1、理财规划师二级实操知识（投资规划）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 与期货相比，期权( ) 。2015 年 5 月真题（A）买方只有权利而没有义务（B）卖方只有权利而没有义务（C）买方没有权利而只有义务（D）卖方既有权利又有义务2 ( )属于证券的系统风险。2014 年 5 月真题（A）企业违约风险（B）某厂职工罢工引起股票下跌的风险（C）经济衰退（D）企业破产风险3 小李听理财师推荐配置了一个基金组合，该基金由偏股型基金和债券型基金混合而成，组合的平均年收益率为 12，标准差为 006，同期一年期定期存款利率为225。则小李该基金组
2、合的夏普指数是( )。2012 年 5 月真题（A）163（B） 154（C） 182（D）1484 证券市场线(SML)是以_和_为坐标轴的平面中表示风险资产的 “公平定价”，即风险资产的期望收益与风险是匹配的。( )2011 年 5 月真题（A）E(r)；（B） E(r)；（C） 2；（D）；5 某客户采用免疫策略投资债券，所谓免疫，就是构建这样的一个投资组合，在组合内部，利率变化对债券价格的影响可以互相抵消，因此组合在整体上对利率不具有敏感性。而构建这样组合的基本方法就是通过( )，利用该方法进行免疫是一种消极的投资策略，组合管理者并不是通过利率预测去追求超额报酬，而是通过组合的构建，在
3、回避利率波动风险的条件下实现既定的收益率目标。2010 年 5 月真题（A）久期的匹配（B）持有期限（C）收益率的匹配（D）持有期限的匹配6 投资者投资的资产品种很多，既买基金又买股票、国债，此时就应使用经过市场风险系数调整的超额收益，对应的是指标：该指标越大，表明组合资产的实际业绩越_。( )2010 年 5 月真题（A）夏普指数；差（B）特雷纳指数；差（C）夏普指数；好（D）特雷纳指数；好7 某公司今年发放股利 1 元，预计股利每年保持 5的速度稳定增长，如果投资者要求的必要回报率为 10，则该公司的股价为( )元。2010 年 5 月真题（A）15（B） 16（C） 18（D）218 田
4、先生 2009 年 1 月份买入债券 1000 份，每份买入价 10 元，支付购进买入债券的税费共计 150 元。他在年底将买入的债券卖出 600 份，每份卖出价 12 元，支付卖出债券的税费共计 110 元。则他卖出的这 600 份债券可以扣除的成本是( )元。2010 年 5 月真题（A）6000（B） 61 10（C） 6150（D）62009 资产组合理论证明，证券组合的风险随着所包含的证券数量的增加而降低，资产间关联性( )的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。2009 年 11 月真题（A）极低（B）复杂（C）极高（D）不确定10 证券市场线(SML)为评估投资业绩提供一个基准
5、，它是期望收益 B 系数的几何表达，所以“ 公平定价” 的资产一定在证券市场线 ( )。2009 年 11 月真题（A）上方（B）下方（C）上（D）之外11 在投资规划的资产配置方面，股票类资产的行业配置中，我们会关注行业增长类、周期类、稳定类等类别，其中传媒行业和化工行业分别属于_和_。( )2009 年 11 月真题（A）增长类；稳定类（B）增长类；周期类（C）周期类；稳定类（D）周期类；增长类12 老张 3 年前买入当年发行的某企业债券，期限 20 年，面值 1000 元，每半年付息一次，票面利率 622。若该债券目前市价为 1585 元，则老张持有的该债券到期收益率为( ) 。2009
6、 年 11 月真题（A）211（B） 105（C） 332（D）66513 小孙最近买人的创业板某高科技公司股票，预期在接下来的 5 年内不支付股利，在第 6 年底预期以每股 05 元支付股利，并且在第 6 年以后，预期股利以每年14的速度增长，小孙希望的回报率是每年 16，则他可以为该股票支付的合理价格为( ) 元。 2009 年 11 月真题（A）2850（B） 2500（C） 1190（D）102614 高峰持有一只股票，该公司的股利支付率为 40，必要回报率为每年 12，每年的股利增长率是 2，且预计该公司第二年的每股收益为 05 元，则高峰持有的该股票市盈率为_倍，股票合理价格应该为
7、_元。( )2009 年 11 月真题（A）400；200（B） 400；500（C） 1000；200（D）1000；50015 为了追求最佳证券组合管理，各种理论不断演进，其中( )认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得无限财富，那么期望收益率一定与风险相联系。2009年 5 月真题（A）资本资产定价模型（B）套利定价理论（C）多因素模型（D）特征线模型16 马柯维茨投资组合理论中引入了投资者的无差异曲线，每个投资者都有自己的无差异曲线族，关于无差异曲线的特征说法不正确的是( )。2009 年 5 月真题（A）向右上方倾斜（B）随着风险水平增加越来越陡（C）无差异曲线之间不相交（D）与有
8、效边界无交点17 债券市场上利率风险是现券交易的最大风险，债券的久期对衡量利率风险有重要的作用，关于久期下列说法正确的是( )。2009 年 5 月真题（A）债券到期收益率降低，则久期变短（B）债券息票利率提高，则久期变长（C）债券到期时间减少，则久期变长（D）零息债券的久期等于它的到期时间18 理财规划须关注基金市场，在评价基金业绩的指标中，( )是指在一段评价期内基金投资组合的平均超额收益率超过无风险收益率部分与该基金的收益率的标准差之比。2009 年 5 月真题（A）夏普指数（B）詹森指数（C）特雷纳指数（D）晨星指数19 已知某市场上股票型基金的期望收益率为 10，债券型基金的平均收益
