1、现代咨询方法与实务-涉及项目决策分析与评价的内容(三)及答案解析(总分：92.99，做题时间：90 分钟)一、lilist-style-type:n(总题数：5，分数：93.00)背景资料：某建设项自有关资料如下：1项目计算期 10 年，其中建设期 2 年。项口第 3 年投产，第 5 年开始到达100%设计生产能力。2项目建设投资 8000 万元(不含建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税)，预计 7500 万元形成固定资产，500 万元形成无形资产。同定资产折旧费为 673万元，固定资产余值在项目运营期末收回，固定资产投资方向调节税税率为0。3无形资产在运营期 8 年中，均匀摊入成本。4流动
2、资金为 1000 万元，在项目计算期末收回。5项目的设计生产能力为年产量 1.1 万 t，预计每吨销售价为 7000 元，年营业税金及附加按营业收入的 5%计取，所得税率为 33%。6项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见下表。（分数：35.00）(1).计算无形资产摊销费。（分数：7.00）_(2).编制项目借款还本付息估算表。（分数：7.00）_(3).编制项目总成本费用估算表。（分数：7.00）_(4).编制项目利润与利润分配表，计算第 3 年的利息备付率和偿债备付率，分析项目的偿债能力。（分数：7.00）_(5).计算第 7 年的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点，分析项目盈利能力和抗风
3、险能力。 (注：表中数字按四舍五入取整数，其他计算结果保留小数点后两位)（分数：7.00）_背景资料：假定某企业在 4 年前以原始费用 22000 元购买机器 A，估计还可以使用 6 年，第 6 年末估计残值为 2000 元，年度使用费为 7000 元。现在市场上出现了机器B，原始费用为 24000 元，估计可以使用 10 年，第 10 年末残值为 3000 元，年度使用费为 4000 元。现有两个方案：方案甲继续使用机器 A；方案乙将机器 A出售，目前的售价是 6000 元，然后购买机器 B。已知基准折现率为 15%。（分数：14.00）(1).画出两个方案的现金流量图。（分数：7.00）_
4、(2).计算两个方案的费用年值，并分析企业应选择哪个方案?（分数：7.00）_背景资料：某承包商面临 A、B 两项工程投标，因受本单位资源条件限制，只能选择其中一项工程投标，或者两项工程均不投标。根据过去类似工程投标的经验数据，A工程投高标的中标概率为 0.3，投低标的中标概率为 0.6，编制投标文件的费用为 3 万元；B 工程投高标的中标概率为 0.4，投低标的中标概率为 0.7，编制投标文件的费用为 2 万元。各方案承包的效果、概率及损益情况见下表。 B方案评价参数表/B方案 效果 概率 损益值(万元)A 高好中差0.30.50.215010050A 低好中差0.20.70.1110600
5、B 高好中差0.40.50.11107030B 低好中差0.20.50.37030-10不投标 0（分数：18.99）(1).简述决策树的概念。（分数：6.33）_(2).试运用决策树法进行投标决策。（分数：6.33）_(3).背景资料： 某企业需要某种设备，其购置费为 100000 元，如果借款购买，则每年需按借款利率 8%来等额支付本利和，借款期和设备使用期均为 5 年，期末设备残值为 5000 元。这种设备也可以租赁到，每年租赁费为 28000 元。企业所得税税率为 33%，采用直线法计提折旧，基准贴现率为 10%。 试分析企业是采用购置方案还是租赁方案。（分数：6.33）_背景资料：某
6、公司要将现有机械生产线(已使用 5 年)改造成自动化生产线，提高生产效率。旧设备现可以 1700 万元价格处理掉(已扣除拆卸费用)。该公司的基准收益率为15%，所得税税率 33%。更新改造所需资金全部为自有资金。有关资料见下表。 B资料表/B (单位：万元)目前状况 更新改造后状况操作人员工资 1900 100年运营维护费用 850 680年残次品成本 720 180设备初期购置安装费 3000 4000更新改造其他费用 2950预计使用寿命 10 年 5 年预计残值 0 0折旧年限及方法 10 年，直线折旧法5 年，设备折旧采用双倍余额递减法，更新改造其他费用形成的固定资产采刚直线折旧另外，
