1、物流企业财务管理自考题-11 及答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.某投资方案的年营业收入为 100000 元，年付现成本为 50000 元，年折旧额为 10000 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为( ) A26800 元 B36800 元 C16800 元 D43200 元（分数：1.00）A.B.C.D.2.绩效考核的工具是( ) A指标 B图表 C表格 D平衡计分卡（分数：1.00）A.B.C.D.3.下列属于应收账款成本的是( ) A资本成本 B短缺成本 C管理成本 D主营业务成本（分数：1.00）A
2、.B.C.D.4.某投资方案贴现率为 16%时，净现值为 6.12，贴现率为 18%时，净现值为-3.17，则该方案的内部报酬率为( ) A14.68% B17.32% C18.32% D16.68%（分数：1.00）A.B.C.D.5.发放股票股利的主要缺点是( ) A不利于树立良好企业形象 B不可能使企业价值达到最大 C增加投资者对公司经营情况做出判断的难度 D增加企业股本规模从而带来较大的财务负担（分数：1.00）A.B.C.D.6.长期投资现金流出量包括垫支的流动资金和( ) A购置固定资本价款 B付现成本 C所得税 D折旧额（分数：1.00）A.B.C.D.7.关于保守的筹资组合的说
3、法中错误的是( ) A这一筹资方式会降低归属于股东的收益 B降低企业无法偿还到期债务的风险 C降低了利率变动的风险 D该筹资组合方式弊大于利（分数：1.00）A.B.C.D.8.内部长期投资决策指标分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标是按照( ) A是否考虑货币时间价值 B性质 C数量特征 D重要性（分数：1.00）A.B.C.D.9.某物流公司需租入一种设备 8 年，每年年末支付租金 20000 元，年利息率为 12%，则该公司应支付租金总额的现值为( ) A89450 元 B93960 元 C99360 元 D96330 元（分数：1.00）A.B.C.D.10.相对于负债筹资方式而言
4、，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( ) A能降低资本成本 B财务风险较低 C有利于集中企业控制权 D能发挥财务杠杆的作用（分数：1.00）A.B.C.D.11.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是 ( ) A经营租赁 B售后租回 C杠杆租赁 D直接租赁（分数：1.00）A.B.C.D.12.营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数间的关系是( ) A联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数 B联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数 C联合杠杆系数=营业杠杆系数财务杠杆系数 D联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数（分数：1.00）A.B.C.D.13.能使股利
5、与公司盈利紧密结合的股利政策是( ) A剩余股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率低政策 D低正常股利加额外股利政策（分数：1.00）A.B.C.D.14.如果投资方案的内部收益率_其资本成本，该方案为不可行方案。( ) A大于 B等于 C小于 D不小于（分数：1.00）A.B.C.D.15.企业财务管理的最优目标是 ( ) A每股利润最大化 B风险最小化 C利润最大化 D企业价值最大化（分数：1.00）A.B.C.D.二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)16.关于冒险的筹资组合的说法正确的有( )（分数：2.00）A.部分长期流动资产由短期资金来融通B.这种策略的资本成本较低C
6、.短期资金来融通部分长期资产风险较大D.该策略对物流企业财务管理水平要求高E.该策略风险大收益也大17.偿债筹资包括( )（分数：2.00）A.调整性偿债筹资B.混合性偿债筹资C.扩张陛偿债筹资D.恶化性偿债筹资E.一次性偿债筹资18.清算费用主要包括 ( )（分数：2.00）A.清算组聘请工作人员的费用B.破产案件的诉讼费用C.为债权人的共同利益而在破产程序中支付的费用D.破产企业留守人员的工资E.破产财产的管理费用19.资本成本包括( )（分数：2.00）A.资本筹集费B.财务费用C.管理费用D.资本占用费E.资金费用20.企业长期借款的资本成本的构成包括( )（分数：2.00）A.所得税
7、税率B.长期借款年利息额C.借款利息D.长期借款筹资总额E.筹资费用三、填空题(总题数：10，分数：10.00)21.系统性风险的程度通常用 1 系数来表示。（分数：1.00）填空项 1:_22.股票按照股东权利和义务不同可分为_和_。（分数：1.00）填空项 1:_23.财务结果是由计算得出的_指标，而非财务指标是_指标。（分数：1.00）填空项 1:_24.MM 理论首次以严格的理论推导得出了 1 与公司价值的关系。（分数：1.00）填空项 1:_25.按是否通过法律程序企业重整分为_和_两种，（分数：1.00）填空项 1:_26. 1 是绩效评价的保障环节，及时进行绩效诊断，可以尽可能早
8、发现工作过程中的偏差或失误，尽早采取措施补救。（分数：1.00）填空项 1:_27.企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越 1。（分数：1.00）填空项 1:_28.企业和债权人如果不能达成非正式重整的协议，企业将被迫破产。破产后的企业两种结局：一是进行_，二是进行_。（分数：1.00）填空项 1:_29.按投资者取得的报酬情况利率可分为_和_。（分数：1.00）填空项 1:_30.常见的非贴现现金流量指标有投资回收期和 1。（分数：1.00）填空项 1:_四、名词解释(总题数：5，分数：15.00)31.股票股利（分数：3.00）_32.经济订货批量（分数：3.00）_33.
