1、美国注册管理会计师（CMA）财务决策（公司财务）模拟试卷 3 及答案与解析一、单项选择题1 ABC 公司正在考虑进行短期的有价证券投资，以下各类货币市场工具都是备选项，除了（A）美国政府短期债券（B）欧洲美元（C）商业票据（D）可转换债券2 ABC 公司现在有一笔短期的闲置资金，以下哪种投资工具最能满足 ABC 公司的投资意图?（A）国库公债券（B）回购协议（C）商业票据（D）货币市场优先股3 ABC 公司正在评估目标现金持有量，以下哪项会导致最优平均现金余额的增加?（A）补偿性余额增加（B）平均净现金流量增加（C）市场利率增加（D）证券交易所交易成本提高4 鲍尔默现金模型是用来确定现金和有价
2、证券之间最优的比例。下列哪项不是该模型的假设前提（A）交易成本与交易金额无关（B）在短期内，利率是稳定的（C）只要持有现金就会有机会成本（D）现金流是随机的5 ABC 公司正在考虑缩紧其信用政策。新政策将会使平均的收款天数从 75 天缩短至 50 天，并且将赊销占总销售的比例从 70降至 60。如果执行该政策的话，企业预计销售额会下降 5。若明年预计的销售金额为$5000 万，请计算该政策对于应收账款的影响。假设 1 年为 360 天。（A）下降$3819445（B）下降 $6500000（C）下降 $3333334（D）上升$187497786 ABC 公司目前采用的信用条件是 210、n4
3、0，预计全年销售金额为$3600000。信用经理预计 40的顾客会在第 10 天付款，50的顾客会在第 40 天付款，10的顾客会在第 50 天付款。假设销售是平均发生的，一年为 360 天，那么预计逾期的应收账款金额为（A）$50000（B） $83333（C） $116676（D）$4000007 ABC 公司现在采用 1 15、n50 的信用条件进行赊销。目前平均每天的销售量为 200 个，价格为$100。根据历史数据，有 70的顾客会在第 15 天付款，剩下的顾客会在第 50 天付款，那么 ABC 的应收账款应为（A）$600000（B） $420000（C） $180000（D）$5
4、100008 ABC 公司正在评估的信用政策，目前备选的方案有 4 个，具体信息如下所示：ABC 公司的变动成本占售价的 80，税后的资本成本为 25，有效所得税率为40。下列哪项是最佳方法?（A）计划 A（B）计划 B（C）计划 C（D）计划 D9 ABC 公司一年赊销金额为$3600000，正在考虑将信用期从原来的 60 天上调至90 天，预计会增加$400000。ABC 的变动成本率为 80。假设一年为 360 天，那么以下哪个资本成本率会促使 ABC 采用宽松的信用政策?（A）20（B） 22（C） 24（D）2610 ABC 公司之前的信用政策为 n60。现在为了加快现金流回，ABC
5、 将信用条件改为 210，n60。目前该公司的赊销金额$5100000，60的客户会选择在现金折扣期内付款。新政策使 ABC 的平均账期缩短为 30 天。与应收账款相关的坏账和收账成本为$5000月。若 ABC 的资本成本为 10，新折扣政策的净成本应为多少(假设 1 年为 360 天)?（A）$13700（B） $18700（C） -$18700（D）-$1370011 就经济订货量而言，以下哪项描述是正确的?（A）经济订货量的结果是最低的订货成本和最低的持有成本（B）避免缺货的最佳方法就是增加经济订货量（C）经济订货量模型假设每年存货的使用量会持续增长（D）经济订货量模型假设交货期是恒定不