7、如果更新改造还需将原靠近厂房的一幢闲置的仓库改装为控制中心室，改造的费用已计入上表的改造费用中。该仓库折旧已计提结束，账面价值为0，如果不用于该改造项目，可用于出租，每年税前净租金收入为 10 万元。（分数：10.00）(1).编制更新改造项目的现金流量表。（分数：5.00）_(2).计算税前财务净现值和税后投资回收期，并对该投资方案进行财务评价。（分数：5.00）_背景资料：某建设项目有关数据如下：1建设期 2 年，运营期 8 年，固定资产投资总额 5000 万元(不含建设期贷款利息)，其中包括无形资产 600 万元。项目同定资产投资资金来源为自有资金和贷款，贷款总额 2200 万元，在建设
8、期每年贷入 1100 万元，贷款年利率为5.85%(按季计息)。流动资金为 900 万元，全部为自有资金。2无形资产在运营期 8 年内，均匀摊入成本。固定资产使用年限 10 年，残值为 200 万元，按照直线法折旧。3固定资产投资贷款在运营期前 3 年按照等额本息法偿还。4项目运营期的经营成本见下表。（分数：15.00）(1).计算建设期贷款利息、运营期固定资产年折旧费用和期末固定资产余值。（分数：5.00）_(2).按照某建设项目总成本费用表和某建设项目还本付息表的格式编制还本付息表和总成本费用表。 （分数：5.00）_(3).假设某建设项目各年的净现金流量见下表，按表下中的项目，计算相关内
9、容，并将计算结果填入表中。计算该项目的财务内部收益率(i 2与 i1的差额为 5%)。 B项目净现金流量表/B (单位：万元)年 份 1 2 3 4 5 6 7净现金流量 -100-805060708090B累计折现净现金流量计算表/B (单位：万元)年份 1 2 3 4 5 6 7净现金流量 -100-805060708090折现系数 i=15%折现净现金流量累计折现净现金流量折现系数 i=20%折现净现金流量累计折现净现金流量（分数：5.00）_现代咨询方法与实务-涉及项目决策分析与评价的内容(三)答案解析(总分：92.99，做题时间：90 分钟)一、lilist-style-type:n
10、(总题数：5，分数：93.00)背景资料：某建设项自有关资料如下：1项目计算期 10 年，其中建设期 2 年。项口第 3 年投产，第 5 年开始到达100%设计生产能力。2项目建设投资 8000 万元(不含建设期贷款利息和固定资产投资方向调节税)，预计 7500 万元形成固定资产，500 万元形成无形资产。同定资产折旧费为 673万元，固定资产余值在项目运营期末收回，固定资产投资方向调节税税率为0。3无形资产在运营期 8 年中，均匀摊入成本。4流动资金为 1000 万元，在项目计算期末收回。5项目的设计生产能力为年产量 1.1 万 t，预计每吨销售价为 7000 元，年营业税金及附加按营业收入
11、的 5%计取，所得税率为 33%。6项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见下表。（分数：35.00）(1).计算无形资产摊销费。（分数：7.00）_正确答案：(无形资产摊销费=500/8 万元=62.5 万元。)解析：(2).编制项目借款还本付息估算表。（分数：7.00）_正确答案：(建设期贷款利息=(0+3500/2)万元6.22%=108.85 万元。 每年应还本金=(3500+108.85)/8万元=451.11 万元。 编制项目借款还本付息表，见下表。 *)解析：(3).编制项目总成本费用估算表。（分数：7.00）_正确答案：(编制项目总成本费用估算表，见下表。 *)解析：(4).编
12、制项目利润与利润分配表，计算第 3 年的利息备付率和偿债备付率，分析项目的偿债能力。（分数：7.00）_正确答案：(编制项目利润与利润分配表，见下表。 * 第 3 年利息备付率* 第 3 年偿债备付率* 该项目第 3 年利息备付率 ICR=1.691，第 3 年偿债备付率 DSCR=1.571，表明项目在投产第 1 年(生产负荷为 72.73%)且长期借款利息最高的年份，即达到了相应的偿债资金保障要求，偿债能力较强。)解析：(5).计算第 7 年的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点，分析项目盈利能力和抗风险能力。 (注：表中数字按四舍五入取整数，其他计算结果保留小数点后两位)（分数：7.00）_正
13、确答案：(年平均可变成本=(3360+3680+40006)/8万元=3880 万元。 单位产品可变成本=4000 万元/1.1 万 t=3 636.36 元/t。 * 则盈亏平衡时的生产能力利用率为：*。 * 第 7 年产量盈亏平衡点0.62 万 t，盈亏平衡生产能力利用率为 56.36%70%；第 7 年单价盈亏平衡点为 5613 元/t，低于项目的预计单价 7000 元/t。可见，项目在稳产其内盈利能力和抗风险能力均较强。)解析：背景资料：假定某企业在 4 年前以原始费用 22000 元购买机器 A，估计还可以使用 6 年，第 6 年末估计残值为 2000 元，年度使用费为 7000 元
