1、注册会计师（公司战略与风险管理）模拟试卷 6 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。1 波特提出三种可供采用的一般竞争战略，它们分别是：成本领先战略、差异化战略和集中化战略。其中，集中化战略又可以分为：集中成本领先战略和( )。（A）市场集中战略（B）集中市场细分战略（C）产品线集中战略（D）集中差异化战略2 影响企业创造价值的因素有三个：投资资本回报率、资本成本以及增长率，下列说法不正确的是( ) 。（A）投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动决定（B）资本成本用加权平均资本成本计量，反映权益投资人和债权人的期望值（C）增长率用
2、预期增长率计量，由外部环境和企业的竞争能力决定（D）增长率的高低不能决定企业是否创造价值，但可以决定企业是否需要筹资3 差异化战略的一个风险是( )；（A）某一竞争者会集中于相同的细分市场（B）设备很快就会过时（C）企业差异化的方式不能再为顾客提供价值（D）企业未能觉察竞争者区分日常商品的努力4 处于 SWOT 战略地位评价矩阵第一象限的企业不应当采取的战略举措是( )。（A）集中化战略（B）中心多样化战略（C）垂直一体化战略（D）转向型战略5 某非赢利性企业在对风险评估后，不再向其成员提供直接的药品医疗服务，而是转为提供间接的推荐服务，这体现了该企业采取的风险对策是( )。（A）风险回避（B
3、）风险降低（C）风险对冲（D）风险承担6 如某医院管理层确认其病人的健康状况受到电力供应中断的不利影响。管理层针对这一风险采用的管理策略是安装一个备用发电机。为使发电机在需要时能够正常运行，医院工程部门进行了日常维护，其维护日记由工程部门负责人每月审阅一次。这体现了该企业采取的风险对策是( )。（A）风险回避（B）风险降低（C）风险对冲（D）风险承担7 下列关于风险的说法，错误的是( )。（A）风险是收益的概率分布（B）风险既是损失的来源，同时也是盈利的基础（C）损失是一个事前概念，风险是一个事后概念（D）风险虽然通常采用损失的可能性以及潜在的损失规模来计量，但绝不等同于损失本身8 ( )是指
4、公司内部知识共享的态度和对风险的价值观。（A）风险偏好（B）操守与价值观（C）风险文化（D）授权与责任9 风险管理的过程依顺序为( )。（A）风险识别、风险处理、风险衡量、风险管理效果评价（B）风险识别、风险衡量、风险处理、风险管理效果评价（C）风险衡量、风险识别、风险处理、风险管理效果评价（D）风险管理效果评价、风险识别、风险衡量、风险处理10 以是否有获利机会为标准，火灾、沉船、车祸等均属于( )。（A）投机风险（B）纯粹风险（C）财产风险（D）人身风险11 下列要素中不属于内部控制要素的是( )。（A）控制活动（B）事项识别（C）信息与沟通（D）监控12 企业风险管理要素的基础是( )。
5、（A）目标设定（B）控制活动（C）内部环境（D）信息与沟通13 下列风险中，既属于纯粹风险又属于动态风险的是( )。（A）地震（B）新技术开发（C）金融投资（D）战争14 在价值创造/增长率矩阵中，处于不同象限的业务单位 (或企业)应当选择不同的财务战略，下列说法不正确的是( )。（A）如果属于增值型现金短缺(即处于第一象限)，并且高速增长是暂时的，企业应通过借款筹集所需资金（B）如果属于增值型现金剩余(即处于第二象限)，则首选的战略是利用剩余现金加速增长（C）如果属于减损型现金剩余(即处于第三象限)，则首选的战略是提高投资资本回报率（D）如果属于减损型现金短缺(即处于第四象限)，则应该通过扩
6、大销售解决向题15 下列各项中，属于有较高市场增长率和较高的市场占有率的业务是( )。（A）问号类（B）现金牛类（C）明星类（D）瘦狗类16 下列说法正确的是( )。（A）股价的升降可以反映股东财富的增减变动（B）企业价值的增加和权益价值的增加具有相同的意义（C）权益的市场增加值是企业为股东创造的价值（D）企业价值最大化与增加股东财富具有相同意义17 对于处在成长期的企业，下列财务战略中正确的是( )。（A）采用高财务杠杆的资本结构（B）寻找风险投资者作为权益出资人（C）采用高股利政策以树立公司形象（D）通过公开发行股票募集资金18 如果公司业务组合矩阵中处于“现金牛” 状况下，则公司应采取
