1、2011 年西南大学（资产评估硕士）真题试卷及答案与解析一、单项选择题1 我国的资产评估基本上形成了以( )及其方法为主的评估技术特点。（A）收益途径（B）收入途径（C）成本途径（D）市场途径2 运用加和法评估企业价值时，对于持续经营假设前提下的各单项资产的评估，应遵循( )。（A）替代原则（B）贡献原则（C）供求原则（D）预期原则3 资产评估必须按照统一的公允的准则和技术规范执业，这是资产评估公正性的( )。（A）组织基础（B）制度基础（C）技术基础（D）思想基础4 被评估设备购建于 1993 年，账面原值 50 万元，1998 年对该设备进行技术改造，投资 12 万元，2000 年对该设备
2、进行评估，经调查，该类设备 2003 年、2008 年及2010 年的定基物价指数分别为 100、125和 130，则该设备的加权投资年限为( )。（A）619 年（B） 603 年（C） 606 年（D）623 年5 一台数控机床，重置成本为 200 万元，已使用 2 年，其经济寿命为 20 年，现在该机床的数控系统损坏，估计修复费用为 20 万元，其他部分工作正常。该机床的实体性贬值额为( ) 。（A）38 万元（B） 18 万元（C） 20 万元（D）30 万元6 某被评估资产 2005 年购建，账面价值 12 万元，账面净值 6 万元，2010 年进行评估，已知 2005 年和 201
3、0 年该类资产定基物价指数分别为 130和 150，由此确定该资产的重置成本为( )。（A）1385 万元（B） 1040 万元（C） 692 万元（D）520 万元7 由于外部条件的变化引起资产闲置，收益下降等而造成的资产价值损失是资产的( )贬值。（A）实体性（B）经济性（C）功能性（D）内在性8 在地块面积一定的条件下，容积率越高，意味着建筑面积( )。（A）不变（B）增加（C）减少（D）不一定9 甲、乙企业拟各投一部分资产组成一个新的公司，甲企业以某项技术投资，该技术的重置成本为 200 万元，企业无形资产成本利润率为 500，乙企业以部分有形资产投资，有形资产的重置成本为 5000
4、万元，成本利润率为 15。甲企业投资的无形资产的利润分成率为( )。（A）385（B） 1846（C） 1727（D）285710 某设备的年收益额为 10 万元，适用本金化率为 10，则该设备的评估价值为( )。（A）1 10 万元（B） 150 万元（C） 100 万元（D）50 万元11 清算价格与现行门市价相类似，所不同的是清算价格适用于停业或破产。因此，清算价格往往( ) 现行市场价。（A）高于（B）低于（C）等于（D）不确定12 某待评估住宅建筑物与参照住宅建筑物相比而言，室内格局更加合理，由此引起待评估住宅的价格比参照交易住宅的价格高 15，室内格局因素修正系数为( )。（A）1
5、00115（B） 85100（C） 115100（D）1008513 交易实例土地每平方米价格为 2000 元，待估土地的环境条件达到交易实例土地的环境条件预计需要 5 年，折现率为 10，则该待估土地价格为( )。（A）12418 万元（B） 7582 万元（C） 13791 万元（D）2000 万元14 货币资产的评估价值实际上是货币资产的( )。（A）市场价格（B）重置价格（C）清算价格（D）核实对账后的账面价值15 某企业 2000 年 10 月发生大修理费用 2 万元，计入待摊费用账户，2000 年 10月在对该企业流动资产进行评估时，该项待摊费用的评估值应( )。（A）大于 2 万
6、元（B）小于 2 万元（C）等于 2 万元（D）为零16 其他情况不变，羽毛球拍的价格下降，羽毛球的需求量将( )。（A）减少（B）不变（C）增加（D）无法确定17 下列因素中不能导致需求曲线移动的因素是( )。（A）相关商品的价格（B）消费者的价格预期（C）消费者的收入水（D）商品自身的价格18 如果增加 4 个单位 x 商品，减少 1 个单位 y 商品，消费者的效用不变，那么，以 x 商品代替 y 商品的边际替代率为( )。（A）4（B） 1（C） 025（D）519 当边际产量大于平均产量时( )。（A）平均产量递增（B）平均产量递减（C）平均产量不变（D）以上都不对20 生产的第阶段始
