1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 203 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某公司已发行普通股 200000 股，拟发放 10%的股票股利，并按配股后的股数支付了 110000 元的现金股利，若该股票当时市价为 24 元，本年盈余 250000 元，则股票获利率为( ) 。 （A）2.67%（B） 6.88% （C） 2.08%（D）5.24% 2 某企业购进甲商品 1000 件,该批商品的日均变动储存费 200 元,保本储存期 100 天,日均零售量
2、8 件,则经营该批商品可获利( )元。（A）10000（B） 7400（C） -3000（D）60003 企业从银行借入短期借款,不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是( )。（A）收款法（B）贴现法（C）加息法（D）分期等额偿还本利和的方法4 A 公司采用配股的方式进行融资。以公司 2012 年 12 月 31 日总股本 5000 万股为基数，拟每 10 股配 2 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日公司股票收盘价平均值的 15 元股的 80，则配股除权价格为( )元股。（A）12（B） 135（C） 145（D）155 下列说法不 A 的是( )。（A）只有安全边际才能为企
3、业提供利润（B）盈亏临界点销售额扣除变动成本后只能为企业收回固定成本（C）安全边际部分的销售减去其自身变动成本后成为企业利润（D）安全边际中的边际贡献不等于企业利润6 下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门有( )。（A）行政管理部门（B）医院放射科（C）企业研究开发部门（D）企业广告宣传部门7 若企业 2006 年的经营资产为 700 万元，经营负债为 200 万元，金融资产为 100万元，金融负债为 400 万元，则该企业的净财务杠杆为( )。（A）2（B） 2.5（C） 1.5（D）38 某公司目前的普通股股数为 100 万股，每股市价 20 元，每股面值 4 元，股本400 万元
4、，资本公积 1000 万元，盈余公积 200 万元，未分配利润 900 万元，股东权益总计 2500 万元。现在打算按照 l 股换 2 股的比例进行股票分割，假定股票分割前后净利润不变，市盈率不变。下列有关表述中，不正确的是( )。（A）股票分割后每股面值为 2 元（B）股票分割后股本为 200 万元（C）股票分割后股东权益总计 2500 万元（D）股票分割后每股市价为 10 元9 在进行投资项目评价时，投资者要求的风险报酬率取决于该项目的( )。（A）经营风险（B）财务风险（C）系统风险（D）特有风险10 下列有关股东财富最大化观点的说法中，不正确的是( )。（A）主张股东财富最大化，并非不
5、考虑其他利益相关者的利益（B）企业与股东之间的交易也会影响股价，但不影响股东财富（C）由于股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，因此股价最大化就是股东财富最大化（D）权益的市场增加值是企业为股东创造的价值二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 影响可持续增长率指标的因素有( )。 （A）产权比率（B）权益乘数（C）资产负债率（D）总资产周转率 12 材料数量差异形成的原因主要有( )。（A）产品设计和工艺的变更（B）工人技
6、术操作水平的升降和责任心强弱变化（C）采购批量的变动（D）材料质量的变化13 如果企业采用变动成本法计算成本，( )。（A）固定制造费用不计入产品成本，因此单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本（B）不需要制定固定制造费用的标准成本（C）固定制造费用的控制则通过预算管理来控制（D）也需要制定固定制造费用的标准成本14 在生产多产品的企业中，下列可能会影响企业总边际贡献率的因素有( )。（A）增加变动成本率较低的产品销量（B）减少固定成本负担（C）提高售价（D）降低变动成本15 可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列表述不正确的有( ) 。（A）赎回溢
7、价会随债券到期日的临近而减少（B）赎回溢价会随债券到期日的临近而增加（C）赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变（D）对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加16 采用平行结转分步法计算成本的优点是：( )。（A）各步骤可以同时计算产品成本（B）不必进行成本还原（C）不必逐步结转半成品成本（D）能全面反映各步骤产品的生产耗费水平17 从承租人的目的看，融资租赁是为了( )。（A）通过租赁而融资 （B）通过租赁取得短期使用权（C）通过租赁而最后购入该设备（D）通过租赁增加长期资金18 在下列各项中，可以直接或问接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有( )。（A）偿债基金
