1、会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）模拟试卷 7 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列关于证券市场线的说法错误的是( )。（A）证券市场线反映资产的必要收益率和其系统性风险之间的线性关系（B）证券市场线是一条市场均衡线（C）证券市场线上任何一点的预期收益率等于其必要收益率（D）如果风险偏好程度高，则市场风险溢酬的值就大2 已知某投资组合的必要收益率为 18，市场组合的平均收益率为 14，无风险收益率为 4，则该组合的 系数为( )。（A）16（B） 15（C） 14
2、（D）123 下列不影响资产 系数的是 ( )。（A）该项资产收益率的标准差（B）市场组合收益率的标准差（C）该项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数（D）该项资产收益率的期望值4 下列关于市场组合的说法错误的是( )。（A）市场组合是指由市场上所有资产组成的组合（B）市场组合的风险只有系统性风险（C）市场组合的 系数为 1（D）市场组合的风险既有系统性风险也有非系统性风险5 A、B 两个投资项目收益率的标准差分别是 16和 14，投资比例均为 50，两个投资项目收益率的相关系数为 1，则由 A、B 两个投资项目构成的投资组合的标准差为( )。（A）16（B） 14（C） 155（D）156
3、 下列不能用来衡量风险的指标是( )。（A）收益率的方差（B）收益率的标准差（C）收益率的标准离差率（D）收益率的期望值7 根据财务管理的理论，非系统风险通常是 ( )。（A）不可分散风险（B）公司风险（C）市场风险（D）系统风险8 在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率是( )。（A）实际收益率（B）期望收益率（C）必要收益率（D）无风险收益率9 当必要收益率等于无风险收益率时， 系数应 ( )。（A）大于 1（B）等于 1（C）小于 1（D）等于 010 甲、乙两只股票组成投资组合， 系数分别为 092 和 125，该组合中两只股票的投资比例分别为 35和 65，则该组合的 系
4、数为( ) 。（A）155（B） 113（C） 124（D）13611 若某股票的 系数等于 1，则下列表述正确的是 ( )。（A）该股票的市场风险大于整个股票市场组合的风险（B）该股票的市场风险小于整个股票市场组合的风险（C）该股票的市场风险等于整个股票市场组合的风险（D）该股票的市场风险与整个股票市场组合的风险无关12 如某投资组合由收益率呈完全负相关的两只股票构成，则( )。（A）该组合的非系统性风险能完全抵消（B）该组合的风险收益率为零（C）该组合的投资收益率大于其中任一股票的收益率（D）该组合的投资收益率标准差可能会小于组合中较高的标准差13 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券
5、投资组合予以消减的是( )。（A）宏观经济状况变化（B）世界能源状况变化（C）发生经济危机（D）被投资企业出现经营失误14 已知甲方案投资收益率的期望值为 15，乙方案投资收益率的期望值为 12，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是( )。（A）方差（B）净现值（C）标准差（D）标准离差率15 标准差是各种可能的报酬率偏离( )的综合差异。（A）期望报酬率（B）概率（C）风险报酬率（D）实际报酬率16 如果两个投资项目预期收益率的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目( )。（A）预期收益率相同（B）标准离差率相同（C）预期收益率不同（D）未来风险相同17 企业有计划
6、地计提资产减值准备，属于风险对策中的( )。（A）风险自担（B）风险自保（C）减少风险（D）规避风险二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。18 按照资本资产定价模型，影响特定股票必要收益率的因素有( )。（A）无风险收益率（B）市场所有股票的平均收益率（C）特定股票的 系数（D）特定股票的价格19 下列说法正确的有( )。（A）无风险收益率=货币的时间价值 +通货膨胀补贴率（B）必要投资收益率= 无风险收益率+ 风险收益率（C）必要投资收益率= 货币的时间价值+ 通货膨胀补贴率 +
7、风险收益率（D）必要投资收益率=货币的时间价值 +通货膨胀补贴率20 下列项目中，属于转移风险对策的有( )。（A）进行准确的预测（B）向保险公司投保（C）租赁经营（D）业务外包21 在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有( )。（A）标准差（B）边际成本（C）风险报酬率（D）标准离差率22 系数是用来衡量系统性风险大小的一个指标。一只股票 系数的大小取决于( )。（A）该股票与整个股票市场的相关性（B）该股票的标准差（C）整个市场的标准差（D）该股票的必要收益率23 下述有关系统风险和非系统风险的正确说法有 ( )。（A）系统风险又称市场风险、不可分散风险（B）系统风险不能用多元化投资来
8、分散，只能靠更高的报酬率来补偿（C）非系统风险又称公司风险，可通过投资组合分散（D）证券投资组合可消除系统风险24 风险收益率主要取决于( )因素。（A）风险的大小（B）投资者对风险的偏好（C）无风险收益率（D）实际收益率25 股票 A 的报酬率的期望值为 10，标准差为 25， 系数为 125，股票 B 的报酬率的期望值为 12，标准差为 15， 系数为 15，则有关股票 A 和股票 B风险的说法正确的有( ) 。（A）股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险大（B）股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小（C）股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大（D）股票 A 的总风险比
