1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 172 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 其他条件不变的情况下,如果企业过度提高现金流动负债比率,可能导致的结果是( )。（A）财务风险加大（B）获利能力提高（C）营运效率提高（D）机会成本增加2 以下项目中不属于利润分配的项目是( )。（A）盈余公积（B）公益金（C）股利（D）所得税3 在股利支付方式下，( )并不直接增加股东的财富。（A）现金股利（B）财产股利（C）负债股利（D）股票股利4 本月生产甲产品 8000
2、件,实际耗用 A 材料 32000 千克,其实际价格为每千克 40 元。该产品 A 材料的用量标准为 3 千克,标准价格为 45 元,其直接材料成本差异为( )元。（A）200000（B） 230000（C） 180000（D）2160005 当完全成本法计算损益小于变动成本法下损益时，形成差异的原因可能是( )。（A）生产量大于销售量（B）生产量小于销售量（C）生产量等于销售量（D）生产量小于销售量且上期与本期单位固定制造费用水平相同6 机会成本是( ) 原则的应用。（A）比较优势的原则（B）有价值的创意原则（C）自利行为原则（D）信号传递原则7 与长期借款筹资相比，普通股筹资的优点是( )
3、。（A）筹资速度快（B）筹资风险小（C）筹资成本小（D）筹资弹性大8 已知某设备原值 60000 元，税法规定残值率为 10%，最终报废残值 5000 元，该公司所得税率为 40%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为( )元。（A）5800（B） 6000（C） 5400（D）48009 估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（A）股票市场的平均收益率（B）债券收益率加适当的风险报酬率（C）国债的利息率（D）投资人要求的必要报酬率10 下列有关应收账款周转天数计算和分析的表述中，不正确的是( )。（A）提取的应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多（B）计算应收账款周转天数时应考虑
4、由销售引起的应收票据（C）应收账款周转天数不是越少越好（D）在用应收账款周转天数进行业绩评价时，最好使用多个时点的平均数二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 有下列情况之一者，可能被暂停股票上市( )。（A）持有股票面值人民币 1000 元以上的股东少于 1000 人（B）向社会公开发行的股份在股份总数 50%以下，但高于 25%的（C）公司有重大违法行为（D）财务报告虚假（E）最近 3 年连续亏损12 企业并购按并购交易
5、是否通过证券交易所划分，可分为( )。（A）协议收购（B）要约收购（C）股份交易式并购（D）现金购买式并购（E）承担债务式并购13 下列关于债券的说法中，正确的有( )。（A）债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值（B）平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等（C）典型的债券是同定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金（D）纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付14 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定
6、费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策15 确定一个投资方案可行的必要条件是( )。（A）现值指数大于 1（B）回收期小于一年（C）内含报酬率大于 1（D）净现值大于零16 降低盈亏临界点作业率的办法有( )。（A）降低销售量（B）减少固定成本（C）提高售价（D）提高预计利润17 采用平行结转分步法，每一步骤的生产费用也要在其完工产品和月末在产品之间进行分配。如果某产品生产分三步骤在三个车间进行，则第二车间的在产品包括( )。（A）第一车间尚未完工的半成品（B）第二车间尚未完工的半成
7、品（C）第三车间尚未完工的半成品（D）盘存在第二车间自制半成品库的半成品18 下列等式中，正确的有( )。（A）边际贡献率安全边际率 =1（B）边际贡献率+ 变动成本率=1（C）安全边际率+ 盈亏临界点作业率=1（D）制造边际贡献率+制造变动成本率 =1三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 长期的竞争优势是靠短期的竞争优势维持的。( )（A）正确（B）错误20 债券的投资
8、收益率反映的是投资人按复利计算的真实收益率。若其高于投资人要求的投资报酬率,则应买进债券。( )（A）正确（B）错误21 从理论上说,债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。( )（A）正确（B）错误22 发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股盈余的下降,进而引起每股市价下跌,但每位股东所持股票的市场价值总额不会因此减少。( )（A）正确（B）错误23 综合结转法只能按照半成品的实际成本结转。( )（A）正确（B）错误24 从财务管理的角度来看,资产的价值既不是其成本价值,也不是其产生的会计收益。( )（A）正确（B）错误25 利用融资的每股收益分析企业资本结构时，能够提高每股收益的资
