1、会计专业技术资格中级财务管理（综合）模拟试卷 1 及答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。0 甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为 50、30和 20，其 系数分别为 20、10 和 05。股票市场平均收益率为 15，无风险收益率为 10。A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 12 元的
2、现金股利，预计股利以后每年将增长 8。要求：1 计算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率(RP)；甲公司证券组合的必要投资收益率(R)；投资 A 股票的必要投资收益率。2 利用股票估价模型分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。2 E 公司为增值税一般纳税人，适用增值税税率为 17，所得税税率为 25，E 公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料，有关资料如下： 资料一：该产品全年产销量一致。2016 年固定成本总额为 3500000 元，该产品生产资料如表 1 所示：资料二：2016 年第四季度按定期预算法编制 2017 年的企业预算，部分预算资料如下： (1)乙材料
3、 2017 年年初的预计结存量为 2500 千克，各季度末乙材料的预计结存量为下季度生产需用量的 10，2017 年年末的预计结存量为 2875 千克，每季度乙材料的购货款于当季支付 40，剩余 60于下一个季度支付；2017 年年初的预计应付账款余额为 130000 元。 (2)该公司 2017 年度生产预算如表 2 所示：(3)单位产品标准成本资料：乙材料的标准消耗量为 6 千克件，标准单价 12 元千克； (4)E 公司 2017 年第一季度实际生产甲产品 4250 件，耗用乙材料 25500 千克，目前供货商 A 公司提供的乙材料的不含税实际单价为 11 元千克； 资料三：目前的供货商
4、 A 为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，适用的增值税率为17。现有另外两家供货商 B、C 公司提出将来可以为其提供生产所需原材料，其中 B 为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为 3的发票；C 为个体工商户，目前只能出具普通发票。A、B、C 三家公司提供的原材料质量无差别，A、B 所提供的原材料的不含税价格分别为 11 元千克、 105 元千克；C 提供的含税价格为 10 元千克。假设城市维护建设税率为 7，教育费附加率为 3。 要求：3 计算甲产品 2016 年保本作业率。4 计算甲产品 2016 年的安全边际额。5 填写 E 公司乙材料采购预算表中空格(不需要列示计算过程)
5、。6 计算 E 公司 2017 年第一季度预计采购现金支出和第四季度末预计应付账款金额。7 计算 E 公司 2017 年第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异、价格差异与用量差异。8 从利润最大化角度考虑 E 公司 2017 年第一季度应该选择哪家企业作为原材料供应商?从减少纳税负担应该选择哪家企业作为原材料供应商?8 甲企业的简化资产负债表如下：根据历史资料考察，该企业销售收入与流动资产、固定资产、应付账款和预收账款项目成正比，企业 2016 年度销售收入 40000 万元，实现净利润 10000 万元，支付股利 6000 万元，普通股 3000 万股，该企业目前没有优先股，预计 2017 年度
6、销售收入 50000 万元。 要求回答以下各不相关的几个问题：9 假设销售净利率提高到 275，股利支付率(股利净利润)与上年相同，要求采用销售百分比法预测 2017 年外部融资额：10 假设其他条件不变，预计 2017 年度销售净利率与上年相同，董事会提议股利支付率提高到 66，如果可从外部融资 2000 万元，你认为是否可行；11 假设该公司一贯执行固定股利支付率政策，预计 2017 年度长期投资要增加 750万元，销售净利率与上年相同，预测 2017 年外部融资额；12 若根据(3)计算结果所需资金有两种筹集方式：方案 1：追加借款，新增借款利息率为 8；方案 2：发行普通股，股票发行价
7、格为每股 10 元；假设公司的所得税税率为 25，计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点的息税前利润，以及在无差别点上各自的财务杠杆系数；13 若公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长 20，计算采用(4)方案 1 的该公司每股收益的增长幅度。13 A 企业只生产销售甲产品。该企业 2016 年产量及销量均为 10000 件，单位售价为 900 元件，全年发生的成本总额为 5800000 元，其中，变动成本为 3000000 元，固定成本为 700000 元，混合成本为 2100000 元。以前年度的混合成本和产销量资料如下表所示：预计 2017 年产销量将会增加到 12000 件，
