1、会计专业技术资格中级财务管理（综合题）模拟试卷 3 及答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。0 资料 1：F 企业过去 5 年的有关资料如下：资料 2：F 企业 2015 年单位变动成本为 60 元，固定性经营成本总额为 150 万元，利息费用为 50 万元。该产品适用的消费税税率为 5，销售息税前利润率为20。资料 3：F 企业 2016 年预计产品的单位售价
2、、单位变动成本、固定性经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为 25(与去年一致)，预计销售量将增加40，股利支付率为 90。资料 4：目前的资本结构为债务资本占 40，权益资本占 60，300 万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为35。资料 5：如果需要外部筹资，则发行股票，F 企业股票的 系数为 16，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为 14，无风险报酬率为 2。要求：1 运用全部成本费用加成定价法计算 F 企业 2015 年产品的单价；2 计算 F 企业 2016 年息税前利润、净利润以及 DOL、DFL、DTL；3 计算 F 企业 2016 年的
3、息税前利润变动率；4 采用高低点法预测 F 企业 2016 年的资金占用量；5 预测 F 企业 2016 年需要的外部筹资额；6 计算 F 企业的权益资本成本；7 计算 2016 年末的平均资本成本。7 G 公司适用的所得税税率为 25，2015 年的普通股均发行在外，普通股股数一直为 300 万股，债务资本为 2400 万元，利息费用为 240 万元，销售收入为 8000 万元，变动成本率为 70，固定性经营成本为 800 万元。该公司股票的 系数为05，无风险收益率为 6，市场平均报酬率为 195。要求：8 计算 G 公司 2015 年的息税前利润以及每股收益；9 假设债务资本的市场价值等
4、于其面值，税前利率为 10，各期的息税前利润保持不变，股利支付率为 100，计算此时 G 公司的企业价值和平均资本成本 (假设债务资本成本等于税后利率)；10 假设单位变动成本为 4 元，预测销售量为 830 万件，适用的消费税税率为5，为保证 2016 年 1660 万元的目标利润，产品的销售价格应为多少?10 H 公司 20092015 年销售收入、各项资产和流动负债如下表所示 (单位：万元)：H 公司在预测 2015 年的销售收入时，预测的销售收入为 1620 万元；销售净利率为10，股利支付率为 80，且保持稳定。要求：11 假定样本期为符合条件的最大值，用修正的移动平均法预测 201
5、6 年的销售收入；12 计算 2016 年净利润、应向投资者分配的利润及留存收益的增加；13 采用高低点法和逐项分析法建立资金预测模型；14 以第(1)问预测的销售收入为基础，利用资金预测模型计算 2016 年 H 公司的资金需要总量。14 L 公司目前生产销售甲、乙两种产品，销售单价分别为 10 元、20 元；单位变动成本分别为 8 元、1 6 元；销售量分别为 2000 件、800 件；固定成本总额 6000 元；采用 30 天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：如果采用方案 1，估计会有 20的顾客(按销售额计算，下同)在
6、 10 天内付款，30的顾客在 20 天内付款，其余的顾客在 30 天内付款。假设改变信用政策后公司的边际贡献率不变、固定成本不变。该公司的资本成本为 10，一年按 360 天计算。要求：15 计算 L 公司目前的加权平均边际贡献率、综合保本额及安全边际率，并根据企业经营安全程度的一般标准，判断公司经营安全与否；16 判断 L 公司是否应改变现有的信用政策(填写下表，并说明哪个方案更好些)。16 某企业 2015 年 12 月 31 日的流动资产为 1480 万元，流动负债为 580 万元，长期负债为 5400 万元，所有者权益总额为 4200 万元。该企业 2015 年的营业收入为5000