9、本结构是最佳的，反之则不够合理。 ( )（A）正确（B）错误26 在采用平行结转分步法计算成本时，上一步骤的生产费用不进入下一步骤的成本计算单。( )（A）正确（B）错误27 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。 ( )（A）正确（B）错误28 通常，边际贡献是指产品边际贡献，即销售收入减去产品变动成本的差额。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 ABC 公司欲投资购买债券
10、，目前有四家公司正在发行债券：29 A 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1105 元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 A 公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买? 30 B 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为 1105 元，若投资人要求的必要报酬率为 6%(复利，按年计息)，则 B 公司债券的价值与到期收益率(复利，按年计息)为多少?应否购买?31 C 公司债券属于纯贴现债券，债券面值为 1000 元，5 年期，发行价格为 600 元，期内不
11、付息，到期还本，若等风险的必要报酬率为 6%，则 C 公司债券的价值与到期收益率为多少? 应否购买 ?32 D 公司债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 8%，每半年付息一次，到期还本，债券的发行价格为 1085.31 元，若等风险的必要报酬率为 6%，则 D 公司债券的价值与到期收益率为多少?应否购买?33 若 ABC 公司持有 B 公司债券 2 年后，将其以 1200 元的价格出售，则持有期的投资收益率为多少(复利，按年计息)?34 某企业资金总额为 400000 元，股本金为 150000 元，溢价 150%发行，并按溢价额的 3% 计算发行手续费，预计股利率为 14%，
12、年增长率为 2%。债券发行面值为 150000 元，溢价 110%发行，并按溢价额的 2%计算手续费，年利率为 14%。长期借款为 50000 元，补偿性存款余额为 10%，手续费 200 元，年利率 10%。留存收益 50000 元。所得税率为 40%。要求：(1) 计算各筹资项目的资金成本率；(2) 计算综合资金成本率(按账面价值权数计算) 。 35 资料： (1) A 公司 2006 年的资产负债表和利润表如下所示： (2)A 公司 2005 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“货币资金 ”全
13、部为金融资产， “应收票据”、 “应收账款”、“ 其他应收款”不收取利息；“应付票据 ”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。 要求： (1)计算 2006 年的净经营资产、净金融负债和税后经营利润。 (2)计算 2006 年的净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。 (3)对 2006 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2006 年权益净利率变动的影响。 (4)如果企业 2007 年要实现权益净利率为 21%的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资
14、产利润率应该达到什么水平?36 某企业在生产经营的淡季，需占用 450 万元的流动资产和 750 万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 250 万元的季节性存货需求。(1)若无论经营淡季和旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为 1200 万元，其余靠短期借款调节余缺，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。(2)若无论经营淡季和旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为 1100 万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率，(3)若无论经营淡季和旺季企
15、业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资额始终保持为 1300 万元，要求判断该企业采取的是哪种营运资本筹资政策，并计算其在营业高峰期和营业低谷时的易变现率。36 已知ABC 公司 2010 年年末的股东权益总额为 36000 万元，资产负债率为50，非流动负债为 14400 万元，流动比率为 18，2010 年的销售收入为 60000万元，销售成本率为 70，利润总额为 12000 万元，利息费用为 3000 万元，所得税税率为 25，应收账款周转次数为 5 次，用销售成本计算的存货周转次数为 10次，经营活动现金流量净额为 9600 万元。企业发行在外的普通股股数为 20000 万股(年内
16、没有发生变化) ，优先股 100 万股，优先股权益为 300 万元，市净率为74。要求：37 计算 2010 年年末的应收账款、存货、权益乘数、产权比率、长期资本负债率、现金流量比率和现金流量债务比；38 计算 2010 年利息保障倍数、现金流量利息保障倍数；39 计算 2010 年流动资产周转次数和总资产周转次数；40 计算 2010 年的销售净利率、总资产净利率和权益净利率；41 计算 20l0 年的市盈率、市销率；42 如果 2009 年的销售净利率为 10，总资产周转次数为 12 次，权益乘数为15，运用因素分析法依次分析销售净利率、总资产周转次数和权益乘数变动对权益净利率的影响程度(
