1、注册会计师（财务成本管理）-试卷 331及答案解析(总分：118.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：30.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_2.投资组合理论的奠基人马科维茨在 1952年首次提出投资组合理论，下列关于投资组合理论的说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.马科维茨把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益，以它的方差来衡量风险B.马科维茨的理论又称为均值一方差分析C.马科维茨认为通过投资
2、分散化不可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险D.马科维茨认为通过投资分散化可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益3.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是( )。（分数：2.00）A.预计留存收益增加=预计销售收入基期销售净利率(1 一预计股利支付率)B.融资总需求=基期净经营资产预计销售增长率C.融资总需求=基期销售收入预计销售增长率(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)D.预计可动用的金融资产=基期金融资产预计年度需持有的金融资产4.下列关于证券组合风险的说法中，错误的是( )。（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关。而且
3、与各证券报酬率的协方差有关B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险报酬率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高期望报酬率的那段曲线5.已知某普通股的 值为 12，无风险报酬率为 6，市场组合的必要报酬率为 10，该普通股目前的市价为 10元股，预计第一期的现金股利为 08 元，不考虑筹资费费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率
4、为( )。（分数：2.00）A.6B.2C.28D.36.在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量B.实体现金流量=营业现金毛流量一经营营运资本增加一资本支出C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销一经营营运资本增加一资本支出D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息费用7.某公司没有优先股，去年销售额为 2000万元，息税前利润为 600万元，利息保障倍数为 3，变动成本率为 50，则公司的联合杠杆系数为( )。（分数：2.00）A.25B.15C.3D.58.下列关于租赁的分类的说法中，不正确的是( )。
5、分数：2.00）A.按照当事人之间的关系，租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回B.租金超过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁C.根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁D.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁9.某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为 20千克、30千克和 50千克，用约当产量法分配原材料费用时，下列关于各工序在产品完工程度的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.第一道工序的完工程度为 20B.第二道工序的完工程度为 50C.第三道工序的完工程度为 100D.第二道工序的完工程度为 3510.二叉树期权定价模型建立
6、的假设，不包括( )。（分数：2.00）A.市场投资没有交易成本B.投资者都是价格的接受者C.允许以市场利率借入或贷出款项D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个11.假设 ABC企业只生产和销售一种产品，单价 100元，单位变动成本 40元，每年固定成本 500万元，预计明年产销量 30万件，则单价对利润影响的敏感系数为( )。（分数：2.00）A.138B.231C.10D.612.某公司面临甲、乙、丙、丁四个投资项目，四个项目是互斥的关系。其中：甲和乙项目寿命期相同，甲净现值大于乙净现值，乙内含报酬率大于甲内含报酬率；甲和丙投资额相同，资本成本相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金
7、乙和丙相比，乙等额年金小于丙等额年金；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值。则四个项目中最优的是( )。（分数：2.00）A.甲B.乙C.丙D.丁13.某公司的所得税税率为 40，拟发行利率为 8、价值为 1000000元的优先股来换回其利率为 8、价值为 1000000元的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为 10000000元。此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是( )。（分数：2.00）A.无变化，因为在交易过程中的资本等值，且两种工具的利率相同B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息
8、D.上升，因为债务利息可以抵减税金14.下列关于债券的表述中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C.当预测利率下降时，可以提前赎回债券D.用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法15.下列关于标准成本的制定的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价B.由于设备意外故障产生的停工工时不属于“直接人工标准工时”的组成内容C.变动制造费用效率差异与直接人工效率差异的形成原因相同D.如果企业采用变动成本法计算，
9、则不需要制定固定制造费用的标准成本二、多项选择题(总题数：13，分数：26.00)16.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_17.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目本期增加额的公式中，正确的有( )。（分数：2.00）A.本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产B.本期负债增加=基期销售收入销售净利率利润留存率(基期期末负债基期期末股东权益)C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利
10、润留存率D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润基期期初股东权益)利润留存率18.A证券的期望报酬率为 12，标准差为 15；B 证券的期望报酬率为 18，标准差为 20。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，下列结论中正确的有( )。（分数：2.00）A.最小方差组合是全部投资于 A证券B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B证券C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合19.企业价值评估中，市盈率、市净率和市销率的共同驱动因素包括( )。（分数：2.00）A.增长潜力B.股利支付率C.股权资本成本D.
