1、财务成本管理 2013 年及答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.现金流量比率，使用流动负债的_。 A.年末余额 B.年初余额 C.年初和年末的平均值 D.各月期末余额的平均值（分数：1.00）A.B.C.D.2.实施股份分割与发放股票股利产生的影响有哪些不同?_。 A.所有者权益 B.股本 C.股价 D.资本公积（分数：1.00）A.B.C.D.3.根据有税的 MM 原理，负债比例提高时_。 A.债务成本上升 B.股权成本上升 C.加权平均成本上升 D.加权平均资本成本不变（分数：1.00）A.B.C.D.4.企业采用保
2、守型流动资产投资政策时_。 A.短缺成本高 B.持有成本高 C.管理成本低 D.机会成本低（分数：1.00）A.B.C.D.5.某只股票的现价为 20 元，以该股票为标的的欧式看涨看跌期权交割价格均为 24.96 元，都在 6 个月后到期，年无风险利率为 8%，如果看涨期权价格为 10 元，则看跌期权价格为_元。 A.6.89 B.6 C.13.11 D.14（分数：1.00）A.B.C.D.6.财务决策时不考虑沉没成本，体现财务管理_。 A.比较优势原则 B.创意原则 C.期权原则 D.净增效益原则（分数：1.00）A.B.C.D.7.债券 5 年到期，票面利率 10%，每半年付息一次，则到
3、期有效年利率为_。 A.10% B.9.5% C.10.25% D.10.5%（分数：1.00）A.B.C.D.8.甲企业的负债为 800 万元，平均权益 1200 万元，税后经营净利润 340 万元，税后利息 50 万元，税后利息率为 8%，股东要求的报酬率 10%，则剩余权益收益为_。 A.156 B.142 C.170 D.220（分数：1.00）A.B.C.D.9.根据公开的财务数据计算经济增加值时不须纳入调整的有_。 A.研发支出 B.品牌推广 C.当期商誉减值 D.表外长期经营租赁资产（分数：1.00）A.B.C.D.10.以下属于酌量性变动成本的为_。 A.直接材料 B.直接人工
4、成本 C.产品销售税金及附加 D.按销售收入一定比例的代购费（分数：1.00）A.B.C.D.11.资本市场有效，在股利稳定增长时，股票资本利得收益等于流动股票的_。 A.股利收益率 B.持续增长率 C.期望收益率 D.风险收益率（分数：1.00）A.B.C.D.12.总杠杆系数反映的是_的敏感程度。 A.息税前利润对营业收入 B.每股收益对营业收入 C.每股收益对息税前利润 D.每股收益对税后净利润（分数：1.00）A.B.C.D.13.甲公司按(2/10.N/40)的信用条件购入货物，则公司放弃现金折扣的年成本是_。 A.18.37% B.18% C.24% D.24.49%（分数：1.0
5、0）A.B.C.D.14.期权有效期内预计发放红利增加时：_。 A.美式看涨期权价格降低 B.美式看跌期杈价格降低 C.欧式看涨期权价格上升 D.欧式看涨期权价格不变（分数：1.00）A.B.C.D.15.使用三因素分析法进行固定制造费用差异分析时，效率差异反映的是_。 A.实际工时脱离生产能量形成差异 B.实际消耗与预算金额差异 C.实际产量标准工时脱离生产能量形成差异 D.实际工时脱离标准工时形成的差异（分数：1.00）A.B.C.D.16.甲公司生产产品，变动成本率为 40%，盈亏临界点作业率 70%，则息税前利润率是_。 A.18% B.12% C.28% D.42%（分数：1.00）
6、A.B.C.D.17.甲公司以年利率 10%向银行借款 1000 万元，期限为 1 年，银行要求企业按贷款数额的 10%保持补偿余额，则该项借款的有效年利率为_。 A.10% B.9.09% C.11% D.11.11%（分数：1.00）A.B.C.D.18.A 公司今年的每股收益是 1 元，分配股利 0.3 元/股，该公司净利润和鼓励的增长率都是 5%，B 值为1.1，政府债券利率为 3.5%，股票市场的风险附加率为 5%。则该公司的内在市盈率是_。 A.9.76 B.7.5 C.6.67 D.8.46（分数：1.00）A.B.C.D.19.市场中普遍的投资者风险厌恶情绪降低，则证券市场线_
7、。 A.斜率变大 B.斜率变小 C.斜率不变，向上平移 D.斜率不变，向下平移（分数：1.00）A.B.C.D.20.对企业而言，普通股融资的优点不包括_。 A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险 C.降低公司资本成本 D.没有使用约束（分数：1.00）A.B.C.D.21.下列不属于在货币市场交易的是_。 A.3 个月期的国债 B.一年期的可转让存单 C.银行承兑汇票 D.股票（分数：1.00）A.B.C.D.22.某公司计划发行债券，可以作为参考利率的是_。 A.处于同一行业的公司 B.规模相近的公司 C.相似融资结构的公司 D.同等信用级别的公司（分数：1.00）A.B.C.D.23
