1、注册税务师财务与会计（筹资与分配管理）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 甲公司拟发行票面金额为 10000 万元，期限为 3 年的贴现债券。若市场年利率为10，则该债券的发行价格为( )万元。（A）700000（B） 751315（C） 810846（D）8264462 甲公司于 2014 年 1 月 1 日从租赁公司租入一套设备，价值 60 万元，租期 10 年，租赁期满时预计净残值为 5 万元，租赁期满设备归租赁公司，年利率为 8，租赁手续费率每年 2，租金每年年末支付一次，则每年应支付的租金为( )元。已知(P
2、A，10，10)=6144，(PF，10，10)=0385（A）9452311（B） 7596854（C） 50000（D）76895553 甲公司现有长期债券和普通股资金分别为 18000 万元和 27000 万元，其资本成本分别为 10和 18。现因投资需要拟发行年利率为 12的长期债券 1200 万元，筹资费用率为 2；预计该债券发行后甲公司的股票价格为 40 元股，每股股利预计为 5 元，股利年增长率预计为 4。若甲公司使用的企、业所得税税率为25，则债券发行后甲公司的加权资本成本是( )。（A）1265（B） 1291（C） 1365（D）13804 某公司当前普通股股价为 16 元
3、股，每股筹资费用率为 3，其上年度支付的每股股利为 2 元、预计股利每年增长 5，今年的股利将于近期支付，则该公司留存收益资本成本是( ) 。（A）1750（B） 1813（C） 1878（D）19215 某公司的资金结构中长期债券、普通股和保留盈余资金分别为 600 万元、120 万元和 80 万元，其中债券的年利率为 12，筹资费用率为 2；普通股每股市价为40 元，预计下一年每股股利为 5 元，每股筹资费用率为 25，预计股利每年增长 3。若公司适用的企业所得税税率为 25，则该公司加权资本成本为( )。（A）964（B） 1081（C） 1185（D）12436 丁企业向银行借入年利率
4、 8的短期借款 100 万元，银行按借款合同保留了 20的补偿金额。若该企业适用企业所得税税率为 25，不考虑其他借款费用，则该笔借款的资本成本为( ) 。（A）60（B） 75（C） 80（D）1007 某公司当前总资本为 32600 万元，其中债务资本 20000 万元(年利率 6)、普通股 5000 万股(每股面值 1 元，当前市价 6 元)、资本公积 2000 万元留存收益 5600万元。公司准备扩大经营规模，需追加资金 6000 万元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案为发行 1000 万股普通股、每股发行价 5 元，同时向银行借款 1000 万元、年利率 8；乙方案为按面值发行 52
5、00 万元的公司债券、票面利率 10，同时向银行借款 800 万元、年利率 8。假设不考虑股票与债券的发行费用，公司适用企业所得税税率 25，则上述两方案每股收益无差别点息税前利润为( )万元。（A）2420（B） 4304（C） 4364（D）45028 甲公司息税前利润为 200 万元，资本总额账面价值为 800 万元。假设证券市场平均报酬率为 8，权益资本成本率为 10，该公司债务利息为 50 万元，适用的所得税税率为 25，则甲公司权益资本价值为( )万元。（A）140625（B） 1125（C） 12055（D）13259 下列关于股利分配政策的说法中，错误的是( )。（A）剩余股利
6、政策有利于企业保持理想的资本结构，可使综合资金成本降到最低（B）固定股利政策有利于树立企业良好形象，避免出现企业由于经营不善而减少股利分配的情况（C）固定股利支付率政策能使股利支付与盈余多少保持一致，有利于公司股价的稳定（D）低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握资金调配，增强股东的信心10 既可以维持股价稳定、又有利于优化资金结构的股利分配政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策11 有利于企业保持理想的资金结构并使其综合资金成本降至最低的股利分配政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D