7、于( )止于( ) 。（A）AP=0 ， MP=0（B） AP=MP，MP=0（C） AP=MP，MP0（D）AP0，MP=021 在垄断厂商的短期均衡时，垄断厂商获利情况是( )。（A）亏损（B）利润为零（C）获得利润（D）上述情况都可能22 在完全竞争市场上，厂商短期均衡条件是( )。（A）P=AR（B） P=MR（C） P=MC（D）P=AC23 经济活动具有生产的外部不经济性的含义是( )。（A）私人收益小于社会收益（B）私人收益大于社会收益（C）私人成本小于社会成本（D）私人成本大于社会成本24 消费函数的斜率取决于( )。（A）边际消费倾向（B）平均消费倾向（C）与可支配收入无关的
8、消费的总量（D）由于收入变化而引起的投资增量25 在下述( ) 情况下将发生挤出效应。（A）货币供给的下降使利率提高（B）私人部门税收的增加引起私人部门可支配收入和支出的下降（C）政府支出增加使利率提高（D）政府支出的下降导致消费支出的下降26 中央银行提高贴现率会导致( )。（A）货币供给量的增加和利率的提高（B）货币供给量的减少和利率的提高（C）货币供给量的增加和利率的降低（D）货币供给量的减少和利率的降低27 在 LM 曲线不变的情况下，政府支出的增加会引起( )。（A）收入增加，利率上升（B）收入增加，利率下降（C）收入减少，利率上升（D）收入下降，利率下降28 主要由经济萧条引起的失
9、业是( )。（A）摩擦性失业（B）结构性失业（C）周期性失业（D）自然失业29 在未预期到的通货膨胀中受到损失的人有( )。（A）股东（B）政府（C）债权人（D）债务人30 根据哈罗德分析，如果有保证的增长率 GW 大于实际增长率 G，经济将( )。（A）持续高涨（B）长期收缩（C）均衡增长（D）不能确定31 企业财务管理最理想的目标是( )。（A）利润最大化（B）股东财富最大化（C）企业价值最大化（D）相关者利益最大化32 某公司持有有价证券的平均年利率为 5，公司的现金最低持有量为 1500 元，现金余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 20000 元，根据现金持有量随机模型
10、，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。（A）0（B） 6500（C） 12000（D）1850033 某企业 2009 年取得销售(营业)收入 100000 万元，管理费用中列支业务招待费用 400 万元，则根据企业所得税税法的规定，该企业能够在所得税税前扣除业务招待费( )万元。（A）400（B） 260（C） 250（D）24034 A 项目建设开始时一次投入资金 300 万元，建设期 2 年，投产后每年经营现金净流量为 40 万元，项目计算期 15 年，固定资产余值 30 万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。（A）75（B） 85（C） 95（D）1035 ( )是预
11、算最主要的特征。（A）灵活性（B）协调性（C）计划性（D）数量化和可执行性36 企业向购买方的供货信用期限为 20 天，但是由于最近市场上竞争加剧，因此企业不得不将信用期限改为 30 天，从而需要筹集足够 10 天的运转资金来维持企业的运转，这表明企业持有现金是出于( )动机。（A）交易性需要（B）预防性需要（C）投机性需要（D）弥补性需要37 在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金称为( ) 。（A）投资总额（B）现金流量（C）建设投资（D）原始投资38 一个投资方案年营业收 A300 万元，年营业成本 210 万元，其中折旧 85 万元，所得税税
