1、2011 年暨南大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷及答案与解析一、单项选择题下列各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。1 需求曲线向下移动，是因为( )。（A）需求减少（B）需求增加（C）价格上涨（D）价格下降2 投资者无差异曲线和有效边界的切点( )。（A）只有一个（B）只有两个（C）至少有两个（D）无限个3 当边际产量大于平均产量时；平均产量( )。（A）递减（B）不变（C）递增（D）先增后减4 厂商的产量从 1 000 增加到 1 002 时，成本从 2 000 增加到 2 020，则厂商的边际成本是( ) 。（A）2（B） 20（C） 10（D）0015 净出口是指( ) 。（
2、A）出口减进口（B）进口减出口（C）出口加转移支付（D）出口减进口加转移支付6 某商品的需求价格为 P1004Q，供给价格为 P402Q 分则该商品的均衡价格和产量为( ) 。（A）P60，Q10（B） P10，Q6（C） P4，Q6（D）P2，Q207 经济学中的短期是指( )。（A）一年以内（B）所有要素不能调整（C）至少一种要素不能调整（D）产量不能调整8 $1186 570，￥$1081020，则￥e 的报价应该是( )。（A）1282643（B） 1283137（C） 91108 391154 2（D）10928389 一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其( )。（A）货币疲软（
3、B）货币坚挺（C）通货紧缩（D）利率下跌10 根据国际收支手册第 5 版规定，记在资本与金融账户的是( )。（A）服务收入（B）股本收入（C）债务核销（D）债务收入11 经济膨胀和经常账户顺差同时出现时，采用调整政策是( )。（A）紧缩性的货币政策（B）扩张性财政政策（C）紧缩性的货币政策和紧缩性的财政政策（D）扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策12 实际利率为 3，预期通货膨胀率为 6，则名义利率水平应该近似地等于( )。（A）2（B） 3（C） 9（D）613 一项资产的 值为 1 25，无风险利率为 325 ，市场指数收益率为875，则该项资产的预期收益率为( )。（A）10125（B）
4、 12（C） 15（D）132514 属于货币政策远期中介目标的是( )。（A）汇率（B）利率（C）基础货币（D）超额准备金15 西方学者所主张的货币层次划分依据是( )。（A）购买力（B）支付便利性（C）流动性（D）金融资产期限16 某国投资函数为 I300100r，储蓄函数为 S 20002Y ，货币需求函数为L04Y 50r，货币供给量 M250：(1)写出该国的 IS、LM 曲线的表达式。(2)计算该国均衡的国民收入和利息率。(3)其他条件不变，政府购买增加 100，该国国民收入增加多少?17 法定准备金率 7，提现率 10，超额准备金率 8，请计算存款扩张倍数。18 美元的利率为 8
5、，英镑的利率为 6，美元兑英镑的即期汇率为GBP1USDL602 535，三个月汇水为 3050 点，求：(1)英镑对美元的三个月远期汇率报价。(2)理论上均衡的三月期汇率是多少? 这个结果对投资者的含义是什么?19 简述宏观经济政策目标。20 简述帕累托效率的含义及其条件。21 简述一国国际收支失衡的主要原因。22 常用的货币政策工具有哪些?简要分析这些政策工具如何作用于政策目标。23 结合本次金融危机，谈谈你对金融创新与金融稳定的关系的认识。24 结合中国的内外均衡状况，分析人民币汇率升值对中国经济的影响。2011 年暨南大学金融硕士（MF ）金融学综合真题试卷答案与解析一、单项选择题下列
