1、证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 6 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 货币市场型证券是由各种货币市场工具构成的，如( )等，安全性很强。（A）国库券（B）股票（C）期货（D）高信用等级的商业票据2 目前外商直接投资的形式包括( )。（A）建立合资企业（B）外商在国内开办独资企业（C）国际租赁进口设备的应付款（D）收购和兼并国内企业3 上市公司进行资产重组后的整合，主要包括的内容有( )。（A）增发新股（B）企业组织的重构（C）人力资源配置和企业文化
2、的融合（D）企业资产的整合4 在用市场价值法对( ) 进行估价时，比较适合使用现金流量作为估价指标。（A）广播公司（B）饮料公司（C）炼钢厂（D）零售业5 股票现金流贴现的不变增长模型可以分为两种形式，包括( )。（A）股息按照不变的增长率增长（B）净利润按照不变的增长率增长（C）股息按照不变的绝对值增长（D）净利润按照不变的绝对值增长6 对于通货膨胀产生的原因，传统的理论解释主要有( )。（A）需求拉上的通货膨胀（B）成本推进的通货膨胀（C）供给短缺的通货膨胀（D）结构性通货膨胀7 行业兴衰的实质是行业在整个产业体系中的地位变迁，一个行业的兴衰会受到( )等因素的影响而发生变化。（A）技术进
3、步（B）产业政策（C）产业组织创新（D）社会习惯改变和经济全球化8 下列各项财政支出中，属于经常性支出的有( )。（A）行政管理费（B）文教科学卫生事业费（C）基本建设支（D）国防支出9 属于中央银行的选择性货币政策工具的是( )。（A）公开市场业务（B）法定存款准备金率（C）间接信用指导（D）直接信用控制10 下列关于流动性偏好理论的基本观点中，正确的是( )。（A）投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物（B）流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额（C）收益率曲线的形状是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的（D）债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期
4、限长的债券拥有较高的价格风险11 下列符合价值培养型理念的有( )。（A）投资者作为证券的战略投资者，通过对证券母体注入战略投资的方式（B）众多投资者参与证券母体的融资行为，如参与增发或配股（C）机构投资者在二级市场吸纳股票，选择时通过投票改组上市公司重组（D）机构投资者联合小股东，投票速决影响二级市场股份的增发行为12 某投资者打算购买 A、B、C 三只股票，该投资者通过证券分析得出三只股票的分析数据：股票 A 的收益率期望值等于 005，贝塔系数等于 06；股票B 的收益率期望值等于 012，贝塔系数等于 12；股票 C 的收益率期望值等于 008，贝塔系数等于 08，据此决定在股票A 上
5、的投资比例为 02，在股票 B 上的投资比例为 05，在股票 C 上的投资比例为 03，那么( )。（A）在期望收益率一 8 系数平面上，该投资者的组合优于股票 C（B）该投资者的组合 8 系数等于 096（C）该投资者的组合预期收益率大于股票 C 的预期收益率（D）该投资者的组合预期收益率小于股票 C 的预期收益率13 下列属于完全体系化的分析流派的是( )。（A）心理分析流派（B）技术分析流派（C）基本分析流派（D）学术分析流派14 在使用基本分析和技术分析方法进行证券投资分析时应注重( )。（A）方法的复杂性（B）方法的直观性（C）方法的结合使用（D）方法的适用范围15 双重顶具备的特征
6、是( )。（A）双重顶的两个高点不一定在同一水平，两者相差少于 3就不会影响形态的分析意义（B）向下突破颈线时不一定有大成交量伴随，但日后下跌时成交量会扩大（C）双重顶的颈线突破必须要有大的成交量作配合，否则可能为无效突破（D）双重顶形态完成后的最小跌幅量度方法是从颈线开始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间的差价距离16 公司盈利预测的假设主要包括( )。（A）销售收入预测（B）生产成本预测（C）管理和销售费用预测（D）财务费用预测17 下列关于套利交易的说法，正确的有( )。（A）对于投资者而言，套利交易是有风险的（B）套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化（C）套利交易利用了两种资产价
7、格偏离合理区间的机会（D）套利交易者是金融市场恢复价格均衡的重要力量18 一般来讲，影响股票投资价值的外部因素主要包括( )。（A）国家的产业政策（B）投资者的心理预期（C）公司资产重组（D）收入分配19 附息债券的预期货币收入包括( )。（A）票面金额（B）资本利得（C）息票利息（D）红利20 美国 Whitebeck 和 Kisor 用多重回归分析法发现的美国股票市场在 1962 年 6 月8 日的规律中建立了市盈率与( )的关系。（A）收益增长率（B）股息支付率（C）市场利率（D）增长率标准差21 关于市场利率的表现，说法正确的有( )。（A）经济萧条时，市场疲软，利率下降（B）经济繁荣
8、时，资金供不应求，利率上升（C）经济繁荣，利率下降（D）经济萧条，利率上升22 与对国内生产总值等总量指标的分析相比，对经济运行变动特点进行分析更偏重于对经济运行质量的研究，主要包括( )。（A）一定时期经济发展水平变化程度的动态指标的测度，反映一个国家经济是否具有活力（B）经济增长的历史动态比较，说明增长波动的特征，即所处经济周期的阶段特征（C）经济结构的动态比较，说明经济结构的变化过程和趋势（D）物价变动的动态比较，说明物价总水平的波动与通货膨胀状况，并联系经济增长、经济结构的发展变化等，说明物价变化的特点及其对经济运行主要方面的影响23 下列关于可转换证券的说法，正确的是( )。（A）具