6、变的12 ABC 公司正常评估供应商 XYZ 公司提供的一项特殊采购计划。ABC 能以$8 的价格采购 30000 件商品。ABC 以往都是以$11 的价格每月采购 5000 件。目前货币市场的资本成本为 10年。该项邀约的机会成本应为（A）$2750（B） $4625（C） $5500（D）$1200013 ABC 公司的存货经理正在研发一套存货管理系统，并且同时考虑建立安全存货水平。安全存货能预防以下所有的风险，除了（A）顾客不能买到他们所需要的商品，而转向该公司的竞争对手（B）制造商运送货物会延迟 1 个星期（C）每天销售量将会有很大的波动，这取决于节假日、天气、广告和每周的消费习惯（D
7、）新的竞争对手将进入该公司的市场14 ABC 公司的存货评估显示了 X 产品的成本数据：发票金额 $35000单位运费及其保险费 $2500单位存货保险 $1500单位装卸费 $8000批订单成本 $2000批资本成本 20X 产品的单位持有成本为多少?（A）$70（B） $85（C） $90（D）$11515 ABC 公司正在对其安全库存存货政策进行评价。公司分析了 4 种安全库存水平，每个水平下的年度缺货成本如下：如果该产品单位成本为$20，每年储存成本为 5，每年的短期资金成本 10。最优的安全库存水平为多少?（A）1000 单位（B） 1250 单位（C） 1500 单位（D）2000
8、 单位16 ABC 公司正在计划明年的存货管理。存货经理预计，明年存货的采购金额为$4800000，预计需要采购 12 次，每次的订货成本为$4000。存货经理还预计了明年其他的成本数据，入库存储成本为$200000，可能的存货损耗为$100000，存货的保险费率为 6。财务部提供了货币市场的数据，资本成本为 8。ABC 公司预计明年的存货持有成本为多少？（A）$328000（B） $460000（C） $445333（D）$3833317 ABC 公司需要支付 $100000 的货款。供应商给出的现金折扣为(315，n45) 。该公司现在可以向银行贷款 30 天，年息 15，8的补偿余额。A
9、BC 公司在折扣期内必须借款多少才能用来支付该笔货款?（A）$97000（B） $100000（C） $111111（D）$10543518 ABC 公司需要支付 $100000 的货款。供应商给出的现金折扣为(315，n45) 。该公司现在可以向银行贷款 30 天，年息 15、8的补偿余额。如果 ABC 公司在现金折扣期的最后 l 天向银行贷款，并在 30 天之后还款。该笔贷款的有效利率是多少?（A）1500（B） 1630（C） 1582（D）134819 ABC 公司通过出售应收账款来获取资金。XYZ 金融公司要求留取 5的备用金和收取 2的佣金。提前支付货款需要支付 15的利息。如果该
10、笔 60 天之后才能提取的应收账款总额为$200000，那么 ABC 公司实际的融资金额是多少?假设一年为 360 天。（A）$81950（B） $83630（C） $181350（D）$9955020 一家企业通过内部发展或收购来扩大其现有市场中的产品品种或服务范围，这种成长战略被称为（A）横向扩张（B）纵向扩张（C）混合多元化（D）集中多元化21 ABC 公司与 XYZ 公司就并购事宜已达成协议，A 公司以 30的溢价收购 B 公司。两家公司部分的财务数据如下所示：收购完成后，存续的 A 公司的每股收益为（A）$272（B） $252（C） $300（D）$34422 ABC 公司将其一个
11、分部的所有权转移给公司的现有股东，股东获得的新股票代表着该分部独立的所有权。这个过程指的是（A）清算（B）分拆（C）杠杆收购（D）管理层收购23 ABC 公司是一家大型的企业集团，旗下的一个分部开发出了一项市场前景广阔的新技术。ABC 公司希望保持对该分部的控制，但还要筹措更多资本来支持此项技术的进一步开发。ABC 公司还认识到，此项前景广阔的技术不同于其寻常的业务线，将需要采用新的管理风格和激励计划来吸引并留住人才。通过采取以下哪项举措，ABC 最有可能实现上述目标?（A）剥离该分部（B）将该分部出售给其他公司（C）由管理层收购该分部（D）对该分部进行股权分割24 ABC 公司按美国 破产法