8、.以股票为标的物的看涨期权和认股权证相比，下列表述中不正确的是_。 A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票 B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题 C.看涨期权时间短，可以适用 BS 模型，而认股权证的期限长不适用 BS 模型 D.认股权证和看涨期权都是一种筹资工具（分数：1.00）A.B.C.D.24.以下对于证券组合的机会曲线，表述正确的为：_。 A.曲线上报酬率最低的组合是最小方差组合 B.曲线上的点均为有效组合 C.两种证券报酬率相关系数越大，曲线弯曲程度越小 D.两种证券报酬率越接近，曲线弯曲程度越小（分数：1.00）A.B.
9、C.D.25.相对价值法是利用类似企业的市场定价来估计目标企业价值的一种方法，以下关于三种相对价值法的说法，错误的是_。 A.市盈率模型适合连续盈利的企业 B.市净率模型主要适用于需要拥有大量资产，净资产为正值的企业 C.收入乘数模型不适合销售成本率低的企业 D.收入乘数模型不能反映成本的变化（分数：1.00）A.B.C.D.二、B多项选择题/B(总题数：10，分数：20.00)26.评价投资方案的动态回收期指标的主要缺点有_。 A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑回收期后的现金流量 C.可以快速衡量项目的流动性和风险，但不能计量方案的盈利性 D.计算结果受到会计政策的影响（分数：2.00
10、）A.B.C.D.27.以下关于标准差和贝塔系数的异同说法正确的是_。 A.贝塔值反映的是系统风险 B.标准差反映非系统风险 C.证券组合的 系数可以用加权平均计算得出 D.证券组合的标准差可以用加权平均计算得出（分数：2.00）A.B.C.D.28.下列有关安全边际表述正确的有_。 A.安全边际是正常销售额超过盈亏，临界点销售额的差额 B.安全边际表明销售额下降多少企业仍不至亏损 C.安全边际部分的销售额也就是企业的利润 D.安全边际率大于 1 则表明企业经营安全（分数：2.00）A.B.C.D.29.以下属于定期预算的优点的是_。 A.保证预算期间与会计期间在时期上的配比 B.便于根据会计
11、报告的数据与预算的比较，考核和评价预算的执行结果 C.保持预算的连续性 D.使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应（分数：2.00）A.B.C.D.30.当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有_。 A.只有现金量超出控制上限，采用现金购入有价证券，使现金持有量下降 B.计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大 C.当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限 D.现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性（分数：2.00）A.B.C.D.31.下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有_。 A.直接材料价格差异
12、B.直接人工工资率差异 C.直接人工效率差异 D.变动制造费用效率差异（分数：2.00）A.B.C.D.32.某企业的生产经营淡季流动资产为 500 万元，长期资产为 500 万元，在生产经营旺季流动资产为 700万元，长期资产为 500 万元。企业的长期负债，自发性负债和股东权益可提供的资金为 900 万元。下列表述正确的为_。 A.在经营旺季的易变现率为 57.14% B.该企业采取的是激进型融资政策 C.该企业才去的是保守型融资政策 D.在经营旺季的易变现率是 80%（分数：2.00）A.B.C.D.33.以下各项预算中，属于以生产预算为基础编制的是_。 A.直接人工预算 B.直接材料预
13、算 C.销售费用预算 D.变动制造费用预算（分数：2.00）A.B.C.D.34.以下关于营运资本筹资政策的表述中，正确的有_。 A.采用激进型筹资政策时，企业的风险和收益均较高 B.如果企业在季节性低谷，除了自发性负债没有其他流动负债，则其所采用的政策是适中型筹资政策 C.采用适中型筹资政策最符合股东财富最大化的目标 D.采用保守型筹资政策时，企业的变现能力比率最高（分数：2.00）A.B.C.D.35.逐步结转分步法与平行结转分步法相比，优点有_。 A.能够提供各生产步骤的半成品成本资料 B.能够加速成本计算工作 C.能够简化成本计算工作 D.能够为在产品的实物管理和资金管理提供数据（分数
