1、中级财务管理-162 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.有 A、B 两台设备可供选用，A 设备的年使用费比 B 设备低 2000 元，但价格高于 B 设备 8000 元。若资本成本为 10%，A 设备的使用期应长于( )年，选用 A 设备才是有利的。（分数：1.00）A.5.4B.4.2C.4.8D.3.72.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于社会资源的合理配置B.反映了对企业资产保值增值的要求C.即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力D.考虑了资金的时间价值和投资
2、的风险价值3.为方便起见，通常用( )近似地代替无风险收益率。（分数：1.00）A.短期国债利率B.长期国债利率C.股票收益率D.银行贷款利率4.在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是( )。（分数：1.00）A.弹性预算B.固定预算C.增量预算D.零基预算5.下列关于资产负债率的表述不正确的是( )。（分数：1.00）A.资产负债率=负债总额/资产总额100%B.当资产负债率大于 100%时，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大C.资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度D.资产负债率越大，对债权人来说就越有利6.在确定最佳现金持有量的
3、决策过程中不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.管理成本C.机会成本D.短缺成本7.持有过量现金可能导致的不利后果是( )。（分数：1.00）A.财务风险加大B.收益水平下降C.偿债能力下降D.资产流动性下降8.某项目需要投资 3000 万元，其最佳资本结构为 60%负债:40%股权；其中股权资金成本为 12%，债务资金则分别来自利率为 8%和 9%的两笔银行贷款，分别占债务资金的 35%和 65%，如果所得税率为 25%，该投资项目收益率至少大于( )时，方案才可以接受。（分数：1.00）A.18.32%B.8.69%C.5.54%D.10.08%9.两种完全正相关的股票形
4、成的证券组合( )。（分数：1.00）A.可降低市场风险B.可降低可分散风险和市场风险C.不能抵消任何风险D.可降低所有可分散风险10.现有两个投资项目 A 和 B，已知 A、B 方案的期望值分别为 5%、10%，标准差分别为 10%、19%，那么( )。（分数：1.00）A.A 项目的风险程度大于 B 项目的风险程度B.A 项目的风险程度小于 B 项目的风险程度C.A 项目的风险程度等于 B 项目的风险程度D.A 和 B 两个项目的风险程度不能确定11.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为 100 万元，无形资产投资为 20 万元，流动资金投资为 30万元，建设期资本化利息为 10 万元。
5、则下列有关该项目相关指标的表述中正确的是( )。（分数：1.00）A.原始投资为 160 万元B.建设投资为 130 万元C.固定资产原值为 110 万元D.项目总投资为 150 万元12.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是 ( )。（分数：1.00）A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策13.环海公司 2009 年 10 月生产甲产品 2000 件，实耗工时 9000 小时，实际工人工资为 360000 元，该产品标准工资为每件 180 元，标准工时为每件 4 小时，则直接人工价格差异是( )元。（分数：1.00）A
6、.40000B.-40000C.45000D.-4500014.某项目经营期为 5 年，预计投产第一年流动资产需用额为 40 万元，预计第一年流动负债可用额为 10万元，预计投产第二年流动资产需用额为 60 万元，预计第二年流动负债可用额为 20 万元，预计以后每年的流动资产需用额均为 60 万元，流动负债可用额均为 20 万元，则该项目终结点一次回收的营运资金为( )万元。（分数：1.00）A.40B.30C.70D.15015.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( )。（分数：1.00）A.(P/F，i，n)B.(P/A，i，n)C.(F/P，i，n)D.(F/A
7、，i，n)16.南海市大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20000元用来发放奖金。在存款年利率为 10%的条件下，现在应存入 ( )元。（分数：1.00）A.250000B.200000C.215000D.1600017.华海公司拟进行一项投资，折现率为 12%，有甲、乙、丙、丁四个方案可供选择。甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为 10 年，年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。则最优的投资方案为( )。（分数：1.00）A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.