8、（B）先付年金终值（C）永续年金现值（D）永续年金终值三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 安全边际率在 10%20%之间，应引起企业的注意。( )（A）正确（B）错误20 若固定成本为零,在其他因素不变时,销售增长比与利润增长比相等。( )（A）正确（B）错误21 企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。( )（A）正确（B）错误22 债权人应
9、在收到通知后三个月内，向人民法院申报债权。( )（A）正确（B）错误23 分步法的特点是不按产品的品种，按生产步骤计算产品成本。( )（A）正确（B）错误24 如果企业的借款能力较强，保障程度较高，则可适当降低预防性现金的数额。( )（A）正确（B）错误25 充分投资组合的风险，只受证券间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。( )（A）正确（B）错误26 从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。 ( )（A）正确（B）错误27 利用二因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用能量差异是根据正常生产能力工时与实际工时的差额，乘以固定制造费用标准分配率计算得出的。( )（A）正
10、确（B）错误28 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某公司现有资本 1000 万元，该公司资产负债率 50%，目前的资本结构公司认为是理想的并将继续维持下去，现有权益资本均为普通股，每股面值 1 元，负债平均利息率 10%。其他有关资料如下：(1)当年实现的税后净利 900 万元；(2)所得税税率 25%；(3)下年度计划投资 2000 万元。要求
11、：29 按剩余股利政策确定该公司当年应否发放股利。30 假设上述 2000 万元的投资中所需负债资本全部发行债券，利息率为 10%，而所需权益资本与可用于投资的税后利润的差额部分全部通过发行普通股票(每股市价 10 元)取得，或者全部发行优先股取得(股息率 12%，按面值发行)，在预计息税前利润为 1600 万元的条件下，以哪种方式筹资更为有利(以每股收益的高低为判断标准)?息税前利润为多少时两种筹资方式不存在每股收益的差别?31 资料：(1)A 公司 2012 年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A 公司 2011 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利
12、润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“ 货币资金”全部为金融资产； “应收票据”、“ 应收账款”、“其他应收款 ”不收取利息； “应付票据”等短期应付项目不支付利息； “长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。要求：(1)计算 2012 年的净经营资产、净负债和税后经营净利润(注：平均所得税税率保留整数)。(2)计算 2012 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以 2012 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。(3)对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因
13、素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2011 年权益净利率变动的影响。(4)如果企业 2013 年要实现权益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?31 D 公司是一家上市公司，其股票于 2009 年 8 月 1 日的收盘价为每股 40 元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 30 元，到期时间是 3 个月。3个月以内公司不会派发股利，3 个月以后股价有 2 种变动的可能：上升到 50 元或者下降到 32 元。3 个月到期的国库券利率为 4%(年名义利率)。要求：32 利用风险中性原理，计算 D
14、公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。33 如果该看涨期权的现行价格为 10 元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。34 资料：E 公司的 2006 年度财务报表主要数据如下 (单位：万元)收入 1 000税后利润 100股利 40留存收益 60负债 1 000股东权益(200 万股，每股面值 1 元) 1 000负债及所有者权益总计 2 000要求：请分别回答下列互不相关的问题：(1)假设该公司 2007 年度计划销售增长率是 30%。公司拟提高资产负债率来解决资金不足问题。请计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务
