1、注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 5 及答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 “可持续增长率 ”和“内含增长率”的共同点是( )。（A）不改变资本结构（B）不发行股票（C）不从外部举债（D）不玫变股利支付率2 某企业外部融资占销售增长的百分比为 5，若上年销售收入为 1000 万元，预计销售收入增加 200 万元，则相应外部应追加的融资额为( )万元。（A）50（B） 10（C） 40（D）303 由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而
2、主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 75，经营负债销售百分比为 15，计划下年销售净利率 10，股利支付率为 20，若预计下一年单价会下降为 2，则据此可以预计下年销量增长率为( )。（A）1569（B） 2605（C） 1773（D）1538二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。4 假设其他因素
3、不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有( )。（A）提高存货周转率（B）提高产品毛利率（C）提高权益乘数（D）提高股利支付率5 下列关于可持续增长率的说法中，错误的有( )。（A）可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率（B）可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率（C）在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率（D）在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长6 除了销售百分比法以外，财务预测的方法还有( )。（A）回归分析（B）交互式财务规划模型（C）综合数据库财务计划系统（D）可持续增长率模型7 下列关于使用销售
4、百分比法进行财务预测的说法中，不正确的有( )。（A）确定销售百分比时，假设企业各项资产和负债与销售收入保持稳定的百分比（B）预测的融资总需求等于预计资产总额减基期资产总额（C）可动用的金融资产等于预计金融资产减基期金融资产（D）预测留存收益增加额时，可以假设计划销售净利率能够涵盖新增债务增加的利息，以解决数据循环问题三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。7 甲公司是一个家具生产公司，2012 年管理用财务报表相关数据如下：甲公司目前没有金融资产，未来也不准备持有金融资产，2
5、012 年股东权益增加除本年利润留存外，无其他增加项目。要求：8 简述可持续增长率与内含增长率的概念，并简述可持续增长的假设条件。9 计算甲公司 2012 年的可持续增长率。10 如果甲公司 2013 年的销售净利率、净经营资产周转率和股利支付率不变，计算甲公司的内含增长率。11 如果甲公司 2013 年的销售增长率为 8，净经营资产周转率与股利支付率不变，销售净利率可提高到 6并能涵盖借款增加的利息，计算甲公司 2013 年的融资总需求与外部筹资额。11 已知 ABC 公司 2013 年至 2015 年的部分财务数据如下：要求：12 计算 2013 年至 2015 年的可持续增长率以及 20
6、14 年和 2015 年的实际增长率；13 分析 2015 年该公司的经营效率和财务政策有何变化；14 假定在公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求资产负债率不能超过 60，2016 年若要超过 2015 年的增长速度，是否还有潜力?假设 2016 年不打算增发股票，2016 年销售增长率最高能达到多少?14 ABC 公司 2015 年 12 月 31 日有关资料如下：根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率 25，实现净利润为 100 万元，分配股利为60 万元；公司期
7、末股数为 100 万股，每股面值为 1 元，股票当前市价为每股 20 元。(权益乘数计算结果保留 4 位小数)要求：15 采用销售百分比法计算：维持 2015 年销售净利率、股利支付率和金融资产条件下，不打算外部筹资，则2016 年预期销售增长率为多少?当 2016 年销售增长率为 30，销售净利率和股利支付率与 2015 年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额。16 若公司不发行股票，且维持 2015 年经营效率和财务政策：2016 年预期销售增长率为多少?公司预计的股权资本成本为多少?17 假设 2016 年计划销售增长率为 30，回答下列互不相关问题：若不发行股票，且保持 2015 年
8、财务政策和期末总资产周转率不变，则销售净利率应达到多少?若想保持 2015 年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少权益资金?若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2015 年经营效率和资本结构不变，则股利支付率应达到多少?若不发行股票，且保持 2015 年财务政策和销售净利率，则期末总资产周转率应达到多少?若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2015 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少17 A 公司是一家上市公司，该公司 2014 年和 2015 年的主要财务数据以及 2016 年的财务计划数据如下表所示：假设公司产品的市场前景很好，销售额可以大幅增加，贷款银行要求
9、公司的资产负债率不得超过 60。董事会决议规定，以权益净利率高低作为管理层业绩评价的尺度。要求：18 计算该公司上述 3 年的期末总资产周转率、销售净利率、期末权益乘数、利润留存率、可持续增长率和权益净利率，以及 2015 年和 2016 年的销售增长率(计算时资产负债表数据用年末数，计算结果填入给定的表格内，不必列示财务比率的计算过程)。19 指出 2015 年可持续增长率与上年相比有什么变化，其原因是什么?20 指出 2015 年公司是如何筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比有什么变化?21 假设 2016 年预计的经营效率是符合实际的，指出 2016 年的财务计划有无不当之处?22 指
10、出公司今后提高权益净利率的途径有哪些?四、五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。22 ABC 公司 202 年 12 月 31 日有关资料如下：202 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率为 25，实现净利润 100 万元，分配股利 60 万元。要求：23 假设 203 年计划销售增长率为 30，回答下列互不相关问题：若不打算外部筹集权益资金，保持 202 年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少?若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年经营效率和资产负债率不变，