11、股东权益收益率20.下列关于看涨期权的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值相同B.如果标的股票到期日价格高于执行价格，多头的到期日价值为正值，空头的到期日价值为负值，金额的绝对值不相同C.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值相等D.如果标的股票到期日价格低于执行价格，多头和空头双方的到期日价值不相等21.成本计算分批法的特点包括( )。（分数：2.00）A.产品成本计算期与产品生产周期基本一致，成本计算不定期B.月末无须进行在产品与完工产品之间的费用分配C.比较适
12、用于冶金、纺织、造纸行业企业D.成本计算对象是产品的批别22.假设其他条件不变，下列计算方法的改变会导致应收账款周转天数减少的有( )。（分数：2.00）A.从使用赊销额改为使用销售收入进行计算B.从使用应收账款平均余额改为使用应收账款平均净额进行计算C.从使用应收账款全年日平均余额改为使用应收账款旺季的日平均余额进行计算D.从使用已核销应收账款坏账损失后的平均余额改为核销应收账款坏账损失前的平均余额进行计算23.某企业的波动性流动资产为 120万元，经营性流动负债为 20万元，短期金融负债为 100万元。下列关于该企业营运资本筹资政策的说法中，正确的有( )。（分数：2.00）A.该企业采用
13、的是适中型营运资本筹资政策B.该企业在营业低谷期的易变现率大于 1C.该企业在营业高峰期的易变现率小于 1D.该企业在生产经营淡季，可将 20万元闲置资金投资于短期有价证券24.在进行标准成本差异分析时，通常把变动成本差异分为价格脱离标准造成的价格差异和用量脱离标准造成的数量差异两种类型。下列标准成本差异中，通常应由生产部门负责的有( )。（分数：2.00）A.直接材料的价格差异B.直接人工的数量差异C.直接人工效率差异D.变动制造费用的数量差异25.以下市场中，内幕者可以获得超额收益的有( )。（分数：2.00）A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.无效市场26.在考虑所得税
14、影响的情况下，下列关于营业现金流量的计算公式的表述中，正确的有( )。（分数：2.00）A.营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税B.营业现金流量=税后净利润+折旧C.营业现金流量=税后收入一税后付现成本+折旧抵税D.营业现金流量=收入(1 一所得税税率)付现成本(1 一所得税税率)+折旧27.下列有关企业发放股利的说法中，错误的有( )。（分数：2.00）A.现金股利分配后股东的持股比例发生了变化B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式D.将持有的其他企业的债券用于发放股利属于发放负债股利28.与权益筹资相比，债务筹资的特征包括( )。（分数：2.0
15、0）A.债务筹资产生合同义务B.归还债权人本息的请求权优于优先股股东的股利C.提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益D.债务筹资的成本比权益筹资的成本高三、计算分析题(总题数：6，分数：38.00)29.计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。_A公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系，该公司 2014年、2015 年改进的管理用财务报表相关历史数据如下： （分数：6.00）(1).假设 A公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水
16、平，请分别计算 A公司 2014年、2015 年的净经营资产净利率、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率；（分数：2.00）_(2).利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2015年权益净利率各驱动因素相比上年权益净利率变动的影响程度(以百分数表示)；（分数：2.00）_(3).A公司 2016年的目标权益净利率为 30。假设该公司 2016年保持 2015年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可以提高到 25 次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标?（分数：2.00）_甲公司 2015年预计资产负债表(部分)如下： （
17、分数：10.00）(1).根据资料 1计算 2015年的预计净利润；（分数：2.00）_(2).根据资料 2计算表中 B和 C的数值；（分数：2.00）_(3).假设该企业不计提坏账准备，计算 2015年的经营现金收入；（分数：2.00）_(4).计算 A、D、I 的数值；（分数：2.00）_(5).计算其他字母代表的数值。（分数：2.00）_已知：某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为 156250元，现金与有价证券的转换成本为 400元次，有价证券年利率为 5。该公司采用存货模式确定最佳现金持有量，一年按 360天简化处理。要求：（分数：6.00）(1).计算最佳现金持有量；（分数：2.