7、）低正常股利加额外股利政策12 下列股利分配政策中体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分” 原则的是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策13 下列关于吸收直接投资特点的说法中，不正确的是( )。（A）能够尽快形成生产能力（B）容易进行信息沟通（C）有利于产权交易（D）筹资费用较低14 甲公司息税前利润为 200 万元，资本总额账面价值 1000 万元。假设无风险报酬率为 4，证券市场平均报酬率为 8，所得税税率为 25。债务市场价值为 200万元时，税前债务利息率为 6，权益资本成本率为 102，则甲公司的公司价值为( )万元。（A）
8、1382（B） 1482（C） 400（D）158215 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策16 股票上市的目的不包括( )。（A）便于筹措新资金（B）促进股权流通和转让（C）便于确定公司价值（D）降低企业资本成本17 下列不属于短期借款信用条件的是( )。（A）信用额度（B）周转信用协议（C）借款抵押（D）收账期限18 下列关于银行借款的说法中，不正确的是( )。（A）与发行债券、融资租赁等债务筹资方式相比，银行借款的程序相对简单，所花时间较短（B）利用银行借款筹资，比发行债券和融资租赁的
9、利息负担要低（C）借款筹资对公司具有较大的灵活性（D）可以筹集到无限的资金19 已知某普通股的 13 值为 12，无风险利率为 6，市场组合的必要收益率为10，该普通股的当前市价为 105 元股，筹资费用为 05 元股，股利年增长率长期固定不变，预计第一期的股利为 08 元，按照股利增长模型和资本资产定价模型计算的股票资本成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（A）6（B） 2（C） 28（D）320 企业筹资的风险与资本成本的说法，正确的是( )。（A）相对于普通股筹资，留存收益筹资的风险低而资本成本高（B）相对于普通股筹资，债券筹资的风险低而资本成本高（C）相对于普通股筹资，长期借款
10、筹资的风险高而资本成本低（D）相对于长期借款，债券筹资的风险高而资本成本低21 某公司原有资本 700 万元，其中债务资本 200 万元(每年负担利息 24 万元)，普通股资本 500 万元(发行普通股 10 万股，每股面值 50 元)，所得税税率为 25。由于扩大业务，需追加筹资 200 万元，其筹资方式有两个：一是全部按面值发行普通股：增发 4 万股，每股面值 50 元；二是全部筹借长期债务：债务利率为 8，则两种筹资方式每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。（A）110（B） 60（C） 100（D）8022 某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为 20000 万元和 8000 万
11、元，资本成本分别为 16和 9。本年度拟发行长期债券 2000 万元，年利率为 9016，筹资费用率为 2；预计债券发行后企业的股票价格为每股 18 元，每股股利 27 元，股利增长率为 3。若企业适用的企业所得税税率为 25，则债券发行后企业的加权资本成本是( ) 。（A）901（B） 1352（C） 1486（D）150123 下列各项中，能够引起企业所有者权益总额变动的筹资方式是( )。（A）发行股票（B）发行公司债券（C）银行借款（D）融资租赁24 下列不会使短期借款名义利率低于实际利率的是( )。（A）加息利率（B）补偿余额（C）浮动利率（D）贴现利率25 某公司普通股目前的股价为
12、10 元股，筹资费率为 6，预计第一年每股股利为 2 元，股利固定增长率 2，则该企业利用留存收益的资本成本率为( )。（A）2240（B） 2200（C） 2370（D）232826 下列各项中不属于企业发行债券筹集资金的优点的是( )。（A）能保障所有者对企业的控制权（B）资本成本低（C）发行限制条件少（D）能获得财务杠杆利益27 某公司按照面值发行普通股票 500 万元，筹资费用率 2，预计下年股票获利率为 12，预计股利每年增长 3，适用的所得税税率为 25，则该普通股的资本成本是( )。（A）1542（B） 1524（C） 1225（D）156128 某企业向银行借入年利率为 6、期