9、率为5，投资者王先生的期望收益率为 8，若选择以上两种基金构建投资组合，则股票型基金的比例应为( )。2009 年 5 月真题（A）40（B） 50（C） 55（D）6020 某投资者正在考察一只股票，并了解到当前股市大盘平均收益率为 12，同期国库券收益率为 5，已知该股票的 系数为 1 5，则该只股票的期望收益率为( )。2009 年 5 月真题（A）135（B） 14（C） 155（D）16521 某投资者预计某上市公司一年后将支付现金股利 15 元，并将保持 5的增长率，该投资者的预期收益率为 10，则当前该只股票的合理价格应为( )元。2009 年 5 月真题（A）28（B） 30（
10、C） 35（D）3822 某投资者于 2008 年 7 月 1 日买人一只股票，价格为每股 12 元，同年 10 月 1 日该股进行分红，每股现金股利 05 元，同年 12 月 31 日该投资者将该股票卖出，价格为每股 13 元，则该项投资的年化收益率应为( )。2009 年 5 月真题（A）1875（B） 25（C） 2165（D）265623 某公司发行的股票每股盈余为 5 元，股利支付率为 40，股权收益率为 8，年终分红已支付完毕，目前投资者的预期收益率普遍为 15，则该只股票合理的价格应为( )元。2009 年 5 月真题（A）2055（B） 2565（C） 1961（D）15752
11、4 某投资者购买了 A 公司发行的面值为 1000 元的 6 年期债券，票面利率为 9，每年付息一次，发行时该债券的到期收益率为 9，一年以后该投资者欲出售 A 债券，此时该债券的到期收益率降为 7，则可知该投资者的持有期收益率应为( )。2009 年 5 月真题（A）82（B） 172（C） 186（D）19524 资料：某项资产组合由长期债券和股票构成，其投资比例分别为 20和 80。假设经济形势好的情况下，长期债券和股票收益率分别为 6和 15；经济形势差的情况下，长期债券和股票收益率分别为 4和 10，而且经济形势出现好和差的概率是一样的。根据资料，回答以下问题。2008 年 11 月
12、真题25 长期债券的期望收益率为( )。（A）4（B） 5（C） 6（D）726 股票的期望收益率为( )。（A）125（B） 135（C） 105（D）15527 该项资产组合的期望收益率为( )。（A）14（B） 15（C） 12（D）1128 在资本资产定价模型(CAPM)中，度量了( )。2008 年 11 月真题（A）投资组合的绝对风险相对于市场组合绝对风险的比例（B）投资组合的绝对风险相对于市场组合相对风险的比例（C）投资组合的相对风险相对于市场组合绝对风险的比例（D）投资组合的相对风险相对于市场组合相对风险的比例29 某只股票的 值为 1 5，短期国库券的利率为 7。如果预期市场
13、组合收益率为 16，该股票的期望收益率为( )。2008 年 11 月真题（A）155（B） 165（C） 185（D）20530 假设 S 公司的股票上年度发放的股利为 09 元股，并预期以后各年度的股利水平都一样。如果投资者对该股票要求的收益率为 15，则该股票当前的价格应为( )元股。 2008 年 11 月真题（A）6（B） 8（C） 9（D）1031 某上市公司预计一年后支付现金股利 1 元股，并且以后每年的股利水平将保持 7的增长速度，如果投资者对该股票要求的收益率为 15，该股票当前的价格应该为( ) 元股。 2008 年 11 月真题（A）105（B） 115（C） 125（D
14、）13532 市盈率是投资回报的一种度量标准，市盈率的计算公式为( )。2008 年 11 月真题（A）市盈率每股市价每股净资产（B）市盈率市价总资产（C）市盈率市价现金流比率（D）市盈率市场价格预期年收益二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。32 刘薇整理了 A、B、C 三只基金 2001 年以来的业绩情况，并将其与大盘指数和无风险利率进行了对照，如表 34 所示。根据案例，回答以下问题。2014 年 5 月真题33 根据上述数据，刘薇测算出来 A、B、C 三只基金的夏普指数分别为_，其中_能够提供经风险调整后最好的收益。( )（A）00133，02144，00904；B
15、基金（B） 00904，00133，02144；C 基金（C） 02144，00133，00904；A 基金（D）00904，02144，00133；B 基金34 根据上述数据，刘薇测算出来 A、B、C 三只基金的特雷纳指数分别为_，其中_能够提供每单位系统风险最高的风险溢价。( )（A）39412，20680，03333：A 基金（B） 59412，03333，20680；A 基金（C） 03333，59412，20680：D 基金（D）03333，20680，59412；C 基金34 老张持有某创业板上市公司甲的股票 100 手，占该公司合计股本的 02。该公司总资产 10000 万元，其
16、中负债 3000 万元，全部为短期债券，利率为6；2009 年税后利润 2000 万元，所得税率为 25，分红比率为 50。假设该股票的 值为 18，风险溢价为 5。根据案例，回答以下问题。2010 年 5 月真题35 甲公司 2009 年的 ROE 为( )。（A）30（B） 30（C） 2857（D）285736 甲公司的股权成本为( )。（A）9（B） 11（C） 15（D）15837 甲公司的加权平均资本成本(WACC)为( ) 。（A）105（B） 135（C） 1185（D）91538 甲公司股利的稳定增长率为( )。（A）20（B） 1429（C） 105（D）10理财规划师二级