8、丁方案18.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本19.张某于 2009 年 7 月 1 日以 105 元的价格购买面值为 100 元，利率为 6%，单利计息，到期一次还本付息的 2005 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，则张某投资此债券到期的持有期年均收益率为( )。（分数：1.00）A.30%B.10%C.6%D.47.62%20.如果临时性流动负债只解决部分临时性流动资产的需要，其他则由自发性负债、长期负债和股东权益来解决的长、短期资金配合是( )组合策略。（分数：1.00）
9、A.平稳型B.积极型C.保守型D.套头型21.华海公司投资额为 500 万元，企业加权平均的最低投资利润为 12%，剩余收益为 5 万元，则该公司的投资收益率为( )。（分数：1.00）A.12%B.13%C.15%D.20%22.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业的财务杠杆系数 ( )。（分数：1.00）A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 123.某企业 2009 年营业收入为 36000 万元，流动资产平均余额为 4000 万元，固定资产平均余额为 8000 万元。假定没有其他资产，则该企业 2009 年的总资产周转率为 ( )次。（分数：1.00）A.3
10、.0B.3.4C.2.9D.3.224.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金三部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（分数：1.00）A.定性预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法25.在下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。（分数：1.00）A.投资收益率B.净现值率C.获利指数D.内部收益率二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.以下关于内部收益率指标的描述中，说法正确的是( )。（分数：2.00）A.如果方案的内部收益率大于其资金成本，该方案就为可行方案B.如果几个方案的内部收益率均大于其资金成本，而各方案的
11、原始投资额又不相等时，可以比较“投资额 X(内部收益率一资金成本)”，择优选取C.内部收益率指标非常重视时间价值，能够动态地反映投资项目的实际收益水平D.当经营期大量追加投资时，计算结果缺乏实际意义27.应收账款转让筹资的主要优点有( )。（分数：2.00）A.及时回笼资金B.筹资成本较低C.提高资产流动性D.限制条件较少28.下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有( )。（分数：2.00）A.提高营业净利率B.提高资产负债率C.提高总资产周转率D.提高流动比率29.相对于独资企业和合伙企业而言，股份有限公司的主要优点有( )。（分数：2.00）A.筹资方便B.承担有限责任C.权
12、益容易转让D.收益重复纳税30.期权投资可考虑的投资策略主要有( )。（分数：2.00）A.买进看涨期权B.买进看跌期权C.买进看跌期权同时买入期权标的物D.买进看涨期权同时卖出期权标的物31.所有者通过经营者损害债权人利益的常见形式是( )。（分数：2.00）A.未经债权人同意向银行借款B.投资于比债权人预计风险要高的新项目C.不尽力增加企业价值D.未经债权人同意发行新债券32.某项目从现在开始投资，2 年内没有回报，从第 3 年开始每年年末获利额为 10 万元，获利年限为 5 年，则该项目利润的现值为( )。（分数：2.00）A.10(P/A，i，5)(P/F，i，2)B.10(P/A，i
13、，7)-(P/A，i，2)C.10(P/A，i，7)-(P/A，i，3)D.10(P/A，i，5)(P/F，i，3)33.计算加权平均资金成本可采用( )计算。（分数：2.00）A.账面价值B.市场价值C.目标价值D.结算价值34.下列关于资产组合投资说法正确的有( )。（分数：2.00）A.组合资产间的相关系数越小，分散风险的效果越好B.资产组合投资既可以消除非系统风险，也可以消除系统风险C.为了达到完全消除非系统风险的目的，应最大限度增加资产数目D.两项资产组合投资的预期收益是各项资产预期收益的加权平均35.在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结点)发生的净现金流量包括( )。（分数：2
14、.00）A.回收固定资产余值B.原始投资C.经营期末营业净现金流量D.回收流动资金三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.次级市场也称为二级市场或流通市场，它是现有金融资产的交易所，可以理解为“旧货市场”。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.某公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按 7 元/股认购 2 股普通股票，若公司当前的普通股市价为 8.5 元，则公司发行的每张认股权证的理论价值为 1.5 元。 (