14、：2.00）A.B.C.D.三、B判断题/B(总题数：5，分数：40.00)甲公司因为城市改造将办公楼搬迁至郊区，地铁将于 10 个月后开通至办公地点，公司行政部门提出自行购买一台大巴车的方案，具体如下：自行购买一台大巴车，需付 360000 元的车价，假定为月末购入下月初立即投入使用。税法规定的使用年限为 5 年，净残值率 5%。另外，需付给司机工资每月6000 元，油费 12000 元，停车费 2000 元。10 个月后大巴车的变现价值 260000元。如果租赁，每月租金 30000 元。每月资本成本 1%，所得税率 25%。（分数：8.00）(1).求自行购买方案的平均每月折旧抵税额，1
15、0 个月后大巴车变现的净流入。（分数：4.00）_(2).自购方案的月平均成本。自购方案与租赁方案哪个好并说明理由。（分数：4.00）_甲公司一个锂电池项目准备投产，该公司目前资本结构(负债/股东权益)为30/70，债权人要求的报酬率为 9%。(1)准备采用发行债券的方式募集资金，市面上有一种 10 年到期的政府债券，面值 1000 元，票面利率 6%，刚刚过付息日，目前市价为 1120 元。(2)锂电池行业的代表公司为乙和丙。乙公司的 权益为 1.5，资本结构(负债/股东权益)为 40/60；丙公司的 权益 1.54，资本结构为(负债/股东权益)50/50；所得税率为 25%，市场风险溢价
16、7%。（分数：8.00）(1).求无风险市场利率。（分数：4.00）_(2).利用相对价值法，计算行业的代表公司的 资产。甲公司的 权益及平均加权成本。（分数：4.00）_B 公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司 2010 年改进的管理用财务报表相关数据如下： 项 目 2010资产负债表项目(年末数)净负债 600股东权益 2400净经营资产 3000利润表项目(年度数)销售收入 3000税后经营净利润 540减：税后利息费用 36净利润 504行业平均水平的相关数据如下： 净经营资产净利率 税后利息率 净财务杠杆 权益净利率19.5% 5.25% 40% 2
17、5.2%要求：（分数：8.00）(1).假设 B 公司的资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，根据以上资料，计算有关数据并填入下面表格，不需写出计算过程。 财务比率 2010净经营资产净利率税后利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率（分数：4.00）_(2).利用因素分析法，按照净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆的顺序，定量分析 2010 年权益净利率各驱动因素相比行业平均水平对其影响程度(以百分数表示)。（分数：4.00）_甲公司设有锅炉和供电两个辅助生产车间，锅炉车间的成本按热力蒸汽吨数分配，供电车间的成本按电力度数分配。热力蒸汽的计划分配率为 3.5 元/吨，电力的计划
18、分配率为 0.6 元/度。甲公司 2011 年度有关辅助生产成本资料如下： 锅炉 供电待分配费用 60000 元 100000 元劳务量 锅炉 供电锅炉 75000 度供电 2500 吨生产车间 10000 吨 100000 度管理部门 2500 吨 25000 度（分数：8.00）(1).采用直接法、交互法、计划法对辅助费用进行分配。将结果填入以下表格，不需要写出计算过程。直接法： 锅炉 供电 总计待分配费用生产车间管理部门交互法： 锅炉 供电 总计待分配费用生产车间管理部门计划法： 辅助生产车间名称 锅炉 供电 合计待分配成本提供劳务数量计划单位成本耗用数量锅炉 分配金额辅助生产车间供 耗
19、用数量电分配金额耗用数量生产车间分配金额耗用数量管理部门分配金额按计划成本分配合计辅助生产实际成本辅助生产成本差异（分数：4.00）_(2).比较三种方法的优缺点，并判断该公司采用哪种方法合适(英语作答加 5 分)。（分数：4.00）_某企业每年需使用某种零件 720 件，可以选择外地供货商甲和本地供货商乙提供，两种方案的相关信息如下：方案一：由外地供货商甲供货该零件的单价为 3000 元，每个零件的运费为 100 元，单位储存变动成本为 200元，每次订货的成本为 500 元。从发出订单到货物到达需要 10 天时间。外地供货可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下： 到货延迟天数 0 1 2概