17、实操知识（投资规划）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 A【试题解析】 期权代表的是一种选择的权利，而且这种权利可以进行买卖，期权的买方取得这项权利，期权的卖方承担相应的义务。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 C【试题解析】 系统风险主要由经济形势、政治形势的变化引起，对绝大多数证券价值产生影响。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 A【试题解析】 夏普指数是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标，该基金组合的夏普指数(12225)006163。【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 B【试题解析】 从定价角度考
18、虑，无论单个证券还是证券组合，均可将其 系数作为风险的合理测定，其期望收益与由 系数测定的风险之间存在线性关系。这个关系在以期望收益为纵坐标、 为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线(SML)。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 A【试题解析】 利用久期进行免疫是一种消极的投资策略，组合管理者并不是通过利率预测去追求超额报酬，而只是通过组合的构建，在回避利率波动风险的条件下实现既定的收益率目标。在组合品种的设计中，除了国债可以选入组合外，部分收益率较高的企业债券及金融债券也能加入投资组合，条件是控制好匹配的久期。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 D【试题解析】 特雷
19、纳指数利用证券市场线进行基金业绩的评价，度量了单位系统风险所带来的超额回报，又称为波动回报率。对于拥有多种形式资产的投资者来说，投资于某个基金的个别风险可通过持有多只基金来得到分散，其业绩就可用经市场风险系数调整的超额收益，即特雷纳比例来衡量。特雷纳指数越大，表明基金的业绩越好；反之，则表明该基金的业绩越差。【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 D【试题解析】 该公司的股价1(15)(105)21(元)。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 D【试题解析】 可以扣除的成本1506001000 11060006200(元) 。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 A【试题解析】 投资者通过
20、组合投资可以在投资收益和投资风险中找到一个平衡点，即在风险一定的条件下实现收益的最大化，或在收益一定的条件下使风险尽可能地降低。资产组合理论证明，资产间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 “公平定价”的资产一定在证券市场线上，即他们的期望收益同风险是相匹配的。在均衡市场中，所有的证券均在证券市场线上。【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 B【试题解析】 按照与经济周期的关系分类，股票可分为：周期型股票，其回报率与经济周期具有很强的正相关关系，比如航空、港口、房地产行业；防守型股票，其与经济周期的相关性很弱，比如饮料食
21、品等生活必需品生产行业；成长型股票，其与经济周期的相关性也很弱，多出现在高科技或新型商业模式等创新需求的领域，如计算机行业、基因工程等。【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 A【试题解析】 假设老张持有的该债券到期收益率为 r，则10006222(1r2)(1r2) 2(1r2) 341000(1r2)341585，解得 r211 。【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 C【试题解析】 该股票的合理价格05(1614)(116) 51190(元)。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的市盈率(160)(122)4；股票的合理价格40 52(元)。【知识模块】
22、 投资规划15 【正确答案】 B【试题解析】 套利定价理论指出投资收益同时受多个系统风险因素的影响，只有同时考虑多个系统风险因素的影响，才能在实际中较好地估计投资的期望收益。这一理论认为，只要任何一个投资者不能通过套利获得无限财富，那么期望收益率一定与风险相联系。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 D【试题解析】 无差异曲线满足下列特征：无差异曲线向右上方倾斜； 无差异曲线随着风险水平增加越来越陡；无差异曲线之间互不相交。 D 项，无差异曲线与有效边界存在、交点，且基于该交点来选择有效证券组合。【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 D【试题解析】 关于债券久期的法则主要有：零息债券的