15、)（分数：1.00）A.正确B.错误39.已知某投资项目的项目计算期为 5 年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，投产每年净现金流量相等，预计该项目包括建设期的静态投资回收期为 1.6 年，则按内部收益率确定的年金现值系数是3.4。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.在编制弹性预算时，可将业务量水平定在正常生产能力的 70%100%，或以历史最高业务量与历史最低业务量作为预算编制业务量的上下限。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.风险收益就是投资者因冒风险进行投资而实际获得的超过资金时间价值的那部分额外收益。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.接受风险
16、包括风险自担和风险自保两种。风险自担，是指企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提资产减值准备等。风险自保，是指损失发生时，直接将损失摊入成本费用，或冲减利润。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.附权优先认股权的价值与新股认购价的大小成反向变化。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.责任成本的内部结转是指由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的其他责任中心进行损失赔偿的财务处理过程；对本部门因其自身原因造成的损失，不需要进行责任结转。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.用 EXCEL 系统中的插入函数法计算的某投资项目净现值为 85 万元，该项目
17、期望收益率为 12%，则该方案调整后净现值为 92.5 万元。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.北方公司拟投资甲、乙两个投资项目，其有关资料如下：项目 甲 乙收益率 10% 18%标准差 12% 20%投资比例 0.8 0.2A 和 B 的相关系数 0.2要求：(1)计算投资于甲和乙的组合预期收益率；(2)计算投资于甲和乙的组合收益率的方差(百分位保留四位小数)；(3)计算投资于甲和乙的组合收益率的标准差(百分位保留两位小数)；(4)若资本资产定价模型成立，市场平均收益率为 10%，无风险收益率为 4%，计算甲和乙组成投资组合的 系数。（
18、分数：5.00）_47.广发公司预计的年度赊销收入为 8000 万元，其变动成本率为 65%，资金成本率为 8%，目前的信用条件为 n/60，信用成本为 500 万元。公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是(2/10，1/20，n/60)，预计信用政策改变不会影响赊销规模，改变后预计收账费用为 70 万元，坏账损失率为 4%。预计占赊销额70%的客户会利用 2%的现金折扣，占赊销额 10%的客户利用 1%的现金折扣。一年按 360 天计算。要求：计算以下各项数据：(1)改变信用政策后的：年赊销净额；信用成本前收益；平均收账期；应收账款平均余额；维持赊销业务所需要的资金；应收账款机会成本；信用
19、成本后收益。(2)通过计算判断应否改变信用政策。（分数：5.00）_48.已知东方公司 2009 年销售收入为 6000 万元，销售净利润率为 10%，净利润的 30%分配给投资者。2009 年 12 月 31 日的资产负债表(简表)如下：资产 期末余额/万元 负责及所有者权益 期末余额/万元货币资金 100 应付账款 320应收账款金额 400 应付票据 160存款 800 长期借款 620固定资产净值 1000 实收资本 1000无形资产 200 留存收益 400资产总计 2500 负责及所有者权益总计 2500该公司 2010 年计划销售收入比上年增长 20%，为实现这一目标，公司需新增
20、设备一台，价值 388 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可发行面值为1000 元，票面年利率为 8%，期限为 5 年，每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2010 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用率为 2%，发行债券时市场利率为 6%，企业所得税税率为 25%。要求：(1)计算 2010 年公司需增加的营运资金。(2)预测 2010 年需要对外筹集的资金量。(3)计算该债券的发行价格和资金成本。（分数：5.00）_49.华夏公司 2009 年有关资料如下：总资产 3500 万元，资产负债率 65%，公司现有
21、普通股 600 万股，负债全部为长期债务，利率为 9%。营业收入 4200 万元，净利润 336 万元，分配现金股利 134.4 万元。适用所得税税率为 25%。要求：(1)计算公司的销售净利润率、资产周转率、权益乘数指标；(2)利用杜邦分析体系计算净资产收益率；(3)计算财务杠杆系数；(4)计算每股净资产，并假设 2010 年销售净利润率、资产周转率、资产负债率和每股净资产均比 2009 年增长 10%，用因素分析法确定每股收益的变化。(中间过程保留小数点后 3 位，最终结果保留小数点后 2位)（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.为提高生产效率，南方公司拟对一
