1、会计专业技术资格中级财务管理（收入与分配管理）模拟试卷 18 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上抑制管理层的过度投资或在职消费行为。这种观点体现的股利理论是( )。（A）股利无关理论（B）信号传递理论（C） “手中鸟” 理论（D）代理理论2 下列影响股利发放的因素中，不属于股东因素的是( )。（A）规避风险考虑（B）控制权考虑（C）避税考虑（D）现金流量充裕及稳定与否的考虑3 发放股票股利以后，公司的( )可能会发生变化
2、。（A）资产总额（B）负债总额（C）所有者权益（D）资本公积4 依据股利无关论制定股利分配政策的是( )。（A）剩余股利政策（B）固定或稳定增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策5 按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度计划投资 600 万元，今年年末实现的净利润为 1000 万元。股利分配时，应从税后净利中保留( )万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。（A）600（B） 250（C） 375（D）3606 下列有关股票分割的表述中，正确的是( )。（A）股票分割不影响股票面值（B）股票分割的结果会使股数增加，
3、股东权益增加（C）股票分割的结果会使负债比重下降（D）股票分割会使每股收益和每股市价下降7 上市公司发放现金股利的主要原因不包括( )。（A）投资者偏好（B）帮助股东避税（C）减少代理成本（D）传递公司的未来信息8 下列各项中，不属于股票回购动机的是( )。（A）降低股价，吸引更多投资者（B）改变公司的资本结构，提高财务杠杆比例（C）满足企业兼并与收购的需要（D）满足认股权的行使二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。9 下列各项中，符合股利分配代理理论观点的有( )。（A）可以保护
4、外部投资者的利益（B）股利政策相当于协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制（C）股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息（D）可以抑制公司的管理者过度地扩大投资10 采用固定股利支付率政策的原因有( )。（A）使公司增强财务弹性（B）保持股利与盈利之间的一定比例关系（C）体现投资风险与投资收益的对等（D）促进股票价格的稳定与上扬11 下列关于股票回购的表述中，正确的有( )。（A）股票回购会使公司资产负债率上升（B）股票回购会使每股收益提高（C）股票回购会使公司股本减少（D）股票回购会使流动比率下降12 股利发放时考虑了公司盈利状况的股利政策有( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利或
5、稳定增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策13 上市公司发放股票股利，可能导致的结果有( )。（A）公司股东权益内部结构发生变化（B）公司股东权益总额发生变化（C）公司每股利润下降（D）公司股份总额发生变化14 公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有( )。（A）通货膨胀因素（B）股东因素（C）法律因素（D）公司因素15 从公司的角度来看，制约股利分配的因素有( )。（A）控制权的稀释（B）筹资能力的强弱（C）盈利的稳定性（D）股利政策惯性三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点
6、。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。16 对于盈余不稳定的公司而言，应较多采取低股利政策。 ( )（A）正确（B）错误17 股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率。 ( )（A）正确（B）错误18 在公司稳定增长阶段，适宜采用低正常股利加额外股利政策。 ( )（A）正确（B）错误19 股票回购属于分配公司的超额现金，也会对公司产生未来的派现压力。 ( )（A）正确（B）错误20 正确处理投资者利益关系的关键是坚持投资与收益对等原则。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共
7、20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。20 B 公司的资本目前全部由发行普通股取得，其有关资料如下表所示。B 公司准备按 7的利率发行债券 900 000 元，用发行债券所得资金以每股 15 元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股权成本将上升到11。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。 要求：21 计算回购股票前、后该公司的每股收益。22 计算回购股
8、票前、后该公司的股权价值、企业价值和每股价值。23 该公司应否发行债券并回购股票，为什么?24 假设 B 公司预期每年 500 000 元息税前利润的概率分布如表 2 所示。按照这一概率分布，计算回购股票后的息税前利润不足以支付债券利息的可能性(概率)。24 某公司下一年度部分预算资料如下表所示。该公司的产品生产和销售平衡，适用的所得税税率为 40。 要求：(计算结果取整数)25 若下一年产品售价定为 22 元，计算企业利润为零时的产品销售量。26 若下一年销售 100 000 件产品，计算使税后销售利润率为 12的产品售价。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出
