1、会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业计划投固定资产原值 50 万元建设一条生产线，建设期 2 年，投资在建设起点一次性投入，预计投资后每年可获净利润 20 万元，固定资产使用年限为 10 年，年折旧率为 10，期末无残值。则包括建设期的静态投资回收期为( )年。（A）3 （B） 4（C） 5（D）62 某投资项目的投资总额为 200 万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为24 万元，相关负债筹资年利息费用为 4 万
2、元，适用的企业所得税税率为 25，则该项目的总投资收益率为( )。（A）75 （B） 10（C） 12（D）143 下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是( )。（A）计算简便 （B）便于理解（C）直观反映返本期限 （D）正确反映项目总回报4 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( ) 。（A）投资回收期 （B）总投资收益率（C）净现值率 （D）内部收益率5 如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：NPV0，NPVR0，IRRi 0，ROIi，则可以得出的结论是( )。（A）该项目完全具备财务可行性 （B）该项目基本不具备财务可行性（C）该
3、项目基本具备财务可行性 （D）该项目完全不具备财务可行性6 下列关于静态投资回收期的表述中，不正确的是( )。（A）它没有考虑资金时间价值（B）它需要有一个主观的标准作为项目取舍的依据（C）它不能测度项目的盈利性（D）它不能测度项目的流动性7 对投资项目的内部收益率指标的大小不产生影响的因素是( )。（A）投资项目的原始投资 （B）投资项目的现金流量（C）投资项目的有效年限 （D）投资项目设定的贴现率8 通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法叫做( )。（A）年等额净回收额法 （B）计算期统一法（C）最小公
4、倍数法 （D）最短计算期法9 下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是( )。（A）该方案净现值年金现值系数（B）该方案净现值 年金现值系数的倒数（C）该方案每年相等的净现金流量年金现值系数（D）该方案每年相关的净现金流量年金现值系数的倒数10 某投资方案，当贴现率为 16时，其净现值为 338 元；当贴现率为 18时，其净现值为22 元。该方案的内部收益率为( )。（A）1588 （B） 1612（C） 1788（D）181411 某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为 10，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为12；乙方案的内部收益率为 9；丙方案的项目计算期
5、为 10 年，净现值为 960 万元，(PA，10，10)61446；丁方案的项目计算期为 11 年，年等额净回收额为 13623 万元。最优的投资方案是( )。（A）甲方案 （B）乙方案 （C）丙方案 （D）丁方案12 如果采用折现总费用法进行购买或经营租赁固定资产的决策，则相关现金流量不包括( ) 。（A）营业收入 （B）折旧费（C）租赁费 （D）固定资产残值13 如果投资项目的项目计算期不同，则不宜采用( )进行决策。（A）净现值法 （B）年等额净回收额法（C）最小公倍数法 （D）最短计算期法二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个
6、以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。14 下列关于投资决策评价指标的表述中，正确的有( )。（A）静态投资回收期指标没有考虑回收期后的现金流量问题（B）非折现指标本身不能告诉投资者项目是否可行（C）折现指标本身就能说明投资项目是否可行（D）非折现指标没有考虑时间价值，会夸大项目的收益15 使用公式法计算不包括建设期的静态投资回收期时，要满足的特殊条件有( )。（A）建设期为零（B）投资均发生在建设期内（C）投产后前若十年每年经营净现金流量相等（D）前若十年每年相等的经营净现金流量的和要大于或等于原始总投资16 如果某投资项目完全具备财务可行性，且其净现值指标大于零，则可以断
7、定该项目的相关评价指标满足以下关系( )。（A）总投资收益率大于基准总投资收益率（B）净现值率大于等于零（C）内部收益率大于基准折现率（D）包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一一半17 关于净现值指标的优点，下列说法正确的有( )。（A）考虑了资金时间价值（B）能够利用项目计算期的全部净现金流量信息（C）考虑了投资风险（D）可从动态的角度反映投资项目的实际投资收益率水平18 下列关于年等额净回收额的计算中，正确的有( )。（A）某方案的年等额净回收额该方案净现值项目计算期（B）某方案的年等额净回收额该方案净现值生产经营期（C）某方案的年等额净回收额该方案净现值相关回收系数（D）某方案的
8、年等额净回收额该方案净现值年金现值系数19 如果某投资项目的净现值是 100 万元，净现值率为 17，包括建设期的静态投资回收期是 8 年，不包括建设期的静态投资回收期是 5 年，项目计算期为 12 年，则下列表述中正确的有( )。（A）该项目的建设期为 3 年（B）该项目的内部收益率大于基准投资收益率（C）该项目完全具备财务可行性（D）该项目基本具备财务可行性20 项目投资决策中使用的现金流量表与财务会计使用的现金流量表的区别包括( )。（A）反映对象 （B）时间特征 （C）具体用途 （D）信息属性21 对于更新改造项目而言，如果建设期不为零，则运营期第一年所得税后净现金流量包括( )。（A