15、比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份(2)假设该公司 2007 年度计划销售增长率是 30%。并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率，请评价计划销售增长率的有效性。34 资料：A 公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共 100万股，净资产 200 万元，今年每股支付 1 元股利。预计未来 3 年的税后利润和需要追加的净经营性长期资产总投资如下： 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过 30。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款
16、的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值 1 元，预计发行价格每股 2 元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：35 假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金；36 假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。(2001 年)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 某公司有一台设备，购于两年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税税率为 25，要求的最低投资报酬率为 lO，如果更新，每年可以增加销售收入 100万元，有关资
17、料见下表 按照税法规定，旧设备采用双倍余额递减法计提折旧，新设备按照年数总和法计提折旧。预计未来的 4 年每年都需要缴纳所得税。 要求：37 按照税法规定计算旧设备和新设备每年的折旧额。38 计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税。39 按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税。40 计算旧设备变现的相关现金流量。41 计算使用新设备增加的投资额。42 计算继续使用旧设备时，第 4 年末设备变现的相关现金流量。43 计算使户 H 新设备，第 4 年末设备变现的相关现金流量。44 计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本。45 计算使用新设备第 l4 年每年增
18、加的现金流量。46 按照差量现金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策。47 按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策。47 ABC 公司上年度财务报表的主要数据如下：该公司上年 12 月 31 日的股票市价为 20 元，上年度普通股股数没有变化，且全部发行在外。要求：48 计算上年的可持续增长率；49 根据上年末的股票市价计算市盈率和收入乘数；50 若该公司处于稳定状态(符合可持续增长的条件)，计算其权益资本成本是多少?51 若该公司从本年开始进入稳定状态，使用股权现金流量折现法计算该公司上年底的每股股权价值；52 ABC 公司属于拥有大量资产、
19、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司，有关资料如下表。用股价平均法评估 ABC 公司的股票价值。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 203 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 发放股票股利后的股数200000(1 10%) 220000(股)每股股利110000/2200000.5(元/股)股票获利率每股股利/ 每股市价0.5/242.08% 【知识模块】 股利分配2 【正确答案】 B【知识模块
20、】 营运资金3 【正确答案】 A【试题解析】 企业可以用三种方法支付银行短期贷款利息。收款法是借款到期时向银行支付利息的方法,在这种付息方式下,实际利率等于名义利率,故选项 A 正确;贴现法是银行向企业发放贷款时,先从本金中扣除利息部分,而到期时借款企业要偿还贷款全部本金的一种计息方法,在这种付息方式下,企业可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额,因此贷款的实际利率高于名义利率;加息法和分期等额偿还本利和的方法是同一种方法,由于贷款分期均衡偿还,借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数,而却要支付全额利息,这样,企业所负担的实际利率高于名义利率。【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 C【试题