7、万元，销售净利率为 10，总资产周转次数为 12 次，按照平均数计算的权益乘数为 24，净利润的 80分配给投资者。预计 2016 年营业收入比上年增长20，为此需要增加固定资产投资 200 万元，增加无形资产投资 100 万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随营业收入同比例增减。假定该企业 2016 年的销售净利率和股利支付率与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2016 年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求：17 计算 2016 年需要增加的营运资金额；18 预测 2016 年需要增加对外筹集的资金额；19 预测 2016 年年末的流动资产总额、流
8、动负债总额、负债总额、所有者权益总额和资产总额；20 预测 2016 年的流动资产周转次数和总资产周转次数；21 预测 201 6 年的权益乘数(按照平均数计算)；22 使用连环替代法依次分析总资产周转次数和权益乘数的变动对 2016 年净资产收益率的影响。22 某企业拟投资购买 A、B、C、D 这四种上市股票或它们的投资组合。已知：A股票所含系统风险是市场组合风险的 091 倍；B、D 股票的 系数分别为 117和 052；B、C 、D 股票的必要收益率分别为 167、23和 102。市场组合的标准差为 10。要求：23 计算无风险利率及所有股票的平均收益率；24 计算 A 股票的 系数及必
9、要收益率；25 假定 C 股票的标准差为 30，计算 C 股票的 系数、与市场组合的相关系数；26 假定 B 股票当前每股市价为 15 元，最近一期发放的每股股利为 22 元，预计年股利增长率为 4。计算 B 股票价值，为拟投资该种股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由；27 假定投资者购买 A、B、C 三种股票的比例为 1：3：6，计算 A、B、C 投资组合的 系数和必要收益率；28 已知按 3：5：2 的比例购买 A、B、D 三种股票，所形成的 A、B、D 投资组合的 系数为 096，该组合的必要收益率为 146 。假设市场均衡，预期收益率等于必要收益率。如果不考虑风险大小，请在 A、
10、 B、C 和 A、B、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。28 XYZ 公司拟进行一项工业项目投资，现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关资料如下：资料一：已知甲方案的现金净流量为：NCF0=800 万元，NCF 1=200 万元，NCF 2=0 万元，NCF 311 =250 万元，NCF12=280 万元。假定投产后不发生追加投资，XYZ 公司所在行业的基准折现率为 16。资料二：乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见下表：资料三：假定市场上的无风险收益率为 9，通货膨胀因素忽略不计，乙方案预期的风险收益率为 10。要求：29 根据资料一，指
11、出甲方案的投资期、营业期、原始总投资；30 根据资料一，计算甲方案的下列指标：不包括投资期的静态回收期；包括投资期的静态回收期；净现值(结果保留小数点后一位小数 )。31 根据资料二，计算表 2 中用字母“AD” 表示的指标数值(要求列出计算过程)；32 根据资料三，计算乙方案预期的投资收益率；33 根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ 公司从规避风险的角度考虑，应优先选择哪个投资项目?33 永成公司正在研究是否更新现有的计算机系统。现有系统是 5 年前购置的，目前仍可使用。但功能已明显落后。如果想长期使用，需要在未来第 2 年末进行一次升级，估计需要支出 3000 元(当年抵税
12、)，升级后可再使用 4 年。报废时残值收入为 0。若目前出售可以取得收入 1200 元。预计新系统购置成本为 60000 元，可使用 6 年，6 年后残值变现收入为 1000 元。为了使现有人员能够顺利使用新系统，在购置时需要进行一次培训。预计支出5000 元(零时点抵税) ，新系统不但可以完成现有系统的全部工作，还可以增加处理市场信息的功能。增加市场信息处理功能可使公司每年增加销售收入 40000 元，节约营运成本 15000 元，该系统的运行需要增加一名计算机专业人员，预计工资支出每年 30000 元；市场信息处理费每年 4500 元。专业人员估计该系统第 3 年年末需要更新软件，预计支出