9、）该年因更新改造而增加的折旧额（B）旧固定资产变价净收入（C）因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额（D）该年因更新改造而增加的息税前利润的税后金额22 内部收益率是指( ) 。（A）能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率（B）使投资项目的净现值为零的折现率（C）投资报酬与初始投资的比率（D）投资报酬与初始投资现值的比率23 某公司现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，它们之间是独立关系。经财务人员评价甲项目净现值为 50 万元，乙项目净现值率为 12，丙项目的内部收益率为60，丁项目包括建设期的静态投资回收期为 3 年。则可以肯定公司会采纳的投资项目是( ) 。（A）甲项目
10、 （B）乙项目 （C）丙项目 （D）丁项目24 原始投资是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金，包括( ) 。（A）建设投资 （B）流动资金投资（C）建设期资本化利息 （D）经营成本25 某企业要购置一台专用生产设备，现有甲、乙两种型号可供选择。两种型号设备的原始投资相同，但甲设备寿命较长，每年的产出较少，乙设备寿命较短，每年的产出较多。则可以用来作出决策的方法有( )。（A）净现值法 （B）差额投资内部收益率法（C）年等额净回收额法 （D）最短计算期法三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则
11、填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。26 某项目需固定资产投资 180 万元，建设期为 1 年，需垫支流动资金 20 万元，建设期资本化利息为 5 万元，投产后每年的净现金流量均为 40 万元，则包括建设期的静态投资回收期为 6125 年。 ( )（A）正确（B）错误27 在项目投资中，确定一般项目的净现金流量的方法中，特殊方法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又称为公式法。 ( )（A）正确（B）错误28 利用折现指标对同一独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。 ( )（A）正确
12、（B）错误29 如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。 ( )（A）正确（B）错误30 内部收益率指标不用借助资金成本率就可排定项目的优劣次序。 ( )（A）正确（B）错误31 利用差额投资内部收益率法进行更新改造项目决策，当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当进行更新；反之，就不应当进行此项更新。 ( )（A）正确（B）错误32 根据项目投资的理论，在各类投资项目中，运营期现金流出量中都包括固定资产投资。 ( )（A）正确（B）错误33 终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的
13、流动资金投资额复利终值的和。 ( )（A）正确（B）错误34 评价投资项目的财务可行性时，如果总投资收益率的评价结论与净现值率指标的评价结论发生矛盾，应当以总投资收益率指标的结论为准。 ( )（A）正确（B）错误35 如果投资项目的主要指标、次要指标和辅助指标都具备财务可行性，则该项目就会被投资决策者所采纳。 ( )（A）正确（B）错误36 在全部投资均于建设起点一次投入，建没期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的静态投资回收期指标的值。 ( )（A）正确（B）错误37 对于更新改造投资项目而言，在计算“运营期第一年所得税后净现金流量
14、” 的公式中，“该年因更新改造而增加的息税前利润” 中包括 “因旧固定资产提前报废发生的净损失”。 ( )（A）正确（B）错误38 方案重复法和最短计算期法同属于计算期统一法，所以选优的标准也是一致的。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。39 F 公司是一一个跨行业经营的大型集团公司，为开发一种新型机械产品，拟投资设立一个
15、独立的子公司，该项目的可行性报告草案已起草完成。你作为一名有一定投资决策经验的专业人员。被 F 公司聘请参与复核并计算该项目的部分数据。 (1)经过复核，确认该投资项目预计运营期各年的成本费用均准确无误。其中，运营期第 1 年成本费用估算数据如下表所示。 注：假定本期所有要素费用均转化为本期成本费用。 (2)尚未复核完成的该投资项目流动资金投资估算表如下表所示。其中，有确定数额的栏目均已通过复核，被省略的数据用“*”表示，需要复核并填写的数据用带括号的字母表示。一年按 360 天计算。 (3)预计运营期第 2 年的存货需用额(即平均存货)为 3 000 万元，全年销售成本为 9 000 万元；
16、应收账款周转期(按营业收入计算)为 60 天；应付账款需用额(即平均应付账款)为 1 760 万元，日均购货成本为 22 万元。上述数据均已得到确认。 (4)经过复核，该投资项目的计算期为 16 年，包括建设期的静态投资回收期为 9 年，所得税前净现值为 8 800 万元。 (5)假定该项目所有与经营有关的购销业务均采用赊账方式。要求： (1)计算运营期第一年不包括财务费用的总成本费用和经营成本(付现成本)。(2)确定表中用字母表示的数据(不需列表计算过程)。 (3)计算运营期第二年日均销货成本、存货周转期、应付账款周转期和现金周转期。 (4)计算终结点发生的流动资金回收额。 (5)运用相关指