20、率 0.80.150.05缺货成本为每件 200 元。建立保险储备时，最小增量为每日使用量。方案二：由本地供货商乙供货该零件的单价为 3300 元，每个零件的运费为 20 元，单位储存变动成本为 200元，每次订货的成本为 100 元。发出订单当日货物即可到达。但是每天只能提供 10 件。（分数：8.01）(1).存货法计算经济订货量，含保险储备的相关总成本，方案一总成本（分数：2.67）_(2).计算方案二的经济订货量，方案二总成本（分数：2.67）_(3).比较两种方案，应该采用哪种?（分数：2.67）_四、B综合题/B(总题数：1，分数：15.00)ABC 公司是一家商业企业，主要从事商
21、品批发业务，有关资料如下：资料 1：该公司 2011 年、2012 年(基期)的财务报表数据如下：资产负债表： (单位：万元)项目 2011 年 2012 年货币资金 18000 22500应收账款 120000 150000存货 180000 225000其他流动资产 60000 75000流动资产合计 378000 472500固定资产净值 414000 517500长期资产合计 414000 517500资产总计 792000 990000短期借款 66000 82500应付账款 48000 60000其他应付款 84000 105000流动负债合计 198000 247500长期借款
22、132000 165000负债合计 330000 412500股本 330000 412500未分配利润 132000 165000股东权益合计 462000 577500负债及股东权益总计 792000 990000利润表： (单位：万元)项目 2011 年 2012 年一、营业收入 16000002000000减：营业成本 800000 1000000销售和管理费用(不含折旧摊销) 320000 400000折旧 9600 14000财务费用 15840 19800二、营业利润 454560 566200加：营业外收入 0 0减：营业外支出 0 0三、利润总额 454560 566200减
23、：所得税(30%)。 136368 169860四、净利润 318192 396340资料 2：公司预计 2013 年销售收入增长率为 6%，并且可以持续，公司经营营运资本占销售收入的比不变，净投资资本中净负债比重保持不变，税后利息率保持 2012 年的水平不变，预计税后经营利润、资本支出、折旧摊销的增长率将保持与销售增长率一致。资料 3：假设报表中“货币资金”全部为经营资产，“应收账款”不收取利息，“应付账款”等短期应付项目不支付利息，财务费用全部为利息费用。资料 4：公司股票的 B 系数为 2，证券市场的无风险收益率为 7%，证券市场的平均风险溢价率为 5%。要求：（分数：15.00）(1
24、).计算 2013 年净经营资产、净金融负债、税后经营利润。（分数：7.50）_(2).预计从 2014 年开始进入稳定增长期，每年实体现金流量的增长率为 6%，要求利用现金流量折现法确定公司目前(2012 年年末)的实体价值和股权价值。（分数：7.50）_财务成本管理 2013 年答案解析(总分：100.01，做题时间：90 分钟)一、B单项选择题/B(总题数：25，分数：25.00)1.现金流量比率，使用流动负债的_。 A.年末余额 B.年初余额 C.年初和年末的平均值 D.各月期末余额的平均值（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 现金流量债比率，是指经营活动现金流量净额与期末流
25、动负债的比率，因为实际需要偿还的是期末金额而非平均金额，因此应当使用年末余额。该比率可以反映企业经营活动产生的净现金流量偿还短期债务的能力，该比率越高说明偿债能力越强。2.实施股份分割与发放股票股利产生的影响有哪些不同?_。 A.所有者权益 B.股本 C.股价 D.资本公积（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 实施股份分割与发放股票股利对所有者权益的规模不产生影响，属于所有者权益内部变动。股份分割仅增加股票数量，同时减少每股价值，但不改变所有者权益各项目金额；股票股利发放是将未分配利润转为股本。因此，股份分割不影响所有者权益的结构而发放股票股利影响所有者权益的结构，股票分割股本不变，
