为 25，要求的最低收益率为 12。其他资料如下： 资料一：新旧设备数据资料如下表所示。资料二：相关货币时间价值系数如下表所示。要求：(1)计算与购置新设备相关的下列指标： 税后年营业收入； 税后年付现成本；每年折旧抵税； 残值变价收入； 残值净收益纳税；第 15 年现金净流量(NCF 1-5)和第 6 年现金净流量(NCF 6)；净现值 (NPV)。 (2)计算与使用旧设备相关的下列指标；目前账面价值； 目前资产报废损益； 目前资产报废损益对所得税的影响；残值报废损失减税。 (3)已知使用旧设备的净现值(NPV) 为94329 万元，根据上述计算结果，作出固
15、定资产是否更新的决策，并说明理由。会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 25 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 互斥投资项目的寿命期不同时，不论方案的原始投资额大小如何，年金净流量最大的方案为最优方案，所以本题的答案为选项 D。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 A【试题解析】 企业利用闲置资金投资的目的是为了增加企业收益。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 C【试题解析】 债券的内含报酬率，是指按当前市场价格购买债券并持有至到
16、期日或转让日所能产生的预期报酬率，是项目现金流入现值等于现金流出现值时的折现率，计算中不需要设定贴现率，因此是不受市场利率影响的。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【试题解析】 长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券；在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券。所以选项 B 的表述不正确。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 证券资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变而实际报酬率降低。购买力风险对具有收款权利性质的资产影响很大。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向实体性资
17、产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下跌。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 D【试题解析】 该股票的内部收益率=2(1+5) 40+5=1025【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 C【试题解析】 按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以分为项目投资和证券投资。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 C【试题解析】 维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，也称为战术性投资，生产技术革新的投资属于维持性投资。转换新行业和开发新产品的投资、企业间兼并合并的投资属于发展性投资。所以本题的答案为选项 C。【知识模块】 投资
18、管理9 【正确答案】 D【试题解析】 年折旧额=40 000(1-10)10=3 600( 元)处置时账面价值=40 000-3 6008=11 200(元)变现损失=11 200-10 000=1 200(元)变现损失抵税额=1 20025=300(元)卖出现有设备对本期现金流量的影响=10 000+300=10 300(元)【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 D【试题解析】 在计算净现值时，确定贴现率的参考标准可以是：以市场利率为标准；以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准； 以企业平均资本成本率为标准。所以本题的答案为选项 D。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 D【试题
19、解析】 年折旧额=2020=1(万元)，营业期各年现金净流量=2254 9+1=3 254 9(万元)，因此有 3254 9(PA，10，n)一 20=0，即(P/A，10， n)=203254 9=6144 6，查表得 n=10，即动态投资回收期为 10年。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 C【试题解析】 设内含报酬率为 X，则有：(X16)(18一 16)=(0 一 338)(一 22338)即，X=16+(0 一 338)(一 22338)(18一 16)=17 88，或者：内含报酬率= =1788。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 B【试题解析】 现值指数=未来现金净流
20、量现值/原始投资额现值，所以，未来现金净流量现值=原始投资额现值现值指数=1001 2=120(万元)。净现值= 未来现金净流量现值一原始投资额现值=120100=20(万元)。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 B【试题解析】 年金净流量=净现值/年金现值系数=净现值 资本回收系数，所以本题的答案为选项 B。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税，所以本题的答案为选项
21、ACD。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 净现值、内含报酬率、年金净流量这些都是考虑了资金时间价值的指标，是动态指标，静态回收期是没有考虑资金时间价值的指标，是静态指标。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 C,D【试题解析】 投资项目财务可行性的标准包括：净现值0；年金净流量0；现值指数1；内含报酬率必要报酬率，所以选项 CD 的表述正确。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 C,D【试题解析】 当债券的票