22、套尚可使用 5 年的设备进行更新改造，新旧设备的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为 0)，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧，适用的企业所得税税率为 25%。相关资料如下；资料一：已知旧设备的原始价值为 30 万元，截止当前的累计折旧为 15 万元，对外转让可获变价收入 16万元，预计发生清理费用 1 万元(用现金支付)。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为9000 元。资料二：该更新改造项目实施方案的资料如下：购置一套价值 65 万元的 A 设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为 5 万元。使用 A 设备可使企业第一年增加经营收入 11 万元，增加经营
23、成本 2万元，在第 24 年内每年增加营业利润 10 万元；第五年增加经营净现金流量 11.4 万元；使用 A 设备比使用旧设备每年增加折旧 8 万元。经计算得到该方案的以下数据：按照 14%折现率计算的差量净现值为14940.44 元，按 16%计算的差量净现值为-7839.03 元。资料三：已知当前企业投资的风险报酬率为 4%，无风险报酬率为 8%。有关的资金时间价值系数如下：项目 (F/A,i,5) (P/A,i,5) (F/P,i,5) (P/F,i,5)10% 6.1051 3.7908 1.6105 0.620912% 6.3529 3.6048 1.7623 6.567414%
24、6.6101 3.4331 1.9254 0.519416% 6.8771 3.2773 2.1003 0.4761要求：(1)根据资料一计算与旧设备有关的下列指标：当前旧设备折余价值；当前旧设备变价净收入。(2)根据资料二的有关资料和其他数据计算：更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；经营期第 1 年总成本的变动额；经营期第 1 年营业利润的变动额；经营期第 1 年因更新改造而增加的净利润；经营期 24 年每年因更新改造而增加的净利润；第 5 年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量(NCF t)。(3)根据资料三计算企业期望的投资
25、收益率。（分数：15.00）_51.南方公司计划进行一项投资活动，有 A、B 两个备选的互斥投资方案，资料如下：(1)A 方案原始投资 160 万元，其中固定资产投资 105 万元，流动资金 55 万元，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，经营期为 5 年，到期残值收入 5 万元，预计投产后年营业收入(不含增值税)90 万元，年总成本(不含利息)60 万元。(2)B 方案原始投资额 200 万元，其中固定资产投资 120 万元，流动资金投资 80 万元。建设期 2 年，经营期 5 年，建设期资本化利息 10 万元，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入 8 万元，投产后，年收入(不含
26、增值税)170 万元，经营成本 70 万元/年，营业税金及附加 10 万元/年。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。要求：(1)说明 A、B 方案资金投入的方式；(2)计算 A、B 方案各年的净现金流量；(3)计算 A、B 方案包括建设期的静态投资回收期；(4)计算 A、B 方案的投资收益率；(5)该企业所在行业的基准折现率为 10%，计算 A、B 方案的净现值；(6)计算 A、B 两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；(7)利用方案重复法比较两方案的优劣；(8)利用最短计算期法比较两方案的优劣。相关的现值系数如下：(P/A,10%,4) 3
27、.1699 (P/F,10%,5) 0.6209(P/A,10%,6) 4.3553 (P/F,10%,7) 0.5132(P/A,10%,2) 1.7355 (P/F,10%,2) 0.8264(P/A,10%,5) 3.7355 (P/F,10%,10) 0.3855(P/A,10%,7) 4.8684 (P/F,10%,15) 0.2394(P/A,10%,20) 0.1486 (P/F,10%,25) 0.0923(P/A,10%,30) 0.0573 (P/F,10%,14) 0.2633(P/A,10%,21) 0.1351 (P/F,10%,28) 0.0693（分数：10.00
28、）_中级财务管理-162 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.有 A、B 两台设备可供选用，A 设备的年使用费比 B 设备低 2000 元，但价格高于 B 设备 8000 元。若资本成本为 10%，A 设备的使用期应长于( )年，选用 A 设备才是有利的。（分数：1.00）A.5.4 B.4.2C.4.8D.3.7解析：解析 已知：P=8000，A=2000，i=10%P=2000(P/A，10%，n)则：8000=2000(P/A，10%，n)，(P/A，10%，n)=80002000=4查普通年金现值表：(P/A，10%，
29、5)=3.7908，(P/A，10%，6)=4.3553*解得 n=5.4，因此，答案是 A。2.以企业价值最大化作为财务管理的目标，它具有的优点不包括( )。（分数：1.00）A.有利于社会资源的合理配置B.反映了对企业资产保值增值的要求C.即期上市公司股价可以直接揭示企业获利能力 D.考虑了资金的时间价值和投资的风险价值解析：解析 对于股票上市企业来说，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点，所以本题的正确答案是 C。3.为方便起见，通常用( )近似地代替无风险收益率。（分数：1.
