1、会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 8 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 某企业发行普通股 1000 万股，每股面值 1 元，发行价格为每股 5 元，筹资费率为 4，每年股利固定为每股 020 元，则该普通股资本成本为( )。（A）4（B） 417（C） 1617（D）202 可转换债券的转换价格越高，债券能转换为普通股的股数( )。（A）越多（B）越少（C）不变（D）不确定3 某企业向银行取得借款 400 万元，年利率为 6，期限 5 年。每年年末付息一次，到
2、期还本，所得税税率 25，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为( )。（A）45（B） 418（C） 552（D）5684 某公司普通股目前的股价为 20 元股，筹资费率为 2，刚刚支付的每股股利为 1 元，股利固定增长率为 4，则该股票的资本成本为( )。（A）833（B） 868（C） 931（D）9025 采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。（A）现金（B）应付账款（C）存货（D）公司债券6 在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（A）定性预测法（B）销售百分比法（C）资金习性
3、预测法（D）成本习性预测法7 某企业产销量和资金变化情况如下表：采用高低点法确定的单位变动资金为 ( )元。（A）040（B） 053（C） 042（D）0.558 边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为 ( )。（A）账面价值权数（B）目标价值权数（C）公允价值权数（D）市场价值权数9 某企业 2014 年的销售额为 5000 万元，变动成本 1800 万元，固定经营成本 1400万元，利息费用 50 万元，没有优先股，预计 2015 年销售增长率为 20，则 2015年的每股收益增长率为( )。（A）325（B） 414（C） 392（D）36610 下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降
4、低企业总风险的是( )。（A）降低产品销售单价（B）提高资产负债率（C）节约固定成本支出（D）减少产品销售量11 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是 ( )。（A）产品销售数量（B）产品销售价格（C）固定成本（D）利息费用二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 下列属于混合筹资方式的有( )。（A）可转换债券（B）认股权证（C）商业信用（D）应收账款保理13 在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的债务资本，可能产生的结果有( )。（A）降低企业资本成本（B）降低企业财务
5、风险（C）获得财务杠杆效应（D）提高企业资本成本14 下列措施中有利于降低企业总风险的有 ( )。（A）提高产品市场占有率（B）增加广告费用（C）降低公司资产负债率（D）降低单位产品材料成本15 下列因素会影响企业的资本结构的有( )。（A）所得税税率的高低（B）企业的资产结构（C）投资者和管理人员的态度（D）贷款人和信用评级机构的影响16 某公司经营杠杆系数为 14，财务杠杆系数为 25，则下列说法正确的有( )。（A）如果产销量增减变动 1，则息税前利润将增减变动 14（B）如果息税前利润增减变动 1，则每股收益将增减变动 25（C）如果产销量增减变动 1，每股收益将增减变动 35（D）如
6、果产销量增减变动 1，每股收益将增减变动 4517 下列属于优化资本结构的方法有( )。（A）高低点法（B）公司价值分析法（C）平均资本成本比较法（D）每股收益分析法三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。 ( )（A）正确（B）错误19 留存收益是企业税后利润所形成的，所以，留存收益没有资本成本。 ( )（A）
7、正确（B）错误20 具有提前偿还条款的债券，可使企业融资有较大的弹性，当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券而后以较低的利率来发行新债券，有利于降低资本成本。 ( )（A）正确（B）错误21 企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。 ( )（A）正确（B）错误22 可转换债券中设置回售条款，这一条款有利于降低债券投资者的风险。 ( )（A）正确（B）错误23 从资金习性角度来讲，原材料的保险储备属于变动资金。 ( )（A）正确（B）错误24 在各种资本来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。( )（A）
8、正确（B）错误25 资本结构优化的每股收益分析法，是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，即没有考虑风险因素。 ( )（A）正确（B）错误26 当固定经营成本为零时，息税前利润的变动率等于产销量的变动率。 ( )（A）正确（B）错误27 在确定企业的资本结构时，应考虑资产结构的影响。一般地，拥有大量固定资产的企业主要是通过长期负债和发行股票筹集资金，而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )（A）正确（B）错误28 最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。 ( )（A）正确（B）错误29 经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售
9、变动引起利润变化的幅度。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。30 已知：某公司 2014 年销售收入为 20000 万元，销售净利率为 12，净利润的60分配给投资者。2014 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：该公司 2015 年计划销售收入比上年增长 30，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 14