7、( )。（A）稳定型战略（B）增长型战略（C）收缩型战略（D）竞争优势战略19 下列目标中，既属于企业风险管理损前目标又属于风险管理损后目标的是( )。（A）社会责任（B）收益稳定（C）持续经营（D）经济目标20 盛行的多元化理论的主要内容是，当企业( )时它们适合进行多元化。（A）在其行业中有市场影响力并且是市场的领导者（B）可以控制战略性和战术性行动（C）是市场跟随者，有安稳的市场地位（D）有过剩的资源、能力和核心竞争力，并适应于多种用途21 与管理一个项目有关的主要风险概括为三点，不属于的是( )。（A）来自组织本身（B）对客户需要与项目要求的管理不善（C）计划和控制不足（D）执行项目工
8、作的借入职员22 下面( ) 不属于信息层次。（A）战略规划（B）管理控制（C）内部控制（D）运营控制23 经济的增长率取决于( )。（A）商品需求（B）服务需求（C）商品和服务需求的总体变化（D）商品或服务需求24 企业需要通过融资来扩大规模。一般来说，有四种不同的融资方式，下列( )不是融资方式。（A）内部融资（B）债务融资（C）资产销售融资（D）股份融资25 下面( ) 不是能增强企业的风险管理能力的好处。（A）成本节约（B）对融资成本的影响（C）裁员（D）改进产品和服务的周期26 在商业活动层面上，企业面临的风险种类( )。（A）行业风险和管理风险（B）行业风险和市场风险（C）经营风险
9、和管理风险（D）行业风险和经营风险27 下列不属于风险的特征的选项是( )。（A）客观性（B）普遍性（C）潜伏性（D）可变性28 市场风险、政治风险、操作风险、项目风险等属于( )一大类的风险。（A）行业风险（B）经营风险（C）流动性风险（D）环境风险29 有偿债能力的公司可采用多种重组方式，下列不是重组方式的是( )。（A）债务转股份（B）一种股份转为另一种股份（C）股份转债务（D）一种股份转为另一项债务30 如果一个消费者从一个供货商转向另一个供货商会招致较高的成本，那么在时间、金钱方面还有方便性方面，消费者改变购买意向的可能性( )。（A）一样（B）较高（C）较低（D）不一定二、多项选择
10、题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。31 关于企业核心竞争力，下列说法不正确的是( )。（A）它是一个复杂的多元的系统（B）企业所有的资源都能形成核心竞争力（C）它的形成一般经过三个阶段：确认、培养和扩展（D）衡量企业的核心竞争能力比较困难，因此只能从市场层面、技术层面及管理层面做定性分析32 以下属于波特五力分析模型的有( )。（A）购买商的议价能力（B）竞争对手（C）供应商的议价能力（D）替代品的威胁33 企业使命( ) 。（A）是企业经营活动结果的表述（B）为企业提供了活动原则（
11、C）为企业活动指明了方向（D）越明确，企业的战略目标越容易创造34 成本领先战略的风险包括( )。（A）企业未能觉察顾客偏好的改变（B）竞争者可能会模仿企业战略（C）购买者开始关注价格以外的产品特征（D）投资的生产设备由于技术的变革而过时35 制定战略评价标准时采用的指标有( )。（A）投资收益率（B）关键表现域指标（C）股东价值（D）市场占有率36 波士顿咨询公司主张，一个经营单位的相对竞争地位和( )是决定整个经营组合中每一经营单位应当奉行什么样战略的基本参数。（A）市场占有率（B）产业规模（C）市场增长率（D）竞争程度（E）行业占有率37 在战略分析外部环境中的政治风险分为( )。（A）
12、经营风险（B）所有权风险（C）转移风险（D）区域价值观风险38 在用净现值法对目标企业进行估算的操作中，要注意( )。（A）现金流量的计算（B）残值的计算（C）年限的确定（D）折现率的确定39 影响企业创造价值的因素有( )。（A）增长率（B）资本成奉（C）风险程度（D）投资资本回报率40 行业生命周期有( ) 。（A）新兴阶段（B）发展阶段（C）成熟阶段（D）衰退阶段（E）膨胀阶段41 下列属于衍生金融工具的基本特征的有( )。（A）跨期交易（B）杠杆效应（C）不确定性和高风险（D）套期保值和投机套利共存42 ( )等属于行业进入壁垒。（A）预期的竞争者的报复（B）规模经济（C）品牌忠诚度（
13、D）供应商的讨价还价能力43 一个企业处于( ) 的环境下时是最危险的。（A）进入壁垒低（B）供应商的讨价还价能力强（C）适度竞争（D）存在众多替代品44 管理者对待风险的态度影响着战略选择的决策。某些企业管理者不愿承担风险，而另一些管理者却乐于承担风险。不同的风险态度会导致不同的战略选择。一般管理者对待风险的态度有( )。（A）管理者认为风险对于成功必不可少，乐于承担风险（B）管理者认为风险实际存在，敢于承担某些风险（C）管理者认为较高风险将毁灭企业，需要减低或回避风险（D）管理者认为应该选择没风险、利润太的项目投资45 在下列选项中，属于财务风险的是( )。（A）汇率风险（B）利率风险（C
