1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 13 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 根据资金需要量预测的销售百分比法，下列负债项目中，通常会随销售额变动而呈正比例变动的是( ) 。（A）应付票据（B）长期负债（C）短期借款（D）短期融资券2 某公司向银行借款 2 000 万元，年利率为 8，筹资费率为 05，该公司适用的所得税税率为 25，则该笔借款的资本成本是( )。（A）600（B） 603（C） 800（D）8043 下列各种财务决策方法中，可以用于确定最优
2、资本结构且考虑了市场反应和风险因素的是( ) 。（A）现值指数法（B）每股收益分析法（C）公司价值分析法（D）平均资本成本比较法4 某公司 2016 年度资金平均占用额为 4 500 万元，其中不合理部分占 15，预计2017 年销售增长率为 20，资金周转速度不变，采用因素分析法预期的 2017 年度资金需要量为( ) 万元。（A）4 590（B） 5 400（C） 4 500（D）3 8255 某公司 20122016 年度销售收入和资金占用的历史数据(单位：万元)分别为(800， 18)，(760，19)，(900，20)，(1000，22)，(1100，21)，运用高低点法分离资金占用
3、中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是( )。（A）(760 ，19) 和(1000， 22)（B） (800，18)和(1100 ，21)（C） (760，19)和(1100 ，21)（D）(800 ，18) 和(1000， 22)6 采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是( )。（A）现金（B）存货（C）长期借款（D）应付账款7 在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法是( ) 。（A）定性预测法（B）比率预测法（C）资金习性预测法（D）成本习性预测法8 下列各项中，属于资金使用费的是( )。（A）债券利息费（
4、B）借款手续费（C）借款公证费（D）债券发行费9 下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是( )。（A）发行债券（B）发行优先股（C）发行短期票据（D）发行认股权证10 某企业发行了期限为 5 年的长期债券 10 000 万元，年利率为 8，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为 15，企业所得税税率为 25，该债券的资本成本率为( ) 。（A）6（B） 609（C） 8（D）81211 为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。（A）账面价值权数（B）目标价值权数（C）市场价值权数（D）历史价值权数12 下列筹资方式中，不能采用一般模式计算资本成本的
5、是( )。（A）发行普通股（B）发行债券（C）发行优先股（D）银行借款13 下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是( )。（A）实际销售额等于目标销售额（B）实际销售额大于目标销售额（C）实际销售额等于盈亏临界点销售额（D）实际销售额大于盈亏临界点销售额14 某企业 2016 年的边际贡献为 1 000 万元，固定性经营成本为 600 万元。2017 年销售量计划增长率为 10，假定其他因素不变，则 2017 年的息税前利润增长率为( )。（A）4（B） 25（C） 20（D）5二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的
6、正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 下列各项中，影响财务杠杆系数的有( )。（A）息税前利润（B）普通股股利（C）优先股股息（D）借款利息16 下列各项中，属于经营性负债的有( )。（A）应付账款（B）应付票据（C）应付债券（D）应付销售人员薪酬17 按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为( )。（A）变动资金（B）不变资金（C）半变动资金（D）固定资金18 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（A）通货膨胀（B）筹资规模（C）经营风险（D）资本市场效率19 下列关于资本成本的表述中，正确的有( )。（A）筹资费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代
7、价（B）对出资者而言，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬（C）对筹资者而言，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价（D）如果国民经济过热，筹资的资本成本就高20 在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。（A）银行借款（B）公司债券（C）留存收益（D）普通股21 下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有( )。（A）销售单价（B）销售数量（C）资本成本（D）所得税税率22 下列各种情形中，会给企业带来经营风险的有( )。（A）企业举债过度（B）原材料价格发生变动（C）企业产品更新换代周期过长（D）企业产品的生产质量不稳定23 在边际贡献大于固定成本的情况下
8、，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业的公司风险的措施包括( )。（A）提高单价（B）提高利息率（C）降低资产负债率（D）降低销量三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。24 企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 ( )（A）正确（B）错误25 采用高低点法进行资金习性分析时，高点数据是指一定时期内最高的资金占用量及其对应的产销量。 ( )（A）正确（B
9、）错误26 资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。 ( )（A）正确（B）错误27 其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 ( )（A）正确（B）错误28 企业的追加筹资方案为组合形式时，计算边际资本成本应采用加权平均法，权数采用市场价值权数。 ( )（A）正确（B）错误29 在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。 ( )（A）正确（B）错误30 如果销售具有较强的周期性，则企业在筹集资金时不适宜过多采取
