1、会计专业技术资格中级财务管理（综合题）模拟试卷 8 及答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。0 乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：材料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：A 方案生产线的购买成本为 7 200 万元，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10，生产线
2、投产时需要投入营运资金 1 200 万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11 880 万元，每年新增付现成本 8 800 万元，假定生产线购入后可立即投入使用。B 方案生产线的购买成本为 7 200 万元，预计使用 8 年，当设定贴现率为 12时，净现值为 3 22894 万元。资料二：乙公司使用的企业所得税税率为 25，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12，部分时间价值系数如下表所示。资料三：乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为：总资本 40 000 万元，其中债务资本 16 000 万元(市场价值等于
3、其账面价值，平均年利率为 8)，普通股股本 24 000 万元(市价 6 元股，4 000 万股)，公司今年的每股股利(D 0)为 0.3 元，预计股利年增长率为 10，且未来股利政策保持不变。材料四：乙公司投资所需资金 7 200 万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择：方案一为全部增发普通股，增发价格为 6 元股。方案二为全部发行债券，债券年利率为 10，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4 500 万元。要求：1 根据材料一和材料二，计算 A 方案的下列指标。 投资期现金净流量；年折旧额：生产线投入使用后第 15 年每年的营
4、业现金净流量； 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量；净现值。2 分别计算 A、B 方案的年金净流量，据以判断乙公司选择哪个方案，并说明理由。3 根据材料二，材料三和材料四：计算方案一和方案二的每股收益无差别点 (以息税前利润表示)；计算每股收益无差别点的每股收益； 运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。4 假定乙公司按方案二进行筹资，根据材料二、材料三和材料四计算：乙公司普通股的资本成本；筹资后乙公司的加权平均资本成本。4 戊公司只生产销售甲产品，该产品全年产销量一致。2016 年固定成本总额为 4 800 万元，该产品生产资料如表 1 所示。经过公司管理层讨论，公
5、司 2017 年目标利润总额为 600 万元(不考虑所得税)。假设甲产品单价和成本性态不变。为了实现利润目标，根据销售预测，对甲产品 201 7 年四个季度的销售量作出如下预计，如表 2 所示。若每季末预计的产成品存货占下个季度销售量的 10，2017 年末预计的产成品存货数为 02 万台。各季预计的期初存货为上季末期末存货。2016 年第四季度的期末存货为 02 万台。根据以上材料。戊公司编制 2017 年生产预算如表 3 所示。表中*表示省略的数据。要求：5 计算甲产品 2016 年的边际贡献总额和边际贡献率。6 计算甲产品 2016 年保本销售量和保本销售额。7 计算甲产品 2016 年
6、的安全边际量和安全边际率，并根据投资企业经营安全程度的一般标准，判断公司经营安全与否。8 计算 2017 年实现目标利润总额 600 万元的销售量。9 确定表 3 中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。9 某公司正在着手编制 2016 年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：其他有关信息如下：(1)公司长期借款年利率当前是 6，明年将下降为46；(2)公司债券面值为 1 000 元，票面利率为 8，期限为 5 年，每年年末支付一次利息，当前市价为 1 120 元；如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，
7、发行成本为市价的 3：(3)公司普通股面值为 1 元，发行的时候筹资费用是 2，当前每股市价为 66 元，本年派发现金股利每股 055 元，预计股利增长率维持6：(4)公司普通股的 值为 115，当前国债的收益率为 5，市场平均报酬率为 14；(5)公司所得税税率为 25。要求：10 按照一般模式计算长期借款资本成本：11 按照折现模式计算债券的资本成本：12 分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本：13 分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益资本成本并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本：14 如果明年不改变资本结构，计算其
