1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 246 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 管理当局的可控因素看,影响公司股价高低的两个最基本因素是( )。（A）时间价值和投资风险（B）投资报酬率和风险（C）投资项目和资本结构（D）资本成本和贴现率2 已知某企业 2012 年总资产净利率为 12，销售净利率为 10，如果一年按照360 天计算则该企业 2012 年总资产周转天数为( )天。（A）360（B） 120（C） 300（D）3103 假设 A 公司在今后不增发
2、股票，预计可以维持 2012 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受。不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2012 年的销售可持续增长率是 10，A 公司 2012 年支付的每股股利是 05 元，2012 年末的股价是 40 元，股东期望的收益率是( )。（A）10（B） 1125（C） 1238（D）11384 重组程序简单、时间短、效率高、成本低，但不适用于较大规模企业集团改组的国有企业改制上市模式是( )。（A）“并列分解 ”改组模式（B） “串联分解” 改组模式（C） “原整体续存” 改组模式（D）“买壳上市 ”改组模式5 某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经
3、过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的工时定额为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60；第二道工序有在产品 50 件，平均完工程度为 40。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。（A）32（B） 38（C） 40（D）426 具有独立或相对独立的收入和生产经营决策权，并对成本、收入和利润负责的责任中心是 ( ) 。（A）成本中心（B）利润中心（C）投资中心（D）预算中心7 某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗 3 小时，变动制造费用小时分配率5 元。本月生产产品 500 件，实际使用工时 1400 小时，实际发生变动制
4、造费用7700 元。则变动制造费用耗费差异为( )元。（A）500（B） 550（C） 660（D）7008 当完全成本法计算损益小于变动成本法下损益时，形成差异的原因可能是( )。（A）生产量大于销售量（B）生产量小于销售量（C）生产量等于销售量（D）生产量小于销售量且上期与本期单位固定制造费用水平相同9 某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗 4 小时，变动制造费用小时分配率6 元。本月生产产品 300 件，实际使用工时 1500 小时，实际发生变动制造费用12000 元。则变动制造费用效率差异为( )元（A）1800（B） 1650（C） 1440（D）176010 企业信用政策的内容
5、不包括( )。（A）确定信用期间（B）确定信用标准（C）确定现金折扣政策（D）确定收账方法二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 根据股利相关论，影响股利分配的因素有( )。 （A）法律限制（B）经济限制 （C）财务限制（D）市场限制 12 有关股利政策的论述，正确的有( )。（A）若公司的股权登记日为 6 月 10 日，则 6 月 6 日(即除息日)以后取得股票的股东无权获取本次股利（B）股利有现金股利、财产股利、负债股利
6、、股票股利、股票分割和股票购回六种常见的支付方式（C）公司将其拥有的子公司股票作为股利支付给股东，属于股票股利（D）若执行固定股利支付率政策，公司无论盈亏都应支付固定的股利（E）低正常股利加额外股利政策使公司具有较大的灵活性，一般情况下只支付固定的数额较低的股利，在盈余较多的年份再根据实际情况发放额外股利13 发放股票股利的主要好处是( )。（A）可使股东获得纳税上的好处（B）可为公司留存现金（C）可以降低每股价格,吸引更多的投资者（D）发放股票股利的费用比发放现金股利费用低14 下列哪些不得作为破产债权( )。（A）宣布破产前设立的无财产担保债权（B）宣告破产后的债权（C）债权人参加破产程序
7、规定应分担的费用（D）逾期未申报的债权（E）超过诉讼时效的债权15 下列关于每股盈余无差别点的说法中,正确的是( )。（A）在每股盈余无差别点上,企业采用借款筹资或权益筹资不改变企业的净资产报酬率（B）在每股盈余无差别点上,企业采用借款筹资或权益筹资不改变企业的税后净利率（C）当息税前利润大于每股盈余无差别点的息税前利润时,采用负债筹资比利用权益筹资更能获得充分的财务杠杆收益（D）当息税前利润小于每股盈余无差别点的息税前利润时 ,采用权益筹资比利用负债筹资更为有利16 下列属于布莱克斯科尔斯期权定价模型假设条件的有( )。（A）标的股票不发放股利（B）交易成本和所得税税率为零（C）期权为欧式期
8、权（D）标的股价接近正态分布17 下列关于企业价值评估的相对价值法的表述，正确的有( )。（A）收入乘数估价模型不能反映成本的变化（B）修正平均市盈率= 可比企业平均市盈率(平均预期增长率100)（C）在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值（D）利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上一笔额外的费用，以反映控股权的价值18 以公开、间接方式发行股票的特点是( )。（A）发行范围广，易募足资本（B）股票变现性强，流通性好（C）有利于提高公司知名度（D）发行成本低三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代