17、标评价该投资项目的财务可行性并说明理由。40 E 公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为 10，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示：要求： (1)根据表中数据，分别确定下列数据。 A 方案和 B 方案的建设期。 C 方案和 D 方案的运营期。 E 方案和 F 方案的项目计算期。 (2)根据表中数据，说明 A 方案和 D 方案的资金投入方式。 (3)计算 A 方案包括建设期的静态投资回收期指标。 (4)利用简化方法计算 E 方案不包括建设期的静态投资回收期指标。(5)利润简化方法计算 C 方案净现值指标。 (6)利用简化方法计算 D 方案内部收益率指标。41 B 公司是一家
18、生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为 25。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。 (1)公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为 5 100 万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为 1 800 万元，工资及福利费为 1 600 万元，其他费用为 200 万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价(即非含税价格，按现行增值税法规定增值税进项税额不计入吲定资产原值，可以全部抵扣)为 4 000 万元，折旧年限为
19、 5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资 2 000 万元。 (2)公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股 300 万股，每股发：行价 l 2 元，筹资 3 600 万元，公司最近一年发放的股利为每股 08 元，固定股利增长率为5；拟从银行贷款 2 400 万元年利率为 6，期限为 5 年。假定不考虑筹资费用率的影响。 (3)假设基准折现率为 9，部分时间价值系数如下表所示。要求： (1)根据上述资料，计算下列指标： 使用新设备每年折旧额和 15 年每年的经营成本。 运营期 15 年每年息税前利润和总投资收益率。 普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成
20、本。 建设期净现金流量(NCF0)，运营期所得税后净现金流量(NCF 14 和 NCF5)及该项目净现值 (2)运用净现值法进行项目投资决策并说明理由。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。42 已知某企业拟投资 1 000 万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 (1)甲方案净现金流量为：NCF 01 000 万元，NCF 10，NCF 26 250 万元
21、。 (2)乙方案的相关资料为：在建设起点用 800 万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支 200 万元流动资金，立即投入生产；预计投产后 110 年每年新增 500 万元营业收入，每年新增的经营成本和所得税分别为 200 万元和 50 万元；第 10 年回收的固定资产余值和流动资金分别为 80 万元和 200 万元。该项目要求的报酬率为8。 (3)丙方案的现金流量资料如表所示：注：“610”年一列中的数据为每年数，连续 5 年相等。 要求： (1)指出甲方案项目计算期，并说明该方案第 26 年的净现金流量(NCF 26 )属于何种年金形式。 (2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。 (3
22、)根据表中的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)。 (4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。 (5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。 (6)如果丙方案的净现值为 72569 万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。43 某工业投资项目的 A 方案如下： 项目原始投资 1 000 万元，其中，固定资产投资 750 万元，流动资金投资 200 万元，其余为无形资产投资(投产后在经营期内平均摊销)，全部投资的来源均为自有资金。 该项目建设期为 2 年，经营期为 10 年，固定资产投资和无形资产投资分
23、 2 年平均投入，流动资金投资在项目完工时(第 2年年末)投入。 固定资产的寿命期为 10 年，按直线法计提折旧，期满有 50 万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税) 和经营成本分别为 600 万元和 200 万元，所得税税率为 25，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求： (1)计算项目 A 方案的下列指标： 项目计算期。 固定资产原值。 固定资产年折旧。 无形资产投资额。 无形资产年摊销额。 经营期每年总成本。 经营期每年息税前利润。 (2)计算该项目 A方案的下列税后净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量。 投产后 110年每年的
24、经营净现金流量。 项目计算期末回收额。 终结点净现金流量。 (3)按 14的行业基准折现率，计算 A 方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。 (4)该项目的 B 方案原始投资为 1 200 万元，于建设起点一次投入，建设期1 年，经营期不变，经营期各年现金流量 NCF211 300 万元，计算该项目 B 方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 年