11、则股利支付率应达到多少?若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?若不打算外部筹集权益资金，并保持 202 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?若想保持 202 年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?23 甲公司 2014 年销售收入为 900000 元，净利润为 36000 元，发放了股利 20000元。2015 年销售收入为 1000000 元，净利润为 40000 元，发放了股利 20000 元，年末简化资产负债表如下：假定销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百
12、分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答24 若公司 2016 年计划销售收入增长至 1200000 元，未来不保留金融资产，预测外部融资额；25 如果预计 2016 年通货膨胀率为 8，公司销量增长 5，若未来不保留金融资产，预测 2016 年外部融资额；26 如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，请预测 2016 年的净利润；27 计算下表空格部分的财务比率(使用资产负债表的年末数据计算)：28 如果 2016 年销售增长率为 20，公司拟通过增发股权资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金?29 如果 2016 年销售增长率为 20，公
13、司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少?注册会计师财务成本管理（长期计划与财务预测）模拟试卷 5 答案与解析一、一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因留存收益的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。【知识
14、模块】 长期计划与财务预测2 【正确答案】 B【试题解析】 外部融资额=外部融资销售增长比销售增加额=5200=10(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测3 【正确答案】 C【试题解析】 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为X，0=75 -15 10(1-20)所以 X=15 38(1-2 )(1+销量增长率)-1=15 38所以销量增长率=1773。【知识模块】 长期计划与财务预测二、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答
15、案写在试题卷上无效。4 【正确答案】 A,B【试题解析】 外部融资额=(经营资产销售百分比 销售收入增加)-(经营负债销售百分比销售收入增加)- 预计销售收入预计销售净利率(1-预计股利支付率)，提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额；提高产品毛利率则会提高销售净利率，从而减少外部融资额。【知识模块】 长期计划与财务预测5 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 A 不属于可持续增长的含义，选项 B 和选项 C 都没有提不增发股票的前提。【知识模块】 长期计划与财务预测6 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 财务预测是指融资需求的预测，选项 A、
16、B 、C 所列示的方法都可以用来预测融资需要量，其中选项 B、C 均属于利用计算机系统进行财务预测的比较复杂的预测方法；而可持续增长率模型是用来预测销售增长率的模型，并不是用来预测外部融资需求的模型。【知识模块】 长期计划与财务预测7 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 确定销售百分比时，假设企业经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，选项 A 错误；预测的融资总需求等于预计净经营资产总额减去基期净经营资产总额，选项 B 错误；可动用的金融资产等于基期金融资产减去预计金融资产，选项 C 错误。【知识模块】 长期计划与财务预测三、四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算
17、得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期计划与财务预测8 【正确答案】 可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变资本结构和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。内含增长率是只靠内部积累(即增加留存收益)实现的销售增长率。可持续增长率的假设条件是：公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖新增债务增加的利息。公司的总资产周转率将维持当前的水平。公司目前的资本结构是目标资本结构，并且打算继续维持下去。公司目前的利润留存率是目标利润留存率，并且打算继续维持下去。不愿意
18、或者不打算增发新股(包括股份回购) 。【知识模块】 长期计划与财务预测9 【正确答案】 利润留存率=1-20=80 【知识模块】 长期计划与财务预测10 【正确答案】 或：净经营资产占销售收入的比=1750 2500=70销售净利率 =1002500=4 内含增长率=479。【知识模块】 长期计划与财务预测11 【正确答案】 净经营资产占销售收入的比=17502500=70融资需求总量=净经营资产的增加= 增加的销售收入 净经营资产占销售收入的比=2500870=140(万元)外部融资额=净经营资产的增加-留存收益的增加=140-2500(1+8)680=104(万元)。【知识模块】 长期计划
19、与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测12 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测13 【正确答案】 2015 年经营效率不变，股利支付政策不变，只是资本结构改变了，2015 年的负债比重提高了，使 2015 年实际增长率超过了上年的可持续增长率。【知识模块】 长期计划与财务预测14 【正确答案】 因为 2015 年资产负债率=475875=5429由于目前资产负债率还没达到 60，2016 年企业还有潜力提高增长率。设 2016 年能够实现的最高销售收入为 x 万元由于不打算增发股票则：2016 年年末股东权益=2015 年年末股东权益+2016 年新增加利润留存=400+x10