9、码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业应正确权衡风险和投资报酬率之间的关系，努力实现两者的最佳组合，使得企业价值最大化。( ) （A）正确（B）错误20 如果存货市场供应不充足,即使满足有关的基本假设条件,也不能利用经济订货量基本模型。( )（A）正确（B）错误21 运用存货模式控制现金持有量,其着眼点是将现金控制在一个最低的水平上。( )（A）正确（B）错误22 发行普通股没有固定的利息负担,因此其资金成本较低。( )（A）正确（B）错误23 企业的现
10、时市场价值与公平市场价值只有当企业所处的市场最接近完善市场时,二者才能相等。( )（A）正确（B）错误24 收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业应尽量增加收账费用，以便将坏账损失降低至最小。( )（A）正确（B）错误25 在内含报酬率法下，如果原始投资额是在期初一次性投入，且各年现金流入量相等，那么，年金现值系数与原始投资额成反比。( )（A）正确（B）错误26 发放股票股利或进行股票分割,会降低股票市盈率,相应减少投资者的投资风险,从而可以吸引更多的投资者。( )（A）正确（B）错误27 由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权
11、益乘数。因此，企业的负债程度越高，权益净利率就越大。( )（A）正确（B）错误28 某公司本年销售额 100 万元，税后净利 12 万元，固定营业成本 24 万元，财务杠杆系数 15，所得税率 40%。据此，计算得出该公司的总杠杆系数为 27。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某出版社与一畅销书作者正在洽谈新作出版的事宜，预计出版该书的固定成本总额为 70 万元，单位变动成本为 10 元册；同时与作者约定，一次性支付稿酬100 万元，另按销售
12、量给予售价 10的提成，若该书的售价定为 20 元册。预计该书的销售量为 40 万册，企业适用的所得税税率为 25。要求：29 计算损益平衡销售量。30 企业预计实现的销售净利率为多少?31 企业产品安全边际率为多少?32 假设其他条件不变，计算使销售净利率为 20的单价增长率。32 A 公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于 2007 年 1 月 1 日投资，投资合计为 800 万元，经营期限为 10 年，预计每年的税后经营现金流量为100 万元；第二期项目计划于 2010 年 1 月 1 日投资，投资合计为 l000 万元，经营期限为 8 年，预计每年的税后经营现金流量为 20
13、0 万元。公司的既定最低报酬率为10。已知：无风险的报酬率为 4，项目现金流量的标准差为 20。要求：33 计算不考虑期权的第一期项目的净现值。34 计算不考虑期权的第二期项目在 2010 年 1 月 1 日和 2007 年 1 月 1 日的净现值。35 如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在 2010 年 1月 1 日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。36 采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。37 已知：某上市公司现有资金 10 000 万元，其中：普通股股本 3 500 万元，长期借款 6 000 万
14、元，留存收益 500 万元。普通股成本为 10.5%，长期借款税后成本为6%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的 1.5 倍，目前整个股票市场平均收益率为 8%，无风险报酬率为 5%。公司适用的所得税税率为 33%。公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：资料一：甲项目投资额为 1 200 万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%、12%和 17%三种可能，三种情况出现的概率分别为 0.4、0.2 和 0.40。资料二：乙项目投资额为 2 000 万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为 14%和 15%时，乙项目的净现值分别
15、为 4.9468 万元和-7.4202 万元。资料三：乙项目所需资金有 A、B 两个筹资方案可供选择。 A 方案：以 2 000 元的发行价，发行面值为 1 900 元、票面年利率为 12%、期限为 3 年的公司债券；B方案：增发普通股，股东要求的风险溢价为 4%。资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，公司债券为年末付息，到期还本。 要求：(1)指出该公司股票的 系数。(2)计算该公司股票的必要收益率。(3)计算甲项目的预期收益率。(4)计算乙项目的内部收益率。(5)以该公司股票的必要收益率为标准判断是否应当投资于甲、乙项目。(6)分别汁算乙项目 A、 B 两个筹资方案的资金成本
16、。(7)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对 A、B 两方案的经济合理性进行分析。(8)计算乙项目分别采用 A、B 两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。(9)计算目前 A、B 方案的综合资本成本，对乙项目的筹资方案做出决策。 38 C 公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2/15，n/30”，有占销售额 60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有 80%可以在信用期内收回，另外 20%在信用期满后 10 天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额 10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为 4