26、而发放股票股利，股本增加。实施股份分割与发放股票股利都使股价降低。实施股份分割与发放股票股利都对资本公积没有影响。3.根据有税的 MM 原理，负债比例提高时_。 A.债务成本上升 B.股权成本上升 C.加权平均成本上升 D.加权平均资本成本不变（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 MM 理论假设借债无风险，即公司和个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关，因此负债比例提高时，债务成本不变，选项 A 错误。负债比率提高，财务风险加大，则股权资本成本应该提高，选项 B 正确。由于，负债的债务利息可以在税前扣除，形成债务利息的抵税收益，企业实际债务利息成本为 K(1-T)，因
27、此，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，故选项 C 错误，选项 D 错误。4.企业采用保守型流动资产投资政策时_。 A.短缺成本高 B.持有成本高 C.管理成本低 D.机会成本低（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 保守型流动资产投资政策的特点是：短期金融负债只融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分波动性流动资产和全部稳定性流动资产则由长期资金来源支持。因此，企业采用保守型流动资产投资政策时，持有的流动资产多，持有成本高，短缺成本低。所以选项 B 对。5.某只股票的现价为 20 元，以该股票为标的的欧式看涨看跌期权交割价格均为 24.96 元，都在 6 个月
28、后到期，年无风险利率为 8%，如果看涨期权价格为 10 元，则看跌期权价格为_元。 A.6.89 B.6 C.13.11 D.14（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 根据看涨看跌期权平价定理 C+Xer(T-t)=P+S，其中，C 为看涨期权价格，P 为看跌期权价格，S 为股票价格，X 为交割价格，r 为无风险利率，因此，看跌期权的价格 P=-20+10+24.96/(1+8%/2)=14。6.财务决策时不考虑沉没成本，体现财务管理_。 A.比较优势原则 B.创意原则 C.期权原则 D.净增效益原则（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 创意原则指的是创意能带来额外报酬，比
29、较优势原则是指专长能创造价值，期权原则是指计算时要考虑期权的价值，净增效益原则建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。净增效益原则的应用领域之一是沉没成本的概念，另一个是差额分析法，即分析投资方案时只分有区别的部分，而省略相同的部分。7.债券 5 年到期，票面利率 10%，每半年付息一次，则到期有效年利率为_。 A.10% B.9.5% C.10.25% D.10.5%（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 i=(1+r/m) m-1，其中 i 为有效年利率，r 为票面利率，m 表示每年复利的次数。因此，该债券有效年利率=(1+10%/2) 2-1=
30、10.25%，答案为 C。8.甲企业的负债为 800 万元，平均权益 1200 万元，税后经营净利润 340 万元，税后利息 50 万元，税后利息率为 8%，股东要求的报酬率 10%，则剩余权益收益为_。 A.156 B.142 C.170 D.220（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 剩余权益收益=净收益-权益投资要求的报酬率平均权益账面价值，因此，甲企业剩余权益收益=(340-50)-120010%=170，选 C 选项。9.根据公开的财务数据计算经济增加值时不须纳入调整的有_。 A.研发支出 B.品牌推广 C.当期商誉减值 D.表外长期经营租赁资产（分数：1.00）A.B.C
31、. D.解析：解析 披露的经济增加值是利用公开会计数据进行十几项标准的调整计算出来的。典型的调整包括：(1)研究与开发支出；(2)战略性投资；(3)收购形成的商誉；(4)为建立品牌，进入新市场或扩大市场份额发生的费用；(5)折旧费用；(6)重组费用。上述调整不仅涉及利润表而且涉及资产负债表的有关项目。此外，计算资金成本的“总资产”应为“投资资本”(即扣除应付账款等经营负债)，并且要把表外融资项目纳入“总资产”之内，如长期性经营租赁资产。在对商誉进行调整时，经济增加值要求商誉保留在资产负债表上，不进行摊销，除非有证据表明它的价值的确下降了。而当期商誉减值，已经从利润中扣除，因此不需要进行调整。综
