1、投资管理练习试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25 分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 下列指标中，可能受投资资金来源结构(权益资金和债务资金的比例)影响的是( )。（A）原始投资（B）固定资产投资（C）流动资金投资（D）项目总投资2 已知某工业投资项目的固定资产投资为 2000 万元，无形资产投资为 200 万元，开办费投资为 100 万元。预计投产后第二年的总成本费用为 1000 万元，同年的折旧额为 200 万元，无形资产摊销额为 40 万元，开办费在投产第一年全部摊销，财务费用为 60 万元，则投产
2、后第二年用于计算净现金流量的经营成本为( )万元。（A）1300（B） 760（C） 700（D）3003 A 企业拟建生产线项目，寿命期为 10 年，投产第一年预计流动资产需用额为 30万元，流动负债需用额为 15 万元。第二年预计流动资金需用额为 10 万元，以后各年与此相同。该项目固定资产在终结点的预计净残值为 40 万元，则终结点的回收额是( )。（A）45 万元（B） 65 万元（C） 80 万元（D）50 万元4 下列指标中，属于静态反指标的是( )。（A）静态投资回收期（B）总投资收益率（C）净现值率（D）内含报酬率5 下列各项中，不影响项目总投资收益率的是( )。（A）建设期资
3、本化利息（B）运营期利息费用（C）营业收入（D）营业成本6 已知某投资项目的计算期是 8 年，资金于建设起点一次投入，建设期为 0，若投产后每年的净现金流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是 25年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。（A）32（B） 55（C） 25（D）47 对某一投资项目分别计算总投资收益率与净现值，发现总投资收益率小于行业基准投资收益率，但净现值大于零，则可以断定( )。（A）该方案不具备财务可行性，应拒绝（B）该方案基本具备财务可行性（C）仍需进一步计算净现值率再作判断（D）仍没法判断8 已知甲、乙两个方案为计算期相同的互斥方案，甲方案与乙方案的差
4、额为丙方案。经过应用净现值法测试，得出结论丙方案不具有财务可行性，则下列表述正确的是( )。（A）应选择甲方案（B）应选择乙方案（C）应选择丙方案（D）所有方案均不可选9 某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF 0=-200 万元，NCF 1=-50 万元，NCF23 =100 万元，NCF 411 =250 万元，NCF 12=150 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( ) 。（A）20 年（B） 25 年（C） 32 年（D）40 年10 某投资项目的投资总额为 200 万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为24 万元，相关负债筹资年利息费用为 4 万元，适用的企业所得
5、税税率为 25，则该项目的总投资收益率为( )。（A）75（B） 10（C） 12（D）14二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 从企业角度看，固定资产投资属于( )。（A）直接投资（B）生产性投资（C）对内投资（D）周转资本投资12 关于项目投资，下列说法不正确的有( )。（A）投资内容独特，投资数额多，投资风险小（B）计算期= 建设期+试产期（C）达产期= 运营期+试产期（D）试产期指的是投产日至达产日的期间13 假设以下指标均不为零，那么在基本预备费的估算中，会涉及到的
6、指标包括( )。（A）安装工程费（B）开办费（C）基本预备费率（D）非专利技术投资14 某工业投资项目的建设期为 0，第一年流动资金需用额为 600 万元，流动负债需用额为 400 万元，第二年流动资产需用额为 1200 万元，流动负债需用额为 600万元，则下列说法正确的有( )。（A）第一年的流动资金投资额为 600 万元（B）第二年的流动资金投资额为 600 万元（C）第二年的流动资金投资额为 400 万元（D）第二年的流动资金需用额为 600 万元15 某投资项目设定折现率为 10，投资均发生在建设期，原始投资现值为 100 万元，投产后各年净现金流量现值之和为 150 万元，则下列各
7、选项正确的有( )。（A）净现值为 50 万元（B）净现值率为 05（C）内部收益率小于 10（D）内部收益率大于 1016 已知甲方案计算期为 5 年，乙方案计算期为 10 年，项目资本成本为 10。甲方案的净现值为 50 万元，乙方案的净现值为 90 万元，采用方案重复法对项目进行评价，则下列说法正确的有( )。(PF，10，5)=06209，(P A，10，5)=37908（A）计算期的最小公倍数为 10 年（B）采用方案重复法后甲方案的净现值为 8105 万元（C）甲方案优于乙方案（D）乙方案优于甲方案17 下列各项中，属于“ 形成固定资产的费用 ”的有 ( )。（A）预备费（B）设备