14、）作业风险（D）信用风险46 下列选项中属于风险管理原则的是( )。（A）与企业战略相一致原则（B）考虑损失可能性原则（C）高风险低收益原则（D）量力而行原则47 如果某产品处于波士顿矩阵第三象限，那么关于此产品的说法正确的有( )。（A）该产品首选的战略是扩大市场占有率（B）该产品是金牛产品（C）该产品是瘦狗产品（D）该产品首选的战略是巩固市场份额48 下列关于市场价值最大化与市场增加值的说法，正确的有( )。（A）是权益增加值与债务增加值之和（B）企业的市场价值最大化意味着价值创造（C）企业的市场增加值是计量企业价值变动的指标（D）企业市场增加值与股东权益市场增加值不可能相等49 差异化战
15、略的风险包括( )。（A）顾客可能发现低成本的产品及差异化产品之间的价格差距太大（B）顾客的学习会减少其对公司差异化特征的感知价值（C）差异化战略是建立在顾客期望的产品特征的基础上（D）差异化的方式不能再为顾客提供价值50 战略管理者是企业战略管理的主体，一般来说，战略管理者的构成包括企业的 ( )。（A）高层管理者（B）董事会（C）职能部门管理者（D）专职计划人员三、简答题本题型共 4 小题，其中第 1 小题和第 2 小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，每小题最高得分为 5 分；如使用英文解答，须全部使用英文，每小题最高得分为 7.5 分。第 3 小题和第 4 小题每小题 5 分。5
16、1 已知 2008 年年初证券市场线的斜率为 8%，截距为 5%，甲公司股票的 9 值为2.5。甲公司 2008 年年初的投资资本为 5000 万元，其中权益资本为 3000 万元。2008，年年初的税后债务资本成本为 4%。预计 2008 年的税前利润为 350 万元，利息费用为 50 万元，所得税税率为 25%。甲公司 2007 年的资产周转率(按年末资产总额计算)为 2.5 次，销售净利率为10%，年末资产负债率为 40%，2007 年的收益留存率为 20%。要求：(1)计算 2008 年年初甲公司的权益资本成本；(2)计算 2008 年年初甲公司的加权平均资本成本；(3)计算 2007
17、 年的可持续增长率；(4)计算 2008 年的税后经营利润；(5)计算 2008 年的投资资本回报率；(6)如果预计 2008 年销售增长率为 10%，判断企业处于财务战略矩阵的第几象限，属于哪种类型；(7)根据以上计算结果说明应该采取哪些财务战略。52 阅读短文，并回答问题。在国内航空界，春秋航空几乎就是低价格的代名词，低价格确实为春秋航空赢得了客户的认可，使其安全度过了发展初期，但低价格绝非其刻意的追求。1981 年，36 岁的王正华白手起家，创立了春秋，放着轻松的团队旅游不做，而是钻研起众多旅行社不愿意下大力气做的散客市场。王正华以西方市场为借鉴，尝试着旅游业的垂直分工管理，在全国广建网
18、络，将佣金的 90%让利给合作伙伴的旅行社，最终成为中国旅游批发市场的老大。如今，被称为中国旅游活教科书的王正华又将这种实现民众愿望的精神延伸到航空旅游上。春秋航空的“ 吃苦风格” 似乎已经形成了一种公司文化。每次外出办事，从领导到下面，都会绷着一根省钱的弦，“说到底，我们是根据自己的特点来做事情，我们节约的每一项都是在降低企业的成本。”王正华说。春秋航空之所以能固守“低成本、廉价航空” ，在于王正华找到了其节约成本的方式。另外，王正华的春秋旅游公司也是国内最大的民营旅游企业。春秋旅游每年仅向海南岛输送的游客即达 22 万人次。春秋国旅的低价格建立在低成本的基础上，而低成本得益于对资源的整合，
19、旅游和航空的融合更是为消耗航空成本奠定了基础。结合上述短文，回答下述问题：(1)春秋航空的竞争战略是什么? 采用该战略的适用条件是什么，潜在风险有哪些?(2)春秋航空采用该战略能够获取哪些竞争优势，其实施该战略的保证是什么?53 何谓操作风险? 操作风险包括哪些内容 ?54 试分析五力模型中，新进入者的进入壁垒体现在哪几个方面?四、综合题55 甲公司是一家以钢铁贸易为主业的大型国有企业集团，总资产 100 亿元，净资产 36 亿元，最近 3 年净资产收益率平均超过了 10%，经营现金流入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定从留存收益中安排 2 亿