9、有股权和债券的双重特点（B）当公司发售新股时转换价格一般须作调整（C）转股后，公司每股收益被摊薄（D）转股后，公司的负债不变24 关于一元线性回归模型，以下表述正确的有( )。（A）可利用回归方程进行统计控制（B）回归系数 b 和 t 检验和模型整体的 F 体验二者取其一即可（C）模型可用于描述两变量间的数量依存关系（D）可用模型进行预测25 下列受经济周期影响较为明显的行业有( )。（A）消费品业（B）耐用品制造业（C）生活必需品（D）需求的收入弹性较高的行业26 下列关于圆弧形态的说法，正确的有( )。（A）圆弧形态又称碟形（B）圆弧形态更容易发展成一种持续整理形态（C）圆弧形态的成交量一
10、般是中间少，两头多（D）圆弧形成的时间越短，反转的力度越强27 在市盈率的估价方法中，利用历史数据进行估计的有( )。（A）算术平均数法（B）趋势调整法（C）市场预期回报率倒数法（D）市场归类决定法28 下列期权属于虚值期权的是( )。（A）市场价格高于协定价格的看涨期权（B）市场价格高于协定价格的看跌期权（C）市场价格低于协定价格的看涨期权（D）市场价格低于协定价格的看跌期权29 债券掉换方法的类型主要有( )。（A）替代掉换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率掉换30 根据有效市场假说理论，下列说法正确的是( )。（A）在有效率的市场中，资源配置更为合理和有效（B）在有效
11、率的市场中，“公平原则”得以充分体现（C）在有效率的市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益（D）只要证券价格充分反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场31 宏观经济运行对证券市场的影响通常通过( )途径实现。（A）企业经济效益（B）居民收入水平（C）投资者对股价的预期（D）资金成本32 心理分析流派分析人类的投资行为时主要有( )方向。（A）个体行为分析（B）团体心理分析（C）个体心理分析（D）群体心理分析33 下列用于计算每股净资产的指标有( )。（A）每股市价（B）每股收益（C）年末净资产
12、（D）发行在外的年末普通股股数34 对于时间数列的预测方法，下列说法正确的是( )。（A）移动平均线法只能预测最近一期数据，逐期移动，逐期预测（B）指数平滑法是由移动平均法演变而来的（C）趋势外推法的预测过程一般分为四个步骤：选择趋势模型，求解模型参数，对模型进行检验，计算估计标准误差（D）移动平均预测法需要大量的历史资料，且权数的选择具有较大的随意性，所以预测准确性相对较差35 套利定价理论认为( )。（A）市场均衡状态下，证券或组合的期望收益率完全由它所承担的因素风险决定（B）承担相同因素风险的证券或证券组合都应该具有相同期望收益率（C）期望收益率跟因素风险的关系，可由期望收益率的因素敏感
13、性的线性函数所反映（D）当市场上存在套利机会时，投资者会不断进行套利交易，直到套利机会消失为止36 保守稳健型投资者的投资策略通常是( )。（A）投资中风险、中收益证券，如稳健型投资基金、指数型投资基金等（B）投资高风险、高收益证券，主要包括市场相关性较小的股票（C）投资无风险、低收益证券，如国债和国债回购（D）投资低风险、低收益证券，如企业债券、金融债券和可转换债券37 套期保值与期现套利的区别是( )。（A）前者与现货没有必然联系，后者与现货有实质性联系（B）后者与现货没有必然联系，前者与现货有实质性联系（C）操作方式及价位观不同（D）后者为了获利，前者为了避险38 人民币升值对股票市场的
14、影响主要体现在( )。（A）全面提升人民币资产价值，对国内外投资于中国资本市场都将产生极大的吸引力（B）拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐（C）人民币升值对 A 股产生影响（D）人民币升值对 B 股产生影响39 关于套利交易，说法正确的是( )。（A）套利交易的原理是“一价定律”（B）套利盈亏取决于两个不同时点差价变化（C）套利交易是期货投机交易的特殊形式（D）套利既没有风险，又能取得稳定的收入40 证券投资分析的基本要素有( )。（A）证券投资分析的信息（B）证券投资分析的方法（C）证券投资分析的条件（D）证券投资分析的步骤证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 6
15、答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,D【试题解析】 货币市场型证券是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性很强。2 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 我国吸收外商投资，一般分为直接投资方式和间接投资方式。C 选项属于间接投资形式，A、B、D 三个选项为直接投资的形式。3 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 上市公司进行资产重组后的整合主要包括企业资产的整合、人力资源配置和企业文化的融合、企业组织的重构三个方面。4 【
16、正确答案】 A,B【试题解析】 使用市场价值法对普通公司的估价，最常用的指标是税后利润，而对于某些特殊的行业，用税后利润并不能合理地反映目标公司的价值，广播公司和饮料公司，其特点是销售相对稳定、所需投入的有形资本有限、商誉等无形资产较多，用现金流量作为估价指标比较合理；炼钢厂作为夕阳产业，盈利情况不佳，一般用有形资产的账面价值作为估价指标；经营杠杆较高的企业如零售业或消费品制造业，经常用销售收入作为估价指标。5 【正确答案】 A,C【试题解析】 股票现金流贴现的不变增长模型可以分为两种形式：一种是股息按照不变的增长率增长；另一种是股息以固定不变的绝对值增长，相比之下，前者比后者更常见。6 【正
