1、会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）模拟试卷 18 及答案与解析一、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。0 甲公司 2015 年年初对 A 设备投资 100000 元，于 2017 年年初建成投产，营业期为 3 年，2017 年、2018 年、2019 年年末预期现金净流量分别为 30000 元、50000元、60000 元，银行存款利率为 1
2、2。要求：1 按年复利计息。计算投资额在 2017 年年初的终值；2 按季复利计息，计算投资额在 2017 年年初的终值；3 按年复利计息，计算投产后各年预期现金净流量在 2017 年年初的现值之和；4 按季复利计息，计算投产后各年预期现金净流量在 2017 年年初的现值之和；5 计算投资报酬率(按复利计算)。5 某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一：现在起 15 年内每年年末支付 10 万元；方案二：现在起 15 年内每年年初支付 95 万元；方案三：前 5 年不支付，第 6 年起到第 15 年每年年末支付 18 万元。假设按银行贷款利率 10复利计息。要求：6 计算三个
3、方案在第 15 年年末的终值，确定哪一种付款方案对购买者有利?7 计算三个方案在第 1 年初的现值，确定哪一种付款方案对购买者有利?8 假设每半年复利一次，计算方案一在第 15 年年末的终值为多少?8 某企业打算投资购买股票，现有 A、B 两种股票可供选择。已知 A、B 两种股票各种可能的投资收益率以及相应的概率如下表所示：要求：9 计算两种股票的预期收益牢；10 计算两种股票收益率的标准差；11 计算两种股票收益率的标准离差率；(计算结果保留两位小数)12 根据上述计算结果，企业应该选择哪一种股票?13 假设资本资产定价模型成立，如果证券市场平均收益率为 20，无风险收益率为 10，计算所选
4、择股票的 系数是多少?13 假设 A 股票的预期收益率为 8。标准差为 10，B 股票的预期收益率为14。标准差为 16，若两支股票投资的价值比例为 3：2。要求：14 计算该组合的预期收益率；15 如果两种股票的相关系数是 1，计算该组合预期收益率的标准差；16 如果两种股票的相关系数是 05，计算该组合的标准差以及两种股票的协方差；17 如果两种股票的相关系数是 0，计算该组合的标准差；18 如果两种股票的相关系数是一 1，计算该组合的标准差以及两种股票的协方差。18 已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率为 10，方差是 00144，投资比重为 80；B 证券的预期
5、收益率为 18，方差是 004，投资比重为 20；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 00048。要求：19 计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率；A 证券的标准差；B 证券的标准差；A 证券与 B 证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。20 当 A 证券与 B 证券的相关系数为 05 时，投资组合的标准差为 1211，结合(1)的计算结果回答以下问题：相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?20 某公司拟进行股票投资，计划购买 A、B、C 三种股票，并分别设计了甲、乙两种投资组合。已知三种股票的 系数分别为 1 5、10 和 05，
6、它们在甲种投资组合下的投资比重分别为 50、30和 20；乙种投资组合的风险收益率为34。同期市场上所有股票的平均收益率为 12，无风险收益率为 8。要求：21 根据 A、B、C 股票的 p 系数，比较这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险的大小关系；22 按照资本资产定价模型计算 A 股票的必要收益率；23 计算甲种投资组合的 系数和风险收益率；24 计算乙种投资组合的 系数和必要收益率；25 比较甲、乙两种投资组合系统风险的大小。26 假设资本资产定价模型成立，表中的数字和字母 AK 所表示的数字相互关联。要求：计算表中字母 AK 所表示的数字(应列出必要的计算过程或理由)。26 某企
7、业拟以 100 万元进行投资，现有 A 和 B 两个互斥的备选项目，假设各项目收益率的具体预计情况见下表：要求：27 分别计算 A、B 项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；28 该企业对每个投资项目要求的收益率都在 18以上，并要求项目的标准离差率不得超过 15，那么应该选择哪一个项目?29 假定资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为 20，无风险收益率为10，市场组合的标准差为 15，分别计算两个项目的 系数以及它们与市场组合的相关系数。会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）模拟试卷 18 答案与解析一、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计