10、8 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值 1000 元发行票面年利率为 10、期限为10 年、每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2015 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为 25。 要求： (1)计算 2015 年公司需增加的营运资金； (2)预测 2015 年需要对外筹集的资金量； (3)计算发行债券的资本成本。31 某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率为 25。有关资料如下：(1)向银行借款 10 万元，借款年利率 7，手续费率 2。(2)按溢价发行债券，债
11、券面值 14 万元，发行价格为 15 万元，票面利率 9，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3。(3)发行普通股 65 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6。预计第一年每股股利 12 元，以后每年按 8递增。(4)其余所需资金通过留存收益取得。要求：(1)计算上述各筹资方式的个别资本成本(债券资本成本按照一般模式计算)；(2)计算该企业平均资本成本(按账面价值权数计算)。32 某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：已知该公司 2015 年预计的业务量为 29 万件。要求： (1)采用高低点法预测该公司2015 年的资金需求量； (2)假设不变资金为 5
12、4 万元，采用回归直线法预测该公司2015 年的资金需求量； (3)假设单位业务量(万件) 所需变动资金为 5 万元，采用回归直线法预测该公司 2015 年的资金需求量。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 W 公司 2010 年至 2014 年各年营业收入分别为 2000 万元、2400 万元、2600 万元、2800 万元和 3000 万元；各年年末现金余额分别
13、为 110 万元、130 万元、140万元、150 万元和 160 万元。在年度营业收入不高于 5000 万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金项目与营业收入的关系如下表所示：已知该公司 2014 年资金来源于权益资本(其中，普通股 1000 万股，共 1000 万元)和流动负债。2014 年销售净利率为 10，公司按每股 0.2 元的固定股利进行利润分配。公司预计 2015 年营业收入将在 2014 年基础上增长 40，同时保持 2014 年的销售净利率和固定股利政策不变。2015 年所需对外筹资部分可按面值发行 10 年期、票面利率为 10、分期付息到期还本的公司债券予以解
14、决，债券筹资费率为2，公司所得税税率为 25。要求：(1)计算 2014 年净利润及应向投资者分配的利润；(2)采用高低点法计算每元销售收入的变动现金和“现金” 项目的不变现金；(3)按 Y=a+bX 的方程建立资金需求量预测模型；(4)预测该公司 2015 年资产总额、需新增资产和外部融资需求量；(5)计算债券发行净额、债券发行总额和债券成本；(6)计算填列该公司 2015 年预计资产负债表中用字母表示的项目(假设不考虑债券利息)。会计专业技术资格中级财务管理（筹资管理）模拟试卷 8 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题
15、意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 B【试题解析】 该普通股资本成本=025(14) =4 17。【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 B【试题解析】 在其他条件一定的前提下，可转换债券的转换价格与转换比率反向变动。【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 A【试题解析】 借款资本成本=6(125)=4 5。【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 C【试题解析】 普通股资本成本=1(1+4) 20(12) +4 =931。【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 D【试题解析】 选项 A、B、C 随销售收入的变动而变动，只有选项 D 不随销售收入的变动而变动。【知识模块】
16、筹资管理6 【正确答案】 C【试题解析】 资金习性预测法是将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法。【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 单位变动资金=(5448)(6550)=040。注意高低点的确定应以自变量为依据。【知识模块】 筹资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。【知识模块】 筹资管理9 【正确答案】 D【试题解析】 2015 年经营杠杆系数=(5000 一 1800)(500018001400)=1 78；财务杠杆系数=(50001800 一 1400)(5000 一 1800
17、 一 140050)=1 03；则总杠杆系数= 经营杠杆系数 财务杠杆系数=1 78103=183。又由于总杠杆系数：每股收益增长率销售增长率，所以 2015 年的每股收益增长率=总杠杆系数销售增长率=18320 =366。【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 总杠杆系数= ，从上式可以看出降低产品销售单价、提高资产负债率、减少产品销售量，均会增加企业总风险，而节约固定成本支出，会使企业总风险降低。【知识模块】 筹资管理11 【正确答案】 D【知识模块】 筹资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正
18、确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。12 【正确答案】 A,B【知识模块】 筹资管理13 【正确答案】 A,C【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，所以，凡是引起经营杠杆系数和财务杠杆系数降低的措施均会有利于降低企业总风险。提高产品市场占有率和降低单位产品材料成本均会引起经营杠杆系数降低；而降低公司资产负债率会引起财务杠杆系数降低。增加广告费用，即增加固定经营成本，会引起经营杠杆系数的提高。【知识模块】 筹资管理15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影响企业资本结构的因素包括： (1)企业经营状况的稳定性和成长率；