10、负债筹资。 ( )（A）正确（B）错误31 狭义的资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例，不包括短期债务。 ( )（A）正确（B）错误32 通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案，是资本结构优化方法里的平均资本成本比较法。 ( )（A）正确（B）错误33 依据资本结构的代理理论，债务筹资可降低所有权与经营权分离而产生的代理成本，但同时也增加企业接受债权人监督而产生的代理成本。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与
11、题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。2016 年度固定成本总额为 20 000 万元，单位变动成本为 04 万元，单位售价为 08 万元，销售量为 100 000 套，乙公司 2016 年度发生的利息费用为 4 000 万元。要求：(1)计算 2016 年度的息税前利润。(2)以 2016 年为基期，计算下列指标： 经营杠杆系数； 财务杠杆系数；总杠杆系数。35 甲公司 2015 年年末长期资本为 5 000 万元，其中长期银行借款为 1 0
12、00 万元，年利率为 6；所有者权益(包括普通股股本和留存收益)为 4 000 万元。公司计划在 2016 年追加筹集资金 5 000 万元，其中按面值发行债券 2 000 万元，票面年利率为 686，期限 5 年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2；发行优先股筹资 3 000 万元，固定股息率为 776，筹资费用率为 3。公司普通股 系数为 2，一年期国债利率为 4，市场平均报酬率为 9。公司适用的所得税税率为 25。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。要求：(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司
13、发行债券的资本成本。(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。(5)计算甲公司 2016 年完成筹资计划后的平均资本成本。会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理(下)）模拟试卷 13 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 A【试题解析】 在销售百分比法下，假设经营负债与销售额保持稳定的比例关系，经营负债包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。所以本题答案为选项 A。【知识模块】
14、 筹资管理(下)2 【正确答案】 B【试题解析】 资本成本=年资金占用费(筹资总额一筹资费用 )=2 0008(1 25) 2 000(105 )=603【知识模块】 筹资管理(下)3 【正确答案】 C【试题解析】 每股收益分析法、平均资本成本比较法都是从账面价值的角度进行资本结构的优化分析，没有考虑市场反映，也即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。所以本题答案为选项 C。【知识模块】 筹资管理(下)4 【正确答案】 A【试题解析】 因素分析法下，资金需要量=(基期资金平均占用额一不合理资金占用额)(1+预测期销售增长率)(1 一预
15、测期资金周转速度增长率)=(4 500 一 4 50015)(1+20)(1 一 0)=4 590(万元)。【知识模块】 筹资管理(下)5 【正确答案】 C【试题解析】 采用高低点法计算资金占用项目中不变资金和变动资金的数额时，最高点和最低点的选取是以业务量(销售收入)为标准的。所以本题的答案为选项C。【知识模块】 筹资管理(下)6 【正确答案】 C【试题解析】 经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。【知识模块】 筹资管理(下)7 【正确答案】 C【试题解析】 资金习性预测法，是指根据资金
16、习性预测未来资金需要量的一种方法。所谓资金习性，是指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。按照资金同产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。【知识模块】 筹资管理(下)8 【正确答案】 A【试题解析】 债务的手续费、公证费、发行费属于资金筹集费用，债券利息费属于资金使用费。【知识模块】 筹资管理(下)9 【正确答案】 D【试题解析】 资金占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股股利，这些都会产生资金的占用费，所以选项 ABC 不是答案。认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红
17、利收入，所以发行认股权证不需要支付资金占用费，选项 D 是答案。【知识模块】 筹资管理(下)10 【正确答案】 B【试题解析】 债券的资本成本率=10 0008(1-25 )10 000(115)=6 09【知识模块】 筹资管理(下)11 【正确答案】 C【试题解析】 市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。【知识模块】 筹资管理(下)12 【正确答案】 A【试题解析】 发行债券、发行优先股、银行借款的资本成本可以采用一般模式计算，发行普通股的资本成本需要按贴现模式计算，或者采用资本资产定价
18、模型计算，选项 A 是答案。【知识模块】 筹资管理(下)13 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润，当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为 0，公式中分母为 0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以本题的答案为选项 C。【知识模块】 筹资管理(下)14 【正确答案】 B【试题解析】 2017 年的经营杠杆系数=1 000(1 000 一 600)=25，2017 年的息税前利润增长率=102 5=25 。【知识模块】 筹资管理(下)二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个
19、或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 财务杠杆系数=息税前利润息税前利润一利息费用一优先股股利(1-所得税税率 )。所以本题答案为选项 ACD。【知识模块】 筹资管理(下)16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 应付账款、应付票据、应付销售人员薪酬属于企业在经营过程中自发形成的经营性负债，应付债券是债务筹资活动产生的筹资性负债。所以本题的答案为选项 ABD。【知识模块】 筹资管理(下)17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为变动资金、不变资金和半变动资金。【知识模块】 筹