20、元实施多元化投资战略。甲公司投资部根据董事会的决定，经过可行性分析和市场调研了解到，我国某特种机床在工业、农业、医疗、卫生、能源等行业使用广泛，市场需求将进入快速发展阶段，预计年均增长 20%以上；但是，生产该特种机床的国内企业工艺相对落后，技术研发能力不足，质量难以保证；我国有关产业政策鼓励中外合资制造该特种机床项目，要求注册资本不得低于 1 亿元(人民币，下同)，其中中方股份不得低于 50%；欧洲的欧龙公司是全球生产该特种机床的龙头企业，其产品技术先进并占全球市场份额的 80%，有意与甲公司设立合资企业。A：甲公司与欧龙公司就设立合资企业进行了洽谈，欧龙公司提出的合资条件如下：(1)合资期
21、限 10 年，注册资本 1 亿元，其中欧龙公司占 50%，以价格为 2000 万元的专有技术和价格为 3000 万元的设备投入；甲公司以 5000 万元现金投入。(2)合资企业的生产管理、技术研发、国内外销售由欧龙公司负责，关键零部件由欧龙公司从国外进口，租用欧龙公司在中国其他合资项目的闲置厂房。(3)合资企业每年按销售收入总额的 8%向欧龙公司支付专有技术转让费。B：甲公司财务部对设立合资企业进行了分析和测算，合资企业投产后预测数据如下：(1)合资企业投产后，第 1 年、第 2 年、第 3 年的净利润分别为 2040 万元、2635万元、3700 万元，第 4 年至第 10 年各年的净利润均
22、为 5750 万元。(2)该项目无建设期；固定资产全部为欧龙公司投入的设备，在合资期限内固定资产总额不变，设备可使用 10 年，按平均年限法计提折旧，预计净残值为零；专有技术按 10 年平均摊销。要求：假如你是甲公司聘请的注册会计师，请根据上述资料回答下列问题：(1)简述甲公司制定多元化投资战略应当注意的问题。(2)计算合资企业的静态投资回收期。(3)针对欧龙公司提出的合资条款，从维护甲公司利益和加强对合资企业控制的角度，分析并指出存在哪些对甲公司不利的因素?甲公司应当采取哪些应对措施?56 R.卡普兰 .加德士公司是一家炼油公司，它通过自己旗下的加德士加油站出售自己的产品。加德士公司进行了市
23、场调研后认为汽油市场 60%的份额由“服务导向型客户”占领。这些客户属于中高收入阶层，当加油站能够提供优秀的客户服务，如整洁的设施、便利店、态度友好的员工、快速服务、能够用信用卡付款以及提供优质高辛烷汽油时，他们愿意支付较高的汽油价格。剩余 40%的市场份额由那些寻找最廉价汽油的“ 货比三家者 ”组成。 加德士的战略是以 60%的服务导向型客户为主要目标。加德士 2001 年度平衡计分卡如下。为了简洁起见，我们省略了为实现每个目标而采取的计划。要求： (1)加德士是否成功地实施了 2001 年的战略计划?请说明原因。 (2)你是否会在学习和增长方面增加一些有关员工满意度和员工培训的衡量指标?这
24、些目标是否对加德士实施其战略至关重要? 请简要说明你的理由。 (3)请说明为什么加德士在没有实现在整个汽油市场中的市场份额目标时依然实现了其财务目标。“在整个汽油市场的市场份额”是否是市场份额的正确目标? 请简要解释。 (4)改进内部业务流程方面的衡量指标和改进客户方面的衡量指标之间是否存在因果关系?换句话说，你是否会将客户方面的其他衡量指标添加到内部业务流程方面?请简要说明原因。 (5)你是否同意加德士的决定，在平衡计分卡的财务方面不包括生产率提高导致经营收入变化这一衡量指标? 请简单说明原因。注册会计师（公司战略与风险管理）模拟试卷 6 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每
25、题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案。1 【正确答案】 D【试题解析】 集中化战略又可以分为：集中成本领先战略和集中差异化战略。2 【正确答案】 A【试题解析】 投资资本回报率反映企业的盈利能力，由投资活动和运营活动决定。3 【正确答案】 C【试题解析】 差异化战略的一个风险是企业差异化的方式不能再为顾客提供价值。4 【正确答案】 D【试题解析】 SWOT 战略地位评价矩阵第一象限应采用增长战略，而转向型战略应处于 SWOT 战略地位评价矩阵第三象限。5 【正确答案】 A【试题解析】 对相关的风险评估后，管理层应采取方案作出应对策略。风险回避指采取行动回避产生风险的事件。风险回避行为主要包
26、括：如撤销新的生产线，减少对新市场的扩张，出售某个部门等。风险降低指采取措施降低风险的可能性和影响，它常常体现在日常的每一环节和决策中。风险对冲指采取适当的措施将风险分散从而降低风险的可能性。风险承担指不采取任何措施降低风险的可能性。题中该企业采取的措施符合风险回避的行为。选 A。6 【正确答案】 B【试题解析】 参见上一题解析。题中进行日常维护，每月审阅一次符合风险降低的表现。7 【正确答案】 C【试题解析】 详见教材相关内容的理解。8 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查对课本含义的理解。风险偏好是指公司为追求某个目标或价值可以接受的风险程度。企业一般用定性的方法考虑风险的偏好。管理层的