9、计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。26 F 公司为一家稳定成长的上市公司，2012 年度公司实现净利润 8 000 万元。公司上市三年来一直执行稳定增长的现金股利政策，年增长率为 5，吸引了一批稳健的战略性机构投资者。公司投资者中个人投资者持股比例占 60。2011 年度每股派发 02 元的现金股利。公司 2013 年计划新增一投资项目，需要资金 8 000 万元。公司目标资产负债率为 50。由于公司有良好的财务状况和成长能力，因此公
10、司与多家银行保持着良好的合作关系。公司 2012 年 12 月 31 日资产负债表有关数据如下表所示。2013 年 3 月 15 日公司召开董事会会议，讨论了甲、乙、丙三位董事提出的 2012年度股利分配方案。 (1)甲董事认为：考虑到公司的投资机会，应当停止执行稳定增长的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。 (2)乙董事认为：既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每 10 股送 5 股的股票股利分配政策。 (3)丙董事认为：应当维持原来的股利分配政策，因为公司的战略性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现金回报，且当前资本市场效率较
11、高，不会由于发放股票股利使股价上涨。 要求：27 计算在维持稳定增长的股利分配政策下，公司 2012 年度应当分配的现金股利总额。28 分别计算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的个人所得税额。29 分别站在企业和投资者的角度，比较分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。会计专业技术资格中级财务管理（收入与分配管理）模拟试卷 18 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 代理理论认为股利政策有助于缓解管理者与股东之间的代
12、理冲突。股利的支付能够有效地降低代理成本。首先，股利的支付减少了管理者对自由现金流量的支配权，这在一定程度上可以抑制公司管理者的过度投资或在职消费行为(所以选项 D 的说法正确)，从而保护外部投资者的利益；其次，较多的现金股利发放，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多的、更严格的监督，这样便能通过资本市场的监督减少了代理成本。【知识模块】 收入与分配管理2 【正确答案】 D【试题解析】 选项 D 属于影响股利分配的公司因素。【知识模块】 收入与分配管理3 【正确答案】 D【试题解析】 股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构
13、的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，而股东权益总额不变。【知识模块】 收入与分配管理4 【正确答案】 A【试题解析】 剩余股利政策的理论依据是股利无关论；固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策的理论依据是股利相关理论。【知识模块】 收入与分配管理5 【正确答案】 C【试题解析】 自有资金与借入资金之比为 5：3，则资产负债率为 3：8，满足下一年度计划投资 600 万元需要的权益资金为 600(138)=375(万元)，按照剩余股利政策，当年可用于股利分配的税后净利最多为 625 万元(1000 一 375)。【知识模
14、块】 收入与分配管理6 【正确答案】 D【试题解析】 股票分割又称股票拆细，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低并由此引起每股收益和每股市价下跌，而资产负债表中股东权益各账户的余额都保持不变股东权益总额也维持不变。【知识模块】 收入与分配管理7 【正确答案】 B【试题解析】 上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司未来信息。发放现金股利不能帮助股东避税。【知识模块】 收入与分配管理8 【正确答案】 A【试题解析】 股票回购的动机包括：现金股利的替代；提高每股收益；改变公司
15、的资本结构：传递公司的信息以稳定或提高公司的股价；巩固既定控制权或转移公司控制权；防止敌意收购：满足认股权的行使；满足企业兼并与收购的需要。【知识模块】 收入与分配管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。9 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 代理理论认为，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。根据代理理论，在存在代理问题时，较多地派发现金股利至少有以下两点好处：一是可以在一定程度上抑制管理者过度地扩大投资或进行特权消费；二是较多地派发现金股利，会导致企业进入资
16、本市场寻求外部融资，从而经常接受资本市场的有效监督，实际上保护了外部投资者的利益，所以选项 A、B 、D 对；选项C 属于股利分配的信号传递理论的观点。【知识模块】 收入与分配管理10 【正确答案】 B,C【试题解析】 采用固定股利支付率政策使股利的分配比率事先就确定了，公司想多留或多分一部分比率就无法实现，会使公司缺乏财务弹性；另外，虽然股利支付率是固定的，但公司净利润难免波动，从而造成股利的波动，会给外界一种公司不够稳定的感觉，从而不利于股票价格的稳定与上扬。【知识模块】 收入与分配管理11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 公司拿现金购回流通在外的股票注销或作为库存股，会使公司资
