1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 151 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业拟以“2/20，N/40” 的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为( )。 （A）2%（B） 36.73% （C） 18%（D）36% 2 企业里有些经济活动是不断重复出现的例行公事，这种关于例行活动的决策称为( )。 （A）风险决策（B）不确定性决策（C）程序化决策（D）非程序化决策 3 “直接人工效率差异 ”科目的借方余额表明 ( )。（A）标准工时超
2、过实际工时（B）实际工时超过标准工时（C）标准工资率与标准工时超过实际工资率与实际工时（D）实际工资率与实际工时超过标准工资率与标准工时4 欧式看涨期权允许持有者( )。（A）在到期日或到期日前卖出标的资产（B）在到期日或到期日前购买标的资产（C）在到期日卖出标的资产（D）在到期日购买标的资产5 某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 200000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400 元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( ) 元。（A）1000（B） 2000（C） 3000（D）40006 与生产预算没有直接联系的预算是( )。（A）直接材料预
3、算（B）变动制造费用预算（C）销售及管理费用预算（D）直接人工预算7 在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是( )。（A）持有现金的机会成本（B）交易成本（C）现金短缺成本 （D）现金管理成本8 比较而言，采取下列哪种股利政策能够使公司在发放股利上具有较大的灵活性 ( )。（A）剩余股利政策（B）低正常股利加额外股利政策（C）固定比率的股利政策（D）稳定的股利政策9 (2006 年) 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率主要取决于该项目的( )。（A）经营风险（B）财务风险（C）系统风险（D）特有风险10 假设 A：BC 公司的股票现在的市价为 60 元。6 个
4、月以后股价有两种可能：上升 3333，或者降低 25。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，在利用复制原理确定其价值时，如果已知股价下行时的到期日价值为 0，套期保值比率为06，则该期权的执行价格为( )元。（A）59（B） 60（C） 62（D）65二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 年度报告内容包括( )。（A）公司简介（B）会计数据和业务数据摘要（C）董事长或总经理的业务报告（D）年度内发生的重大事件及其披露情况
5、要览（E）关联企业12 计算企业财务杠杆程度应当使用的数据包括( )。（A）基期利润（B）所得税率（C）基期税前利润（D）税后利润13 判定企业处于盈亏临界点状态的标准有( )。（A）边际贡献等于固定成本（B）安全边际等于零（C）安全边际率等于零（D）盈亏临界点作业率等于 100%14 下列有关自利行为原则有关的说法中 A 的有( )。（A）自利行为原则的依据是理性的经济人假设（B）自利行为原则的一个重要应用是委托一代理理论（C）机会成本是自利行为原则的应用（D）沉没成本也是自利行为原则的应用15 制定标准成本时，其价格标准包括( )。（A）原材料单价（B）小时工资率（C）小时制造费用分配率（
6、D）单位产品材料消耗量16 债权人为了防止其利益被伤害,通常采取的措施有( )。（A）寻求立法保护（B）在借款合同中加限制条款（C）提前收回借款（D）道德约束（E）行政手段17 下列关于确定票面利率的说法不正确的是( )。（A）在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的必要报酬率确定的（B）如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，则应该修改票面利率（C）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则只需要把原来的票面利率除以 2（D）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则票面利率等于半年的实际利率乘以 2，但是不等于年实际利率18 以下说法正确的有( )。（A）如果债券的到期收益率不变，那么债券投资的
7、内含报酬率等于其到期收益率，即使提前出售债券也是如此（B）距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回利息的时间变短了（C）若债券的到期收益率小于其息票利率，债券就以溢价交易。若债券的息票利率等于其到期收益率，债券就以平价交易（D）债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于债券的票面利率和现金流量的风险水平三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多