17、万件，单价 100 元，单位变动成本 60 元；乙产品销售量为 2 万件，单价 300 元，单位变动成本 240 元。如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到 1200 万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的 70%；不享受折扣的应收账款中，有 50%可以在信用期内收回，另外 50% 可以在信用期满后 20 天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额 10%的收账费用。该公司应收账款的资金成本为 12%。 要求：(1)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息(一年按 3
18、60 天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同)。(2)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。(3)计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。 39 某企业有 1000 万元的资金缺口，财务经理与多家金融机构洽谈的方案如下：方案一，贷款 5 年期，每半年付息 40 万元，到期还本；方案二，贷款 5 年期，每年年末还本付息 250 万元；方案三，贷款 5 年期，每年年末付息 80 万元，到期还本，银行要求 10的补偿性余额，补偿余额有 3的存款利息，每年年末支付。要求：计算各方案的有效年利率，并判断企业应当选择哪个借款方案?(2012
19、 年回忆版)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 G 公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利，目前供不应求，公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下：(1)该种饮料批发价格为每瓶 5 元，变动成本为每瓶 4.1 元。本年销售 400 万瓶，已经达到现有设备的最大生产能力。(2)市场预测显示明年销量可以达到 500 万瓶，后年将达到 600 万瓶，然后以每年700 万瓶的水平持续 3 年。5 年后的销售前景难以预测。(3)投资预测：为了增加一条年产 40
20、0 万瓶的生产线，需要设备投资 600 万元；预计第 5 年末设备的变现价值为 100 万元；生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的 16%，在年初投入，在项目结束时收回；该设备能够很快安装并运行，可以假设没有建设期。(4)设备开始使用前需要支出培训费 8 万元；该设备每年需要运行维护费 8 万元。(5)该设备也可以通过租赁方式取得。租赁公司要求每年租金 123 万元，租期 5 年，租金在每年年初支付，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转移。设备运行维护费由 G 公司承担。租赁设备开始使用前所需的培训费 8 万元由 G 公司承担。(6)公司所得税率 25%；税法规定该类设备使用年限
21、6 年，直线法折旧，残值率5%；假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为 15%；银行借款(有担保)利息率 12%。要求：(1)计算自行购置方案的净现值，并判断其是否可行。(2)根据我国税法的规定，该项设备租赁属于融资租赁还是经营租赁?具体说明判别的依据。(3)编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。41 为什么“有企业所得税条件下。V L=VU+TD”?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 246 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写
22、在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 在风险相同的情况下,投资报酬率可以体现股东财富。财务决策不能不考虑风险,只有当风险和报酬均衡时,公司的价值才能最大化。股价的高低直接取决于投资报酬率和风险,而投资项目，资本结构和股利政策是影响股价的间接因素。【知识模块】 财务管理总论2 【正确答案】 C【试题解析】 总资产净利率=销售净利率总资产周转次数 12=10 总资产周转次数总资产周转次数=12 总资产周转天数=36012=300(天)。【知识模块】 财务报表分析3 【正确答案】 D【试题解析】 因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为 10。 【知识模块】 债券和股票估价4 【正
23、确答案】 C【知识模块】 并购与控制5 【正确答案】 A【试题解析】 第一道工序在产品的完工率=(2060)80=15；第二道工序在产品的完工率=(20+6040)80=55；在产品的约当产量=3015+5055=32(件)。【知识模块】 产品成本计算6 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点是利润中心的含义。【知识模块】 业绩评价7 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是变动制造费用耗费差异的计算。变动制造费用耗费差异=1400(77001400-5)=700(元)。8 【正确答案】 D【试题解析】 两个方法下形成损益的原因，不仅要看生产量与销售量的关系，还要看前后两期单位固定制造