6、各题的备选答案中，只有一个是符合题意的。1 【正确答案】 A【试题解析】 需求曲线的移动只能是需求的变化引起的。价格涨跌只能引起在曲线上的移动。2 【正确答案】 A【试题解析】 如果投资者行为模式一致，也就是说不会一会儿是风险厌恶的，一会儿又是风险偏好的。那么他的无差异曲线的斜率的变化一定是单调的，因此与有效边界的切点也只能是一个。3 【正确答案】 C【试题解析】 班里的平均身高是 17。新来了一个同学身高 18，那平均身高将有所提高。边际产量也是这个道理。4 【正确答案】 C【试题解析】 新增 2 单位产量，新增 20 单位成本。因此每单位成本20210。5 【正确答案】 A【试题解析】 根
7、据定义，净出口为出口减进口。6 【正确答案】 A【试题解析】 两式子联立，即可解出答案。7 【正确答案】 C【试题解析】 经济学中的短期指的是生产各要素，包括资本、土地、劳动和企业家才能之中至少有一种要素不能调整。8 【正确答案】 A【试题解析】 用￥$1081020 的买卖价与$e1186 570 买卖价相乘即可。9 【正确答案】 A【试题解析】 顺差代表外汇收入增多，有外汇的收入就必须有本币发行。巨额顺差即意味着货币的巨额发行，市场本币供应量激增当然带来货币疲软，通货膨胀。利率升不升高倒要看其他政策的情况，并不是外汇收入增多的直接结果。10 【正确答案】 C【试题解析】 根据定义金融账户只
8、记录金融资产的增减，由金融资产带来的收入则计入资本账户。11 【正确答案】 C【试题解析】 经济膨胀财政便不能放松，要反向采取紧缩性的财政政策。经常账户顺差，货币被动超发，需要采取反向的紧缩性的货币政策。12 【正确答案】 C【试题解析】 根据费雪定理，名义利率实际利率预期通胀率，计算可得名义利率为 9。13 【正确答案】 A【试题解析】 根据 CAPM，资产的预期收益率 r er f(r mr f)0032 5125(0087 50032 5)0101 2514 【正确答案】 B【试题解析】 汇率不是货币政策中介目标；基础货币买卖资产即可直接调控放出量；超额准备金非央行所能控制之项。同时看到
9、，利率并非央行能直接控制的目标，所以算作远期中介目标。15 【正确答案】 C【试题解析】 一般来说，货币层次划分的依据是金融资产的流动性。16 【正确答案】 (1)联立投资函数和储蓄函数可得 IS 曲线：Y750500r；联立货币需求函数和货币供给量可得 LM 曲线：Y 625125r；(2)均衡时商品市场和货币市场均衡，联立 IS 曲线和 LM 曲线可得 R02。17 【正确答案】 根据货币乘数的相关理论： m 4418 【正确答案】 (1)美元兑英镑三个月远期汇率为 GBP1USDL605585。 (2)由利率平价定理 1r(1 r *)s*s，可得： 由此可知远期汇率为 1610 411
10、6114。 按此，理论远期买价高于市场远期卖价，因此投资者可以现在借 1 英镑三个月后需要偿还 1015 英镑，兑换成美元1602 5，存入银行，三个月后可获得美元 1634 55。远期卖美元买英镑可以获得 1019 4 英镑，净赚 0004 4 英镑。19 【正确答案】 货币政策的目标一般可概括为：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。稳定物价是指将一般物价水平的变动控制在一个比较小的区间内，在短期内不发生显著的或急剧的波动。物价大幅变化，对经济会造成巨大的影响。因为价格是市场配置资源的信号，如果信号变化幅度大，将会使得市场参与者产生错误的行为，降低市场交易的有效性，损害经济
11、增长。充分就业是指将失业率降到一个社会能够承受的水平。失业率太高首先会造成人力资源的浪费，也会产生社会动荡等问题。经济增长是指经济在一个较长的时期内始终处于稳定增长的状态中，一个时期比另一个时期更好一些，不出现大起大落，不出现衰退。国际收支平衡一方面能够保持国内的货币供给量适当，另一方面也说明经济结构合理，人民安居乐业。金融稳定是指国家的整个金融体系不出现大的波动，金融作为资金媒介的功能得以有效发挥，金融业本身也能保持稳定、有序、协调发展，但并不是说任何金融机构都不会倒闭。20 【正确答案】 帕累托最优是指资源分配的一种理想状态，即假定固有的一群人和可分配的资源，从一种分配状态到另一种状态的变
