1、2017 年专项业务类资格考试（发布证券研究报告业务）真题汇编（三）及答案与解析一、单项选择题1 证券分析师应当本着对投资者和客户高度负责的精神，切实履行应尽的职业责任，从而向投资人和委托单位提供具有专业见解的意见，这体现了证券分析师的( )原则。（A）谨慎客观（B）勤勉尽职（C）公正公平（D）独立诚信2 证券公司研究报告的撰写人是( )。（A）证券分析师（B）保荐代表人（C）证券投资顾问（D）经纪人3 假设有两家厂商，它们面临的线性需求曲线是 PA BQ，每家厂商边际成本为0，则古诺均衡情况下的产量是( )。（A）A5B（B） A4B（C） A2B（D）A3B4 风险控制部门或投资者对证券投
2、资进行风险控制时，通常会控制( )证券的投资比例。（A） 系数过低（B） 系数过高（C） 系数过低（D） 系数过高5 当宏观经济处于通货膨胀时，央行通常会( )法定存款准备金率。（A）降低（B）提高（C）不改变（D）稳定6 下列关于行业密集度的说法中，错误的是( )。（A）在分析行业的市场结构时，通常会使用到这个指标（B）行业集中度(CR)一般以某一行业排名前 4 位的企业的销售额(或生产量等数值)占行业总销售额的比例来度量（C） CR4 越大，说明这一行业的集中度越低（D）行业集中率的缺点是没有指出这个行业相关市场中正在运营和竞争的企业总数7 某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风
3、险较大，破产率与被兼并率相当高。那么这一行业最有可能处于生命周期的( )。（A）成长期（B）成熟期（C）幼稚期（D）衰退期8 当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象是指( )。（A）行业景气（B）行业同期波动（C）行业生命周期（D）景气指数9 在创新产品估值没有确切的解析公式时，可用( )方法。（A）波动率指数（B） Black-Scholes 定价模型（C）基础资产的价格指数（D）数值计算10 由于流动性溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是( )。（A）反向的（B）水平的（C）向上倾斜的（D）拱形的11 ( )由证券自身的内在属性或基本面因素决定，不受外界
4、影响。（A）内在价值（B）市场价格（C）公允价值（D）远期价格12 假设股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者可采取( )的策略。（A）买入股指期货合约同时买入股票组合（B）卖出股指期货合约同时买入股票组合（C）卖出股指期货合约同时卖出股票组合（D）买入股指期货合约同时卖出股票组合13 利用现金流贴现模型对持有期股票进行估值时，终值是指( )。（A）期末卖出股票收入期末股息（B）期末股息期末卖出股票收入（C）期末卖出股票收入（D）期末股息14 ( )收益率曲线体现了收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（A）拱形的（B）向右下方倾斜（C）向右上方倾斜（D）双曲线
5、15 关于垄断竞争市场中的单个厂商，下列说法错误的是( )。（A）单个厂商降低价格不会导致需求无穷大（B）单个厂商提高价格不会导致需求降为零（C）单个厂商的产品并非完全相同（D）每个厂商的产品完全相同16 市值回报增长比的计算公式为( )。（A）每股价格每股收益（B）每股价格每股净资产（C）市盈率增长率（D）股票市价销售收入17 马克思的利率决定理论认为，利率取决于( )。（A）通货膨胀率（B）平均利润率（C）货币政策（D）财政政策18 当中央银行想刺激经济时，会增加货币投入量，使可贷资金的供给增加，此时利率( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）不确定19 对愿意承担一定风险，又想取得较
6、高收益的投资者，较好的投资选择是( )。（A）A 级债券（B） B 级债券（C） C 级债券（D）D 级债券20 一元线性回归模型中，回归估计的标准误差越小，表明投资组合的样本回归线的离差程度( ) 。（A）越大（B）不确定（C）相等（D）越小21 凯恩斯的有效需求是指社会上商品总供给价格与总需求价格达到均衡时的社会总需求。假如某年总供给大于总需求，同时存在失业，那么( )。（A）国民收入会下降，失业会下降（B）国民收入会上升，失业会下降（C）国民收入会下降，失业会上升（D）国民收入会上升，失业会上升22 1975 年，美国经济学家戈登(Robert JGordon)提出的衡量通货膨胀的最佳指