8、算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。【知识模块】 财务管理基础1 【正确答案】 F=100000(1+12 ) 2=125440(元)【知识模块】 财务管理基础2 【正确答案】 方法一： F=100000(1+12 4) 21=12667701(元) 方法二：年实际利率=(1+12/4) 1 一 1=1255 F=100000(1+1255) 2=12667503(元)【知识模块】 财务管理基础3 【正确答案】 P=3
9、0000(1+12 ) 1 +50000(1+12) 2 +60000(1 十 12)3 =109352 22(元)【知识模块】 财务管理基础4 【正确答案】 方法一：年实际利率=(1+12/4) 1 一 1=1255 P=30000/(1+1255)+50000/(1+1255) 2+60000/(1+1255) 3=10820968(元) 方法二：P=30000(1+3 )1 +50000(1+3) 8 +60000(1+3) 12 =10820787(元)【知识模块】 财务管理基础5 【正确答案】 100000=30000(P/F，i，3)+50000(P/F ，i ，4)+60000(
10、P/F，i ，5)采用逐次测试法：当 i=8时，右端=101400100000当 i=9时，右端=97580 100000所以，8i9，用插值法：=(i 一 8)/(9 一 8)=(100000101400)/(97580 101400)解得：i=8 37【试题解析】 本题考核的是普通复利终值、系列收付款现值以及投资报酬率的计算。要注意：1系列收付款终值及现值计算中，若利率与期数不一致，同样有两种计算方法；2学完货币时间价值，要掌握投资报酬率或资本成本率的计算，因为依据题意所列等式里有三个普通复利现值系数，所以应采用逐次测试法。【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础6 【正确答案
11、】 比较第 15 年年末的终值方案一：终值=10(F/A，10，15)=10317725=31773(万元)方案二：终值=95(F/A，10，15)(1+10)=953177251 1=33202(万元)方案三：终值=18(F/A，10，10)=18159370=28687(万元)结论：第三种付款方案对购买者有利。【知识模块】 财务管理基础7 【正确答案】 比较第 1 年年初的现值方案一：现值=10(P/A，10，15)=1076061=7606(万元)方案二：现值=95(P/A，10，15)(1+10)=95760611 1=7948(万元)方案三：这是递延年金现值计算问题，由于第一次支付发
12、生在第 6 年年末，所以，递延期 m=61=5。现值=18(P/A ，10，15) 一(P/A，10，5)=18(7606137908)=68 68(万元)或现值=18(P/A，10，10)(P/F，10，5)=186144606209=6867(万元)或现值=18(F/A，10，10)(P/F，10，15)=1815937002394=6868(万元)结论：第三种付款方案对购买者有利。【知识模块】 财务管理基础8 【正确答案】 年实际利率=(1+10/2) 2 一 1=1025 方案一的终值=10(F/A，1025，15) =10(1+1025) 15 一 1/1025 =32409(万元)
13、【试题解析】 本题第(1)、(2) 问考核的是年金终值及现值的计算。因为是付款，无论比终值还是比现值都应该选择小的方案为较优的方案。若比终值：方案一是普通年金终值的计算(直接套普通年金终值计算公式)，方案二是预付年金终值的计算(有两种简化计算方法) ，方案三是递延年金终值的计算(与普通年金终值计算一样)。若比现值：方案一是普通年金现值的计算 (直接套普通年金现值计算公式)，方案二是预付年金现值的计算(有两种简化计算方法)，方案三是递延年金现值的计算(有三种简化计算方法)。本题第(3)问考核的是 i 与 n 不一致时普通年金终值的计算。由于年金是每年的年金，所以利率必须是年实际利率，才能套用普通
14、年金终值公式。【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础9 【正确答案】 A 股票的预期收益率=0290+0530+03(一 20)=27B 股票的预期收益率=0280+0520+0310=29【知识模块】 财务管理基础10 【正确答案】 A 股票收益率的标准差 =02(90一 27) 2+05(30 一27) 2+03(一 20一 27) 21/2 =3822 B 股票收益率的标准差 =02(8029) 2+0 5(2029) 2+03(10一 29) 21/2 =2587【知识模块】 财务管理基础11 【正确答案】 A 股票收益率的标准离差率=38 22/27=142B 股票收益
15、率的标准离差率=2587/29=0 89【知识模块】 财务管理基础12 【正确答案】 由于 A 股票的预期收益率B 股票的预期收益率，而 A 股票收益率的标准离差率B 股票收益率的标准离差率，所以企业应该选择购买 B 股票。【知识模块】 财务管理基础13 【正确答案】 根据资本资产定价模型：29=10 +(20一 10)解得：=19【试题解析】 本题考核的是预期收益率、标准差、标准离差率的计算以及资本资产定价模型的应用。第(4)问在决策时要注意：本问 B 股票属于低风险高收益，A股票属于高风险低收益。所以应该选择购买 B 股票。若对低风险低收益、高风险高收益的方案进行决策，则取决于决策者对风险