8、购置费（C）安装工程费（D）生产准备费18 下列各项中，既属于原始投资又属于项目总投资的有( )。（A）固定资产投资（B）流动资金投资（C）建设期资本化利息（D）生产准备投资三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。19 建设项目的环境，是指建设项目所在地的自然环境、社会环境和生态环境的统称。建设项目的环境影响评价应该结合其他因素的评价做出最终决策。 ( )（A）正确（B）错误20 某单纯固定资产投资项目
9、需固定资产投资 30000 元，建设期为 2 年，建设期资本化利息为 2000 元，投产后每年的净现金流量均为 10500 元，则包括建设期的静态投资回收期为 505 年。 ( )（A）正确（B）错误21 在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。 ( )（A）正确（B）错误22 投资项目的经营成本不应包括运营期间固定资产折旧费、无形资产摊销费和财务费用。 ( )（A）正确（B）错误23 投资项目的所得税前净现金流量不受融资方案和所得税政策变化的影响，它是全面反映投资项目本身财务盈利能力的基础数据
10、。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。24 某企业存货的最低周转天数为 108 天，应收账款最多周转次数为 2 次，现金需用额每年为 20 万元，每年存货外购费用为 120 万元，应付账款需用额为 10 万元，预收账款最多周转次数为 6 次，已知该企业年经营成本为 200 万元，年经营收入为300 万元。假设不存在以上表
11、述所涉及的流动资产和流动负债之外的项目。(一年按 360 天计算)要求：(1)计算本年流动资产需用额；(2)计算本年流动负债需用额；(3)计算本年流动资金需用额。25 A 企业在建设起点投入固定资产 550 万元，在建设期末投入无形资产投资 100万元，建设期为 2 年，企业投入资金均为自有资金。预计项目使用寿命为 10 年，固定资产净残值为 50 万元。项目投产后无流动资金投入，第 15 年每年预计外购原材料、燃料和动力费为 100 万元，工资及福利费为 70 万元，修理费 10 万元，其他费用 20 万元，每年折旧费为 50 万元，无形资产摊销额为 10 万元；第 610 年每年不包括财务
12、费用的总成本费用为 280 万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费为 120 万元，每年折旧费为 50 万元，无形资产摊销额为 10 万元。投资项目投产后第 15 年每年预计营业收入(不含增值税)为 400 万元，第 610 年每年预计营业收入(不含增值税) 为 620 万元，适用的增值税税率为 17，城建税税率为 7，教育费附加率为 3。该企业的营业收入需要全额缴纳消费税，适用税率为 10，不涉及其他的营业税金及附加。A 企业适用的所得税税率为 25。要求计算：(1)原始投资额；(2)投产后 15 年每年的经营成本；(3)投产后各年的应交增值税和消费税；(4)投产后各年的营业税金及附加；(5
13、)投产后 610 年每年的经营成本；(6)投产后各年的息税前利润；(7)各年所得税后的现金净流量。五、综合题本类题共 2 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。26 一个固定资产投资项目的原始投资额为 245 万元，无形资产投资 20 万元，其他资产投资 4 万元，预备费投资 1 万元，流动资金投资 20 万元，流动资金投资在投产年度的年初一次投入，其他的原始投资在建设期起点一次投入，历经两年后
14、投产，建设期资本化利息为 10 万元；试产期为 1 年，试产期营业收入为 10 万元，经营成本为 4 万元，达产后每年营业收入 120 万元、不包括财务费用的总成本费用 60 万元。该固定资产预计使用 5 年，固定资产按照直线法计提折旧，预计净残值为 11万元，运营期每年的无形资产摊销为 4 万元，利息费用为 5 万元，运营期第一年维持运营投资为 095 万元，以后每年维持运营投资为 202 万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第 1、2 年免所得税，运营期第 35 年的所得税税率为25。试产期缴纳增值税 05 万元，不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税 10 万元，营业税 1
15、万元，消费税 08 万元。城建税税率为 7，教育费附加率为 3。项目的资金成本为 10，基准总投资收益率为 15。要求：(1)计算投资方案的下列指标：建设期、运营期、达产期、计算期、建设投资、固定资产投资、总投资；运营期内每年的折旧与摊销合计；运营期内各年的营业税金及附加；运营期内各年的息税前利润；计算期内各年的税前现金净流量；计算期内各年的税后现金净流量。(2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性。静态投资回收期；总投资收益率 (按照运营期年均息税前利润计算)；净现值。投资管理练习试卷 1 答案与解析一、单项选择题本类题共 25 小题，每小题 1 分，共 25