7、标是( )。（A）生活费用指数（B）生产者价格指数（C）综合物价指数（D）核心消费价格指数23 对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理的是( )。（A）中国证券业协会（B）国务院证券监督管理机构分支机构（C）中国证监会（D）证券交易所24 发布对具体股票做出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份( )以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。（A）1（B） 5（C） 0.1（D）0.0325 2014 年 1 月 10 日，财政部发行 3 年期贴现式债券，2017 年 1 月 10 日到期，发行价格为 85 元。2
8、016 年 3 月 5 日，该债券净价报价为 88 元，则实际支付价格为( )元。（A）9364（B） 9685（C） 98.73（D）98.8226 下列关于证券公州、证券投资咨询机构发布证券研究报告的说法中，不正确的是( )。（A）应当审慎使用信息（B）不得将无法确认来源合法性的信息写入证券研究报告（C）对于市场传言，不可以根据自己的分析作为研究结论的依据（D）可将无法确认来源合规性的信息写入证券研究报告27 下列关于证券分析师执业纪律的说法，不正确的是( )。（A）证券分析师必须以真实姓名执业（B）证券分析师的执业活动应当接受所在执业机构的管理，在执业过程中应充分尊重和维护所在执业机构的
9、合法利益（C）证券分析师及其执业机构不得在公共场合及媒体对其自身能力进行过度或不实的宣传，更不得捏造事实以招揽业务（D）证券分析师可以兼营或兼任与其执业内容有利害关系的其他业务或职务，但不得超过两家28 某机构投资者计划进行为期 2 年的投资，预汁第 2 年年末收回的现金流为 121万元。如果按复利每年计息一次，年利率 10，则第 2 年年未收回的现金流现值为( )万元。（A）100（B） 105（C） 200（D）21029 某人按 10的年利率将 1000 元存入银行账户，若每年计算 2 次复利(即每年付息 2 次)，则两年后其账户的余额为( )。（A）146410 元（B） 1200 元
10、（C） 121551 元（D）121432 元30 如果当前的证券价格反映了历史价格信息和所有公开的价格信息，则该市场属于( )。（A）弱式有效市场（B）半弱式有效市场（C）强式有效市场（D）半强式有效市场31 已知某种商品的需求价格弹性系数是 05，当价格为每台 32 元时，其销售量为 1000 台，如果这种商品价格下降 10，在其他因素不变的条件下，其销售量是( )台。（A）1050（B） 950（C） 1000（D）110032 央行采取降低准备金率政策其政策效应是( )。（A）商业银行体系创造派生存款的能力上升（B）商业银行可用资金减少（C）征券市场价格下跌（D）货币乘数变小33 关于
11、证券投资策略，下列说法正确的是( )。（A）选择什么样的投资策略与市场是否有效无关（B）如果市场是有效的，可以采取主动型投资策略（C）如果市场是有效的，可以采取被动型投资策略（D）如果市场足无效的，可以采取被动型投资策略34 K 线理沦起源于( ) 。（A）美国（B）日本（C）印度（D）英国35 关于持续整理形态以下说法，不正确的是( )。（A）矩形在其形成的过程中极可能演变成三重顶 (底)形态，所以在面对矩形和三重顶(底 )进行操作时，几乎都要等到突破之后才能采取行动（B）当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身宽度，这是矩形形态的测算功能（C）旗形大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上
12、升或下降的情况下（D）上升楔形是一种反映股价上升的持续整理形态36 某无息债券的而值为 1000 元，期限为 2 年，发行价为 880 元，到期按面值偿还。该债券的到期收益率为( )。（A）6（B） 66（C） 0.12（D）0.13237 某公司可转换债券的转换比例为 50，当前该可转换债券的市场价格为 1000 元，那么，( ) 。（A）该可转换债券当前的转换平价为 50 元（B）当该公司普通股股票市场价格超过 20 元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利（C）当该公司普通股股票市场价格低于 20 元时，行使转换权对该可转换债券持有人有利（D）当该公司普通股股票市场价格为 30 元时，该
13、可转换债券的转换价值为 2500元38 某公司支付的上一年度每股股息为 18 元，预计未来的日子里该公司股票的股息按每年 5的速度增长，假定必要收益率为 11，则该公司股票的价值为( )元。（A）305（B） 295（C） 31.5（D）28.539 证券估值是对证券( )的评估。（A）流动性（B）价格（C）价值（D）收益率40 股权资本成本的涵义是( )。（A）在一级市场认购股票支付的金额（B）在二级市场认购股票支付的金额（C）为使股票价格不下跌，企业应在二级市场增持的金额（D）投资企业股权时所要求的收益率二、组合型选择题41 研究报告撰写完成后，研究部门的质量审核人员对( )等进行审核，控
