1、证券资格（证券发行与承销）公司融资方式选择章节练习试卷 2 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 下列各项属于普通股筹资缺点的是( )。（A）以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的剩余控制权。基于这个原因，小公司及新设立的公司都避免利用普通股筹资（B）普通股筹资的成本较高。从投资者的角度讲，投资于普通股相对风险较高，相应地要求较高的风险报偿率；从筹资公司来讲，普通股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；从发行费用来讲，普通股一
2、般也高于其他公司筹资方式（C）新股东具有与老股东相同的剩余索取权，可分享发行新股前积累的盈余，这对于老股东来说就会稀释其每股收益并可能引发股价下跌（D）发行普通股增加公司的权益资本，可为债权人提供较大的损失保障，提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本，并为使用更多的债务资金提供强有力的支持2 债券筹资的特点有( )。（A）债券的税后成本低于股票的税后成本（B）公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看涨期权（C）债券投资具有杠杆作用（D）公司债券通常不需要抵押和担保，不会削弱经理控制权和股东的剩余控制权3 下列各项属于债券筹资缺点的是( )。（A）
3、债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产（B）债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算（C）公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力（D）债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率4 优先股筹资是一种混合型资本，它具有与债权相似的固定收入，同时又是一种权益资本。利用优先股筹资的优点包括( )。（A）优先股筹集
4、的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大的负债额（B）优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁（C）优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存” 大部分利润，具有一定的杠杆作用（D）发行优先股具有降低筹资成本、改善公司未来资本结构的好处5 优先股筹资的缺点包括( )。（A）优先股筹资的成本比债券高（B）有些优先股(累积优先股、参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益（C）优先股筹资增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权，同时还可以
5、增加公司的净资产，支持公司扩大其他方式的筹资（D）发行优先股增加公司的权益资本，可为债权人提供较大的损失保障，提高公司的信用等级，降低债务筹资的成本，并为使用更多的债务资金提供强有力的支持6 可转换证券筹资的特点包括( )。（A）可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本（B）可转换证券有利于未来资本结构的调整（C）一个高速增长的公司在其普通股价格大幅上升的情况下，利用可转换证券筹资的成本要低于普通股或优先股（D）如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权7 可转换证券筹资的优点包括( )。（A）可转换证券通过出售看涨期权可降低筹资成本。通常，可转换证券的利率或股息率较低且限制性条
6、款不苛刻，使公司在换股之前可以较低的成本筹集资金（B）可转换证券有利于未来资本结构的调整。由债券或优先股转换成普通股可降低财务杠杆，为今后进一步筹资创造条件（C）若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会转换为普通股，无助于公司渡过财务困境，并将导致今后股权或债券筹资成本增加（D）如果可转换证券持有人执行期权，将稀释每股收益和剩余控制权。事实上，在转换并未发生时，公司的财务报表也必须按规定公布“充分稀释” 后的每股收益8 A 公司的留存收益相当可观，但有比较高的财务杠杆，股票的市值与公司都正处于成长期，此时若想融资，适合采用的方法有( )。（A）发行债券（B）发行认股权证（C）发行股票（D）留
7、存收益融资9 利用留存收益筹资的缺点包括( )。（A）分配股利的比例常常会受到某些股东的限制，他们可能从其消费需求、风险偏好等因素出发，要求股利支付比率要维持在一定水平上（B）股利支付过少不利于吸引股利偏好型的机构投资者（C）股利支付过少，可能影响到今后的外部筹资，这是因为支付股利很少，可能说明公司现金较为紧张（D）未分配利润筹资不能使股东获得税收上的好处证券资格（证券发行与承销）公司融资方式选择章节练习试卷 2 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,
8、B,C【知识模块】 公司融资方式选择2 【正确答案】 A,C【试题解析】 公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。【知识模块】 公司融资方式选择3 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项是债券筹资的优点。【知识模块】 公司融资方式选择4 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项是认股权证筹资的优点。【知识模块】 公司融资方式选择5 【正确答案】 A,B【知识模块】 公司融资
9、方式选择6 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 一个高速增长的公司在其普通股价格大幅上升的情况下，利用可转换证券筹资的成本要高于普通股或优先股，因为持有者可以被低估的转换价格成为普通股股东，获取丰厚股利。【知识模块】 公司融资方式选择7 【正确答案】 A,B【试题解析】 CD 两项是可转换证券的缺点。【知识模块】 公司融资方式选择8 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 由于公司有比较高的财务杠杆，不适合用发行债券的方法融资。而股票市值处于成长期，发行股票和认股权证是较好的融资方法。同时由于公司的留存收益相当可观，在筹资费用相当高的今天，利用留存收益融资对公司非常有益。【知识模块】 公司融资方式选择9 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 公司融资方式选择
