1、中级财务管理-208 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.在其他因素不变的条件下，贴现率与年金现值系数的关系是( )。（分数：1.00）A.二者变化方向相同B.二者变化方向相反C.二者呈正比例变化D.二者没有关系2.信用标准常见的表示指标是( )。（分数：1.00）A.信用条件B.预期的坏账损失率C.现金折扣D.信用期3.领取股利的权利与股票相互分离的日期是 ( )。（分数：1.00）A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日D.股利发放日4.对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是( )。（分数：1.00）A.只考核
2、本中心的责任成本B.只对本中心的可控成本负责C.只对责任成本进行控制D.只对直接成本进行控制5.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。（分数：1.00）A.考虑了资金时间价值因素B.考虑了风险价值因素C.反映了创造利润与投入资本之间的关系D.能够避免企业的短期行为6.经营杠杆系数 DOL、财务杠杆系数 DFL 和复合杠杆系数 DCL 之间的关系是( )。（分数：1.00）A.DGL=DOL+DFLB.DCL=DOL-DFLC.DCL=DOLDFLD.DCL=DOLDFL7.下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是( )。（分数：1.00）A.国库券B
3、.债券C.普通股股票D.优先股股票8.根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( )。（分数：1.00）A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益筹资和负债筹资D.短期筹资和长期筹资9.是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，应考虑的因素中不包括( )。（分数：1.00）A.企业所处的成长周期B.企业的投资机会C.企业的资本结构D.财务目标10.下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是( )。（分数：1.00）A.固定资产周转率B.速动比率C.已获利息倍数D.总资产周转率11.在下列费用中，属于应收账款机会成本的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.坏账损失C.
4、投资于应收账款而丧失的再投资收益D.收账费用12.财务预算中的预计财务报表不包括 ( )。（分数：1.00）A.预计利润表B.预计利润分配表C.预计资产负债表D.预计现金流量表13.股票投资与债券投资相比( )。（分数：1.00）A.风险高B.收益小C.价格波动小D.变现能力强14.既是企业获利能力指标的核心，又是整体财务指标体系核心的指标是( )。（分数：1.00）A.资本保值增值率B.总资产报酬率C.营业净利率D.净资产收益率15.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：1.00）A.等于零B.等于 1C.大于 1D.小于 116.下列权利中，
5、不属于普通股股东权利的是 ( )。（分数：1.00）A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权17.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。（分数：1.00）A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差18.某企业甲责任中心将 A 产品转让给乙责任中心时，厂内银行按 A 产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按 A 产品的单位变动产品从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是( )。（分数：1.00）A.市场价格B.协商价格C.双重转移价格D.成本转移价格1
6、9.某公司每年(360 天)现金需求额为 400 万元，每次转换的交易成本为 20 万元，银行的存款利率为10%，则该公司目标现金持有量为( )。（分数：1.00）A.200 万元B.300 万元C.400 万元D.500 万元20.下列各种证券中，属于变动收益证券的是 ( )。（分数：1.00）A.国库券B.无息债权C.普通股股票D.不参加优先股股票21.原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是 ( )。（分数：1.00）A.获利指数法B.内部收益率法C.差额投资内部收益率法D.年等额净回收额法22.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。
7、（分数：1.00）A.筹资速度较慢B.融资成本较高C.到期还本负担重D.设备淘汰风险大23.利用组合投资可以消除的风险是( )。（分数：1.00）A.系统风险B.非系统风险C.利率风险D.通货膨胀风险24.证券投资的系统风险包括( )。（分数：1.00）A.利息率风险B.违约风险C.流动性风险D.期限风险25.下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。（分数：1.00）A.投资回收期B.投资利润率C.净现值率D.内部收益率二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.影响财务管理的法律环境主要包括( )。（分数：2.00）A.企业组织