8、扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。( ) （A）正确（B）错误20 如果存货市场供应不充足,即使满足有关的基本假设条件,也不能利用经济订货量基本模型。( )（A）正确（B）错误21 流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,说明企业已有足够的现金用以偿债。( )（A）正确（B）错误22 在计算综合资金成本时,也可以按照债券，股票的市场价格确定其占全部资金的比重。( )（A）正确（B）错误23 考虑所得税影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值与采用直线折旧法计算的结果相同。 ( )（A）正确（B）错误24 标准成本
9、就是指用量标准和价格标准两者相乘得出的成本标准，即单位产品标准成本。( )（A）正确（B）错误25 在平行结转分步法下，在完工产品与在产品之间分配费用，是指在各步骤完工产品与在产品之间分配费用。 ( )（A）正确（B）错误26 建立保险储备量的方法可以解决由于延迟交货而引起的缺货问题。 ( )（A）正确（B）错误27 在可持续增长的条件中，根据资产周转率和资产负债率不变可知销售增长率期末净资产增长率。( )（A）正确（B）错误28 购入原材料 30 000 千克，标准价格 0.3 元/千克，实际价格 0.27 元/ 千克，则其会计分录为：“ 借：原材料 9 000，贷：材料数量差异 900，贷
10、：银行存款 8 100”。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某公司的年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为 5 万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7%。假设公司的资金成本率为 6%，变动成本率为 50%。要求：计算为使上述变更在经济上合理的新增收账费用的上限(每年按 360 天计算)。30 A 工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，
11、产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下： (1)成本计算账户设置 设置“原材料” 、“产成品”、“ 生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置 8 个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。 (2)费用分配和差异结转方法 原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为 1；除直接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为0.5。 成本差异采用“ 结转本期损益法 ”，在每月末结转 “主营业务成本”账户。 (3)单位产品标准成本(4)
12、本月生产及销售情况 (5)有关成本计算的业务数据： 本月购入原材料 30 000 千克，实际成本 88 500 元(已用支票支付)；本月生产领用原材料 25 500 千克。 实际牦用工时 9 750 小时；应付生产工人工资 40 000 元；实际发生变动制造费用 15 000 元； 实际发生固定制造费用 10 000 元。 要求：编制以下业务的会计分录： (1)购入原材料； (2)领用原材料； (3)将生产工人工资记入有关成本计算账户； (4)结转本期变动制造费用； (5)结转本期固定制造费用； (6)完工产品入库； (7) 期末结转本期产品成本差异。 30 甲公司 2008 年初打算添置一条
13、生产线，如果以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金 80 万元，租期为 5 年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权以40 万元的价格转让给承租方，租赁的内含利息率为 10%。甲公司适用的所得税税率为 30%，税前借款( 有担保)利率为 10%，项目要求的必要报酬率为 15%。要求：31 根据税法规定，判别租赁的税务性质；32 计算资产成本(以万元为单位)；33 计算每期归还的本金和支付的利息；34 用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为甲公司作出正确的选择；35 如果甲公司由于亏损，未来五年不需要交纳所得税，计算租赁方案相对于自购方案的净现值；36 如果租赁期满设备所有权
14、不转移给承租方，并且根据税法的规定，租金可以在税前扣除；自行购置时，税法规定按照直线法计提折旧，折旧年限为 6 年，法定净残值为 28.1 万元，预计该生产线 5 年后的变现价值为 48.1 万元。未来 5 年甲公司和租赁公司均需要交纳所得税，租赁公司的所得税税率为 20%，计算承租人和出租人的损益平衡租金，根据计算结果判断该租赁合同能否签订，并计算承租人和出租人的净现值。已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F ，10%，5)=0.6209 ， (P/F，7%，1)=0.9346(P/F，7% ， 2)=0.8734，(P/F，7%，3)=0.8163，(P/F ，7%，4)=0
