1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 240 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 甲方案在 5 年中每年年初付款 2000 元,乙方案在 5 年中每年年末付款 2000 元,若利率相同,则两者在第五年年末时的终值( )。（A）相等（B）前者大于后者（C）前者小于后者（D）可能会出现上述三种情况中的任何一种2 有一笔国债,5 年期,平价发行,票面利率 12.22%,单利计息,到期一次还本付清,其到期收益率是( ) 。（A）0.09（B） 0.11（C） 0.1（
2、D）0.123 某企业的产权比率为 0.6,债务平均利率为 15.15%,权益资本成本是 20%,所得税率为 34%。则加权平均资本成本为( )。（A）0.1625（B） 0.1675（C） 0.1845（D）0.18554 股份公司的利润总额依法交纳所得税后,首先应当( )。（A）提取法定公积（B）提取法定公益金（C）弥补以前年度亏损（D）支付银行借款利息5 某企业投资一个项目,准备举债 60%,利息率为 8%;发行股票 40%,股票要求的报酬率为 15%。如果所得税率为 40%,该项目报酬率至少为( ),方案才可行。（A）7.92（B） 8.88（C） 10.8（D）11.56 下列各项中
3、，属于应收账款机会成本的是 ( )。（A）收账费用（B）坏账损失（C）应收账款占用资金的应计利息（D）对客户信用进行调查的费用7 能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动并能克服传统定期预算缺点的预算方法是( ) 。（A）弹性预算（B）零基预算（C）滚动预算（D）固定预算8 下列有关标准成本表述不正确的是( )。（A）正常标准成本高于理想标准成本（B）正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力（C）基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势（D）脱行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价9 下列关于财务决策准则的表述中错误的是( )。（A
4、）决策准则是指导人们选择行动方案的一般原则（B）决策者是“经济的人”,在决策时应当选择最优方案（C）人们在决策时只考虑与问题有关的特定情况（D）人们在决策时只能满足于“足够好的” 决策10 假设经营杠杆系数为 2，在由盈利转为亏损时(经营利润)，销售量下降的最大幅度为( )。（A）40%（B） 50%（C） 60%（D）70%二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 下列各项中不能被分类列入现金预算表内的项目有( )。 （A）
5、计提的折旧（B）摊销的商誉 （C）支付直接人工（D）支付购买材料款 12 作业基础成本计算制度相对于产量基础成本计算制度而言具有以下特点( )。（A）建立众多的间接成本集合（B）同一个间接成本集合中的间接成本是基于同一个成本动因所驱动（C）间接成本的分配以成本动因为基础（D）不同集合之间的间接成本缺乏同质性13 下列各项中，属于“ 直接人工正常标准工时 ”组成内容的是 ( )。（A）由于设备意外故障产生的停工工时（B）由于更换产品产生的设备调整工时（C）由于生产作业计划安排不当产生的停工工时（D）由于生产工人工作间歇产生的停工工时14 布莱克一斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有( )。（A）标的
6、资产的现行价格（B）看涨期权的执行价格（C）连续复利计算的标的资产年收益率的标准差（D）连续复利的短期无风险年利率15 股利无关论成立的条件是( )。（A）不存在个人或公司所得税（B）不存在股票的发行与交易费用（C）投资决策不受股利分配的影响（D）投资者和管理者的信息是对称的16 下列等式中正确的有( )。（A）营业流动资产增加流动资产- 无息流动负债（B）股权现金流量税后利润-(净投资-有息债务净增加)（C）投资资本股东权益+全部付息债务（D）投资资本营运流动资产+资本支出- 无息长期债务17 衡量系统风险的指标主要是 系数，一个股票的 值的大小取决于( )。（A）该股票与整个股票市场的相关
7、性（B）该股票的标准差（C）整个市场的标准差（D）该股票的预期收益率18 企业在短期经营决策中应该考虑的成本有( )。（A）联合成本（B）共同成本（C）增量成本（D）专属成本三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 决策的价值标准是以经济效益为尺度的综合经济目标。( )（A）正确（B）错误20 可转换公司债券的持有者，通过转换使其成为普通股股东，不会对每股收益水平产生影响。(
8、 )（A）正确（B）错误21 折现发行的债券,其未来现金流入量就是它的面值。( )（A）正确（B）错误22 从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。( )（A）正确（B）错误23 发行股票会改变可持续增长的假设,所以,销售实际增长率可以高于可持续增长率,所以会带来股东财富的增加。( )（A）正确（B）错误24 对于平息债券来说,当投资者要求的收益率高于债券票面利率时,债券的市场价值会低于债券面值;当投资者要求的收益率低于债券票面利率时 ,债券的市场价值会高于债券面值;当债券接近到期日时,债券的市场价值向其面值回归。 ( )（A）正确（B）错误25 到期风险附加