21、解析】 配股除权价格= = =145(元股)【知识模块】 普通股和长期负债筹资5 【正确答案】 D【试题解析】 利润=销售收入-变动成本-固定成本 =边际贡献-固定成本=销售收入边际贡献率-固定成本=销售收入边际贡献率-盈亏临界点销售收入 边际贡献率=(销售收入- 盈亏临界点销售收入)边际贡献率=安全边际 边际贡献率。6 【正确答案】 B【试题解析】 标准成本中心，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心。医院放射科可以根据接受放射治疗的人数建立标准成本中心。7 【正确答案】 C【试题解析】 经营净资产(700-200)万元500 万元 净负债=(400-10
22、0)万元300 万元所有者权益(500-300)万元200 万元 净财务杠杆300/200 1.58 【正确答案】 B【试题解析】 股票分割后普通股股数=1002=200(万股)，每股面值=400 200=2(元)，股本=2002=400( 万元)，资本公积 1000 万元，盈余公积 200 万元，未分配利润 900 万元，股东权益总计 2500 万元，每股市价=202=10(元)。9 【正确答案】 C【试题解析】 项目的一部分非系统风险通过公司内部的资产组合分散掉，余下的非系统风险可以通过股东资产的多样化组合分散掉，剩余的仅仅是项目的系统风险。10 【正确答案】 C【试题解析】 股东财富可以
23、用股东权益的市场价值来衡量，在股东投资资本不变的情况下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 产权比率、权益乘数和资产负债率可相互换算。 【知识模块】 财务预测与计划12 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 材料数量差异=(实际数量-标准数量 )B 标准价格。材料数量差异是在材料耗用过程中形成的,它反映生产部门的成本控制业绩。【知识模块】 成
24、本控制13 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 如果企业采用变动成本法计算成本，固定制造费用不计入产品成本。在这种情况下，不需要制定制造费用的标准成本，固定制造费用的控制通过预算管理来控制。【知识模块】 标准成本计算14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 固定成本的高低不会影响边际贡献。【知识模块】 本量利分析15 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息),所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。16 【正确答案】 A,B,C【试题解析
25、】 本题的主要考核点是平行结转分步法的优点。A 、B 、C 是平行结转分步法的优点。17 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 融资租赁是一种长期租赁，可解决企业对资产的长期需要，融资租赁的特点是租赁期满后，按事先约定的方式来处理资产，或退还、或续租、或留购。在多数情况下，一般由承租人支付少量价款，即留购资产，取得其所有权。而经营租赁租期较短，主要是为了通过租赁取得短期使用权。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 偿债基金=普通年金终值偿债基金系数：普通年金终值普通年金终值系数；先付年金终值=普通年金终值(1 十 i)=年金普通年金终值系数(1+i) 。选项 C、D，永续年金现值的计算与普通
26、年金终值系数无关，永续年金不存在终值。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【知识模块】 财务预测与计划20 【正确答案】 A【知识模块】 资金成本和资金结构21 【正确答案】 B【试题解析】 最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。【知识模块】 资本成本和资本结构22 【正确答案】 B【知识模块】 重整与清算23
27、【正确答案】 B【知识模块】 产品成本计算的方法24 【正确答案】 A25 【正确答案】 A【试题解析】 26 【正确答案】 B【试题解析】 按照股利相关论，影响股利分配因素的“其他因素”中，有债务合同约束，长期债务合同，往往有限制公司现金支付程序的条款。27 【正确答案】 B【试题解析】 利用二因素法分析固定制造费用差异时，固定制造费用能量差异是正常生产能力工时与实际产量标准工时的差额与固定制造费用标准分配率的乘积。28 【正确答案】 A【试题解析】 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，它是企业投资决策的结果，表现在资产息税前利润率的变动上。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要
28、求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 权益资本=1000(1-50%)=500( 万元 )普通股数=500 万元/1 元 =500(万股)当年税后利润：900 万元投资所需权益资本=200050%=1000(万元)因为 9001000，故不能发放股利。30 【正确答案】 增发股票数：(1000-900)10=10(万股) 股票筹资每股收益为：(元/股 ) 优先股筹资： 优先股息=(1000-900)12%=12(万元) 优先股筹资的每股收益为=因：2.152.13，故应选优先股筹资。解得:EBIT=96