8、形式B.公司治理的有关规定C.税收法规D.利率27.下列关于递延年金的表述中，正确的有 ( )。（分数：2.00）A.是年金的特殊形式B.它的终值与递延期有关C.它的现值与递延期有关D.一定不在第一期发生28.一般来说，提高存货周转率意味着 ( )。（分数：2.00）A.存货变现的速度慢B.资金占用水平低C.存货变现的速度快D.周转额大29.应收账款的主要功能有( )。（分数：2.00）A.促进销售B.阻碍销售C.减少存货D.增加存货30.下列项目中投资评价指标中，属于动态指标的有( )。（分数：2.00）A.投资利润率B.净现值C.净现值率D.内部收益率31.下列利润分配方式中，不改变股东权
9、益总额的有( )。（分数：2.00）A.股票股利B.现金股利C.股票分割D.股票回购32.企业财务管理环境包括( )。（分数：2.00）A.经济环境B.法律环境C.税法D.金融环境33.弹性成本预算的编制方法有( )。（分数：2.00）A.公式法B.因素法C.列表法D.百分比法34.对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有( )。（分数：2.00）A.降低借款风险B.减少了实际可用的资金C.加重了企业的利息负担D.提高了借款的实际利率35.下列项目中，属于不变资金的有( )。（分数：2.00）A.固定资产占用资金B.必要的成本储备C.直接材料占用的资金D.原材料的保险储备三、判断题(总
10、题数：10，分数：10.00)36.当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误37.对于多个投资方案而言，无论各方面的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误38.应收账款收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是两者应当保持的最低比例。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误39.一般来说，资金的时间价值是指没有风险条件下的社会平均收益率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误40.资金成本
11、是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误41.只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误42.一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券要比固定收益证券能更好地避免购买力风险。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误43.企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误44.如果已获利息倍数低于 1，则企业一定无法支付到期利息。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误45.对一个企业下属各成本中心而言，变动成本和直接成本大多是可控
12、成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.A 企业于 2004 年 1 月 5 日以每张 1020 元的价格购买 B 企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 1000 元，期限为 3 年，票面年利率为 10%，不计复利。购买时市场年利率为 8%。不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价 A 企业购买此债券是否合算?(2)如果企业于 2005 年 1 月 5 日将该债券以 1130 元的市场价出售，计算该债券的投资收益率。（分数：5.00）_47.某公司 2004 年销售产品 10 万件，单价
13、 50 元，单位变动成本为 30 元，固定成本总额为 100 万元。公司负债 60 万元，年利息率为 12%，并须每年支付优先股股利 10 万元，所得税率 33%。要求：(1)计算 2004 年边际贡献；(2)计算 2004 年息税前利润总额；(3)计算该公司 2005 年的复合杠杆系数。（分数：5.00）_48.某公司发行票面金额为 1000 元，票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年付息一次，已知市场利率为 10%，所得税率为 33%。要求：(1)计算该债券投资价值(计算结果取整数)；(2)计算该债券发行价格等于投资价值，且发行费率为 3%，则该债券的资金成本率。（分数：5.00）_