15、.7629(P/F，7% ， 5)=0.7130，(P/F，15%，5)=0.4972，(P/A ，7%，5)=4.1002(P/A，8%，5)=3.992737 某股东持有 K 公司股票 100 股，每股面值 100 元，投资最低报酬率为 20%。预期该公司未来三年股利为零成长，每期股利 20 元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为 10%。要求：计算某股东持有该公司股票的价值。38 资料:(1)筹资总额区间分别为 0 万元40 万元、40 万元75 万元、75 万元以上时,对应的加权平均资本成本率分别为 8.5%、10%、11%;(2)企业最佳加权平均资本成本率为 8%,如果企业要求增资
16、不改变资本成本率,则最多可筹集多少资金?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 请你对 H 公司的股权价值进行评估。有关资料如下： (1)以 2006 年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下：(2)以 2007 年和 2008 年为详细预测期，2007 年的预计销售增长率为 10%，2008 年的预计销售增长率为 5%，以后各年的预计销售增长率稳定在 5%的水平。 (3)假设 H 公司未来的“税后经营净利润 /营业收入” 、“净经营性营运资本/ 营业收入”、“ 净经营性
17、长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。 (4) 假设 H 公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债/净经营资产)，并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。 (5)假设 H 公司未来的 “税后利息费率”为 5%，各年的“税后利息费用” 按年初“净金融负债 ”的数额预计。 (6)假设 H 公司未来的加权平均资本成本为 10%，股权资本成本为 12%。 要求：39 编制价值评估所需的预计利润表和资产负债表(不必列出计算过程)。40 计算 2007 年和 2008 年的“实体现金流量” 、“股权现金流量”和“ 经
18、济利润”(不必列示过程)。41 编制实体现金流量法、股权现金流量法的股权价值评估表(不必列出计算过程)。42 请老师总结一下“D 0”和“D 1”的常见叫法以殛本质区别?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 151 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 C【试题解析】 不断重复出现的经济活动，有一定规律，可以根据经验和习惯建立一定的程序，在问题出现时按既定程序执行，就可解决问题，因此，这种关于例
19、行活动的决策称为程序化决策。 【知识模块】 财务管理总论3 【正确答案】 B【知识模块】 成本控制4 【正确答案】 D【试题解析】 欧式期权是指只能在到期日执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，欧式看涨期权允许持有者在到期日购买标的资产。5 【正确答案】 B【试题解析】 最佳现金持有量 达到最佳现金持有量的全年交易成本=(200000/40000)400=2000(元)。6 【正确答案】 C【试题解析】 生产预算是根据直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算汇总编制的。销售预算是根据销售预算编制的。管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整编制。7 【正确
20、答案】 A【试题解析】 最佳现金持有量，成本分析模式就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。存货模式就是能够使现金管理的机会成本与交易成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。由此可见，在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均需考虑的因素是持有现金的机会成本。8 【正确答案】 B【试题解析】 低正常加额外股利政策，在盈余较少或投资需要的资金较多时，可以少发放股利，这样股东不会产生股利跌落感，若盈余大幅增长时，公司可以适度增发。9 【正确答案】 C【试题解析】 投资项目评价时，股东站在投资组合的角度，主要考虑项目的系统风险。【知识模块】 项目风险分析的主要概
21、念10 【正确答案】 A【试题解析】 上行股价=股票现价上行乘数=6013333=80( 元)下行股价= 股票现价下行乘数=60075=45( 元) 设执行价格为 x，则：套期保值比率=(80-x-0)(80-45)=0 6 解之得： x=59(元)二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，C，D，E【知识模块】 财务报表分析12 【正确答案】 A,C【知识模块】 资本成本和资本结构13 【正确答案】 A
22、，B，C，D【试题解析】 盈亏临界点是指企业收入和成本相等的经营状态,既边际贡献等于固定成本时企业所处的既不盈利又不亏损的状态。盈亏临界点作业率+安全边际率=1,作业率为 100%,即安全边际率等于零,即安全边际等于零。【知识模块】 综合14 【正确答案】 A,C【试题解析】 自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动，其依据就是理性的经济人假设。委托一代理理论、机会成本都是该原则的应用。而沉没成本则是净增效益原则的应用之一。15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 单位产品材料消耗量是用量标准。16 【正确答案】 A，B