17、确答案】 A,B,D【试题解析】 对于通货膨胀产生的原因，传统的理论解释主要有 3 种：需求拉上的通货膨胀、成本推进的通货膨胀、结构性通货膨胀。7 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 一个行业的兴衰会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变和经济全球化等因素的影响而发生变化。8 【正确答案】 A,D【试题解析】 财政支出可归类为两部分：一部分是经常性支出，包括政府的日常性支出、公共消费产品的购买、经常性转移等；另一部分是资本性支出，就是政府的公共性投资支出，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买等。9 【正确答案】 C,D【试题解析】 中央银行的选
18、择性货币政策工具主要有两类：直接信用控制、间接信用指导。公开市场业务和法定存款准备金率属于一般性政策工具。10 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 流动性偏好理论的基本观点是相信投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物；流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额；债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险；在流动性偏好理论中，远期利率不再只是对未来即期利率的无偏估计，它还包含了流动性溢价，因此收益率曲线的形状也是由对未来利率的预期和延长偿还期所必需的流动性溢价共同决定的。11 【正确答案】 A,B【试题解析】 价值培养型投资理念是一种投资风险共担型的
19、投资理念。其投资方式有两种，一种是投资者作为战略投资者，通过对证券母体注入战略投资的方式培养证券的内在价值与市场价值；另一种是众多投资者参与证券母体的融资，培养证券的内在价值和市场价值。12 【正确答案】 B,C【试题解析】 该投资者的组合的预期收益率=0 0502+0120 5+00803=0094O08，即该投资者的组合预期收益率大于股票 C 的预期收益率；该投资者的组合 系数=0 602+1205+0803=096。13 【正确答案】 B,C【试题解析】 基本分析流派和技术分析流派是完全体系化的分析流派，而心理分析流派和学术分析流派目前还不能据以形成完整的投资决策。14 【正确答案】 C
20、,D【试题解析】 证券分析师进行证券投资分析时，应当注意每种方法的适用范围以及各种方法的结合使用。15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 双重顶反转形态一般具有如下特征：双重顶的两个高点不一定在同一水平，两者相差少于 3就不会影响形态的分析意义；向下突破颈线时不一定有大成交量伴随，但日后继续下跌时成交量会扩大；双重顶形态完成后的最小跌幅度量度方法是由颈线开始，至少会下跌从双头最高点到颈线之间的差价距离。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 盈利预测的假设主要包括：销售收入预测； 生产成本预测；管理和销售费用预测； 财务费用预测；其他项目，包括主营业务利润占税前利润的百分比、非经常
21、项目及其他利润占税前利润的比例、到目前为止利润的完成情况等。所以 A、B、C、D 选项都正确。17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 套利交易就是利用两种资产价格偏离合理区间的机会，建立相应的头寸，以期在未来两种资产的价格返回到合理区间时，对原先头寸进行平仓处理从而获得利润的交易。套利是投资者针对“暂时出现的不合理价格”进行的交易行为，这就决定了套利存在潜在的风险。套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化。套利交易的着眼点是价差，有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 一般来讲，影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策
22、、股份分割、增资和减资以及资产重组等因素；影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。国家的产业政策属于行业因素，投资者的心理预期属于市场因素，收入分配属于宏观经济因素。19 【正确答案】 A,C【试题解析】 附息债券的预期货币收入包括息票利息和票面金额。对于一次还本付息的债券来说，其预期货币收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可参照可比债券得出。20 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 Whitebeck 和 Kisor 用多重回归分析法发现，在 1962 年 6 月 8 目的美国股票市场中有以下规律：市盈率=82+1500收益增长率+0 067股息支付率一
23、 0200增长率标准差。21 【正确答案】 A,B【试题解析】 在经济持续繁荣增长时，资金供不应求，利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降。22 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 与对国内生产总值等总量指标的分析相比，对经济运行变动特点进行分析更偏重于对经济运行质量的研究，主要包括以下几方面：一是经济增长的历史动态比较，说明增长波动的特征，即所处经济周期的阶段特征；二是经济结构的动态比较，说明经济结构的变化过程和趋势；三是物价变动的动态比较，说明物价总水平的波动与通货膨胀状况，并联系经济增长、经济结构的发展变化等，说明物价变化的特点及其对经济运行主要方面的影响。23