12、率为 25，则该方案年所得税后现金净流量为( )万元。（A）90（B） 152.5（C） 175（D）5439 以下( ) 因素会导致经营杠杆效应变大。（A）固定成本比重越高（B）单位变动成本水平越低（C）产品销售数量越高（D）销售价格水平越高40 企业在决策是否要改变其信用期间时，通常不会考虑的因素是( )。（A）资本成本（B）企业所得税税率（C）产品变动成本（D）销售量的变化41 在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是( )。（A）采购成本（B）储存成本中的固定成本（C）进价成本（D）进货费用42 企业通过经营活动取得收入后，首先应进行分配的项目是( )。（A）补偿成本费
13、用（B）缴纳所得税（C）提取公积金（D）向投资者分配利润43 某企业与银行商定的周转信贷额为 200 万元，承诺费率为 05，借款企业年度内使用 120 万元，那么，借款企业向银行支付承诺费( )元。（A）10000（B） 6000（C） 4000（D）800044 ( )主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等方面采取的措施及实施效果，重点反映企业是否存在重大经营决策失误。（A）人力资源评价（B）基础管理评价（C）风险控制评价（D）经营决策评价45 在保守融资战略中，下列结论成立的是( )。（A）长期负债和权益资本两者之和大于永久性流动资产和固定资产两者之和
14、（B）长期负债和权益资本两者之和小于永久性流动资产和固定资产两者之和（C）短期负债融资等于波动性流动资产（D）短期负债融资大于波动性流动资产二、论述题46 GDP 的概念和三种计算方法。47 经济成本与会计成本的联系与区别。48 试述需求规律与边际效用递减规律。49 资产评估三种基本方法的定义是什么?选择评估方法主要应考虑哪些因素?50 什么是资产评估? 资产评估应遵循哪些原则 ?51 什么是货币的时间价值?在作投资项目可行性论证时怎样体现货币的时间价值?52 什么是最佳资本结构?确定最佳资本结构有哪些方法?2011 年西南大学（资产评估硕士）真题试卷答案与解析一、单项选择题1 【正确答案】
15、C【试题解析】 我国的资产评估以成本途径为主及其方法为主的评估技术特点。2 【正确答案】 B【试题解析】 对于企业的整体价值评估采用资产加合法的，对于各持续经营下的各单项资产评估应遵循贡献原则。3 【正确答案】 C【试题解析】 在资产评估实务中，应该按照统一的公允的评估准则和技术规范进行执业，这是维持资产评估公正性的技术基础。4 【正确答案】 A【试题解析】 750(130100)50(130100)+12(130125)+212(130125)50(130100)+12(130125)=765(65+1248)+21248(65+1248)=6 19 年5 【正确答案】 A【试题解析】 20
16、+(200-20)(220)=38 万元6 【正确答案】 A【试题解析】 评估值= 12=1385 万元7 【正确答案】 B【试题解析】 经济性贬值是进行资产评估时需要考虑的重要因素之一。所谓经济性贬值，也称为外部损失，是指资产本身的外部影响造成的价值损失。8 【正确答案】 B【试题解析】 容积率=地上总建筑面积可建设用地面积，当地块面积固定时，容积率越大则地上总建筑面积越大。9 【正确答案】 B【试题解析】 利润分成率= =172710 【正确答案】 C【试题解析】 评估值= =100 万元11 【正确答案】 B【试题解析】 由于清算价格是由于停业或破产等急于变现原因的价格，所以清算价格往往
17、低于现行市价。12 【正确答案】 D【试题解析】 房地产状况指数以待估对象状况为 100。所以参照物的对象为 85。13 【正确答案】 A【试题解析】 土地价格= =12418 万元14 【正确答案】 D【试题解析】 货币资产的评估通常是根据审计后账面价值确认评估值，故选 D。15 【正确答案】 D【试题解析】 该项待摊费用的评估值应为零，由于其价值已经在固定资产中得到体现。16 【正确答案】 C【试题解析】 商品的需求量与价格之间成反方向变动，即需求量随着商品本身价格的上升而减少，随商品本身价格的下降而增加。所以，当羽毛球价格下降时，羽毛球的需求量将上升。17 【正确答案】 D【试题解析】