13、限为 3 年的借款 200 万元，每年支付一次利息，到期还本，借款的手续费为 5 万元。该企业适用的所得税税率为 25，则该项借款的资本成本是( )。（A）615（B） 462（C） 45（D）629 某公司拟于 2013 年 1 月 1 日发行债券，债券面值为 1000 万元，票面利率5，每年付息到期一次还本，债券发行价为 1010 万元，筹资费为发行价的 2，企业所得税税率为 25，则该债券的资本成本是( )。（A）383（B） 375（C） 379（D）37130 某长期债券的面值为 100 万元，拟定的发行价格为 95 万元，期限为 3 年，票面利率为 75，每年付息，到期一次还本。假
14、设该企业为免税企业，则该债券的资本成本( )。（A）大于 6（B）等于 6（C）小于 6（D）无法确定31 甲公司按“2 10，N30” 的付款条件购入货物 80 万元。如果企业在 10 天以后付款，则放弃现金折扣的信用成本为( )。（A）7347（B） 3673（C） 4153（D）665832 某公司目标资本结构为负债资金占 30，权益资金占 70，预计 2013 实现净利润为 1000 万元，2013 计划投资 850 万元，假定该公司采用剩余股利政策，则2013 年预计可以向投资者分配的股利为( )万元。（A）150（B） 405（C） 0（D）44533 下列不属于低正常股利加额外股
15、利政策的优点的是( )。（A）灵活掌握资金的调配（B）维持股价的稳定（C）吸引那些依靠股利度日的股东（D）保持理想的资金结构二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。34 下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有( )。（A）普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，因此资金成本也较低（B）由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益（C）通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应（D）短期借款方式筹资速度快，使用灵活（E）长期借款方式筹资与发行股票和债
16、券相比，其资金成本较高35 下列有关短期借款的信用条件和利率中，会使短期借款名义利率低于实际利率的有( )。（A）周转信用协议（B）补偿余额（C）信用额度（D）贴现利率（E）加息利率36 在下列各项筹资方式中，属于商业信用形式的有( )。（A）应付账款（B）预收货款（C）票据贴现（D）应付票据（E）应计未付款37 在个别资本成本的计算中，需要考虑筹资费用影响因素的有( )。（A）长期借款资本成本（B）债券资本成本（C）留存收益资本成本（D）普通股资本成本（E）短期借款资本成本38 与其他股利分配政策相比，企业选择剩余股利政策，通常比较有利于( )。（A）保证股利与盈余相结合（B）保持股票价格的
17、稳定（C）保持股利的稳定（D）保持资金结构最佳（E）降低综合资金成本39 相对于派发现金股利，企业发放股票股利的优点有( )。（A）可以提高企业股票的价格（B）可以避免企业支付能力的下降（C）可以避免再筹集资本所发生的筹资费用（D）当企业现金短缺时可以维护企业的市场形象（E）可以减少企业股票的发行量和流动性40 下列各项中，不属于公司分配现金股利的优点的有( )。（A）改善公司长短期资金结构（B）增强公司股东的投资能力（C）增加公司股票的流动性（D）有利于股东取得现金收入（E）稳定股价，维护企业的市场形象41 下列关于公司债券的表述中，正确的有( )。（A）公司债券按发行的保证条件不同，可以分
18、为抵押债券、担保债权和信用债券（B）溢价发行的债券，其折现率小于票面利率（C）债券票面利率越大，则债券的发行价格越低（D）债券期限越长，投资者的投资风险越大（E）债券越接近到期日，则价格越接近面值42 下列关于放弃现金折扣的信用成本率的表述中，正确的有( )。（A）折扣期越长，则放弃折扣的信用成本率越大（B）信用期越短，则放弃折扣的信用成本率越大（C）折扣率越大，则放弃折扣的信用成本率越小（D）放弃折扣的信用成本率与货款额没有关系（E）如果企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃现金折扣的信用成本率时，则应放弃现金折扣43 与发行债券筹集资金方式相比，上市公司利用增发普通股股票