12、 第 7 章申请了破产，几个月后该公司进入清算程序。破产管理人编制了以下信息：根据以上信息，次级债权人将获得该公司多大的偿付比例?（A）53（B） 64（C） 81（D）10025 在外汇市场上，美元的汇率（A）欧元相对于美元贬值（B）从欧洲进口到美国的商品会更贵（C）美国的旅游者会发觉，美元可以购买更多的欧洲的商品（D）美国向欧洲的出口额应降低26 美元采用的是自由浮动汇率制度。当美元相对于其他货币大幅贬值时，（A）由于是浮动汇率制，在国际收支中美国既没有贸易顺差也没有贸易逆差（B）由于是浮动汇率制，在国际收支中，美国的资本账户既不亏损也不盈余（C）美元贬值不会对美国的贸易平衡产生影响（D）
13、便宜的美元有利于美国本土的出口商27 若美国提高了利率，那么就刺激经济发展而言，美国的举措会对加拿大产生什么影响?（A）对加拿大没有什么影响，因为只是美国自己的政策（B）会使加拿大的经济下降，因为将会有更多的加拿大人到美国工作（C）会促进加拿大经济增长，因为加拿大能卖更多的产品给美国（D）会使加拿大通货膨胀率下降，因为更多的钱将会流入美国债券市场美国注册管理会计师（CMA）财务决策（公司财务）模拟试卷 3 答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】 D【试题解析】 有价证券投资工具的判断，选 D。有价证券是短期投资的工具，必须在货币市场中寻找相应的投资工具。可转换债券是长期的投融资工具，而且题干
14、也没有提示有价证券的类别是自由现金，所以不能选择可转换债券。【知识模块】 公司财务2 【正确答案】 D【试题解析】 有价证券投资工具的判断，选 D。题干中明确表示是短期的资金。因此，国库公债券不能选择，因为该投资工具的期限一般都在 10 年以上。由于是闲置资金，所以收益高是最重要的考虑因素。货币市场优先股作为权益类投资，其收益必定大于到期日相同的债券类的投资工具。【知识模块】 公司财务3 【正确答案】 D【试题解析】 目标现金余额的判断，选 D。根据式(2 41) ，能够导致目标现金余额上升的因素有：(1)固定交易成本的上升；(2)一段时间内现金需求量的上升；(3) 机会成本率的下降。A 选项
15、中的补偿余额将在章节 245 中讨论。B 选项中的净现金流应等于现金流入量减去现金流出量，而式(241)只考虑现金流出量。C 选项中的市场利率即为机会成本率。【知识模块】 公司财务4 【正确答案】 D【试题解析】 目标现金余额模型假设的判断，选 D。式(2 41)有 3 个假设前提：(1) 恒定的现金流出率；(2)不考虑现金流入；(3) 不考虑安全现金量。随机现金流不符合第 1 个假设前提。A 选项中交易成本与交易金额无关指的是，固定的交易成本。【知识模块】 公司财务5 【正确答案】 C【试题解析】 不同信用政策的应收账款的计算，选 C。根据式(243)，75 天账期的应收账款周转率= =48
16、：50 天账期的应收账款周转率：=72。75 天账期的赊销金额=$5000000070=$35000000 ；50 天账期的赊销金额=$50000000(1-5)60=$28500000。根据式(242)，75 天账期的应收账款= =$7291667；50 天账期的应收账款= =$3958333。新政策会使应收账款减少$7291667-$3958333=$3333334 。对于要求解不同信用期下的应收账款金额，一定会使用到式(242)和式(243)，所以请大家务必掌握这两个公式。【知识模块】 公司财务6 【正确答案】 A【试题解析】 逾期应收账款金额的计算，选 A。 根据题干中的信息，ABC
