1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 17 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某公司 EBIT=100 万元，本年度利息为 0，则该公司 DFL 为( )。（A）0（B） 1（C） 2（D）32 某公司的经营杠杆系数为 18，财务杠杆系数为 15，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加( )倍。（A）12（B） 15（C） 03（D）273 甲企业 2013 年的财务杠杆系数为 25，息税前利润(EBIT)的计划增长率为12，假定其他因素不变，则该年普通
2、股每股盈余增长率为( )。（A）24（B） 26（C） 28（D）304 甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为 1000 万元，借款利率为 6，承诺费率为 05，甲公司需按照实际借款额维持 10的补偿性余额。甲公司年度内使用借款 600 万元，则该笔借款的实际税前资本成本是( )。（A）6（B） 633（C） 667（D）7045 下列筹资活动中，不会加大财务杠杆系数的是( )。（A）增加银行借款（B）进行融资租赁（C）增发公司债券（D）增发普通股6 如果甲企业经营杠杆系数为 15，总杠杆系数为 3，则下列说法中，不正确的是( )。（A）如果销售量增加 12，息税前利润将增加
3、18（B）如果息税前利润增加 20，每股收益将增加 40（C）如果销售量增加 10，每股收益将增加 30（D）如果每股收益增加 30，销售量需要增加 57 某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆程度。下列措施中，无法达到这一目的的是( ) 。（A）降低利息费用（B）降低固定成本水平（C）降低变动成本水平（D）提高产品销售单价8 下列各项中，属于非经营性负债的是( )。（A）应付账款（B）应付票据（C）应付债券（D）应付销售人员薪酬9 一般而言，下列筹资方式中，资本成本最高的是( )。（A）银行借款（B）发行债券（C）融资租赁（D）发行普通股10 只能采用贴现模式计算个别资本成本的是
4、( )。（A）银行借款（B）留存收益（C）普通股（D）融资租赁11 在不考虑筹资数额限制的前提下，下列筹资方式中，通常个别资本成本最高的是( )。（A）发行普通股（B）留存收益筹资（C）长期借款筹资（D）发行公司债券12 如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（A）等于 0（B）等于 1（C）大于 1（D）小于 113 采用平均资本成本比较法确定合理的资本结构时，需要比较的资本成本是( )。（A）平均资本成本（B）边际资本成本（C）债务资本成本（D）权益资本成本14 某企业发行普通股一批，普通股市价 22 元，筹资费用率为 25，本年发放现金股 07 元
5、，预期股利年增长率为 8，则该企业普通股的个别资本成本为( )。（A）1152（B） 1118（C） 1126（D）1144二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 在其他条件不变的情况下，与总杠杆系数成同比例变动的有( )。（A）每股收益变动率（B）业务量变动率（C）经营杠杆系数（D）财务杠杆系数16 企业如果调整资本结构，则会影响( )。（A）财务风险（B）经营风险（C）资金成本（D）融资弹性17 影响总杠杆系数变动的因素有( )。（A）固定成本（B）单位边际贡献（C）所得税
6、税率（D）固定利息18 在因素分析法中，影响资金结构的基本因素有( )。（A）行业因素（B）企业的财务状况（C）利率水平的变动趋势（D）企业销售的增长情况19 根据现有资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有( )。（A）企业资产结构（B）企业财务状况（C）企业产品销售状况（D）企业技术人员学历结构20 下列各项中，会直接影响企业平均资本成本的有( )。（A）个别资本成本（B）各种资本在资本总额中占的比重（C）筹资速度（D）企业的经营杠杆21 下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有( )。（A）通货膨胀（B）筹资规模（C）经营风险（D）资本市场效率三、判断题本类题共 10
7、小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。22 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率。( )（A）正确（B）错误23 企业在确定资本结构时，需要计算边际资金成本。( )（A）正确（B）错误24 经营杠杆系数越大，则复合风险一定也越大。( )（A）正确（B）错误25 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业负债资金成本最低的资金结构。( )（A）正确（B）错误26 在计算普通股成本时，可不必考虑筹资费用和所得税的影响。( )（A）