8、平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留两位小数)14 某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：要求：15 计划按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利 02 元，股票股利的金额按现行市价计算，计算完成这一方案后的股东权益各项目数额：16 若按 1 股拆 2 股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额及普通股股数：17 假设利润分配不改变市净率，公司按每 10 股送 1 股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股 20元，计算每股现金股利应是多少?17 根据甲、乙、丙三个企业的相关资料，分别
9、对三个企业进行计算分析，资料如下：(1)甲企业 20122016 年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示：(2)乙企业 2016 年 12 月 31 日资产负债表(简表) 如下表所示：该企业 2017 年的相关预测数据为：销售收入 10 000 万元，新增留存收益 625 万元；不变现金总额 625 万元，每元销售收入占用变动现金 006 元，其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示：(3)丙企业 2017 年度的普通股和长期债券资金分别为 12 500 万元和 5 000 万元，资本成本分别为 15和 9。本年度拟增加资金 1 250 万元，现有两种方案：方案1：保持原有资
10、本结构，预计普通股资本成本为 16，债券资金成本仍为 9；方案 2：发行长期债券 1 250 万元，年利率为 905，筹资费用率为 3；预计债券发行后企业的股票价格为每股 225 元，每股股利 338 元，股利增长率为 3。适用的企业所得税税率为 25。要求：18 根据甲企业相关资料，运用高低点法测算下列指标：每元销售收入占用变动现金：销售收入占用不变现金总额。19 根据乙企业的相关资料完成下列任务：按步骤建立总资金需求模型：测算 2017 年资金需求总量：测算 2017 年外部筹资量。20 根据丙企业的相关资料完成下列任务(计算债务个别资本成本采用一般模式)：计算采用方案 1 时，丙企业的平
11、均资本成本；计算采用方案 2 时，丙企业的平均资本成本；利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案。20 己公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：资料一：己公司 2015 年相关财务数据如表 1 所示。假设己公司成本性态不变，现有债务利息水平不表。资料二：己公司计划 2016 年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为 50 000 万元，可使用 8 年，预计净残值为 2 000 万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金 5 500 万元，在项目终结时收回。该生产线投资后己公司每年可增加营业收入 22 000 万元，增加付现成本
12、10 000 万元。会计上对于新生产线折旧年限，折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设己公司要求的最低报酬率为 10。资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，已公司设计了两个筹资方案，第一个方案是以借款方式筹集资金 50 000 万元，年利率为 8；第二个方案是发行普通股 10 000 万股，每股发行价 5 元，已公司 2016 年年初普通股股数为 30 000 万股。资料四：假设己公司不存在其他事项，己公司适用的所得税税率为 25。相关货币时间价值系数如表 2 所示：要求：21 根据资料一，计算己公司的下列指标：营运资金； 产权比率； 边际贡献率；保本销售额。22 根据资料一，以 2
13、015 年为基期计算经营杠杆系数。23 根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：原始投资额； 第 1一 7 年现金净流量(NCF 17)；第 8 年现金净流量 (NCF8)； 净现值(NPV)。24 根据要求(3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。25 根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。26 假设己公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二和资料三，计算新生产线投资后己公司的息税前利润和财务杠杆系数。26 某企业为生产并销售甲产品的增值税一般纳税人，适用增值税税率为 17。现有 A、B、C 三个公司可以为其提供生产所需原材料
14、，其中 A 为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，使用的增值税率为 17；B 为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为 3的发票；C 为个体工商户，目前只能出具普通发票。A、B、C 三家公司提供的原材料质量无差别，所提供的每单位原材料的含税价格分别为 234 元、19982 元和 180 元。甲产品的单位含税售价为 2925 元，假设城市维护建设税税率为 7，教育费附加率为 3，所得税税率为 25。企业的购货方式不会影响到企业的期间费用，所以本题省略期间费用。要求：27 若从 A 公司采购原材料，则单位产品税后利润为多少元 ?28 若从 B 公司采购原材料，则单位产品税后利润为多少元