17、每一次收款的周期为 50 天，那么 1 年的收款次数(应收账款周转率)为= =72。 由于销售是平均发生，那么每次收款金额为= =$500000。 每次收款金额中总有 10的客户会在账期之外付款，那么逾期(超期)的应收账款为$50000010=$50000 。【知识模块】 公司财务7 【正确答案】 D【试题解析】 应收账款金额的计算，选 D。ABC 的平均账期=15 天07+50 天0 3=255 天。根据式(243)，ABC 的应收账款周转率= ABC 全年的赊销金额=200$100365 天。根据式(2 42)，当期信用政策下的应收账款 =200$100255 天=$510000 。【知识
18、模块】 公司财务8 【正确答案】 A【试题解析】 既定信用政策下，最佳方案的判断，选 A。应收账款管理包含了 3 种成本：坏账成本、收账成本和流动资产投入的机会成本；最佳方案选择的原则是，应选择边际贡献与管理成本之差最大者。A 方案的税后边际贡献=$50000020 60A 方案的税后坏账和收账成本=($4000+$3500)60A 方案的流动资产的机会成本=($60000+$125000)25A 方案=$5000002060 -($4000+$3500)60+($60000+$125000)25=$9250B 方案 =$5800002060-($6380+$7540)60+($87000+$
19、145000)25 =$3248C 方案=$6300002060 -($11970+$11655)60+($113400+$157500)25=-$6300D 方案=$7000002060 -($17500+$14000)60 +($147000+$175000)25=-$15400A 方案产生的收益最大，所以应选择 A 方案。由于题干给出的是税后资本成本，所以在计算边际贡献和坏账与收账成本时，必须考虑税率，即计算税后的边际贡献和成本。由于机会成本不是列示在损益表上的成本，所以没有所得税的影响。【知识模块】 公司财务9 【正确答案】 A【试题解析】 信用政策的判断，选 A。ABC 的边际贡献率
20、=0 2，60 天账期的应收账款周转率= =6，90 天账期的应收账款周转率= =4。新增赊销所产生的应收账款= =$100000 新增应收账款的投入=$10000008=$80000 账期延长所增加的应收账款投入= =$300000 新政策的机会成本=($300000+$80000)X 新增赊销所产生的边际贡献=$40000002=$80000 促使采用新政策的条件：$80000($300000+$80000)X， X2105【知识模块】 公司财务10 【正确答案】 A【试题解析】 信用政策的判断，选 A。60 天账期的应收账款周转率 = =6，30天账期的应收账款周转率= =1260 天账
21、期的应收账款= =$850000，30 天账期的应收账款= =$425000 由于应收账款投入的减少所产生的机会成本的减少=($425000-$850000)10=-$42500 现金折扣所产生的机会成本的增加=$5100000602 =$61200 由于账期从 2 个月缩短至1 个月，所以坏账和收账成本也会减少$5000 该政策的净成本=-$42500+$61200-$5000=$13700【知识模块】 公司财务11 【正确答案】 D【试题解析】 经济订货量模型假设条件的判断，选 D。经济订货量的 3 个假设为：(1)一段时间内存货需求量不变；(2)不考虑存货的流入；(3)不考虑安全存货。经
22、济订货量指的是订货成本与持有成本之和最低，而不是指两项成本同时最低。避免缺货的最佳方法是增加安全存货而不是经济订货量。经济订货量假设每年的存货使用量是不变的。经济订货量不考虑安全存货，这意味着企业没有缺货成本；而没有缺货成本是基于存货需求量和交货期没有任何波动。【知识模块】 公司财务12 【正确答案】 B【试题解析】 存货机会成本的计算，选 B。机会成本属于存货的持有成本，所以需要按平均存货量来计算。特殊采购计划的平均存货量= =15000(件)，一般计划的平均存货量= =2500(件)由于一般计划的采购量为 5000 件，特殊计划的时间段为 =6 个月存货的机会成本是基于存货的平均投资水平，