14、制报告质量。分析前提 分析逻辑使用工具 方法（A）、（B） 、（C） 、（D）、42 发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合的要求包括( )。在证券研究报告中使用调研信息的，应当保留必要的信息来源依据不得主动寻求上市公司相关内幕信息或者未公开重大信息不得向证券研究报告相关销售服务人员、特定客户和其他无关人员泄露研究部门或研究子公司未来一段时间的整体调研计划被动知悉上市公司内幕信息或者未公开重大信息的，应当及时发布涉及该上市公司的证券研究报告（A）、（B） 、（C） 、（D）、43 下列关于弹性的表达中，正确的有( )。需求价格弹性是需求量变动对价格变动的敏感程度需求价格弹性等于
15、需求的变动量除以价格的变动量收入弹性描述的是收入与需求量的关系交叉弹性是一种商品的价格变化对另。一种商品需求量的影响（A）、（B） 、（C） 、（D）、44 在大连豆粕期货价格(被解释变量)与芝加哥豆粕期货价格(解释变量)的回归模型中，判定系数 R20962，F 统计量为 25639，给定显著性水平 (005)对应的临界值 F 356。这表明该回归方程 ( )。 拟合效果很好 预测效果很好 线性关系显著 标准误差很小（A）、（B） 、（C） 、（D）、45 下列关于证券市场线的叙述正确的有( )。证券市场线是用标准差作为风险衡量指标如果某证券的价格被低估，则该证券会在证券市场线的上方如果某证券
16、的价格被低估，则该证券会在证券市场线的下方证券市场线说明只有系统风险才是决定期望收益率的因素（A）、（B） 、（C） 、（D）、46 事件驱动型策略指的是根据不同的特殊事件制定相应的灵活投资策略，特殊事件包括( ) 。公司结构变动 行业政策变动特殊自然事件 特殊社会事件（A）、（B） 、（C） 、（D）、47 关于市值回报增长比(PEG)，下列说法正确的是( )。当某只股票的市盈率较高时，其 PEG 值可能适中当 PEG 大于 1 时，股票的价值可能被高估当 PEG 等于 1 时，估值充分反映未来业绩的成长性当 PEG 小于 1 时，股票的价值可能被低估（A）、（B） 、（C） 、（D）、48
17、 完全垄断型市场可以分为( )。政府完全垄断 私人完全垄断自然完全垄断 技术完全垄断（A）、（B） 、（C） 、（D）、49 依据价值链理论，企业的产业价值链包括( )。管理 设计销售 交货（A）、（B） 、（C） 、（D）、50 下列关于增长型行业的说法中，正确的有( )。这些行业主要依靠技术进步、产品创新等，从而使其经常呈现增长形态增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期密切相关这些行业的股票价格根本不会受到经济周期的影响这种行业增长的形态使得投资者难以把握精确的购买时机（A）、（B） 、（C） 、（D）、51 当前技术进步的行业特征包括( )。技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换
18、代频繁研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺以信息通信技术为核心的高新技术成为 21 世纪国家产业竞争力的决定性因素之一信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着传统产业（A）、（B） 、（C） 、（D）、52 产业组织包括的内容有( )。市场结构 市场行为市场绩效 市场规律（A）、（B） 、（C） 、（D）、53 下列关于行业分析的比较研究法的说法中，正确的有( )。比较研究可以分为横向比较和纵向比较两种方法横向比较是利用行业的历史数据，预测行业的未来发展趋势纵向比较是在某个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究在进行行业分析时，比较研究法是一种较为常用
19、的分析方法（A）、（B） 、（C） 、（D）、54 在分析公司产品的竞争能力时，应注意分析( )。成本优势 技术优势经理层素质 质量优势（A）、（B） 、（C） 、（D）、55 构成利润表的项目有( )。营业收入 利润总额应付股利 营业利润（A）、（B） 、（C） 、（D）、56 证券市场中，技术分析的要素包括( )。价格 成交量时间 空间（A）、（B） 、（C） 、（D）、57 大阴线实体和十字星形态的 K 线分别是( )。多方已经取得了决定性胜利，这是一种涨势的信号空方已取得优势地位，是一种跌势的信号多空双方争斗很激烈，双方一度都占据优势，把价格抬到最高价或压到最低价，但又都被对方顽强地拉