8、正确（B）错误27 其他条件不变动的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。( )（A）正确（B）错误28 一般而言，初创期和成长期的企业主要依靠内部筹资来解决企业发展所需资金。( )（A）正确（B）错误29 在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。( )（A）正确（B）错误30 如果资本市场缺乏效率，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较低。( )（A）正确（B）错误31 因为总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，所以经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。( )（A）正确（B）错误32 企业最佳资本结
9、构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本机构。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 某企业只生产一种产品，2011 年产销量为 5 000 件，每件售价为 240 元，成本总额为 850 000 元。在成本总额中，固定成本为 235 000 元，变动成本为 495 000元，混合成本为 120 000 元(混合成
10、本的分解公式为 Y=40 000+16X)，2012 年度预计固定成本可降低 5 000 元其余成本和单价不变，计划产销量为 5 600 件。要求：(1)计算计划年度的息税前利润。(2)计算产销量为 5 600 件下的经营杠杆系数。34 ABC 公司发行长期债券 400 万元，筹资费为 10 万元，债券年利率为 10；向银行借款 600 万元，借款年利率为 6；发行普通股 300 万股，每股面值为 1 元，发行价 10 元，发行费为 100 万元，一年股利为每股 05 元，以后每年增长 5。公司适用的企业所得税税率为 15。根据以上资料计算 ABC 公司各种筹资方式的个别资本成本以及总筹资额的
11、平均资本成本。(债务成本采用一般模式，资本权重按实际筹得计算)五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。35 赤诚公司 2005-2009 年各年产品销售收人分别为 2 000 万元、2 400 万元、2 600万元、2 800 万元和 3 000 万元；各年年末现金余额分别为 110 万元、130 万元、140 万元、150 万元和 160 万元。在年度销售收入不高于 5
12、000 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与销售收入的关系如下表所示。已知该公司 2009 年资金完全来源于自有资金(其中，普通股 1 000 万股，共 1 000 万元)和流动负债；2009 年销售净利率为 10，公司拟按每股 02 元的固定股利进行利润分配。公司 2010 年销售收入将在 2009 年基础上增长 40，2010 年所需对外筹资部分可通过按面值发行 10 年期、票面利率为 10、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为 2企业所得税税率为 33。要求：(1)计算 2009 年净利润及应向投资者分配的利润。(2)采用高低点法计算每万元销售收入的
13、变动资金和“现金”项目的不变资金。 (3)按 Y=a+bX 的方程建立资金预测模型。(4)预测该公司 2010 年资金需要总量及需要新增加的资金量。(5)计算债券发行总额和债券成本率。(6)计算填列 2010 年预计资产负债表中用字母表示的项目。36 某公司拟筹集资金 1 000 万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下：(1)甲方案：按面值发行长期债券 500 万元，票面利率 10，筹资费用率 1；发行普通股 500 万元，筹资费用率 5，预计第一年股利率为 10，以后每年按4递增。(2)乙方案：发行普通股 400 万元，筹资费用率为 4，预计第一年股利率12，以后每年按 5递增；利用公司
14、留存收益筹资 600 万元。该公司适用的企业所得税税率为 25。要求：按平均资本比较确定该公司的最佳筹资方案。会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 17 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 DFI=EBIT(EBIT I)=100(100 一 0)=1。【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 D【试题解析】 DTL=DOLDFL=1 81 5=27。【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 因为财务杠杆系数=每股盈余变动率息
15、税前利润变动率：每股盈余变动率12=25所以每股盈余增长率=30。【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 D【试题解析】 该笔借款的实际税前资本成本=该笔借款的实际利息率=(6006+40005)600(110)100=704。【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 只有利用了资金成本固定型的筹资方式才会产生财务杠杆作用，普通股不属于资金成本固定型的筹资方式，不会产生财务杠杆作用。【知识模块】 筹资管理6 【正确答案】 D【试题解析】 因为经营杠杆系数为 15，所以销售量增加 10，息税前利润将增加 1215=18 ，因此，选项 A 正确。由于财务杠杆系数为 315=2 ，所以