18、由于价格之外的其他因素的变动将导致需求曲线的移动，价格的变动不会导致需求曲线移动，只会导致需求量的变动。18 【正确答案】 C【试题解析】 边际替代率= =02519 【正确答案】 A【试题解析】 当边际产量大于平均产量时，增加产量将导致平均产量增加。20 【正确答案】 B【试题解析】 在生产的第一阶段，总产量和平均产量都上升；第二阶段，总产量上升，但是平均产量下降；在第三阶段，总产量和平均产量都下降。所以生产的第二阶段开始于 AP 曲线与 MP 曲线的相交处，终止于总产量开始下降处，也即MP=0。21 【正确答案】 D【试题解析】 在垄断竞争市场，短期均衡时，P=MR，此时厂商即可能是盈利的
19、，也可能是亏损的。所以选择 D。22 【正确答案】 C【试题解析】 所有厂商的短期均衡的实质都是 MR=MC，在完全竞争市场里面有AR=MR=P，所以选择 C 项。23 【正确答案】 C【试题解析】 在外部不经济的情况下：个人边际成本(MCP)社会边际成本(MCS)。这时私人活动水平高于社会所要求的水平。24 【正确答案】 A【试题解析】 边际消费倾向决定了消费函数的斜率。25 【正确答案】 C【试题解析】 挤出效应指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。在一个充分就业的经济中，政府支出增加会以下列方式使私人投资出现抵消性的减少：由于政府支出增加，商品市场上购买产品和劳务的竞争会加剧，
20、物价就会上涨，在货币名义供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，进而使可用于投机目的货币量减少。结果，债券价格就下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少了，人们的消费随之减少。这就是说，政府“挤占”了私人投资和消费。故选 C。26 【正确答案】 B【试题解析】 中央银行提高再贴现率会导致货币供给量的减少和利息率的提高。故选 B。27 【正确答案】 A【试题解析】 政府支出增加，总需求增加，产出增加，LM 不变就是在货币供给不变的时候，交易性货币需求上升，只有投机性需求下降才能使货币供需平保持均衡，此时利率就会升高。利率升高会使私人投资下降，即产生挤出效应，但是比政府支出增加
21、小，所以总的产出仍然增加。所以政府支出的增加会引起收入增加，利率上升。28 【正确答案】 C【试题解析】 周期性失业(Cyclical unemployment)又称为总需求不足的失业，是由于总需求不足而引起的短期失业，它一般出现在经济周期的萧条阶段。这种失业与经济中周期性波动是一致的。29 【正确答案】 C【试题解析】 未预期到的通货膨胀导致实际利率产生了变动，而债权人由于名义利率固定，在未预期到的通货膨胀中容易受到损失。30 【正确答案】 B【试题解析】 根据哈罗德模型得知，有保证的增长率等于自然增长率时，一国经济会实现均衡的增长。否则，如果有保证的增长率大于自然增长率，经济将长期萧条。3
22、1 【正确答案】 D【试题解析】 相关者利益最大化是企业财务管理最理想的目标。32 【正确答案】 A【试题解析】 首先计算现金持有量上限：3最优返回线-2最低持有量=38000-21500=21000 现在持有的现金 20000 没有达到持有上限 21000，不必进行有价证券的投资，此时应该投资于有价证券的余额为 0。33 【正确答案】 D【试题解析】 根据企业所得税法规定，纳税人发生的与其经营业务直接相关的业务招待费支出，应按照实际发生额的 60扣除。则题中业务招待费税前只能扣除40060=240 万元。34 【正确答案】 C【试题解析】 不包括建设期的静态投资回收期 30040=75(年)