13、 4000 元(当年抵税)。假设按照税法规定，对计算机系统可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为5 年，期末残值为 0。该公司适用的所得税税率为 40，预计公司每年有足够的盈利，可以获得折旧等成本抵税的利益，公司等风险投资的必要报酬率为 10税后)。为简化计算。假设折旧费按年计提，每年收入、支出在年底发生。要求：(每一问题的最终计算结果保留整数，金额以“元” 为单位)34 计算继续使用旧设备和更换新设备零时点的现金流量合计；35 计算更换新设备折旧抵税的现值；36 分析计算该公司更新系统是否呵行。36 C 公司生产中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果
14、自制，单位制造成本为 10 元，每次生产准备成本 34375 元。每日生产量 32 件。如果外购。购入单价为 98 元，从发出订单到货物到达需要 10 天时间，一次订货成本 72 元。外购零件时可能发生延迟交货。延迟的时间和概率如下：假设该零件的单位储存变动成本为 4 元，单位缺货成本为 5 元，一年按 360 天计算。建立保险储备时，最小增量为 10 件。要求：37 假设不考虑缺货的影响，C 公司自制与外购方案哪个成本低?38 假设考虑缺货的影响，C 公司自制与外购方案哪个成本低?会计专业技术资格中级财务管理（综合题）模拟试卷 3 答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计
15、算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。1 【正确答案】 F 企业产品的单价 =(60+150/10)/(120一 5)=100(元)2 【正确答案】 2016 年销售量=10(1+40)=14( 万件 )2016 年息税前利润=14(10060) 一 150=410(万元 )净利润=(41050)(125)=270(万元)DOL=10(10060)/10(10060)一 150=16DFL=10(10060)一 150/
16、10(100 一 60)一 150 一 50=125DTL=16125=2或：DTL=10(10060)/10(10060)一 15050=23 【正确答案】 2015 年息税前利润=10(10060)一 150=250(万元)2016 年的息税前利润变动率=(410250)/250100=64或息税前利润变动率=401 6=64即 2016 年息税前利润增长 644 【正确答案】 b=(300246)/(10 7)=18(元/件)a=3001810=120(万元)y=120+18x2016 年资金占用量=120+1814=372( 万元)5 【正确答案】 2016 年需要的外部筹资额=201
17、6 年增加的资金占用量一 2016 年的利润留存=372300270(190)=45( 万元)6 【正确答案】 权益资本成本=2+1 6(14 一 2)=2127 【正确答案】 2016 年资金总额为 372 万元，其中长期借款=30040=120(万元)权益资金=372120=252(万元)2016 年末的平均资本成本=120/37235+252/372212=1549 8 【正确答案】 G 公司 2015 年的息税前利润=8000(170)一 800=1600(万元)G 公司 2015 年的净利润=(1600240)(1 25)=1020(万元)G 公司 2015 年的每股收益=1020/
18、300=34 (元/股)9 【正确答案】 权益资本成本 =R f+(Rm 一 Rf) =6+05(195一 6) =1275 权益资本价值=1020/12 75=8000(万元)【试题解析】 由于各期的息税前利润保持不变，并且债务面值和税前利率不变，所以，各期的净利润不变。由于股利支付率为 100，所以，各期的股利=净利润，并且保持不变，因此，可以按照永续年金现值的方法计算权益资本价值。企业价值=8000+2400=10400( 万元)平均资本成本=10(1 25)2400/10400+12758000/10400=1154 10 【正确答案】 单位产品价格=(1660+8304+800)/8
19、30(15)=733(元)11 【正确答案】 样本期 m7/2，所以符合条件的样本期是 3 期。2016 年预测销售收入=(1700+17404-1870)/3=1770(万元)修正后的预测销售收入=1770+(17701620)=1920( 万元)12 【正确答案】 2016 年净利润=192010=192(万元)向投资者分配的利润=19280=153 6(万元)留存收益的增加=1921536=38 4(万元)13 【正确答案】 现金占用资金情况：b=y/x=(17601650)/(18701650)=05(万元)a=vbx=1760051870=825(万元)应收账款占用资金情况：b=y/