16、分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。1 【正确答案】 D【试题解析】 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息，如果存在建设期，资金来源结构不同，则项目总投资就不同。原始投资、固定资产投资、流动资金投资都不考虑资金来源。【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 某年经营成本=该年的不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额、无形资产和开办费的摊销额= (1000-60)-(200+40)=700(万元)。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 D【试题解析】 投产第一年的流动资金需用额=30-15=15(万元)，第一年流动资金投资额=15-0=1
17、5(万元)，第二年流动资金投资额=10-15=-5(万元)，即第二年将收回 5万元流动资金，又因为以后各年流动资金需用额都为 10 万元，所以终结点上收回的流动资金投资额为 10 万元。终结点回收额=收回的固定资产余值+ 收回的流动资金=40+10=50( 万元) 。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 A【试题解析】 在可行性指标中，静态指标包括总投资收益率和静态投资回收期；动态指标包括净现值、净现值率和内部收益率。正指标包括总投资收益率、净现值、净现值率和内部收益率，静态投资回收期属于反指标。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 B【试题解析】 总投资收益率，是指达产期正常年份的年息税
18、前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。选项 A 是项目总投资的一部分，选项 C、D影响息税前利润，而计算息税前利润时，并不需要扣除利息费用，所以，选项 B不影响项目总投资收益率。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 C【试题解析】 静态投资回收期=原始投资额运营期每年相等的净现金流量=2 5，运营期每年相等的净现金流量(PA，IRR，8)- 原始投资额=0， (PA，IRR，8)=原始投资额运营期每年相等的净现金流量 =25。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 B【试题解析】 总投资收益率是辅助指标而净现值是主要指标。当主要指标和辅助指标的结论发生矛盾时，只要主要指标表明该项
19、目可行，则项目基本可行，所以选项 B 是答案。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 在本题中，由于甲方案与乙方案的差额为丙方案，所以，甲方案实际上可以看成是由乙方案和丙方案组合而成。由于丙方案不可行，则意味着甲方案不如乙方案。在甲乙方案互斥情况下，应该选择乙方案。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 C【试题解析】 包括建设期的投资回收期(PP)=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值下一年度净现金流量=3+50 250=32 年，所以本题正确答案为 C。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 C【试题解析】 总投资收益率(ROI)
20、=年息税前利润或年均息税前利润项目总投资100 =24 200100=12，所以本题正确答案为 C。【知识模块】 投资管理二、多项选择题本类题共 10 小题，每小题 2 分，共 20 分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 对内直接投资可以形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，固定资产属于生产经营资产，所以选项 A 是答案；生产性投资的最终成果将形成各种生产性资产，包括形成固定资产的投资、形成无形资产的投资、形成其他资产的投资和流动资金投资。其中，前三项属于垫支资本投资，后一项属于周转资本投资，所以
21、选项 B 是答案，选项 D 不是答案；从企业角度看，对内投资就是项目投资，是指企业将资金投放于为取得供本企业生产经营使用的固定资产、无形资产、其他资产和垫支流动资金而形成的一种投资，因此选项 C 是答案。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 项目投资的投资风险大，因此，选项 A 是答案；计算期=建设期+运营期，其中：运营期=试产期+达产期，所以，选项 B、C 是答案；试产期指的是投产日至达产日的期间，达产期指的是达产日至项目终结点的期间，所以，选项D 不是答案。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 基本预备费=(形成固定资产的费用 +