9、率,是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债务人额外提出的补偿要求。( )（A）正确（B）错误26 当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值；当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归。 ( )（A）正确（B）错误27 对于有负债的企业， 资产大于 权益。( )（A）正确（B）错误28 由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知资产销售百分比为 60
10、%，负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为 12.5%。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某公司的年赊销收入为 720 万元，平均收账期为 60 天，坏账损失为赊销额的10%，年收账费用为 5 万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收账期降为 50 天，坏账损失降为赊销额的 7%。假设公司的资金成本率为 6%，变动成本率为 50%。要求计算为使上述变更经济上合理，新增收账费
11、用的上限。 29 假设 A 公司的股票现在的市价为 30 元。有 1 份以该股票为标的资产的看涨期权和 1 份以该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为 32 元，到期时间是 1 年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为 1，无风险利率为每年 4。要求：30 利用多期二叉树模型填写下列股票期权的 4 期二叉树表，并确定看涨期权的价格。(保留四位小数) 。31 执行价格为 32 元的 1 年的 A 公司股票的看跌期权售价是多少 (精确到 00001元)?32 A 公司的普通股最近 3 个月来交易价格变动较大，投资者确信 1 年后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。
12、基于投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的简单期权策略?股票到期日价格相对于执行价格需要变动多少(精确到 001 元)，投资者的最初投资才能获利?33 某企业目前的资本来源包括每股面值 1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10%的 3 000 万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资 4 000 万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前盈余)400 元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按 11%的利率发行债券； (2) 按面值发行股利率为 12%的优先股； (3) 按 20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前盈余为 1 600 万元；公司适用的所得
13、税率为 40%；证券发行费可忽略不计。 要求： (1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益(填列下面的“普通股每股收益计算表”)。(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5)如果新产品可提供 1 000 万元或 4 000 万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式? 34 某公司下设 A、B 两个投资中心。目前 A 投资中心的部门资产为
14、 2000 万元，投资报酬率为 15%；B 投资中心的投资报酬率 14%，剩余收益为 200 万元。设该公司平均资金成本为 10%。要求：(1) 计算 A 投资中心的剩余收益。(2) 计算 B 投资中心的部门资产。(3) 说明以投资报酬率和剩余收益作为投资中心业绩评价指标的优缺点。 35 A 公司需要筹集 990 万元资金，使用期 5 年，有以下两个筹资方案：(1) 甲方案：委托 证券公司公开发行债券，债券面值为 1000 元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是 51.60 元，票面利率 14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。(2) 乙方案：向
15、 银行借款，名义利率是 10%，补偿性余额为 10%，5 年后到期时一次还本并付息(单利计息)。假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为 10%，不考虑所得税的影响。要求：(1) 甲方案的债券发行价格应该是多少?(2) 根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?(3) 如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 远大集团的全资子公司 A 公司拥有独立的采购、生产、销售和资产购置处理权力， 2005
16、 年 A 公司资产的平均总额为 4000 万元，其资产报酬率为 20%，权益乘数为 4，负债平均利率为 10%，包括利息在内的固定成本总额为 600 万元，所得税率为 40%，A 公司所处行业的平均投资报酬率为 16%。要求：(1) 远大集团应将 A 公司作为何种责任中心进行考核；(2) 计算 A 公司 2005 年的权益净利率、已获利息倍数和总杠杆系数；(3) 如果 A 公司 2006 年由盈利转为亏损，销售量下降的最大幅度是多少? 36 甲公司计划分两期投产一个房地产项目，第一期于 2011 年初投产，第二期于2014 年初投产，相关的税后经营现金流量预计的结果如下：假设公司要求的最低报酬