29、6(万元)31 【正确答案】 (1)经营资产资产总额金融资产5 1 5(105)500(万元)经营负债负债总额金融负债315(3010580)1 00(万元)净经营资产经营资产经营负债500100400(万元)净负债净经营资产股东权益400200200(万元)或：净负债金融负债金融资产(3010580)(105)200(万元)平均所得税税率1429571425税后利息费用利息费用(1所得税税率) 2286(1 25)1715(万元)税后经营净利润净利润税后利息费用4285171560(万元)(2)净经营资产净利率税后经营净利润净经营资产6040015税后利息率税后利息净负债1715200858
30、净财务杠杆净负债股东权益200200100杠杆贡献率(净经营资产净利率一税后利息率) 净财务杠杆(15858)100 6 42权益净利率净利润年末净资产42852002143(3)2012 年权益净利率 2010 年权益净利率21432251072011 年权益净利率净经营资产净利率杠杆贡献率净经营资产净利率(净经营资产净利率税后利息率)X 净财务杠杆1822(1822965)X 502251替代净经营资产净利率：15(15965)501768净经营资产净利率变动影响17682251483替代税后利息率：15(15858)50 1821税后利息率变动影响18211768053替代净财务杠杆：1
31、5(15858)1 002142净财务杠杆变动影响21421821321南于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降 483；由于税后利息率下降，使权益净利率上升 053；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升 321。三者共同作用使权益净利率下降 107，其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。(4)令 2013 年净经营资产净利率为 X，则有：X(X 一 858)10021求得，X1479。32 【正确答案】 股价上升百分比=(50-40)/40100%=25%，股价下降百分比=(40-32)/40100%=20% 期望报酬率=4%/4=上行概率25%-(1-上行概率)20% 上行概率=0.4
32、667 下行概率 =1-上行概率=0.5333 C u=50-30=20(元) C d=32-30=2(元) 期权价值=(200.4667+20.5333)/(1+1%)=10.30(元)33 【正确答案】 套期保值比率=(20-2)/(50-32)=1借款=(321-2)/(1+1%)=29.70(元)由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：卖出 1 股股票，借出款项 29.70 元，此时获得 140-29.70=10.30(元)，同时买入 1股看涨期权，支付 10 元期权费用，获利 10.30-10=0.30(元)。【试题解析】 本题中容易出错的地方是关于借款的计算，教材中的公式为：借
33、款=(到期日下行股价套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)，这个公式是根据对冲组合中的公式“股价下行时期权到期日价值=到期日下行股价套期保值比率-借款(1+无风险利率)”推导出来的，由于还存在这个等式“股价上行时期权到期日价值=到期日上行股价套期保值比率-借款(1+无风险利率)”，所以，还可以表示为：借款=(到期日上行股价套期保值比率-股价上行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)，例如本题可以写成：借款=(501-20)/(1+1%)=29.70(元)。34 【正确答案】 (1)首先计算 2005 年的可持续增长率：销售净利率税后利润/销售收入1001 00010%资产
34、周转率销售收入/总资产1 0002 0000.5(次)总资产/期末股东权益2 0001 0002留存收益率留存收益/税后利润6010060%可持续增长率10%0.5260%(1-10%0.5260%)6.38%然后计算超常增长下的超常负债额及资产负债率： 下期预计销售收入1 000(1+30%) 1 300(万元 )总资产销售收入/资产周转率1 300/0.52 600(万元)超常增长的销售额1 000(1+30%)-1 000(1+6.38%)236.2(万元)超常增长的销售额所需要的资金236.20.5472.4(万元)本期收益留存计划销售收入销售净利率 留存收益率1 30010%60%
35、78(万元)总负债2 600-1 000-781.522(万元)资产负债率1 5222 60058.53%；即资产负债率为 58.53%时可以满足销售增长所需资金。(2)销售净利率不变：2005 年净利1 000(1+30%)10%130(万元)收益留存率不变：2002 年留存收益率13060%78( 万元)资产周转率不变时，销售增长率和资产增长率是一致的，即资产增长 30%；资产负债率不变，资产增长 30%，负债也增长 30%，所有者权益也增长 30%。需要筹集外部股权1 00030%-78222(万元)由于权益净利率1301 30010%和 2004 年的权益净利率 10%相同，这种单纯的