19、筹集资金的优点有( )。（A）没有固定的利息负担，财务风险低（B）能提高公司的社会声誉，促进股权流通和转让（C）资金成本较低（D）能保障公司原股东对公司的控制权（E）筹集资金的速度快44 融资租赁筹资的特点包括( )。（A）无需大量资金就能迅速获得资产（B）财务风险小，财务优势明显（C）筹资的限制条件较少（D）比银行借款资本成本低（E）租赁能延长资金融通的期限45 下列关于商业信用筹资缺点的表述中，正确的有( )。（A）商业信用容易获得（B）企业有较大的机动权（C）筹资成本高（D）容易恶化企业的信用水平（E）受外部环境影响较大46 影响企业资本结构的因素有( )。（A）企业经营状况的稳定性和成
20、长性（B）企业的财务状况和信用等级（C）税收政策和货币政策（D）企业的投资策略（E）企业投资人和管理当局的风险态度47 下列不属于普通股筹资缺点的有( )。（A）资本成本较高（B）容易分散控制权（C）财务风险大（D）降低公司举债能力（E）信息沟通与披露成本较大48 下列关于公司价值分析法的表述中，正确的有( )。（A）公司价值由权益资本价值和债务资金价值构成（B）权益资本价值与公司的利息成正比，利息越大，则权益资本价值越大（C）权益资本成本率等于无风险报酬率加上风险报酬率（D）权益资本价值与加权资本成本成反比关系（E）在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也最低49 影响债券发行价格
21、的因素包括( )。（A）债券面值（B）票面利率（C）市场利率（D）债券期限（E）债券种类50 关于股利相关论，下列说法正确的有( )。（A）所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，公司应当采用低股利政策（B） “在手之鸟” 理论认为，当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司价值将得到提高（C）代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突（D）信号理论认为增发股利可以使得股票价格上升（E）剩余股利政策是以股利相关论为基础的51 下列关于股票发行的表述中，正确的有( )。（A）公开间接发行的股票变现性强
22、，流通性好（B）非公开发行有利于引入战略投资者和机构投资者（C）按照我国公司法的规定，公司发行股票可以溢价、折价和平价发行（D）按照我国公司法的规定，公司发行股票不准折价发行（E）公开发行方式的发行范围广，发行对象多52 某公司年息税前利润为 1000 万元，假设可以永续，该公司不存在优先股。股东和债权人的投入及要求的回报率不变，股票账面价值 2000 万元，负债金额 600 万元(市场价值等于账面价值)，所得税税率为 30，企业的税后债务资本成本是7，市场无风险利率为 5，市场组合收益率是 115，该公司股票的 系数为 12，则可以得出( )。（A）公司的普通股资本成本为 128（B）公司的
23、股票的市场价值为 51406 万元（C）公司的股票的市场价值为 21875 万元（D）公司的市场价值为 2600 万元（E）公司加权资本成本为 121953 下列关于资本结构决策方法的表述不正确的有( )。（A）资本结构比较法难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异（B）每股收益无差别点法没有考虑风险因素（C）比较资本成本法，是在众多筹资方案中选择加权资本成本最低的方案（D）根据每股收益无差别点法，每股收益最大，则公司价值最大（E）资本结构的决策方法只包含比较资本成本法和每股收益无差别点分析法54 影响企业加权资本成本的因素主要有( )。（A）各种资金占全部资金的比例（B）个别资本成本（C）
24、企业的生产规模（D）企业获利能力（E）企业筹资目的55 下列关于企业股利分配政策的说法中，正确的有( )。（A）固定股利政策会造成股利的支付与盈余脱节（B）固定股利支付率政策会给股东产生企业发展不稳定的感觉（C）剩余股利政策会造成企业的股票价格波动（D）低正常股利加额外股利政策有利于吸引那些依靠股利度日的股东（E）固定股利支付率政策能够增强投资者对公司的信心56 关于固定股利支付率政策，下列说法不正确的有( )。（A）股利支付与盈余挂钩，可以减少企业的财务压力（B）股利支付与盈余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化（C）股利支付能够反映企业经营状况（D）股利支付不稳定，容易引起股价波动（E）