17、率为 15，第一期投资额为 1000 万元，第二期投资额为 2000 万元，无风险的收益率为 4；第二期项目的决策必须在 2013 年底决定，可比公司的股票价格方差为 9，可以作为项目现金流量的方差。要求：37 计算不考虑期权时，第一期项目的净现值；38 计算第二期项目的税后经营现金流量和投资额在 2011 年初的现值；39 采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算该扩张期权的价值，并评价投资第一期项目是否有利。(d 1 和 d2 的计算结果保留两位小数)注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 240 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题
18、卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 由于预付年金终值=(1+i)普通年金的终值,所以,若利率相同,期限相同,预付年金终值大于普通年金的终值。【知识模块】 财务估价2 【正确答案】 C【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构4 【正确答案】 C【知识模块】 综合5 【正确答案】 B【知识模块】 综合6 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款占用的资金，将失去投资于其他项目的机会，也就丧失投资于其他项目的收益。【知识模块】 营运资本投资7 【正确答案】 C【试题解析】 本题的考点是预算的分类及特点。
19、与传统的定期预算方法相比，按滚动预算方法编制的预算能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动。【知识模块】 短期预算8 【正确答案】 B【试题解析】 理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力。9 【正确答案】 B10 【正确答案】 B【试题解析】 在由盈利转为亏损的时候，利润变动率为-100%，因此销售量变动率-100%/2-50% ，负号说明为降低量。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B【试
20、题解析】 计提折旧，摊销无形资产是非付现项目。 【知识模块】 财务预测与计划12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 作业基础成本计算制度下要建立众多的间接成本集合，同一个间接成本集合中的间接成本具有同质性，不同集合之间的间接成本缺乏同质性。间接成本的分配以成本动因为基础。【知识模块】 产品成本计算13 【正确答案】 B,D【试题解析】 正常标准工时包含现有条件下生产单位产品所需的必要的时间，它包括了难以避免的损耗和低效率，但不包含偶然或意外发生的时间，故 A、C 均不A。14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 布莱克一斯科尔斯期权定价模型有 5 个参数，即：标的资产的现行价格、
21、看涨期权的执行价格、连续复利的短期五风险年利率、以年计算的期权有效期和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 不存在个人或公司所得税、不存在股票的发行与交易费用、投资决策不受股利分配的影响、投资者和管理者的信息是对称的，这些都是股利无关论的前提条件。16 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 营业流动资产增加流动资产- 流动负债( 不包括有息流动负债)流动资产 -无息流动负债；股权现金流量实体自由现金流量- 债权人现金流量息前税后利润-净投资 -(税后利息- 有息债务净增加)EDIT(1-T)-净投资-I(1-T)+有息债务净增加 (EBIT-1
22、)(1-T)-净投资+有息债务净增加税后利润 -(净投资-有息债务净增加)；根据“资产负债+股东权益”；即有 “流动资产+ 长期资产净值(无息流动负债+有息流动负债+五息长期债务+有息长期债务)+股东权益”；变形后得到：“( 流动资产- 无息流动负债)+长期资产净值-无息长期负债(有息流动负债+有息长期债务)+股东权益”营业流动资产增加+长期资产净值-无息长期债务股东权益+全部付息债务；投资资本即指股东权益和全部有息债务 (即从筹资的角度讲，无息债务包括无息流动负债和无息长期债务，可理解为经营活动范畴)。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股票 p 值的大小取决于： (1)该股票与整个
23、股票市场的相关性； (2)它自身的标准差；(3)整个市场的标准差。18 【正确答案】 C,D【试题解析】 财务成本管理教材第 525 至 527 页。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【知识模块】 财务成本管理总论20 【正确答案】 B【知识模块】 财务报表分析21 【正确答案】 A【知识模块】 证券评价22 【正确答案】 A23 【正确答案】 B【试
24、题解析】 发行股票会改变可持续增长的假设,所以,销售实际增长率可以高于可持续增长率；但是在资本结构不变情况下、资产周转率不变、销售净利率等不变的情况下,权益净利率不会有任何提高,所以靠增发股票,达到销售的高增长,单纯销售增长不会增加股东财富。24 【正确答案】 A25 【正确答案】 B26 【正确答案】 A【试题解析】 当投资者要求的收益率高于债券(在债券连续支付利息或支付期无限小的情况下，下同)票面利率时，债券的市场价值(即债券的本金和按票面利率计算的利息按投资者要求的收益率所折成的现值之和)会低于债券的面值。同理，当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。在债券