24、费用水平的变化。完全成本法下损益小于变动成本法下损益的原因一方面是生产量小于销售量，综合看是期初存货中释放出的固定制造费用大于期末存货吸收的固定制造费用。9 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是变动制造费用效率差异的计算。变动制造费用效率差异 (15003004)61800(元)。10 【正确答案】 D【试题解析】 确定收账方法是收账政策的主要内容，而不是信用政策的内容。【知识模块】 应收账款信用政策的决策二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不
25、得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据股利相关论，影响股利分配的因素有法律限制、经济限制、财务限制及其他限制。 【知识模块】 股利分配12 【正确答案】 A,C,E【知识模块】 股利分配13 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 因为资本利得所得税比股利所得税低,所以可使股东获得纳税上的好处;免予发放现金股利,可以留存现金;发放股票股利还可以降低每股价格,有利于投资者介入买卖。【知识模块】 股利分配14 【正确答案】 B,C,D,E【知识模块】 重整与清算15 【正确答案】 A，C，D16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 布莱克一斯科尔斯期权定价
26、模型的假设条件有：(1)标的股票不发放股利；(2)交易成本和所得税税率为零；(3)短期无风险利率已知并保持不变；(4)任何证券购买者均能以短期五风险利率借得资金；(5)对市场中正常空头交易行为并无限制；(6)期权为欧式期权；(7)标的股价接近正态分布。17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 选项 C，在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价；第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均。18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 公开、间接发行股票，是指通过中介机构，公开向社会公众发行股票。这种发行方
27、式的特点是：发行范围广、发行对象多、易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好； 股票的公开发行有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力；手续复杂，发行成本高。选项 A、B、C 都是正确的。选项D，是不公开直接发行股票的特点之一。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 在市场经济条件下，风险和投资报酬率是同增的，即加大报酬率，风险也会增加，报酬
28、率的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。企业价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。 【知识模块】 财务管理总论20 【正确答案】 A【知识模块】 流动资金管理21 【正确答案】 B【知识模块】 营运资金22 【正确答案】 B【试题解析】 普通股的股利,是税后支付,且股票投资的风险大,投资者要求的报酬率高,因此筹资的资金成本反而要高。【知识模块】 资本成本和资本结构23 【正确答案】 B【试题解析】 企业的现时市场价值与公平市场价值只有当企业所处的市场最接近完善市场时,二者才能相等。24 【正确答案】 B【试题解析】 收账政策的好坏在于应收账款总成本最小
29、化，制定收账政策要在增加收账费和减少应收账款机会成本、坏账损失之间作出权衡。25 【正确答案】 B【试题解析】 在原始投资额一次性投入，且各年现金流入量相等的情况下，下列等式是成立的，即原始投资额每年现金流入量年金现值系数。原始投资额越大，年金现值系数越大，二者成正比。26 【正确答案】 B【试题解析】 发放股票股利或股票分割不一定会降低股票市盈率。27 【正确答案】 B【试题解析】 由杜邦财务分析体系可知，权益净利率=资产净利率 权益乘数=资产净利率/(1- 资产负债率) 。只有在资产净利率不变且大于。的前提下， “企业的负债程度越高，权益净利率就越大”这个说法才正确。28 【正确答案】 A
30、【试题解析】 税前利润税后净利/(1-所得税率) 12-(1- 40%) 20 万元因为：财务杠杆系数息税前利润/税前利润所以：1.5息税前利润/20则：息税前利润30 万元边际贡献息税前利润+固定成本：30+2454经营杠杆系数边际贡献/息税前利润54/301.8总杠杆系数1.81.52.7四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 本量利分析29 【正确答案】 单价=20；单位变动成本=10+1020=12( 元)固定成本=70+100=170(万元 )损益平衡销售量
31、=170(20 12)=2125(万册)【知识模块】 本量利分析30 【正确答案】 税前利润=2040 一(10+10 20)40170=150(万元)税后利润=150(125)=112 5(万元)销售净利率=1125(2040)100=1406【知识模块】 本量利分析31 【正确答案】 安全边际率=(402125) 40=46 88【知识模块】 本量利分析32 【正确答案】 税前利润=单价4020 (125) 税前利润= 单价40 一(10+10单价)40 一 170 单价4020 (125)=单价40 一 (10+10 单价)40170 单价 =225 单价增长率 = 100=125【知识