9、要约收购（分数：3.00）_34.平均报酬率（分数：3.00）_35.债务展期（分数：3.00）_五、简答题(总题数：4，分数：20.00)36.简述利率的构成。（分数：5.00）_37.简述债券等级对发行公司和投资者产生的影响。（分数：5.00）_38.简述资本结构的作用。（分数：5.00）_39.简述企业财务管理利润最大化目标的缺陷。（分数：5.00）_六、计算题(总题数：4，分数：20.00)40.某物流公司被委托管理一批存货，这批货物每天正常耗用数为 15 件，订货提前期为 10 天，预计最大耗用量 18 件，最长提前期为 15 天，则最佳订货点为多少?（分数：5.00）_41.某物流
10、公司发行一批普通股，发行价格为 8 元，筹资费率 5%，公司有两套股利方案，一是每年都分派现金股利 0.8 元，二是第一年分派 0.4 元，以后每年增长 6%，试计算每种股利方案下的普通股资本成本。（分数：5.00）_42.某物流公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，总额为 10 万元。其中 A 股票为 3 万元，=2；B股票为 2 万元，=1；c 股票为 5 万元，=0.5。股票的市场平均收益为 15%，无风险收益率为 10%，计算这种证券组合的风险收益率。（分数：5.00）_某物流公司 05 年准备投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择，从 A 公司、B 公司 2004 年
11、12 月 31日的有关会计报表及补充资料中获知：2004 年 A 公司发放的每股股利为 7 元，股票每股市价为 40 元；2004 年 B 公司发放的每股股利为 2 元，股票每股市价为 20 元。预期 A 公司未来股利固定，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5。 试计算：（分数：5.00）(1).通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否值得购买?（分数：2.50）_(2).若该物流公司购买这两种股票各 100 股，该投资组合的综合 系数为多少?