14、49.某公司股票的 系数为 2.5，无风险的利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求：(1)计算该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定增长股，增长率为 6%，预计一年后的股利为 1.5 元，计算该股票的价值。（分数：5.00）_五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.某公司 2006 年赊销收入为 300000 元，销售毛利率为 30%，在 2007 年保持不变。2007 年该公司拟改变原有信用政策，有甲、乙两个方案可供选择，资料如下(应收账款机会成本为 10%)：项 目 甲方案 乙方案信用期限 30 天 40 天现金折扣 无 2/10,n/40销售收入 3600
15、00 420000平均收现期 45 天 25 天取得现金折扣的% 0 50平均坏账损失率 6% 3要求：(1)计算甲、乙方案新增毛利润；(2)计算甲、乙方案的机会成本；(3)计算甲、乙方案的坏账损失；(4)计算乙方案的现金折扣；(5)计算甲、乙方案新增加的净利润；(6)分析公司应采取哪种信用政策。（分数：15.00）_51.要求：确定该公司的最佳筹资方案。（分数：10.00）_中级财务管理-208 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：25，分数：25.00)1.在其他因素不变的条件下，贴现率与年金现值系数的关系是( )。（分数：1.00）A.二者变化方向
16、相同B.二者变化方向相反 C.二者呈正比例变化D.二者没有关系解析：解析 根据年金现值的计算公式，贴现率与年金现值系数呈反方向变化，即贴现率越高，年金现值系数越小；即贴现率越小，年金现值系数越大。2.信用标准常见的表示指标是( )。（分数：1.00）A.信用条件B.预期的坏账损失率 C.现金折扣D.信用期解析：解析 信用标准常见的表示指标是预期的坏账损失率。3.领取股利的权利与股票相互分离的日期是 ( )。（分数：1.00）A.股利宣告日B.股权登记日C.除息日 D.股利发放日解析：解析 股利宣告日是指公司董事会将股利支付情况予以公告的日期；股权登记日是指有权领取股利的股东资格登记截止日期；股
17、利支付日是指向股东发放股利的日期。4.对成本中心而言，下列各项中，不属于该类中心特点的是( )。（分数：1.00）A.只考核本中心的责任成本B.只对本中心的可控成本负责C.只对责任成本进行控制D.只对直接成本进行控制 解析：解析 成本中心不同于利润中心和投资中心的特点是：指考评成本费用而不考评收益；只对可控成本承担责任；只对责任成本进行考核和控制。5.作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于( )。（分数：1.00）A.考虑了资金时间价值因素B.考虑了风险价值因素C.反映了创造利润与投入资本之间的关系 D.能够避免企业的短期行为解析：解析 每股利润是利润额与普通股数
18、的比率，它作为财务管理的优点是：考虑了投资额与利润的关系缺点：没有考虑时间价值；有可能造成企业经营行为短期化。6.经营杠杆系数 DOL、财务杠杆系数 DFL 和复合杠杆系数 DCL 之间的关系是( )。（分数：1.00）A.DGL=DOL+DFLB.DCL=DOL-DFLC.DCL=DOLDFL D.DCL=DOLDFL解析：解析 总杠杆又称复合杠杆，是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用。7.下列各种证券中，一般情况下属于变动收益证券的是( )。（分数：1.00）A.国库券B.债券C.普通股股票 D.优先股股票解析：解析 国库券的收益是比较稳定的收益的证券；债券的收益率根据其发行价格也基本确定；而且
19、每一位交易者所占有的信息都是一样的，因此说在强式有效市场上不存在“内幕消息”。8.根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为( )。（分数：1.00）A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益筹资和负债筹资 D.短期筹资和长期筹资解析：解析 本题考核筹资的分类。按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资。企业通过发行股票、吸引直接投资、内部积累等方式筹集的资金多属于企业的所有者权益或称为自有资金。企业通过发行债券、银行借款、筹资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债或借入资金。9.是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，应考虑的因素中不包括( )。（分数：1.00）A.
20、企业所处的成长周期B.企业的投资机会C.企业的资本结构D.财务目标 解析：解析 是否对股东派发股利以及股利支付率高低的确定，取决于企业对下列因素的权衡：(1)企业所处的成长周期；(2)企业的投资机会；(3)企业的筹资能力及筹资成本；(4)企业的资本结构； (5)股利的信号传递功能；(6)借款协议及法律限制；(7)股东偏好；(8)通货膨胀等因素。10.下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是( )。（分数：1.00）A.固定资产周转率B.速动比率C.已获利息倍数 D.总资产周转率解析：解析 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。A、D 属于运营能力的衡量指标，B