23、，C17 【正确答案】 B,C【试题解析】 根据教材内容可知，AD 的说法正确，BC 的说法不正确。如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价格，而不应修改票面利率；如果把每年付息一次改为每年付息两次，不能把原来的票面利率除以 2，否则会提高年实际利率。18 【正确答案】 A,C【试题解析】 距到期日越近，债券的价格越高，债券的折价幅度就越小。折价缩小是因为收益率没有改变，但收回面值的时间变短了，因此选项 B 不正确。债券的价值等于债券支付的所有现金流量的现值。计算现值时使用的折现率，取决于当前的市场利率和现金流量的风险水平，因此选项 D 不正确。三、判断题请判断每
24、题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益是所得税后形成的，其所有权属于股东，实质上相当于股东对公司的追加投资。股东将留存收益用于公司，是想从中获取投资报酬，所以留存收益也有资金成本。 【知识模块】 资本成本和资本结构20 【正确答案】 A【知识模块】 流动资金管理21 【正确答案】 B【知识模块】 财务分析22 【正确答案】 A23 【正确答案】 B【试
25、题解析】 因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用哪一种折旧方法，不考虑所得税的影响时，同一方案的经营净现金流量是相等的；若考虑所得税的影响，折旧抵税作为现金流入来考虑，而采用加速折旧法计提折旧，前几年多，后几年少，因此采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。24 【正确答案】 B【试题解析】 标准成本在实际工作中有两种含义：一种是指单位产品标准成本；另一种是指实际产量的标准成本，是根据实际产品产量和单位产品成本标准计算出来的。25 【正确答案】 B【试题解析】 这是逐步结转分步法下的做法；在平行
26、结转分步法下，完工产品是指企业最终完工的产成品，在产品是指各步骤尚未完工的在产品和尚未最终完工的半成品。26 【正确答案】 A【试题解析】 建立保险储备量的方法也可以解决由延迟交货而引起的缺货问题，可将延迟的天数折算为增加的需求量。27 【正确答案】 A【试题解析】 在可持续增长的条件中，资产周转率本期销售额/期末总资产，因此，根据资产周转率不变可知，销售增长率期末总资产增长率；而根据资产负债率不变可知，期末负债和期末总资产的比例不变，进一步可知期末净资产和期末总资产的比例不变，所以，期末净资产增长率期末总资产增长率。综上所述，销售增长率：期末净资产增长率。28 【正确答案】 B【试题解析】
27、这里 900 元的差异是由于材料单位价格发生变动而产生的，应该将其记入材料价格差异科目而不是材料数量差异科目。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 原方案总成本应收账款平均余额变动成本率资金成本率+ 赊销额原坏账损失率+ 原收账费用 (720 50%6%+72010%+5)万元80.6 万元 新增收账费用上限80.6-(720 50%6%+7207%)-5万元22.2 万元 故采取新收账措施而增加的收账费用，不应超过 22.2 万元。30 【正确答案】 续表【
28、试题解析】 购入原材料：实际成本 88 500 元标准成本 3 元/千克30 000 千克90 000 元价格差异 -1 500 元领用原材料：实际成本 25 500 千克3 元/千克76 500 元标准成本 30 元/件2 500 件75 000 元数量差异 1 500 元直接人工本月实际完成约当产量月末在产品约当产量+本月完工产成品数量-月初在产品约当产量7000.5+2 400-6000.52 450(件)实际成本 40 000 元标准成本 16 元/件2 450 元/件39 200 元总差异 800 元其中：直接人工效率差异：(9 750 时-2 450 件4 时/件)4 元/小时-2
29、00(元)直接人工工资率差异：(40 000/9 750-4 元/时)9 7501 000(元)变动制造费用实际成本 15 000 元标准成本 2 450 件6 元/件14 700 元总差异 300 元其中：变动制造费用效率差异：(9 750 时-2 450 件4 时 /件)1.5 元/时-75(元)变动制造费用耗费差异：15 000 元-9 750 时1.5 元/ 时375(元)固定制造费用实际成本 10 000 元标准成本 2 450 件4 元/件9 800 元总差异 200 元其中：固定制造费用耗费差异：10 000 元-1 元/时11 000 时-1 000(元)固定制造费用能量差异：
30、1 元/时11 000 时-1 元/时2 450 件4 时/ 件1 200(元)完工产品标准成本：2 400 件56 元/件134 400(元)31 【正确答案】 根据租赁期满时，租赁资产的所有权转让给承租方可知，该项租赁属于税法规定的融资租赁，因此，该租赁合同的租金不可以直接抵税，而需要分别按照折旧和利息抵税。32 【正确答案】 资产成本=80(P/A，10%，5)+40(P/F，10%，5)=803.7908+400.6209=328.1(万元)【试题解析】 这是根据教材中的内含利息率的计算推出的公式，比较灵活，但需要掌握。33 【正确答案】 34 【正确答案】 租赁现金流量的折现率=10