18、00）_(2).计算全年最低现金管理总成本、全年最低现金转换成本和全年最低现金持有机会成本；（分数：2.00）_(3).若企业全年现金管理的相关总成本想控制在 2000元以内，如果通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标，则每次转换成本的限额为多少?（分数：2.00）_A公司本月产量及部分制造费用资料如下：本月实际发生制造费用 10000元，其中：固定制造费用 4000元，变动制造费用 6000元。实际生产工时为 4200小时，本月生产能量为 4000小时。制造费用预算为11000元，其中：固定制造费用 4400元，变动制造费用 6600元。月初在产品 60件，平均完工程度为40，本月投产
19、440件，月末在产品 100件，平均完工程度为 60。本月完工 400件。单件产品标准工时为 8小时。要求：（分数：6.00）(1).计算本月加工产品的约当产量；（分数：2.00）_(2).计算分析变动制造费用差异；（分数：2.00）_(3).计算分析固定制造费用差异(三因素法)。（分数：2.00）_B公司 2015年销售收入 5000万元，净利润 400万元，支付股利 200万元。2015 年末有关资产负债表资料如下(金额单位：万元)： （分数：10.00）(1).若 B公司既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算 2016年可实现的销售额；（分数：2.00）_(2).若
20、2016年预计销售额为 5500万元，需要增加 100万元的长期投资，销售净利率变为 6，股利支付率为 80，其外部融资额为多少?（分数：2.00）_(3).若 2016年预计销售额为 6000万元，但 B公司经预测，2016 年可以获得外部融资额 200万元，在销售净利率不变的情况下，A 公司 2016年可以支付多少股利?（分数：2.00）_(4).若 2016年 B公司销售量增长可达到 25，据预测产品销售价格将下降 8，但销售净利率提高到10，并发行新股筹资 100万元，如果计划股利支付率为 70，其新增外部负债为多少?（分数：2.00）_(5).如果 2016年不增发新股也不回购股票，
21、并保持目前的经营效率和财务政策，预计 2016年可以达到的最大销售额。（分数：2.00）_四、综合题(总题数：2，分数：24.00)30.综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。（分数：12.00）_ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：(1)公司的销售部门预计，如果每台定价 3万元，销售量每年可以达到 10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高 2。生产部门预计，变动制造成本每台 21 万元，每年增加 2；不含折旧费的固定制造成本每年 4000
22、万元，每年增加 1。新业务将在明年 1月 1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为 4000万元。该设备可以在今年年底以前安装完毕，并在今年年底支付设备购置款。该设备税法规定的折旧年限为 5年(折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧)，净残值率为 5；经济寿命为 4年，4 年后该项设备的市场价值预计为 500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营 4年，预计不会出现提前中止的情况。(3)生产该产品所需的厂房可以用 8000万元购买，在今年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为 20年，净残值率 5。4 年后该厂房的市场价值
23、预计为 7000万元。(4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化，预计为销售额的 10。假设这些营运资本在年初投入，项目结束时收回。(5)公司的所得税税率为 25。(6)该项目成功的概率很大，经营风险水平与企业平均风险相同，可以使用公司的加权平均资本成本 10作为折现率。新项目的销售额与公司当前的销售额相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。要求：（分数：12.00）(1).计算项目的初始投资总额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及营运资本增加额；（分数：2.00）_(2).分别计算厂房和设备的年折旧额以及第 4年末的账面价值；（分数：
24、2.00）_(3).计算第 4年末处置固定资产现金净流量；（分数：2.00）_(4).计算各年项目现金净流量以及项目的净现值； （分数：2.00）_(5).假设其他因素不变，每年的税后营业现金流入可以提高 10，以第(4)问的结果为基准值，计算税后现金流入变动对净现值的敏感系数；（分数：2.00）_(6).叙述敏感分析的局限性。（分数：2.00）_注册会计师（财务成本管理）-试卷 331答案解析(总分：118.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：30.00)1.单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B
25、铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解析：2.投资组合理论的奠基人马科维茨在 1952年首次提出投资组合理论，下列关于投资组合理论的说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.马科维茨把投资组合的价格变化视为随机变量，以它的均值来衡量收益，以它的方差来衡量风险B.马科维茨的理论又称为均值一方差分析C.马科维茨认为通过投资分散化不可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险 D.马科维茨认为通过投资分散化可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益解析：解析：马科维茨认为通过投资分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险，也可以在不改变投资组合风险的情况下增加