22、形成无形资产的费用+形成其他资产的费用)基本预备费率，所以选项 C 正确；安装工程费是形成固定资产的费用，所以选项 A 正确；开办费是形成其他资产的费用，所以选项 B 正确；非专利技术投资是形成无形资产费用的一部分，所以选项 D 正确。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 A,D【试题解析】 某年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额，由此可知：第二年的流动资金需用额为 1200-600=600(万元)，即选项 D 正确；由于某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年的流动资金需用额，所以，第一年的流动资金投资额=600-0=600(万元)，第二年的流动资金投资额=600
23、-600=0(万元)，即选项 A 正确，选项 C 不正确，选项 B 不正确。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 净现值=150-100=50(万元)，净现值率=50100=0 5，由于净现值大于 0，所以内部收益率大于设定折现率 10。【知识模块】 投资管理16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 5 和 10 的最小公倍数为 10，所以选项 A 正确；采用方案重复法后甲方案的净现值为 50+50(PF，10，5)=50+5006209=81 05(万元)小于 90万元，所以乙方案优于甲方案，选项 B、D 的说法正确，选项 C 的说法不正确。【知识模块】 投资管
24、理17 【正确答案】 B,C【试题解析】 形成固定资产的费用是项目直接用于购置或安装固定资产应当发生的投资，具体包括：建设工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用，所以本题正确答案为 B、C。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题考核项目投资相关概念的构成。项目总投资包括原始投资和建设期资本化利息，原始投资包括固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、预备费和流动资金投资，其他资产投资包括生产准备投资和开办费投资。【知识模块】 投资管理三、判断题本类题共 10 小题，每小题 1 分，共 10 分。表述正确的，填涂答题卡中信息点；表述错误的，则填涂答题卡中
25、信息点。每小题判断结果正确得 1 分，判断结果错误的扣 0.5 分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。19 【正确答案】 B【试题解析】 建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或没有通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 B【试题解析】 计算静态投资回收期时，分子是“原始投资”，“原始投资”中不包括“建设期资本化利息”，因此，包括建设期的静态投资回收期=2+3000010500=486(年)。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 B【试题解析】 建设项目的环境影响评价属于否决性指标，凡未开展或
26、没通过环境影响评价的建设项目，不论其经济可行性和财务可行性如何，一律不得上马，所以本题题干的说法不正确。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 A【试题解析】 经营成本又称付现的营运成本(或简称付现成本)，是指运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，计算公式为：某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A【试题解析】 计算所得税前净现金流量时，是以息税前利润为基础，即不扣除因为筹资方案不同而不同的利息费用；由于税前净现金流量并不涉及所得税现金流出，所得税政策也不会影响所得税前净现金流量，
27、因此，本命题是正确的。【知识模块】 投资管理四、计算分析题本类题共 4 小题，每小题 5 分，共 20 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。24 【正确答案】 (1)存货一年内最多周转次数=360108=333( 次)存货需用额=120333=36(万元)应收账款需用额=2002=100(万元)本年流动资产需用额=36+100+20=156( 万元)(2)预收账款需用额 =3006=50( 万元)流动负债需