20、x=(12101122)/(18701650)=04(万元)a=vbx=1210041870=462(万元)存货占用资金情况：b=y/x=(12101144)/(18701650)=03(万元)a=vbx=1210031870=649(万元)固定资产占用资金=600(万元)流动负债提供资金情况：b=y/x=(13751320)/(18701650)=025(万元)a=vbx=13750251870=9075(万元)汇总计算：b=05+04+03025=095( 万元)a=825+462+6494-6009075=16285(万元)y=a+bx=16285+0 95x14 【正确答案】 2016
21、 年的资金需要总量=16285+1920095=34525( 万元)15 【正确答案】 L 公司目前：销售收入=102000+20800=36000(元)边际贡献总额=(108)2000+(2016)800=7200(元)加权平均边际贡献率=7200/36000100=20 综合保本额=6000/20 =30000(元)安全边际率=(3600030000)/36000100=1667由于安全边际率为 1020时，经营安全程度为值得注意，因此 L 公司的经营安全程度为值得注意。16 【正确答案】 由于方案 1 增加的税前损益 5154 元大于方案 2 增加的税前损益 304 元，因此方案 1 好
22、一些。17 【正确答案】 流动资产销售百分比=1480/5000100 =296流动负债销售百分比=580/5000100=11 62016 年需要增加的营运资金额=500020(29 6一 116)=180( 万元)或者：2016 年需要增加的流动资产额=148020=296( 万元)2016 年需要增加的流动负债额=58020=116( 万元)2016 年需要增加的营运资金额=296116=180( 万元 )18 【正确答案】 2016 年需要增加对外筹集的资金额=180+200+1005000(1+20)10 (180)=360(万元)19 【正确答案】 2016 年年末的流动资产=14
23、80(1+20)=1776( 万元)2016 年年末的流动负债=580(1+20)=696( 万元)由于 2016 年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，因此：2016 年年末的负债总额=696+5400=6096( 万元)2016 年年末的所有者权益总额=4200+5000(1+20)10(180)+360=4680(万元)2016 年年未的资产总额=6096+4680=10776( 万元)20 【正确答案】 2016 年的流动资产周转次数=5000(1+20)/(1480+1776)/2=369(次)2016 年的总资产周转次数=5000(1+20)/(580+5400+420
24、0+10776)/2=057(次)21 【正确答案】 2016 年的权益乘数=(580+5400+4200+10776)/2/(4200+4680)/2=23622 【正确答案】 2015 年的净资产收益率=10122 4=288第一次替代：1005724=1368第二次替代：10057236=1345总资产周转次数下降的影响=1368288=1512权益乘数下降的影响=13451368= 02323 【正确答案】 设无风险利率为 x，所有股票的平均收益率为 y。167=x+117(yx)102=x+052(yx)联立解方程，得：x=5，y=15 。所以，无风险利率为 5，所有股票的平均收益率
25、为 15。24 【正确答案】 因为，A 股票所含系统风险是市场组合风险的 091 倍，所以 A股票的 系数为 091。A 股票的必要收益率=5 +091(155)=14125 【正确答案】 C 股票的 系数=(23 一 5)/(155)=18与市场组合的相关系数=1810 /30=0626 【正确答案】 B 股票价值=22(1+4 )/(167一 4)=1802(元)决策结论：应当购买 B 股票。理由：B 股票的市价 15 元低于其价值 1802 元。27 【正确答案】 A、B、C 投资组合的 系数=09101+1170 3+1806=152A、B、C 组合的必要收益率=5+152(15一 5