8、假定产销平衡，预计单位售价与成本性态保持 2016 年不变。 要求：14 用高低点法分解混合成本；15 建立总成本直线方程，并预计 2017 年的总成本；16 计算 2017 年的边际贡献额和边际贡献率；17 计算 2017 年的经营杠杆系数；18 预计 2017 年甲产品的保本销售量、安全边际量及安全边际率。18 甲公司是一家上市公司，所得税税率为 25。2015 年年末公司总股份为 50 亿股，当年实现净利润为 15 亿元。公司计划投资一条新生产线，总投资额为 40 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债
9、券 40 亿元，每张面值 100 元，规定的转换比率为10，债券期限为 5 年，年利率为 3，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2016 年 1 月 1 日) 起满 1 年后的第一个交易日(2017 年 1 月 1 日)。方案二：平价发行 40 亿债券，票面年利率为 4，按年计息，每张面值 100 元。同时每张债券的认购入获得公司派发的 10 份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为 2：1，行权价格为 8 元股。认股权证存续期为 12 个月(即 2016年 1 月 1 日到 2017 年的 1 月 1 日)，行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债
10、券和认股权证发行当日即上市，预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证的价格为 1 元。要求：19 根据方案一的资料确定：计算可转换债券的转换价格；假定计息开始日为债券发行结束之日，计算甲公司采用方案一 2016 年节约的利息(假设普通债券利率为 6)；预计在转换期公司市盈率将维持在 25 倍的水平。如果甲公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么甲公司 2016 年的净利润及其增长率至少应达到多少?如果 2016 年 1 月 1 日到 2017 年的 1 月 1 日的公司股价在 910 元之间波动，说明甲公司将面临何种风险。20 根据方案二的资料确定：假定计息开始日为债券发行结束之日
11、，计算甲公司采用方案二 2016 年节约的利息(假设普通债券利率为 6)；为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少?如果权证持有人均能行权，公司会新增股权资金额为多少?利用这种方式筹资有何风险?20 某公司是一家上市公司，相关资料如下： 资料一：2016 年 12 月 31 日的资产负债表(简表 )如下：该公司 2016 年的营业收入为 62500 万元，销售净利率为 12，股利支付率为50。 资料二：经测算，2017 年该公司营业收入将达到 75000 万元，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外) 随营业收入同比例增减。 资料
12、三：该公司 2017 年有一项固定资产投资计划，投资额为 2200 万元，各年预计现金净流量为：NCF 0=一 2200 万元，NCF14 =300 万元，NCF 59 =400 万元，NCF 10=600 万元。该公司设定的折现率为10。 资料四：该公司决定于 2017 年 1 月 1 日公开发行债券，面值 1000 万元，票面利率 10，期限为 10 年，每年年末付息。公司确定的发行价为 1100 元，筹资费率为 2。假设该公司适用的所得税税率为 25。 相关的货币时间价值系数表如下：要求：21 根据资料一计算 2016 年末的产权比率。22 根据资料一、二、三计算：2016 年年末敏感资
13、产占营业收入的百分比；2016 年年末敏感负债占营业收入的百分比；2017 年需要增加的资金数额；2017 年对外筹资数额。23 根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。24 根据资料四计算 2017 年发行债券的资本成本。(一般模式)24 已知：某上市公司现有资金 10000 万元，其中：普通股股本 3500 万元，长期借款 6000 万元，留存收益 500 万元。长期借款年利率为 8，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的 系数为 15。目前整个股票市场平均收益率为 8，无风险报酬率为 5。公司适用的所得税税率为 25。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。有关资料如下：资料一：乙项目