23、即平均存货量乘以单价。特殊计划的机会成本= =$6000；除以 2 是因为 10是 1 年的资本成本，而特殊计划的时间为 6 个月。一般计划的机会成本=6=$1375；除以 12 是因为 10是 1 年的资本成本，而 5000 是一个月的采购量；乘以 6 是为了与特殊计划保持同样的时间维度。特殊计划最终的机会成本=$6000-$1375=$4625，两个计划的机会成本相减是因为 ABC 必须每次采购 5000 件来维持日常的运营，而特殊计划的本质是要求 ABC 在原有每月 5000 件的基础上额外再采购 25000 件。因此，两个计划都需要采购 5000 件，所以特殊计划的机会成本就是额外采购
24、量的机会成本。【知识模块】 公司财务13 【正确答案】 D【试题解析】 安全存货的判断，选 D。企业持有安全存货是为了降低缺货成本。顾客无法买到商品所造成的竞争对手销售收入增加是典型的缺货成本。交货期延迟 1 个星期所造成的停产是典型的缺货成本。销售量发生很大的波动，特别是销售量大幅上升而造成的竞争对手销售收入增加是典型的缺货成本。安全存货只能降低企业内部的缺货成本，无法影响或控制竞争对手的策略。【知识模块】 公司财务14 【正确答案】 C【试题解析】 单位持有成本的计算，选 C。存货的持有成本包括存储、毁损、保险和持有存货的机会成本。装卸费和订单成本是典型的订货成本，因为它们是在存货进入仓库
25、之前发生的。存货保险是典型的持有成本，因为它是在存货进入仓库之后发生的。X 产品的机会成本=($350+$25)20=$75，机会成本的计算是基于存货的投资金额，每采购一单位的 X，ABC 需要支付$375 而不是$350，即购买一个 X 需要占用$375 的资金，但这是有机会成本的。X 产品单位持有成本=$75+$15=$90【知识模块】 公司财务15 【正确答案】 B【试题解析】 最优安全存货的计算，选 B。企业持有安全存货可以降低缺货成本，但是会增加持有成本；最优的持有成本应为缺货成本与持有成本(总成本)之和的最小值。由于安全存货一般情况下是不会被消耗的，所以安全存货的持有成本为存货量与
26、单位持有成本的乘积ABC 的单位持有成本=$20(5+10)=$3$1000 安全存货的总成本=1000$3+$3350=$6350$1250 安全存货的总成本=1250$3+$2200=$5950$1500 安全存货的总成本=1500$3+$1500=$6000$2000 安全存货的总成本=2000$3+$500=$6500$1250 单位为最优的安全存货量。【知识模块】 公司财务16 【正确答案】 B【试题解析】 持有成本的计算，选 B。持有成本包括：存货、损耗、保险和机会成本。持有成本的计算必须基于每次采购的平均存货水平和平均存货投资水平。每次采购的平均存货投资水平= =$200000
27、持有成本=$200000+$100000+($2000006)12+$2000008=$460000【知识模块】 公司财务17 【正确答案】 D【试题解析】 附有补偿余额的贷款金额的计算，选 D。 补偿余额要求借款企业必须在银行活期账户中存有一定比例的资金，那么企业实际融资的金额会小于名义的借款金。 实际融资金额=名义借款金额(1-补偿余额率) 由于存在 3的现金折扣，所以 ABC 最终实际需要获取的金额=$100000(1-3)=$97000 $97000= 名义借款金额(1-8)，名义借款金额= =$105435【知识模块】 公司财务18 【正确答案】 B【试题解析】 附有补偿余额的有效利