9、股票 B 的总风险小26 以下关于投资组合风险的表述，正确的有 ( )。（A）股票的投资组合风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险（B）非系统风险可以通过证券投资组合来消除（C）股票的系统风险不能通过证券组合来消除（D）不可分散风险可通过 系数来测量27 下列各项所引起的风险属于市场风险的有 ( )。（A）银行存贷款利率变化（B）汇率变动（C）销售决策失误（D）通货膨胀28 下列各项中属于接受风险的措施的有 ( )。（A）应收账款计提坏账准备（B）向保险公司投保（C）存货计提跌价准备（D）新产品在试制阶段发现诸多问题而果断放弃29 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案是(
10、)。（A）期望收益相同，标准差较小的方案（B）期望收益相同，标准离差率较小的方案（C）期望收益较小，标准离差率较大的方案（D）期望收益较大，标准离差率较小的方案三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。30 预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率。 ( )（A）正确（B）错误31 如果大家都愿意冒险，证券市场线斜率就大，风险溢价就大
11、；如果大家都不愿意冒险，证券市场线斜率就小，风险附加率就较小。 ( )（A）正确（B）错误32 在证券的市场组合中，所有证券的 系数的加权平均数等于 1。 ( )（A）正确（B）错误33 无论是两项资产还是多项资产构成的投资组合，组合中资产之间的相关系数发生变化时，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。 ( )（A）正确（B）错误34 一个证券组合的风险大小仅与构成该组合的各单个证券的风险大小和投资比例有关。( )（A）正确（B）错误35 资本资产定价模型反映股票的必要收益率与 值(系统性风险) 线性相关；资本资产定价模型仅适用
12、于单个证券，不适用于投资组合。 ( )（A）正确（B）错误36 如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率，则提高负债程度会提高企业的自有资金利润率。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。37 某企业拟进行股票投资，现有甲、乙两只股票可供选择，具体资料如下：要求： (1)分别计算甲、乙股票收益率的期望值、标准差和标准离
13、差率，并比较其风险大小； (2)假设投资者将全部资金按照 60和 40的比例分别投资购买甲、乙股票构成投资组合，已知甲、乙股票的 系数分别为 14 和 18，市场组合的收益率为 10，无风险收益率为 4，请计算投资组合的 系数和组合的风险收益率； (3)根据资本资产定价模型计算组合的必要收益率。38 某投资者将甲、乙两种证券构成投资组合，已知甲证券的预期报酬率为 12，报酬率的标准差为 16；乙证券的预期报酬率为 15，报酬率的标准差为 18。组合中甲证券的投资比重占 60，乙证券的投资比重占 40。要求：(1)计算该投资组合的期望报酬率；(2)如果甲、乙两种证券报酬率的相关系数为 08，计算
14、该投资组合的期望报酬率与组合标准差；(3)简述在其他条件不变的前提下，证券报酬率相关系数的变化对投资组合的期望报酬率和组合标准差的影响。会计专业技术资格中级财务管理（财务管理基础）模拟试卷 7 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线反映资产的必要收益率和其系统性风险之间的线性关系；证券市场线是一条市场均衡线，市场在均衡的状态下，所有资产的预期收益率都应该落在这条线上。也就是说，在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率；如果风险厌
15、恶程度高，则市场风险溢酬的值就大。【知识模块】 财务管理基础2 【正确答案】 C【试题解析】 由于：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即：18=4+B(14一 4) ，则该组合的 系数=(18 一 4)(14一 4)=1 4。【知识模块】 财务管理基础3 【正确答案】 D【试题解析】 根据 i= 可知，影响资产 系数的因素有三个，即该项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数、该项资产收益率的标准差和市场组合收益率的标准差。【知识模块】 财务管理基础4 【正确答案】 D【试题解析】 市场组合是指由市场上所有资产组成的组合。由于市场组合包含了所有的资产，因此，市场组合中的非系统性风险已经被消除
16、，所以，市场组合的风险就只有市场风险；市场组合的 系数为 1。【知识模块】 财务管理基础5 【正确答案】 D【试题解析】 在相关系数为 1，而且等比例投资的前提下，两个投资项目构成的投资组合的标准差恰好等于两个投资项目标准差的算术平均数。所以，A 、B 两个投资项目构成的投资组合的标准差=(16+14)2=15。【知识模块】 财务管理基础6 【正确答案】 D【试题解析】 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。收益率的期望值不能用来衡量风险。【知识模块】 财务管理基础7 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是风险类别中非系统风险的含义及称谓。风险按其产生根源，可以划分