20、资管理(下)18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响资本成本的因素：(1)总体经济环境。总体经济环境状况表现在国民经济发展水平、预期的通货膨胀等方面，所以选项 A 是答案。(2)资本市场条件。资本市场条件包括资本市场的效率和风险，所以选项 D 是答案。(3)企业经营状况和融资状况。企业的经营风险和财务风险共同构成企业总体风险，所以选项C 是答案。(4)企业对筹资规模和时限的需求，所以选项 B 是答案。【知识模块】 筹资管理(下)19 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 筹资费是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，占用费是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，所以
21、选项 A 的表述不正确。资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果，对出资者而言，由于让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。对筹资者而言，由于取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价，所以选项 BC 的表述正确。如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资的风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本率就高，所以选项 D 的表述正确。【知识模块】 筹资管理(下)20 【正确答案】 A,B【试题解析】 所得税抵减作用即为利息抵税效应，银行借款、公司债券的利息具有抵税效应。所以本题的答案为选项 AB。【知识模块】 筹资
22、管理(下)21 【正确答案】 A,B【试题解析】 经营杠杆系数=基期边际贡献基期息税前利润=(基期息税前利润+基期固定成本)基期息税前利润=1+基期固定成本基期息税前利润，其中息税前利润=(单价一单位变动成本)销售量一固定成本。所以本题的答案为选项 AB。【知识模块】 筹资管理(下)22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 经营风险是生产经营上的原因导致的资产报酬(即息税前利润)波动的风险。原材料价格发生变动、企业产品更新换代周期过长、企业产品的生产质量不稳定属于生产经营上的原因，会给企业带来经营风险。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。所以本题的答案为选项 BCD。【知识
23、模块】 筹资管理(下)23 【正确答案】 A,C【试题解析】 在其他条件不变的情况下，提高单价会提高息税前利润，经营杠杆系数会下降，总杠杆系数也会下降，选项 A 是答案；提高利息率意味着提高财务杠杆系数，总杠杆系数也会升高，选项 B 不是答案；降低资产负债率意味着降低负债的比重，有助于节约利息支出，进而降低财务杠杆系数，降低总杠杆系数，选项 C 是答案；降低销售量会导致息税前利润减少，提高总杠杆系数，选项 D 不是答案。【知识模块】 筹资管理(下)三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得
24、 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。24 【正确答案】 B【试题解析】 按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。【知识模块】 筹资管理(下)25 【正确答案】 B【试题解析】 采用高低点法进行资金习性分析时，高点数据是指一定时期内最高的产销量及其对应的资金占用量。【知识模块】 筹资管理(下)26 【正确答案】 A【试题解析】 资本成本是衡量资本结构优化程度的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。【知识模块】 筹资管理(下)27 【正确答案】 A【试题解析】 在其他条件不变
25、的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。【知识模块】 筹资管理(下)28 【正确答案】 B【试题解析】 筹资方案组合时，计算边际资本成本的权数采用目标价值权数。【知识模块】 筹资管理(下)29 【正确答案】 A【试题解析】 在总杠杆系数(总风险)一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用财务杠杆效应。【知识模块】 筹资管理(下)30 【正确答案】 A【试题解析】 如果产
26、销业务量和盈余有周期性，表明企业经营风险较高，则负担固定的财务费用将承担较大的财务风险，因而不宜过多采取负债筹资。【知识模块】 筹资管理(下)31 【正确答案】 A【试题解析】 狭义的资本结构是指长期负债与股东权益的构成比例。狭义资本结构下，短期债务作为营运资金来管理。【知识模块】 筹资管理(下)32 【正确答案】 A【试题解析】 平均资本成本比较法，是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。【知识模块】 筹资管理(下)33 【正确答案】 A【试题解析】 代理理论认为，债务筹资具有激励作用，并且是一种担保机制，可降低所有权与经营权分离而产生的代理成本，
27、但债权筹资可导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的成本。【知识模块】 筹资管理(下)四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。34 【正确答案】 (1)2016 年的息税前利润=100 000(0804)一 20 000=20 000(万元 )(2)经营杠杆系数=100 000(08 一 04)20 000=2财务杠杆系数=20 000(20
28、000 一 4 000)=125总杠杆系数=100 000(08 一 04)(20 000 一 4 000)=25或者：总杠杆系数=2125=2 5【知识模块】 筹资管理(下)35 【正确答案】 (1)长期银行借款的资本成本=6 (1 25)=45(2)债券的资本成本=2 000686(1 25) 2 000(1-2)=5 25(3)优先股的资本成本=3 0007763 000(13)=8(4)留存收益的资本成本=4+2(9一 4)=14(5)平均资本成本=1 000 10 00045+2 00010 000525+3 00010 0008 +4 00010 00014=95【知识模块】 筹资管理(下)