20、回多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，但却是一个值得警惕、随时可能改变趋势方向的 K 线图形（A）、（B） 、（C） 、（D）、58 三角形整理形态主要分为( )。对称三角形 等边三角形直角三角形 上升三角形（A）、（B） 、（C） 、（D）、59 在技术分析中，关于缺口理论的说法中，正确的有( )。突破缺口被确认后，投资者应当立即做出买入或卖出的指令，不应当顾虑价位(指数 )的升跌情况普通缺口一般会在 3 日内回补持续性缺口有测量功能持续性缺口出现在行情趋势的末端（A）、（B） 、（C） 、（D）、60 商品期货套利盈利的逻辑原理包含( )。相关商品在不同地点、不同时间对应都有一个合理
21、的价格差价由于价格的波动性，价格差价经常出现不合理不合理必然要回到合理不合理回到合理的这部分价格区间就是盈利区间（A）、（B） 、（C） 、（D）、61 算法交易又被称为( )。自动交易 黑盒交易机器交易 固定交易（A）、（B） 、（C） 、（D）、62 量化投资技术在选股上的应用，主要方式包括( )。单因素选股 基本面选股多因素选股 动量、反向选股（A）、（B） 、（C） 、（D）、63 股权投资的账面余额包括( )。股票市值 投资成本股权投资差额 风险溢价（A）、（B） 、（C） 、（D）、64 通常，可以将自由现金流分为( )。企业自由现金流 股东自由现金流债务人的现金流 关联人的现金流
22、（A）、（B） 、（C） 、（D）、65 一般来说，一条支撑线或压力线对当前市场走势影响的重要性取决于( )。股价在这个区域停留时间的长短压力线所处的下跌趋势的阶段这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近在这个区域伴随的成交量大小（A）、（B） 、（C） 、（D）、66 时间序列按照其指标表现形式的不同，可以分为( )时期指标 总量指标相对指标 平均指标（A）、（B） 、（C） 、（D）、67 回归分析中通常采用最小二乘法，主要原因包括( )。从理论上讲，最小二乘法可获得最佳估计值由于尽量避免出现更大的偏差，该方法通常效果比较理想计算平方偏差和要比计算绝对偏差和难度大最小二乘法提
23、供更有效的检验方法（A）、（B） 、（C） 、（D）、68 按照指标变量的性质和数列形态的不同，时间序列可以分为( )。平稳性时间数列 趋势性时间数列随机时间序列 非随机时间序列（A）、（B） 、（C） 、（D）、69 下列( ) 状况的出现，表示基差走弱。7 月时大商所豆粕 9 月合约基差为 4 元吨，到 8 月时为 3 元吨7 月时大商所豆油 9 月合约基差为 5 元吨，到 8 月时为1 元吨7 月时上期所阴极铜 9 月合约基差为2 元吨，到 8 月时为6 元吨7 月时上期所铝 9 月合约基差为2 元吨，到 8 月时为 0 元吨（A）、（B） 、（C） 、（D）、70 相对估值法的基本步骤
24、包括( )。选取可比公司 计算目标公司的估值倍数(如市盈率等)计算适合目标公司的可比指标 计算目标公司的价值或股价（A）、（B） 、（C） 、（D）、71 无风险利率对期权的时间价值的影响有( )。当利率提高时期权的时问价值会减少当利率提高时，期权的时间价值会增高当利率下降时，期权的时间价值会增高当利率下降时，期权的时间价值会减少（A）、（B） 、（C） 、（D）、72 下列关于风险溢价主要影响因素的说法中，正确的有( )。债券的流动性不同，所要求的风险溢价也不同流动性越强，风险溢价越低到期日越长，风险溢价越低一般来说，国债、企业债、股票的信用风险依次升高，所要求的风险溢价也越来越高（A）、（
25、B） 、（C） 、（D）、73 下列关于信息有效性的说法中，正确的有( )。在股票市场，一个前景良好的公司应当有较高的股价在股票市场，一个前景不好的公司应当有较低的股价如果市场不完全有效，那么股价相对于公司的前景能够被很好地预测如果市场有效，那么对股票的研究就没有多大意义，因为市场价格已经反映了所有信息（A）、（B） 、（C） 、（D）、74 多重共线性的补救措施主要有( )。剔除变量法 变换模型形式利用非样本先验信息 加权最小二乘法（A）、（B） 、（C） 、（D）、75 供给是指厂商在一定时间内，在一定条件下，对某一商品愿意并且有商品出售的数量。供给的两个条件为( )。厂商愿意出售 厂商有