32、上，应选 C 选项。10.以下属于酌量性变动成本的为_。 A.直接材料 B.直接人工成本 C.产品销售税金及附加 D.按销售收入一定比例的代购费（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 变动成本有两种情况，一是由技术或实物关系决定的，例如，一部汽车要一个电池组、一台冰箱、两条风扇皮带等。这种与业务量有明确的技术或实物关系的变动成本，叫做技术变动成本。另一种单位成本的发生额是由经理人员决定的，例如，按销售额的一定的百分比开支的销售佣金、新产品研制费、技术转让费、以及按人的意愿投入的辅料等，这种可以通过管理决策行动改变的变动成本，叫做酌量性变动成本，因此选 D 选项。11.资本市场有效，在股
33、利稳定增长时，股票资本利得收益等于流动股票的_。 A.股利收益率 B.持续增长率 C.期望收益率 D.风险收益率（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 由于股利稳定增长，则适用固定增长股利模型，V 0=d0(1+g)/(K-g)，而由于 V 不变，g 不变，则第 i 期股票价格 Vi=di(1+g)/(K-g)=di-1(1+g)/(K-g)=Vi-1(1+g)。因此每期资本利得收益为 g，即持续增长率，应选 B 选项。12.总杠杆系数反映的是_的敏感程度。 A.息税前利润对营业收入 B.每股收益对营业收入 C.每股收益对息税前利润 D.每股收益对税后净利润（分数：1.00）A.B.C
34、. D.解析：解析 综合杠杆系数，也称复合杠杆系数，又称总杠杆系数(DTL)，是指普通股每股利润的变动率相对于销售量变动率的倍数。DTL=(EPS/EPS 0)/(x/x 0)，所以选 C。13.甲公司按(2/10.N/40)的信用条件购入货物，则公司放弃现金折扣的年成本是_。 A.18.37% B.18% C.24% D.24.49%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 (2/10.N/40)表示信用期限为 40 天，如客户能在 10 天内付款，可享受 2%的折扣，超过 10天，则应在 40 天内足额付款。所以，放弃现金折扣的机会成本=2%/(1-2%)/(40-10)360=24
35、.49%，应选 D 选项。14.期权有效期内预计发放红利增加时：_。 A.美式看涨期权价格降低 B.美式看跌期杈价格降低 C.欧式看涨期权价格上升 D.欧式看涨期权价格不变（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 除息日后，红利的发放会降低股票的价值，引起股票价格降低。在期权有效期内，若发放的股票价格降低，则看涨期权相对失去了原有价值，导致价格下降；欧式期权由于不受到期日限制，因此价格不会受太大影响，A 选项正确。15.使用三因素分析法进行固定制造费用差异分析时，效率差异反映的是_。 A.实际工时脱离生产能量形成差异 B.实际消耗与预算金额差异 C.实际产量标准工时脱离生产能量形成差异
36、D.实际工时脱离标准工时形成的差异（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 三因素分析法，是将固定制造费用成本差异分为固定制造费用耗费差异、固定制造费用效率差异和固定制造费用闲置能量差异三部分。固定制造费用效率差异=(实际产量实际工时-实际产量标准工时)(固定制造费用标准分配率)，反映了实际工时脱离标准工时的差异，应选 D 选项。16.甲公司生产产品，变动成本率为 40%，盈亏临界点作业率 70%，则息税前利润率是_。 A.18% B.12% C.28% D.42%（分数：1.00）A. B.C.D.解析：解析 息税前利润率为安全边际率和边际贡献率的乘积，而安全边际率和边际贡献率又可以通
37、过变动成本率和盈亏临界点作业率求得。具体如下：安全边际率=1-盈亏临界点作业率=1-70%=30%，边际贡献率=1-变动成本率=1-40%=60%；息税前利润率=安全边际率边际贡献率=30%60%=18%，所以选 A 选项。17.甲公司以年利率 10%向银行借款 1000 万元，期限为 1 年，银行要求企业按贷款数额的 10%保持补偿余额，则该项借款的有效年利率为_。 A.10% B.9.09% C.11% D.11.11%（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 有效年利率指在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时，能够产生相同结果的每年复利一次的年利率。有效年利率=10%/(1