19、(2)企业的财务状况和信用等级； (3) 企业的资产结构；(4)企业投资人和管理当局的态度；(5)行业特征和企业发展周期；(6) 经济环境的税务政策和货币政策。【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数=35。根据三个杠杆系数的定义公式可知，选项 A、B、C 正确。【知识模块】 筹资管理17 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 资本结构优化的方法有三种：(1)每股收益分析法； (2)平均资本成本比较法；(3)公司价值分析法。【知识模块】 筹资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信
20、息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。18 【正确答案】 A【试题解析】 可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先的约定在一定时间内将其转换为公司股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权资本。【知识模块】 筹资管理19 【正确答案】 B【试题解析】 在市场经济的条件下，不存在不花费任何代价使用的资金。因此，留存收益即便没有筹资费用，它也存在着机会成本。企业留存收益，等于股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前投入企业的资金一样，也要
21、求有一定的报酬，所以，留存收益也要计算成本。【知识模块】 筹资管理20 【正确答案】 A【试题解析】 依据提前偿还条款债券的特点。【知识模块】 筹资管理21 【正确答案】 B【试题解析】 按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。【知识模块】 筹资管理22 【正确答案】 A【试题解析】 发行可转换债券后，公司股票价格在一定时期内连续低于转换价格达到某一幅度时，投资者可以回售债券给发行公司，从而降低其风险。【知识模块】 筹资管理23 【正确答案】 B【试题解析】 不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金；变动
22、资金是指在一定的产销量范围内，受产销量变动的影响而保持正比例变化的那部分资金。原材料的保险储备属于不变资金。【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资本来源中，负债资本和优先股都有固定的用资费用，即固定的利息或优先股股利负担，因而均会产生财务杠杆作用。【知识模块】 筹资管理25 【正确答案】 A【试题解析】 资本结构优化的每股收益分析法和平均资本成本比较法，都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，即没有考虑风险因素。【知识模块】 筹资管理26 【正确答案】 A【试题解析】 经营杠杆系数=息税前利润的变动率产销量的变动率=M(MF)。由公式可以看出，当
23、固定经营成本 F 为零时，经营杠杆系数为 1，则息税前利润的变动率等于产销量的变动率。【知识模块】 筹资管理27 【正确答案】 A【试题解析】 因为固定资产的变现能力较差，资金主要来源于长期负债和股权筹资；流动资产的变现能力一般较强，可选择流动负债与之相匹配。【知识模块】 筹资管理28 【正确答案】 B【试题解析】 最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。【知识模块】 筹资管理29 【正确答案】 B【试题解析】 企业经营风险的大小常常使用经营杠杆来衡量，经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售变动率之间的比率。其计算公式为： 所以，经
24、营杠杆可以用边际贡献除以息税前利润来计算，它说明了销售变动引起息税前利润变化的幅度。【知识模块】 筹资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。30 【正确答案】 (1)2015 年公司需增加的营运资金=2000030(1000+3000+6000)20000 一(1000+2000)20000=2100(万元)(2)2015 年需要对外筹集的资金量
25、=(2100+148) 一 20000(1+30)12(160)=2248 一 1248=1000(万元)(3)发行债券的资本成本=1000l0-k(125)1000=75。【知识模块】 筹资管理31 【正确答案】 (1)借款资本成本=7 (1 25)(12)=536 债券资本成本=149(125) 15(130k)=6 49 普通股资本成本=1210 (1 6)+8 =2077 留存收益资本成本=1210+8=20 (2)企业平均资本成本=【知识模块】 筹资管理32 【正确答案】 (1)依据高低点法预测： 单位变动资金 b= =45( 元件) 将 b=45，代入高点方程可求得不变资金 a=1
26、562345=525(万元)，则Y=525+4 5x，将 X=29 万件代入上式，求得 Y=183 万元 (2)a=54 万元，则 b= =45(元件)，Y=54+45X ，将 X=29 万件代入上式，求得 X=1845 万元 (3) b=5 元件，则 a= = =4467 (万元) ，Y=4467+5X，将 X=29 万件代入上式，求得 Y=18967 万元。【知识模块】 筹资管理五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求
27、解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。33 【正确答案】 (1)2014 年净利润=300010 =300(万元)向投资者分配利润=100002=200( 万元)(2)每元销售收入的变动现金=(160 110)(30002000)=005(元)不变现金=1600053000=10(万元)(3)a=10+60+100+51060 一 20=600(万元)b=0 05+0 14+022010 一 001=030( 元) Y=600+0 30X(4)a=10+60+100+510=680(万元)b=0 05+0 14+022=041( 元)资产总量预测模型：Y=680+041X2015
28、年年末资产总量=680+0413000(1+40 )=2402(万元)2014 年年末资产总量=680+0413000=1910( 万元 )2015 年需新增资产=2015 年年末资产总额一 2014 年年末资产总额=24021910=492(万元)2015 年外部融资需求量=492 一 负债一留存收益=492 一(010+001)300040一3000(1+40 )10 一 200=492132220=140(万元)(5)债券发行净额 =140 万元债券发行总额=140(12)=142 86(万元)债券成本=1428610 (125)14286(12)100=10(1 25)(1 2)100 =765(6)A=10+0053000(1+40)=220 (万元)B=220+648+1024+510=2402(万元)C=500+3000(1+40)10一 200=720(万元)D=140 万元。【知识模块】 筹资管理
