1、证券从业资格证券投资基金（投资组合管理）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 在半强有效市场的假设下，下列说法不正确的是( )。2016 年 4 月真题（A）研究公司的财务报表无法获得超额报酬（B）使用内幕消息无法获得超额报酬（C）使用技术分析无法获得超额报酬（D）使用基本分析无法获得超额报酬2 下列投资风险中，属于系统性风险的是( )。2016 年 4 月真题（A）财务风险（B）信用风险（C）购买力风险（D）经营风险3 关于资产组合分散化，以下表述正确的是( )。2015 年
2、12 月真题（A）投资分散化有利于提高资产的收益（B）适当的分散化投资可以减少或消除系统风险（C）投资分散化有利于降低资产的非系统性风险（D）投资分散化使资产组合的预期收益率降低，因为它减少了资产组合的总体风险4 关于主动投资和被动投资，以下表述错误的是( )。2015 年 12 月真题（A）主动投资的目标是扩大主动收益，缩小主动风险，提高信息比率（B）被动投资是在市场有效假定下的一种投资方式（C）被动投资的目标是减少跟踪偏离度和跟踪误差（D）主动投资是在市场有效假定下的一种投资方式5 非系统性风险，以下表述错误的是( )。2015 年 12 月真题（A）当投资组合中的资产数量增加时，非系统性
3、风险也一定增加（B）非系统性风险是由某个或少数的特别因素导致的（C）非系统性风险又被称为特定风险（D）非系统性风险可以分散化6 运用战术资产配置的前提条件不包括( )。2015 年 12 月真题（A）能够准确地预测市场变化（B）能够有效实施动态资产配置投资方案（C）资产配置能够达到预期收益和投资目标（D）能够发现单个证券的投资机会7 某基金的业绩比较基准为中证全债指数，则以下关于该基金的表述错误的是( )。2015 年 12 月真题（A）组合构建需要考虑流动性和杠杆率（B）属于债券型基金（C）债券投资比例不受约束（D）组合构建需要考虑信用结构、期限结构、组合久期8 资产 1、资产 2(E(r1
4、)E(r 2)这两个风险资产形成的可行投资组合集为一条曲线，若上述两个资产都无法卖空，则以下表述中正确的是( )。2015 年 12 月真题（A）可行投资组合集的预期收益率低于资产 2 的预期收益率（B）可行投资组合集的预期收益率介于资产 1 与资产 2 之间（C）可行投资组合集的预期收益率与资产 1、2 的预期收益率无关（D）可行投资组合集的预期收益率高于资产 1 的预期收益率9 交易员的职责，不包括( )。2015 年 12 月真题（A）向基金经理及时反馈市场信息（B）以对投资有利的价格进行证券交易（C）执行基金经理制定的交易指令（D）及时在市场异动中做出决策10 以下不属于被动投资跟踪误
5、差产生原因的有( )。2015 年 12 月真题（A）现金留存（B）各项费用（C）复制误差（D）计算错误11 CAPM 模型的主要思想是( )。2015 年 12 月真题（A）只有系统性风险才能获得收益补偿（B）只有非系统性风险才能得到收益补偿（C）只有在超出一定风险的基础上，才能够获得收益补偿（D）只要承担风险，均能够获得收益补偿12 关于投资决策委员会，以下表述错误的是( )。2015 年 12 月真题（A）投资决策委员会负责制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令（B）投资决策委员会对基金公司的重大投资活动进行管理（C）投资决策委员会审定公司投资管理制度和流程（D）投资决策委员会是基
6、金公司管理基金投资的最高决策机构13 资本市场线反映了有效投资组合的回报率与以( )表示的风险之间的线性关系。2015 年 12 月真题（A）方差（B）残差（C）协方差（D）标准差14 股票 A、B、C 具有相同的预期收益和风险，股票之间的相关系数如下：A 和B 的相关系数为 08，B 和 C 的相关系数为 02，A 和 C 的相关系数为一 04，哪种等权重投资组合的风险最低?( )2015 年 9 月真题（A）股票 B 和 C 组合（B）股票 A 和 C 组合（C）股票 A 和 B 组合（D）无法判断15 以下关于战术性资产配置说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）战术性资产配置
7、重在管理短期的收益和风险（B）战术性资产配置是一种事前的、整体的、针对投资者需求的长期规划和安排（C）战术性资产配置的有效性是存在争议的（D）运用战术性资产配置的前提是基金管理人能够准确的预测市场变化，发现单个证券的投资机会，并且能够有效动态实时动态资产配置方案16 主动管理股票型基金( )。2015 年 9 月真题（A）个股选择和权重不受基金合同等的约束（B）管理目标是跟踪指数本身，将跟踪误差控制在一定范围（C）管理目标是超越业绩比较基准，获取超额阿尔法（D）大类资产配置比例不受基金合同等的约束17 关于债券组合构建，以下说法错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）债券组合构建不需要考