27、操守与价值观会改变风险偏好和价值判断。9 【正确答案】 B【试题解析】 详见教材相关内容的理解。10 【正确答案】 B【试题解析】 按风险的性质不同，风险可分为纯粹风险和投机风险。纯粹风险是指只造成损失而无获利可能性的风险。投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。所以排除 A。另外 C、D 不是以是否有获利机会为标准划分的。所以答案为 B。11 【正确答案】 B【试题解析】 内部控制要素包括控制环境、风险评估、控制活动、信息与沟通和监控五个要素。选项 B 事项识别属于企业风险管理要素而不属于内部控制要素。12 【正确答案】 C【试题解析】 内部环境是风险管理要素之一，内部环境的特征最终
28、会影响战略和目标的确立，会对风险的识别、评估和风险对策的实施产生变化，因而起基础作用。13 【正确答案】 D【试题解析】 纯粹风险是指只造成损失而无获利可能性的风险。动态风险是由人类社会活动而产生的各种风险。选项 A 地震属于静态风险，即由自然力变动或人的行为失常所引起的风险。B、C 属于投机风险，即既可能造成损失也可能产生收益的风险。14 【正确答案】 D【试题解析】 减损型现金短缺不能通过扩大销售解决问题，应对业务进行彻底重组或出售。15 【正确答案】 C【试题解析】 明星类属于有较高市场增长率和较高的市场占有率的业务。16 【正确答案】 C【试题解析】 在股东投资资本不变的情况下，股价上
29、升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损，所以选项 A 的说法不正确；假设利率不变，则增加企业价值与增加权益价值具有相同意义，所以选项 B 的说法不正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，权益的市场增加值是企业为股东创造的价值，所以选项 c 的说法正确；假设股东投资资本和利息率不变；企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项 D 的说法不正确。17 【正确答案】 D【试题解析】 依据教材中不同发展阶段的财务战略表可判断出选项 D 表述正确。18 【正确答案】 A【试题解析】 公司业务组合矩阵中处于“现金牛”状况下，则公司应采取稳定型战略
30、。19 【正确答案】 A【试题解析】 按照损失发生前后，风险管理的目标分为损前目标和损后目标。其中损前目标包括经济目标、安全系数目标、社会责任目标。损后目标包括生存目标、持续经营、获利能力目标、收益稳定目标、发展目标及社会责任目标。由此可知答案为 A。20 【正确答案】 D【试题解析】 企业有过剩的资源、能力和核心竞争力，并适应于多种用途应适合进行多元化。21 【正确答案】 D【试题解析】 与管理一个项目有关的主要风险概括为：来自组织本身；对客户需要与项目要求的管理不善；计划和控制不足。22 【正确答案】 C【试题解析】 信息层次包括战略规划、管理控制、运营控制。23 【正确答案】 C【试题解
31、析】 经济的增长率取决于商品和服务需求的总体变化。24 【正确答案】 D【试题解析】 企业需要通过融资来扩大规模。一般来说，有四种不同的融资方式：内部融资、债务融资、股权融资和资产销售融资。25 【正确答案】 C【试题解析】 能增强企业的风险管理能力的好处有成本节约、对融资成本的影响、改进产品和服务的周期。26 【正确答案】 D【试题解析】 在商业活动的层面上，企业可能面对的风险可分为两大类：行业风险和经营风险。27 【正确答案】 C【试题解析】 风险具有以下四种特征：分别是客观性、普遍性、损失性和可变性。28 【正确答案】 B【试题解析】 在商业活动的层面上，企业可能面对的风险分为两大类：行
32、业风险和经营风险。其中经营风险包括市场风险、政治风险、操作风险、项目风险、流动性风险、环境风险等。29 【正确答案】 D【试题解析】 D 选项正确表述的应为一项债务转成另一项债务。30 【正确答案】 C【试题解析】 如果一个消费者从一个供货商转向另一个供货商会招致较高的成本，那么无论是在时间、金钱方面，还是在方便性方面，消费者改变购买意向的可能性都较低。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。31 【正确答案】 B,D【试题解析】 企业不是所有的资源都能形成核心竞争力，衡量企业