30、00）A.短期国债利率 B.长期国债利率C.股票收益率D.银行贷款利率解析：解析 无风险收益率=时间价值+通货膨胀补偿率。无风险收益率要满足两个条件，一是没有违约风险，二是不存在再投资收益的不确定。只有短期国债能同时满足条件。4.在下列预算编制方法中，基于一系列可预见的业务量水平编制的、能适应多种情况的预算是( )。（分数：1.00）A.弹性预算 B.固定预算C.增量预算D.零基预算解析：解析 弹性预算又称变动预算或滑动预算。它是指在成本习性分析的基础上，以业务量、成本和利润之间的依存关系为依据，按照预算期可预见的各种业务量水平，编制的能够适应多种情况的预算。5.下列关于资产负债率的表述不正确
31、的是( )。（分数：1.00）A.资产负债率=负债总额/资产总额100%B.当资产负债率大于 100%时，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大C.资产负债率反映企业资产对债权人权益的保障程度D.资产负债率越大，对债权人来说就越有利 解析：解析 从债权人的立场上看，他们希望债务比越低越好，企业偿债有保证，贷款不会有太大风险，所以选项 D 不正确。6.在确定最佳现金持有量的决策过程中不需要考虑的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.管理成本 C.机会成本D.短缺成本解析：解析 现金的成本分析模式要求机会成本与短缺成本之和最小；现金管理的存货模式要求机会成本与转换成本之和最低。所以，
32、管理成本与现金持有量无关。7.持有过量现金可能导致的不利后果是( )。（分数：1.00）A.财务风险加大B.收益水平下降 C.偿债能力下降D.资产流动性下降解析：解析 现金属于非盈利资产，现金持有量过多，导致企业的收益水平降低。8.某项目需要投资 3000 万元，其最佳资本结构为 60%负债:40%股权；其中股权资金成本为 12%，债务资金则分别来自利率为 8%和 9%的两笔银行贷款，分别占债务资金的 35%和 65%，如果所得税率为 25%，该投资项目收益率至少大于( )时，方案才可以接受。（分数：1.00）A.18.32%B.8.69% C.5.54%D.10.08%解析：解析 加权平均资
33、金成本=40%12%+8%(1-25%)60%35%+9%(1-25%)60%65%=8.69%，方案的预期收益率不低于加权平均资金成本时，可以接受。9.两种完全正相关的股票形成的证券组合( )。（分数：1.00）A.可降低市场风险B.可降低可分散风险和市场风险C.不能抵消任何风险 D.可降低所有可分散风险解析：解析 股票间的相关程度会影响非系统风险的分散情况，当两种股票完全负相关时，可降低所有非系统性风险，两种股票完全正相关时，不能抵消任何风险。10.现有两个投资项目 A 和 B，已知 A、B 方案的期望值分别为 5%、10%，标准差分别为 10%、19%，那么( )。（分数：1.00）A.