8、虑杠杆率（B）债券组合构建需要决定不同信用等级、行业类别上的配置比例（C）债券组合构建需要考虑市场风险和信用风险（D）债券组合构建需要选择个券18 关于基金业绩比较基准，以下表述错误的是( )。2015 年 9 月真题（A）事先确定的业绩比较基准可以为基金经理投资管理提供指引（B）事后业绩评估时可以比较基金的收益与比较基准之间的差异（C）基金业绩比较基准的选取是随机的（D）基金的相对收益就是基金相对于一定的业绩比较基准的收益19 在下列情况中，投资组合风险分散效果好的是( )。2015 年 6 月证券真题（A）投资组合内成分证券的方差增加（B）投资组合内成分证券的协方差增加（C）投资组合内成分
9、证券的期望收益率降低（D）投资组合内成分证券的相关程度降低20 假设资本资产定价模型成立，某股票的预期收益率为 16，贝塔系数()为 2，如果市场预期收益率为 12，市场的无风险利率为( )。2015 年 6 月证券真题（A）6（B） 7（C） 5（D）821 ( )不能改变基金贝塔值。2015 年 3 月证券真题（A）调整现金头寸（B）改变投资风格（C）同比例增加各项投资（D）增加债券投资比例22 ( )中，投资组合管理者会选择完全消极保守型的策略，只是获得市场平均时收益率水平。2015 年 6 月证券真题（A）弱式有效市场（B）半强式有效市场（C）无效市场（D）强式有效市场23 下列关于证
10、券投资的预期收益率与风险之间的关系不正确的是( )。2015 年 3月证券真题（A）证券的风险-收益率特性会随着各种相关因素的变化而变化（B）正向联动关系（C）预期收益率越高，承担的风险越大（D）反向联动关系24 衡量股票风险的指标是( )。2015 年 3 月证券真题（A）久期（B） Beta（C）基点价格值（D）凸性25 在( ) 的情况下，投资者一般会要求较高的债券收益率。2015 年 3 月证券真题（A）债券发行人信用度较高（B）债券发行条款对投资者有利（C）债券到期期限较短（D）债券预期流动性较差证券从业资格证券投资基金（投资组合管理）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题本大题共
11、70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效，对历史信息进行分析的技术分析也无效。【知识模块】 投资组合管理2 【正确答案】 C【试题解析】 系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系统性风险的存在是由于系统性因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响。C 项，购买力是宏观经济因素，购买力风险属于系统性风险；ABD 三项属于非系统
12、性风险。【知识模块】 投资组合管理3 【正确答案】 C【试题解析】 在一般的情形下，各资产的收益既存在系统性风险，也存在非系统性风险。通过分散化投资，非系统性风险是可以降低的。【知识模块】 投资组合管理4 【正确答案】 D【试题解析】 在市场定价有效的前提下，想要提高收益，最佳的选择是被动投资策略，任何主动投资策略都将导致不必要的交易成本；在一个并非完全有效的市场上，主动投资策略更能体现其价值，从而给投资者带来较高的回报。【知识模块】 投资组合管理5 【正确答案】 A【试题解析】 非系统性风险是可以通过分散化投资来降低的风险。非系统性风险又被称为特定风险、异质风险、个体风险等，往往是由与某个或
13、少数的某些资产有关的一些特别因素导致的。A 项，当投资组合中包含的资产数量增加时，每个资产在其中所占比重下降，那么各特别因素对整个投资组合收益率的影响程度就降低了，并且有可能被其他特别因素的影响所抵消，因此非系统性风险下降。【知识模块】 投资组合管理6 【正确答案】 C【试题解析】 战术资产配置是一种根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值的积极战略。运用战术资产配置的前提条件是基金管理人能够准确地预测市场变化、发现单个证券的投资机会，并且能够有效实施动态资产配置投资方案。【知识模块】 投资组合管理7 【正确答案】 C【试题解析】 该
14、基金的比较基准中证全债指数是债券指数，说明该基金为债券型基金。作为债券型基金，债券类资产的投资比例通常不低于基金资产总值的80。不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。有些机构投资者会在投资政策说明中限制非投资级债券的比例。【知识模块】 投资组合管理8 【正确答案】 B【试题解析】 如果资产的投资比例存在限制，那么可行投资组合集的范围将受到影响。比如一些市场上存在卖空限制，各资产的投资比例不能为负数。此时可行投资组合集将限制在图 71 中代表资产 1 和资产 2 的两点间的部分，因为同时持有两种风险资产的投资组合其预期收益率必然是介于两
15、种风险资产的预期收益率之间。【知识模块】 投资组合管理9 【正确答案】 D【试题解析】 交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责投资组合交易指令的审核、执行与反馈。实际操作中，交易部的交易员充当着重要角色：要以对投资有利的价格进行证券交易；要向基金经理及时反馈市场信息。【知识模块】 投资组合管理10 【正确答案】 D【试题解析】 跟踪误差产生的原因包括：复制误差，指数基金无法完全复制标的指数配置结构会带来结构性偏离；现金留存，由于有现金留存，投资组合不能全部投资于指数标的；各项费用，基金运行有管理费、托管费，交易证券产生佣金、印花税等；其他影响，分红因素和交易证券时的冲击成本也会对跟踪误差产生