21、 属于企业短期偿债能力的衡量指标。11.在下列费用中，属于应收账款机会成本的是( )。（分数：1.00）A.转换成本B.坏账损失C.投资于应收账款而丧失的再投资收益 D.收账费用解析：解析 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，因而“投资于应收账款而丧失的再投资收益”属于应收账款的机会成本。12.财务预算中的预计财务报表不包括 ( )。（分数：1.00）A.预计利润表B.预计利润分配表C.预计资产负债表D.预计现金流量表 解析：解析 财务预算中的预计财务报表包括预计利润表、预计利润分配表和预计资产负债表。13.股票投资与债券投资相比( )。（分数：1.00）A.风险高
22、B.收益小C.价格波动小D.变现能力强解析：解析 本题是考核对股票投资与债券投资区别的掌握程度。股票投资的风险高、收益大。14.既是企业获利能力指标的核心，又是整体财务指标体系核心的指标是( )。（分数：1.00）A.资本保值增值率B.总资产报酬率C.营业净利率D.净资产收益率 解析：解析 净资产收益率既是企业盈利指标的核心，又是整个财务指标体系的核心。15.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数( )。（分数：1.00）A.等于零B.等于 1 C.大于 1D.小于 1解析：解析 根据财务杠杆系数的计算公式，由于该企业没有负债，也没有优先股，因此财务杠杆系数为
23、1。16.下列权利中，不属于普通股股东权利的是 ( )。（分数：1.00）A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权 解析：解析 普通股股东的权利有：管理权(包括投票权、查票权、阻止越权)；分享盈余权；出售或转让股份；优先认股权；剩余财产要求权。17.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指( )。（分数：1.00）A.企业账户所记存款余额B.银行账户所记企业存款余额C.企业账户与银行账户所记存款余额之差 D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差解析：解析 根据定义，现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额因此应选 C。18.某企业甲责
24、任中心将 A 产品转让给乙责任中心时，厂内银行按 A 产品的单位市场售价向甲支付价款，同时按 A 产品的单位变动产品从乙收取价款。据此可以认为，该项内部交易采用的内部转移价格是( )。（分数：1.00）A.市场价格B.协商价格C.双重转移价格 D.成本转移价格解析：解析 双重转移价格，就是供应方按市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。因此，该项内部交易采用的内部转移价格是双重转移价格。19.某公司每年(360 天)现金需求额为 400 万元，每次转换的交易成本为 20 万元，银行的存款利率为10%，则该公司目标现金持有量为( )。（分数：1.00）A.200 万
25、元B.300 万元C.400 万元 D.500 万元解析：解析 本题考核的是目标现金持有量的计算。20.下列各种证券中，属于变动收益证券的是 ( )。（分数：1.00）A.国库券B.无息债权C.普通股股票 D.不参加优先股股票解析：解析 变动收益证券是指证券的票面不标明固定的收益率，其收益情况随企业经营状况而变动的证券，普通股股票是最典型的变动收益证券。21.原始投资额不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策，最适合采用的评价方法是 ( )。（分数：1.00）A.获利指数法B.内部收益率法C.差额投资内部收益率法D.年等额净回收额法 解析：解析 互斥方案决策方法包括净现值法、净现值率法、差额
26、投资内部收益率法、年等额净回收额法、计算期统一法。净现值法和净现值率法适用于原始投资和项目计算期都相同的多方案比较决策，在所有方案中以净现值法或净现值率法最大为最优方案。差额投资内部收益率法和年等额净回收额法适用于原始投资不同的多方案比较决策，后者尤其适用于项目计算期不同的多方案比较决策。22.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。（分数：1.00）A.筹资速度较慢B.融资成本较高 C.到期还本负担重D.设备淘汰风险大解析：解析 租赁的优缺点：优点包括：筹资速度快；限制条款少；设备淘汰风险少；财务风险小；税收负担轻。缺点包括；资金成本高；得不到设备残值。23.利用组合投资可以
27、消除的风险是( )。（分数：1.00）A.系统风险B.非系统风险 C.利率风险D.通货膨胀风险解析：解析 非系统风险(可分散风险)是指由于某一种特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性，通过分散投资，非系统性风险能够被降低，如果分散充分有效的话，这种风险就能被完全消除。系统风险(不可分散风险)是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产收益率的变动性，它是由那些影响整个市场的风险因素引起的，因而又称为市场风险。24.证券投资的系统风险包括( )。（分数：1.00）A.利息率风险 B.违约风险C.流动性风险D.期限风险解析：解析 证券投资的系统风险利息率风险、再投资风险和购买力风险。25.下