34、A 项目的风险程度大于 B 项目的风险程度 B.A 项目的风险程度小于 B 项目的风险程度C.A 项目的风险程度等于 B 项目的风险程度D.A 和 B 两个项目的风险程度不能确定解析：解析 在期望值不同的情况下，标准差不能说明风险大小，标准离差率越大，风险越大。VA=10%/5%=2；V B=19%/10%=1.9。11.已知某完整工业投资项目的固定资产投资为 100 万元，无形资产投资为 20 万元，流动资金投资为 30万元，建设期资本化利息为 10 万元。则下列有关该项目相关指标的表述中正确的是( )。（分数：1.00）A.原始投资为 160 万元B.建设投资为 130 万元C.固定资产原
35、值为 110 万元 D.项目总投资为 150 万元解析：解析 建设投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资=100+20+0=120 万元原始投资=建设投资+流动资金投资=120+30=150 万元项目总投资=原始投资+资本化利息=150+10=160 万元固定资产原值=固定资产投资+资本化利息=100+10=110 万元12.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是 ( )。（分数：1.00）A.固定股利政策B.固定股利支付率政策C.低正常股利加额外股利政策D.剩余股利政策 解析：解析 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人都希望公司能多派发股利。剩余股利
36、政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资金结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，这意味着就算公司有盈利，公司也不一定会分配股利。而在其他几种股利政策下，在公司盈利时股东一般都能获得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策。13.环海公司 2009 年 10 月生产甲产品 2000 件，实耗工时 9000 小时，实际工人工资为 360000 元，该产品标准工资为每件 180 元，标准工时为每件 4 小时，则直接人工价格差异是( )元。（分数：1.00）A.40000B.-40000C.450
37、00D.-45000 解析：解析 直接人工价格差异(工资率差异)=(360000/9000-180/4)9000=-45000 元。14.某项目经营期为 5 年，预计投产第一年流动资产需用额为 40 万元，预计第一年流动负债可用额为 10万元，预计投产第二年流动资产需用额为 60 万元，预计第二年流动负债可用额为 20 万元，预计以后每年的流动资产需用额均为 60 万元，流动负债可用额均为 20 万元，则该项目终结点一次回收的营运资金为( )万元。（分数：1.00）A.40 B.30C.70D.150解析：解析 第一年所需营运资金=40-10=30 万元，首次营运资金投资额=30-0=30 万
38、元，第二年所需营运资金=60-20=40 万元，第二年营运资金投资额=本年营运资金需用额-上年营运资金需用额=40-30=10 万元，营运资金投资合计=30+10=40 万元。15.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是( )。（分数：1.00）A.(P/F，i，n)B.(P/A，i，n) C.(F/P，i，n)D.(F/A，i，n)解析：解析 年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是普通年金现值系数的倒数。16.南海市大学决定建立科研奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息 20000元用来发放奖金。在存款年利率为 10%的条件下，现在应
39、存入 ( )元。（分数：1.00）A.250000B.200000 C.215000D.16000解析：解析 本题的考核点是永续年金。P=20000/10%=200000 元。17.华海公司拟进行一项投资，折现率为 12%，有甲、乙、丙、丁四个方案可供选择。甲方案的项目计算期为 10 年，净现值为 1000 万元；乙方案的净现值率为-15%；丙方案的项目计算期为 10 年，年等额净回收额为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10%。则最优的投资方案为( )。（分数：1.00）A.甲方案 B.乙方案C.丙方案D.丁方案解析：解析 乙方案的净现值率为-15%，不可行。丁方案的内部收益率为 10%
40、，小于折现率 12%，也不可行。甲方案的年等额净回收额=1000(A/P，12%，10)=177 万元，大于丙方案的年等额净回收额，所以选A。18.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是( )。（分数：1.00）A.吸收直接投资 B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本解析：解析 根据财务管理的理论，企业的自有资金指的是所有者权益。选项 B、C 筹集的都是负债资金；选项 D 导致所有者权益内部项目此增彼减，所有者权益不变，不能引起企业自有资金增加。19.张某于 2009 年 7 月 1 日以 105 元的价格购买面值为 100 元，利率为 6%，单利计息，到期一次还本付