38、-10%)=11.11%，选 D 选项。18.A 公司今年的每股收益是 1 元，分配股利 0.3 元/股，该公司净利润和鼓励的增长率都是 5%，B 值为1.1，政府债券利率为 3.5%，股票市场的风险附加率为 5%。则该公司的内在市盈率是_。 A.9.76 B.7.5 C.6.67 D.8.46（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)；其中股利支付率为 30%(0.3/1)，根据 CAPM可得其股权资本成本为 3.5%+1.15%=9%，增长率为 5%。则内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(9%-5%)=7.5，选 B 选
39、项。19.市场中普遍的投资者风险厌恶情绪降低，则证券市场线_。 A.斜率变大 B.斜率变小 C.斜率不变，向上平移 D.斜率不变，向下平移（分数：1.00）A.B. C.D.解析：解析 证券市场线可以反映投资组合报酬率与系统风险程度 系数之间的关系以及市场上所有风险性资产的均衡期望收益率与风险之间的关系。横轴表示 值，纵轴表示无风险利率，则斜率表示风险厌恶程度。风险厌恶程度越高，对相同的 值，投资者要求的收益率就越高，则证券市场斜率越大，反之亦然，选 B。20.对企业而言，普通股融资的优点不包括_。 A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险 C.降低公司资本成本 D.没有使用约束（分数：1.
40、00）A.B.C. D.解析：解析 普通股融资优点：(1)筹资风险小，降低公司财务风险，选项 B 正确；(2)提高企业知名度，提高公司信用程度，增强筹资能力，选项 A 正确；(3)股票融资筹集的资金具有永久性，没有到期日，不需归还，且不需对其使用作出额外约束和说明，充分保证公司的资金需求，选项 D 正确；普通股缺点：(1)资金成本较高，发行费和分红水平都较高；(2)上市时间跨度长，无法满足企业迫切的融资需求；(3)容易分散控制权。21.下列不属于在货币市场交易的是_。 A.3 个月期的国债 B.一年期的可转让存单 C.银行承兑汇票 D.股票（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 了解货
41、币市场和资本市场的区别。货币市场一般为一年或以下的金融工具，融资期限一年以上为资本市场金融工具，ABC 选项都为一年以下的有价证券，属于货币市场金融工具，股票为无期限投资范畴，因此在货币市场交易。22.某公司计划发行债券，可以作为参考利率的是_。 A.处于同一行业的公司 B.规模相近的公司 C.相似融资结构的公司 D.同等信用级别的公司（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 一项债券的利率即此债券的收益率主要由其风险大小来决定，而一个债券的风险可以从信用级别来体现，可以反映出一个公司的整体风险水平，因此参考同等信用级别的公司即可确定相应的资本回报率，选 D 错误。处于同一行业的公司之间
42、差异较大，也存在不同程度违约风险，选项 A 错误；规模相近的公司其融资结构差别可能很大，选项 B 错误；融资结构不能全面反映一个公司的利润风险水平，选项C 错误。23.以股票为标的物的看涨期权和认股权证相比，下列表述中不正确的是_。 A.看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票 B.认股权证的执行会稀释每股收益和股价，看涨期权不存在稀释问题 C.看涨期权时间短，可以适用 BS 模型，而认股权证的期限长不适用 BS 模型 D.认股权证和看涨期权都是一种筹资工具（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：解析 期权是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖
43、出一定数量的某种特定商品的权利的金融工具。认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票，是一种筹资工具。因此看涨期权执行时，其股票来自二级市场，而当认股权执行时，股票是新发股票，选项 AB 正确；看涨期权一般期限较短，而认股权证期限较长，选项 C 正确；期权是金融工具，认股权证是投资工具，选项 D 错误。24.以下对于证券组合的机会曲线，表述正确的为：_。 A.曲线上报酬率最低的组合是最小方差组合 B.曲线上的点均为有效组合 C.两种证券报酬率相关系数越大，曲线弯曲程度越小 D.两种证券报酬率越接近，曲线弯曲程度越小（分数：1.00）A.B.C. D.解析：解析 报酬率与方差无直接联系，最低报酬率不一