23、 ，建设期 2 年，所以，包括建设期的静态投资回收期为 95 年。35 【正确答案】 D【试题解析】 预算是企业在预测、决策的基础上，以数量和金额的形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划，是为实现企业目标而对各种资源和企业活动的详细安排。数量化和可执行性是预算最主要的特征。36 【正确答案】 A【试题解析】 企业持有现金的交易性需求是企业为了维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额，因为信用条件的变化而需要持有的现金量属于企业为维持正常运转的目的，因此，选项 A 是正确的。37 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是原始投资的概念。原始投资等于企业为使项目完全达到设计
24、生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。38 【正确答案】 B【试题解析】 现金流量=(300-210)(1-25)+85=1525 万元39 【正确答案】 A【试题解析】 固定成本比重越高、单位变动成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大。因此，应选择选项 A。40 【正确答案】 B【试题解析】 企业在决策是否改变信用期间时，会考虑收益的增加、收账费用的变化、坏账的损失和应收账款占用资金应计利息的增加等方面，但这些方面的考虑中不包括企业的所得税税率。41 【正确答案】 D【试题解析】 在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量
25、的因素是变动性订货成本和变动性储存成本。42 【正确答案】 A【试题解析】 企业通过经营劳动取得收入后，要按照补偿成本、缴纳所得税、提取公积金、向投资者分配利润等顺序进行收益分配。43 【正确答案】 C【试题解析】 借款企业应向银行支付承诺费=(200-120)050100=04( 万元)=4000(元) 。44 【正确答案】 D【试题解析】 经营决策评价主要反映企业在决策管理、决策程序、决策方法、决策执行、决策监督、责任追究等方面采取的措施及实施效果，重点反映企业是否存在重大经营决策失误。45 【正确答案】 A【试题解析】 在保守融资战略中，长期负债和权益资本，除解决永久性流动资产和固定资产
26、的资金来源外，还要解决部分波动性流动资产的资金需求，故长期负债和权益资本两者之和大于永久性流动资产和固定资产两者之和。二、论述题46 【正确答案】 国内生产总值(Gross Domestic Product，简称 GDP)国内生产总值是指在一定时期内(一个季度或一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。用公式表示为：GDP=CA+I+CB+X 式中：CA 为消费、I 为私人投资、CB
27、为政府支出、X为净出口额。国内生产总值(增加值) 的计算方法有三种：(1) 生产法：是从货物和服务活动在生产过程中形成的总产品人手，剔除生产过程中投入的中间产品价值，得到新增价值的方法。即：增加值=总产出-中间投入；(2) 收入法：也称分配法，是从生产过程创造的收入角度对常住单位的生产活动成果进行核算。即：增加值=劳动者报酬+固定资产折旧+生产税净额+ 营业盈余；(3)支出法：是从最终使用角度来反映国内生产总值最终去向的一种方法。最终使用包括货物和服务的总消费、总投资和净出口三部分内容。即：增加值=总消费+ 总投资+出口 -进口国内生产总值的三种计算方法，无论是从生产、收入(分配)和支出的哪一
28、个角度核算，理论上结果都应该是一致的。但在实际操作中由于资料来源不同，计算结果会出现某些差异，这种差异称之为统计误差，而一定限度内的统计误差是允许出现的。目前，根据资料的来源情况，在国内生产总值的三种计算方法中多采用收入法，但其三种方法可以同时并用，相互验证。47 【正确答案】 经济成本为了进行经济分析或适应管理决策的需要而建立起来的成本概念，由会计成本(显性成本)和机会成本(内在成本)共同构成了经济成本。会计成本是厂商在生产过程中购买和使用的且按市场价格直接支付的生产要素的货币支出，其在企业的会计账簿中会直接反映出来。会计成本比较关注产品成本结果本身，成本计算的对象是企业所生产的各种产品，产