41、息的 2005 年 1 月 1 日发行的 5 年期债券，则张某投资此债券到期的持有期年均收益率为( )。（分数：1.00）A.30%B.10%C.6%D.47.62% 解析：解析 到期持有期年均收益率=1006%5+(100-105)/(1050.5)100%=47.62%。20.如果临时性流动负债只解决部分临时性流动资产的需要，其他则由自发性负债、长期负债和股东权益来解决的长、短期资金配合是( )组合策略。（分数：1.00）A.平稳型B.积极型C.保守型 D.套头型解析：解析 如果临时性流动负债=临时性流动资产，为平稳型资金组合策略；如果临时性流动负债临时性流动资产，为积极型资金组合策略；如
42、果临时性流动负债临时性流动资产，为保守型资金组合策略。21.华海公司投资额为 500 万元，企业加权平均的最低投资利润为 12%，剩余收益为 5 万元，则该公司的投资收益率为( )。（分数：1.00）A.12%B.13% C.15%D.20%解析：解析 该公司投资收益率=(5+50012%)500=13%。22.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业的财务杠杆系数 ( )。（分数：1.00）A.等于 0B.等于 1 C.大于 1D.小于 1解析：解析 只要在企业的筹资方式中有固定支出的债务或优先股，就存在财务杠杆的作用。所以，如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存
43、在，则企业财务杠杆系数就等于 1。23.某企业 2009 年营业收入为 36000 万元，流动资产平均余额为 4000 万元，固定资产平均余额为 8000 万元。假定没有其他资产，则该企业 2009 年的总资产周转率为 ( )次。（分数：1.00）A.3.0 B.3.4C.2.9D.3.2解析：解析 根据公式，总资产周转率=营业收入/平均资产总额=主营业务收入净额/(流动资产平均余额+固定资产平均余额)=36000/(4000+8000)=3.0。24.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金三部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为( )。（分数：1.00）A.定性预测法
44、B.比率预测法C.资金习性预测法 D.成本习性预测法解析：25.在下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。（分数：1.00）A.投资收益率 B.净现值率C.获利指数D.内部收益率解析：解析 内部收益率、净现值率和获利指数都运用了净现金流量的概念，它们都充分地考虑了资金时间价值。而投资收益率指标，没有反映净现金流量的概念，它使用的是利润指标，没有考虑资金的时间价值。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.以下关于内部收益率指标的描述中，说法正确的是( )。（分数：2.00）A.如果方案的内部收益率大于其资金成本，该方案就为可行方案 B.如果几个方案的内部收益率均大于其资
45、金成本，而各方案的原始投资额又不相等时，可以比较“投资额 X(内部收益率一资金成本)”，择优选取 C.内部收益率指标非常重视时间价值，能够动态地反映投资项目的实际收益水平 D.当经营期大量追加投资时，计算结果缺乏实际意义 解析：解析 本题的考点是内部收益率指标的运用。内部收益率是个折现的相对量正指标，采用这一指标的决策标准是将所测算的各方案的内部收益率与其资金成本对比。如果投资方案的内部收益率大于其资金成本，该方案为可行方案；如果投资方案的内部收益率小于其资金成本，为不可行方案。如果几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的投资额不等，其决策标准应是比较“投资额(内部收益率一资金成本
46、)”，结果最大的方案为最优方案。内部收益率法的优点是非常注重资金的时间价值，能从动态的角度直接反映投资项目的实际水平，且不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。但指标的计算过程较复杂，当经营期大量追加投资时，有可能 IRR 出现偏高或偏低，缺乏实际意义。27.应收账款转让筹资的主要优点有( )。（分数：2.00）A.及时回笼资金 B.筹资成本较低C.提高资产流动性 D.限制条件较少解析：解析 应收账款转让筹资的优点主要有；及时回笼资金，避免企业因赊销造成的现金流量不足；节省收账成本，降低坏账损失风险，有利于改善企业的财务状况，提高资产的流动性。应收账款转让筹资的缺点主要有：筹资成本较高；限制条
47、件较多。28.下列各项中，可能直接影响企业净资产收益率指标的措施有( )。（分数：2.00）A.提高营业净利率 B.提高资产负债率 C.提高总资产周转率 D.提高流动比率解析：解析 根据杜邦财务分析体系：净资产收益率=营业净利率资产周转率权益乘数。从公式中看，决定净资产收益率高低的直接因素有三个方面：营业净利率、资产周转率和权益乘数。而提高资产负债率，即意味着提高权益乘数。29.相对于独资企业和合伙企业而言，股份有限公司的主要优点有( )。（分数：2.00）A.筹资方便 B.承担有限责任 C.权益容易转让 D.收益重复纳税解析：解析 股份有限公司相对于独资企业和合伙企业而言，优点是：有限责任、永续存在、可转让性、易于筹资。收益重复纳税是股份有限公司的缺点。30.期权投资可考虑的投资策略主要有( )。（分数：2.00）A.买进看涨期权 B.买进看跌期权 C.买进看跌期权同时买入期权标的物 D.买进看涨期权同时卖出期权标的物 解析：解析 期权投资可考虑的投资策略主要有：买进认购期权(看涨期权)；买进认售期权(看跌期权)；买进认售期权同时买入期权标的物；买进认购期权同时卖出一定量期权标的物