17、结果保留三位小数)。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。42 甲公司计划投资一个新项目，分两期进行，第一期在 2008 年 1 月 1 日投资，投资合计为 2000 万元，经营期限为 10 年，预计每年的税后现金流量为 240 万元；第二期项目计划于 2011 年 1 月 1 日投资，投资合计为 3000 万元，经营期限为 8 年，预计每年的税后现金流量为 600 万元。公司的既定最低报酬率为 10%。已知：无风险的报酬率为 4%，项目现金流量的标准差为 20%。已知：(P/A，1
18、0%，10)=6.1446，(P/A ，10% ，8)=5.3349(P/F，10% ， 3)=0.7513，(P/F，4%，3)=0.8890N(0.13)=0.5517，N(0.12)=0.5478N(0.47)=0.6808，N(0.48)=0.6844要求：43 计算不考虑期权的第一期项目的净现值；44 计算不考虑期权的第二期项目在 2011 年 1 月 1 日和 2008 年 1 月 1 日的净现值；45 如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在 2011 年 1月 1 日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权； 46 采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期
19、权的第一期项目的净现值，并评价是否应该投资第一期项目。47 如果是 100 天后付款。如何计算付款比例有没有一个公式能够很方便地计算出 X 天后的付款比例?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 172 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 现金流动负债比率=现金流动负债。如果这一比率过高,就意味着企业资产未能得到合理的运用,经常以获利能力低的现金类资产保持着,这会导致企业机会成本增加。【知识模块】 财务报表分析2 【正确答案】 D【知
20、识模块】 收益分配3 【正确答案】 D【知识模块】 股利分配4 【正确答案】 A【知识模块】 成本控制5 【正确答案】 D【试题解析】 两个方法下形成损益的原因，不仅要看生产量与销售量的关系，还要看前后两期单位固定制造费用水平的变化。完全成本法下损益小于变动成本法下损益的原因：一方面是生产量小于销售量，综合看是期初存货中释放出的固定制造费用大于期末存货吸收的固定制造费用。6 【正确答案】 C7 【正确答案】 B【试题解析】 与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：没有固定利息负担；没有固定到期日； 筹资风险小； 能增加公司的信誉；筹资限制较少。选项 B，因为普通股没有固定到期日，不用支
21、付固定的利息，所以与长期借款筹资相比较，筹资风险小。8 【正确答案】 C【试题解析】 5000+(6000010%-5000)40%5400 元。9 【正确答案】 C【试题解析】 股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。10 【正确答案】 A【试题解析】 应收账款周转天数=365平均应收账款余额销售收入，那么提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题
22、卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,C,D,E【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 A,B【知识模块】 并购与控制13 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D，纯贴现债券是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付的债券。这种债券在到期日前购买入不能得到任何现金支付，因此也称为“零息债券”。14 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以选项 A 的说法错误；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协
23、商的办法确定转移价格，所以如果中间产品没有外部市场，则不宜采用内部协商转移价格，所以选项 B 的说法正确；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，此时两个部门承担的市场风险是不同的，所以选项 C 的说法正确；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能是最差的选择，它既不是业绩评价的良好尺度，也不能引导部门经理做出有利于企业的明智决策，所以选项 D 的说法正确。15 【正确答案】 A,D【试题解析】 判断投资方案可行的必要条件是：净
24、现值大于 0；现值指数大于1；内含报酬率大于实际的资金成本或最低报酬率，投资回收期小于预定的标准回收期。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 盈亏临界点作业率盈亏临界点销售量正常销售量固定成本边际贡献率正常的销售额，可知，BC 正确。17 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 平行结转分步法中的各步骤在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品。第二车间尚未完工产品属于第二车间尚未加工完成的在产品，第三车间尚未完工产品以及盘存在第二车间自制半成品库的半成品属于第二步骤已完工但尚未最终完成的产品。因此，选项 B、C 、D 都属于第二车间的在产品。18 【正确答案】 B