32、模块】 本量利分析33 【正确答案】 不考虑期权的第一期项目的净现值=100(P A ，10，10)一800=一 185 54(万元)34 【正确答案】 不考虑期权的第二期项目在 2010 年 1 月 1 日的净现值=200(PA ，10，8) 一 1000=6698(万元)不考虑期权的第二期项目在 2007 年 1 月 1 目的净现值=20053349(PF，10，3)一 1000(PF ，4，3)=2005334907513 一 l0000889=一 8738(万元)35 【正确答案】 这是一项到期时间为 3 年的看涨期权，如果标的资产在 2010 年1 月 1 日的价格高于执行价格，则会
33、选择执行期权。标的资产在 2010 年 1 月 1 日的价格=20053349：106698(万元) 标的资产在 2010 年 1 月 1 目的执行价格=投资额=1000(万元)106698 大于 1000，因此，会选择执行该期权。36 【正确答案】 S n=20053349(PF，10， 3)=80162(万元)PV(X)=l000(PF，4，3)=889( 万元)d 。=In(801 62889)(020 )+(020 )2=一 01035 03464+01732=一 01256d n=0125603464=一0472N(d 1)=1 一 N(01256)=1 一05478+(055170
34、5478)(O13 一O12)(0 1256012)=04500(d 2)=1 一 N(0472)=1 一06808 十(06844 06808) (048047)(0472047)=03185C=80162045008890 3185=77 58(万元)考虑期权的第一期项目净现值=77 5818554=一 10796(万元)37 【正确答案】 (1)该公司股票的 系数为 1.5 (2)该公司股票的必要收益率5%+1.5(8%-5%)9.5% (3)甲项目的预期收益率(-5%)0.4+12%0.2+17%0.47.2% (4) 乙项目的内部收益率(5)判断是否应当投资于甲、乙项目： 甲项目预期
35、收益率 7.2%该公司股票的必要收益率 9.5% 乙项目内部收益率 14.4%该公司股票的必要收益率 9.5% 不应当投资于甲项目，应当投资于乙项目 (6)A 、B 两个筹资方案的资本成本： 38 【正确答案】 (1)不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息： 平均收现期=60%l5+40%80%30+40%20%40 =21.8(天) 应收账款应计利息=4100/36021.860/10012%+2300/36021.8240/30012% =5.2320(万元) (2)改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息： 平均收现期=70%10+30%50%20+30%50%40 =16(天
36、) 甲产品销售额占总销售额的比重乙产品销售额占总销售额的比重=1-40%=60% 应收账款应计利息=120040%/3601660/10012%+ 120060%/36016240/30012%=4.6080(万元) (3)每年损益变动额： 增加的收入=1200-(4100+2300)=200(万元) 增加的变动成本=(120040%60/100-460)+(1200 60%240/300-2240)=144( 万元) 增加的现金折扣=120070%5%-(4100+2300) 60%2%=30(万元) 增加的应收账款应计利息=4.6080-5.2320 =-0.6240(万元) 增加的收账费
37、用=120030%50%10%-(4100+2 300)40%20%10%=10(万元) 增加的收益额=200-144-30-(-0.6240)-10 =16.6240(万元) 由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。39 【正确答案】 方案一： 1000=40(PA，i，10)+1000(PF ，i10) i=4 有效年利率=(1+4) 2 一 1=816 方案二： 1000=250(PA ，i，5) (P A ，i ，5)=4 当 i=7， (PA，7，5)=41002 当 i=8，(PA，8，5)=3 9927 利用内插法可得： 有效年利率 i=793 方案三：
38、 补偿性余额=100010=100( 万元) 实际借款本金=1000 一 100=900(万元) 每年净利息支出=80一 1003=77(万元) 年利率=77900=8 56 900=77(P A，j，5)+900(17F，i，5) 由于平价发行，所以到期收益率等于票面利率。 有效年利率i=856 因为方案二的有效年利率最低，该企业应当选择方案二。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 【正确答案】 自行购置的净现值(单位：万元)折旧600(1-5%)/695(万元) 终结点账面
39、净值600-595125(万元)，变现损失25( 万元) 回收流量100+2525% 106.25( 万元) 由于净现值为负，故自行购置方案不可行。 (2)租赁的税务性质判别： 租赁期/ 寿命期限5/683.33%75% ，所以应该属于融资租赁。 (3)编制租赁的还本付息表，并且计算租赁相对于自购的净现值；判断该方案是否可行，并说明理由。 设内含利息率为 i，则： 600123+123(p/A ，i，4) 解得：(p/A，i ，4)3.8780 由于(p/A，1%，4)3.9020，(p/A ，2%，4)3.8077 (i-1%)/(2%-1%)(3.8780-3.9020)/(3.8077-3.9020) 解得：i1.25% 由于租赁方案的净现值-74.01+28.86-45.15( 万元 )小于零，所以，租赁方案也不可行。41 【正确答案】 这是有企业所得税条件下的 MM 理论的有关命题。根据有企业所得税条件下的 MM 理论：V L=VU+PV(利息抵税)。如果事先设定债务总额，则债务利息抵税=K dDT，将其视为永续现金流量，用 Kd 去折现，PV(利息抵税)=DT ，所以，V L=VU+TD