22、面利率小于市场利率时，债券折价发行；反之，则溢价发行。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 证券投资系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险；非系统性风险包括违约风险、变现风险、破产风险。所以本题的答案为选项 BCD。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 债券收益的来源包括：名义利息收益、利息再投资收益、价差收益。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 债券的内部收益率是按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率，也就是能使债券投资未来现金流入量(包括利息收入和到期时的还本收入或中途转让
23、收入)的现值等于债券购入价格的折现率，并不表现为债券利息收益率与资本利得收益率之和，因此选项 A 的说法正确，选项 BC 的说法不正确；对于任何类型的债券，只要令“债券投资未来现金流入量的现值=债券购入价格”，求解折现率，就可以计算该债券的内部收益率，因此选项 D 的说法不正确。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A,C【试题解析】 固定股利增长模型下，股票的内部收益率 R=D1P 0+g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”会使得 D1P 0 降低，所以能够引起股票内部收益率降低；股利增长率上升，即 g 上升，会引起股票内部收益率上升；预期持有该股票的时间延长不会影响股票内部收益率。
24、所以本题的答案为选项 AC。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。24 【正确答案】 B【试题解析】 投资决策中的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 A【试题解析】 如果项目的全部原始投资额在 0 时点一次投入，且投资期为零，投产后至项目终结时，各年现金净流量均相等，即符合普通年
25、金形式，则内含报酬率所对应的年金现值系数=原始投资每年相等的现金净流量，在数值上即等于该项目的静态回收期期数。【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 A【试题解析】 在互斥投资方案的选优决策中，决策结论不受原始投资额大小的影响。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 A【试题解析】 依据固定股利增长模型“R=D 1P 0+g”，可以看出，股票投资内部收益率由两部分构成：一部分是预期股利收益率 D1 P0，另一部分是股利增长率 g。【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 A【试题解析】 折现率与现值反向变动，市场利率上升，债券价值下降，价格也随之下跌。【知识模块】 投资管理29 【正确答案
26、】 B【试题解析】 证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的，而是取决于契约性权利所能带来的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 B【试题解析】 只有溢价债券或折价债券(即票面利率与市场利率不一致)才产生不同期限下债券价值有所不同的现象，平价债券价值不随债券期限的变化而变动。【知识模块】 投资管理31 【正确答案】 B【试题解析】 股票的内在价值是股票产生的未来现金流量(股利、转售价款等)按投资者的必要收益率折成的现值总和。【知识模块】 投资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 市
27、场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动，两者呈反向变化：市场利率上升，证券资产价格下跌；市场利率下降，证券资产价格上升。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 【正确答案】 (1)投资期现金净流量 NCF0=一(400+50)=一 450(万元) (2)生产线的年折旧额=400(1-10) 8=45(万元) (3) 生产线
28、投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量(NCF 1-5)=(225100 一 45)(1-25)+45=105(万元) 或者：生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量(NCF 1-5)=(225 一 100)(1-25)+4525=105( 万元) (4)生产线投入使用后第 6 年处置时的账面价值=400 一456=130(万元) 生产线投入使用后第 6 年的处置净损失 =130110=20(万元) 生产线投入使用后第 6 年的处置净损失抵税额=2025=5(万元) (5) 终结期现金流量=110+5+50=165(万元) 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 (NCF 6)=1
29、05+165=270(万元) (6)净现值=105(P/A，9，5)+270(PF9，6)一450=1053889 7+2700596 3450=119 42(万元 ) 或者：净现值=105(P/A，9，6)+165(PF，9，6)一 450=1054485 9+1650596 3450=11941(万元) 由于投资生产线的净现值大于 0，所以该项目具有财务可行性。【知识模块】 投资管理34 【正确答案】 (1)A=一 1900+1 000=一 900B=900 一(一 900)=1 800(2)包括投资期的静态回收期=3+9001 800=35(年)净现值=1 8633( 万元)原始投资额现
30、值 =1 000+9434=1 9434( 万元)现值指数 =1+1863319434=196(3)因为该项目的净现值为 18633 万元，大于 0(或现值指数大于 1)，所以该项目具备财务可行性。【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。35 【正确答案】 (1) 税后年营业收入=2 800(125)=2 100( 万元) 税后年付现成本=1 500(
31、1-25)=1125(万元) 每年折旧抵税 =70025=175(万元) 残值变价收入=600(万元) 残值净收益纳税=(600600)25=0( 万元) NCF1-5=2 100一 1 125+175=1 150(万元) NCF6=1 150+600=1 750(万元) NCV=1150(PA，12 ，5)+1 750(PF，12,6)一 4 800=1150 3604 8+1 750 0506 6-4 800=23207(万元) (2) 目前账面价值=4 500-4004=2 900(万元) 目前资产报废损失=2 900-1 900=1 000(万元) 资产报废损失抵税额=1 00025=250(万元) 残值报废损失减税=(500 400)25=25(万元) (3)由于使用新设备的净现值小于使用旧设备的净现值，所以不应该更新设备(应该继续使用旧设备)。【知识模块】 投资管理
