1、期货期权交易及答案解析(总分：10.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：7，分数：3.50)1.一般地，对于期权的卖方，计算机撮合成交的原则是( )。A权利金报价高者，申报时间早者优先成交B在价格相同的情况下，开仓者比平仓者优先成交C在价格相同的情况下，申报时间早者优先成交D在价格相同的情况下，申报数量大者优先成交（分数：0.50）A.B.C.D.2.6 月份，某交易者以 200 美元/吨的价格卖出 4 手(25 吨/手)执行价格为 4000 美元/吨的 3 个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为 4170 美元/吨，则该交易者的净损益为( )。A-20000 美元 B2
2、0000 美元 C-37000 美元 D37000 美元（分数：0.50）A.B.C.D.3.在芝加哥期货交易所某交易者在 2 月份以 18 美分/蒲式耳的价格卖出一张 7 月份到期、执行价格为 350美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权，当标的玉米期货合约的价格跌至 330 美分/蒲式耳，期权价格为 22 美分/蒲式耳时，如果对手执行该笔期权，则该卖出看跌期权者( )美元。A亏损 600 B盈利 200 C亏损 200 D亏损 100（分数：0.50）A.B.C.D.4.某交易者在 5 月份以 700 点的权利金卖出一张 9 月到期，执行价格为 9900 点的恒指期货的看涨期权。若该交易者在恒指期
3、货为( )点被行权，其可获得 200 点盈利(计算交易费用)。A10800 B10400 C9400 D9000（分数：0.50）A.B.C.D.5.看跌期权的买方想对冲了结其合约部位，应( )。A卖出看跌期权 B卖出看涨期权C买入看跌期权 D买入看涨期权（分数：0.50）A.B.C.D.6.在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的( )部位。A多头 B空头 C开仓 D平仓（分数：0.50）A.B.C.D.7.客户以 0.5 美元/蒲式耳的权利金卖出执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过( )方式来了结期权交易。A卖出执行价格为 3.35 美元/
4、蒲式耳的玉米看跌期货期权B买入执行价格为 3.55 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权C买入执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权D卖出执行价格为 3.55 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权（分数：0.50）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：6，分数：3.00)8.对于买入同品种，同类型，同执行价格、同一到期日的期权，( )。（分数：0.50）A.当所出权利金相同时，申报时间早者优先成交B.当申报时间相同时，申报数量多者优先成交C.当申报时间相同时，所出权利金高者优先成交D.所出权利金高者，申报时间早者优先成交9.一个期权交易指令包括( )。（分数：0.50）A.实值或者虚值B.
5、数量C.执行价格D.买入或者卖出10.关于买进期权的了结方式，以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.可以放弃行权B.可以选择行杈了结，买进或卖出标的资产C.可以选择对冲平仓了结，买进或卖出标的资产D.可以选择对冲平仓了结，平仓后权利消失11.在期货期权合约有效期的任何时间内，买方和卖方均可将在手的未平仓期权头寸予以对冲，原因在于( )。（分数：0.50）A.期权交易的绝大多数均是通过对冲平仓的方式进行的B.期权结算机构扮演了交易双方的对应方，并为其提供了担保C.期货期权合约是标准化的，除权利金外，其他要素均被标准化了D.期权合约的买卖均在交易所内进行，聚集了众多的买方和卖方，容易撮合1
6、2.当期权合约履约后，将会持有期货合约空头头寸的有( )。（分数：0.50）A.看涨期权的买方B.看涨期权的卖方C.看跌期权的买方D.看跌期权的卖方13.下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的有( )。（分数：0.50）A.买进看涨期权B.买进看跌期权C.卖出看涨期权D.卖出看跌期权三、判断题(总题数：8，分数：4.00)14.期权投资者发出指令时，最关键的是对执行价格的选择和权利金的出价。( )（分数：0.50）A.正确B.错误15.在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的多头部位，卖方将获得标的期货合约的空头部位。( )（分数：0.50）A.正确B.错误16.看跌期