12、该投资组合的预期收益率为多少?（分数：2.50）_七、分析题(总题数：1，分数：10.00)43.试析非正式财务重整和正式财务重整的优缺点。（分数：10.00）_物流企业财务管理自考题-11 答案解析(总分：100.00，做题时间：90 分钟)一、单项选择题(总题数：15，分数：15.00)1.某投资方案的年营业收入为 100000 元，年付现成本为 50000 元，年折旧额为 10000 元，所得税率为 33%，该方案的每年营业现金流量为( ) A26800 元 B36800 元 C16800 元 D43200 元（分数：1.00）A.B. C.D.解析：2.绩效考核的工具是( ) A指标
13、B图表 C表格 D平衡计分卡（分数：1.00）A. B.C.D.解析：3.下列属于应收账款成本的是( ) A资本成本 B短缺成本 C管理成本 D主营业务成本（分数：1.00）A.B.C. D.解析：4.某投资方案贴现率为 16%时，净现值为 6.12，贴现率为 18%时，净现值为-3.17，则该方案的内部报酬率为( ) A14.68% B17.32% C18.32% D16.68%（分数：1.00）A.B. C.D.解析：5.发放股票股利的主要缺点是( ) A不利于树立良好企业形象 B不可能使企业价值达到最大 C增加投资者对公司经营情况做出判断的难度 D增加企业股本规模从而带来较大的财务负担（
14、分数：1.00）A.B.C.D. 解析：6.长期投资现金流出量包括垫支的流动资金和( ) A购置固定资本价款 B付现成本 C所得税 D折旧额（分数：1.00）A. B.C.D.解析：7.关于保守的筹资组合的说法中错误的是( ) A这一筹资方式会降低归属于股东的收益 B降低企业无法偿还到期债务的风险 C降低了利率变动的风险 D该筹资组合方式弊大于利（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：8.内部长期投资决策指标分为非贴现现金流量指标和贴现现金流量指标是按照( ) A是否考虑货币时间价值 B性质 C数量特征 D重要性（分数：1.00）A. B.C.D.解析：9.某物流公司需租入一种设备 8 年，
15、每年年末支付租金 20000 元，年利息率为 12%，则该公司应支付租金总额的现值为( ) A89450 元 B93960 元 C99360 元 D96330 元（分数：1.00）A.B.C. D.解析：10.相对于负债筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( ) A能降低资本成本 B财务风险较低 C有利于集中企业控制权 D能发挥财务杠杆的作用（分数：1.00）A.B. C.D.解析：11.出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是 ( ) A经营租赁 B售后租回 C杠杆租赁 D直接租赁（分数：1.00）A.B.C. D.解析：12.营业杠杆系数、财务杠杆系数和联
16、合杠杆系数间的关系是( ) A联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数 B联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数 C联合杠杆系数=营业杠杆系数财务杠杆系数 D联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数（分数：1.00）A.B.C. D.解析：13.能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是( ) A剩余股利政策 B固定股利政策 C固定股利支付率低政策 D低正常股利加额外股利政策（分数：1.00）A.B.C. D.解析：14.如果投资方案的内部收益率_其资本成本，该方案为不可行方案。( ) A大于 B等于 C小于 D不小于（分数：1.00）A.B.C. D.解析：15.企业财务管理的最优目标是 (
17、) A每股利润最大化 B风险最小化 C利润最大化 D企业价值最大化（分数：1.00）A.B.C.D. 解析：二、多项选择题(总题数：5，分数：10.00)16.关于冒险的筹资组合的说法正确的有( )（分数：2.00）A.部分长期流动资产由短期资金来融通 B.这种策略的资本成本较低 C.短期资金来融通部分长期资产风险较大 D.该策略对物流企业财务管理水平要求高 E.该策略风险大收益也大 解析：17.偿债筹资包括( )（分数：2.00）A.调整性偿债筹资 B.混合性偿债筹资C.扩张陛偿债筹资D.恶化性偿债筹资 E.一次性偿债筹资解析：18.清算费用主要包括 ( )（分数：2.00）A.清算组聘请工
18、作人员的费用 B.破产案件的诉讼费用 C.为债权人的共同利益而在破产程序中支付的费用 D.破产企业留守人员的工资 E.破产财产的管理费用 解析：19.资本成本包括( )（分数：2.00）A.资本筹集费 B.财务费用C.管理费用D.资本占用费 E.资金费用解析：20.企业长期借款的资本成本的构成包括( )（分数：2.00）A.所得税税率B.长期借款年利息额C.借款利息 D.长期借款筹资总额E.筹资费用 解析：解析 长期借款作为企业进行长期筹资决策方式的一种其利息允许从税前利润中扣除，从而具有抵减企业所得税的作用，其资本成本由借款利息和筹资费用构成。三、填空题(总题数：10，分数：10.00)21