16、息税前利润增加 20，每股利润将增加 202=40，因此，选项 B 正确。由于总杠杆系数为 3，所以如果销售量增加 10，每股收益将增加 103=30，因此，选项 C 正确。由于总杠杆系数为 3，所以每股收益增加 30，销售量增加303=10 ，因此，选项 D 不正确。【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 降低利息费用，与财务杠杆相关，与经营杠杆无关。经营杠杆=(EBIT+F) EBIT，影响经营杠杆的因素有息税前利润水平；影响息税前利润水平的因素有销售数量、销售价格、变动成本和固定成本总额。固定成本越低、变动成本越低、产品销售数量和销售价格水平越高经营杠杆效应越低。【知识模
17、块】 筹资管理8 【正确答案】 C【试题解析】 经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。【知识模块】 筹资管理9 【正确答案】 D【试题解析】 选项中各筹资方式按照资本成本从小到大的顺序排列依次是：(1)银行借款；(2)发行债券和融资租赁；(3) 发行普通股。【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 D【试题解析】 融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费，其资本成本只能按贴现模式计算。【知识模块】 筹资管理11 【正确答案】 A【试题解析】 整体来说，权益资金的资本成本高于负债资金的资本成本
18、，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资本成本时还需要考虑筹资费用，所以其资本成本高于留存收益的资本成本，即发行普通股的资本成本应是最高的。【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 B【试题解析】 只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数就等于 1。【知识模块】 筹资管理13 【正确答案】 A【试题解析】 平均资本成本比较法是根据平均资本成本的高低来确定资本结构。【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 A【试题解析】 根据股利增长模型，该企业普通股的个别资本成本=07(1+8)22(12
19、5)+8=1152。【知识模块】 筹资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 DTL=DOLDFL，由公式知应选择 A、C 、D 三项。【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 调整资本结构，将会影响财务风险、资金成本、融资弹性，与经营风险无关。【知识模块】 筹资管理17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。影响经
20、营杠杆的因素包括企业成本结构中的固定成本比重，息税前利润水平。影响财务杠杆的因素包括企业资本结构中债务资本比重：普通股收益水平，所得税税率水平；其中普通股收益水平又受息前利润、固定资本成本(利息) 高低的影响。【知识模块】 筹资管理18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 选项 A、B、C、D 均是影响资金结构的基本因素。【知识模块】 筹资管理19 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 影响资本结构的因素包括：(1)企业经营状况的稳定性和成长率(选项 C)； (2)企业的财务状况和信用等级 (选项 B)；(3)企业资产结构(选项 A)；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企
21、业发展周期；(6)经济环境的税务政策和货币政策。企业技术人员的学历结构与资本结构无关。【知识模块】 筹资管理20 【正确答案】 A,B【试题解析】 平均资本成本等于个别资本成本乘以各种资本占总资本的比重。【知识模块】 筹资管理21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响资本成本的因素：(1)总体经济环境。总体经济环境状况表现在国民经济发展水平，以及预期的通货膨胀。(2)资本市场条件。资本市场效率表现为资本市场的效率，以及证券的市场流动性。(3)企业经营状况和融资状况。如果企业经营风险高，财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率高，企业筹资的资本成本相应就大。(4)企业对
22、筹资规模和时限的需求。【知识模块】 筹资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。22 【正确答案】 B【试题解析】 资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。【知识模块】 筹资管理23 【正确答案】 B【试题解析】 企业在确定资本结构时，需要计算资金的加权平均成本。【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 B【试题解析】 DTL=DOLDFL，由公式可知，影响 DTL 的因素是由