7、权买方的交易对手就是看涨期权的卖方。( )（分数：0.50）A.正确B.错误17.期权交易的买卖双方都以结算机构为自己的交易对手，这就为对冲平仓提供了十分便利的条件。( )（分数：0.50）A.正确B.错误18.看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。( )（分数：0.50）A.正确B.错误19.一旦看涨期权或看跌期权的买卖双方履行了期权合约，交易双方的交易部位就转换成标的物的交易部位。( )（分数：0.50）A.正确B.错误20.在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的多头部位，卖方处于标的物的空头部位。( )（分数：0.50）A.正确B.错
8、误21.如果期权买方在合约到期日放弃行权，则期权合约到期后自动了结交易。( )（分数：0.50）A.正确B.错误期货期权交易答案解析(总分：10.50，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：7，分数：3.50)1.一般地，对于期权的卖方，计算机撮合成交的原则是( )。A权利金报价高者，申报时间早者优先成交B在价格相同的情况下，开仓者比平仓者优先成交C在价格相同的情况下，申报时间早者优先成交D在价格相同的情况下，申报数量大者优先成交（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 期权交易与期货交易一样，按照价格优先、时间优先的原则，由计算机进行撮合成交。同品种、同期权类型、同执行价格、同
9、一到期月份的期权，买方所出权利金高者、时间早者优先成交，期权卖方愿意接受的权利金低者、时间早者优先成交。2.6 月份，某交易者以 200 美元/吨的价格卖出 4 手(25 吨/手)执行价格为 4000 美元/吨的 3 个月期铜看跌期权。期权到期时，标的期铜价格为 4170 美元/吨，则该交易者的净损益为( )。A-20000 美元 B20000 美元 C-37000 美元 D37000 美元（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 该交易者卖出看跌期权，首先获得权利金为：200425=20000(美元)。期权到期时标的铜价格上涨，所以该期权的买者不执行期权，所以该交易者的净损益为 200
10、00 美元。3.在芝加哥期货交易所某交易者在 2 月份以 18 美分/蒲式耳的价格卖出一张 7 月份到期、执行价格为 350美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权，当标的玉米期货合约的价格跌至 330 美分/蒲式耳，期权价格为 22 美分/蒲式耳时，如果对手执行该笔期权，则该卖出看跌期权者( )美元。A亏损 600 B盈利 200 C亏损 200 D亏损 100（分数：0.50）A.B.C.D. 解析：解析 由于该投资者卖出看跌期权，又期货合约的价格下跌，则该投资者的对手会执行期权，则投资者亏损，注意亏损额与到期日的期权价格 22 美分/蒲式耳无关，损益额为：(330-350+18)5000=-100
11、00(美分)=-100(美元)。4.某交易者在 5 月份以 700 点的权利金卖出一张 9 月到期，执行价格为 9900 点的恒指期货的看涨期权。若该交易者在恒指期货为( )点被行权，其可获得 200 点盈利(计算交易费用)。A10800 B10400 C9400 D9000（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 该交易者为看涨期权卖方，因而其盈利=权利金+(执行价格-标的物价格)=700+(9900-行权点位)=200 点，则行权点位=9900+700-200=10400(点)。5.看跌期权的买方想对冲了结其合约部位，应( )。A卖出看跌期权 B卖出看涨期权C买入看跌期权 D买入看涨
12、期权（分数：0.50）A. B.C.D.解析：解析 看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。同样，对于看跌期权的买方来说，为对冲其合约部位，应该通过再卖出内容、数量相同的看跌期权合约予以平仓。6.在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的( )部位。A多头 B空头 C开仓 D平仓（分数：0.50）A.B. C.D.解析：解析 在期货期权交易中，只有期权买方有权在期权合约规定时间要求行权，即可以执行价格获得一个期货头寸。看涨期权的买方成为期货交易的多头，卖方成为空头；看跌期权的买方成为期权交易的空头，卖方成为多头。7.客户以 0