15、?29 若从 C 公司采购原材料，则单位产品税后利润为多少元?30 根据以上的计算，从利润最大化角度考虑，该企业应该选择哪家企业作为原材料供应商?会计专业技术资格中级财务管理（综合题）模拟试卷 8 答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。1 【正确答案】 投资期现金净流量 =一(7 200+1 200)=一 8 400(万元) 年折旧额=7 200x(110)6=
16、1 080(万元) 生产线投入使用后第 15 年每年的营业现金净流量 NCF1-5=(11 8808 800)(125)+1 08025=2 580(万元) 生产线投入使用后第 6 年的现金净流量 NCF6=2 580+1 200+7 20010=4 500(万元) 净现值=一 8 400+2 580(PA，12，5)+4 500(PF ，12，6) =一 8 400+2 5803 604 8+4 5000506 6=3 1 8008( 万元)2 【正确答案】 A 方案的年金净流量=3 18008 (PA ，12，6)=3 1 8008411 1 4=77348(万元)B 方案的年金净流量=3
17、 22894(PA，12，8)=3 228944967 6=650( 万元)由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量，因此乙公司应选择 A 方案。3 【正确答案】 (EBIT 一 16 0008)(1 一 25)(4 000+7 2006)=(EBIT 一16 0008一 7 2001 0 )(125)4 000EBIT=(5 2002 0004 0001280)(5 2004 000)=4 400(万元)每股收益无差别点的每股收益=(4 40016 0008)(1 一 25)(4 000+7 2006)=045(元)乙公司预期的年息税前利润 4 500 万元大于两方案每股收益无差
18、别点的息税前利润 4 400 万元，所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。4 【正确答案】 乙公司普通股的资本成本 =03(1+10)6+10=155筹资后乙公司的加权平均资本成本=15 524 000(40 000+7 200)+8 (1-25)16 000(40 000+7 200)+10 (1-25)7 200(40 000+7 200)=1 106。5 【正确答案】 甲产品 2016 年边际贡献总额=17(500200)=5 100( 万元)2016 年边际贡献率=(500200) 500100=606 【正确答案】 甲产品 2016 年保本销售量=4 800(500200)=16
19、( 万台)2016 年保本销售额=4 80060=8 000(万元)7 【正确答案】 甲产品 2016 年安全边际量=1716=1(万台)2016 年安全边际率=117100=588安全边际率小于 10，经营安全程度为危险。8 【正确答案】 销售量=(600+4 800) (500 一 200)=18(万台)9 【正确答案】 A=410 =04(万台)B=4+0504=41(万台 )C=05(万台)10 【正确答案】 长期借款资本成本=46(1-25)=3 4511 【正确答案】 假设债券资本成本为 K，根据折现模式，则有： 1120(1-3)=1 0008 (1-25)(PA ，K，5)+1
20、 000(PF，K，5)当 K=4，1 0008 (125)(P A，4，5 )+1 000(PF ，4，5)=604451 8+1 0000821 9=2671 1+821 9=1 08901(元)当 K=5，1 000x8(1-25)(PA，5，5)+1 000(PF，5，5)=604329 5+1 0000783 5=25977+783 5=1 04327(元)(K 一 4) (5一 4)=(1 0864 一 108901)(1 043271 08901)解之得 K=40612 【正确答案】 股利增长模型：股票资本成本=055(1+6)66(12)+6=1501资本资产定价模型：股票的资
21、本成本=5+1 15(14一 5)=5+1035 =1535普通股平均成本=(1501+15 35)2=1518 13 【正确答案】 股利增长模型：留存收益资本成本=055(1+6)66+6=1483资本资产定价模型：留存收益的资本成本=5+1 15(14 一 5)=5+1035=1535留存收益平均成本=(1483+15 35)2=15 0914 【正确答案】 长期借款资本成本=345长期债券的资本成本=406普通股的资本成本=1518留存收益的资本成本=1509平均资本成本=345192(192+960+800+1248)+406 960(192+960+800+1 248)+151880
22、0(192+960+800+1 248)+1509 1248(192+960+800+1 248)=111115 【正确答案】 发放股票股利后的普通股股数=200(1+10)=220( 万股)发放股票股利后的普通股股本=2220=440( 万元)发放股票股利后的资本公积=180+20(25 2)=640(万元)现金股利=22002=44(万元 )股利分配后的未分配利润=1 2202520 44=676(万元)。16 【正确答案】 股票分割后的普通股股数=2002=400(万股)股票分割后的普通股股本=1400=400( 万元)股票分割后的资本公积=180 万元股票分割后的未分配利润=1 220