25、,C,D【试题解析】 边际贡献率安全边际率=销售利润率三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 本题考点是财务管理原则有价值的创意原则。新的创意迟早要被别人仿效,失去原有的优势,因此,创新的优势是暂时的,企业长期的竞争优势只能通过一系列的短期优势才能维持。【知识模块】 财务管理总论20 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价21 【正确答案】 B
26、【知识模块】 筹资管理22 【正确答案】 A【试题解析】 发放股票股利会因普通股股数的增加而引起每股盈余的下降,每股市价有可能因此而下跌。但发放股票股利后股东所持股份比例并未改变,因此每位股东所持股票的市场价值总额仍能保持不变。【知识模块】 股利分配23 【正确答案】 B【知识模块】 产品成本计算的方法24 【正确答案】 A25 【正确答案】 B【试题解析】 在用每股收益分析资本结构时，能够提高每股收益的资本结构是合理的。这种情况不一定是最佳资本结构。最佳资本结构是总价值最高的资本结构。26 【正确答案】 A【试题解析】 此题中表述的是平行结转分步法的特点。27 【正确答案】 B【试题解析】
27、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特有风险，股票的种类越多，承担公司特有风险就越小；但投资组合不能分散市场风险。通过投资组合理论上能够将风险降低到市场风险，而不承担公司的特有风险。28 【正确答案】 B【试题解析】 产品边际贡献=销售收入-产品变动成本 -销售和管理变动成本。通常，如果在“边际贡献”前未加任何定语，那么则是指“产品边际贡献”。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 债券和股票估价29 【正确答案】 A 债券的价值=80(P/A，6%，
28、5)+1000(P/F，6%，5)=804.2124+10000.7473=1084.29(元) 设 i=5%，80(P/A，5%，5)+1000(P/F，5%，5)=1129.86(元) 1084.291105，则不应购买。【知识模块】 债券和股票估价30 【正确答案】 B 债券的价值：1400(P/F，6%，5)=14000.7473=1046.22(元) 1105=1400(P/F，i，5) (P/F，i，5)=1105/1400=0.7893 i=5%，(P/F，i ，5)=0.7835 i=4%，(P/F，i，5)=0.8219 1046.221105，则不应购买。【知识模块】 债券
29、和股票估价31 【正确答案】 C 债券的价值=1000(P/F，6%，5)=747.3( 元) 600=1000(P/F，i，5) (P/F，i，5)=0.6 i=10% ，(P/F，i ，5)=0.6209 i=12%，(P/F，i，5)=0.5674 747.3600，则应购买。【知识模块】 债券和股票估价32 【正确答案】 D 债券的价值：10004%(P/A，3%，10)+1000(P/F ，3%，10)=1085.31(元) 由于价值等于发行价格，达到了必要报酬率，所以可以购买。 债券名义年到期收益率=23%=6% 有效年到期收益率=(1+6%/2) 2-1=6.09%【知识模块】
30、债券和股票估价33 【正确答案】 1200(1+i) -2=1105 (1+i)2=1200/1105 i=4.21% 则投资该债券持有期的投资收益率为 4.21%。【知识模块】 债券和股票估价34 【正确答案】 股票筹资成本率=(15000014%)(1500001.597%)+2%=11.62%债券筹资成本率=(15000014%+60%)(1500001.198%)=7.79%借款筹资成本率=(5000010%6%)(50000-5000-200)=6.70%留存收益成本率=14%+2%=16%(2) 综合资金成本率=11.62%37.5%+7.79%37.5%+6.70%12.5%+1
31、6%12.5%=10.12%35 【正确答案】 (1)计算 2006 年的净经营资产、净金融负债和税后经营利润。净经营资产 =经营资产-经营负债2006 年净经营资产=(515-10-5)-(315-30-105- 80)=500-100=400(万元)净金融负债 =金融负债-金融资产2006 年净金融负债=(30+105+80)-(10+5)=215- 15=200(万元)平均所得税率 =17.1457.14=30%税后经营利润=税前经营利润(1-平均所得税率)= (利润总额+财务费用)(1-平均所得税率)2006 年税后经营利润=(57.14+22.86)(1-30%)= 80(1-30%
32、)=56(万元)(2)计算 2006 年的净经营资产利润率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。净经营资产利润率 =(56400)100%=14%税后利息率 =22.86(1-30%)200)100%= 8%净财务杠杆 =(200200)100%=100%杠杆贡献率 =(14%-8%)100%=6%权益净利率 =(40200)100%=20%(3)对 2006 年权益净利率较上午变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产利润率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2006 年权益净利率变动的影响。2006 年权益净利率-2005 年权益净利率=20%-21%=- 1%2005 年权益净