26、商品出售消费者愿意购买 消费者有能力购买（A）、（B） 、（C） 、（D）、76 资本资产定价模型的假设条件有( )。市场上存在大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总量而言是微不足道的所有投资者的投资期限都是相同的，并且不在投资期限内对投资组合做动态的调整投资者的投资范围仅限于公开市场上可以交易的资产不存在交易费用及税金（A）、（B） 、（C） 、（D）、77 下列关于 SPSS 的说法中，正确的有( )。世界上许多有影响力的报刊杂志纷纷就 SPSS 的自动统计绘图、数据的深入分析、使用方便、功能齐全等方面给予了高度的评价与称赞在我国，国家信息中心、国家统计局、卫生部、中国科学院
27、等都是 SPSS 系统的大用户全球约有 25 万家产品用户在国际学术交流中，凡是用 SPSS 软件完成的计算和统计分析，可以不必说明算法（A）、（B） 、（C） 、（D）、78 财政发生赤字的时候，其弥补方式有( )。发行国债 增加税收增发货币 向银行借款（A）、（B） 、（C） 、（D）、79 市政债的风险包括( )。政府作为投资主体，监督和约束机制不健全地方财政的非独立责任性原有隐性债务的历史负担地方政企不分的隐患（A）、（B） 、（C） 、（D）、80 货币衍生工具主要包括( )。远期外汇合约 货币期货合约货币期权合约 货币互换合约（A）、（B） 、（C） 、（D）、81 货币期权合约主
28、要以( )为基础资产。美 欧元英镑 瑞士法郎（A）、（B） 、（C） 、（D）、82 下列关于期权的说法中，正确的有( )。对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为实值期权对看涨期权而言，市场价格低于协定价格为虚值期权对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为虚值期权（A）、（B） 、（C） 、（D）、83 证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告时，关于信息的审慎使用，下列说法正确的有( ) 。不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息不得以任何形式使
29、用或者泄露上市公司内幕信息以及未公开重大信息（A）、（B） 、（C） 、（D）、84 发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合的要求包括( )。在证券研究报告中使用调研信息的，应当保留必要的信息来源依据不得主动寻求上市公司相关内幕信息或者未公开重大信息不得向证券研究报告相关销售服务人员、特定客户和其他无关人员泄露研究部门或研究子公司未来一段时间的整体调研计划被动知悉上市公司内幕信息或者未公开重大信息的，在有关信息公开前不得发布涉及该上市公司的证券研究报告（A）、（B） 、（C） 、（D）、85 关于完全垄断市场，下列说法正确的有( )。完全垄断使稀缺资源得不到良好的配置，存在资源
30、的浪费在短期，如果产品的需求者能接受垄断厂商制定的大于平均成本 AC 的价格，那么该厂商能获得超额利润在短期，如果产品价格低于短期平均成本，该厂商会发生亏损，会停止生产在长期，垄断厂商可以建立最适当的生产规模来生产最优的长期产量（A）、（B） 、（C） 、（D）、86 下列情形中，期权内在价值不为零的情况有( )。看涨期权行权价格标的价格 看涨期权行权价格标的价格看跌期权行权价格标的价格 看跌期权行权价格标的价格（A）、（B） 、（C） 、（D）、87 可转换证券的市场价格一般围绕可转换证券的投资价值或转换价值上下波动，这意味着当可转换证券价格( )。在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可
31、获得较高的到期收益在投资价值之上，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益在转换价值之上，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得差价收益在转换价值之下，购买该证券并立即转化为橱的股票，再将标的股票出售，就可获得差价收益（A）、（B） 、（C） 、（D）、88 关于防守型行业，下列说法错误的是( )。该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性大该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务有些防守型行业甚至在经济衰退时期还是会有一定的实际增长投资于防守型行业一般属于资本利得型投资，而非收入型投资（A）、（B） 、（C） 、（D）、89 制造业 PMI 是一个综合指数，由( )等几个扩散指数(分类指数)加权计算而成。原材料库存指数 生产量指数新订单指数 从业人员指数（A）、（B） 、（C） 、