26、)=20228 【正确答案】 决策结论：应当选择 A、B、C 投资组合。理由：A、B、C 组合的预期收益率 (202)大于 A、B、D 组合的预期收益率(146 ) 。29 【正确答案】 投资期为 2 年营业期为 10 年原始总投资为 1000 万元30 【正确答案】 不包括投资期的静态回收期 =1000/250=4(年)包括投资期的静态回收期=4+2=6(年)净现值= 80020008621+250(5028616052)+28001685=694(万元 )31 【正确答案】 A=10003+600 4+1003=57B=(200140)(200 一 140)04+(100 一 140)(1
27、00140)06=2400C=104 02=04D=9695/160100 =605932 【正确答案】 乙方案预期的投资收益率=9+10=19 33 【正确答案】 因为甲方案的净现值小于零，乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于零，所以，甲方案不具备财务可行性，其余三个方案均具备财务可行性。因为在乙、丙、丁三个方案中，丙方案的风险最小(或净现值的标准离差率最低)，所以 XYZ 公司的决策者应优先选择丙方案。34 【正确答案】 继续使用旧设备：旧设备已经使用 5 年，而折旧年限为 5 年，期末残值为 0。所以，目前旧设备的账面价值为 0，如果变现则产生收益=12000=1200(元)，收益
28、纳税 =120040=480( 元) 。因此，继续使用旧设备零时点的现金流量=(1200480)=720( 元)更换新设备：职工培训税后现金流出=5000(140)=3000(元)更新方案零时点的现金流量=600003000= 63000( 元)35 【正确答案】 第一年折旧额=600002/5=24000(元)第二年折旧额=(6000024000)2/5=14400(元)第三年折旧额=(600002400014400)2/5=8640(元)第四、五年每年的折旧额=(600002400014400 一 8640)/2=6480(元)折旧抵税的现值=2400040(P/F ，10，1)+1440
29、040(P/F，10，2)+864040(P/F ，10， 3)+648040(P/F，10，4)+648040(P/F ，10， 5)=960009091+57600 8264+34560 7513+259206830+25920 6209=19464(元)36 【正确答案】 把旧设备变现收入作为继续使用旧设备的现金流出，旧设备变现收益纳税作为继续使用旧设备的现金流入。由于购置新设备的现值高于继续使用旧设备的现值，所以应该选择购置新设备。37 【正确答案】 外购相关总成本=360098+(23600724) 1/2=36720(元) 每日耗用量=3600/360=10(件) 自制相关总成本=
30、360010+23600343754(110/32)1/2=36825(元) 外购方案的成本低。38 【正确答案】 外购的经济订货批量=(2360072/4) 1/2=360(件) 每年订货次数=3600/360=10(次) 交货期内的平均每天需要量=3600/360=10( 件) 如果延迟交货 1 天，则交货期为 10+1=11 (天)。交货期内的需要量=1110=110(件)，概率为 025 如果延迟交货 2 天。则交货期为 10+2=12 (天) ，交货期内的需要量 =1210=120(件)，概率为 01 如果延迟交货 3 天，则交货期为 10+3=13 (天)，交货期内的需要量=131
31、0=130(件) ，概率为 005 保险储备 B=0 时，再订货点 R=1010=100(件) 每次订货的缺货量=(110100)0 25+(120 100)01+(130100)005=6( 件) 缺货损失和保险储备的储存成本之和=6510+04=300(元) 保险储备 B=10 时，再订货点 R=100+10=110(件) 每次订货的缺货量=(120 一 110)01+(130 一 110)005=2( 件) 缺货损失和保险储备的储存成本之和=2510+104=140(元) 保险储备 B=20 时，再订货点 R=100+20=120(件) 每次订货的缺货量=(130 一 120)005=05(件) 缺货损失和保险储备的储存成本之和=0 5510+204=105(元) 保险储备 B=30 时，再订货点 R=100+30=130(件) 每次订货的缺货量=0 缺货损失和保险储备的储存成本之和=304=120(元) 通过比较得出，最合理的保险储备为 20件，再订货点为 120 件。 考虑缺货情况下，外购相关总成本=36720+105=36825(元)，等于自制情况下相火总成本 36825 元。