36、销售增长，不会增加股东财富，是无效增长。35 【正确答案】 采用每股 1 元的固定股利政策36 【正确答案】 采用剩余股利政策五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 【正确答案】 计算旧设备和新设备每年的折旧额：旧设备：年折旧率=215=40第一年的折旧额=52040=208( 万元)第二年的折旧额=(520208)40=1248(万元)第三年的折旧额=(5202081248)40 =74 88(万元)第四、五年的折旧额=(5202081248748820)2=4616( 万元)
37、新设备：折旧年数总和=1+2+3+4+5=15( 年)折旧总额=63030=600(万元)每年的折旧额如下：第一年的折旧额=600515=200(万元)第二年的折旧额=600415=160( 万元)第三年的折旧额=600315=120( 万元)第四年的折旧额=600215=80( 万元)第五年的折旧额=600115=40( 万元)38 【正确答案】 计算使用新设备之后，每年增加的折旧及折旧抵税：第一年增加的折旧=2007488=125 12(万元)增加的折旧抵税=3128( 万元) 第二年增加的折旧=1604616=113 84(万元)增加的折旧抵税=2846( 万元)第三益增加的折旧=120
38、4616=73 84(万元)增加的折旧抵税=1846( 万元)第四年增加的折旧=800=80(万元)增加的折旧抵税=20(万元)39 【正确答案】 按照税法规定计算旧设备目前的账面价值以及变现损失抵税或收益纳税：旧设备目前的账面价值=520208 一 1248=1872(万元)变现收益=207 2 一 l872=20(万元)变现收益纳税=2025=5(万元)40 【正确答案】 计算旧设备变现的相关现金流量：旧设备变现的相关现金流量=207 25=2022( 万元)41 【正确答案】 计算使用新设备增加的投资额：使用新设备增加的投资额=630一 2022=4278(万元)42 【正确答案】 计算
39、继续使用旧设备时，第 4 年末设备变现的相关现金流量：继续使用旧设备时，到第 3 年年末时税法折旧已经全部计提，第 4 年时不再计提折旧。第 4 年年末设备的账面价值税法规定的残值=20(万元)变现净损失=205=15(万元)抵税=1525=375(万元 )变现的相关现金流量=5+375=8 75(万元)43 【正确答案】 计算使用新设备，第 4 年末设备变现的相关现金流量：使用新设备时，到第 4 年年末时还有一年的税法折旧(40 万元)未计提。第 4 年年末设备的账面价值=40+30=70(万元)变现净损失=70lO=60(万元)抵税=6025=15(万元)变现的相关现金流量：10+15=2
40、5(万元)44 【正确答案】 计算新设备每年增加的税后收入和节约的税后操作成本：每年增加的税后收入=100(125)=75(万元)节约的税后付现成本=(200150)(125)=375(万元)45 【正确答案】 计算使用新设备第 1第 4 年每年增加的现金流量：第 1 年增加的现金流量=75+375+31 28=14378(万元)第 2 年增加的现金流量=75+375+40(1 25)+2846=17096(万元)第 3 年增加的现金流量=75+375+l8 46=13096(万元)第 4 年增加的现金流量=75+375+(25 875)+20=14875(万元)46 【正确答案】 按照差量现
41、金流量，计算更新设备方案的内含报酬率，并作出是否更新的决策：14378(PF，r，1)+170 96(PF，r，2)+l3096(PF，r，3)+148 75(PF ，r，4)一 4278=0 当 r=14时，等式左边=635(万元)当 r=16时，等式左边=一 1073( 万元)利用内插法计算可知：(r 一 14)(16 一 14)=(0635)(一 1073635) 解得：r=1474因为 1474大于要求的最低投资报酬率(10)，所以，应该更新。47 【正确答案】 按照差量现金流量，计算更新设备方案的差量净现值，并作出是否更新的决策：差量净现值=14378(P F ，10，1)+170
42、96(PF，10，2)+130 96(PF ，10，3)+148 75(PF，10， 4)一 4278=143 780 9091+1709608264+130 9607513+1487506830 一4278=44 18(万元)因为差量净现值大于 0，所以，应该更新。48 【正确答案】 上年的收益留存=300-150=150( 万元 )可持续增长率=150 (2000-150)100=81149 【正确答案】 市盈率=20(300400)=2667 收入乘数=20(2000400)=450 【正确答案】 若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即811。目前的每股股利=150400=O375(元)权益资本成本=0375(1+8 11) 20+811=10 1451 【正确答案】 上年每股股权现金流量一每股股利=0375(元)每股股权价值=0375(1+8 11) (1014-811)=1997(元)52 【正确答案】 A,B,C 公司上年的权益净利率 =3002000100=15目标企业每股价值=(025+032)215100(2000400)=2138(元)