14、。现在市场上出现了机器B，原始费用为 24000 元，估计可以使用 10 年，第 10 年末残值为 3000 元，年度使用费为 4000 元。现有两个方案：方案甲继续使用机器 A；方案乙将机器 A出售，目前的售价是 6000 元，然后购买机器 B。已知基准折现率为 15%。（分数：14.00）(1).画出两个方案的现金流量图。（分数：7.00）_正确答案：(两个方案的现金流量如图所示。 *)解析：(2).计算两个方案的费用年值，并分析企业应选择哪个方案?（分数：7.00）_正确答案：(两方案费用年值的计算及方案的选择AC 甲 =(6000-2000)(A/P，15%，6)+20000.15+7
15、000=(40000.2642+7300)元=8356.8 元AC 乙 =(24000-3000)(A/P，15%，10)+30000.15+4000=(210000.1993+4450)元=8635.3 元AC 甲 AC 乙 ，所以应选择方案甲。)解析：背景资料：某承包商面临 A、B 两项工程投标，因受本单位资源条件限制，只能选择其中一项工程投标，或者两项工程均不投标。根据过去类似工程投标的经验数据，A工程投高标的中标概率为 0.3，投低标的中标概率为 0.6，编制投标文件的费用为 3 万元；B 工程投高标的中标概率为 0.4，投低标的中标概率为 0.7，编制投标文件的费用为 2 万元。各方
16、案承包的效果、概率及损益情况见下表。 B方案评价参数表/B方案 效果 概率 损益值(万元)A 高好中差0.30.50.215010050A 低好中差0.20.70.1110600B 高好中差0.40.50.11107030B 低好中差0.20.50.37030-10不投标 0（分数：18.99）(1).简述决策树的概念。（分数：6.33）_正确答案：(决策树是以方框和圆圈为结点，并由直线连接而成的一种像树枝形状的结构，其中方框代表决策点，圆圈代表机会点；从决策点画出的每条直线代表一个方案，叫做方案枝，从机会点画出的每条直线代表一种自然状态，叫做概率枝。)解析：(2).试运用决策树法进行投标决策
17、。（分数：6.33）_正确答案：(1)画出决策树，标明各方案的概率和损益值，如下图所示。 * (2)计算图中各机会点的期望值(将计算结果标在各机会点上方)。 点：(1500.3+1000.5+500.2)万元=105 万元。 点：(1050.3-30.7)万元=29.4 万元。 点：(1100.2+600.7+00.1)万元=64 万元。 点：(640.6-30.4)万元=37.2 万元。 点：(1100.4+700.5+300.1)万元=82 万元。 点：(820.4-20.6)万元=31.6 万元。 点：(700.2+300.5-100.3)万元=26 万元。 点：(260.7-20.3)
18、万元=17.6 万元。 点：0 (3)选择最优方案。 因为机会点、中的机会点的期望值最大，故应投 A 工程低标。)解析：(3).背景资料： 某企业需要某种设备，其购置费为 100000 元，如果借款购买，则每年需按借款利率 8%来等额支付本利和，借款期和设备使用期均为 5 年，期末设备残值为 5000 元。这种设备也可以租赁到，每年租赁费为 28000 元。企业所得税税率为 33%，采用直线法计提折旧，基准贴现率为 10%。 试分析企业是采用购置方案还是租赁方案。（分数：6.33）_正确答案：(1)企业若采用购置方案：1)计算年折旧费：年折旧费=(100000-5000)/5元=19000 元
19、2)计算年借款利息：各年支付的本利和按下式计算，则各年的还本付息见下表。A=100000(A/P，8%，5)=(1000000.25046)元=25046 元。 B各年支付的利息/B (单位：元)年份 剩余本金 还款金额 其中支付利息1 100000 25046 80005 82954 25046 66363 64544 25046 51644 44662 25046 35735 23189+2 25046 1855注：第 5 年剩余本金“+2”是约去尾数误差的累计值。3)计算设备购置方案的现值 PW(购)：当借款购买时，企业可以将所支付的利息及折旧从成本中扣除而免税，并且可以回收残值。因此，