28、列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是( )。（分数：1.00）A.投资回收期B.投资利润率 C.净现值率D.内部收益率解析：解析 投资利润率仅受年平均利润率和投资总额的影响。二、多项选择题(总题数：10，分数：20.00)26.影响财务管理的法律环境主要包括( )。（分数：2.00）A.企业组织形式 B.公司治理的有关规定 C.税收法规 D.利率解析：解析 本题考核的是影响财务管理的法律环境，主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定以及税收法规。27.下列关于递延年金的表述中，正确的有 ( )。（分数：2.00）A.是年金的特殊形式 B.它的终值
29、与递延期有关C.它的现值与递延期有关 D.一定不在第一期发生 解析：解析 递延年金是一种特殊的年金，它是将发生的年金向后递延。递延年金的终值与递延期无关，但是，递延年金的现值与递延期有关。28.一般来说，提高存货周转率意味着 ( )。（分数：2.00）A.存货变现的速度慢B.资金占用水平低 C.存货变现的速度快 D.周转额大 解析：解析 一般来讲，存货周转率越高，表明存货变现的速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。29.应收账款的主要功能有( )。（分数：2.00）A.促进销售 B.阻碍销售C.减少存货 D.增加存货解析：解析 应收账款的功能是指它在企业生产经营中所具有的作用。应收账款的主要
30、功能有促进销售和减少存货两项。30.下列项目中投资评价指标中，属于动态指标的有( )。（分数：2.00）A.投资利润率B.净现值 C.净现值率 D.内部收益率 解析：解析 投资决策指标分动态指标和静态指标；动态指标包括净现值、净现值率、现值指数和内涵报酬率。31.下列利润分配方式中，不改变股东权益总额的有( )。（分数：2.00）A.股票股利 B.现金股利C.股票分割 D.股票回购解析：解析 股票股利只涉及股东权益内部结构的调整，股票分割只是降低了每股面值，两者均不影响股东权益的总额。而现金股利和股票回购则需要引起资产或负债与股东权益的同时变化，改变了股东权益的总额。32.企业财务管理环境包括
31、( )。（分数：2.00）A.经济环境 B.法律环境 C.税法D.金融环境 解析：解析 企业财务管理环境包括经济环境、法律环境、金融环境。税法属于法律环境的一种。33.弹性成本预算的编制方法有( )。（分数：2.00）A.公式法 B.因素法C.列表法 D.百分比法解析：解析 弹性成本预算的具体编制方法包括公式法和列表法两种；因素法和百分比法是弹性利润预算的编制方法。34.对于借款企业来说，补偿性余额会给企业带来的影响有( )。（分数：2.00）A.降低借款风险B.减少了实际可用的资金 C.加重了企业的利息负担 D.提高了借款的实际利率 解析：解析 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限
32、额或实际借用额的一定百分比计算的最低存款余额。35.下列项目中，属于不变资金的有( )。（分数：2.00）A.固定资产占用资金 B.必要的成本储备 C.直接材料占用的资金D.原材料的保险储备 解析：解析 按照资金的习性，不变资金是指在一定的产销量范围内，不受产量变动的影响而保持不变的那部分资金。这部分资金包括：为维持营业而占用的最低数额的先进，原材料的保险储备，必要的成本储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。三、判断题(总题数：10，分数：10.00)36.当企业息税前资金利润率高于借入资金利息率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。 ( )（分数：1.00）A.正确
33、B.错误解析：37.对于多个投资方案而言，无论各方面的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：38.应收账款收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是两者应当保持的最低比例。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：39.一般来说，资金的时间价值是指没有风险条件下的社会平均收益率。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 资金时间价值是指没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均报酬率。40.资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，也可作为判断投资
34、项目是否可行的取舍标准。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：41.只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：42.一般而言，随着通货膨胀的发生，变动收益证券要比固定收益证券能更好地避免购买力风险。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：43.企业现金持有量过多会降低企业的收益水平。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：44.如果已获利息倍数低于 1，则企业一定无法支付到期利息。 ( )（分数：1.00）A.正确B.错误 解析：解析 资本保值增值率指标通常应大于 100%，若小于 100%，则表明企业资本