29、量被看作是产品成本的唯一动因，并认为它对成本分配起着决定性的制约作用。(1)会计成本通常与历史成本或沉淀成本有关，因为会计人员需要描述企业财务状况和经营业绩，需要按已经发生的历史交易的价格记录资产和负债，并对经济活动做出评价。而经济成本通常以机会成本的概念为基础，只关心将来成本是多少，在做出一项经济决策时，甚至可以不考虑沉淀成本的因素。(2)经济学家的成本定义比会计成本定义通常更加广泛。经济成本不仅包括明显的从口袋里拿的购买与支出，如企业支付的工资、购买原材料的费用等(显性成本)，而且包括隐蔽的机会成本以及企业所有者拥有的并在生产中使用的各种要素的成本(隐性成本) 。第二种形式的成本在企业的成
30、本核算中常常被忽视。(3)会计只包括企业实际的货币支出或耗费部分，因此强调必须可以用货币计价。然而，经济成本将企业的货币支出或耗费仅仅看成是企业总成本的一部分。总之，会计成本比较具体和客观，而经济成本比较抽象，用途比较广泛，并注重于未来以及与决策相关。应该说，现代西方经济学极大地丰富了成本理论，在许多方面具有要借鉴之处。48 【正确答案】 需求规律是指在影响需求的其他因素既定的条件下，商品的需求量与其价格之间存在着反向的依存关系，即商品价格上升，需求量减少；商品价格下降，需求量增加。这就是所谓的需求定律。需求定律是对一般情况和一般商品而言的，形成的是一条向右下倾斜的曲线，但对低档商品而言，需求
31、曲线向右上方倾斜的曲线。需求规律给出了消费者对商品需求的基本特征，但这并不意味着所有消费者的行为都严格服从这一规则。下面的两种情况可以作为需求规律的特例：吉芬物品：是一种劣等品，其价格上涨时，由于替代效应远远低于收入效应，导致人们对它的需求反而增加，如马铃薯；炫耀性物品：指的是那些用来满足人们虚荣心的物品(如钻石等) ，这类物品常因其价格上涨，愈能显示出其珍贵及拥有者的社会地位，因此往往价格愈高，对其需求量反而愈大。边际效用递减规律指在一定时间内，在其他商品的消费数量保持不变的条件下，随着消费者对某种商品消费量的增加，消费者从该商品连续增加的每一消费单位中所得到的效用增量即边际效用是递减的。边
32、际效用递减的原因在于：第一，从人的生理和心理角度看，随着相同商品的连续增加，人们从每一单位商品消费中得到的满足程度是递减的；第二，一种商品往往有几种用途，消费者总是将前一单位商品用在较重要的用途上，将后一单位的商品用在次重要的用途上。49 【正确答案】 成本法是指首先估测被评估资产的重置成本，然后估测被评估资产已存在的各种贬值因素，并将其从重置成本中予以扣除，而得到被评估资产价值的各种方法的总称。成本法的适用范围：被评估资产的实体特征、内部结构及其功能必须与假设的重置全新资产具有可比性；应当具备可利用的历史资料。成本法的应用是建立在历史资料的基础上；形成资产价值的各种损耗是必要的；被评估资产必
33、须是可以再生的或者是可以复制的。被评估资产能够继续使用并且在持续使用中为潜在所有者或控制者带来经济利益。收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值，来判断资产价值的各种评估方法的总称。适用范围：被评估资产的未来预期收益可以预测并可以用货币来衡量；资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币来衡量；被评估资产预期获利年限可以预测。上述前提条件表明，首先，评估对象的预期收益必须能被较为合理的估测，这就要求被评估资产与其经营收益之间存在着较为稳定的比例关系。同时影响资产预期收益的主要因素应该是明确的。其次，被评估对象所具有的行业风险、地区风险及企业风险是可以比较和测算的。最后评估对象