20、借款购买设备的成本现值，需扣除折旧和支付利息的免税金额。PW(购)=100000-190000.33(P/A，10%，5)-80000.33(P/F，10%，1)-66360.33(P/F，10%，2)-51640.33(P/F，10%，3)-35730.33(P/F，10%，4)-18550.33(P/F，10%，5)-5000(P/F，10%，5)=(100000-190000.333.791-80000.330.9091-66360.330.8264-51640.330.7513-35730.330.6830-18550.330.6209-50000.6209)元=66450.48 元。
21、(2)计算设备租赁方案的现值 PW(租)：当租赁设备时，承租人可以将租金计入成本而免税。故计算设备租赁方案的成本现值时需扣除租金免税金额。PW(租)=28000(P/A，10%，5)-280000.33(P/A，10%，5)=(280003.791-92403.791)元=71119.16 元。因为，PW(租)PW(购)，所以从企业角度出发，应该选择购买设备的方案。)解析：背景资料：某公司要将现有机械生产线(已使用 5 年)改造成自动化生产线，提高生产效率。旧设备现可以 1700 万元价格处理掉(已扣除拆卸费用)。该公司的基准收益率为15%，所得税税率 33%。更新改造所需资金全部为自有资金。
22、有关资料见下表。 B资料表/B (单位：万元)目前状况更新改造后状况操作人员工资1900100年运营维护850680费用年残次品成本720180设备初期购置安装费30004000更新改造其他费用2950预计使用寿命10年5年预计残值0 0折旧年限及方法10年，直线折旧法5年，设备折旧采用双倍余额递减法，更新改造其他费用形成的固定资产采刚直线折旧另外，如果更新改造还需将原靠近厂房的一幢闲置的仓库改装为控制中心室，改造的费用已计入上表的改造费用中。该仓库折旧已计提结束，账面价值为0，如果不用于该改造项目，可用于出租，每年税前净租金收入为 10 万元。（分数：10.00）(1).编制更新改造项目的现
23、金流量表。（分数：5.00）_正确答案：(编制表格(1)分析旧设备处理的所得税：旧设备的年折旧额=*万元。目前资产账面价值=(3000-3005)万元=1500 万元。旧设备目前市场价格 1700 万元，高于资产账面价值，增值部分属于应税收入。如果出售旧设备交纳所得税为(1700-1500)万元33%=66 万元。(2)分析更新后经营期由年折旧额变化引起所得税的变化：更新改造其他费用形成的固定资产年折旧额=*=590 万元。新设备双倍余额递减法计提折旧见下表。年折旧率=*=40% B固定资产折旧表/B年份 12345年折旧率40%40%40%50%100%年仞同定资产净值(万元)4000240
24、01440864432本年应提折旧(万元)1600960576432432计算年折旧费变化导致所得税的变化情况，见下表。 B折旧费变化导致所得税的变化/B (单位：万元)年份 123451 33333目前折旧额00000000002 更新后折旧额(2.1+2.2)219015501166102210222.1 设备折旧额16009605764324322.2 更新改造同定资产折旧额5905905905905903 11877折旧额的增减8902506622224 减少应纳所得税623.7412.5285.78238.26238.26(3)分析更新后由于经营成本变化引起的所得税变化情况，见下表。
25、 B经营成本变化引起所得税的变化/B(单位：万元)年份 123401 目前状况经营成本347034703470347034701.1 操作人员工19001900190019001900资1.2 年运营维护费用8508508508508501.3 年残次品成本7207207207207202 更新后经营成本9609609609609602.1 操作人员工资1001001001001002.2 年运营维680680680680680护费用2.3 年残次品成本1801801801801803 节约经营成本251025102510251025104 增加所得税828.3828.3828.3828.38
26、28.3(4)分析更新后机会成本变化。 闲置仓库用于该项目，失去了出租的机会，所得税前机会成本为 10 万元/年，减少所得税为： 10 万元/年33%=3.3 万元/年 (5)编制更新项目增量现金流量，见下表。 B更新项目增量现金流量表/B(单位：万元)年份 0123451现金流入1700251025lO251025102510增量1.1旧设备处理17001.2节约经谐成本251025102510251025102现金流出增量701610101010102.1设备投资40002.2更新改2950造赀用2.3处理旧设备增加所得税662.4占用仓库机会成本10101010103所得税增量0201.