25、折旧50105(万元)，年营业现金净流量 20525(万元)不包括建设期的静态投资回收期50252(年)，包括建设期的静态投资回收期224(年) 。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 总投资收益率(ROI)年息税前利润或年均息税前利润项目总投资100 24200100 12。所以本题正确答案为 C。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 静态投资回收期的优点是能够直接地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【试题解析】 总投资收益率是以利润为基础计算的指标，不受现金流量
26、的影响；它是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比，所以不受建设期长短影响；此外它不考虑时间价值，所以不受投资回收时间先后的影响。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 B【试题解析】 如果在评价过程中发现某项目出现 NPV0，NPVR0，IRRi 0 的情况，即使有 PPn2，PPp2 或 ROIi 发生，也可断定该项目基本上不具有财务可行性。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 D【试题解析】 静态投资回收期是投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资需要的全部时间，静态投资回收期越短，项目的流动性越强，但因其没有考虑回收期后的现金流量，所以不能测度项目的盈利
27、性。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 D【试题解析】 内部收益率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，计算时必须考虑原始投资、现金流量和项目期限，所以应选 D。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 计算期统一法是通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 B【试题解析】 某方案年等额净回收额该方案净现值(1 年金现值系数) ，所以本题正确答案为 B。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 本题考点是使用插值法计
28、算内部收益率。利用插值法计算内部收益率，(IRR16)(18 16) (0338)(22338)，IRR 1788。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 C【试题解析】 甲方案的净现值率为负数，不可行；乙方案的内部收益率 9，小于基准折现率 10，也不可行，所以排除 A、B；丙方案的年等额净回收额960(P A，10，10) 9606144615623(万元)，大于丁方案的年等额回收额 13623 万元，所以本题的最优方案应该是丙方案。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 A【试题解析】 购买或经营租赁固定资产的标的相同，其未来产出相同，即未来的营业收入相同所以营业收入是不相关的现金流
29、量。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 A【试题解析】 净现值法是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法，该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 静态投资回收期指标是计算原始投资回收的时间，没有考虑回收期后现金流量大小，所以 A 正确。非折现指标要与投资者可接受的指标对比才能告诉投资者投资项目是否可行，不像折现指标那
30、样本身就能说明项目的效益或效率，所以 B、C 正确；非折现指标对远期现金流量没有折现，会夸大项目的收益，所以D 正确。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件，即：投资均集中发生在建设期内，投产后前 M 年每年的净现金流量相等，且有以下关系式成立：Mx投产后前 M 年每年相等的现金流量 原始总投资，则可按公式法直接求出不包括建设期的静态投资回收期。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,C【试题解析】 净现值指标大于零，意味着获利指数大于 1，净现值率大于零，内部收益率大于基准折现率：投资项目完全具备财务可行性，意味着总投
31、资收益率大于或等于基准总投资收益率，包括建设期的静态投资回收期小于或等于项目计算期的一半。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 C,D【试题解析】 某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数(或年金现值系数倒数)的乘积，所以 C、D 正确。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 建设期包含建设期的静态投资回收期一不包含建设期的静态投资回收期853(年) ，所以 A