26、收益。3.企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是( )。（分数：2.00）A.预计留存收益增加=预计销售收入基期销售净利率(1 一预计股利支付率) B.融资总需求=基期净经营资产预计销售增长率C.融资总需求=基期销售收入预计销售增长率(经营资产销售百分比一经营负债销售百分比)D.预计可动用的金融资产=基期金融资产预计年度需持有的金融资产解析：解析：预计留存收益增加=预计销售收入预计销售净利率(1 一预计股利支付率)，所以选项 A的式子不正确。4.下列关于证券组合风险的说法中，错误的是( )。（分数：2.00）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关。而且与各证
27、券报酬率的协方差有关B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合 D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险报酬率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高期望报酬率的那段曲线解析：解析：选项 C的正确说法应该是：风险分散化效应有时会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合。5.已知某普通股的 值为 12，无风险报酬率为 6，市场组合的必要报酬率为 10，该普通股目前的市价为 10元股，预计第一期的现金股利为 08 元，不考虑筹
28、资费费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为( )。（分数：2.00）A.6B.2C.28 D.3解析：解析：根据资本资产定价模型，普通股成本=6+12(106)=108。根据股利增长模型，普通股成本=108=0810+g，解得：g=28。6.在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的是( )。（分数：2.00）A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量B.实体现金流量=营业现金毛流量一经营营运资本增加一资本支出C.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销一经营营运资本增加一资本支出D.实体现金流量=股权现金流量+税后利息费用
29、 解析：解析：实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量，实体现金流量=税后经营利润一本年净投资=税后经营净利润一(资本支出一折旧与摊销+经营营运资本增加)=营业现金毛流量一经营营运资本增加一资本支出一营业现金净流量一资本支出=债务现金流量+股权现金流量=税后利息费用一净负债增加+股权现金流量。7.某公司没有优先股，去年销售额为 2000万元，息税前利润为 600万元，利息保障倍数为 3，变动成本率为 50，则公司的联合杠杆系数为( )。（分数：2.00）A.25 B.15C.3D.5解析：解析：利息=息税前利润利息保障倍数=6003=200(万元)，联合杠杆系数=边际贡献(息税前利润
30、一利息)=2000(150)(600200)=25。8.下列关于租赁的分类的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.按照当事人之间的关系，租赁可分为直接租赁、杠杆租赁和售后租回B.租金超过资产全部成本的租赁为完全补偿租赁C.根据租赁是否可以随时解除分为可撤销租赁和不可撤销租赁D.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁 解析：解析：根据出租人是否负责租赁资产的维护，分为毛租赁和净租赁。毛租赁是指由出租人负责资产维护的租赁，净租赁是指由承租人负责资产维护的租赁。所以，选项 D的说法不正确。9.某产品由三道工序加工而成，原材料在每道工序之初投入，各工序的材料消耗定额分别为 20千克、30千克和
31、 50千克，用约当产量法分配原材料费用时，下列关于各工序在产品完工程度的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.第一道工序的完工程度为 20B.第二道工序的完工程度为 50C.第三道工序的完工程度为 100D.第二道工序的完工程度为 35 解析：解析：原材料是随着加工进度分工序投入的，并且在每一道工序开始时一次投入，从总体上看属于分次投入，投入的次数等于工序的数量。用约当产量法分配原材料费用时，各工序在产品的完工程度=本工序投入的原材料累计消耗定额原材料的消耗定额合计，因此，选项 ABC的说法正确，选项 D的说法不正确。10.二叉树期权定价模型建立的假设，不包括( )。（分数：2.00
32、A.市场投资没有交易成本B.投资者都是价格的接受者C.允许以市场利率借入或贷出款项 D.未来股票的价格将是两种可能值中的一个解析：解析：二叉树期权定价模型的假设包括： (1)市场投资没有交易成本； (2)投资者都是价格的接受者； (3)允许完全使用卖空所得款项； (4)允许以无风险报酬率借入或贷出款项； (5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。 所以选项 C是答案。11.假设 ABC企业只生产和销售一种产品，单价 100元，单位变动成本 40元，每年固定成本 500万元，预计明年产销量 30万件，则单价对利润影响的敏感系数为( )。（分数：2.00）A.138B.231 C.10D.6解