28、用额=50+10=60(万元)(3)本年流动资金需用额 =156-60=96(万元)【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 (1)由于原始投资= 建设投资+流动资金投资= 形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产的费用+ 预备费+ 流动资金投资，因此，本题的原始投资=550+100=650 (万元)。 (2)投产后 15 年每年的经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+ 该年修理费+该年其他费用=100+70+10+20=200(万元) (3)投产后 15 年每年的应交增值税 =(400-100)17=51( 万元) 应交消费税=40010=40(万元) 投产后
29、610 年每年的应交增值税=(620-120)17=85(万元) 应交消费税=62010 =62(万元) (4)投产后 15 年每年的营业税金及附加=40+(40+51)(7 +3 )=491(万元) 投产后 610 年每年的营业税金及附加=62+(62+85)(7 +3 )=767(万元) (5)投产后 610 年每年的经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额=280-50-10=220( 万元) (6)投产后 15 年每年的息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加=营业收入-(经营成本+ 该年折旧额+该年无形资产和其他资产
30、的摊销额)-营业税金及附加=400-(200+50+10)-491=90 9(万元) 投产后 610 年每年的息税前利润=营业收入- 不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加=620-280-767=2633(万元) (7)NCF 0=-550(万元) NCF1=0 NCF2=-100(万元) 因为企业投入资金均为自有资金，所以利息费用为零。 NCF37 =净利润+折旧摊销=90 9(1-25 )+50+10=12818(万元) NCF811 =2633(1=25)+50+10=257 48(万元) NCF12=25748+50=30748(万元)【知识模块】 投资管理五、综合题本类题共 2
31、 题，共 25 分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。26 【正确答案】 (1) 建设期 2 年，运营期 5 年，达产期 4 年，计算期 7 年。建设投资=原始投资 -流动资金投资=245-20=225( 万元 )固定资产投资=建设投资-无形资产投资- 其他资产投资-预备费投资=225-20-4-1=200(万元)总投资=原始投资 +建设期资本化利息 =245+10=255(万元)固定资产原值 =固定资产投资
32、+建设期资本化利息+预备费=200+10+1=211(万元)运营期内每年的折旧额=(211-11)5=40( 万元)运营期内每年的折旧与摊销合计额=40+4=44(万元)运营期第 1 年的营业税金及附加 =05(7+3)=0 05(万元)运营期其他年的营业税金及附加=1+08+(10+1+08)(7 +3)=298(万元)运营期第 1 年的息税前利润 =10-4-44-005=-3805(万元)运营期其他年份每年的息税前利润=120-60-298=57 02( 万元)第 1 年初的税前现金净流量=-(245-20)=-225( 万元 )第 3 年初的税前现金流量=-20(万元)第 3 年末的税
33、前现金净流量=息税前利润+ 折旧与摊销+ 回收额-维持运营投资-流动资金投资=-3805+44+0-095-0=5(万元)第 46 年末税前现金净流量=息税前利润+ 折旧与摊销+ 回收额-维持运营投资-流动资金投资=5702+444-0-202-0=99(万元)第 7 年末税前现金净流量=息税前利润+ 折旧与摊销+ 回收额-维持运营投资-流动资金投资=57 02+44+31-2 02-0=130(万元)第 1 年初的税后现金净流量=-225(万元)第 3 年初的税后现金流量=-20(万元)第 3 年末的税后现金净流量=税前现金净流量-( 息税前利润-利息) 所得税税率=5-0=5(万元)第 4
34、 年末税后现金净流量=税前现金净流量-( 息税前利润-利息) 所得税税率=99-0=99(万元)第 56 年末税后现金净流量=税前现金净流量-( 息税前利润-利息) 所得税税率=99-(5702-5)25=86(万元 )第 7 年末税后现金净流量=税前现金净流量-( 息税前利润-利息) 所得税税率=130-(5702-5)25=117(万元 )(2)包括建设期的静态投资回收期=5+(245-5-99-86)86=564(年)不包括建设期的静态投资回收期=564-2=3 64(年)运营期年均息税前利润=(-3805+57024) 5=38 01(万元)总投资收益率=3801255100=1491净现值=5(PF，10，3)+99(PF，10，4)+86(P A，10，2)(PF，10，4)4-117(P F，10，7)-20(PF，10，2)-225=507513+9906830+861735506830+117051 32-2008264-225=-817( 万元 )由于净现值小于 0，包括建设期的静态投资回收期 564 年大于计算期的一半35 年，不包括建设期的静态投资回收期 364 年大于运营期的一半 25 年，并且总投资收益率 1491低于基准总投资收益率 15，因此，该项目完全不具备财务可行性。【知识模块】 投资管理