34、活力期限的长短也是影响其价值和评估值的重要因素之一。市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类似分析以估测资产价值的各种估值技术方法的总称。适用范围：要有一个活跃的公开市场； 公开市场上要有可比的资产及其交易活动。公开市场是一个充分的市场，市场上有自愿的买者和卖者，他们之间进行平等交易。这就排除了个别交易的偶然性，市场成交价格基本上可以反应市场行情。资产及其交易的可比性，是指选择的可比资产及其交易活动在近期公开市场上已经发生过，且与被评估资产及资产业务相同或相似。体现在以下几个方面：(1)参照物与评估对象在功能上具有可比性；(2)参照物与被评估对象面临的市场条件具有可比
35、性；(3)参照物成交时间与评估基准日间隔时间不能过长，应在一个是适度时间范围内，同时，时间对资产价值的影响是可以调整的。在选择评估方法时要注意以下几点：(1)评估方法的选择要与评估目的、评估时的市场条件、被评估对象在评估过程中所处的状态以及由此所决定的资产评估价值类型相适应。当市场评估的价值类型为市场价值时，可考虑按照市场法、收益法和成本法的顺序进行选择。(2)评估方法的选择受评估对象的类型，理化状态等因素的制约。(3)评估方法的选择受能否收益到运用各种方法所需的数据资料及主要经济技术参数的制约。(4)资产评估人员在选择和运用评估方法时，如果条件允许，应当考虑三种基本评估方法在具体评估项目中的
36、适用性。总之在评估方法的选择过程中，应注意因地制宜和因事制宜，不可机械地按某种模式或某种顺序进行选择。50 【正确答案】 资产评估是专业机构和人员按照国家法律、法规以及资产评估准则，根据特定目的，遵循评估原则，依照相关程序，选择适当的价值类型，运用科学方法，对资产价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。资产评估要遵循经济技术原则和工作原则。其中经济技术原则包括：(1)预期收益原则。预期收益原则是以技术原则的形式概括出资产及其资产价值最基本的决定因素。资产之所以有价值是因为它能够为其拥有者或控制者带来未来经济利益，资产价值的高低主要取决于它能够带来的预期收益量的多少。(2)供求原则。商品的
37、价格随着需求的增长而上升，随着供给的增加而下降。供求规律对商品价格所形成的作用力同样适用于资产价值的评估。(3)贡献原则。贡献原则要求资产价值的高低要由该要素资产对整体资产的贡献来决定。(4)替代原则。作为一种市场规律，在同一市场上，具有相同使用价值和质量的商品，应有大致相同的交换价值。在资产评估中确实存在着评估数据、评估方法等的合理替代问题，正确运用替代原则是公正进行资产评估的重要保证。(5)评估试点原则。在进行资产评估时，必须假定市场条件固定在某一时点，这一时点就是评估基准日，而且评估值就是评估基准日的资产价值。其中工作原则包括：(1)独立性原则。包含两层含义： 评估机构本身应该是一个独立
38、的、不依附于他人的社会公正性中介组织，在利益及厉害关系上与资产业务各当事人没有任何联系。评估机构及其评估人员在职业过程中应始终坚持独立的第三者地位，评估工作不受委托人及外界的意图及压力的影响，进行独立公正的评估。(2)客观公正性原则。本原则要求资产评估工作实事求是，尊重客观实际。资产评估结果是评估人员认真调查研究，通过合乎逻辑的分析、推理得出、具有客观公正性的评估结论。(3)科学性原则。本原则要求资产评估机构和评估人员必须遵循科学的评估标准，使评估工作做到科学合理、真实可信。 51 【正确答案】 (1)货币资金时间价值是指一定量的货币在不同时点上的价值量的差额。货币时间价值有两种表现形式：相对
39、数即时间价值率，是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水之后的平均资金利润率或平均报酬率；绝对数是即时间价值额，是资金在生产经营过程中带来的绝对增值额。在实际的财务活动中，人们习惯使用相对数来表示，即用增加的价值占投入货币的百分数来表示。 (2)由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。前面谈到货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增