25、使综合资本成本降至最低57 发放股票股利与发放现金股利相比，其优点包括( )。（A）避免财务风险加大（B）改善公司资本结构（C）提高每股收益（D）避免公司现金流出（E）导致股票价格上升三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。57 中联公司目前拥有资金 6000 万元，其中，长期借款 2400 万元，年利率 10；普通股 3600 万元(其中，股本为 180 万元，资本公积为 3420 万元，每股面值为 1元)，本年支付每股股利 2 元，预计以后各年股利增长率为 5。中联公司为生产A 产品，急需购置一台价值为 2000 万元的 W 型设备，该设备购入后即可投入生
26、产使用。预计使用年限为 4 年，预计净残值率为 1。按年限平均法计提折旧。经测算，A 产品的单位变动成本(包括销售税金)为 300 元，边际贡献率为 40，固定成本总额为 1250 万元，A 产品投产后当年可实现销售量 8 万件。为购置该设备，中联公司计划再筹集资金 2000 万元，有两种筹资方案。58 方案甲：增加长期借款 2000 万元，借款利率为 12，筹资后股价由目前的 20元下降到 18 元，其他条件不变。方案乙：增发普通股 80 万股，普通股市价上升到每股 25 元，其他条件不变。企业所得税税率为 25。根据上述资料，回答下列各题。(1)若不考虑筹资费用，采用每股收益无差别点分析方
27、法计算，甲、乙两个筹资备选方案的每股收益无差别点的销售收入为( )万元。（A）3783（B） 4000（C） 5675（D）657559 若根据当年每股收益无差别点确定最佳的筹资方案，则中联公司应选择( )。（A）甲方案（B）乙方案（C）无法比较（D）两者皆不能选60 根据当年每股收益无差别点法选择筹资方案后，若中联公司要求 A 产品投产后的第 2 年其实现的税前利润总额比第 1 年增长 200 万元，在其他条件保持不变的情况下，应将 A 产品的销售量提高( )。（A）1000（B） 1250（C） 1111（D）150061 单就生产 A 产品而言，预计下年的目标利润为 500 万元，在其他
28、条件不变的情况下，A 产品的单位变动成本应降低为( )元。（A）2375（B） 21875（C） 28125（D）21625注册税务师财务与会计（筹资与分配管理）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 B【试题解析】 贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。其发行价格一10000(1+10) 3=751315(万元)。【知识模块】 筹资与分配管理2 【正确答案】 A【试题解析】 每年租金=60000050000(PF，10，10)(PA，10，
29、10)=(600000500000385)6144=9452311(元)【知识模块】 筹资与分配管理3 【正确答案】 D【试题解析】 增发债券筹资，长期债券的资本成本=12(125)(12)=9 18增资后股票的资本成本为 540+4=165加权资本成本=18000(18000+27000+1200)10+27000 (18000+27000+1200)165 +1200(18000+27000+1200)918=13 78，与选项 D 最接近。【知识模块】 筹资与分配管理4 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益资本成本=预计下年每股股利每股市价+ 股利年增长率=2(1+5)16+5 =18
30、13。注意留存收益资本成本的计算不考虑筹资费用。【知识模块】 筹资与分配管理5 【正确答案】 B【试题解析】 该公司加权资本成本=600(600+120+80)12(1 25)(12)+120(600+120+80)540(125)+3)+80(600+120+80)(540+3)=1081 【知识模块】 筹资与分配管理6 【正确答案】 B【试题解析】 借款的资本成本=1008100(1 20)(125)=75【知识模块】 筹资与分配管理7 【正确答案】 B【试题解析】 无论是采用债务资本，还是采用权益资本，每股收益都是相等的。(EBR 一 200006一 10008)(125)(5000+1
31、000)=(EBT 一 200006一520010一 8008)(125)5000，则 EBIT=4304(万元)。【知识模块】 筹资与分配管理8 【正确答案】 B【试题解析】 权益资本价值=(EBrrI)(1 一 T)K=(200 一 50)(125)10=1125(万元)【知识模块】 筹资与分配管理9 【正确答案】 C【试题解析】 固定股利支付率政策会导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价。【知识模块】 筹资与分配管理10 【正确答案】 D【试题解析】 采用低正常股利加额外股利政策，公司可以灵活掌握资金的调配，同时有利于股价的稳定。【知识模块】 筹资与分配管理11 【正确答案】 A【