12、化中，在没有使任何人境况变坏的前提下，也不可能再使某些人的处境变好。换句话说，就是不可能再改善某些人的境况，而不使任何其他人受损。帕累托最优具有三个条件：交换的最优条件。即使再交易，个人也不能从中得到更大的利益。此时对任意两个消费者，任意两种商品的边际替代率是相同的，且两个消费者的效用同时得到最大化。生产的最优条件。这个经济体必须在自己的生产可能性边界上。此时对任意两个生产不同产品的生产者，需要投入的两种生产要素的边际技术替代率是相向的，且两个生产者的产量同时得到最大化。交换和生产的最优条件。经济体产出产品的组合必须反映消费者的偏好。此时任意两种商品之间的边际替代率必须与任何生产者在这两种商品
13、之间的边际产品转换率相同。21 【正确答案】 国际收支失衡有以下几个主要原因：结构性失衡。一国的国际收支状况往往取决于贸易收支状况。如果该国不能适应世界市场的需求而调整商品的输入结构，将使贸易收支和国际收支发生不平衡。周期性失衡。由于生产和资本国际化的发展，主要西方国家经济周期阶段的更替会影响其他国家经济，致使各国发生国际收支不平衡。这类跟经济周期有关，一种因经济发展的变化而使一国的总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发的国际收支失衡情况，称为周期性不平衡。收入性失衡，一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡，可能是由于经济周期阶段的更替，也可能是由于经济增长率的变化所引起的。一国国民收入的
14、增减，会对其国际收支产生影响：国民收入增加，贸易支出和非贸易支出都会增加；国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出也会减少。这种由于国民收入的变化所引起的国际收支不平衡，称为收入性不平衡。货币性失衡。在一定的汇率水平下，一国货币如果高估，则该国商品的货币成本与物价水平高于其他国家，必然不利于出口而有利于进口，从而使出口减少和进口增加；相反，则出口增加和进口减少。这种由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡，称为货币性不平衡。22 【正确答案】 货币政策工具分为一般性工具和选择性工具。或称一般性货币政策工具。指中央银行所采用的、对整个金融系统的货币信用扩张与紧缩产生全面性或一般性影响的手段，是最
15、主要的货币政策工具，包括：存款准备金制度。通过调节存款准备金率控制银行的贷款量，从而对经济中的货币供应量进行调节。再贴现政策。通过调节再贴现率控制银行的借款成本从而控制货币供应量。公开市场业务。通过在市场上买卖国债直接对货币供应量进行调节。这三种货币政策工具被称为中央银行的“三大法宝” 。主要是从总量上对货币供应和信贷规模进行调节。选择性货币政策工具是指中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充，常见的选择性货币政策工具主要
16、包括：消费者信用控制；证券市场信用控制； 不动产信用控制； 优惠利率；特种存款。23 【正确答案】 金融创新指的是金融创新的主体创造出新的金融事物以适应金融环境变化的过程。金融创新主要包括金融工具创新和金融过程创新，其中的金融工具创新指的是金融产品的创新。金融产品创新指的则是创造或者引进新的新的金融产品。金融产品主要包括三个层次，即货币以及其他类型的结算和支付工具、基础金融产品、金融衍生品。其中基础金融产品主要包括以商业银行为中介的证券资产和保险产品等，金融衍生品则包括了资产证券化、金融期权、场外交易等。金融稳定指的是金融市场的平稳运行，金融机构的稳健运营和金融基础设施的安全运转，其所包含的内