17、产减少，负债不变，资产负债率上升，所以选项 A 对；因流通在外的股数减少，净利润不变，所以每股收益提高，所以选项 B 对；股票回购后注销或作为库存股会减少公司股本，所以选项 C 对；公司拿现金购回流通在外的股票，会使现金及流动资产减少，流动负债不变，流动比率下降，所以选项 D 对。【知识模块】 收入与分配管理12 【正确答案】 C,D【试题解析】 剩余股利政策只考虑了投资需要留用多少留存收益，固定或稳定增长的股利政策会使股利与盈利相脱节，所以选项 A、B 两种政策在发放股利时都没有考虑盈利状况。【知识模块】 收入与分配管理13 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题的考核点是股票股利的特点
18、。发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后，若盈利总额不变会由于普通股股数增加而引起每股利润下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。【知识模块】 收入与分配管理14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 选项 A、B、C、D 都是公司在制定利润分配政策时应考虑的因素。【知识模块】 收入与分配管理15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 从公司的角度来看，制约股利分配的因素主要有现金流量、投资需求、筹资能力、资产的流动性、盈利的稳定性、筹资成本、股利政策惯性、其他因素。控制权的稀释属于股东因
19、素。【知识模块】 收入与分配管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。16 【正确答案】 A【试题解析】 盈余不稳定的公司对未来盈余的把握小，不敢贸然采取多分股利的政策。【知识模块】 收入与分配管理17 【正确答案】 B【试题解析】 公司支付较高的股利，会导致留存收益减少，意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会引起公司控制权的稀释。因此股东为防止控制权稀释，往往希望公司降低股利支付率。【知识模块
20、】 收入与分配管理18 【正确答案】 B【试题解析】 在公司稳定增长阶段，销售收入稳定增长，公司市场竞争力增强，行业地位已经巩固，公司扩张资金需求减少，广告开支比例下降，净现金流入量稳步增长，每股净利呈上升态势，适宜采取固定或稳定增长型股利政策。【知识模块】 收入与分配管理19 【正确答案】 B【试题解析】 从公司管理层来说，派发现金股利会对公司产生未来的派现压力，而回购股票属于分配公司的超额现金，是非常股利政策，不会对公司产生未来的派现压力。【知识模块】 收入与分配管理20 【正确答案】 A【试题解析】 企业分配收益应当体现“谁投资，谁收益”的原则，收益大小与投资比例相适应。【知识模块】 收
21、入与分配管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 收入与分配管理21 【正确答案】 回购股票前每股收益=500 000(140)200 000=1 5(元股)回购股票股数=900 00015=60 000(股)回购股票后每股收益=(500 000900 0007 )(140)(200 00060 000)=262 200 140 000
22、=1 87(元股)【知识模块】 收入与分配管理22 【正确答案】 回购股票前：企业价值=股权价值=500 000(1 40)10=3 000 000(元)每股价值=3 000 000200 000=15( 元股)回购股票后：股权价值=(500 000900 0007 )(1 40) 11=2 383 63636(元)企业价值=2 383 63636+900 000=3 283 63636(元)每股价值=2 383 63636(200 00060 000)=1703( 元股)【知识模块】 收入与分配管理23 【正确答案】 回购股票后，企业价值、每股价值和每股收益都增加了，因此应该发行债券并回购股
23、票。【知识模块】 收入与分配管理24 【正确答案】 债券年利息=900 0007 =63 000(元)只有息税前利润为 60 000 元时，息税前利润才不足以支付债券利息因此息税前利润不足支付债券利息的概率为 01。【知识模块】 收入与分配管理【知识模块】 收入与分配管理25 【正确答案】 企业利润为零时的产品销售量为 Q，则有：单位变动成本=2+4+1+3=10(元)Q=(400 000+600 000)(2210)=83 334(件)【知识模块】 收入与分配管理26 【正确答案】 令产品售价为 P，则有：(100 000P10100 000400 000600 000)(140)(100
24、000P)=12解得：P=25(元)【知识模块】 收入与分配管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 收入与分配管理27 【正确答案】 公司 2012 年度应当分配的现金股利总额=10 00002(1+5 )=2 100(万元 )【知识模块】 收入与分配管理28 【正确答案】 甲董事提出的方案：个人所得税=0乙董事提出的方案：个人所得税=10 00050 6
25、02050=300(万元)丙董事提出的方案：个人所得税=10 0000 2(1+5)602050=126(万元)【知识模块】 收入与分配管理29 【正确答案】 甲董事提出的方案：从企业角度看，目前企业资本结构没有达到最优，资产负债率偏高，将利润留存有利于满足最佳投资的需要，有利于使资本结构达到最优；缺点是不利于改善公司形象。从投资者角度看，不利于投资者安排收入与支出。乙董事提出的方案：从企业角度看，股票股利不会导致现金流出，但能够降低股票价格，促进股票流通，传递公司未来发展信号。从投资者角度看，发放股票股利可使股东获得税收好处，同时还可能获得股票填权收益。丙董事提出的方案：从企业角度看，可以向外界传递公司健康稳定发展的积极信息，有利于改善公司形象、增强投资者信心、稳定股票价格；其缺点是会导致现金流出企业。从投资者角度看，有利于投资者安排收入与支出。结论：根据现阶段公司的具体情况，选择乙董事的方案较优。【知识模块】 收入与分配管理