19、.系统性风险的程度通常用 1 系数来表示。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：）解析：22.股票按照股东权利和义务不同可分为_和_。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：普通股 优先股）解析：23.财务结果是由计算得出的_指标，而非财务指标是_指标。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：非独立 独立）解析：24.MM 理论首次以严格的理论推导得出了 1 与公司价值的关系。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：负债）解析：25.按是否通过法律程序企业重整分为_和_两种，（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：非正式财务重整 正式财务重整）解析：26. 1
20、是绩效评价的保障环节，及时进行绩效诊断，可以尽可能早发现工作过程中的偏差或失误，尽早采取措施补救。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：绩效诊断）解析：27.企业的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越 1。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：低）解析：28.企业和债权人如果不能达成非正式重整的协议，企业将被迫破产。破产后的企业两种结局：一是进行_，二是进行_。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：正式重整 清算）解析：29.按投资者取得的报酬情况利率可分为_和_。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：实际利率 名义利率）解析：30.常见的非贴现现金
21、流量指标有投资回收期和 1。（分数：1.00）填空项 1:_ （正确答案：平均报酬率）解析：解析 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率等于年平均现金流量与初始投资额之比。四、名词解释(总题数：5，分数：15.00)31.股票股利（分数：3.00）_正确答案：(股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。)解析：32.经济订货批量（分数：3.00）_正确答案：(经济订货批量指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。)解析：33.要约收购（分数：3.00）_正确答案：(要约收购是指兼并方向目标公司的股东公开发出购买该公司股份的书面意见(要约收购报告)，并按照依法公告的收购条件、收购价格、收
22、购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。)解析：34.平均报酬率（分数：3.00）_正确答案：(平均报酬率指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。)解析：35.债务展期（分数：3.00）_正确答案：(债务展期是指债权人认为企业尚有发展前途，将来能够从目前不利的状态中恢复过来，偿清全部债务，则债权人可以同意延长债务的偿还期限，给企业以喘息之机。)解析：五、简答题(总题数：4，分数：20.00)36.简述利率的构成。（分数：5.00）_正确答案：(正如任何商品的价格由供给和需求两方面来决定一样，资金这种特殊商品的价格利率，也是由供给与需求来决定的。 (1) 纯利率。
23、指没有风险和通货膨胀情况下的供求均衡点利率。 (2) 通货膨胀补偿率。通货膨胀对利率水平的影响在世界上绝大多数国家是实际存在的，也是经济发展过程中难以医治的病症。 (3) 违约风险报酬率。违约风险是指借款人因无法按期支付利息或偿还本金，而给贷款人或投资者带来的风险。 (4) 流动性风险报酬率。流动性，也称变现性，是指某项资产迅速转化为现金的可能性。(5) 期限风险报酬率。一项负债，期限越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险也越大。)解析：37.简述债券等级对发行公司和投资者产生的影响。（分数：5.00）_正确答案：(1) 债券等级是衡量债券风险大小的指标，因此，债券等级对债券利率的确定
24、及发行公司的负债成本高低有直接影响。 (2) 由于大多数投资者只会购买 AAA、AA、A 和 BBB 等级的债券，因此如果发行公司发行的债券质量等级低于 BBB 级，公司在销售债券时就会出现困难。 (3) 债券等级影响发行公司的资本可供量。公司债券等级越低，购买该公司新债券的投资者就越少，公司负债资本的可供量也越小。)解析：38.简述资本结构的作用。（分数：5.00）_正确答案：(1) 一定程度的债权资本有利于降低企业综合资本成本。 (2) 合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。 (3) 适度的债权资本比例可以增加公司的价值。)解析：39.简述企业财务管理利润最大化目标的缺陷。（分数：5.