33、利率=17%+(17%-9%)50%=21%替代净经营资产利润率：14%+(14%-9%)50%= 16.5%替代税后利息率：14%+(14%-8%)50%=17%替代净财务杠杆：14%+(14%-8%)100%=20%净经营资产利润率变动影响=16.5%-21%=-4.5%税后利息率变动影响=17%-16.5%=0.5%净财务杠杆变动影响=20%-17%=3%2006 年权益净利率比上年降低 1%，降低的主要原因：净经营资产利润率降低，影响权益净利率降低 4.5%。税后利息率提高，影响权益净利率提高 0.5%。净财务杠杆提高，影响权益净利率提高 3%。(4)设 2007 年净经营资产利润率为
34、 X，建立等式：X+(X-8%)100%=21%净经营资产利润率=14.5%36 【正确答案】 (1)企业采取的是配合型筹资政策。在营业高峰期其易变现率为：在营业低价时其易变现率为：(2)企业采取的是激进型筹资政策。(3)企业采取的是稳健型筹资政策。【知识模块】 营运资本筹资政策37 【正确答案】 应收账款=600005=12000(万元)存货=600007010=4200( 万元)权益乘数=1(1-50)=2产权比率=权益乘数 -1=2-1=1长期资本负债率=非流动负债(非流动负债+ 股东权益 )=14400(14400+36000)100 =28 57由于资产负债率为 50，所以，负债总额
35、=股东权益总额=36000(万元)流动负债=36000-14400=21600( 万元)现金流量比率=经营活动现金流量净额流动负债=960021600=044现金流量债务比=经营活动现金流量净额负债总额=960036000100=266738 【正确答案】 利息保障倍数=息税前利润利息费用=(12000+3000)3000=5现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额利息费用=96003000=3239 【正确答案】 流动资产=2160018=38880( 万元)流动资产周转次数=销售收人流动资产=6000038880=154(次)总资产周转次数=销售收人总资产=60000(36000+360
36、00)=083(次)40 【正确答案】 销售净利率=净利润销售收入=12000(1-25)60000100 =15总资产净利率=净利润总资产100 =12000(1-25)72000100=125权益净利率=净利润股东权益100 =12000(1-25)36000100=2541 【正确答案】 每股净资产=(36000-300)20000=1785(元)每股市价=1 78574=13209每股销售收入=6000020000=3(元)每股收益=12000(1-25 )-30020000=0435( 元)市盈率=13 2090435=3037市销率=13 2093=440342 【正确答案】 20
37、09 年权益净利率=101 215=182010 年权益净利率=150 832=249差额为 249-18=69，其中：销售净利率变动对权益净利率的影响=(15-l0 )1215=9总资产周转次数变动对权益净利率的影响=15(083-12)1 5=-8325权益乘数变动对权益净利率的影响=150 83(2-15)=6225五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。43 【正确答案】 不考虑期权的第一期项目的净现值=240(P/A ，10%，10)-2000=-525.30(万元)44 【
38、正确答案】 不考虑期权的第二期项目在 2011 年 1 月 1 日的净现值=600(P/A，10% ，8)-3000=200.94(万元)不考虑期权的第二期项目在 2008 年 1 月 1 日的净现值=600(P/A ，10%，8)(P/F，10%，3)-3000(P/F，4%，3)=2404.87-2667=-262.13( 万元)45 【正确答案】 这是一项到期时间为 3 年的看涨期权，如果标的资产在 2011 年1 月 1 日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在 2011 年 1 月 1 日的价格=600(P/A，10% ， 8)=3200.94(万元)，标的资产在 2011
39、 年 1 月 1 日的执行价格=投资额=3000(万元)，由于 3200.94 大于 3000，因此，会选择执行该期权。46 【正确答案】 S0=600(P/A，10%，8)(P/F ，10% ，3)=2404.87( 万元) PV(X)=3000(P/F，4%，3)=2667(万元) d1=In(2404.87/2667)/(0.20 )+(0.20 )/2=-0.1035/0.3464+0.1732=-0.1256 d2=-0.1256-0.3464=-0.472 N(d1)=1-N(0.1256)=1-0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)(0.1256-0
40、.12)=0.4500 N(d2)=1-N(0.472)=1-0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)(0.472-0.47)=0.3185 C0=2404.870.4500-26670.3185=1082.19-849.44=232.75(万元) 考虑期权的第一期项目净现值 =232.75-525.30=-292.55(万元) ，因此，不应该投资第一期项目。47 【正确答案】 用公式总结如下：假设 X 中包括 m 个 30。减掉这 m 个 30 之后的差额为 s，则(30S)30 表示的就是本月之后第 m 个月付款的比例；S 30 表示的是本月之后第(m+1)个月付款的比例。假设 X=100，则 X 中包括 3 个 30，差额为 100-330=10，表明本月的货款在本月之后的第 3 个月支付(30-10)30=2 3，在第 4 个月支付 13。