35、受到侵蚀，没有实现资本保全，损害了所有者的权益，也妨碍了企业进一步发展壮大，应予以充分重视。45.对一个企业下属各成本中心而言，变动成本和直接成本大多是可控成本，而固定成本和间接成本大多是不可控成本。 ( )（分数：1.00）A.正确 B.错误解析：四、计算题(总题数：4，分数：20.00)46.A 企业于 2004 年 1 月 5 日以每张 1020 元的价格购买 B 企业发行的利随本清的企业债券。该债券的面值为 1000 元，期限为 3 年，票面年利率为 10%，不计复利。购买时市场年利率为 8%。不考虑所得税。要求：(1)利用债券估价模型评价 A 企业购买此债券是否合算?(2)如果企业于
36、 2005 年 1 月 5 日将该债券以 1130 元的市场价出售，计算该债券的投资收益率。（分数：5.00）_正确答案：(1)债券估价：P=(1000+100010%3)/(1+8%)3=1031.98(元)由于其投资价值(1031.98 元)大于购买价格 (1020 元)，故购买此债券合算。(2)计算债券投资收益率=(1130-1020)/ 1020100%=10.78%)解析：47.某公司 2004 年销售产品 10 万件，单价 50 元，单位变动成本为 30 元，固定成本总额为 100 万元。公司负债 60 万元，年利息率为 12%，并须每年支付优先股股利 10 万元，所得税率 33%
37、。要求：(1)计算 2004 年边际贡献；(2)计算 2004 年息税前利润总额；(3)计算该公司 2005 年的复合杠杆系数。（分数：5.00）_正确答案：(1)边际贡献=(销售单价-单位变动成本)产销量=(50-30)10=200(万元)(2)息税前利润总额=边际贡献-固定成本= 200-100=100(万元)(3)复合杠杆系数=边际贡献/息税前利润总额-利息费用-优先股利/(1-所得税)= 200/100-6012%-10/(1-33%)=2.57)解析：48.某公司发行票面金额为 1000 元，票面利率为 8%的 3 年期债券，该债券每年付息一次，已知市场利率为 10%，所得税率为 3
38、3%。要求：(1)计算该债券投资价值(计算结果取整数)；(2)计算该债券发行价格等于投资价值，且发行费率为 3%，则该债券的资金成本率。（分数：5.00）_正确答案：(1)债券投资价值=802.487+1000O.751=950(元)(2)资本成本率=10008%/950(1- 3%)(1-33%)=5.82%)解析：49.某公司股票的 系数为 2.5，无风险的利率为 6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。要求：(1)计算该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定增长股，增长率为 6%，预计一年后的股利为 1.5 元，计算该股票的价值。（分数：5.00）_正确答案：(1)预期收益率=6
39、%+2.5(10%-6%)=16%(2)股票价值=1.5/(10%-6%)=15(元)解析：五、综合题(总题数：2，分数：25.00)50.某公司 2006 年赊销收入为 300000 元，销售毛利率为 30%，在 2007 年保持不变。2007 年该公司拟改变原有信用政策，有甲、乙两个方案可供选择，资料如下(应收账款机会成本为 10%)：项 目 甲方案 乙方案信用期限 30 天 40 天现金折扣 无 2/10,n/40销售收入 360000 420000平均收现期 45 天 25 天取得现金折扣的% 0 50平均坏账损失率 6% 3要求：(1)计算甲、乙方案新增毛利润；(2)计算甲、乙方案的
40、机会成本；(3)计算甲、乙方案的坏账损失；(4)计算乙方案的现金折扣；(5)计算甲、乙方案新增加的净利润；(6)分析公司应采取哪种信用政策。（分数：15.00）_正确答案：(1)计算甲、乙方案新增毛利润甲方案：(360000-300000)30%=18000(元)乙方案：(420000-300000)30%=36000(元)(2)计算甲、乙方案的机会成本甲方案：4536000010%/360=4500(元)乙方案：2442000010%/360=2800(元)(3)计算甲、乙方案的坏账损失甲方案：3600006%=21600(元)乙方案：4200003%=12600(元)(4)计算乙方案的现金
41、折扣42000050%2%=4200(元)(5)计算甲、乙方案新增加的净利润甲方案：18000-4500-21600=-8100(元)乙方案：36000-2800-4200-12600=15300(元)(6)根据以上计算结果，乙方案新增利润大于甲方案，所以公司应采取乙方案。)解析：51.要求：确定该公司的最佳筹资方案。（分数：10.00）_正确答案：(1)A 方案：长期债券成本=10%(1-33%)/(1-2%)=6.84%普通股成本=10%/(1-5%)+3%=13.53%综合资金成本=6.84%500/1000+13.53% 500/1000=10.19%(2)B 方案：优先股成本=15%/(1-2%)=15.31%借款成本=5%(1-33%)=3.35%综合资金成本=15.31%800/1000+3.35% 200/1000=12.92%(3)C 方案：普通股成本=12%/(1-4%)+5%=17.5%留存收益成本=12%+5%=17%综合资金成本=17.5%500/1000+17%500/1000=17.25%由于 A 方案的综合资金成本最低，所以 A 方案形成的资本结构为最佳筹资结构。)解析：