17、为系统风险和非系统风险。其中系统风险又称市场风险、不可分散风险；非系统风险又称公司风险，由于这种风险可以通过证券投资组合进行分散，因此又称可分散风险。【知识模块】 财务管理基础8 【正确答案】 B【试题解析】 本题的考核点是期望收益率的含义。期望收益率是在收益率不确定的情况下，按估计的各种可能收益率水平及其发生的概率计算的加权平均数。【知识模块】 财务管理基础9 【正确答案】 D【试题解析】 根据资本资产定价模型可知，当必要收益率等于无风险收益率时， 系数应等于 0。或者说，当必要收益率等于无风险收益率时，意味着该证券为无风险证券，而无风险证券没有市场风险，所以，其 系数为 0。【知识模块】
18、财务管理基础10 【正确答案】 B【试题解析】 该组合的 系数=09235+12565=1 13。【知识模块】 财务管理基础11 【正确答案】 C【试题解析】 单项资产 系数可以反映相对于市场组合的平均风险而言，单项资产所含系统风险的大小。=1，说明该股票的风险等于整个股票市场组合的风险。【知识模块】 财务管理基础12 【正确答案】 D【试题解析】 两只收益率完全负相关的股票，即相关系数为一 1，组成组合可以充分地抵消风险，但不一定能完全抵消，还取决于投资的比例。但投资组合的标准差可能会小于组合中较高的标准差。【知识模块】 财务管理基础13 【正确答案】 D【试题解析】 通过证券组合分散的风险
19、为可分散风险，又叫非系统风险或公司风险，如被投资企业出现经营失误，属于公司风险，其余三个选项是会给证券市场上所有的证券都带来经济损失的可能性的风险，不能通过证券组合分散掉，故称不可分散风险，又叫系统风险或市场风险。【知识模块】 财务管理基础14 【正确答案】 D【试题解析】 标准差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大。【知识模块】 财务管理基础15 【正确答案】 A【试题解析】 标准差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。【知识模块】 财务管理基础16 【正确答案】 C【试题解析】 期望值反
20、映预计收益的平均化，所以期望值不同，反映预期收益不同，因此选项 C 正确；但期望值不同的情况下，不能根据标准差来比较风险大小，应依据标准离差率大小衡量风险，所以选项 B、D 不对。【知识模块】 财务管理基础17 【正确答案】 B【试题解析】 企业有计划地计提资产减值准备，属于风险对策中的风险自保。【知识模块】 财务管理基础二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据资本资产定价模型可知，影响特定股票必要收益率的因素有三个，即：无风险收益率、
21、该股票的 系数和市场所有股票的平均收益率。【知识模块】 财务管理基础19 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 无风险收益率等于货币的时间价值与通货膨胀补贴率之和；必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和，计算公式如下：必要收益率=无风险收益率+风险收益率= 货币的时间价值+ 通货膨胀补贴率+ 风险收益率。【知识模块】 财务管理基础20 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题的考核点是转移风险的对策。转移风险的对策包括：向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。进行准确的预测是
22、减少风险的方法。【知识模块】 财务管理基础21 【正确答案】 A,D【试题解析】 标准差和标准离差率属于经常用来衡量风险大小的指标。【知识模块】 财务管理基础22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据股票 值的计算公式可知，股票 的大小取决于：(1) 该股票与整个股票市场的相关性，即相关系数； (2)它本身的标准差；(3)整个股票市场的标准差。【知识模块】 财务管理基础23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 证券投资组合不能分散系统风险。【知识模块】 财务管理基础24 【正确答案】 A,B【试题解析】 风险收益率主要取决于风险的大小和投资者对风险的偏好。【知识模块】 财务管理基础25
23、 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题的主要考核点是风险的计量。贝塔值测度系统风险，而标准差或标准离差率测度总风险。因此，由于股票 A 的 系数小于股票 B 的 系数，所以，股票 A 的系统性风险比股票 B 的系统性风险小。又由于股票 A 的报酬率的期望值与股票 B 的报酬率的期望值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据标准离差率来测度总风险，股票 A 的标准离差率 =2510=25，股票 B 的标准离差率=1512=125，股票 A 的标准离差率大于股票 B 的标准离差率，所以，股票 A 的总风险比股票 B 的总风险大。【知识模块】 财务管理基础26 【正确答案】 A,B,C