25、00）_正确答案：(1) 没有考虑货币的时间价值，没有考虑利润实现的时间。 (2) 没有考虑到预期收益的风险或不确定性。 (3) 没有反映所得利润与投入资本额之间的比例关系。 (4) 如果片面强调利润额的增加，有可能使企业产生追求短期利益的行为，导致企业只顾实现目前的短期利润最大化，而忽视了企业的长远发展。)解析：六、计算题(总题数：4，分数：20.00)40.某物流公司被委托管理一批存货，这批货物每天正常耗用数为 15 件，订货提前期为 10 天，预计最大耗用量 18 件，最长提前期为 15 天，则最佳订货点为多少?（分数：5.00）_正确答案：(解：订货点 R=nt+S，S 为保险储备，
26、*)解析：41.某物流公司发行一批普通股，发行价格为 8 元，筹资费率 5%，公司有两套股利方案，一是每年都分派现金股利 0.8 元，二是第一年分派 0.4 元，以后每年增长 6%，试计算每种股利方案下的普通股资本成本。（分数：5.00）_正确答案：(如果采用第一套方案，则普通股资本成本为： * 如果采用第二套方案，则普通股资本成本为： *)解析：42.某物流公司持有 A、B、C 三种股票构成的证券组合，总额为 10 万元。其中 A 股票为 3 万元，=2；B股票为 2 万元，=1；c 股票为 5 万元，=0.5。股票的市场平均收益为 15%，无风险收益率为 10%，计算这种证券组合的风险收益
27、率。（分数：5.00）_正确答案：(解：*)解析：某物流公司 05 年准备投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择，从 A 公司、B 公司 2004 年 12 月 31日的有关会计报表及补充资料中获知：2004 年 A 公司发放的每股股利为 7 元，股票每股市价为 40 元；2004 年 B 公司发放的每股股利为 2 元，股票每股市价为 20 元。预期 A 公司未来股利固定，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5。 试计算：（分数：5.00）(1).通过计
28、算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否值得购买?（分数：2.50）_正确答案：(首先，根据资本资产定价模型，计算 A 公司和 B 公司股票的预期收益率分别为： A 公司：K i=8%+2(12%-8%)=16% B 公司：K i=8%+1.5(12%-8%)=14% 其次，根据多年期股利不变的股票估价模型和多年期股利固定增大的股票估价模型，计算 A 公司和 B 公司股票的投资价值分别为： )解析：(2).若该物流公司购买这两种股票各 100 股，该投资组合的综合 系数为多少?该投资组合的预期收益率为多少?（分数：2.50）_正确答案：(该投资组合的 系数为 * 该投资组合的预期收益率
29、=8%+1.83(12%-8%)=15.32%)解析：七、分析题(总题数：1，分数：10.00)43.试析非正式财务重整和正式财务重整的优缺点。（分数：10.00）_正确答案：(非正式财务重整的好处： 非正式重整可以为债务人和债权人双方都带来一定的好处，具体表现在：(1) 这种做法避免了履行正式手续所需发生的大量费用，所需要的律师、会计师的人数也比履行正式手续要少得多，使重整费用降至最低点。 (2)非正式财务重整是债务人与债权人之间达成的协议，属非正式的挽救措施，既方便又快捷，谈判有更大的灵活性，有时更易达成协议。 (3) 非正式重整可以减少重整所需的时间，使企业在较短的时间内重新进入正常经营
30、的状态，避免了因冗长的法律程序使企业迟迟不能进行正常经营而造成的企业资产闲置和资金回收推迟等浪费现象。 非正式财务重整的弊端： (1) 当债权人人数众多时，可能难以达成一致意见，特别是小金额债权人可能会纠缠不休，坚持要全额偿还。对此，通常的做法是，设定一个基准的债权额，所有债权额在基准以下者如数付清，其他的债权人都可以得到这个基数，再加上他们的债权余额按协商、调整后的百分比所计算出来的数额。 (2) 没有法院的正式参与，协议的执行缺乏法律保障。 正式财务重整由于是对达到破产界限的企业经过一定法律程序采取的各种拯救措施，它具有以下两个优点：(1) 正式财务重整须经过一定的法律程序，有法院的参与，和解协议的实施更有法律保障，对债务人的行为也更有约束力。在债权人较多或债务结构复杂的情况下，正式财务重整显然是较好的选择。 (2) 正式财务重整的和解和整顿可以使债权人收回较多的债权。一旦企业重整成功，债权人就能收回较破产清算更多的债权。 当然，正式财务重整也有缺点，如需要较长的诉讼时间，会发生大量的手续费用，如果整顿不成功，债务人企业继续亏损，这将使债权人的利益受到更大程度的损害。)解析：