23、久期等于它的到期时间；到期时间和到期收益率不变，当息票利率降低时，债券的久期将变长，利率敏感性将增加；当息票利率不变时，债券的久期和利率敏感性通常随到期时间的增加而增加；假设其他因素不变，当债券的到期收益率较低时，债券的久期和利率敏感性较高；无期限债券的久期为 (1y) y，y 为债券的到期收益率。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 A【试题解析】 夏普指数是指在一段评价期内的基金投资组合的平均超额收益率超过无风险利率部分与该基金的收益率的标准差之比，是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 D【试题解析】 设股票型基金的比例为 X，即有：
24、10X 5(1 X)8，解得 X60。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 C【试题解析】 该只股票的期望收益率5(125)1 5155。【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 B【试题解析】 当前该只股票的合理价格15(105)30(元)。【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 D【试题解析】 该项投资的年化收益率1(131205)12 12/612656。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 A【试题解析】 该只股票合理的价格5401(140)8(15(1 40)8)2055(元)。【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者的持有期收益率10009 (P
25、 A，7，5)1000(PF，7，5) 1000910001000172。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 B【试题解析】 长期债券的期望收益率506504 5。【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 A【试题解析】 股票的期望收益率15501050 125。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 D【试题解析】 资产组合的期望收益率52012580 11。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 A【试题解析】 资本资产定价模型是基于风险资产的期望收益均衡基础上的预测模型，对于资产风险及其期望收益率之间的关系给出了精确的预测。其中， 系数度量了投资组合的绝对
26、风险相对于市场组合绝对风险的比例，即系统性风险。【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 D【试题解析】 该股票的期望收益率7(167)1 5205。【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 A【试题解析】 该股票当前的价格09156(元股)。【知识模块】 投资规划31 【正确答案】 C【试题解析】 该股票当前的价格1(157)125(元股)。【知识模块】 投资规划32 【正确答案】 D【试题解析】 市盈率是投资回报的一种度量标准，即股票投资者根据当前或预测的收益水平收回其投资所需要计算的年数，其计算公式是：市盈率=市场价格预期年收益。此外，市盈率还可以用以下公式表示：市盈率每股价格每股收益。
27、【知识模块】 投资规划二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。【知识模块】 投资规划33 【正确答案】 C【试题解析】 夏普指数的计算公式：S p(R pr p) p。A 基金：Sp (1371664)329802144；B 基金：Sp (694664) 225800133；C 基金：S p(877664)235600904；因为 A 基金的 Sp 最大，所以 A 基金能够提供经风险调整后最好的收益。【知识模块】 投资规划34 【正确答案】 B【试题解析】 特雷纳指数的计算公式：T p(E p rp)p。A 基金：Tp(13 71 664)11959412；B 基金：T p(6
28、94664)09003333；C 基金：T p(877664)1032068；因为 A 基金的 Tp 最大，所以 A 能提供每单位系统风险最高的风险溢价。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划35 【正确答案】 D【试题解析】 ROE净利润平均股东权益2000(100003000)2857。【知识模块】 投资规划36 【正确答案】 C【试题解析】 根据 CAPM 模型，可得：股权成本6185 15。【知识模块】 投资规划37 【正确答案】 C【试题解析】 加权平均资本成本(WACC)63000(1 25)1000015700010000 1185。【知识模块】 投资规划38 【正确答案】 B【试题解析】 股利的稳定增长率(1股利支付率)ROE(1 50)2857 1429。【知识模块】 投资规划