14、投资额为 2000 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为 14和 15时，乙项目的净现值分别为 49468 万元和一 74202 万元。资料二：乙项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。 A 方案：平价发行票面年利率为 12、期限为 3 年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本；B 方案：增发普通股，预期股利为 105 元，普通股当前市价为 10 元，每年股利增长 21。资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：25 利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。26 计算乙项目的内部收益率。27 以该公司当前的加
15、权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。28 分别计算乙项目 A(一般模式)、B 两个筹资方案的资本成本。29 根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资本成本，对 A、B 两方案的经济合理性进行分析。30 计算乙项目分别采用 A、B 两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。31 根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案作出决策。会计专业技术资格中级财务管理（综合）模拟试卷 1 答案与解析一、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数
16、点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 综合1 【正确答案】 甲公司证券组合的 系数=502+301+200 5=14甲公司证券组合的风险收益率(RP)=1 4(15一 10)=7甲公司证券组合的必要投资收益率(R)=10+7=17投资 A 股票的必要投资收益率=10 +2(15 一 10)=20【知识模块】 综合2 【正确答案】 A 股票的内在价值= =108(元)A 股票的当前市价12 元 所以，甲公司当前出售 A 股票比较有利。【知识模块】 综合【知识模块】 综合3 【正确答案】 保本销售量=3500000(500150)=10000( 件)保
17、本作业率=10000 15000=6667【知识模块】 综合4 【正确答案】 安全边际量=1500010000=5000(件)安全边际额=5000500=2500000( 元)【知识模块】 综合5 【正确答案】 【知识模块】 综合6 【正确答案】 2017 年第一季度预计采购现金支出=130000+28680040=244720(元)2017 年四季度末预计应付账款金额=35850060=215100(元)【知识模块】 综合7 【正确答案】 乙材料的成本差异=1125500 一 1264250=一 25500(元)( 节约)价格差异=(1112)25500=一 25500(元)(节约)用量差异
18、=(2550064250)12=0( 元) 。【知识模块】 综合8 【正确答案】 甲产品的不含税单价=500(元)每单位甲产品的增值税销项税额=50017=85(元)单件产品实际耗用量=255004250=6( 千克件 )由于 E 公司的购货方式不会影响到其他的费用，所以在以下计算过程中省略其他费用。从 A 处购货：单位产品材料成本=611=66(元)可以抵扣的增值税进项税额=6617=11 22(元)应纳增值税=851122=7378(元)营业税金及，附加=7378(7 +3)=738(元)单位产品相关税后利润=(50066738)(125)=31997(元)从 B 处购货：单位产品材料成本
19、=6105=63( 元)可以抵扣的增值税进项税额=633=1 89(元)应纳增值税=85189=8311(元)营业税金及附加=8311(7+3)=831(元)单位产品相关税后利润=(50063831)(125)=32152(元)从 C 处购货：单位产品材料成本=610=60(元)可以抵扣的增值税进项税额=0(元)应纳增值税=85(元)营业税金及附加=85(7+3 )=8 5(元)单位产品税后利润=(50060 一 85)(125)=32363(元)由上可知，C 处购买原材料所获利润最大。A 处购买原材料应交税金最少。【知识模块】 综合【知识模块】 综合9 【正确答案】 敏感性资产占销售收入百分
20、比：(24000+6000)40000=75敏感性负债占销售收入百分比=(4300+700) 40000=12 5股利支付率=600010000=60外部融资额=(5000040000)75一(5000040000) 125一50000275 (160)=750( 万元)【知识模块】 综合10 【正确答案】 销售净利率=1000040000=25 外部融资额=1000075一 10000125一 5000025(1 66)=2000(万元)所以，此方案可行。【知识模块】 综合11 【正确答案】 外部融资额：增加的资产一增加的敏感性负债一增加的留存收益=(750+1000075) 一 10000
21、1251 一 5000025(160)=2000(万元)【知识模块】 综合12 【正确答案】 原有借款利息=46005+45006=500(万元) 原有普通股股数=3000 万股 方案 1：新增借款利息=20008 =160(万元) 方案 2：新发行的普通股股数=2000 10=200(万股) 计算发行普通股和借款方式下的每股收益无差别点： (EBIT 一 500)(125)(3000+200)=(EBIT 一 500160)(125)3000 EBIT= =3060(万元) 借款方式下的财务杠杆系数：3060(3060 660)=128 发行普通股的财务杠杆系数：3060(3060500)=