27、3412.5530.22586.74586.743.1节约经营828.3828.3828.3828.3828.3成本所得税增加3.2折旧额变化所得税减少-623.7-412.5-285.78-238.26-238.263.3占用仓库所得税减少-3.3-3.3-3.3-3.3-3.34税前增量净现金流-531625002500250025002500量5税后增量净现金流量-53162298.72087.5960.781913.261913.266累计税后净观金流量-5316-3017.3-929.81030.982944.244857.5)解析：(2).计算税前财务净现值和税后投资回收期，并对该
28、投资方案进行财务评价。（分数：5.00）_正确答案：(计算指标 税前财务净现值为 FNPV=-5316+2500(P/A，15%，5)万元=(-5316+25003.352 2)万元=3064.50 万元0，项目可行。 税后投资回收期为 *)解析：背景资料：某建设项目有关数据如下：1建设期 2 年，运营期 8 年，固定资产投资总额 5000 万元(不含建设期贷款利息)，其中包括无形资产 600 万元。项目同定资产投资资金来源为自有资金和贷款，贷款总额 2200 万元，在建设期每年贷入 1100 万元，贷款年利率为5.85%(按季计息)。流动资金为 900 万元，全部为自有资金。2无形资产在运营
29、期 8 年内，均匀摊入成本。固定资产使用年限 10 年，残值为 200 万元，按照直线法折旧。3固定资产投资贷款在运营期前 3 年按照等额本息法偿还。4项目运营期的经营成本见下表。（分数：15.00）(1).计算建设期贷款利息、运营期固定资产年折旧费用和期末固定资产余值。（分数：5.00）_正确答案：(1)计算建设期贷款利息实际利率=(1+5.85%4) 4-1=5.98%。第 1 年贷款利息=(1100/25.98%)万元=32.89 万元。第 2 年贷款利息=(1100+32.89)+1100/2万元5.98%=100.64 万元。建设期贷款利息=(32.89+100.64)万元=133.
30、53 万元。(2)计算同定资产年折旧费固定资产年折旧费=(5000+133.53-600-200)万元10=433.35 万元。(3)计算固定资产余值固定资产余值=年折旧费(同定资产使用年限-运营期)+残值=433.35(10-8)+200万元=1066.7 万元。)解析：(2).按照某建设项目总成本费用表和某建设项目还本付息表的格式编制还本付息表和总成本费用表。 （分数：5.00）_正确答案：(1)编制还本付息见下表。 * (2)编制总成本费用见下表。 *)解析：(3).假设某建设项目各年的净现金流量见下表，按表下中的项目，计算相关内容，并将计算结果填入表中。计算该项目的财务内部收益率(i
31、2与 i1的差额为 5%)。 B项目净现金流量表/B(单位：万元)年份1234567净现金流量-100-805060708090B累计折现净现金流量计算表/B (单位：万元)年份 1234567净现金流量-100-805060708090折现系数i=15%折现净现金流量累计折现净现金流量折现系数i=20%折现净现金流量累计折现净现金流量（分数：5.00）_正确答案：(计算财务内部收益率，见下表。 B累计折现净现金流量计算表/B年份 1234567净现金流量-100-805060708090折现系数i=15%0.8700.7560.6580.5720.4970.4320.376折现净现金-87-603334353534流量累计折现净现金流量-87-147114-80-45-1024折现系数i=20%0.8330.6940.5790.4820.4020.3350.279折现净现金流量-83-562929282725累计折现净现金流量-83-139-110-81-5326-1*)解析：