33、的核心竞争能力除了从市场层面、技术层面及管理层面做定性分析外还具备其他的。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 除了以上外，还包括行业新进者的威胁。33 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题考察的是企业使命的相关内容。一般来说，绝大多数企业的使命是高度概括和抽象的，企业使命不是对企业经营活动结果酌表述，而是企业开展活动的方向、原则和哲学，因此 A 是错误的。企业在实现其使命过程中所追求的结果，构成了企业的战略目标，是对企业使命的进一步具体化，选项 D 表述错误。34 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 成本领先战略的风险包括：(1)可能被竞争者模仿，使得产业的盈利水平降低； (2
34、)技术变化导致原有的成本优势丧失；(3)购买者开始关注价格以外的产品特征； (4)与竞争对手的产品产生了较大差异；(5)采用成本集中战略者可能在细分市场取得优势。答案 A 是采取差异化战略的风险。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 略。36 【正确答案】 A,C【试题解析】 波士顿咨询公司主张，一个经营单位的相对竞争地位和市场占有率、市场增长率是决定整个经营组合中每一经营单位应当奉行什么样战略的基本参数。37 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在战略分析外部环境中的政治风险分为经营风险、所有权风险、转移风险。38 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 参见教材相关说明。39
35、 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 影响企业创造价值的因素有三个：投资资本回报率、资本成本、增长率。40 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 行业生命周期有四个阶段：新兴阶段、发展阶段、成熟阶段、衰退阶段。41 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 衍生金融工具是指从传统金融工具中派生出来的新型金融工具。股票期货合约，股指期货合约，期权合约，债券期货合约都是衍生金融工具。它有四个基本特征：跨期交易、杠杆效应、不确定性和高风险、套期保值和投机套利共存。所以全选。42 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 规模经济不属于行业进入壁垒。43 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 一个企
36、业处于进入壁垒低、供应商的讨价还价能力强以及存在众多替代品的环境下时是最危险的。44 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 参见教材相关内容说明。45 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险，包括汇率风险、利率风险、信用风险等。而作业风险是指作业制度不良与操作疏乎对企业造成之风险，如流程设计不良或矛盾、作业执行发生疏漏、内部控制未落实。因而排除 C 选项，正确答案为A、B、D 选项。46 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 风险管理有四个最为重要的原则，即 A、B 、D 选项和低成本高收益原则，而答案
37、 C 只考虑了高收益而忽视了高风险带来重大损失的可能性。在考虑采取何种应对措施时必须把损失可能性作为一个重要的因素来考虑。47 【正确答案】 B,D【试题解析】 根据教材可知，处于波士顿矩阵第三象限的产品是金牛产品，首选的战略是巩固市场份额。48 【正确答案】 A,C【试题解析】 计量企业价值变动的指标是企业的市场增加值，即特定时点的企业资本(包括所有者权益和债务)的市场价值与占用资本的差额，简称“市场增加值”。所以 C 正确。企业市场增加值=权益增加值+债务增加值，所以 A 正确。企业的市场价值最大化并不意味着价值创造。原因是企业的市场价值由占用资本和市场增加值两部分组成，即企业的市场价值(