16、影响。【知识模块】 投资组合管理11 【正确答案】 A【试题解析】 资本资产定价模型认为只有证券或证券组合的系统性风险才能获得收益补偿，其非系统性风险将得不到收益补偿。按照该逻辑，投资者要想获得更高的报酬，必须承担更高的系统性风险；承担额外的非系统性风险将不会给投资者带来收益。【知识模块】 投资组合管理12 【正确答案】 A【试题解析】 投资决策委员会是基金公司管理基金投资的最高决策机构，由各个基金公司自行设立，是非常设的议事机构。投资决策委员会应在遵守国家有关法律法规、公司规章制度的前提下，对基金公司各项重大投资活动进行管理，审定公司投资管理制度和业务流程，并确定不同管理级别的操作权限。A
17、项，投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令。【知识模块】 投资组合管理13 【正确答案】 D【试题解析】 资本市场线指出了以标准差来表示的有效投资组合的风险与回报率之间是一种线性关系，以标准差来度量风险是更为合适的。对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小。【知识模块】 投资组合管理14 【正确答案】 B【试题解析】 两项资产之间的相关性越小，其投资组合可分散的投资风险的效果越大。即相关系数值越小，则投资组合的风险越低。【知识模块】 投资组合管理15 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，战术资
18、产配置更多地关注市场的短期波动，强调根据市场的变化，运用金融工具，通过择时，调节各大类资产之间的分配比例，管理短期的投资收益和风险。战术资产配置的周期较短，一般在一年以内。【知识模块】 投资组合管理16 【正确答案】 C【试题解析】 被动投资通过跟踪指数获得基准指数的回报。与被动投资相比，主动投资的主动收益是投资者主动获取的，特别是寻求正的主动收益。主动投资的目标是扩大主动收益(即相对于基准的超额收益)，缩小主动风险，提高信息比率；而被动投资的目标是同时减少跟踪偏离度和跟踪误差。两种投资组合构建在大类资产、行业、风格以及个股几个层次上都可能受到基金合同、投资政策、基金经理能力等多方面的约束。【
19、知识模块】 投资组合管理17 【正确答案】 A【试题解析】 A 项，不同于股票投资组合，债券投资组合构建还需要考虑信用结构、期限结构、组合久期、流动性和杠杆率等因素。有些机构投资者会在投资政策说明中限制非投资级债券的比例。期限结构、组合久期的选择则与投资经理对市场利率变化的预期相关。投资经理还需要根据投资者的资金需求，对组合流动性做出安排。【知识模块】 投资组合管理18 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，所有的基金都需要选定一个业绩比较基准，业绩比较基准不仅是考核基金业绩的工具，也是投资经理进行组合构建的出发点。指数基金的业绩比较基准是其跟踪的指数本身，其组合构建的目标就是将跟踪误差控制在
20、一定范围内。其他类型的基金在选定业绩比较基准的时候，需要充分考虑其投资目标、风格的影响。在选择业绩比较基准的时候要尽可能地体现投资目标和投资风格，否则业绩比较基准就失去了其参考价值。【知识模块】 投资组合管理19 【正确答案】 D【试题解析】 根据均值方差法，投资组合的期望收益越高，或是方差越低，组合的风险分散效果越好。D 项，投资组合内成分证券的相关系数值越小，投资组合的方差越小，组合的风险越低。【知识模块】 投资组合管理20 【正确答案】 D【试题解析】 在资本资产定价模型下，计算公式为：E(r i)=rF+E(rM)一 rF，可知，16=r F+2(12一 rF)，解得 rF=8。【知识
21、模块】 投资组合管理21 【正确答案】 C【试题解析】 CAPM 利用希腊字母贝塔()来描述资产或资产组合的系统风险大小。至于贝塔的含义，可以理解为某资产或资产组合对市场收益变动的敏感性。ABD 三项均会影响基金净值增长率，从而改变基金贝塔值。【知识模块】 投资组合管理22 【正确答案】 D【试题解析】 强有效市场是指与证券有关的所有信息，包括公开发布的信息和未公开发布的内部信息，都已经充分、及时地反映到了证券价格之中。市场价格已经完全体现了全部的私有信息。这意味着，在一个强有效的证券市场上，任何投资者不管采用何种分析方法，除了偶尔靠运气“预测”到证券价格的变化外，是不可能重复地，更不可能连续
22、地取得成功的。【知识模块】 投资组合管理23 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，在金融市场上，风险与收益常常是相伴而生的。高风险意味着高预期收益，而低风险意味着低预期收益。这是由投资者回避风险的特征所决定的。【知识模块】 投资组合管理24 【正确答案】 B【试题解析】 A 项，久期是一个较好的债券利率风险衡量指标； C 项，基点价格值是指应计收益率每变化 1 个基点时引起的债券价格的绝对变动额；D 项，凸性是衡量债券价格对收益率变化的敏感程度的指标。【知识模块】 投资组合管理25 【正确答案】 D【试题解析】 投资者会要求对承担的流动性风险进行补偿，因此，一般来说，债券流动性越差，投资者要求的收益率越高。【知识模块】 投资组合管理