40、值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象，这方面的例子很多，下面就货币时间价值对企业投资决策产生影响和企业如何进行投资决策进行分析。企业投资的最主要动机是取得投资收益，投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。如何进行投资决策，一般有两大类决策方法，一类是非贴现法，在不考虑货币时间价值的情况下进行决策，另一类是贴现法，考虑到货币时间价值的影响。回收期法和会
41、计收益率法属于非贴现法。回收期法是根据重新收回某项投资所需时间来判断投资是否可行的方法。它将计算出的回收期与预定回收期比较，如果前者大于后者，则方案可行，否则不可行，回收期越短越好。会计收益率法是将投资项目的会计收益率与该项投资的资本成本加以比较，进而判断投资是否可行的方法，如果会计收益率大于资本成本，方案可行，否则不可行，会计收益率越大越好。贴现法包括现值法、净现值法、获利指数法、内含报酬率法四种方法。现值法是将项目投产到报废的各年净现金流量折算成的总现值与投资总额进行比较，若大于，可行，否则不可行，而且差额越大越好。净现值法是现值法的变化形式，它直接根据净现值的正、负来判断(净现值=总现值
42、- 投资总额)，净现值为正，方案可行，越大越好，否则不可行。获利指数法则是根据获利指数大小来进行判断可，大于 1 可行，越大越好，否则不可行。内含报酬率法将内含报酬率与资本成本比较，前者大于后者，方案可行，否则不可行，内含报酬率越大越好。企业在进行投资时，可采取上述方法的任何一种方法进行决策。52 【正确答案】 最优资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本 WACC 最低，使企业的价值达到最大化。它应是企业的目标资本结构。根据现代资本结构理论分析，企业最佳资本结构是存在的。在资本结构最佳点上，企业价值达到最大，同时加权平均资本成本达到最小。资本结论理论为企业筹资决策提供了有价
43、值的参考，可以指导企业筹资决策行为。但在现实中，由于筹资活动及筹资环境的复杂性，难于找到各种筹资方式之间的最佳比例，即最佳的资本结构。通常运用以下方法来确定最佳资本结构：(1)比较资本成本法。根据资本结构理论，当资本结构处于最佳点时，企业综合资本成本最低。比较资本成本法，就是通过计算及比较各种资本结构和加权平均资本成本，以判别并选择理想的资本结构。(2)每股收益无差别点分析法。每股收益无差别点，是指每股收益不受筹资方式影响的息税前利润水平。负债筹资是通过它的杠杆作用来增加股东财富的，即每股收益的高低会受到资本结构的影响；而偿债能力是建立在未来盈利能力基础之上的，资本结构的安排必须充分考虑企业的
44、盈利水平。将以上两个方面联系起来，分析资本结构与每股收益之间的关系，进而确定合理的资本结构的方法，即为每股收益无差别点分析法。(3)比较公司价值法。在资本结构中，随着负债比率的增加，必将导致较高的财务风险，尤其是公司长期过度负债会使债权人投资更加谨慎，往往会对贷款提出一些附加性、限制性条款，从而致使债务成本上升。而与此同时，随着公司风险的提高，股东也会要求更高的投资报酬，从而使权益成本攀升，公司综合成本因此上升。在激烈的市场竞争中，过高的负债比率会强化财务杠杆的负面效用，使每股收益下降变动的风险加大，一旦企业投资报酬低于债务利息率，会引发每股收益大幅度的下跌，导致企业价值下降。显而易见，筹资决策中不考虑财务风险会造成错误的决策。根据现在资本结构理论，最佳资本结构应当是可使公司价值最高，同时公司资本成本最低的资本结构。(4)比较杠杆比率法。比较杠杆比率法是资本结构管理的又一常用的务实方法。在这里有两种杠杆比率非常重要，即资产负责相关比率和固定费用相关比率。把财务杠杆比率分析应用于选择筹资方案，是通过确定筹资方案对财务杠杆比率产生的影响进行的。在现实中，息税前利润水平会有较大范围的波动，因此，应当计算不同的息税前利润水平下的财务杠杆比率，如果能包括所有可能的息税前利润及其概率分布，将不计算单一预期息税前利润水平下的财务杠杆比率更有用。