20、X502016 年年末资产=销售收入期末总资产周转率=x2=0 5x若 2016 年资产负债率提高到 60，则期末权益乘数=1(1-60)=2 5所以：05x(400+x1050 )=2 5所以 x=2666 67(万元)最高销售增长率=(266667-1750) 1750=5238。【知识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测15 【正确答案】 经营资产销售百分比 =(320-18)4000=755经营负债销售百分比=(25+7)4000=08销售净利率=1004000=25利润留存率=1-160100=40 设内含增长率为 x，则：755-08-25 40=0x=173
21、9销售增加额=400030=1200(万元) 预计销售收入=4000+1200=5200(万元 )外部融资额=12007 55-120008-18-520025 40=11(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测16 【正确答案】 销售净利率 =25期末总资产周转率=4000320=125(次)期末权益乘数=320(100+57+35)=1 6667 利润留存率=40 由于满足可持续增长的五个假设，2016 年销售增长率=2015 年可持续增长率= =2632由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26 32股权资本成本=0 6(1+2632)20+26 32 =30
22、 11。【知识模块】 长期计划与财务预测17 【正确答案】 设销售净利率为 y，则：y=277 2016 年销售收入=4000(1+30)=5200( 万元)由于保持期末总资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30由于保持期末权益乘数不变，所以股东权益增长率=总资产增长率=30则：基本股东权益=100+57+35=192(万元) 预计股东权益=192(1+30)=2496(万元)由于增加的留存收益=52002540 =52(万元)外部筹集权益资金=2496-(192+52)=56(万元)设利润留存率为 z，则： z=4431股利支付率=1-4431=5569 2016 年销售收入=40
23、00(1+30)=5200( 万元)由于不增发股票，所以预计期末股东权益=期初股东权益+ 增加的留存收益=192+52002540=244( 万元) 由于期末权益乘数不变，所以预计期末资产=24416667=40667(万元 )所以期末总资产周转率 =520040667=1279(次)2016 年销售收入 =5200(万元)由于不增发股票，所以预计期末股东权益=期初股东权益+增加的留存收益 =192+52002540=244(万元)由于期末总资产周转率不变，所以预计期末资产=5200125=416(万元)则：预计期末负债=416-244=172(万元)资产负债率： 172416=4135。【知
24、识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测18 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测19 【正确答案】 2015 年可持续增长率与上年相比下降了，原因是期末总资产周转率下降和销售净利率下降所致。【知识模块】 长期计划与财务预测20 【正确答案】 2015 年公司是靠增加借款来筹集增长所需资金的，财务政策与上年相比财务杠杆提高了。【知识模块】 长期计划与财务预测21 【正确答案】 并无不当之处。(由于题中已经指明业绩评价的标准是提高权益净利率，而题中提示经营效率是符合实际的，说明资产净利率是合适的，而贷款银行要求公司的资产负债率不得超过 60，2016 年的资产负债率
25、已经达到 60了，说明权益净利率已经是最高了，无论追加股权投资或提高利润留存率，都不可能提高权益净利率)。【知识模块】 长期计划与财务预测22 【正确答案】 提高销售净利率和资产周转率。【知识模块】 长期计划与财务预测四、五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期计划与财务预测23 【正确答案】 设销售净利率为 y30=(y1251 666740)(1-y1251666740)解得：y=2 77设利润留存率为 z30=(251251 6667z)(1-2512 5166
26、67z)解得：z=4431股利支付率=1-4431=5569203 年销售收入 =4000(1+30) ：5200(万元)由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+52002540=244( 万元)由于权益乘数不变，所以预计资产=24416667=40667(万元)所以资产周转率=520040667=12 79(次)由于资产周转率不变，所以资产增长率= 销售收入增长率=30预计资产=基期资产 (1+30)=320(1+30)=416(万元)由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+52002540=244( 万元)则：预计负债=资产-
27、所有者权益=416-244=172( 万元 )资产负债率=172416=4135203 年销售收入 =4000(1+30)=5200(万元)由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30则：预计增加股东权益=19230=57 6(万元)由于增加的留存收益=52002540 =52( 万元 )外部筹集权益资金=576-52=56(万元)。【知识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 长期计划与财务预测24 【正确答案】 经营资产销售百分比=900000-(40000+60000)1000000=80经营负债销售百分比=10
28、00001000000=10 销售净利率=40000 1000000=4股利支付率=20000 40000=50可动用的金融资产=40000+60000=100000( 元)留存收益增加=12000004(1-50)=24000(元)外部融资额=增加收入 经营资产销售百分比 -增加收入 经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=20000080-20000010-100000-24000=16000( 元)。【知识模块】 长期计划与财务预测25 【正确答案】 名义增长率=(1+8)(1+5 )-1=134销售增加额=1000000134=134000( 元)外部融资额=134000(
29、80-10 )-100000-11340004(1-50)=-28880(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测26 【正确答案】 0=80-10-4 (1+ 增长率)增长率 (1-50)内含增长率=294预计净利润=1000000(1+2 94)4 =41176(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测27 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测28 【正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测29 【正确答案】 不改变净经营资产周转次数，所以 2016 年净经营资产=700000(1+20)=840000(元)不增发股票，所以 2016 年股东权益=520000+1000000(1+20)450=544000(元)2016 年净负债=840000-544000=296000(元)净财务杠杆=296000 544000=5441。【知识模块】 长期计划与财务预测