38、即企业资本市场价值)= 企业市场增加值+企业占用资本。股东或债权人投入更多资本(企业占用资本增加)，即使没有创造价值(企业市场增加值=0)，企业的总的资本市场价值(即企业资本市场价值 )也会变得更大。所以 B 不正确。当利率水平不变时，企业市场增加值：股东权益市场增加值。所以 D 不正确。49 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 采取差异化战略的风险主要包括：一是竞争者可能模仿，使得差异消失；二是产品或服务差异对消费者来说失去了重要意义；三是与竞争对手的成本差距过大；四是采用差异化集中战略者能够在细分市场实现更大的差异化。50 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 一般来说，战略管理者的构成
39、包括董事会、企业的高层管理者、专职计划人员等。三、简答题本题型共 4 小题，其中第 1 小题和第 2 小题可以选用中文或英文解答，如使用中文解答，每小题最高得分为 5 分；如使用英文解答，须全部使用英文，每小题最高得分为 7.5 分。第 3 小题和第 4 小题每小题 5 分。51 【正确答案】 (1)权益资本成本=5%+2.58%=25% (2)加权平均资本成本=(5000-3000)/50004%+3000/500025%=16.6% (3)可持续增长率(4)税后经营利润=(350+50)(1-25%)=300(万元)(5)投资资本回报率 =300/5000100%=6% (6)由于投资资本
40、回报率(6%)低于资本成本(16.6%)，销售增长率(10%)高于可持续增长率(9.09%)，所以，处于财务战略矩阵的第四象限，属于减损型现金短缺。 (7)如果盈利能力低是本公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择对业务进行彻底重组；否则，应该选择出售。如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的则应尽快出售以减少损失。52 【正确答案】 (1)春秋航空采用的是成本领先竞争战略。成本领先战略是指企业针对大规模市场，以低成本获取竞争优势的战略。成本领先战略强调以低单位产品价格为那些对价格较为敏感的用户生产标准化产品。成本领先战略主要适用于以下一些情况：市场中存在大量的价格敏感用户；产品
41、难以实现差异化； 购买者不太关注品牌； 消费者的转换成本较低。这时，企业应当力求成为产业中的低成本生产者，使产品价格低于竞争者，以提高市场份额。春秋航空经过市场调研，认为对航空旅行顾客可以进行市场细分，一是商务旅行客户，这些客户强调快捷、舒适和高质量的服务；另一类是旅行者，这部分旅客对价格更为敏感，其主要目的在于能够安全地抵达目的地，对品牌和服务不太关注。采取成本领先战略，其潜在风险主要包括：竞争者可能模仿，使得整个产业的盈利水平降低；技术变化导致原有的成本优势丧失； 购买者开始关注价格以外的产品特征；与竞争对手的产品产生了较大差异； 采用成本集中战略者可能在细分市场取得成本优势。因此春秋航空
42、在进一步贯彻自己的成本领先战略的同时，必须关注竞争对手的情况，同时关心消费者的消费心理，并在可能的情况下对服务进行进一步地细分。(2)成本领先战略的优势主要包括以下几个方面：一是可以抵御竞争对手的进攻。低成本使得企业可以制定比竞争者更低的定价，并仍然可以获得适当的收益。因此，即使面对激烈的竞争，成本领先者仍然可以有效地保护企业。二是具有较强的对供应商的议价能力。成本领先战略往往通过大规模生产和销售建立起成本优势，较大的购买量使得这类企业对供应商往往具有较强的议价能力，从而更增强了其成本优势。三是形成了进入壁垒。成本领先战略充分利用了规模经济的成本优势，使得无法达到规模经济的企业难以进入该行业并
43、与之竞争。因此，成本领先者有可能获得高于平均水平的投资回报。实施成本领先战略应具备如下资源和技能：为扩大规模而具有良好的投融资能力；流程再造能力； 严格的劳动监督；产品易于制造；低成本的配送系统。53 【正确答案】 操作风险是由于员工、过程、基础设施或技术等各类因素失误而导致企业亏损的风险。操作风险包括：员工。包括员工的雇佣、培训、解雇所涉及的风险。技术。企业是否存在支持经营活动所必需的技术与系统，是否进行定期评估并确保各项技术与系统运转正常。舞弊。企业是否存在能够保证不受各类舞弊影响的方式。外部依赖。是否高度依赖基础设施、客户或供应商，如果这些可依赖对象出现问题，企业如何应对。程序。企业是否