31、%(1-30%)=7%，期末资产现金流量折现率为 15%租赁方案相对于自购方案的净现值=328.1-(80-32.8130%)(P/F，7%，1)-(80-28.0930%)(P/F，7% ，2)-(80-22.930%)(P/F，7%，3)-(80-17.1930%)(P/F，7%，4)-(80-10.9130%)(P/F，7%，5)-40(P/F，15%，5)=328.1-65.569-62.512-59.696-57.098-54.706-19.888=8.63(万元)大于 0所以，甲公司应该选择租赁方案。35 【正确答案】 此时，承租人不需要交纳所得税，不能享受抵税的好处，应该用税前借
32、款(有担保) 利率 10%作为折现率计算租赁现金流量现值。租赁方案相对于自购方案的净现值=328.1-80(P/A，10%，5)-40(P/F ，15%，5)=328.1-303.264-19.888=4.95(万元)36 【正确答案】 年折旧额=(328.1-28.1)/6=50(万元)(注意：由于涉及折旧抵税，所以，一定要按照税法的规定计算年折旧额)自行购置时，5 年后的账面余值=328.1-550=78.1( 万元)变现损失=78.1-48.1=30( 万元)承租人的损益平衡租金=(资产购置成本-资产余值现值 )/普通年金现值系数-折旧抵税/(1-所得税税率)=(328.1-(48.1+
33、3030%)(P/F，15%，5)/(P/A，7%，5)-5030%/(1-30%)=(328.1-57.10.4972)/4.1002-15/0.7=82.99(万元)出租人的损益平衡租金=(资产购置成本-资产余值现值 )/普通年金现值系数-折旧抵税/(1-所得税税率)=(328.1-(48.1+3020%)(P/F，15%，5)/(P/A，8%，5)-5020%)/(1-20%)=(328.1-54.10.4972)/3.9927-10/0.8=81.80(万元)提示 上述的损益平衡租金的公式是需要前提条件的，只有在租赁期内各年的现金流量相等的情况下才能使用。根据计算结果可知，承租人可以接
34、受的最高租金是 82.99 万元，而出租人可以接受的最低租金是 81.80 万元，所以，租金为 80 万元时，租赁合同不可能签订。承租人的净现值=328.1-80(1-30%)+5030%(P/A，7%，5)-(48.1+3030%)(P/F，15%，5)=328.1-714.1002-57.10.4972=8.60(万元)出租人的净现值=80(1-20%)+5020%(P/A，8% ，5)+(48.1+3020%)(P/F，15%，5)-328.1=743.9927+54.10.4972-328.1=-5.74(万元)37 【正确答案】 (1)前三年的股利现值之和(零成长股利)20(p/A
35、，20%，3) 202.1065 42.13(元) (2)第四年以后各年股利的现值( 固定成长的股利) (p/A，20%，3) 2200.5787 127.31(元) (3)某股东持有的股票价值100(42.13+127.31)16944(元)38 【正确答案】 此题的解题思路是按照边际成本的基本原理,用分段比重乘以分段成本。设新筹集的资金为 X,则:8.5%(40X)+10%(75-40)X+11%(X 一 75)X=8%求得 X=45 万元。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。
36、39 【正确答案】 40 【正确答案】 41 【正确答案】 注：后续期现值=1127.5(1+5%)/(10%-5%)0.8264=19567.09(万元) 注：后续期现值=1127.5(1+5%)/(12%-5%)0.7972=13482.65(万元)【试题解析】 (1)假设 H 公司未来的“税后经营净利润/营业收入”、“净经营性营运资本/营业收入”、“净经营性长期资产/营业收入”可以维持预测基期的水平。(意味着税后经营净利润增长率=净经营性营运资本增长率= 净经营性长期资产增长率=营业收入增长率)(2)假设 H 公司未来将维持基期的资本结构(净金融负债 /净经营资产)。(意味着净金融负债增
37、长率=净经营资产增长率，由于净经营资产= 净经营性营运资本+净经营性长期资产，并且净经营性营运资本增长率=净经营性长期资产增长率= 营业收入增长率，所以，净经营资产增长率=营业收入增长率，即净金融负债增长率= 净经营资产增长率=营业收入增长率)其中：1127.5(1+5%)/(10%-5%)表示的是 2009 年及以后年度的实体现金流量在2009 年初(即 2008 年末) 的价值，故继续折现时，应该使用 2008 年的折现系数，而不是 2009 年的折现系数。42 【正确答案】 (1)“D 0”指的是最近已经发放的股利；“D 0”的常见叫法包括“ 最近支付的股利”、 “刚刚支付的每股股利 ”、“最近一次发放的股利 ”、“上年的每股股利” 、“去年的每股股利 ”、“刚刚发放的股利”、“最近刚发的股利”、“ 今年发放的股利”。(2)“D1”指的是预计要发放的第一期股利；“D 1”常见的叫法包括“ 本年将要派发的股利”、“今年将要派发的股利 ”、“本年将要发放的股利 ”、“今年将要发放的股利” 、“预计第一年的每股股利 ”、“第一年预期股利”、“预计的本年股利”、“ 本年的股利”、“今年的股利 ”、“一年后的股利”、“第一年的股利”。(3)“D 0”和“D 1”的本质区别是：与 D0 对应的股利“ 已经支付” ，而与 D1 对应的股利“还未支付”。