32、试题解析】 采用剩余股利政策，有利于企业保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资本成本降至最低。【知识模块】 筹资与分配管理12 【正确答案】 C【试题解析】 固定股利支付率政策体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。【知识模块】 筹资与分配管理13 【正确答案】 C【试题解析】 吸收直接投资不仅可以取得一部分货币资金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力，所以选项 A 正确；吸收直接投资的投资者比较单一，股权没有社会化、分散化，投资者甚至直接担任管理层职务，公司与投资者易于沟通，所以选项 B 正确；吸收投入资本由于没有以证券为媒介，不利于产权交
33、易，难以进行产权转让，所以选项 C 不正确；吸收直接投资的手续相对比较简便，筹资费用较低，所以选项 D 正确。【知识模块】 筹资与分配管理14 【正确答案】 D【试题解析】 S=(EBrT I)(1 一 T)Ks=(2002006)(125)102=1382(万元)；V=B+S=1382200=1582(万元)【知识模块】 筹资与分配管理15 【正确答案】 B【试题解析】 股利稳定则股价稳定，在固定股利政策下，企业每年发放的股利固定在一个水平上，并且在一定时期内保持不变，所以股票价格是稳定的。选项 D，低正常股利加额外股利政策是每年发放数额较低的股利，当年盈利较多时，再根据实际盈余发放额外股利
34、，也有利于股价稳定，但是不是最有利的，因此，选项 B正确。【知识模块】 筹资与分配管理16 【正确答案】 D【试题解析】 股票上市的目的包括：(1)便于筹措新资金；(2)促进股权流通和转让；(3)便于确定公司价值。【知识模块】 筹资与分配管理17 【正确答案】 D【试题解析】 短期借款的信用条件有：信用额度、周转信用协议、补偿余额、借款抵押。【知识模块】 筹资与分配管理18 【正确答案】 D【试题解析】 利用银行借款筹资数额有限。银行借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券、股票那样一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需要。所以，选项 D 的说法不正确。【知识模块】
35、筹资与分配管理19 【正确答案】 C【试题解析】 先根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本=6+1 2(10一 6)=108，根据股利增长模型则有 108 =08(10505)+g，所以g=28 。【知识模块】 筹资与分配管理20 【正确答案】 C【试题解析】 选项 A，留存收益的资本成本通常较普通股低；选项 B，债券筹资的资本成本低；选项 D，相对于长期借款，债券筹资的资本成本高，筹资风险低。【知识模块】 筹资与分配管理21 【正确答案】 D【试题解析】 借款筹资方式的每股收益=(EBIT 一 242008)(125)10，权益筹资方式的每股收益=(EBIT 一 24)(125)(10+4
36、)，令两者相等，解得 EBIT=80 万元。【知识模块】 筹资与分配管理22 【正确答案】 C【试题解析】 新发行长期债券的资本成本=9016 (1 25)(12)100 =69 ，发行债券后，普通股的资本成本=(2718)100+3=18 ，加权资本成本=1820000(20000+8000+2000)+692000(20000+8000+2000)+9 8000(20000+8000+2000)=1486。【知识模块】 筹资与分配管理23 【正确答案】 A【试题解析】 选项 BCD 筹集的是负债资金不引起所有者权益的变动。【知识模块】 筹资与分配管理24 【正确答案】 C【试题解析】 浮动
37、利率是随着市场利率的变动而相应调整的利率，不会导致短期借款名义利率低于实际利率。【知识模块】 筹资与分配管理25 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益资本成本的计算除不考虑筹资费用外，与普通股相同，留存收益资本成本率=210100+2 =2200。【知识模块】 筹资与分配管理26 【正确答案】 C【试题解析】 债券筹资的优点主要有：(1)资本成本低；(2)能获得财务杠杆利益；(3)保障所有者对企业的控制权。【知识模块】 筹资与分配管理27 【正确答案】 B【试题解析】 普通股的资本成本=50012500(1 2)+3=1524【知识模块】 筹资与分配管理28 【正确答案】 B【试题解析】 资