44、确定员工在运营操作时必要的程序。外包。外包业务是否会导致企业关键环节失控?企业是否具有降低外包风险的制度。54 【正确答案】 (1)规模经济。规模经济是具有较大生产规模的企业具有成本方面的优势。如果新进入者无法实现更大规模，就将处于不利的竞争地位。(2)产品差异。产品差异主要是指因消费者对企业产品质量或商标信誉重视程度不同而形成的产品间的主观差别。广告、售后服务、行业地位等产品差异，构成了新进入者的重要进入障碍。(3)资本要求。某些资金密集型产业的进人需要较大的初始投资，这给缺乏足够资金的新进入者造成了很大的进入壁垒或投资风险。(4)转换成本。转换成本是指消费者转向其他产品时所发生的一次性成本
45、，转换成本很高的情况下，新进入者往往需要耗费较高代价弥补消费者的转换成本以吸引购买者。(5)分销渠道。分销渠道的建立需要耗费较高的成本，新进入者往往难以在短期内取得这些优先的批发和零售渠道，从而加大了进入该产业的难度。(6)政府政策。政府在准入许可、质量、安全及环保等方面的政策规定和限制，也构成了新进入者的进入壁垒。(7)与规模无关的成本优势。即使不考虑规模经济因素，新进入者在某些方面也难以达到现有企业的成本水平。这些成本劣势主要由经验曲线、专利技术、原料供应、地理位置等因素造成。四、综合题55 【正确答案】 (1)企业多元化投资战略应注意的问题：有明确的多元化战略目标：获得最大利润，充分利用
46、企业资源和优势，增强企业竞争力，实现企业持续成长；把握多元化风险； 新进入行业与主业的相关性；有人才、管理、技术； 有资金。(2)静态投资回收期 =3+(10 000-(2 540+3 135+4 200)6 250=3.02(年)(3)存在的问题与应采取的措施：在进行合资谈判时，应考虑尽可能利用甲公司现有资源。甲公司虽然占有 50%的股权，但没有对特种机床进行生产管理、质量管理和技术开发的能力，产品的关键技术、销售渠道、原材料供应等都掌握在外方手中。甲公司必须在合资协议中明确参与技术研发和业务全流程，加强采购、生产和销售等各环节的内部控制。合资企业成立后，特种机床的关键零部件还需从欧龙公司购
47、进，甲公司应特别关注与防范欧龙公司有意提高零部件价格，进而转移合资企业的利润。加强对销售价格的控制。国内外销售由欧龙公司负责，甲公司应关注产品销售价格、特别是外销产品价格是否公允。欧龙公司已将技术作价入股(每年分得红利) ，再收取技术提成费是重复收费。甲公司应在合资协议中取消该条款。欧龙公司投入设备和专有技术的先进性及定价要由中介机构评估；厂房的租金要按市场价收取。56 【正确答案】 (1)加德士的战略是面向那些愿意为服务支付较高价格的“服务导向型客户”。虽然公司的产品是商品化产品汽油，不过公司希望通过其下属加油站提供的服务体现产品差异性。那么计分卡是否代表了加德士的战略?总的来说是的。计分卡
48、的重点是由产品差异化所带来的流程改善、质量、市场份额以及财务业绩变化等衡量指标。虽然后面所布置的问题引出了一些不足，但如果不考虑这些问题，这个平衡计分卡还是强调了产品差异化战略的实施。既然计分卡的设计较为合理，那么加德士公司 2001 年度的实际运营情况相对其战略如何呢? 从计分卡上看，加德士公司的战略实施较为成功。公司达到了财务、内部业务以及学习和增长各方面的预期目标。公司唯一没有达标的是客户方面的市场份额指标。这时，学生们可能会质疑这个指标是否合理。回答 3 更详细地说明了这个问题。这里的基本情况是衡量“在整个汽油市场中的市场份额” 而不是“服务导向型客户细分市场中的市场份额”，因此未能达
49、到这个目标也就不会像当初显得那么严重。(2)是的。加德士应该在学习和成长方面增加一些员工满意度和员工培训的衡量指标。加德士的差异化战略以及收取高价的能力是建立在客户服务基础上的。建立良好、迅捷和友善的客户服务的关键是受过良好训练并感到满意的员工。未经训练并感到不满意的员工在与客户进行沟通时不会产生良好的结果，只会导致战略的失败。因此，员工培训和满意度就对加德士公司的战略实施至关重要。这些衡量指标是衡量公司能否成功实施其战略的首要指标，所以应该加到平衡计分卡上。(3)加德士公司的战略是关注那些 60%的服务导向型汽油消费者，而不是 40%的“货比三家者 ”细分市场。加德士必须衡量其目标细分市场的市场份额才能评估公司的战略是否得以成功实施。鉴于公司的战略，如果公司在“货比三家者” 细分市场上失去了市场份额，那也没什么关系。实际上，收取溢价很可能会导致公司在这个细分市场上的份额降低。加德士应该将平衡计分卡客户指标中的“在整个汽油市场中的市场份额” 更换成“ 服务导向型细分市场中的市场份额”。加德士也可以考虑把客户满意度指标放到计分卡上。这个指标将是客户对设施、便利店、员工沟通以及快速服务的反应的综合评价。客户满意度指