22、1 20【知识模块】 综合13 【正确答案】 每股收益的增长幅度=201 28=25 6。【知识模块】 综合【知识模块】 综合14 【正确答案】 单位变动成本=(21000001760000)(100008300)=200( 元件)固定成本=2100000 20010000=100000(元)【知识模块】 综合15 【正确答案】 企业总固定成本=700000+100000=800000(元)企业总单位变动成本=300000010000+200=500(元件)总成本直线方程：y=800000+500x2017 年预计的总成本=800000+50012000=6800000( 元)【知识模块】 综
23、合16 【正确答案】 2017 年边际贡献=(900500)12000=4800000( 元)边际贡献率=(900500)900=4444【知识模块】 综合17 【正确答案】 2017 年经营杠杆系数=10000(900500)10000(900 500)一800000=125【知识模块】 综合18 【正确答案】 2017 年保本销售量= =2000(件) 2017 年安全边际量=120002000=10000(件) 2017 年安全边际率= =8333。【知识模块】 综合【知识模块】 综合19 【正确答案】 转换价格 =面值转换比率=10010=10(元股)发行可转换公司债券节约的利息=40
24、(6一 3)=12(亿元)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格 10 元，由于市盈率=每股市价每股收益，所以，2016 年的每股收益至少应该达到 1025=04(元股)，净利润至少应该达到 0450=20(亿元) ，增长率至少应该达到 (20 一 15)15100=3333。如果公司的股价在 910 元中波动，由于股价低于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。【知识模块】 综合20 【正确答案】 发行附认股权债券节约的利息=40(6一 4)=08(亿元)为促使权证持有人行权，股价=8 元发行债券张数 =40100=04(亿张
25、)附认股权数=0410=4(亿份)认购股数=42=2(亿股)如果权证持有人均能行权，公司会新增股权资金额=28=16(亿元)。利用这种筹资方式公司面临的风险首先是仍然需要还本付息(利息虽然低但仍有固定的利息负担)，第二是如果未来股票价格低于行权价格，认股权证持有人不会行权，公司就无法完成股票发行计划，无法筹集到相应资金。【知识模块】 综合【知识模块】 综合21 【正确答案】 负债合计=3750+11250+7500+7500=30000( 万元)股东权益合计=15000+6500=21500( 万元)产权比率=30000 21500100=13953【知识模块】 综合22 【正确答案】 敏感资
26、产销售百分比 =(10000+6250+15000)62500100 =50 敏感负债销售百分比=(11250+7500)62500100=30需要增加的资金数额=2200+(7500062500)(50一 30)=4700(万元)留存收益增加提供的资金=7500012 (150)=4500(万元)外部筹资额=47004500=200(万元)【知识模块】 综合23 【正确答案】 净现值=300(PA，10，4)+400(PA，10，9)一(PA，10，4)+600(P F，10，10)一 2200=30031699+400 (5759031699)+600038552200=17 91(万元)
27、【知识模块】 综合24 【正确答案】 债券的资本成本=100010(1 25)1100(1 2)=696 。【知识模块】 综合【知识模块】 综合25 【正确答案】 该公司股票的资本成本=5+1 5(8 一 5)=95【知识模块】 综合26 【正确答案】 乙项目的内部收益率=14+ (15一 14)=144 【知识模块】 综合27 【正确答案】 权益所占比重=(3500+500) 10000=40 负债所占比重=600010000=60加权平均资本成本=9540 +8(125)60=74乙项目内部收益率 144该公司加权平均资本成本 74，所以应当投资乙项目。【知识模块】 综合28 【正确答案】
28、 A 筹资方案的资本成本=12(125)=9B 筹资方案的资本成本=10510+2 1=12 6【知识模块】 综合29 【正确答案】 因为，A 筹资方案的资本成本 9乙项目内部收益率 144B 筹资方案的资本成本 126乙项目内部收益率 144所以，A、B 两个筹资方案在经济上都是合理的。【知识模块】 综合30 【正确答案】 按 A 方案筹资后的加权平均资本成本 =95(125)=767按 B 方案筹资后的加权平均资本成本=126 (125)=93【知识模块】 综合31 【正确答案】 因为按 A 方案筹资后的加权平均资本成本 767按 B 方案筹资后的加权平均资本成本 93。所以，A 筹资方案优于 B 筹资方案。【知识模块】 综合