33、析：解析：预计明年利润=(10040)30500=1300(万元)。假设单价提高 10，即单价变为 110元，则变动后利润=(11040)30500=1600(万元)，利润变动百分比=(16001300)1300100=2308，单价的敏感系数=230810=231。12.某公司面临甲、乙、丙、丁四个投资项目，四个项目是互斥的关系。其中：甲和乙项目寿命期相同，甲净现值大于乙净现值，乙内含报酬率大于甲内含报酬率；甲和丙投资额相同，资本成本相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金；乙和丙相比，乙等额年金小于丙等额年金；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值。则四个项
34、目中最优的是( )。（分数：2.00）A.甲 B.乙C.丙D.丁解析：解析：甲和乙项目寿命期相同，甲净现值大于乙净现值，说明甲优于乙；甲和丙投资额相同，项目期限不同，甲等额年金大于丙等额年金，说明甲优于丙；丙和丁相比，项目期限和资本成本均不同，丙永续净现值大于丁永续净现值，说明丙优于丁。综上最优的是甲项目。13.某公司的所得税税率为 40，拟发行利率为 8、价值为 1000000元的优先股来换回其利率为 8、价值为 1000000元的流通债券。公司所有的负债和所有者权益总和为 10000000元。此项交易对于公司的加权平均资本成本的影响是( )。（分数：2.00）A.无变化，因为在交易过程中的
35、资本等值，且两种工具的利率相同B.下降，因为债务支付的部分可以抵减税金C.下降，因为优先股不必每年支付股利，而债务必须每年支付利息D.上升，因为债务利息可以抵减税金 解析：解析：优先股的股利从税后利润中支付，不存在抵税效应，而债务利息可以抵减所得税，因此，优先股的成本高于债务的成本，故此项交易后公司的加权平均资本成本上升。14.下列关于债券的表述中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.当票面利率高于市场利率时，溢价发行债券B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降C.当预测利率下降时，可以提前赎回债券D.用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法
36、 解析：解析：滞后偿还的转期形式常用的办法有两种：一种是直接以新债券兑换旧债券；二是用发行新债券得到的资金来赎回旧债券，因此选项 D的表述不正确。对于选项 B的表述可以这样理解：对于分期付息的债券而言，提前偿还会导致债券持有人无法获得偿还日至到期日之间的利息，或不能获得未来利率下降带来债券价值上升的好处，为了弥补债券持有人的这个损失，提前偿还分期付息债券所支付的价格要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。15.下列关于标准成本的制定的说法中，不正确的是( )。（分数：2.00）A.直接材料的价格标准是指预计下年度实际需要支付的材料市价 B.由于设备意外故障产生的停工工时不属于“直接人工标
37、准工时”的组成内容C.变动制造费用效率差异与直接人工效率差异的形成原因相同D.如果企业采用变动成本法计算，则不需要制定固定制造费用的标准成本解析：解析：直接材料的价格标准是指预计下一年度实际需要支付的进料单位成本，包括发票价格、运费、检验和正常损耗等成本，是取得材料的完全成本，而不仅仅是材料市价，所以选项 A的说法不正确。二、多项选择题(总题数：13，分数：26.00)16.多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。（分数：2.00）_解
38、析：17.在企业可持续增长的情况下，下列计算各相关项目本期增加额的公式中，正确的有( )。（分数：2.00）A.本期资产增加=(本期销售增加基期销售收入)基期期末总资产 B.本期负债增加=基期销售收入销售净利率利润留存率(基期期末负债基期期末股东权益)C.本期股东权益增加=基期销售收入销售净利率利润留存率D.本期销售增加=基期销售收入(基期净利润基期期初股东权益)利润留存率 解析：解析：在可持续增长的情况下，资产增长率=销售收入增长率，因此，本期资产增加基期期末总资产=本期销售增加基期销售收入，即选项 A的公式正确；本期负债增加=基期期末负债本期负债增长率，在可持续增长的情况下，本期收益留存=
39、本期股东权益增加，本期负债增长率=本期股东权益增长率，因此，本期负债增加=基期期末负债本期股东权益增长率=基期期末负债本期收益留存基期期末股东权益=基期期末负债本期销售收入销售净利率利润留存率基期期末股东权益，所以选项 B的公式不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；在可持续增长的情况下，本期收益留存=本期股东权益增加=本期销售收入销售净利率利润留存率，即选项 C的公式不正确，应该把“基期销售收入”改为“本期销售收入”；本期销售增加=基期销售收入本期销售增长率，在可持续增长的情况下，本期销售增长率=基期可持续增长率=基期股东权益增长率=基期股东权益增加基期期初股东权益=基期收益留存
40、基期期初股东权益=基期净利润利润留存率基期期初股东权益，所以，选项 D的公式正确。18.A证券的期望报酬率为 12，标准差为 15；B 证券的期望报酬率为 18，标准差为 20。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线。有效边界与机会集重合，下列结论中正确的有( )。（分数：2.00）A.最小方差组合是全部投资于 A证券 B.最高期望报酬率组合是全部投资于 B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合解析：解析：根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，即机会集曲线没有向后弯曲的部分，而 A证券的标准差低于 B证券，所以，最小方差组合是全部投资于 A证券，即选项 A的结论正确；投资组合的报酬率