24、,D【试题解析】 一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险；非系统风险可以通过证券投资组合来消除；证券组合不能消除系统风险； 系数衡量不可分散风险，即系统风险，非系统风险不能通过 系数来测量。【知识模块】 财务管理基础27 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 市场风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险。即全社会普遍存在的风险，属于不可分散风险，如利率、汇率、物价上涨等带来的风险。企业的销售决策失误引起的是公司风险，属于可分散风险。【知识模块】 财务管理基础28 【正确答案】 A,C【试题解析】 应收账款计提坏账准备、存货
25、计提跌价准备均属于接受风险的对策。向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移均属于转移风险的措施。新产品在试制阶段发现诸多问题而果断放弃属于规避风险的对策。【知识模块】 财务管理基础29 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在进行两个投资方案比较时，投资者完全可以接受的方案应该是期望收益相同，风险较小的方案或收益较大、风险较小的方案或风险相同、收益较大的方案，故选择选项 A、B、D。【知识模块】 财务管理基础三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填
26、涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。30 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场线：R=R f+(Rm 一 Rf)，从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率(证券市场线的截距)和市场风险补偿程度(证券市场线的斜率)。由于这些因素始终处于变动中，所以，证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率(包括货币时间价值和通货膨胀附加率)会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感加强，大家都不愿冒险，市场风险溢酬即(R
27、 m 一 Rf)就会提高，提高了证券市场线的斜率。【知识模块】 财务管理基础31 【正确答案】 B【试题解析】 证券市场线斜率取决于全体投资者的风险回避态度，如果大家都愿意冒险，风险就得到很好的分散，风险程度就小，市场风险溢酬就低，证券市场线斜率就小，证券市场线就越平缓；如果大家都不愿意冒险，风险就得不到很好的分散，风险程度就大，市场风险溢酬就高，证券市场线斜率就大，证券市场线就越陡。【知识模块】 财务管理基础32 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是证券的市场组合的含义。市场组合的 系数为1，而证券的市场组合可以理解为市场上所有证券所构成的投资组合，所以，在证券的市场组合中，所有
28、证券的 系数加权平均数等于 1。【知识模块】 财务管理基础33 【正确答案】 A【试题解析】 投资组合的收益率等于组合中单个资产收益率的加权平均数，与组合中资产之间的相关系数无关，同时既然是加权平均数，则必然不会低于组合中单个资产中的最低收益率；根据投资组合的标准差的计算公式可知，投资组合的风险也肯定不会高于组合中单个资产中的最高风险。【知识模块】 财务管理基础34 【正确答案】 B【试题解析】 一个证券组合的风险大小不仅与构成该组合的各单个证券的风险大小和投资比例有关，而且与其组合的相关系数也有关。【知识模块】 财务管理基础35 【正确答案】 B【试题解析】 资本资产定价模型反映股票的必要收
29、益率与 值(系统性风险)线性相关；而且资本资产定价模型无论对于单个证券，还是投资组合都是成立的。【知识模块】 财务管理基础36 【正确答案】 A【试题解析】 如果企业的总资产息税前利润率高于借入资金利息率，则表明总资产息税前利润率补偿借入资金利息率之后，能够为企业(即所有者)带来额外的剩余，即增加了企业的净利润，而所有者在企业的投入资本并未增加，所以，会提高自有资金利润率。【知识模块】 财务管理基础四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊
30、要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。37 【正确答案】 (1)甲股票收益率的期望值=0360+0240+0320+02( 一 10)=30 乙股票收益率的期望值=0350+0230+0310+02( 一 15)=21 甲股票收益率的标准差=2530乙股票收益率的标准差=2375 甲股票收益率的标准离差率=2530 30 =0 84 乙股票收益率的标准离差率=23 7521=113 由于乙股票收益率的标准离差率大于甲股票收益率的标准离差率，所以，乙股票的风险大于甲股票。 (2)组合的 系数=601 4+4018=156 组合的风险收益率=156(10 一 4)=9 36 (3) 组合的必要收益率=4+936=1336。【知识模块】 财务管理基础38 【正确答案】 (1)组合的期望报酬率=12 60+15 40=132(2)甲、乙两种证券报酬率的相关系数为 08 时：投资组合的期望报酬率=1260+1540=132组合的标准差=(3)以上计算结果表明，证券报酬率相关系数的大小对投资组合的期望报酬率没有影响，但对投资组合的标准差有影响，在其他条件不变的前提下，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也越大。【知识模块】 财务管理基础