24、 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 转股后，公司的负债减少，所以 D 选项错误。24 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 A 选项利用回归方程进行统计控制，通过控制 X 的范围来实现指标Y 统计控制的目的；B 选项在一元线性回归分析中， b 的 t 检验和模型整体的 F 检验二者取其一即可；C 选项一元线性回归方程可以应用于描述两指标变量之间的数量依存关系；D 选项可用回归方程进行预测，把预报因子 (即自变量 X)代入回归方程可对预报量(即因变量 Y)进行估计。25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 周期型行业的运动状态与经济周期紧密相关。消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹
25、性较高的行业，都属于典型的周期型行业。26 【正确答案】 A,C【试题解析】 圆弧形态是一种反转突破形态，所以 B 选项说法错误；圆弧形态形成所花的时间越长，今后反转的力度就越强，所以 D 选项说法错误。27 【正确答案】 A,B【试题解析】 利用历史数据进行估计的方法有：算术平均数法或中间数法(适用于市盈率较稳定的股票)；趋势调整法； 回归调整法(方法和都是在方法的基础上再进行调整)。市场预期回报率倒数法和市场归类决定法属于市场决定法。28 【正确答案】 B,C【试题解析】 对看涨期权而言，市场价格高于协定价格为实值期权；市场价格低于协定价格为虚值期权。对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为
26、实值期权；市场价格高于协定价格为虚值期权。29 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 债券掉换是债券资产的主动管理的类型之一，其目的是用定价过低的债券来替换定价过高的债券，或者是用收益率高的债券替换收益率较低的债券。其方法大体有替代掉换、市场内部价差掉换、利率预期掉换、纯收益率掉换。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在有效市场中，投资者所获得的收益只能是与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，而不会有高出风险补偿的超额收益。因而，在有效率的市场中，“公平原则”得以充分体现，同时资源配置更为合理和有效。由此可见，不断提高市场效率无疑有利于证券市场持续健康地发展。只要证券价格充分反
27、映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。31 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径实现：企业经济效益；居民收入水平； 投资者对股价的预期； 资金成本。32 【正确答案】 C,D【试题解析】 心理分析流派投资分析主要有个体心理分析和群体心理分析两个方向。前者基于“人的生存欲望“、“人的权力欲望”、“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析；后者基于群体心理理论与逆向思维理论进行分析。33 【正确答案】 C,D【试题解析】 每股净资产是年末净资产(即年末股东权益)与发行在外的年末普通股总数的比值，用公式表
28、示为：每股净资产一年末净资产发行在外的年末普通股股数。34 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 时间数列分析的一个重要任务就是根据现象发展变化的规律进行外推预测。最常见的时间数列预测方法有趋势外推法、移动平均法与指数平滑法等。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题是对套利定价理论相关内容的考查。36 【正确答案】 C,D【试题解析】 保守稳健型投资者风险承受度最低，安全性是其最主要的考虑因素。从投资策略来看，保守稳健型投资者一般选择：投资无风险、低收益证券；投资低风险、低收益证券。37 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 期现套利与现货没有必然联系，套期保值与现货有实质性
29、联系；套期保值为了规避现货风险，期现套利为了获利。38 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 人民币升值对股票市场的影响主要体现在：全面提升人民币资产价值，对国内外投资于中国资本市场都将产生极大的吸引力；拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐；人民币升值对 A 股产生影响，对 B 股也产生影响。39 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 套利交易相对于单向投机而言，具有相对较低的交易风险，但并非没有风险。套利交易必须选择正确的时机和执行严格的操作规程，否则就不能达到应有的效果。40 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 证券投资分析的基本要素包括证券投资分析的信息、方法和步骤。