23、 万元17 【正确答案】 分配前的市净率=25(1 800200)=278每股市价 20 元时的每股净资产=20278=7 19( 元)每股市价 20 元时的全部净资产=719220=1 5818(万元)每股市价 20 元时的每股现金股利=(1 8001 58 18)220=099( 元)18 【正确答案】 判断高低点：由于本题中 2015 年的销售收入最高，2013 年的销售收入最低，因此判定高点是 2015 年，低点是 2013 年。每元销售收入占用现金 b=(813750)(115009 000)=0025 2(元)根据低点公式，销售收入占用不变现金总额 a=7500025 29 000
24、=5232(万元)或根据高点公式，销售收入占用不变现金总额 a=8130025 211 500=5232(万元)19 【正确答案】 建立总资金需求模型：a=625+425+1 250+3 000125250=4 925(万元)b=006+0 1 8+025 一 00601 3=03( 元)总资金需求模型为：y=4 925+0 3x2016 年资金需求总量 =4 925+0310 000=7 925(万元)2016 年需要新增资金 =7 925 一(7 500375800)=1 600(万元)2016 年外部筹资量=1 600625=1 5375(万元)20 【正确答案】 方案 1：原有资本结构
25、：普通股比重=12 500(12 500+5 000)=7143负债比重=5 000(12 500+5000)=2857平均资本成本=1 67 1 43+92857=1 143+257=14方案 2：股票同股同酬，所以都要按最新股价计算：普通股资本成本=338 22 5+3=1802，新旧债券利率不同，要分别计算各自的资本成本：原债券资本成本=9新债券资本成本=905(1 25)(13)=7企业总资金=12 500+5 000+1 250=18 750(万元)债券发行后企业的平均资本成本=1802(12 50018 750)+9(5 00018 750)+7(1 25018 750)=1488
26、由于方案 1 的平均资本成本低，所以应采用方案 1。21 【正确答案】 营运资金 =流动资产一流动负债=40 00030 000=10 000(万元)产权比率=负债所有者权益=(30 000+30 000) 40 000=15边际贡献率= 边际贡献营业收入=(80 00030 000)80 000100=62 5保本销售额= 固定成本边际贡献率=25 000625=40 000(万元)22 【正确答案】 经营杠杆系数=边际贡献(边际贡献一固定成本)=(80 00030 000) (80 00030 000 一 25 000)=223 【正确答案】 新生产线的指标原始投资额=50 000+5 5
27、00=55 500(万元)年折旧=(50 0002 000)8=6 000(万元)第 1 一 7 年现金净流量=22 000(1 25)一 10 000(1 一 25)+6 00025=10 500(万元 )第 8 年现金净流量 =10 500+2 000+5 500=18 000(万元)净现值=10 500(PA，10，7)+18 000(P F，10，5)一 55 000=10 5004 868 4+18 0000466 555 500=4 0152(万元)24 【正确答案】 由于净现值大于 0，所以应该购置该生产线。25 【正确答案】 (EBIT 一 2 000)(1 一 25)(30
28、000+10 000)=(EBIT 一 2 000 一50 0008)(1 一 25)30 000，解得：EBIT=18 000(万元)26 【正确答案】 投产后的收入=80 000+22 000=102 000(万元)投产后的总成本=25 000+30 000+10 000+6 000=71 000(万元)用方案投产后的息税前利润=102 00071 000=31 000(万元)投产后财务费用=2 000+50 0008=6 000( 万元)财务杠杆系数=息税前利润(息税前利润一利息)=31 000(31 0002000)=10727 【正确答案】 从 A 处购货：单位成本=234(1+17
29、 )=200(元)可以抵扣的增值税进项税额=20017=34( 元)甲产品的不含税单价=2925(1+17 )=250( 元)每单位甲产品的增值税销项税额=25017=42 5( 元)应纳增值税=42534=85(元)营业税金及附加=85(7+3)=085(元)单位产品税后利润=(250200085)(125)=3686(元)28 【正确答案】 从 B 处购货：单位成本=19982(1+3)=194( 元)可以抵扣的增值税进项税额=1943=5 82(元)甲产品的不含税单价=2925(1+17 )=250( 元)每单位甲产品的增值税销项税额=25017=42 5( 元)应纳增值税=425582=3668(元)营业税金及附加=3668(7+3)=367(元)单位产品税后利润=(250194367)(125)=3925(元)29 【正确答案】 从 C 处购货：单位成本=180(元)可以抵扣的增值税进项税额=0(元)甲产品的不含税单价=2925(1+17 )=250( 元)每单位甲产品的增值税销项税额=25017=42 5( 元)应纳增值税=425(元)营业税金及附加=425(7+3)=425(元)单位产品税后利润=(250180425)(125)=4931(元)30 【正确答案】 在个体工商户处购买原材料所获利润最大，所以应该选择 C 公司作为原材料供应商。