13、.5 美元/蒲式耳的权利金卖出执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过( )方式来了结期权交易。A卖出执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看跌期货期权B买入执行价格为 3.55 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权C买入执行价格为 3.35 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权D卖出执行价格为 3.55 美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权（分数：0.50）A.B.C. D.解析：解析 如果期货期权卖方通过对冲了结其在手的合约部位，就必须买入内容数量相同、执行价格和到期日相同的期权合约。二、多项选择题(总题数：6，分数：3.00)8.对于买入同品种，同类型，同执行价格、同一到期日的期
14、权，( )。（分数：0.50）A.当所出权利金相同时，申报时间早者优先成交 B.当申报时间相同时，申报数量多者优先成交C.当申报时间相同时，所出权利金高者优先成交 D.所出权利金高者，申报时间早者优先成交 解析：解析 期权交易与期货交易一样，按照价格优先、时间优先的原则，由计算机进行撮合成交。同品种、同期权类型、同执行价格、同一到期月份的期权，买方所出权利金高者、时间早者优先成交，期权卖方愿意接受的权利金低者、时间早者优先成交。9.一个期权交易指令包括( )。（分数：0.50）A.实值或者虚值B.数量 C.执行价格 D.买入或者卖出 解析：解析 期权交易指令一般包括以下内容：市价或限价(权利金
15、)；买入或卖出；开仓或平仓；数量；合约到期月份；执行价格；标的物(如小麦期货、大豆期货、股票、股票指数等)；期权种类(看涨期权或看跌期权)。10.关于买进期权的了结方式，以下说法正确的是( )。（分数：0.50）A.可以放弃行权 B.可以选择行杈了结，买进或卖出标的资产 C.可以选择对冲平仓了结，买进或卖出标的资产D.可以选择对冲平仓了结，平仓后权利消失 解析：解析 买进期权和卖出期权的了结方式如图 9-1 所示。11.在期货期权合约有效期的任何时间内，买方和卖方均可将在手的未平仓期权头寸予以对冲，原因在于( )。（分数：0.50）A.期权交易的绝大多数均是通过对冲平仓的方式进行的B.期权结算
16、机构扮演了交易双方的对应方，并为其提供了担保 C.期货期权合约是标准化的，除权利金外，其他要素均被标准化了 D.期权合约的买卖均在交易所内进行，聚集了众多的买方和卖方，容易撮合 解析：12.当期权合约履约后，将会持有期货合约空头头寸的有( )。（分数：0.50）A.看涨期权的买方B.看涨期权的卖方 C.看跌期权的买方 D.看跌期权的卖方解析：13.下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的有( )。（分数：0.50）A.买进看涨期权 B.买进看跌期权C.卖出看涨期权D.卖出看跌期权 解析：三、判断题(总题数：8，分数：4.00)14.期权投资者发出指令时，最关键的是对执行价格的选择和权利金的出价
17、。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：15.在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的多头部位，卖方将获得标的期货合约的空头部位。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：16.看跌期权买方的交易对手就是看涨期权的卖方。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 在期权交易中，期权结算机构扮演了每一笔期权交易的对手，并为其提供担保。期权交易的买卖双方都以结算机构为自己的交易对手。17.期权交易的买卖双方都以结算机构为自己的交易对手，这就为对冲平仓提供了十分便利的条件。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：18.看涨期权的买方要想对冲了结
18、在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。19.一旦看涨期权或看跌期权的买卖双方履行了期权合约，交易双方的交易部位就转换成标的物的交易部位。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：20.在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的多头部位，卖方处于标的物的空头部位。( )（分数：0.50）A.正确B.错误 解析：解析 在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的空头部位，卖方处于标的物的多头部位。21.如果期权买方在合约到期日放弃行权，则期权合约到期后自动了结交易。( )（分数：0.50）A.正确 B.错误解析：