32、 正确；该项目的净现值和净现值率都为正值，利用动态指标对同一项目进行评价得出的结论会一致，所以该项目的内部收益率大于基准投资收益率，所以 B 正确：该项目动态指标可行，但包括建设期的静态投资回收期8( 年) ，大于项目计算期的一半(1226 年)，所以该项目基本具备财务可行性，所以 C 不正确，D 正确。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 项目投资决策中使用的现金流量表的反映对象是投资项目的现金流量，时间特征是整个项目计算期，具体用途是用于投资决策，信息属性是对未来的反映；财务会计使用的现金流量表的反映对象是整个企业的现金流量，时间特征是一个会计年度，具体用途
33、反映企业的现金流量，信息属性是对过去的反映。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 如果建设期不为零，则运营期第一年所得税后净现金流量的计算公式为：运营期第一年所得税后净现金流量该年因更新改造而增加的息税前利润(1所得税税率)该年因更新改造而增加的折旧额因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额；由公式可知A、C、D 正确。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 A,B【试题解析】 内部收益率(IRR)是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目的净现值为零的折现率。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A,B【试题解析】
34、丙项目的内部收益率为 60，看似很高，但一定要与基准收益率或设定折现率比较才知道方案是否可行，所以 C 不正确；丁项目包括建设期的静态投资回收期为 3 年。看似很短，但一定要与公司可以接受的投资回收期比较才行，所以 D 不正确。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 A,B【试题解析】 原始投资是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容，所以 A、B 正确。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 C,D【试题解析】 净现值法适用于原始投资额相同且项目计算期相等的多方案比较决策，所以 A 不正确；差额投资内部收益率法适用于两个
35、原始投资额不相同但项目计算期一定要相等的多方案的比较决策，所以 B 不正确；年等额净回收额法适用于原始投资额不相同(原始投资额不相同都可以比较，相同的更可以比较了)，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，所以 C 正确：最短计算期法是指在将所有方案的净现值均还原为年等额净回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应的净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法，所以D 正确。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.
36、5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。26 【正确答案】 B【试题解析】 计算静态投资回收期时，分子是原始投资，原始投资中包括流动资金投资但是不包括建设期资本化利息，因此，包括建设期的静态投资回收期1(180 20)406(年) 。【知识模块】 投资管理27 【正确答案】 A【试题解析】 确定一般项目的净现金流量，可分别采用列表法和特殊方法。列表法是指通过编制现金流量表来确定项目净现金流量的方法，又称一般方法，这是无论在什么情况下都可以采用的方法：特殊方法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又称为公式法。【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 A【试题解析
37、】 折现指标对同一独立项目进行评价得出的结论完全相同，但与非折现指标有可能不同。【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 B【试题解析】 如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 A【试题解析】 内部收益率较高的项目要优于内部收益率较低的项目，至于它们是否可行，还要和资金成本率比较。【知识模块】 投资管理31 【正确答案】 A【试题解析】 一般来讲，继续使用旧设备投资额较少，而更新设备投资额较大，就相当于在两个原始投资额不同，但项目计算期相同的两个互斥方案中进行决策一样，所以
38、利用差额投资内部收益率法进行更新改造项目决策，当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当进行更新；反之，就不应当进行此项更新。【知识模块】 投资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 固定资产投资属于建设投资，不属于运营期现金流出量内容。【知识模块】 投资管理33 【正确答案】 B【试题解析】 终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。【知识模块】 投资管理34 【正确答案】 B【试题解析】 项目投资决策的评价指标包括主要指标、次要指标和辅助指标。净现值、内部收益率、净现值率属于主要指标；静态投资回收期为次要指标；总投资收益率为辅助指标。当静
39、态投资回收期或总投资收益率的评价结论与净现值等主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。【知识模块】 投资管理35 【正确答案】 B【试题解析】 如果投资项目的主要指标、次要指标和辅助指标都具备财务可行性，只能说明该项目完全具备财务可行性，对于互斥项目而言，这只是投资决策的前提，至于是否采纳该项目还要看投资决策的结果。【知识模块】 投资管理36 【正确答案】 A【试题解析】 NPV0投产后每年相等的净现金流量年金现值系数一原始总投资，年金现值系数原始总投资投产后每年相等的净现金流量：静态投资回收期指标的值。【知识模块】 投资管理37 【正确答案】 B【试题解析】 “该年因更新改造