28、率的计算，选 B。 根据式(2410)，我们需要计算以下数据： 30 天的利息费用=$10543515 实际融资金额=$105435-$1054358 有效利率= =1630 根据上述计算过程，我们可知，当利息费用和补偿余额的计算都是基于名义借款金额时，我们可以忽略名义借款金额，直接用百分比计算。【知识模块】 公司财务19 【正确答案】 C【试题解析】 应收账款代理实际融资金额的计算，选 C。根据式(249)，我们可以进行以下计算：实际融资金额=1-(2+5)1-(15 )$200000=$181350 代理费用=$2000002 =$4000 保证金=$2000005=$10000 计息的基
29、础=$200000-$4000-$10000=$186000 利息费用=$18600015 =$4650 实际融资的金额=$200000-$4000-$10000-$4650=$181350【知识模块】 公司财务20 【正确答案】 A【试题解析】 判断企业扩张的类型，选 A。在同一市场中扩大其业务范围属于横向扩张，如一家食品企业收购另一家食品企业。在产业价值链上扩大其业务范围属于纵向扩张，如一家食品企业收购上游的食品原材料供应商。在与原行业无关的业态中扩张其业务属于混合多元化，如一家食品企业收购一家房地产公司。在与原行业有关的业态中扩张其业务属于集中多元化，如一家食品企业收购一家宠物食品生产商
30、。【知识模块】 公司财务21 【正确答案】 B【试题解析】 计算战略收购方的每股收益，选 B。根据市盈率，计算得两家公司当前的股价 ABC 公司的股价=20$25=$50XYZ 公司的股价=15$20=$30ABC公司的报价=$30(1+30 )=$39 根据式(251)，EPS=$252【知识模块】 公司财务22 【正确答案】 B【试题解析】 判断资产剥离的类别，选 B。ABC 公司的一个分部成了一家独立的公司，而且股东还获得了代表新公司的所有权，那么这种资产剥离的方式应为分拆。清算会在企业进入破产程序后进行。杠杆收购和管理层收购不是资产剥离的方式，而是收购的方式。【知识模块】 公司财务23
31、 【正确答案】 D【试题解析】 判断资产剥离的类别，选 D。基于筹资和继续控制的意图，ABC 公司应该选择股权分割，即以公开发行的方式出售其分部，那么，ABC 既获得了必要的资金，同时又对出售的分部绝对控股。【知识模块】 公司财务24 【正确答案】 A【试题解析】 根据绝对优先原则计算清算比例，选 A。 根据绝对优先原则，ABC有足够的金额偿付有担保债券、应付工资、应交税金、赊购金额和破产管理费。偿付完之后，可供支付一般债权人的金额为$100000-$50000-$7000-$3000-$2000-$1500=$36500 一般债权人偿付总额为$27000+$18000=$45000 一把债权
32、人的偿付比例为 =8111 优先无担保负债的应偿付金额=$270008111=$21900 次级无担保负债的应偿付金额=$180008111=$14600 但是由于次级负债的等级低于优先负债，所以应先满足优先债券的偿付，故在全额偿付优先负债之后，剩余的金额为$36500-$27000=$9500 次级无担保负债的可偿付比例为 =5278【知识模块】 公司财务25 【正确答案】 B【试题解析】 判断货币变化之后的结果，选 B。在间接标价法下，$1 兑换欧元的金额在减少，这意味着美元相对于欧元贬值。美元相对于欧元贬值：$1 购买以欧元计价的商品在减少。 购买以美元计价的商品在增加，美国向欧洲的出口会增加。【知识模块】 公司财务26 【正确答案】 D【试题解析】 判断货币变化之后的结果，选 D。当美元相对其他货币大幅贬值，单位外币就可以兑换更多的美元，并购买更多的以美元计价的商品，则美元贬值会促使美国的出口增加。【知识模块】 公司财务27 【正确答案】 C【试题解析】 判断货币变化的原因及其结果，选 C。由于币值与利率成正相关，则美国提高利率会使美元相对于其他货币升值。若美元相对于加元升值，则加拿大可以向美国出口更多的商品，进而推动加拿大的经济。【知识模块】 公司财务