25、到期日，投资者将会获得等于债券面值的本金，此时债券的市场价值等于其面值。债券越是接近到期日，债券带来的现金流入越接近其面值即本金 (利息已接近付完)，其折现系数越接近于 1，其市场价值与面值越接近。27 【正确答案】 B【试题解析】 28 【正确答案】 A【试题解析】 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为y，则 0 60%-15%-(1+y)/y5%100%，解得：y12.5%。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 原方案总成本应收账款平均
26、余额变动成本资金成本率赊销额原坏账损失率原收账费用720(60/360)50%6%72010% 580.6( 万元)新增收账费上限80.6720(50/360)50%6%720 7%522.2( 万元)故采取新收账措施而增加的收账费，不应超过 22.2 万元。【知识模块】 流动资金管理【知识模块】 期权估价30 【正确答案】 上行乘数 u= =16487 下行乘数d=116487=06065 上行概率 = 下行概率=1 一03872=0 6128【知识模块】 期权估价31 【正确答案】 看跌期权价格=看涨期权价格+ 执行价格(1+r) t 一股票现价=10871+32(1+4) 一 30=11
27、6402 (元)【知识模块】 期权估价32 【正确答案】 购买一对敲组合，即同时买入 1 股看跌期权和 1 股看涨期权。总成本=10 871+116402=225112(元)股票价格变动：225112(1+4)=23 41 (元)【知识模块】 期权估价33 【正确答案】 (1)计算普通股每股收益：筹资方案 发行债券 发行优先股 增发普通股 (1)每股收益无差别点的计算： 债券筹资与普通股筹资每股收益的无差别点： (EBIT-300-4 00011%)0.6800 =(EBIT-300)0.61 000 EBIT=2 500(万元) 优先股筹资与普通股筹资的每股收益无差别点： (EBLT-300
28、)0.6-4 00012%1800 =(EBIT-300)0.6=1 034 【正确答案】 (1) A 投资中心的剩余收益 2000(15%-10%)100(万元)(2)B 投资中心的部门资产200/(14%-10%)5000(万元)(3) 以投资报酬率作为评价指标的优缺点：指标的数据容易取得并便于责任中心之间的业绩比较；投资人非常关心该指标；便于使用杜邦分析体系；可能导致责任中心做出与企业整体利益不一致的选择。以剩余收益作为评价指标的优缺点：可使责任中心的利益追求与企业整体利益相互一致；可以根据部门风险不同调整资本成本，使业绩评价更为合理；不便于不同部门比较。35 【正确答案】 (1) 甲方
29、案债券发行价格= 面值的现值+利息的现值=10000.6209+100014%3.7907=620.9+530.70=1151.60 元/张(2) 不考虑时间价值甲方案：每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100 元发行债券的张数=990 方元1100 元/张=9000 张总成本=还本数额 +利息数额 =90001000(1+14% 5)=1530 万乙方案：借款总额=990/(1-10%)=1100 万元借款本金与利息=1100(1+10%5)=1650 万元因此，甲方案的成本较低。(3) 考虑时间价值甲方案：每年付息现金硫出=90014%=126 万元利息流出的总现值=12
30、63.7907=47763 万元5 年末还本流出现值=9000.6209=558.81 万元利息与本金流出总现值=558.81+477.63=1036.44 万元乙方案：5 年末本金和利息流出=1100(1+10%5)= 1650 万元5 年末本金和利息流出的现值=16500.6209=1024.49 万元因此，乙方案的成本较低。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 应该作为利润中心考核。(2) 权益乘数为 4，则资产负债率为 75%，2005 年资产的平均总额为
31、 4000 万元，则负债的平均总额为 3000 万元，股东权益的平均总额为 1000 万元。EBIT=400020%=800(万元)利息=300010%=300(万元)净利润=(800-300)(1-40%)=300(万元)2005 年的权益净利率=300/1000=30%2005 年的已获利息倍数=800/300=2.672005 年的经营杠杆系数=(800+600-337 【正确答案】 第一期项目的净现值=300(PA，15，2)+400(PA ，15，2)(P F ，15，2)-1000=48771+491 677-1000=-2061( 万元)38 【正确答案】 第二期项目税后经营现金
32、流量在 2011 年年初的现值=800(PF，15，4)+1000(PA，15，3)X(PF，15，4)=1762 97(万元)第二期投资额在 2011 年年初的现值=2000(PF，4，3)=1778(万元)39 【正确答案】 项目现金流量的标准差=(9) 1/2=30d 1=ln(1762971778)(30 31/2)+(303 1/2)2=-0 01634+02598=024d 2=024-303 1/2=-028N(d 1)=N(024)=0 5948N(d1)=N(-028)=1-N(028)=1-06103=0 3897 扩张期权的价值=17629705948-17780 3897=35573(万元)考虑期权的第一期项目的净现值=35573-20 61=335 12(万元)，由于大于 0，因此，投资第一期项目是有利的。