38、本成本率=2006(125)(200 5)100=462【知识模块】 筹资与分配管理29 【正确答案】 C【试题解析】 债券资本成本=10005(125)1010(12)100 =379 【知识模块】 筹资与分配管理30 【正确答案】 A【试题解析】 债券的资本成本=1007595=789，大于 6。【知识模块】 筹资与分配管理31 【正确答案】 B【试题解析】 放弃折扣的信用成本率=折扣(1 一折扣)360 (付款期一折扣期)=2(12)360(30 一 10)=3673【知识模块】 筹资与分配管理32 【正确答案】 B【试题解析】 可以向投资者分配的股利=100085070=405(万元)
39、【知识模块】 筹资与分配管理33 【正确答案】 D【试题解析】 采用低正常股利加额外股利政策，有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以取得比较稳定的股利收入。选项 D 是剩余股利政策的优点。【知识模块】 筹资与分配管理二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。34 【正确答案】 A,E【试题解析】 选项 A，没有固定的利息负担，财务风险较低是普通股筹资的优点，但是利用普通股筹资的资金成本较高；选项 E，与发行
40、股票和债券相比，长期借款的资金成本比较低。【知识模块】 筹资与分配管理35 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 选项 A，借款企业若未使用借款，未使用部分需向金融机构支付承诺费，借款企业的负担加重，故实际利率高于名义利率；选项 B，补偿余额使得实际可使用资金小于名义借款额，会导致实际利率高于名义利率；选项 C，对于信用额度是指金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额，并不导致名义利率低于实际利率；选项 D，道理同选项 B；选项 E，由于借款分期等额偿还，企业实际上只使用了借款的一部分，但要支付全部金额的利息，故企业负担的实际利率要高于名义利率。【知识模块】 筹资与分配管理36
41、 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 商业信用是指企业在商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系。商业信用的形式主要有以下几种：应付账款、应付票据、预收货款、应计未付款，所以选项 C 不正确。【知识模块】 筹资与分配管理37 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 留存收益属于企业所有者投资额的增加额，在计算留存收益资本成本时，是不需要考虑筹资费用的。【知识模块】 筹资与分配管理38 【正确答案】 D,E【试题解析】 采用剩余股利政策的优点是：保持理想的资本结构；利用筹资成本最低的资金来源；综合资本成本最低。【知识模块】 筹资与分配管理39 【正确答案】 B,C,
42、D【试题解析】 选项 A，发放股票股利通常会降低企业的股价；选项 E，发放股票股利增加流通股，因此发行量和流动性增强。【知识模块】 筹资与分配管理40 【正确答案】 C,E【试题解析】 选项 CE 为分配股票股利的优点。【知识模块】 筹资与分配管理41 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 选项 C，债券票面利率越大，则票面利息的金额越大，相应的其发行价格应该越高。【知识模块】 筹资与分配管理42 【正确答案】 A,B,D,E【试题解析】 选项 C，折扣率越大，则放弃折扣的信用成本率越大。【知识模块】 筹资与分配管理43 【正确答案】 A,B【试题解析】 缺点是：(1)资本成本高；(2) 公司的控制权容易分散；(3)信息沟通与披露成本较大。另外，普通股票的发行手续复杂，筹资速度不快，因此，选项CDE 不正确。【知识模块】 筹资与分配管理44 【正确答案】 A,B,C,E【试题解析】 融资租赁的筹资特点包括：(1)无需大量资金就能迅速获得资产；(2)财务风险小，财务优势明显；(3) 筹资的限制条件较少；(4)能延长资金融通的期