23、 DFL 和DOL 共同作用的结果。【知识模块】 筹资管理25 【正确答案】 B【试题解析】 最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低、企业价值最大的资金结构。【知识模块】 筹资管理26 【正确答案】 B【试题解析】 在计算普通股成本时，须考虑筹资费用的影响。【知识模块】 筹资管理27 【正确答案】 A【试题解析】 在其他条件不变的情况下，如果企业财务风险大，则企业总体风险水平就会提高，投资者要求的预期报酬率也会提高，那么企业筹资的资本成本相应就大。【知识模块】 筹资管理28 【正确答案】 B【试题解析】 按资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资。内部筹资是指企业通过
24、利润留存而形成的筹资来源。外部筹资是指企业向外部筹措资金而形成的筹资来源。企业初创期利润较少，资金需要量较大，内部筹资的可能性有限，往往难以满足需求，应更多依靠外部筹资。这主要是间接考核了留存收益筹资的一个缺点“筹资数额有限”。企业初创期，经营风险较大，不宜过多负债。成长期的企业，内部筹资难以满足需要。【知识模块】 筹资管理29 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资金来源中，负债资金和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息或优先股股息。这样，当息税前利润变化时，每 1 元息税前利润所负担的固定费用就会因息税前利润的增加而减少，随息税前利润的减少而增加，从而使得普通股每股收益以更大的幅度变化，
25、这样就产生了财务杠杆作用。【知识模块】 筹资管理30 【正确答案】 B【试题解析】 如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场融通的资本，其资本成本就比较高。【知识模块】 筹资管理31 【正确答案】 B【试题解析】 总杠杆系数等于经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，在财务杠杆系数不变的情况下，经营杠杆系数降低，则总杠杆系数也随之降低。【知识模块】 筹资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。【知识模块】 筹资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共
26、20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 【正确答案】 (1)单位变动成本=(495 0005 000)+16=115(元)。计划年度固定成本总额=235 000+40 0005 000=270 000(元)。边际贡献=5 600(240115)=700 000(元) 。息税前利润=700 000270 000=430 000(元)。(2)经营杠杆系数 =700 000430 000=163。【知识模
27、块】 筹资管理34 【正确答案】 债券成本=40010(1 15) (400 一 10)100=872；银行借款成本=6(115)100 =5 1：普通股成本=30005(30010 100)100+5 =1017：平均资本成本=3903 890872+6003 89051+2 9003 8901017 =924【知识模块】 筹资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
28、35 【正确答案】 (1)计算 2009 年净利润及应向投资者分配的利润净利润=3 00010=300(万元)向投资者分配利润=1 0000 2=200(万元)。(2)采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金每万元销售收入的变动资金=(160110)(3 0002 000)=005(万元) 不变资金=1600053000=10(万元)(3)按 Y=a+bX 的方程建立资金预测模型 a=10+60+100 一(60+20)+510=600( 万元)b=005+0 14+022 一(010+0 0=030(万元)Y=600+03X。(4)预测该公司2010 年资金需要总量及
29、需要新增加的资金量资金需要量=600+033 000(1+40)=1 860(万元)需新增资金=3 000400 3=360(万元)。(5)计算债券发行总额和债券成本率 2010 年的利润=300(1+40)=420( 万元)向投资者分配利润=1 0000 2=200(万元)债券发行总额=360 一(420200)=140(万元)债券成本率=100=6 84。(6)计算填列该公司 2010 年预计资产负债表中用字母表示的项目 A=10+0053 000(1+40)=220(万元)B=220+648+1 024+510=2 402(万元)D=360 一(420 一 200)=140(万元 )C=2 402 一(480+62+420+1 000)=720(万元 )。【知识模块】 筹资管理36 【正确答案】 (1)甲方案：长期债券成本=10(1-25)(11)=758普通股成本=10(1-5)+4 =14 53平均资本成本=(5001 000)7 58+(500 1 000)1453=1106。(2)乙方案：普通股成本=12(1-4)+5 =175留存收益成本=12+5 =17平均资本成本=(4001 000)17 5+(600 1 000)17=172因为甲方案的平均资本成本最低，所以甲方案形成的资本结构最优，应该选择甲方案。【知识模块】 筹资管理