16、的偏好。第(5)问计算股票 系数的方法有两种：一是利用公式 i=i，m i/m 计算，二是利用资本资产定价模型计算。由于没有 B 股票与市场组合的相关系数以及市场组合的标准差，只能用第二种方法计算。因为假设资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于必要收益率，即 B 股票的必要收益率等于预期收益率 29。【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础14 【正确答案】 组合的预期收益率=860 +1440=104【知识模块】 财务管理基础15 【正确答案】 组合预期收益率的标准差=1060+16 40=124【知识模块】 财务管理基础16 【正确答案】 组合的标准差 =(06 201 2+
17、04 2016 2+20604050100 16) 1/2 =1074 两种股票的协方差=0510 16=08【知识模块】 财务管理基础17 【正确答案】 组合的标准差 =(06 201 2+04 2016 2)1/2 =877【知识模块】 财务管理基础18 【正确答案】 组合的标准差=4016 一 6010 =04两种股票的协方差=11016=16【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础19 【正确答案】 该证券投资组合的预期收益率=1080+1820=116 A 证券的标准差=00144 1/2=12 B 证券的标准差=0 04 1/2=20 A 证券与 B 证券的相关系数=0
18、0048/(1220)=02 该证券投资组合的标准差 =(8012) 2+(20 20)2+280122020 02 1/2 =1111【知识模块】 财务管理基础20 【正确答案】 相关系数的大小对投资组合收益率没有影响。相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础21 【正确答案】 A 股票的 系数为 15，B 股票的 系数为 10。C 股票的 系数为 05，所以 A 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 B 股票，B 股票相对于市场投资组合的投资风险大于 C 股票。【知识模块】 财务管理基础22 【正确答案】 A 股
19、票的必要收益率=8+1 5(12一 8)=14【知识模块】 财务管理基础23 【正确答案】 甲种投资组合的 系数=1550+1030+0520=115甲种投资组合的风险收益率=115(12 一 8)=46【知识模块】 财务管理基础24 【正确答案】 乙种投资组合的 系数=34/(12一 8)=085乙种投资组合的必要收益率=8+3 4=114【知识模块】 财务管理基础25 【正确答案】 甲种投资组合的 系数大于乙种投资组合的 系数，说明甲的系统风险大于乙的系统风险。【知识模块】 财务管理基础26 【正确答案】 无风险证券的收益率固定不变，不因市场组合收益率的变化而变化，故无风险证券收益率的标准
20、差为 0、无风险证券与市场组合收益率的相关系数为 0，无风险证券的 系数为 0。即：A=0；B=0；C=0。 根据相关系数和 系数的定义可知，市场组合收益率与自身的相关系数、 值均为 1。即：E=1；F=1。根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票 1 和股票 2 的数据联立成方程组，可求出无风险收益率 D 和市场组合的必要收益率G：10=D+0 5(GD)25=D+2(GD) 解得：D=5 ，G=15根据资本资产定价模型的基本表达式，利用股票 3 的数据，可求出股票 3 的 系数 K： 30=5 +K(155)解得：K=25 根据 值的计算公式 i=COV(Ri，R m)/=i，m i/m
21、 下列各等式成立：05=H16/8=H2 ，解得：H=0252=0 8I/8=10I ，解得：I=2025=05J/8，解得：J=40【知识模块】 财务管理基础【知识模块】 财务管理基础27 【正确答案】 计算过程如下：A 项目期望值=0 2100+0330+0 410+01(一 60)=27 A 项目标准离差=(100一 27) 202+(30一 27) 203+(1027) 204+(一 60一27) 201 1/2=4406A 项目标准离差率=44 06/27 =1 63B 项目期望值=0280+0320+04125+01( 一 20)=25 B 项目标准离差=(80一 25) 202+
22、(20一 25) 203+(12 525) 204+(一 20一25) 201 1/2=2962B 项目标准离差率=29 62/25=118【知识模块】 财务管理基础28 【正确答案】 两个项目的预期收益率均超过必要收益率 18，但 A 项目的标准离差率大于 15，所以应选择 B 项目。【知识模块】 财务管理基础29 【正确答案】 A 项目预期收益率 27=10+ A(20一 10) 所以，A 项目的 系数=17 B 项目预期收益率 25=10+ R(20一 10) 所以，B 项目的 系数=1 5 根据 i=i，m i/m 可知，17=p A，M 4406/15 ，所以 A 项目与市场组合的相关系数 A，M =058；15= B，M 2962 /15，所以 B 项目与市场组合的相关系数 pB，M =076 。【知识模块】 财务管理基础