40、而增加的息税前利润”中不应包括“因旧固定资产提前报废发生的净损失”。【知识模块】 投资管理38 【正确答案】 A【试题解析】 方案重复法和最短计算期法的原理相同。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。39 【正确答案】 (1)总成本费用8 790(万元)经营成本8 79040058 385(万元)(2)A55x20 1 100(
41、万元 )；B 204005( 万元)；C360606(次)；D 8 385(万元 )或应收账款周转次数 6(次)，周转额1 3975x68 385(万元)E223607 920(万元)应付账款周转天数1 7602280 天；周转次数3608045(次) ；E全年周转额需用额周转次数1 7604 57 920(万元)F3604 90( 天)G4 39750 一 20002 39750(万元)H5 00024002 600(万元)I2 6002 39752025(万元)J0(3)13 均销货成本 9 00036025(万元)存货周转期3 00025120(天)应付账款周转期1 7602280(天)
42、现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期1203601 39758 38580100(天)(4)2 3975 20252 600( 万元)(5)由于净现值大于 0，且包括建设期的投资回收期 9 年大于项目计算期的一半，所以基本具备财务可行性。【知识模块】 投资管理40 【正确答案】 (1) A 方案和 B 方案的建设期均为 1 年C 方案和 D 方案的运营期均为 10 年E 方案和 F 方案的项目计算期均为 11 年(2)A 方案的资金投入方式为分次投入，D 方案的资金投入方式为一次投入(3)A 方案包括建设期的静态投资回收期3150 400338(年)(4)E 方案不包括建设期的静态
43、投资回收期指标1 1002754(年)(5)C 方案净现值指标275(PA，10，10)(PF，10，1)1 1002756 1 44609091 110043617(万元 )(6)275(PA，IRR，10)1 100即：(PA，IRR，10)4根据(PA，20，10)41925(PA，24，10)36819可知：(24 IRR)(2420)(3 68194)(3681941925)解得：IRR2151【知识模块】 投资管理41 【正确答案】 (1) 使用新设备每年折旧额4 0005800(万元) 15 年每年的经营成本1 8001 6002003 600(万元) 运营期 15 年每年息税前
44、利润5 1003 600800700(万元) 总投资收益率700(4 0002 000)x1001167 普通股资本成本 08(15)12512 银行借款资本成本6(125) 45 新增筹资的边际资本成本123 600(3 6002 400) 452 400(3 6002 400)9 NCF04 0002 006 000(万元 ) NCF14 700(125) 8001 325(万元 ) NCF513252 0003 325(万元 ) 该项目净现值6 0001 325(P A，9，4)3 325(PF，9，5)6 0001 325323973 3250649945352(万元) (2)该项目净
45、现值 45352 万元大于 0，所以该项目是可行的。【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。42 【正确答案】 (1)甲方案的项目计算期为 6 年。 甲方案第 26 年净现金流量NCF26 属于递延年金形式。 (2)乙方案的净现金流量为： NCF 0(800200)1 000(万元 ) NCF19 500(20050)250(万元)； NCF 1025
46、020080530(万元) (3)(A)182 72254(万元) (B)1 7907202801 0001 790(万元) (C)1 000(17272)3 268(万元) (4)甲方案不包括建设期的静态投资回收期1 0002504(年) 甲方案包括建设期的静态投资回收期415(年) 丙方案包括建设期的静态投资回收期5(1 000244244244254)254506(年) (5)甲方案的净现值1 000250(P A，8，5)(PF，8，1)7575( 万元) 乙方案的净现值1 000250(PA，8，9)530(PF，8，10)80722(万元) 因为甲方案的净现值为7575 万元，小于
47、零，所以该方案不具有财务可行性。 因为乙方案的净现值为 80722 万元，大于零，所以该方案具备财务可行性。 (6)乙方案的年等额净回收额80722(PA，8，10)12030(万元) 丙方案的年等额净回收额72569(PA，8，11)10165(万元) 因为 12030 大于 10165，所以乙方案优于丙方案，应该选择乙方案。【知识模块】 投资管理43 【正确答案】 (1)计算项目 A 方案的相关指标： 项目计算期21012(年) 固定资产原值750(万元 ) 固定资产年折旧 (75050)1070(万元) 无形资产投资额1 00075020050(万元) 无形资产年摊销额50105(万元) 经营期每年总成本 200705275( 万元) 经营期每年息税前利润600275325(万元) (2)计算该项目 A 方案的下列税后净现金流量指标： 建设期各年的净现金流量为： NCF 0(75050)2400(万元) NCF 1400(万元)NCF2200( 万元) 投产后 110 年每年的经营净现金流量 325(125)70531875(万元) 项目计算期期末回收额20050250(万元) 终结点净现金流量3187525056875(万元) (3)A 方案的净现值31875(P