17、容是很广泛的，不仅仅指传统的货币稳定，还包含了金融机构，金融市场以及金融的基础设施三个方面的内容。只有这三个方面能够协调发展，充分发挥资源的配置功能，才能够实现金融稳定。金融稳定的意义和作用是极其重大的，它是金融体系的功能得以正常发挥的重要标志，更加有利于金融功能的发挥。如果金融不稳定将会导致金融功能的降低或者缺失，最终将会制约经济的发展。长期以来的实践和经验表明，金融产品的创新从很大程度上影响和制约着金融稳定。因此，处理好金融产品创新和金融稳定之间的关系是当前一个很重要的课题。金融创新以及市场的发展，有助于我们改进金融稳定，因为这些产品和市场活动加速了信用风险和负债压力的分散和缓释。传统上由
18、银行业机构背负的经营风险，在更广泛的领域和基础上分散到各类投资人身上。由此，银行业机构承受信用风险、市场风险的能力和盈利能力都可得到一定的加强。然而金融创新又给金融体系带来了新的风险和薄弱环节。因为上述的这些好处，必须基于市场要有很好的法律环境，有很好的比赛规则，更重要的是取决于所有次级市场上的高流动性。如果这种次级市场上的流动性遇到中断的风险，整个金融稳定就会出现较大的问题。这种次级市场的流动性中断，主要源于市场参与者同质同类，源于对流动性的期望和现实的差距。本次金融危机，便是次级市场流动性中断反映在金融市场中连锁效应。因此，对于金融创新所带来的流动性风险必需严格加以管理。管理不好便会引发巨
19、大的问题，影响金融稳定，从而到整个国民经济甚至世界经济。24 【正确答案】 汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说、购买力平价学说、利率平价学说、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法与资产组合分析法。货币分析法又分为弹性价格货币分析法和粘性价格货币分析法。 主要从购买力平价理论和利率平价理论角度来分析汇率的决定和人民币升值的利弊。 从长期来看，根据购买力平价理论人民币的币值是由其真实购买力与外国的比较决定的。如果以 e 代表
20、实际汇率，R 代表名义汇率，P *代表外国价格，P 代表本国商品价格，那么实际汇率就应该为：e 可以看到实际汇率最终是由国与国之间的相对购买力决定的。那么从目前的情况看，人民币升值会带来人民币的提高，这对于经济的影响是多方面。主要有：有利于我国进口。人民币升值后，进口商品的价格由以外币计价转化成以人民币计价后，将会发生相同幅度的下降，降低我国进口商品的成本和在进口环节支付的费用。我国进口依存度较高的行业主要有石油及天然气、航空、交通、电力设备等，人民币升值将使这些行业大宗交易的进口成本降低，进而改善相关行业的盈利状况，这对我国国民经济发展是一个重大利好。有利于促进中国的产业结构调整。在人民币升
21、值的初期，国内那些凭廉价出口维持竞争优势的劳动密集型企业肯定会受到冲击，但这并不一定是坏事。长期以来，由于中国依靠廉价劳动密集型产品的数量扩张实行出口导向战略，使中国的出口结构不能适时得到优化，使中国在国际分工中一直扮演“世界打工仔”的角色。因此，把人民币升值的压力转变为动力，引导出口企业提高技术水平，改进产品档次，有利于促进中国的产业结构调整，从而推动中国的产业升级，玫善中国在国际分工中的地位。 从短期来看，根据购买力平价理论人民币升值必然会带来热钱的涌入，对国内的经济造成冲击，产生资产价格泡沫等多方面问题。主要有：在人民币升值预期的作用下，国际投资机构开始瞄准中国市场，大量持有人民币，在国内进行各种投资和投机活动，同时我国居民在人民币升值的呼声下，也将资金大量投资于股市和房地产等行业进行投机活动，这助长了经济中的泡沫。人民币升值将抑制我国的外贸出口增长速度。本币升值，必然导致本国出口产品成本增加，国际竞争力下降。 从目前中国的现实情况来看，人民币升值的收益比较明确。如果现行的人民币汇率形成机制仍然保持不变，人民币升值压力将会积聚到危险的地步，给我国造成较为严重的影响，这种影响包括我国货币政策执行的非独立性、外汇储备过多带来的机会成本损失以及国际游资积聚后突然逆转带来的金融危机风险，等等。
